热点题材☆ ◇003002 壶化股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、一带一路
风格:送转潜力、员工持股、基金增仓
指数:无
【2.主题投资】
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2022-01-25│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品为工业雷管、索类、起爆具等起爆器材和工业炸药，广泛应用于矿山开采、交
通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域
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2022-01-19│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司产品出口一带一路沿线国家及非洲等地。产品主要用于矿山开采和资源勘探。
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2023-12-19│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2023-10-31公告成立并购基金：嘉兴尚道国丰股权投资合伙企业（有限合伙）。
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2023-10-31│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30公司归属母公司净利润同比增长79.89%
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2022-09-28│民爆 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司公司民爆产品包括工业雷管
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2024-04-02│员工持股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-04-03出台员工持股计划,买入资金不超过1339.37万元
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2024-01-12│基金增仓 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30,基金持仓373.75万股(增仓299.62万股),增仓占流通股本比例为1.51%
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2023-10-31│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30，公司每股未分配利润2.98，公司每股资本公积1.82
【3.事件驱动】
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2023-08-10│《民用爆炸物品生产、销售企业安全管理规程》强制性国家标准公开征求意见
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工信部安全生产司组织全国民用爆炸物品标准化工作组开展了《民用爆炸物品生产、销售企
业安全管理规程》强制性国家标准的制修订，已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见。
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2023-01-18│工信部强调推进民爆行业高质量发展，电子雷管市场空间将超220亿元
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工业和信息化部17日召开民爆行业安全生产视频会议，工信部副部长徐晓兰指出，深入实施
《“十四五”民爆行业安全发展规划》，把年度计划变成实际行动，把实际行动变成实在效果，
更好地推动民爆行业安全发展、高质量发展。券商指出，民爆行业生态高度优化，旺季及产能置
换催化行情，国内外增量需求空间广阔。
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2022-12-12│电子雷管11月产量同比增长近两倍
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替换节点已至，Q4电子雷管正在快速放量中。中爆协最新数据显示，11月电子雷管产量为0.
52亿发，同比增180%，据此计算单月在工业雷管占比已达91.2%。1-11月份电子雷管累计产量为2
.92亿发，同比增加100.4%。
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2022-10-17│普通雷管11月底前彻底停止销售 电子雷管渗透率快速提升
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根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通
雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工
作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2022年9月底前停止生产，并于11月底前停止销
