热点题材☆ ◇002875 安奈儿 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、婴童概念、粤港澳、跨境电商、抖音概念、IP经济
风格:连续亏损、控制变更、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-12-09│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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2023年，公司新增布局海外渠道，通过与跨境电商平台SHEIN的合作，为消费者提供多渠道
的购物体验，渠道更加完善、流量更多样化
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2024-12-04│IP经济 │关联度：☆☆☆
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公司除了在 2020 年匠心打造了“美 生而无畏”公主礼裙系列之外，也和众多知名 IP 跨
界合作，探索童装多元潮流。
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2023-03-03│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司位于广东省深圳市龙岗区坂田街道雪岗路2018号天安云谷产业园一期3栋A座13-17楼，
主营“Annil安奈儿”品牌童装的研发设计、供应链管理、品牌运营及产品销售
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2023-02-13│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司从2021年下半年开始通过人效、产品、用户体验、社群运营等多举措对电商渠道进行改
革，目前已初见成效。公司重视发展直播业务，已入驻抖音平台开启直播销售，上半年抖音直播
业务实现翻倍增长。目前线上渠道收入占比在34%左右，线下渠道收入占比在66%左右。
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2023-01-10│抖音概念 │关联度：☆☆
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公司2022年9月6日在互动平台上表示，公司重视发展直播业务，已入驻抖音平台开启直播销
售，上半年抖音直播业务实现翻倍增长。目前线上渠道收入占比在34%左右，线下渠道收入占比
在66%左右
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2022-06-01│婴童概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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中高端童装产品生产商
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2026-04-29│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛国际-自有资金持有151.83万股(占总股本比例为：0.71%)
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司在天猫、抖音、微信小程序等线上渠道均有销售
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司积极借助新媒体运营，开展线上直播营销，布局线上获客渠道。
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2023-03-03│广东自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司位于广东省深圳市龙岗区坂田街道雪岗路2018号天安云谷产业园一期3栋A座13-17楼，
主营“Annil安奈儿”品牌童装的研发设计、供应链管理、品牌运营及产品销售
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2022-11-28│抗病毒面料 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司和水木接枝合作成立了安奈儿水木，从事电子束接枝技术在抗病毒抗菌面料
领域的商业应用。水木接枝已授权安奈儿水木无偿使用该技术，许可期限二十年。电子束接枝技
术可以应用在口罩、防护服上。
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2026-08-07│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-07公司AB股总市值为：29.33亿元
