热点题材☆ ◇003002 壶化股份 更新日期：2025-05-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、一带一路、智能机器、芯片
风格:近期新高、保险新进
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-11│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司控股的江苏众芯邦科技有限公司是一家以专业芯片设计与集成电路研发为主的高科技公
司，从底层设计到产、成品生产都具备了完整的上下游产业链。
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2025-03-21│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司研制的隧道爆破智能装药机器人试机成功，从根本上解决了我国乃至世界隧道智能施I
的最后“一公里”。
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2022-01-25│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品为工业雷管、索类、起爆具等起爆器材和工业炸药，广泛应用于矿山开采、交
通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域
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2022-01-19│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司产品出口一带一路沿线国家及非洲等地。产品主要用于矿山开采和资源勘探。
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2025-04-25│宝能持股 │关联度：☆☆
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截止2025-03-31,前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品持有380.00万股(占总股本比例
为：1.90%)
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2023-12-19│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2023-10-31公告成立并购基金：嘉兴尚道国丰股权投资合伙企业（有限合伙）。
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2022-09-28│民爆 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司公司民爆产品包括工业雷管
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2025-05-07│近期新高 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-05-07创新高：28.49元
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2025-04-25│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有380.00万股(1.90%)
【3.事件驱动】
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2025-03-03│工信部鼓励民爆企业重组整合，行业集中度有望进一步提升
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工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，推动企业重组整合
。鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合，打造自主可控的产业链和供应链。
产业集中度进一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）。近年来民爆
行业龙头收并购加速，如2024年10月江南化工拟并购红旗民爆35.97%股权，2025年2月广东宏大
完成收购雪峰科技21%股权，根据中爆协，2024年生产企业工业炸药产量CR10为66.3%。德邦证券
王华炳指出，本次意见提出鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合，未来行业
集中度有望进一步提升。
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2023-08-10│《民用爆炸物品生产、销售企业安全管理规程》强制性国家标准公开征求意见
