热点题材☆ ◇002937 兴瑞科技 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、含可转债、一带一路、特斯拉、智能家居、汽车电子、虚拟现实、无人驾驶、超
清视频、消费电子
风格:融资融券、近已解禁
指数:无
【2.主题投资】
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2023-08-15│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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兴瑞转债(127090)于2023-08-15上市
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2022-09-20│特斯拉概念 │关联度：☆
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公司2019年与松下签订定点协议，为新能源汽车电池管理系统的核心电源分配模块提供精密
零组件,公司有间接交货特斯拉，但目前占比较低，未来将加大对特斯拉开发力度。
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2022-07-25│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司在互动平台表示，兴瑞科技在智能终端领域主要产品应用的有家庭智能网关，智能机顶
盒，家庭WIFI信号增强器（WIFI6）等，其中智能机顶盒逐步成为智能家居中比较核心的集成控
制模块，随着5G的发展及家庭智能化的推进，公司产品在智能家居领域应用的范围会越来越广，
主要客户有康普(COMMSCOPE)、特艺集团（TECHNICOLOR）、萨基姆（SAGEMCOM）、仁宝电脑、金
宝电子、鸿海精密、和硕等头部企业。
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2022-06-02│虚拟现实 │关联度：☆☆
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兴瑞科技2018年12月26日在互动平台表示，公司智能终端VR产品主要是VR里面的结构件，主
要是配套的零部件产品，不是成品。公司客户主要是智能终端全球行业排名前十的客户，以出口
为主，VR产品目前在家庭领域还没有大规模应用，随着带宽的发展及5G商用的推广，未来家庭视
频领域的增长会有较大的空间，公司将积极开拓相关市场。
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2022-05-07│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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2019年8月16日公司在互动平台称：公司有部分产品配套无人驾驶中的雷达及传感器，目前
销售占比不高。
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2022-01-12│超清视频 │关联度：☆☆☆
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19年3月，互动平台披露，公司主要产品，精密电子零部件，可以应用于超高清视频产业
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2021-12-22│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司在互动平台回复公司家庭智能终端产品线主要应用在家庭5G领域，智能机顶盒，智能网
关，家庭WIFI信号增强器等
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2021-10-18│汽车电子 │关联度：☆☆☆
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公司产品主要包括汽车电子连接器嵌塑件产品、汽车电子结构件等。
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2021-10-12│消费电子概念│关联度：☆☆☆☆☆
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模具技术为核心的重要精密件厂商,公司主营业务包含结构件
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2020-12-04│一带一路 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司在越南北江设立兴瑞越南孙公司
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2022-01-10│国六概念 │关联度：☆☆☆
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公司与长城协同个开发的ERG阀产品，可以用于国六标准
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2022-01-10│尾气治理 │关联度：☆☆☆