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2026-07-14│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2025-08-15│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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王建青已转让上市公司8.25%的股份给深圳新创源投资合伙企业（有限合伙）。
【3.事件驱动】
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2023-12-06│冲锋衣爆火，仅抖音一个平台全年销量有望突破25亿元
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“冲锋衣销量猛涨”“羽绒服涨价冲锋衣成抗寒顶流”等话题近期登上微博热搜，数据显示
今年双十一期间，冲锋衣成各个电商平台销量最快的品类之一。据京东和唯品会数据，期间冲锋
衣销量均同比翻倍，抖音数据显示今年前7月冲锋衣销量同比大涨336.57%，全年销售额有望突破
25亿元。根据魔镜洞察，受鸭绒、鹅绒涨价以及品牌营销支出走高影响，羽绒服的均价达到1200
元。相对而言，冲锋衣的主流价格为300-500元，性价比突出。分析师认为冲锋衣的爆火，主要
得益于以下三点，①品类功能性凸显；②时尚单品属性逐渐养成；③性价比优势突出成为羽绒服
的平价替代品；看好高成长运动服饰和高端服装板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升
投资机会。
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2023-07-13│卫健委要求各地建立健全生育支持政策体系
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国家卫生健康委发出通知，要求各地积极落实优化生育政策和建立健全生育支持政策体系。
近年来，各地积极推动出台生育支持措施，目前我国生育支持政策体系初步建立。国家卫生健康
委相关负责人介绍，各地调整优化人口与生育相关领导机制，半数以上的省份由省长担任领导小
组组长。各省、区、市修订人口与计划生育条例，制定贯彻《中共中央国务院关于优化生育政策
促进人口长期均衡发展的决定》实施方案。
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2023-02-23│多地密集出台生育鼓励政策
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近日多地密集出台生育鼓励政策。杭州市22日举行十四届人大三次会议第三次全体会议，会
上，杭州市政府2023年度民生实事项目票决出炉。其中一项是，杭州今年将首次向同一对夫妻生
育二孩、三孩，且新出生子女户籍登记在杭州的家庭发放育儿补助，拟向二孩家庭一次性发放补
助5000元，向三孩家庭一次性发放补助20000元。《温州市户籍人口一次性生育补贴发放办法》
正在市政府官网公开征求意见，其中提到，对符合条件的家庭生育一孩、二孩、三孩的，分别发
放一次性生育补贴1000元、2000元和3000元。
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2023-01-30│四川生育登记取消生育数量限制
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四川卫健委近日发布《四川省生育登记服务管理办法》，自2月15日起施行，有效期五年。
《办法》共十六条，主要修订内容如下：一是取消了是否结婚的限制。《办法》取消了对登记对
象是否结婚的限制条件，将生育登记的重心转移到生育意愿和生育结果上来，回归人口监测及生
育服务本位。二是取消了生育数量的限制。《办法》规定，凡生育子女的公民，均应办理生育登
记。三是简化了生育登记的要求。《办法》规定，网上办理生育登记时，可通过相关信息系统调
取身份证或有效证件电子证照的，不再上传身份证明材料。四是增加了信息共享的要求。《办法
》增加了“婚育一件事”一次办、生育登记信息共享、电子证照共享等内容。
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2022-12-23│“居家防疫”需求激增，消毒市场需求量急剧上升
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受疫情全面放开影响，消毒产品需求量急剧上升，不仅医院医疗人员消毒液使用量迅速增加
，公众家庭使用量也显著增加。自疫情以来，个人防护受到了前所未有的关注，控制传染源、切
