热点题材☆ ◇002946 新乳业 更新日期：2025-06-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、新零售
风格:融资融券、保险新进
指数:中小300
【2.主题投资】
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司在新零售方面运用大数据、精准营销等方式，实现订奶业务的增长。
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2021-01-19│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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新乳转债(128142)于2021-01-19上市
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2025-04-25│新希望系 │关联度：☆☆☆☆☆
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刘永好是公司实际控制人
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司电商整体销售额持续增长，并在各重大线上营销活动中表现亮眼
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2025-04-24│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有254.97万股(0.30%)
【3.事件驱动】
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2025-03-14│国新办将于3月17日介绍提振消费有关情况，消费板块或加速复苏
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国务院新闻办公室将于2025年3月17日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请国家发展改革
委副主任李春临和财政部、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负
责人介绍提振消费有关情况，并答记者问。东兴证券研报指出，今年政府工作报告提出，促进消
费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚
。政策的乐观表态为后续消费复苏奠定了坚实基础，虽然从基本面角度食品饮料整体消费环境仍
处于低迷状态，但是随着刺激政策的不断落地经济复苏趋势确定，食品饮料消费有望追随经济复
苏而复苏。建议关注宏观数据向好和政策催化下的顺周期板块消费复苏机会。
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2024-09-27│七部门鼓励发放消费券拉动牛奶消费，乳业迎来复苏曙光
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农业农村部等七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产，通知要求，促进牛肉牛奶消费，科学
宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，推广“学生饮用奶”，鼓励有条件的地方通过发放消
费券等方式，拉动牛奶消费。国家奶牛体系数据显示，到2024年6月，通过3个月的去产能，全国
每天已经累计减少了4500吨原奶，约合计15万头泌乳牛，去产能已经初见成效。根据国家统计局
数据，2024年1-8月国内乳制品产量1916.8万吨，同比下降2.6%，其中8月256万吨，同比增长1.1
%，月度产量年内首次实现同比正增长。
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2023-03-30│工信部等十一部门提出培育传统优势食品产区
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近日，工信部等十一部门联合发布了《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指
导意见》。主要目标到2025年，传统优势食品产区规模不断壮大，地域覆盖范围进一步拓展，地
方特色食品产业发展质量和效益不断提升，供应链保障能力明显改善，一二三产融合水平持续优
化，产业链现代化水平大幅提升，“百亿龙头、千亿集群、万亿产业”的地方特色食品发展格局
基本形成。培育5个以上年营业收入超过1000亿元的传统优势食品产区，25个以上年营业收入超
过100亿元的龙头骨干企业，打造一批全国知名地方特色食品产品品牌和地方特色小吃工业化典
型案例。
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2023-01-17│婴幼儿配方奶将实施新国标，奶业食品安全水平持续提升