售。民爆行业将通过多项有效措施，加大宣传力度，加速电子雷管推广渗透。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司致力于各类民爆物品的研发、生产、销售与进出口，为客户提供特定的│
│ │工程爆破解决方案及爆破服务。公司主要产品为雷管、炸药、起爆具，广泛│
│ │应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等│
│ │领域，尤其在基础工业、基础设施建设中具有不可替代的作用。 │
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│经营模式 │公司目前已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大版块、四轮驱动的产业格│
│ │局，是行业较早实现“产销爆”一体化发展模式的优质企业。 │
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│行业地位 │国家民用爆破器材定点生产企业 │
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│核心竞争力 │1、技术优势 │
│ │公司拥有世界先进水平高强度导爆管生产线、高精度延期体生产线、胶状乳│
│ │化炸药生产线，和国内领先水平的2,500万发大产能数码电子雷管自动化、 │
│ │智能化生产线。2009年，国内首家从美国引进数码电子雷管生产线，是国内│
│ │最早开展数码电子雷管研发、生产的企业，十余年来，积累了丰富的研发、│
│ │生产和应用经验。 │
│ │截止2022年底，公司共获得国家专利48项，其中8项技术和产品获得国家发 │
│ │明专利，39项获得国家实用新型专利，1项获得国家外观设计专利；报告期 │
│ │内新增国家实用新型专利12项。 │
│ │公司是山西省科学技术厅、财政厅、税务局联合认定的高新技术企业，是山│
│ │西省科学技术厅认定的国际科技合作产业化基地。公司技术中心被认定为山│
│ │西省企业技术中心。 │
│ │2、区域优势 │
│ │我国煤炭资源主要分布在华北和西北地区，内蒙古、山西、陕西及新疆等十│
│ │个省（自治区）的煤炭探明储量约占全国的80%以上。公司位于煤炭大省山 │
│ │西省，2022年，山西省工业雷管、炸药产销量均位列全国前二，天然的地域│
│ │优势，为公司民爆产品销售和爆破一体化服务提供了广阔的市场需求和增长│
│ │空间。 │
│ │3、产业链优势 │
│ │公司业务链条完整、产品齐全，上游具备电子雷管芯片、脚线等原材料研发│
│ │生产能力，下游有国家一级资质专业爆破公司，具备完整的民爆器材研发、│
│ │生产、销售、进出口和爆破工程一体化服务能力，目前已形成“民爆、出口│
│ │、爆破、军工”四大版块、四轮驱动的产业格局。 │
│ │4、管理、文化优势 │
│ │公司基础管理扎实，建立了现代企业制度，经营稳健，未发生一起不良担保│
│ │、投资；员工队伍稳定，本土化程度高，对企业忠诚度高，有创业精神。 │
│ │针对民爆行业安全管理特性，公司引入解放军思想，实行半军事化管理，培│
│ │育了员工高效执行力，形成壶化独特安全文化，文化治安，实现了连续38年│
│ │安全生产无事故。公司为全国安全文化建设示范企业，全国模范劳动关系和│
│ │谐企业。 │
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│经营指标 │2022年公司雷管产量0.87亿发，首次位列全国第一，奠定行业新地位；电子│
│ │雷管产量1,891万发，排名全国第五；工业炸药产销量4.9万吨，与去年同期│
│ │持平；起爆具销售401吨，同比增长94%。 │
│ │2022年，公司实现营业收入9.64亿元，同比增长30.64%，实现归属于母公司│
│ │股东的净利润12,133.79万元，同比增长49.41%，每股收益0.61元，收入和 │
│ │利润均创历史新高。 │
│ │2022年末，全资子公司壶化爆破外拓业务、内强管理，老项目提质增效，新│
│ │项目平稳接续，全年实现爆破业务收入1.38亿元，同比增长24.47%；实现净│
│ │利润1,646.72万元，同比增长达70.87%，持续保持着高位增长势头。 │
│ │2022年，全资子公司壶化进出口多渠道增加产品出口量，全年出口雷管761.│
│ │33万发，同比增长64%；出口炸药480吨，是同期的5倍多；出口起爆具131.4│
│ │1吨，是同期的15倍多。 │
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│竞争对手 │同德化工、山西金恒化工、山西焦煤集团化工有限责任公司 │
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│品牌/专利/经│专利：截止2022年底，公司共获得国家专利48项，其中8项技术和产品获得 │
│营权 │国家发明专利，39项获得国家实用新型专利，1项获得国家外观设计专利； │
│ │报告期内新增国家实用新型专利12项。 │
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│投资逻辑 │1、公司目前已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大版块、四轮驱动的产 │
│ │业格局，是行业较早实现“产销爆”一体化发展模式的优质企业。是国家高│
│ │新技术企业、山西省国际科技合作基地、出入境检验检疫信用管理AA级企业│