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公司与长城协同个开发的ERG阀产品，可以用于国六标准
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2021-10-28│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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兴瑞科技与宁德时代联合开发BDU新产品及其他相关新能源汽车电子零组件。
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2024-04-15│近已解禁 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-04-18有股份解禁，占总股本比例为1.65%
【3.事件驱动】
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2023-12-22│小米汽车又有新动作，正大力布局终端渠道
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据媒体报道，在工信部申报图披露首款产品的部分信息后，小米汽车正在加速布局渠道招聘
，备战上市。近日，记者查询某招聘软件发现，近两周来小米汽车密集发布了零售店长、零售主
管、培训主管、销售运营、零售体验工程师等多个职位。
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2023-03-01│百度萝卜快跑超百台无人车落地武汉，订单量突破200万
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百度旗下自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”宣布，其在武汉市全无人车队已突破100辆，
可运营道路超过750公里，覆盖武汉市530平方公里区域，能为运营区域内近150万人提供全无人
自动驾驶出行服务。同时，百度日前发布的2022年财报数据显示，截至2023年1月底，萝卜快跑
累计订单量超过200万单，稳居全球最大自动驾驶出行服务提供商。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系由宁波兴瑞电子有限公司整体变更设立的股份有限公司。2014年7月2│
│ │日，兴瑞有限收到宁波市对外贸易经济合作局出具的甬外经贸资管函[2014]│
│ │246号文件，同意兴瑞有限整体变更为股份有限公司。根据普华永道中天会 │
│ │计师事务所（特殊普通合伙）出具《审计报告》（普华永道中天审字【2014│
│ │】第23730号），兴瑞有限以截至2013年12月31日的经审计净资产值人民币2│
│ │77,996,536.15元扣除向股东分配的利润25,000,000元后的净资产252,996,5│
│ │36.15元按1：0.5455的比例折为股本138,000,000股，每股面值为人民币1元│
│ │，余额计入资本公积。2014年7月14日，公司领取了宁波市工商行政管理局 │
│ │颁发的《营业执照》（注册号：330200400011879），注册资本人民币13,80│
│ │0万元。 │
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│产品业务 │公司产品主要用于汽车电子、消费电子、智能终端、OA设备、家电等领域，│
│ │主要产品为精密冲压／注塑模具、电子连接器、精密电子结构件、电子产品│
│ │注塑外壳、整流桥和调节器嵌塑零部件等产品。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │发行人主要采取以销定购的采购模式，即按照客户订单采购原材料。对于常│
│ │用大宗原材料或进口周期较长的原材料，发行人会根据对下游客户的订单预│
│ │测，储备合理库存，以提高订单响应速度。供应链管理部及各区域采购部主│
│ │要负责公司的采购事宜。 │
│ │2、生产模式 │
│ │发行人产品涵盖模具、连接器、屏蔽罩、散热片、外壳、整流桥和调节器等│
│ │诸多类型，并广泛应用于汽车电子、消费电子、OA设备等领域，而下游客户│
│ │对产品的材料、外形、尺寸、性能、加工精度等要求差异较大，个性化需求│
│ │很强，因此公司产品的生产模式具有“带件生产”、“定制化生产”和“以│
│ │销定产”的特点，即：公司根据客户的定制化需求，为客户设计开发模具，│
│ │并利用相关模具，按照客户订单生产相应的零部件产品。 │
│ │3、销售模式 │
│ │发行人采用直销的模式销售产品。发行人与终端客户进行商务谈判时会确定│
│ │产品的定价、下单和交货方式等内容。下单和交货方式分为三种情况：第一│
│ │种是由终端客户直接下达订单，发行人完成生产后直接交付给终端客户，终│
│ │端客户向发行人付款；第二种是由终端客户向其指定采购商下达订单，然后│
│ │再由其指定的采购商向公司下达订单，发行人完成生产后交付给终端客户（│
│ │如 SONY）指定的采购商（如NMM），然后再由采购商交付给终端客户，该采│
│ │购商根据发行人与终端客户约定的价格付款；第三种是由终端客户指定的代│