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据市场监管总局网站消息，2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标，新国标实
行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。此外，随着奶源监管逐渐加强，我国奶业食品
安全水平持续提升。券商表示，随着婴幼儿配方奶粉新国标实施将近，叠加新一轮配方注册，产
品生产、注册难度逐步加大，销量不佳的品牌或进一步出清，内资龙头企业强者恒强。
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2022-12-14│常温白奶市场迈入成熟期，巴氏奶量价齐升
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随着防疫政策的逐步放开，大消费股开始有大量资金流入，乳业股表现也有异动。实际上乳
制品消费并没有太多周期性。但我国的人均液态奶消费量明显低于全球主要国家，也大幅度低于
东亚的日本和韩国，我国人均消费量存在巨大的提升空间。牛奶的消费存在常温白奶转向更加营
养的巴氏奶的消费趋势，巴氏奶市场规模增速高于常温奶增速，2015~2019年年复合增长为9.2%
，呈现量价齐升态势。巴氏奶多以区域乳企为主，竞争格局相对较为分散。2019年巴氏奶业务规
模前五名的公司所占的市场份额为36.2%，其中光明市占率最高，为12.1%。其次是三元，占比为
8.7%，然后是新乳业。
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2019-06-26│国家市场监督管理总局对《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法（征求意见稿
│）》公开征求意见
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修订进一步严格配方注册。要求申请人应具有完整生产工艺；明确7种不予注册的情形；进
一步加大违规惩罚力度，明确将申请人被列入严重违法失信企业名单的纳入不予受理、不予注册
的情形，加严“涂改、倒卖、出租、出借、转让”婴配注册证书的惩罚措施；落实企业主体责任
，经集团充分评估后，集团母公司及其全资子公司间均可配方调用。
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2019-06-04│国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案印发 促进兼并重组
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2019年6月3日消息，发改委印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，鼓励各地通过企业
并购、协议转让、联合重组、控股参股等多种方式开展婴幼儿配方乳粉企业兼并重组，淘汰落后
产能。加快推进连续3年年产量不足1000吨或年销售额不足5000万元、工艺水平和技术装备落后
的企业改造升级，进一步提高行业集中度和整体发展水平。符合条件的重组业务，按规定适用相
关税收政策。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司是一家专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的企业，主要产│
│ │品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。 │
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│经营模式 │公司拥有独立完整的研发、采购、生产和销售体系，根据自身情况、市场规│
│ │则和运作机制，独立开展经营。 │
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│行业地位 │大型综合乳制品供应商 │
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│核心竞争力 │（一）差异化的经营发展模式 │
│ │公司主张为用户提供优质营养的乳品，个性而多样化的消费体验，主张鲜活│
│ │的生活态度，致力于成为“新鲜一代的选择”。通过多年摸索、总结、积累│
│ │出的经验，“鲜战略”差异化经营模式的提出，既发挥了公司多品牌协同发│
│ │展的优势，又建立了自身独特的竞争优势。 │
│ │公司坚持“鲜立方战略”，以“科技营养食品企业”为发展定位，以“新鲜│
│ │、新潮、新科技”为品牌调性，突出“鲜价值”为核心的产品策略，以低温│
│ │鲜奶、低温特色酸奶产品为主导，重视产品创新，持续培育战略品类；以DT│
│ │C渠道为重要增长引擎，主动拥抱渠道变革和融合；通过分布经营、区域深 │
│ │耕的方式，专注核心区域和核心市场，打强各区域市场的深度和密度，提升│