断传染源以及保护易感人群三大重点疫情防控工作，催生了巨大的消毒需求。根据国家卫健委给
出的建议，在56°C环境下30分钟、乙醚、75%乙醇、含氯消毒剂、过氧乙酸和氯仿等脂溶剂均可
有效灭活病毒，常用可杀灭新型冠状病毒的消毒剂包括84消毒液、过氧乙酸、75%酒精等。
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2018-08-14│中央制定计划生育扶助保障补助国家基础标准
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2018年8月13日据怀新资讯报道，国务院印发《医疗卫生领域中央与地方财政事权和支出责
任划分改革方案》。中央将制定计划生育扶助保障补助国家基础标准，并根据经济社会发展情况
逐步提高。随着各级政府生育鼓励政策的陆续落地，人口政策全面放开预期逐步加强，国内母婴
行业相关公司有望受益。爱婴室(603214)是国内母婴零售龙头公司。安奈儿(002875)是国内童装
行业龙头之一，产品覆盖0-12岁中高端童装市场。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │深圳市安奈儿股份有限公司成立于2001年9月20日，2017年在深交所上市（ │
│ │股票代码：002875），成为国内A股首家童装企业。公司主营0-12岁儿童全 │
│ │场景着装产品，包含上衣、外套、裙装等8大品类，覆盖全国超1400家实体 │
│ │门店及主流电商平台。通过设立合资公司开展抗病毒抗菌功能纺织品研发，│
│ │并整合16家子公司形成服装设计、生产、销售的全产业链布局。 │
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│产品业务 │公司深耕童装29年，聚焦孩子的健康成长，致力于为3-12岁儿童及其家人提│
│ │供超级舒适的多场合服饰。 │
│ │公司实行自主设计与采购、外包生产以及直营、加盟及联营销售相结合的经│
│ │营模式，在中高端童装供应链中专注于上游的产品研发设计、面料开发采购│
│ │，以及下游的自主品牌运营、多重渠道管理等核心业务环节，并对外包加工│
│ │等中间环节采取严格的品质控制。 │
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│经营模式 │（一）研发设计 │
│ │公司持续完善研发设计体系，形成由商品企划、设计企划、面料开发、款式│
│ │设计、版型研发以及工艺技术与品质控制等环节构成的完整产品研发价值链│
│ │。2025年，公司进一步优化研发团队架构，强化团队对市场趋势与消费者需│
│ │求的洞察能力，围绕3–12岁儿童成长需求及多元消费场景开展产品研发。 │
│ │公司研发体系按照线下产品的春夏、秋冬两大季开发节奏与线上产品的应季│
│ │滚动开发节奏协同推进，在坚持“舒适、健康、安全”产品理念的基础上，│
│ │通过面料创新、版型优化及工艺升级，不断提升产品设计水平与品质控制能│
│ │力。2025年，公司研发设计团队围绕核心品类与消费痛点开展重点研发项目│
│ │，持续强化产品差异化竞争力。一是推进“超舒衣”系列产品研发，打造公│
│ │司舒适品类标杆产品；二是开展连衣裙系列产品研发，提升产品美学表现与│
│ │功能性；三是拓展婴童（0–3岁）产品研发方向，围绕婴幼儿肌肤特点及穿│
│ │着需求，进一步提升产品舒适性与安全性。 │
│ │（二）生产采购 │
│ │公司采购的原材料主要包括面料与辅料。其中，对于最核心的面料类原材料│
│ │，公司采取“以销定采”“定织定染”的采购模式，并根据产品上市计划、│
│ │生产计划，组织采购工作。公司不直接从事童装成衣的加工生产，通过外协│
│ │加工实现产品的加工制造，并通过设立驻厂品检，参与生产过程中各环节的│
│ │品质检验，控制产品质量。公司产品的外协加工包括委托加工与包工包料两│
│ │种模式。为确保采购与生产计划精准匹配市场节奏，公司持续提升商品管理│
│ │能力，加强商品团队建设，通过月度滚动销售预测及时制定生产和采购计划│
│ │。2025年第四季度，线上业务进一步加快现货快反模式布局，增强对市场需│
│ │求的快速响应能力，使采购和生产环节能够更敏捷地跟进销售变化，有效提│
│ │升货品效率、加速商品流通，助力降低库存。 │
│ │（三）销售模式 │
│ │公司经过多年渠道深耕与系统性布局，已构建形成“线上线下深度融合，直│
│ │营、加盟与联营模式协同发展、主流电商与社交电商互为补充”的全渠道销│
│ │售体系。渠道层级清晰、布局合理、覆盖范围广泛。 │
│ │线下方面，公司以直营、加盟、联营相结合的模式在全国布局零售网络。截│
│ │至2025年12月31日，公司已在全国建立起586家线下门店。在门店运营上， │
│ │公司聚焦核心商圈门店质量提升，通过优化选址、强化终端管理，持续提升│
│ │单店效益。 │
│ │线上方面，公司采取“主流平台+新兴渠道”的组合策略。在天猫、京东、 │