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工信部安全生产司组织全国民用爆炸物品标准化工作组开展了《民用爆炸物品生产、销售企
业安全管理规程》强制性国家标准的制修订，已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见。
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2023-01-18│工信部强调推进民爆行业高质量发展，电子雷管市场空间将超220亿元
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工业和信息化部17日召开民爆行业安全生产视频会议，工信部副部长徐晓兰指出，深入实施
《“十四五”民爆行业安全发展规划》，把年度计划变成实际行动，把实际行动变成实在效果，
更好地推动民爆行业安全发展、高质量发展。券商指出，民爆行业生态高度优化，旺季及产能置
换催化行情，国内外增量需求空间广阔。
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2022-12-12│电子雷管11月产量同比增长近两倍
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替换节点已至，Q4电子雷管正在快速放量中。中爆协最新数据显示，11月电子雷管产量为0.
52亿发，同比增180%，据此计算单月在工业雷管占比已达91.2%。1-11月份电子雷管累计产量为2
.92亿发，同比增加100.4%。
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2022-10-17│普通雷管11月底前彻底停止销售 电子雷管渗透率快速提升
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根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通
雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工
作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2022年9月底前停止生产，并于11月底前停止销
售。民爆行业将通过多项有效措施，加大宣传力度，加速电子雷管推广渗透。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用于矿山开采、交通建设│
│ │、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。 │
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│经营模式 │公司目前已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大版块、四轮驱动的产业格│
│ │局，是行业较早实现“产销爆”一体化发展模式的优质企业。 │
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│行业地位 │国家民用爆破器材定点生产企业 │
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│核心竞争力 │1、技术优势 │
│ │公司拥有世界先进水平高强度导爆管生产线、高精度延期体生产线、胶状乳│
│ │化炸药生产线，和国内领先水平的大产能数码电子雷管自动化、智能化生产│
│ │线。2009年，国内首家从美国引进数码电子雷管生产技术和工艺装备，是国│
│ │内最早开展数码电子雷管研发、生产的企业，十余年来，积累了丰富的研发│
│ │、生产和应用经验。 │
│ │截止2023年底，公司共获得国家专利119项，其中11项技术和产品获得国家 │
│ │发明专利，93项获得国家实用新型专利，2项获得国家外观设计专利，13项 │
│ │获得国家软件著作专利；报告期内，新增国家发明专利2项，实用新型专利2│
│ │0项。 │
│ │公司是山西省科学技术厅、财政厅、税务局联合认定的高新技术企业，是山│
│ │西省科学技术厅认定的国际科技合作产业化基地。公司技术中心和全资子公│
│ │司金星公司技术中心均被认定为山西省企业技术中心。报告期内，公司同北│
│ │京科技大学建立战略合作关系，签署智能爆破实验室共建协议；公司被认定│
│ │为山西省技术创新示范企业、省级智能制造示范企业。 │
│ │2、区域优势 │
│ │2023年，全国工业炸药产量前5名的省份分别是：内蒙、山西、新疆、四川 │
│ │、辽宁；工业雷管产量前5名的省份分别是：四川、辽宁、山西、河南、湖 │
│ │南；山西省雷管、炸药产量均位列全国前列，公司位于民爆大省山西省，天│
│ │然的地域优势，为公司民爆产品销售和爆破一体化服务提供了广阔的市场需│
│ │求和增长空间。 │
│ │3、产业链优势 │
│ │公司业务链条完整、产品齐全，上游具备电子雷管芯片、脚线等原材料研发│