│ │各区域市场的份额和品牌影响力。依托稳定优质的奶源布局、新鲜健康美味│
│ │的产品、高效的冷链配送体系、敏捷细致的渠道管理，并不断强化生物科技│
│ │和数字科技能力，打造企业的鲜能力和差异化竞争力。 │
│ │（二）稳定安全可控的奶源基地 │
│ │报告期内，一方面，公司持续加强自有牧场的建设，公司现在全国范围内总│
│ │共拥有12个规模化与标准化牧场，其中10家取得良好农业规范认证（GAP） │
│ │，11家取得学生饮用奶奶源基地认证，4家取得有机牧场认证，4家取得优质│
│ │乳工程示范牧场认证，截至报告期末，公司奶牛总存栏数超过5万头。另一 │
│ │方面，公司与大型奶源基地的战略合作，为公司获得稳定、可靠、优质的奶│
│ │源供应提供了保证。目前公司自有和参股奶源供应占公司需求总量的六成左│
│ │右水平。公司始终坚持自有及可控优质奶源的经营战略，与公司的“鲜立方│
│ │战略”相辅相成，进一步巩固了在区域低温乳制品市场的领先地位。 │
│ │（三）全方位的产品质量控制体系 │
│ │公司将产品质量和食品安全视为企业经营生命线，始终坚持“质量高于一切│
│ │”的方针，遵循“质量三让步”原则，坚持“食品安全是1，其他是0”，积│
│ │极践行“四个最严”。一方面，公司内部建立了行业内先进成熟的质量管控│
│ │体系；通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO22000及BRC食品安全管理体系│
│ │认证、HACCP体系认证及良好生产规范（GMP）等认证；另一方面，公司还组│
│ │建了以总裁为核心的“食品安全管理委员会”，由500多名专业技术人员所 │
│ │组成的食品安全检验与监察团队，实施内部自查自纠、监察和飞行检查，对│
│ │外开展供应链前端及市场流通端暗访检查，同时通过专业职级评定体系培养│
│ │和提升团队的专业能力，确保对全链条食品安全风险进行有效防控。 │
│ │（四）不断提升的产品创新研发能力 │
│ │公司以“基础研究-技术开发-成果转化”为主线，打造“科技研究院+四洲 │
│ │六国科研网络+技术转化平台”三位一体的研发体系，致力于实现长远基础 │
│ │研究与当下产品开发的双轮驱动。报告期内，公司持续深化生物科技创新战│
│ │略，聚焦生物发酵、酶工程、精准营养等基础研究，依托乳品营养与功能四│
│ │川省重点实验室等平台，建成保藏2000余株西南特色菌株的乳酸菌菌种资源│
│ │库，突破太空搭载诱变育种、代谢分析等关键技术，开发的“FZLL”系列工│
│ │业发酵剂及即食型乳酸菌“菌小方”产品实现了稳定产业化。通过异型发酵│
│ │代谢调控、三维光诱导及3D包埋技术、膜过滤工艺、乳质构重建关键技术等│
│ │项目的研究，打造的“24小时”鲜牛乳，“活润轻食杯”、“活润晶球”、│
│ │“初心”等发酵乳产品，共同引领营养补给新时代，满足消费需求。 │
│ │（五）持续推进的数智化转型战略 │
│ │在数字化和AI的时代背景下，公司积极探索，通过RPA、AI应用等实现多职 │
│ │能领域创新与效率提升。报告期内积极拓展RPA、AI技术在财务、生产、研 │
│ │发、食品安全等关键领域的应用，进一步优化生产流程，提升食品安全管理│
│ │效率，优化客户服务体验，提升工作效率。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入106.65亿元，归母净利润5.38亿元，经营活动现│
│ │金流量净额14.91亿元，销售净利率5.15%，同比增加1.17个百分点，资产负│
│ │债率64.61%，较期初下降5.86个百分点。 │
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│竞争对手 │伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、三元股份 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司品牌运营策略为一个核心品牌“新希望”以及多个子品牌（具体│
│营权 │有“华西”、“雪兰”、“阳平”、“七彩云”、“蝶泉”、“三牧”、“│
│ │南山”、“双峰”、“双喜”、“白帝”、“琴牌”、“唯品”、“天香”│
│ │、“夏进”、“澳牛”），各子品牌在母品牌“新希望”下独立运营，充分│
│ │发挥各品牌的协同效应，实现资源的优化配置。前述品牌主要负责公司乳制│
│ │品及含乳饮料的研发、生产与销售。 │
│ │专利：2024年，公司申报专利共37项，其中发明专利14项；取得专利授权共│
│ │19项，其中发明专利8项。 │
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│投资逻辑 │1、公司坚持“鲜立方战略”，突出“鲜价值”为核心的产品策略，以低温 │
│ │鲜奶、低温特色酸奶产品为主导，重视产品创新，持续培育战略品类；以DT│
│ │C渠道为重要增长引擎，主动拥抱渠道变革和融合；通过分布经营、区域深 │
│ │耕的方式，专注核心区域和核心市场，打强各区域市场的深度和密度，提升│
│ │各区域市场的份额和品牌影响力。依托稳定优质的奶源布局、新鲜健康美味│