│ │唯品会、抖音等主流电商平台开设官方旗舰店，覆盖不同消费习惯的受众群│
│ │体；同时，公司紧跟年轻消费趋势，积极布局小红书、得物等社交电商渠道│
│ │，增强与年轻客群的互动与转化。此外，公司入驻SHEIN平台拓展跨境业务 │
│ │，并已布局即时零售，通过美团闪购平台实现“线上下单、门店发货、即时│
│ │送达”的闭环模式，进一步完善全渠道销售生态。 │
│ │（四）品牌推广与运营 │
│ │2025年，公司围绕“超级舒适”的品牌定位，深化终端体验与内容传播双向│
│ │协同的品牌推广模式。线下以店铺形象、橱窗设计、主题化商品陈列打造品│
│ │牌展示窗口，深化消费者对品牌形象的直观感受。线上深度融合微信公众号│
│ │、小红书、抖音等平台，构建图文、短视频与直播相结合的内容矩阵，打造│
│ │品牌曝光、内容种草到销售转化的高效闭环。 │
│ │公司以年度主题活动为载体，持续强化品牌认知与用户情感链接。2025年，│
│ │公司举办“全国小小设计师比赛”，以高定礼裙为主题，于北京、上海、深│
│ │圳、苏州等城市门店举办礼裙设计师全国比赛，进一步提升核心会员粘性，│
│ │强化品牌形象。同期，公司于“超舒系列”产品上新之际，开展“超舒DIY │
│ │”会员专属活动，以家庭协作、创意涂鸦等形式，将“超级舒适”理念植入│
│ │会员心智，强化品牌认知。 │
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│核心竞争力 │（一）深耕积淀，铸就品牌优势 │
│ │公司深耕童装行业30年，旗下核心品牌“ANNIL安奈儿”拥有多年品牌运营 │
│ │历史，是国内较早涉足童装领域的知名品牌之一，具备深厚的品牌积淀与市│
│ │场基础。公司通过精准店铺选址、差异化产品设计、精细化货品陈列及多维│
│ │度宣传推广，持续塑造“舒适、安全”的品牌形象，深度传递品牌核心心智│
│ │。 │
│ │公司品牌定位清晰、口碑优良，凭借长期稳定的产品品质与贴心服务，赢得│
│ │了广大消费者的信赖。经过多年持续的品牌投入与精细化运营，“ANNIL安 │
│ │奈儿”已成为国内童装行业具有较高辨识度与影响力的品牌，为产品市场渗│
│ │透、终端销售转化及客户忠诚度提升提供了坚实保障，构筑了显著的品牌壁│
│ │垒。 │
│ │（二）超级舒适的产品 │
│ │1、优质舒适面料 │
│ │公司注重全棉面料的运用，强调面料的轻、柔、弹，通过使用纱线较细的高│
│ │支高密面料，增强童装面料的柔软度、透气性。在面料安全性方面，公司坚│
│ │持选用环保染料与安全助剂，并实行较国家标准更为严格的内在物性检测标│
│ │准，确保每一件服饰都给予小朋友自然健康的呵护。 │
│ │2025年公司婴童系列产品回归，优选天然纤维，织就极柔触感；家居产品的│
│ │羊绒蛋白纤维，富含多种氨基酸，触感丝滑柔美细腻。标杆产品“超舒衣”│
│ │系列在2025年持续升级核心工艺，重点攻克亲肤面料的织造工艺，优化面料│
│ │透气度与柔软度：采用1000℃高温急速烧纱，去除原料纱线的杂毛，使棉感│
│ │光洁平整；并通过棉、涤、氨7:2:1的科学混纺，双面织造出三明治中空面 │
│ │料，打造轻盈体感，让舒适在孩子身上成为具象。2025年的“超舒衣”还新│
│ │增立领绒面卫衣，双面抗静电绒布亲肤锁暖。 │
│ │2、关注产品细节 │
│ │公司对舒适、安全产品的关注，并不限于运用舒适的优质面料，而是从前期│
│ │的版型设计、工艺设计的开发到缝制针线的选择。公司经过多年的发展累积│
│ │了中国儿童的体型数据库，建立童装版式数据，优化版型，为儿童提供更加│
│ │合身的服装。在工艺设计方面，公司针对儿童消费者的衣着特点，进行了众│
│ │多针对性、创新性的工艺改进。如公司对袖口、领口内里拼接部位，采用了│
│ │精细的包边工艺，以增强穿着的平滑舒适；选用较细的7号及9号进口圆头针│
│ │，以防止尖头针划伤纤维组织，或者粗头针在面料上留下针孔；在产品上增│
│ │加液氨后整理工艺，加固衣服拼接处的色牢度，使产品不易变色变形，更柔│
│ │软透气顺滑。公司2025年推出的超舒羽绒服系列，面料无缝一体织，在纺织│
│ │过程中直接形成缝合分区，省去传统工艺中的绗线、针孔和胶条，实现面料│
│ │与结构的同步成型。 │
│ │（三）广泛的销售渠道布局 │
│ │公司现有营销网络呈现直营渠道为主、加盟联营强力补充、线上线下并进发│
│ │展等特征，使得公司销售渠道的结构更加具有自主性与多元化。公司直营渠│
│ │道基本覆盖了全国主要城市，与天虹、茂业百货等众多知名商业集团建立了│
│ │广泛的合作，形成了以专卖店、商超百货、购物中心、奥特莱斯为核心的多│
│ │元化线下零售网络，较高的直营渠道占比强化了公司对销售渠道的自主控制│
│ │力，使公司可以更加迅速地对市场需求作出响应，促进了公司与消费者之间│
│ │的交流互动。 │
│ │（四）全品类延伸与多场景覆盖能力 │
│ │公司以“ANNIL安奈儿”品牌为核心，持续拓展产品边界，构建起覆盖儿童 │
│ │成长全阶段、满足多场景需求的多元化产品矩阵。在产品年龄线上，公司从│