│ │生产能力，下游有双一级资质专业爆破公司，具备完整的民爆器材研发、生│
│ │产、销售、进出口和爆破工程一体化服务能力，上下游产业链齐全，已形成│
│ │“民爆、出口、爆破、军工”四大版块、四轮驱动的产业格局。 │
│ │4、管理、文化优势 │
│ │公司基础管理扎实，建立了现代企业制度，经营稳健；员工队伍稳定，本土│
│ │化程度高，对企业忠诚度高，有创业精神。 │
│ │针对民爆行业安全管理特性，公司引入解放军思想，实行半军事化管理，培│
│ │育了员工高效执行力，形成壶化独特安全文化，文化治安，实现了连续39年│
│ │安全生产无事故。公司为全国安全文化建设示范企业，全国模范劳动关系和│
│ │谐企业。 │
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│经营指标 │2023年，公司销售雷管5026万发，其中电子雷管4005万发，同比增长139%，│
│ │稳居行业第一梯队；销售炸药5.25万吨，同比增长8%；销售起爆具860吨， │
│ │同比增长114%。 │
│ │2023年，公司实现营业收入13.14亿元，同比增长36.31%，实现归属于母公 │
│ │司股东的净利润20468.12万元，同比增长68.73%，每股收益1.02元，收入和│
│ │利润均创历史新高。 │
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│竞争对手 │同德化工、山西金恒化工、山西焦煤集团化工有限责任公司 │
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│品牌/专利/经│专利：截止2023年底，公司共获得国家专利119项，其中11项技术和产品获 │
│营权 │得国家发明专利，93项获得国家实用新型专利，2项获得国家外观设计专利 │
│ │，13项获得国家软件著作专利；报告期内，新增国家发明专利2项，实用新 │
│ │型专利20项。 │
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│投资逻辑 │公司目前集民爆物品研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体，是行业│
│ │较早实现一体化发展模式的优质企业，已形成“民爆、出口、爆破、军工”│
│ │四大版块、四轮驱动的产业格局。是国家高新技术企业、山西省国际科技合│
│ │作基地、出入境检验检疫信用管理AA级企业、海关AEO高级认证企业，是民 │
│ │爆行业重要的技术领先型企业。 │
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│消费群体 │矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域 │
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│消费市场 │山西、省外、国外 │
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│增持减持 │壶化股份2024年10月9日公告，公司控股股东、实际控制人秦跃中计划公告 │
│ │日起，15个交易日后的3个月内，以集中竞价和大宗交易方式合计减持公司 │
│ │股份不超过600万股（即不超过公司总股本的3%）。截至公告日，秦跃中持 │
│ │有公司4120.00万股股份，占公司总股本的比例为20.6%。 │
│ │壶化股份2024年10月9日公告，公司控股股东、实际控制人秦跃中计划公告 │
│ │日起，15个交易日后的3个月内，以集中竞价和大宗交易方式合计减持公司 │
│ │股份不超过600.00万股（即不超过公司总股本的3%）。截至本公告披露日，│
│ │秦跃中持有公司4120.00万股股份，占公司总股本的比例为20.6%。 │
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│股权收购 │收购卫星公司70%股权：壶化股份2021年11月10日公告，河北卫星化工股份 │
│ │有限公司（简称“卫星公司”）70%股权在河北产权市场挂牌，公司拟以公 │
│ │开摘牌方式参与本次股权转让，转让底价为18546.23万元。卫星公司是国家│
│ │民用爆破器材和民爆产品设备定点生产企业，主要生产工业雷管及索类系列│
│ │产品。交易完成后，将有效扩大公司雷管、炸药产能，符合公司发展战略和│
│ │民爆行业十四五发展规划。 │
│ │壶化股份2023年8月17日公告，公司在磁县公共资源交易系统以11625.62万 │
│ │元的成交价竞得邯郸市安顺化工科技有限公司100%股权，并收到拍卖人出具│
│ │的《拍卖成交确认书》。公司表示，本次成功竞得安顺化工，是公司拓展民│
│ │爆主业的重要战略布局，安顺化工地处晋、冀、鲁、豫四省交界，交通发达│
│ │，有利于公司进一步扩大销售网络，拓展销售半径，提升公司在河北省及周│
│ │边地区的市场占有率。 │
│ │拟收购天宁公司不低于51%股权拓展民爆主业：壶化股份2024年12月20日公 │