│ │的产品、高效的冷链配送体系、敏捷细致的渠道管理，并不断强化生物科技│
│ │和数字科技能力，打造企业的鲜能力和差异化竞争力。 │
│ │报告期内，公司与主要龙头企业差异化竞争，并不断加强产品创新、品牌建│
│ │设和运营效率，市场份额不断增加、企业经营质量不断提升。 │
│ │2、公司主张为用户提供优质营养的乳品，个性而多样化的消费体验，主张 │
│ │鲜活的生活态度，致力于成为“新鲜一代的选择”。通过多年摸索、总结、│
│ │积累出的经验，“鲜战略”差异化经营模式的提出，既发挥了公司多品牌（│
│ │“华西”、“雪兰”、“夏进”、“双喜”、“双峰”、“白帝”、“琴牌│
│ │”、“唯品”、“天香”、“蝶泉”、“南山”、“三牧”、“澳牛”、“│
│ │阳平”、“七彩云”）协同发展的优势，又建立了自身独特的竞争优势。 │
│ │3、报告期内，公司按照2023年制定的五年战略规划稳步推进各项经营业务 │
│ │，收入规模总体稳定，净利润显著提升，资产负债率显著下降，经营质量得│
│ │到进一步提升。报告期内，公司实现营业收入106.65亿元，归母净利润5.38│
│ │亿元，经营活动现金流量净额14.91亿元，销售净利率5.15%，同比增加1.17│
│ │个百分点，资产负债率64.61%，较期初下降5.86个百分点。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │西南、华东、华北、西北、其他区域 │
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│股权收购 │收购澳亚投资5%股份：新乳业2021年9月8日公告，公司拟通过在香港设立的│
│ │全资子公司GGG以58400000美元，向JAPFALTD.（简称“佳发”）购买Aust A│
│ │sia Investment Holdings Pte.Ltd.（简称“澳亚投资”）的1680.5598万 │
│ │股普通股份，占协议签订之日澳亚投资已发行股份的5%。澳亚投资的主要业│
│ │务为对奶牛及肉牛养殖、原奶生产、乳制品销售等的投资，截至公告日，其│
│ │在中国境内共经营10家规模化奶牛牧场、2家肉牛牧场，拥有奶牛约10.3万 │
│ │头，2020年总产奶量约58万吨。 │
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│行业竞争格局│2024年乳制品行业面临需求增长承压，但中国乳制品市场空间广阔，产品细│
│ │分需求日趋多样化。尽管面临人口红利减弱、可替代商品增多、消费多元化│
│ │等客观因素，但国内人均乳制品消费量仍不足全球均值，参照其他发达国家│
│ │乳制品行业变迁的历史，我国乳制品消费有望在较长时期内延续总体稳步增│
│ │长的趋势。参考部分国家乳业发展情况，未来十年行业预计将向低温化、功│
│ │能化、场景化转型，低温鲜奶、功能乳品等细分品类有希望实现较高复合增│
│ │长率。 │
│ │科技力量正在重构乳制品行业能力。在上游环节，带来牧场管理体系升级，│
│ │奶牛单产增加，饲料转化效率提升；生产及消费环节，生物科技不断深化，│
│ │数字科技赋能管理提升，更好满足消费者需求，并提升企业运营效益，“新│
│ │质”能力正加速行业内部分化。乳品企业在竞争激烈和复杂多变的外部环境│
│ │下，需要重新思考和定义价值创造路径，更强的科研能力、更有效的产品研│
│ │发和创新、向消费者提供更好的产品和服务，结合更强的运营效率，不断提│
│ │升企业价值。 │
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│行业发展趋势│2024年乳制品行业面临需求增长承压，但中国乳制品市场空间广阔，产品细│
│ │分需求日趋多样化。尽管面临人口红利减弱、可替代商品增多、消费多元化│
│ │等客观因素，但国内人均乳制品消费量仍不足全球均值，参照其他发达国家│
│ │乳制品行业变迁的历史，我国乳制品消费有望在较长时期内延续总体稳步增│
│ │长的趋势。参考部分国家乳业发展情况，未来十年行业预计将向低温化、功│
│ │能化、场景化转型，低温鲜奶、功能乳品等细分品类有希望实现较高复合增│
│ │长率。 │
│ │科技力量正在重构乳制品行业能力。在上游环节，带来牧场管理体系升级，│
│ │奶牛单产增加，饲料转化效率提升；生产及消费环节，生物科技不断深化，│
│ │数字科技赋能管理提升，更好满足消费者需求，并提升企业运营效益，“新│
│ │质”能力正加速行业内部分化。乳品企业在竞争激烈和复杂多变的外部环境│
│ │下，需要重新思考和定义价值创造路径，更强的科研能力、更有效的产品研│
│ │发和创新、向消费者提供更好的产品和服务，结合更强的运营效率，不断提│
│ │升企业价值。 │
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│行业政策法规│《国务院办公厅关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》、《关于加强│
│ │监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》、《“十四五”奶业竞│