│ │原有的3-12岁童装延伸至婴童产品，并推出家居服、童鞋、童袜、玩偶饰品│
│ │等周边品类，同时以“超舒衣”为核心开发亲子装系列，将穿着人群拓展至│
│ │成人消费者，使品牌陪伴周期从单一童年阶段延伸至家庭亲子场景。 │
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│经营指标 │2025年公司实现营业收入54299.39万元，归属于上市公司股东的净利润-101│
│ │32.76万元。截至2025年12月31日，公司总资产为9.54亿元，归属于上市公 │
│ │司股东的净资产为6.03亿元。 │
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│竞争对手 │ANTAKIDS、adidas、NIKE、ABC、巴拉巴拉、水孩儿、丽婴房 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司以“ANNIL安奈儿”品牌为核心，持续拓展产品边界，构建起覆 │
│营权 │盖儿童成长全阶段、满足多场景需求的多元化产品矩阵。 │
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│投资逻辑 │截至2025年12月31日，公司已在全国设立586家门店，覆盖从核心城市到区 │
│ │域市场的多层次消费群体。除线下实体门店之外，公司已在天猫、唯品会、│
│ │抖音、京东等主流电商平台开设官方旗舰店，搭建起稳定高效的线上销售载│
│ │体，保障产品销售顺畅运行与市场快速响应；同时，公司紧跟年轻消费趋势│
│ │，积极布局小红书、得物等新兴社交电商渠道，进一步拓宽消费触达边界。│
│ │此外，公司入驻SHEIN平台拓展跨境业务，并已布局即时零售，通过美团闪 │
│ │购平台实现线上下单、就近门店配送、同城即时送达，进一步完善全渠道生│
│ │态。 │
│ │公司以“ANNIL安奈儿”品牌为核心，持续拓展产品边界，构建起覆盖儿童 │
│ │成长全阶段、满足多场景需求的多元化产品矩阵。在产品年龄线上，公司从│
│ │原有的3-12岁童装延伸至婴童产品，并推出家居服、童鞋、童袜、玩偶饰品│
│ │等周边品类，同时以“超舒衣”为核心开发亲子装系列，将穿着人群拓展至│
│ │成人消费者，使品牌陪伴周期从单一童年阶段延伸至家庭亲子场景。在产品│
│ │风格上，公司打破传统童装局限，形成街头潮酷、休闲运动、户外探索、校│
│ │园生活、新中式、法式优雅等多元风格体系，全面覆盖日常出行、校园活动│
│ │、户外游玩、节庆仪式等不同生活场景。丰富的风格矩阵不仅满足新一代年│
│ │轻父母对儿童穿搭的个性化审美需求，也通过“一衣多穿”“跨场景搭配”│
│ │提升了单品的穿着频率与生命周期。 │
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│消费群体 │终端消费者、加盟商 │
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│消费市场 │境内业务、其他业务收入 │
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│主营业务 │为3-12岁儿童及其家人提供超级舒适的多场合休闲服饰 │
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│主要产品 │中高端童装 │
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│股权收购 │安奈儿2023年12月17日公告，公司拟以现金44000万元分期付款收购深圳卓 │
│ │云智创科技有限公司所持有的深圳创新科技术有限公司22%股权。收购完成 │
│ │后，深圳创新科技术有限公司将成为公司的参股公司。深圳创新科技术有限│
│ │公司是一家以大数据存储系统为基础，集数据中心、云服务和大数据服务为│
│ │一体的高新技术企业，其产品及服务广泛应用于通信、金融和互联网等行业│
│ │。 │
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│行业竞争格局│（一）宏观消费环境稳步改善，政策支撑与市场动力协同发力 │
│ │2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的│
│ │一年。2025年，我国宏观经济持续回升向好，各项促消费政策落地见效，生│
│ │育支持体系不断完善，共同营造出稳中有进的消费环境，为服装及童装行业│
│ │发展提供了坚实基础。国家统计局数据显示，2025年全年国内生产总值1401│
│ │879亿元，同比增长5.0%。国民经济运行总体平稳，为消费市场恢复和扩大 │
│ │提供了有力支撑。2025年，社会消费品零售总额规模超过50万亿，比上年增│
│ │长3.7%；2025年全国居民人均可支配收入43377元，同比增长5.0%。居民收 │