│ │工厂（如金宝电子）根据终端客户（如 TECHNICOLOR）需求向发行人下达订│
│ │单，发行人完成生产后交付给代工厂，代工厂根据发行人与终端客户约定的│
│ │价格付款，代工厂对产品进一步加工后交付给客户。 │
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│行业地位 │模具技术为核心的重要精密件厂商 │
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│核心竞争力 │1、与客户同步开发优势 │
│ │近年来，随着终端产品的更新速度越来越快，为了缩短整个产品的研发周期│
│ │，下游客户对模具和零部件供应商的同步开发能力要求也越来越高。发行人│
│ │多年来一直重视与下游客户的同步开发，并积累出宝贵的开发经验，一方面│
│ │能够为客户的产品升级或新产品研发提供有力的支持，另一方也能够缩短模│
│ │具方案的定型时间，降低后期生产过程中修模的概率，并在成本控制上获得│
│ │优势，以达到双赢的目的。 │
│ │2、技术优势 │
│ │发行人自成立以来一直致力于精密模具和精密电子零部件产品的技术研究和│
│ │工艺探索。经过多年的积累，发行人在模具开发、注塑／冲压、自动化组装│
│ │、检测等工艺环节，在新材料应用等领域掌握了核心技术，同时培养了一支│
│ │具备丰富实战经验的管理队伍和高级技工队伍。同时，将持续加大研发投资│
│ │和提升技术队伍的组织能力作为一项长期策略。 │
│ │3、设备优势 │
│ │发行人专注于精密模具的开发和精密电子零部件的制造，产品具有种类多、│
│ │数量大、精度高、可靠性强等特点，因此，对设备的加工精度、持续稳定性│
│ │、自动化程度等性能具有很高的要求。 发行人拥有较大数量的精密加工、 │
│ │成型和组装设备，在保证产品质量和精度的前提下，可以针对不同材料特性│
│ │和尺寸结构的产品，选择最合适的生产设备，一方面能够提高生产效率，另│
│ │一方面能够物尽其用，有效地节约了资源。 │
│ │4、快速订单响应优势 │
│ │发行人树立了“以客户需求为导向，同步研发、快速响应、高品质、柔性生│
│ │产”的经营策略，以快速高效地为客户提供专业的解决方案为己任，建立了│
│ │以市场为导向的快速反应机制。在客户产品开发阶段，发行人通过与客户同│
│ │步，能够根据客户需求快速制作手板样件，并向客户准确反馈尺寸、精度、│
│ │工艺等的改进建议；在模具开发阶段，发型人依托自身的技术优势和设备优│
│ │势，能够快速地完成模具的设计和制造；在产品批量生产阶段，发行人凭借│
│ │先进的管理系统和生产设备，能够按期保障客户的订单交期。发行人的快速│
│ │响应能力获得了国内外客户的广泛认可。 │
│ │5、丰富的产品系列优势 │
│ │发行人拥有成熟、丰富的产品系列，涉及连接器、电子结构件、电子产品注│
│ │塑外壳、调节器和整流桥嵌塑件等四大类百余种型号，下游行业涉及汽车电│
│ │子、消费电子、OA设备、家电等诸多领域，重点在家庭智能终端和智能汽车│
│ │电子方面积极开拓新的市场。相比于行业大部分企业仅从事特定产品生产的│
│ │特点，发行人有更多的主动权能够根据下游市场情况调节自身的产品结构，│
│ │从而有效降低因某一类产品市场波动对业绩带来的影响，同时有选择性地生│
│ │产附加值高的产品。 │
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│经营指标 │公司在2015年度、2016年度、2017年度及2018上半年的主营业务收入分别为│
│ │ 65,891.00 万元、69,773.56 万元、84,331.67 万元和 45,983.38 万元，│
│ │公司的净利润分别为 4,134.74 万元、6,759.15万元、8,378.37万元和 4,8│
│ │32.41万元，公司的净利润呈现逐年增长的趋势，公司的盈利能力逐渐增强 │
│ │。 │
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│竞争对手 │TE Connectivity、Molex、Amphenol、JAE、Interplex、长盈精密、得润电│
│ │子、徕木股份、昌红科技、云意电气、亿和精密、鸿海集团 │
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│核心风险 │（一）汇率波动风险 │
│ │2015 年度至2018 年1-6月，公司财务费用中汇兑损益的金额分别为-950.78│
│ │万元、-1,236.93 万元、1,352.50 万元和-173.72 万元，汇兑损益占净利 │
│ │润的比例分别为 22.99%、18.31%、-16.14%和 3.59%。2015 和 2016 年度 │
│ │，汇兑损益对公司净利润的贡献占比较高；2017 年度，受美元贬值的影响 │
│ │，呈现汇兑亏损的情况；汇兑损益的变动主要来源于美元对人民币汇率的变│
│ │动。公司进出口货物主要结算货币为美元。 2015年末至2018年6月末美元兑│
│ │人民币的汇率分别为6.4936、6.9370、6.5342 和 6.6166，2015 年末至 20│
│ │16 年末，汇率呈现逐年上升的趋势，且美元升值幅度较大；2017年末的汇 │
│ │率较2016 年末有所下降；2018 年6月末的汇率较2017年末有所上升。若未 │
│ │来美元兑换人民币的汇率出现较大幅度的波动，将导致财务费用中汇兑损益│