│ │告，公司与河北天宁化工有限公司工会委员会签署股权转让框架协议，公司│
│ │拟以自筹资金收购河北天宁化工有限公司（简称“天宁公司”）不低于51% │
│ │的股权。天宁公司是国家民用爆破器材定点生产企业，主要生产炸药系列产│
│ │品，主要品种有胶状乳化炸药、膨化硝胺炸药、混装炸药等，核定年生产能│
│ │力3.6万吨。公司表示，本次收购框架协议的签订是公司继收购安顺化工后 │
│ │，拓展民爆主业的又一重要战略布局。天宁公司位于河北省石家庄市井陉县│
│ │，与安顺化工形成协同效应，有利于公司进一步扩大销售网络，拓展销售半│
│ │径，提升公司在河北省及周边地区的市场占有率。 │
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│行业竞争格局│我国民爆企业规模小、数量多、装备技术水平低的特点是我国民爆行业长期│
│ │以来存在的突出问题。“十二五”期间，民爆行业积极应对国内外经济形势│
│ │变化，产品产业结构持续优化，安全、科技和信息化发展水平明显提升。随│
│ │着企业重组整合、投资并购海外企业，民爆行业产业集中度稳中有升，排名│
│ │前15家生产企业生产总值在全行业占比由2010年的35.45%提高到2015年的50│
│ │.72%，到2018年到达55.63%。同时，民爆行业正在由单纯提供产品向提供一│
│ │体化服务转变，生产、销售企业爆破服务收入规模由2010年的不足20亿元增│
│ │加到2015年的77.1亿元，2018年到达179.20亿元，爆破服务成为新的经济增│
│ │长点。 │
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│行业发展趋势│2024年，是新中国成立75周年，民爆行业在产业政策的引导下，炸药、雷管│
│ │产能将得到进一步压减，产能过剩矛盾将有效缓解，产能利用率也将持续提│
│ │高。在国家加大基础建设投资、能源需求持续增大以及主材价格有望继续下│
│ │降的利好形势下，民爆市场需求将不断扩大；随着企业集团重组整合和一体│
│ │化发展的深入，企业获利能力将持续提升。同时，在国家“一带一路”政策│
│ │持续扶持的基础上，民爆企业积极开展国际合作，投资建厂或扩大出口，民│
│ │爆企业规模将稳步扩张，产业链将持续提升，新质生产力将加快形成。在多│
│ │方利好政策推动下，预计民爆行业2024年能提前完成“十四五”规划目标。│
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│行业政策法规│《打赢蓝天保卫战三年行动计划》 │
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│公司发展战略│“十四五”时期，公司将围绕“民爆、出口、爆破、军工”四大版块，着力│
│ │打造国内行业差异化竞争力强盛、在国际有一定知名度的现代高新技术企业│
│ │。 │
│ │一是做精民爆主业。坚持民爆强企、实业兴企不动摇，走好差异化竞争路线│
│ │，瞄准世界先进尖端技术，继续保持行业技术领先地位，重点做好数码电子│
│ │雷管推广和产业链拓展；炸药在充分消化现有产能基础上，寻找新的合作机│
│ │会，扩产增效。 │
│ │二是做大出口业务。加大产品出口力度，逐渐从产品输出走向技术输出、人│
│ │才输出、资本输出，推进海外基地建设，做成在全球具有一定影响力的知名│
│ │出口公司。 │
│ │三是拓展爆破产业。承揽大型一体化工程，持续提升爆破市场份额，做成华│
│ │北地区最强的爆破公司。 │
│ │四是加快军工布局。积极参与国防施工和军品配套，实施并购重组和资本运│
│ │作，参股、控股、收购成长性好的军工企业，力争军品收入在“十四五”期│
│ │间占到集团总收入的10%。 │
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│公司日常经营│1、经营业绩再创新高 │
│ │报告期内，公司销售雷管5026万发，其中电子雷管4005万发，同比增长139%│
│ │，稳居行业第一梯队；销售炸药5.25万吨，同比增长8%；销售起爆具860吨 │
│ │，同比增长114%。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入13.14亿元，同比增长36.31%，实现归属于母 │
│ │公司股东的净利润20468.12万元，同比增长68.73%，每股收益1.02元，收入│
│ │和利润均创历史新高。 │
│ │2、重组整合扩大规模 │
│ │报告期内，公司相继与位于河北省的安顺化工公司，山西省内的阳泉民爆公│
│ │司重组。重组整合中，集团坚持“一个模式、一套制度、一种文化”，重组│
│ │后两家企业快速复苏，走向规范运营。截止报告期末，公司控股的民爆生产│
│ │点增加至6个，重组地市经销公司增加至4个，炸药总产能增加至7.8万吨， │
│ │企业规模进一步扩大，企业实力进一步提升。 │
│ │3、爆破产业连续攀升 │
│ │报告期内，全资子公司壶化爆破内强管理外拓业务，项目平稳接续，管理提│
│ │档升级，业绩不断攀升。全年实现爆破业务收入1.40亿元，同比增长1.42% │