│ │争力提升行动方案》、《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》、《中华│
│ │人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》│
│ │、《国务院办公厅关于促进畜牧业高质量发展的意见》、《推进奶业生产全│
│ │程机械化行动方案》、《关于加快推进数字奶业建设的意见》、《2023-202│
│ │7年战略规划》、《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》 │
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│公司发展战略│影响行业趋势的因素纷繁复杂，公司客观认知外部机会与挑战，并看到消费│
│ │者对安全、营养、美味、情绪价值的重视和追求，不断顺应趋势，并通过科│
│ │技力量和运营能力的打强，夯实企业的核心竞争力。 │
│ │公司围绕《2023-2027年战略规划》，将持续实施多年的“鲜”战略进行了 │
│ │迭代精进。公司将坚持“鲜活，让生活更美好”的使命，以低温鲜奶和低温│
│ │特色酸奶作为核心重点品类，以“DTC”为渠道增长的重要引擎，通过科技 │
│ │加持、区域深耕，以内生增长为主的方式，做大做强核心业务，提升企业价│
│ │值，五年实现净利率倍增。 │
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│公司日常经营│公司是一家专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的企业，根据《│
│ │国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“食品制造业（C14）”│
│ │及“酒、饮料和精制茶制造业（C15）”大类，主要产品包括液体乳、含乳 │
│ │饮料和奶粉等。报告期内，公司的主营业务及主要产品均未发生重大变化。│
│ │2024年，公司在乳制品行业增速放缓、市场竞争更加激烈的大环境下，秉承│
│ │“鲜活，让生活更美好”的企业使命，持续深化“鲜立方战略”，通过强化│
│ │核心业务、提升企业价值，实现了超过行业大盘的业绩表现。报告期内，公│
│ │司按照2023年制定的五年战略规划稳步推进各项经营业务，收入规模总体稳│
│ │定，净利润显著提升，资产负债率显著下降，经营质量得到进一步提升。报│
│ │告期内，公司实现营业收入106.65亿元，归母净利润5.38亿元，经营活动现│
│ │金流量净额14.91亿元，销售净利率5.15%，同比增加1.17个百分点，资产负│
│ │债率64.61%，较期初下降5.86个百分点。 │
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│公司经营计划│（1）保持战略定力，提升企业长期价值 │
│ │2025年是公司新五年战略的第三年，也是承前启后的一年。公司将以“鲜立│
│ │方战略”规划为指引，围绕用户需求和消费场景变化，加强产品创新，拓展│
│ │有效渠道，深挖成本管理，锻造核心能力，坚持做难而正确的事情，实现区│
│ │域市场深耕，持续增强盈利能力，全面提升企业价值。 │
│ │（2）围绕战略品类及渠道，培育增长新势能 │
│ │围绕消费者对健康、美味、营养的需求，以低温鲜奶和低温特色酸奶为核心│
│ │重点品类，加强产品创新与推广，培育消费者喜爱的产品。以DTC业务为核 │
│ │心战略渠道，提升渠道能力和用户体验；全面推动新渠道、新区域、新业务│
│ │百花齐放，推动业绩实现高质量增长。 │
│ │（3）加强品牌建设，助力营销新增长 │
│ │持续加大品牌建设和投入，强化母品牌，锐化子品牌和品类品牌，通过线上│
│ │线下品牌宣传和消费者沟通，提升品牌影响力，形成长效的品牌和用户认知│
│ │，驱动业务创新增长。 │
│ │（4）强化科技能力建设，打造新质生产力 │
│ │持续深化生物科技创新战略，以“基础研究-技术开发-成果转化”为主线，│
│ │坚持基础研究，优化新品孵化机制，敏捷转化体系，进而加速科技成果转化│
│ │，构建创新产品矩阵，满足消费对乳制品的功能性需求和情绪价值需求；强│
│ │化数据价值挖掘和数字技术应用，不断升级管理标准，提升管理效率，挖掘│
│ │数据价值，增强应用数字化到决策数智化的推进。 │
│ │（5）增进组织协同，赋能企业高质发展 │
│ │加强企业文化建设，不断完善人才培养体系、薪酬与激励机制，增强员工队│
│ │伍的凝聚力和战斗力，共同推动企业与个人的双向成长。同时，基于快速变│
│ │化的市场形势，不断优化组织结构，构建敏捷组织，提升组织效能，助力企│
│ │业高质量发展，全面保障“鲜立方战略”的实施落地。 │
│ │（6）持续提升公司治理水平，努力提高投资者回报 │
│ │继续聚焦主业，打强核心竞争力，增加投资者回报，提升投资价值，增强投│
│ │资者对公司的信心。与此同时，公司将紧跟政策导向，贯彻政策要求，坚持│
│ │合规运营，完善治理制度，保障稳健经营；继续提升信息披露质量，通过多│
│ │维度、多层面丰富、创新交流方式，持续强化投资者关系管理。 │