│ │的金额出现较大幅度的波动，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。 201│
│ │5 年度至 2018 年 1-6 月，公司出口销售收入占主营业务收入的比重分别 │
│ │为65.95%、64.76%、66.17%和72.13%，公司出口产品主要以美元结算，在美│
│ │元兑换人民币呈现升值的趋势下，折算成的人民币营业收入将会增加。若未│
│ │来美元兑换人民币的汇率出现较大幅度的波动，将会导致营业收入出现较大│
│ │波动，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。 │
│ │（二）租赁生产厂房的风险 │
│ │公司子公司东莞中兴、东莞兴博的生产厂房以租赁和自建方式取得，位于东│
│ │莞市桥头镇石水口村，所占用地为集体建设用地，该集体建设用地由东莞市│
│ │桥头镇石水口村出租给凯达公司和梁永强，凯达公司和梁永强在所承租的土│
│ │地上建设厂房后转租给泰达公司和宏信物业，泰达公司和宏信物业再次将厂│
│ │房及土地转租给东莞中兴、东莞兴博用于其生产经营场所事宜。因历史原因│
│ │，上述房产未取得产权证书，存在被政府部门依法责令拆除的风险，如果上│
│ │述房产被依法责令拆除、改变用途将导致停工、搬迁，由此对东莞中兴和东│
│ │莞兴博正常经营产生一定不利影响。 │
│ │（三）市场竞争加剧风险 │
│ │本公司所处的精密模具和精密电子零部件行业产品众多，行业市场化程度较│
│ │高，竞争较为激烈。尽管公司在技术、设备、客户、人才等方面具有一定优│
│ │势，但随着中国本土精密模具及电子工业的发展和世界制造业向中国转移，│
│ │国内精密模具和电子零部件行业的规模和企业数量都快速增长。因此公司面│
│ │临着市场竞争加剧的风险。如果本公司在激烈的市场竞争中不能及时开发新│
│ │产品、提高产品质量，以增强产品市场竞争力，或者公司出现决策失误，市│
│ │场开拓不力，公司将面临市场份额下降及经营业绩下滑的风险。 │
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│投资逻辑 │（1）近年来，随着终端产品的更新速度越来越快，为了缩短整个产品的研 │
│ │发周期，下游客户对模具和零部件供应商的同步开发能力要求也越来越高。│
│ │公司多年来一直重视与下游客户的同步开发，并积累出宝贵的开发经验，一│
│ │方面能够为客户的产品升级或新产品研发提供有力的支持，另一方面也能够│
│ │缩短模具方案的定型时间，降低后期生产过程中修模的概率，并在成本控制│
│ │上获得优势，以达到双赢的目的。 │
│ │（2）公司自成立以来一直致力于精密模具和精密电子零部件产品的技术研 │
│ │究和工艺探索。经过多年的积累，公司在模具开发、注塑／冲压、自动化组│
│ │装、检测等工艺环节，在新材料应用等领域掌握了核心技术，同时培养了一│
│ │支深厚丰富具备实战经验的管理队伍和高级技工队伍。同时，将持续加大研│
│ │发投资和提升技术队伍的组织能力作为一项长期策略。与此同时，公司通过│
│ │多年的研究和实践，掌握了“高精度、复杂结构模具快速加工技术”、“手│
│ │板快速制样技术”和“连续模模内铆接技术”等多项核心技术。 │
│ │（3）公司专注于精密模具的开发和精密电子零部件的制造，产品具有种类 │
│ │多、数量大、精度高、可靠性强等特点，因此，对设备的加工精度、持续稳│
│ │定性、自动化程度等性能具有很高的要求。公司拥有较大数量的精密加工、│
│ │成型和组装设备，在保证产品质量和精度的前提下，可以针对不同材料特性│
│ │和尺寸结构的产品，选择最合适的生产设备，一方面能够提高生产效率，另│
│ │一方面能够物尽其用，有效节约资源。同时，公司在多年的生产实践过程中│
│ │总结出一套先进的设备维护保养经验，能够有效保障精密设备的稳定性和精│
│ │度。 │
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│项目投资 │投资智能终端部件生产线项目：兴瑞科技2021年6月2日公告，公司拟与慈溪│
│ │高新技术产业开发区管理委员会签署《投资合作协议》，在慈溪高新技术产│
│ │业开发区投资建设年产126万套汽车电池零组件及1300万套5G智能终端部件 │
│ │生产线项目。项目计划总投资约115579万元（其中固定资产投资105072万元│
│ │）。项目分期建设，其中一期项目计划投资39293万元（其中固定资产投资3│
│ │5721万元）。 │
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│行业竞争格局│精密模具和精密电子零部件行业产品众多，竞争激烈，行业市场化程度较高│
│ │。发行人所涉及产品领域中，以 TE Connectivity、Molex、Amphenol 等为│
│ │首的欧美电子零部件制造企业，技术处于业内领先水平，占据主要高端市场│
│ │份额，产品优势明显，应用领域较为广泛；另外，日本、韩国、新加坡和中│
│ │国台湾的制造企业优势也较为明显。近年来随着中国本土模具及电子工业的│
│ │发展和世界制造业向中国转移，国内模具和电子零部件行业的规模和企业数│
│ │量都快速增长。国内具有较大规模、研发实力较强的少数自主品牌民营企业│
│ │，凭借其技术实力、成本控制能力、对客户和市场的快速反应能力，拥有了│
│ │一定的市场份额。但对于数量庞大的小型企业，受限于规模小、技术积累不│