│ │；实现净利润2560.03万元，同比增长达55.46%，持续保持增长势头。 │
│ │报告期内，壶化爆破成功获得国家住建部审批，取得矿山工程施工总承包一│
│ │级资质，自此，壶化爆破公司成为同时拥有工程爆破和矿山工程施工双一级│
│ │资质的企业。资质的取得，标志着公司拿到了大型矿山一体化施工工程“通│
│ │行证”，业务范围得到延伸，提升了企业的发展空间和品牌效应，公司的综│
│ │合竞争力进一步增强。 │
│ │4、出口业务快速突破 │
│ │2023年，全资子公司壶化进出口紧紧抓住通行机遇，多渠道、全方位开展工│
│ │作，实现产品出口量的持续增长。新开辟赞比亚和塔吉克斯坦雷管新市场，│
│ │在蒙古国扎门乌德口岸完成国内行业首次民爆产品跨境运输。 │
│ │5、军工版块扩大布局 │
│ │报告期内，公司不断改进生产工艺、提升技术水平，做精做细已有军工项目│
│ │，获客户高度认可，入选长期合格供方名录，军品项目实现持续稳定收益。│
│ │2023年，公司投资参股国内商业火箭行业龙头——航天科工火箭技术公司，│
│ │继成都飞亚航空、重庆新承航锐后，进军又一优质军工企业，持续在军工版│
│ │块扩大布局。 │
│ │6、重点项目顺利推进 │
│ │报告期内，围绕电子雷管产业链，公司完成多个重点工程建设。第二条年产│
│ │2000万发电子雷管自动化生产线顺利验收投产；第三条年产3650万发大产能│
│ │电子雷管自动化生产线通过试生产验收；公司5880万发电子雷管产能全部落│
│ │地，安全生产水平和市场竞争力进一步增强。 │
│ │2023年，公司在行业首创的电子雷管成品自动转运系统，顺利通过专家验收│
│ │，正式投入运行，利用传送皮带，将装箱产品直接从生产线转运至中转平台│
│ │，自动装车后运至总库房，终结了民爆行业长期以来依靠人工推车转运产品│
│ │的历史。 │
│ │公司投资建设的“电子雷管脚线、芯片模组、包装生产线项目”，在报告期│
│ │内一期工程电子雷管脚线自动化生产线顺利投产，将在运行稳定后实现公司│
│ │降本增效目标。 │
│ │7、人才培养硕果累累 │
│ │报告期内，公司考察选拔产生了第二批9名后备干部和10名后备专家，将29 │
│ │名优秀大学生人才列为后备干部和后备专家拟培养对象，增加6名高学历储 │
│ │备人才。随着生产线自动化、智能化的提升，技工时代已然到来，2023年，│
│ │公司开展了首届优秀技工评选表彰活动，来自各子公司生产、科研、技改等│
│ │多条战线的74名基层优秀技能型人才受到了表彰。 │
│ │8、安全生产扎实可控 │
│ │报告期内，公司从生产安全、储存安全、运输安全、治安安全四大方面着手│
│ │，将全集团划分为210个安全责任区，上至董事长，下到基层班组长，层层 │
│ │签订安全责任状，细分压实安全责任；持续加大安全投入，不断提升本质安│
│ │全水平，实现全年安全生产无事故。 │
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│公司经营计划│2024年，是数码电子雷管产能饱和释放，集团乘势而上、持续发力、做大做│
│ │强的一年，将重点实现以下工作目标： │
│ │雷管：3条自动化装配生产线达产达效，数码电子雷管产能全部落地、充分 │
│ │释放；雷管销售确保份额不减，销完全部产能。 │
│ │炸药：突破包装炸药存量市场，销完全部产能；打开混装炸药增量市场，产│
│ │能全部落地。 │
│ │出口：充分发挥蒙古通道和海外基地作用，持续扩大出口份额，提升出口业│
│ │绩。 │
│ │爆破：发挥矿山施工总承包一级资质，力争承揽1—2个大型一体化矿山工程│
│ │，成为集团利润第二贡献点。 │
│ │军工：提升技术水平，打通军民双向技术交流渠道，承接好军品配套，服务│
│ │好国防工程；加强与军工高等院校和科研院所合作，力争实现军工科研项目│
│ │落地。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济及政策风险 │
│ │当前全球经济形势复杂多变，国内经济不确定、不稳定因素仍然存在，供给│
│ │侧改革对下游民爆产品市场存在影响。民爆行业重组整合加快，给公司发展│
│ │带来了新的考验。 │
│ │2、安全生产风险 │
│ │民爆器材具有易燃易爆的特点，属于高风险行业，公司设立以来，未发生过│
│ │重大安全事故，不存在因违反有关安全生产管理方面的法律、行政法规和规│
│ │范性文件而受到行政处罚的情形，但由于民爆行业固有的高风险性、爆破现│
│ │场环境和气候的复杂性等原因，不能完全排除发生安全事故的可能性。 │
│ │3、原材料价格上涨风险 │
│ │原材料价格的波动将对生产成本产生一定的影响。硝酸铵是炸药的主要原材│
│ │料，价格波动对公司的盈利能力有影响。公司将通过加强供应商管理，采取│
│ │集中批量、询价采购和网上采购的模式，降低采购成本。 │
│ │4、市场竞争激烈风险 │
│ │民爆企业存在省内竞争、跨省竞争，市场占有率对公司盈利能力有影响。 │
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