│ │入与经济增长基本同步，居民消费能力稳步提升。 │
│ │在收入稳步增长的带动下，居民消费支出有序恢复，衣着消费需求持续回暖│
│ │。2025年，全国居民人均消费支出29476元，同比增长4.4%。其中，人均衣 │
│ │着消费支出1554元，同比增长2.2%，体现出居民服饰消费意愿增强，为服装│
│ │行业整体复苏提供了内生动力。 │
│ │此外叠加育儿补贴制度、国务院关于设立3岁以下婴幼儿照护个人所得税专 │
│ │项附加扣除等生育支持政策的实施，有效提振家庭消费信心，释放刚性及品│
│ │质化消费潜力，推动服装市场规模稳步扩大。在消费需求与政策支持双重驱│
│ │动下，童装赛道长期发展空间进一步巩固。 │
│ │（二）消费理性回归，质价比成为消费重要驱动力 │
│ │随着社会经济的快速发展和消费者观念的逐步成熟，消费者的消费行为更趋│
│ │理性审慎，消费重心进一步回归商品本身价值，市场对脱离产品核心价值的│
│ │过度营销、虚高品牌溢价接受度显著降低，质价比已成为消费者做出购买决│
│ │策的核心依据。在此趋势下，服装行业竞争逻辑与市场格局迎来深度重构，│
│ │企业竞争的核心进一步聚焦于产品力，只有通过不断创新和提升产品内在价│
│ │值，打造具备核心竞争力的核心品类，深耕并巩固客群基础，才能在激烈的│
│ │市场竞争中脱颖而出，实现企业的长远发展。 │
│ │（三）行业渠道变革深化，全渠道融合成为竞争关键 │
│ │近年来，服装行业渠道格局持续演变。从早期以线下百货、专卖店为主导，│
│ │到线上渠道快速崛起并实现深度渗透，行业经历了渠道结构的快速迭代。当│
│ │前，线上渠道已进入存量竞争阶段，流量成本持续攀升，单纯依赖线上获客│
│ │的增长模式面临瓶颈。与此同时，随着消费者对产品质价比的重视，消费者│
│ │对试穿体验、面料触感的需求依旧存在，线下渠道的价值被重新审视，实体│
│ │门店在产品展示和用户体验中仍扮演重要角色。 │
│ │在此背景下，线上线下正加速从相对独立走向深度融合。头部品牌通过数字│
│ │化手段打通库存、会员与服务体系，推动线上下单门店履约、线下体验线上│
│ │复购等模式落地，全渠道运营能力逐步成为品牌的核心竞争力。从行业整体│
│ │看，渠道竞争已从单一的规模扩张转向供应链协同、运营效率与消费者体验│
│ │的综合比拼，全链路协同能力正成为品牌构筑竞争壁垒的关键要素。 │
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│行业发展趋势│2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的│
│ │一年。2025年，我国宏观经济持续回升向好，各项促消费政策落地见效，生│
│ │育支持体系不断完善，共同营造出稳中有进的消费环境，为服装及童装行业│
│ │发展提供了坚实基础。国家统计局数据显示，2025年全年国内生产总值1401│
│ │879亿元，同比增长5.0%。国民经济运行总体平稳，为消费市场恢复和扩大 │
│ │提供了有力支撑。2025年，社会消费品零售总额规模超过50万亿，比上年增│
│ │长3.7%；2025年全国居民人均可支配收入43377元，同比增长5.0%。居民收 │
│ │入与经济增长基本同步，居民消费能力稳步提升。 │
│ │随着社会经济的快速发展和消费者观念的逐步成熟，消费者的消费行为更趋│
│ │理性审慎，消费重心进一步回归商品本身价值，市场对脱离产品核心价值的│
│ │过度营销、虚高品牌溢价接受度显著降低，质价比已成为消费者做出购买决│
│ │策的核心依据。在此趋势下，服装行业竞争逻辑与市场格局迎来深度重构，│
│ │企业竞争的核心进一步聚焦于产品力，只有通过不断创新和提升产品内在价│
│ │值，打造具备核心竞争力的核心品类，深耕并巩固客群基础，才能在激烈的│
│ │市场竞争中脱颖而出，实现企业的长远发展。 │
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│公司发展战略│（一）优化渠道结构，深耕全渠道布局，激活增长新动能 │
│ │未来，公司将持续优化线下渠道体系，聚焦强势区域深耕细作，稳步拓展优│
│ │质门店，同时果断关停亏损及低效门店，提升整体运营质量；对于管理半径│
│ │过长、盈利能力较弱的区域，将深化与当地优势联营商的合作，探索多元化│
│ │共赢模式，明确各渠道定位，聚焦核心区域实现精准突破。线上渠道方面，│
│ │在巩固淘宝天猫、唯品会、抖音等主流电商平台优势的基础上，持续发力小│
│ │红书等社交电商渠道，通过精细化产品运营、优化用户体验及深化社群运营│
│ │，提升渠道转化效率，为消费者提供更丰富的购物选择与便捷服务。同时，│
│ │持续迭代官方小程序（安奈儿Annil+），深化线上线下联动，一方面强化与│
│ │消费者的直接连接，实现全场景成交闭环，另一方面充分赋能线下门店，助│
│ │力门店提升引流、转化及复购能力，有效提高门店平效。此外，公司通过强│
│ │调实时互动快速捕捉消费需求、推动产品快速迭代，深化供应链、选品、售│