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│公司资金需求│定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协议的规定，以确│
│ │保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券，同时获得主要金融机构│
│ │承诺提供足够的备用资金，以满足短期和较长期的流动资金需求。 │
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│可能面对风险│（1）市场竞争加剧的风险 │
│ │居民健康意识的持续提升为乳制品行业迎来了良好的发展机遇，市场对健康│
│ │优质的乳制品的消费需求稳步上升，品质高、有特色的乳制品日益受到广大│
│ │消费者青睐。同时，消费者对产品的品质提出更高要求，品牌认同更加分化│
│ │，流行趋势不断变化。各乳企在面对消费群体年轻化、需求多样化方面，加│
│ │大了产品创新和营销推广的力度，市场竞争更趋激烈。近年国内乳制品行业│
│ │集中度有所提升，行业头部企业市场份额大，挤压中小企业的市场空间。缺│
│ │乏有效的经营举措，公司有可能面临市场份额下降、经营业绩下滑、发展速│
│ │度放缓的风险。 │
│ │（2）产品质量控制的风险 │
│ │公司生产的产品属于日常消费品，直接面对终端消费者，产品质量和食品安│
│ │全直接关系着消费者的健康。产品在生产、流通过程需经历较多中间环节，│
│ │特别是低温乳制品更需要全程冷链保存，存在因人员操作疏忽或对供应商管│
│ │控不力等偶然因素带来的产品质量潜在风险。 │
│ │（3）环保风险 │
│ │公司生产过程中会产生废水、废气、固废等污染物，如果处理不当，会造成│
│ │污染环境，并影响当地居民的生活；若公司员工未严格执行公司的管理制度│
│ │，导致公司的污染物排放未达到国家或者地方规定的标准，可能面临环保处│
│ │罚或停产风险。 │
│ │（4）税收优惠政策变化的风险 │
│ │根据国家相关规定，公司从事农牧业活动销售的自产农产品收入免征增值税│
│ │，公司从事生产、销售巴氏杀菌乳、超高温灭菌乳等农产品初加工所得免征│
│ │企业所得税；公司从事农、林、牧、渔业项目所得享受减免征收企业所得税│
│ │。公司附属子公司河北天香根据有关规定属于经认定的高新技术企业，在有│
│ │效期内减按15%税率缴纳企业所得税。未来，如果国家有关的税收优惠政策 │
│ │发生变化，或是相关公司不再符合相关税收优惠政策要求，公司的经营业绩│
│ │可能因此而受到不利影响。 │
│ │（5）净资产收益率下降的风险及应对 │
│ │公司公开发行A股可转换公司债券募集资金后，如未来可转换公司债券全面 │
│ │转股，公司净资产将有较大幅度增加，存在净资产收益率下降的风险。 │
│ │（6）奶牛养殖疾病及自然灾害的风险及应对 │
│ │原料奶是公司产品的主要原材料，公司生产经营与提供原料奶的奶牛养殖行│
│ │业密切相关。如果国内大规模爆发牛类疫病或公司自有牧场奶牛遭受疫病侵│
│ │害，则可能导致公司的奶牛生物资产带来减值或者原料供应不足的风险；同│
│ │时，消费者可能会担心乳制品的质量安全问题，从而影响到乳制品的消费量│
│ │。因此，公司存在由于奶牛养殖行业发生疫病而导致公司原材料供应不足、│
│ │自有奶牛减产减值以及产品消费量下降的经营风险。而自然灾害风险方面，│
│ │气温反常、干旱、洪涝、地震、冰雹、雪灾等自然灾害均会对行业经营和发│
│ │展带来不利影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害可能造成生│
│ │产设施或设备的重大损坏，自然灾害和极端气候也会推动部分原料价格上涨│
│ │。 │
│ │（7）突发公共卫生事件等不可抗力的风险及应对 │
│ │突发卫生公共事件等不可抗力事件的爆发，会阶段性地对消费者的消费需求│
│ │、场景、方式等造成影响。乳制品作为提供优质蛋白的基础性日常消费品，│
│ │在不可抗力发生时仍存在刚性需求，关键在于如何更好满足消费者需求、更│
│ │好触达消费者。公司一方面充分利用自建的科技研究院与科研院所及机构深│
│ │度合作的优势，优化丰富产品矩阵；另一方面，公司通过周期购业务数字化│
│ │的全面升级，更高效优质实现用户履约交付，努力降低各种不可抗力因素带│
│ │来的不利影响。 │
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│与福州澳牛在│新乳业2019年4月22日公告，公司与福州健氏食品有限公司及其“澳牛”品 │
│奶牛养殖等领│牌相关资产及业务的实际控制人叶松景签订了投资框架协议，双方将以股权│
│域合作 │合作的方式合作。叶松景将福州健氏食品有限公司及其“澳牛”品牌相关的│
│ │经营性资产和业务分别置入新成立的牧业公司及乳业公司（合称“新公司”│
│ │），公司将收购新公司55%的股权。如此次合作事项能顺利展开，将发挥公 │
│ │司在并购整合方面的核心能力，进一步强化公司在福建区域市场的布局。 │
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