│ │足和资本实力较差，企业业务主要集中在技术水平偏低的中低端产品，同质│
│ │化严重，市场竞争激烈。 │
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│行业发展趋势│根据模具行业《十二五规划》的公布内容，行业的主要发展趋势是：模具产│
│ │品向以大型、精密、复杂、长寿命模具为代表的，与高效、高精工艺生产装│
│ │备相配套的高新技术模具产品方向发展；模具生产向管理信息化、技术集成│
│ │化、设备精良化、制造数字化、精细化、加工高速化及自动化和智能控制及│
│ │绿色制造方向发展；企业经营向品牌化和国际化方向发展；行业向信息化、│
│ │绿色制造和可持续方向发展。 │
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│行业政策法规│1.国务院 2016年12月15日 《“十三五”国家信息化规划》 │
│ │支持国家信息化发展的政策措施，具体包括：完善产业投资基金机制，鼓励│
│ │社会资本发起设立产业投资基金，重点引导基础软件、基础元器件、集成电│
│ │路、互联网等核心领域产业投资基金发展等。 │
│ │2.工业和信息化部 2016年11月 工业企业技术改造升级投资指南（2016年版│
│ │） │
│ │提出了“十三五”时期模具行业投资的重点和方向：新能源汽车暨汽车轻量│
│ │化制造技术所需的700-1000Mp高强钢板侧围冲压模具、1500Mp以上超高强钢│
│ │板中控道热成形模具、8-12mm长玻纤含量40%以上增强塑料注塑模具、多料 │
│ │多色注塑模具、大型复杂轻金属结构件和功能部件压铸模具、高强度铝合金│
│ │冲压成形模具；中小型电机铁芯、微型电机壳体、电子插接件等产品用高速│
│ │多工位级进冲压模具；800万像素以上树脂光学组件（镜头）注塑模具、阵 │
│ │列光学模具、超大规模集成电路封装模具、精密医疗器械模具；塑料异型材│
│ │共挤及高速挤出模具、直径4米以上巨型工程轮胎模具、动车组齿轮传动系 │
│ │统超高速（300公里以上/小时）精密轴承关键模具、高强度大尺寸复杂断面│
│ │中空铝合金型材挤压模具；高档模具标准件和智能化模具集成制造单元等。│
│ │ │
│ │3.工业和信息化部 2016年10月 《信息化和工业化融合发展规划(2016-2020│
│ │)》 │
│ │到2020年发展目标智能装备和产品自主创新能力快速提升。智能制造关键技│
│ │术装备、智能制造成套装备、智能产品研发和产业化取得重大突破,新型智 │
│ │能硬件产品和服务市场规模突破万亿元,智能制造系统解决方案能力显著提 │
│ │升。 │
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│公司发展战略│兴瑞科技始终坚持企业的价值在于员工的幸福和客户的感动，追求全体员工│
│ │物质和精神两方面的幸福。秉持全员学习，持续变革，致力技术升级，全面│
│ │打造高收益经营体系的经营方针，以家文化建设幸福企业。发行人将坚持以│
│ │市场为导向，以模具技术为核心，以创新为动力，以世界先进同行为标杆，│
│ │以响应速度和高附加值为竞争基础，以国内外高端客户为支撑，以同步开发│
│ │和精密制造技术为支撑、以智能制造为方向，走规模化与差异化相结合的道│
│ │路，不断提升核心竞争力，致力成为全球精密制造领域领先的系统化方案提│
│ │供商。 │
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│公司经营计划│（一）产品开发与技术创新计划 │
│ │1、改善研发条件； │
│ │2、加强科研合作与技术交流； │
│ │3、产品开发与技术创新计划； │
│ │4、加强知识产权保护； │
│ │（二）人力资源发展计划 │
│ │1、加大人力资源的引进和培养力度； │
│ │2、完善员工绩效考核和激励制度； │
│ │（三）市场开发与营销建设计划 │
│ │（四）融资计划 │
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│公司资金需求│发行人要完成上述业务发展目标，仅靠自身资金积累需要较长的时间，有可│
│ │能错失潜在的市场机会。本次发行将为发行人提供充足的资金来源，对发行│
│ │人完善产品结构、提高知名度和市场影响力、顺利实现业务发展目标有重要│
│ │的作用。 │
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│可能面对风险│一、汇率波动风险；二、出口退税风险；三、税收优惠政策变化的风险；四│
│ │、租赁生产厂房的风险；五、自有房产的风险；六、实际控制人控制的风险│
│ │；七、市场竞争加剧风险；八、募集资金投资项目投产不达预期对公司经营│
│ │业绩带来的风险；九、募集资金投资项目新增折旧和摊销对公司经营业绩带│
│ │来的风险；十、净资产收益率及每股收益下滑的风险；十一、技术开发风险│
│ │；十二、主要原材料出口国（地区）和主要产品进口国（地区）政策调整风│
│ │险；十三、存货减值风险；十四、应收账款增加风险；十五、人力成本上涨│
│ │风险；十六、主要原材料价格波动风险；十七、下游行业波动风险；十八、│
│ │资产规模扩张引致的管理风险；十九、人才流失及泄密风险；二十、中美贸│
│ │易摩擦对公司生产经营的影响。 │
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