│ │后等核心环节的高效协同。 │
│ │（二）打造心智品类，深化品牌壁垒，提升核心竞争力 │
│ │公司将始终聚焦消费者核心需求，以全渠道协同发力为支撑，集中资源打造│
│ │心智品类，持续深化“ANNIL安奈儿”品牌的内在价值与市场定位。未来将 │
│ │进一步强化品牌核心竞争力，深耕“超级舒适”的独特卖点，通过产品创新│
│ │、场景化营销、会员深度运营等举措，持续传递“超级舒适安奈儿”的品牌│
│ │心智，不断提升品牌在童装市场的辨识度、影响力与用户忠诚度，巩固并扩│
│ │大品牌竞争优势。 │
│ │（三）深化存货精细化管理，提升供应链响应效率 │
│ │为更好地响应市场动态变化，提升商品周转效率与市场适配能力，公司将持│
│ │续加大存货精细化管理力度，重点强化商品管理团队建设与人员专业能力提│
│ │升。通过完善月度滚动销售预测机制，精准制定生产与采购计划，优化货品│
│ │调配流程，加速商品流通速度，有效降低库存积压风险，实现供应链与市场│
│ │需求的精准匹配，提升整体运营效益。 │
│ │（四）聚焦产品设计创新，打造多元化场景化产品，强化产品竞争力 │
│ │公司将依托现有专业设计团队、引导团队深入洞察需求，深耕童装设计的多│
│ │元化与场景化升级，紧跟市场潮流与年轻父母的审美需求，打破传统童装设│
│ │计局限。未来公司将重点围绕儿童不同生活场景，创新设计风格与产品款式│
│ │。同时，结合儿童体型特点优化版型设计，兼顾美观性与舒适性，持续迭代│
│ │核心产品，打造更贴合消费者需求的场景化童装，以设计创新驱动产品升级│
│ │，增强产品市场竞争力。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司推动经营策略回归产品本质，持续将核心资源向产品端聚焦│
│ │，围绕研发设计、生产工艺、质量管控等关键环节，提升产品品质与安全性│
│ │。与此同时，公司深化与核心供应商的战略协同，着力构建高效、稳定、可│
│ │持续的供应链体系，强化成本管控与质量保障能力。公司通过打造更具质价│
│ │比的产品，精准契合消费者的核心需求，持续增强品牌的市场竞争力与忠诚│
│ │度。 │
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│公司经营计划│（一）优化渠道结构，深耕全渠道布局，激活增长新动能 │
│ │未来，公司将持续优化线下渠道体系，聚焦强势区域深耕细作，稳步拓展优│
│ │质门店，同时果断关停亏损及低效门店，提升整体运营质量；对于管理半径│
│ │过长、盈利能力较弱的区域，将深化与当地优势联营商的合作，探索多元化│
│ │共赢模式，明确各渠道定位，聚焦核心区域实现精准突破。线上渠道方面，│
│ │在巩固淘宝天猫、唯品会、抖音等主流电商平台优势的基础上，持续发力小│
│ │红书等社交电商渠道，通过精细化产品运营、优化用户体验及深化社群运营│
│ │，提升渠道转化效率，为消费者提供更丰富的购物选择与便捷服务。同时，│
│ │持续迭代官方小程序（安奈儿Annil+），深化线上线下联动，一方面强化与│
│ │消费者的直接连接，实现全场景成交闭环，另一方面充分赋能线下门店，助│
│ │力门店提升引流、转化及复购能力，有效提高门店平效。此外，公司通过强│
│ │调实时互动快速捕捉消费需求、推动产品快速迭代，深化供应链、选品、售│
│ │后等核心环节的高效协同。 │
│ │（二）打造心智品类，深化品牌壁垒，提升核心竞争力 │
│ │公司将始终聚焦消费者核心需求，以全渠道协同发力为支撑，集中资源打造│
│ │心智品类，持续深化“ANNIL安奈儿”品牌的内在价值与市场定位。未来将 │
│ │进一步强化品牌核心竞争力，深耕“超级舒适”的独特卖点，通过产品创新│
│ │、场景化营销、会员深度运营等举措，持续传递“超级舒适安奈儿”的品牌│
│ │心智，不断提升品牌在童装市场的辨识度、影响力与用户忠诚度，巩固并扩│
│ │大品牌竞争优势。 │
│ │（三）深化存货精细化管理，提升供应链响应效率 │
│ │为更好地响应市场动态变化，提升商品周转效率与市场适配能力，公司将持│
│ │续加大存货精细化管理力度，重点强化商品管理团队建设与人员专业能力提│
│ │升。通过完善月度滚动销售预测机制，精准制定生产与采购计划，优化货品│
│ │调配流程，加速商品流通速度，有效降低库存积压风险，实现供应链与市场│
│ │需求的精准匹配，提升整体运营效益。 │
│ │（四）聚焦产品设计创新，打造多元化场景化产品，强化产品竞争力 │
│ │公司将依托现有专业设计团队、引导团队深入洞察需求，深耕童装设计的多│
│ │元化与场景化升级，紧跟市场潮流与年轻父母的审美需求，打破传统童装设│
│ │计局限。未来公司将重点围绕儿童不同生活场景，创新设计风格与产品款式│
│ │。同时，结合儿童体型特点优化版型设计，兼顾美观性与舒适性，持续迭代│
│ │核心产品，打造更贴合消费者需求的场景化童装，以设计创新驱动产品升级│
│ │，增强产品市场竞争力。 │