│ │、海关AEO高级认证企业，是民爆行业重要的技术领先型企业。公司2022年 │
│ │工业雷管产量行业第一，电子雷管产量行业第五。 │
│ │2、公司拥有世界先进水平高强度导爆管生产线、高精度延期体生产线、胶 │
│ │状乳化炸药生产线，和国内领先水平的2,500万发大产能数码电子雷管自动 │
│ │化、智能化生产线。2009年，国内首家从美国引进数码电子雷管生产线，是│
│ │国内最早开展数码电子雷管研发、生产的企业，十余年来，积累了丰富的研│
│ │发、生产和应用经验。 │
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│消费群体 │国家一级资质专业爆破公司 │
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│消费市场 │山西、省外、国外 │
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│股权收购 │收购卫星公司70%股权：壶化股份2021年11月10日公告，河北卫星化工股份 │
│ │有限公司（简称“卫星公司”）70%股权在河北产权市场挂牌，公司拟以公 │
│ │开摘牌方式参与本次股权转让，转让底价为18546.23万元。卫星公司是国家│
│ │民用爆破器材和民爆产品设备定点生产企业，主要生产工业雷管及索类系列│
│ │产品。交易完成后，将有效扩大公司雷管、炸药产能，符合公司发展战略和│
│ │民爆行业十四五发展规划。 │
│ │壶化股份2023年8月17日公告，公司在磁县公共资源交易系统以11625.62万 │
│ │元的成交价竞得邯郸市安顺化工科技有限公司100%股权，并收到拍卖人出具│
│ │的《拍卖成交确认书》。公司表示，本次成功竞得安顺化工，是公司拓展民│
│ │爆主业的重要战略布局，安顺化工地处晋、冀、鲁、豫四省交界，交通发达│
│ │，有利于公司进一步扩大销售网络，拓展销售半径，提升公司在河北省及周│
│ │边地区的市场占有率。 │
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│行业竞争格局│我国民爆企业规模小、数量多、装备技术水平低的特点是我国民爆行业长期│
│ │以来存在的突出问题。“十二五”期间，民爆行业积极应对国内外经济形势│
│ │变化，产品产业结构持续优化，安全、科技和信息化发展水平明显提升。随│
│ │着企业重组整合、投资并购海外企业，民爆行业产业集中度稳中有升，排名│
│ │前15家生产企业生产总值在全行业占比由2010年的35.45%提高到2015年的50│
│ │.72%，到2018年到达55.63%。同时，民爆行业正在由单纯提供产品向提供一│
│ │体化服务转变，生产、销售企业爆破服务收入规模由2010年的不足20亿元增│
│ │加到2015年的77.1亿元，2018年到达179.20亿元，爆破服务成为新的经济增│
│ │长点。 │
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│行业发展趋势│2022年，民爆行业实现爆破服务收入329亿元，同比增长8%。从近五年情况 │
│ │看，总体呈上升趋势，随着民爆“一体化”的推进，爆破服务收入现已成为│
│ │民爆行业重要的经济增长支撑。 │
│ │根据行业“十四五”安全发展规划要求和行业现状，未来，将进一步鼓励企│
│ │业重组整合，行业政策将向头部企业倾斜，支持优势企业并购重组，提升产│
│ │业集中度；随着煤矿许用工业电雷管的停用，2023年是电子雷管全面替代之│
│ │年，将催生新的行业格局。同时，进一步推动行业本质化安全水平，鼓励企│
│ │业增强创新能力，创新驱动行业安全发展、高质量发展。 │
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│公司发展战略│“十四五”时期，公司将围绕“民爆、出口、爆破、军工”四大版块，着力│
│ │打造国内行业差异化竞争力强盛、在国际有一定知名度的现代高新技术企业│
│ │。 │
│ │一是做精民爆主业。坚持民爆强企、实业兴企不动摇，走好差异化竞争路线│
│ │，瞄准世界先进尖端技术，继续保持行业技术领先地位，重点做好数码电子│
│ │雷管全面替代和产业链拓展；炸药在充分消化现有产能基础上，寻找新的合│
│ │作机会，扩产增效。 │
│ │二是做大出口业务。加大产品出口力度，逐渐从产品输出走向技术输出、人│
│ │才输出、资本输出，推进海外基地建设，力争出口额进入全国行业前三，做│
│ │成全球民爆行业具有一定影响力的知名出口公司。 │
│ │三是拓展爆破产业。取得矿山施工总承包一级资质，承揽大型一体化工程，│
│ │提升爆破市场份额，做成华北地区最强的爆破公司。 │
│ │四是加快军工布局。积极参与国防施工和军品配套，实施并购重组和资本运│
│ │作，参股、控股、收购成长性好的军工企业，力争军品收入未来占到集团总│
│ │收入的10%。 │
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│公司日常经营│1、经营业绩创历史最好水平 │
│ │2022年公司雷管产量0.87亿发，首次位列全国第一，奠定行业新地位；电子│
│ │雷管产量1,891万发，排名全国第五；工业炸药产销量4.9万吨，与去年同期│
│ │持平；起爆具销售401吨，同比增长94%。报告期内，公司实现营业收入9.64│
│ │亿元，同比增长30.64%，实现归属于母公司股东的净利润12,133.79万元， │
│ │同比增长49.41%，每股收益0.61元，收入和利润均创历史新高。从产品产销│
│ │量到营收、利润，均创历史最好水平。 │
│ │2、电子雷管产销快速推进 │
│ │报告期内，公司围绕电子雷管全面替代这一工作核心，快速推进电子雷管生│
│ │产、转运、推广、销售等各方面工作，取得多个突破。 │
│ │生产方面，加快推进自动化生产线改造建设，在第一条年产2500万发大产能│
│ │自动化生产线不断磨合、逐步达产达效的基础上，第二条年产2000万发自动│
│ │化生产线加速安装调试；同步第三条、第四条自动化生产线改造建设设计方│
│ │案已通过专家评审，进入具体实施序列。无论日生产能力，还是年生产能力│
│ │均能保证市场需求。 │
│ │销售方面，在2022年6月24日国内首批取得煤矿许用数码电子雷管安全标志 │
│ │证书后，抓住地域优势，在省内各大煤炭集团推广培训，加快电子雷管在煤│
│ │矿井下的使用，在煤许电子雷管推广初期占据了领先地位。 │
│ │3、拓展电子雷管产业链 │
│ │报告期内，公司投资建设电子雷管脚线、芯片模组、包装生产线项目，该项│
│ │目规划建设7条年产1000万发电子雷管脚线生产线，1条年产6000万发芯片模│
│ │组封装生产线，1条高清彩色印刷生产线和1条包装纸箱生产线，于2022年10│
│ │月22日开工奠基，建成投产后，将实现电子雷管脚线、芯片、包装材料的自│
│ │给自足，整合产业链上下游，形成联动，降低生产成本，增加收益。 │
│ │4、爆破产业持续高位增长 │
│ │报告期内，全资子公司壶化爆破外拓业务、内强管理，老项目提质增效，新│
│ │项目平稳接续，全年实现爆破业务收入1.38亿元，同比增长24.47%；实现净│
│ │利润1,646.72万元，同比增长达70.87%，持续保持着高位增长势头。 │
│ │5、出口业务全线飘红 │
│ │2022年，全资子公司壶化进出口多渠道增加产品出口量，全年出口雷管761.│
│ │33万发，同比增长64%；出口炸药480吨，是同期的5倍多；出口起爆具131.4│
│ │1吨，是同期的15倍多。新开辟缅甸和津巴布韦雷管新客户，阿联酋、韩国 │
│ │、澳大利亚、印度尼西亚4国5个民爆原材料新市场，首次在同一年度内海、│
│ │陆、空均有出口，实现产品销量、出口渠道、新开国际市场三突破。 │
│ │6、军工业务蓄势待发 │
│ │报告期内，公司在取得“军工四证”的基础上，顺利通过了国家国防科工局│
│ │组织的武器装备科研生产许可扩项现场审查，新增科研专业2项，生产专业1│
│ │项，完成了军用电雷管、军用电子雷管、密封膜片爆破安全控制系统等多个│
│ │军品科研生产任务；对接了等离子体点火头、高性能军用起爆药等多个军品│
│ │项目。同时，积极与国内军贸公司合作，完成了首单涉外军贸合同。 │
│ │7、安全生产扎实可控 │
│ │报告期内，公司从生产安全、储存安全、运输安全、治安安全四大块着手，│
│ │将全集团划分为210个安全责任区，上至集团董事长，下到基层班组长，层 │
│ │层签订安全责任状，细分压实安全责任；同时加大安全投入，不断提升本质│
│ │安全水平，实现全年安全生产无事故。 │
│ │8、三会治理卓有成效 │
│ │公司股东大会、董事会、监事会及经理层之间权责明确，相互协调，相互制│
│ │约，切实维护公司和广大投资者的利益。同时，公司充分发挥董事会各专门│
│ │委员会和独立董事的专业作用，不断提升议事能力和决策水平，提升公司治│
│ │理水平。2022年公司共召开了7次董事会，董事会召集并组织召开了1次年度│
│ │股东大会，2次临时股东大会，认真执行股东大会通过的各项决议，有效保 │
│ │障股东的合法权益。 │
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│公司经营计划│2023年是集团乘势而上、顺势而为、持续发力、做大做强的一年，将重点实│
│ │现以下工作目标： │
│ │雷管：3条电子雷管自动化生产线改造完成、达产达效，市场份额不减，保 │
│ │持行业领先地位。 │
│ │炸药：包装炸药产能充分利用，保证价格，进一步提升利润。 │
│ │出口：进一步拓展出口渠道，加大民爆物品出口力度，扩大出口份额，提升│
│ │出口业绩。 │
│ │爆破：开拓承揽优质项目，确保用工饱和，继续保持高速增长势头。 │
│ │军工：继续参加军品采购招标，参与国防施工和军品配套，扩大军品市场规│
│ │模；开展产学研合作，做好技术引进、技术合作和自主研发，争取更多高技│
│ │术、高附加值的军工项目落地壶化；积极实施并购重组和资本运作，参股、│
│ │控股、收购成长性好的技术型军工企业。加强与国内军贸公司合作，积极拓│
│ │展国外军品市场。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济及政策风险 │
│ │当前全球经济形势复杂多变，国内经济不确定、不稳定因素仍然存在，供给│
│ │侧改革对下游民爆产品市场存在影响。民爆行业重组整合加快，给公司发展│
│ │带来了新的考验。 │
│ │2、安全生产风险 │
│ │民爆器材具有易燃易爆的特点，属于高风险行业，公司设立以来，未发生过│
│ │重大安全事故，不存在因违反有关安全生产管理方面的法律、行政法规和规│
│ │范性文件而受到行政处罚的情形，但由于民爆行业固有的高风险性、爆破现│
│ │场环境和气候的复杂性等原因，不能完全排除发生安全事故的可能性。 │
│ │3、原材料价格上涨风险 │
│ │原材料价格的波动将对生产成本产生一定的影响。硝酸铵是炸药的主要原材│
│ │料，价格波动对公司的盈利能力有影响。公司将通过加强供应商管理，采取│
│ │集中批量、询价采购和网上采购的模式，降低采购成本。 │
│ │4、市场竞争激烈风险 │
│ │民爆企业存在省内竞争、跨省竞争，市场占有率对公司盈利能力有影响。 │
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