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│公司资金需求│同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够│
│ │备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、存货比重较大及其跌价的风险 │
│ │公司存货金额较大，占总资产比重较高。虽然公司已按照企业会计准则的规│
│ │定，结合实际销售情况，谨慎计提存货跌价准备，但是，在以后经营年度中│
│ │，如因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大│
│ │的存货减值压力和跌价风险。公司目前已对存货展开精细化管理，一方面由│
│ │两季订货调整为四季订货，使得产品入库时间分布更平稳。另一方面，公司│
│ │打造柔性供应链快速反应能力，根据消费者需求快速反应，缩短产品生产周│
│ │期，实现快速开发生产，降低库存。 │
│ │2、原材料价格上涨的风险 │
│ │公司产品所需原材料主要为面辅料，如果面辅料的价格和委托加工成本出现│
│ │持续上涨的情形，可能会使公司面临采购成本上升的局面，从而对公司毛利│
│ │率产生一定影响。未来公司将继续开发丰富的面辅料供应商资源，并且与之│
│ │建立、保持长期稳定的业务合作关系，同时公司面辅料采购量大，具有一定│
│ │的议价能力。此外，公司会加强对上游大宗商品价格波动的监控力度，在相│
│ │对合理的价格范围内与供应商签订采购协议，提前锁定价格。 │
│ │3、童装行业竞争日益加剧的风险 │
│ │当前童装行业竞争格局持续加剧，国际品牌凭借品牌势能下沉、运动品牌依│
│ │托专业属性延伸、成人服装品牌利用客群基础入局，叠加新兴品牌的快速崛│
│ │起，市场呈现多维度、全品类的挤压式竞争态势。线下渠道面临租金及人力│
│ │成本攀升带来的运营压力；线上渠道流量红利消退，获客成本持续走高。与│
│ │此同时，消费端理性回归，质价比成为核心决策要素，对中端童装品牌形成│
│ │多重挤压。公司将聚焦产品本身，提升产品品质和童装的安全性，同时继续│
│ │深化供应链合作，打造更具质价比的产品，精准契合消费者核心需求。 │
│ │4、新业务拓展的风险 │
│ │公司新切入大数据领域，作为大数据领域的市场新进入者，业务发展和布局│
│ │历程较短，尚处于市场开拓阶段。新业务的拓展对公司市场开拓、市场把握│
│ │、趋势响应等能力提出了高要求。新业务开拓能否成功受到行业发展状况、│
│ │市场需求变化、市场竞争格局等多重因素的影响，公司新业务的开拓进度及│
│ │成果可能不及预期。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票、现金与股票相 │
│ │结合的方式或者法律、法规允许的其他方式分配利润，其中现金股利政策目│
│ │标为稳定增长股利；在符合现金分红的条件下，公司应当优先采取现金分红│
│ │的方式进行利润分配。在满足上述现金分红条件情况下，公司将积极采取现│
│ │金方式分配利润，原则上每年度进行一次现金分红，公司董事会可以根据公│
│ │司盈利及资金需求情况提议公司进行中期现金分红。 │
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│股权激励 │安奈儿2026年4月20日发布股票期权激励计划，公司拟授予1188.7万份股票 │
│ │期权，其中首次向10名激励对象授予951.44万份，行权价格为22.35元/股；│
│ │预留237.26万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分三期行权│
│ │，行权比例分别为30%/40%/30%。主要行权条件为：以2025年归属于上市公 │
│ │司股东的扣除非经常性损益的净利润为基数，2026年-2028年度归属于上市 │
│ │公司股东的扣除非经常性损益的净利润减亏分别不低于30%/50%/70%。 │
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│增发股票 │定增募资投入营销网络数字化升级项目等：安奈儿2020年9月24日发布定增 │
│ │预案，公司拟非公开发行不超过4259.3906万股股份，募集资金总额不超过4│
│ │0757.24万元，扣除发行费用后拟用于：1）营销网络数字化升级项目，拟投│
│ │入募集资金13004.27万元，建设期3年。2）电商运营中心建设项目，拟投入│
│ │募集资金11552.31万元，建设期3年。3）儿童生活体验馆项目，拟投入募集│
│ │资金8200.66万元，建设期3年。4）补充流动资金，拟投入募集资金8000万 │
│ │元。 │
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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