热点题材☆ ◇300005 探路者 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、智能穿戴、婴童概念、体育概念、智能机器、跨境电商、OLED概念、芯片、消费
电子、MiniLED、MCU芯片、汽车芯片、MicroLED、先进封装、商业航天、折叠屏、AI眼镜
、外骨骼
风格:融资融券、股权分散
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2026-08-03│先进封装 │关联度：☆☆☆
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公司通过战略并购与整合，构建了覆盖“芯片设计—IP 授权—封装测试—终端方案”的完
整产业链布局。公司具备晶圆级封装、陶瓷封装、金属封装及 Chiplet 异构集成等先进封装能
力
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2026-03-13│AI眼镜 │关联度：☆☆☆
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公司并购的上海通途拥有领先的Micro-OLED数字处理技术，相关技术已应用到AI眼镜产品上
，为AI眼镜提供技术支撑。
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2026-03-13│MicroLED │关联度：☆☆☆
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公司并购的上海通途拥有领先的Micro-OLED数字处理技术，相关技术已应用到AI眼镜和AR/V
R产品，体现公司在MicroLED领域的技术布局。
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2026-02-10│MCU芯片 │关联度：☆☆☆
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公司标的公司贝特莱已构建指纹识别芯片、人机交互芯片和专用MCU三大核心产品线。
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2025-07-31│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司目前主要拥有探路者（TOREAD，探路者主品牌）及TOREAD kids（探路者童装品牌）等
品牌，针对不同年龄段和应用场景进行设计，满足消费者的差异需求。
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2025-07-07│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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2024年年报，国际业务方面，加速海外渠道网络建设，线下开拓东南亚、中亚、东欧等潜力
地区的销售渠道，线上构建跨境电商独立站及 TikTok 专营店
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2025-05-30│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司与其他方联合研发的下肢外骨骼采用基于人因功效学的仿生结构设计，集成多模态传感
器系统和智能化运动控制算法最终实现人机交互智能识别
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2025-05-06│外骨骼机器人│关联度：☆☆☆☆☆
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公司有消费级下肢外骨骼研发，与迈宝智能合作推出登山辅助设备，适配户外场景。
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2025-04-11│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司芯片业务的定位是致力于成为高品质显示领域的IC领军者，目前产品主要聚焦于全品类
触控芯片IC设计、Mini LED显示驱动IC设计、智能装备等，同时提供相应解决方案及技术服务。
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2024-11-07│OLED概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下G2 touch 的OLED触控IC产品在三星的柔性OLED折叠屏上已完成技术验证
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2024-10-08│汽车芯片 │关联度：☆☆☆
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公司承接了三星显示车载触控芯片的研发项目，项目计划于今年年底完成,
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2024-09-18│折叠屏 │关联度：☆☆☆
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G2 Touch主要产品线细分为LCD触控IC、OLED触控IC以及车载触控1(等。
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2024-09-04│消费电子概念│关联度：☆☆
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子公司G2 Touch主要产品线细分为LCD触控IC、OLED触控IC以及车载触控IC等，OLED触控IC
共有三款产品，第一款定位于中大尺寸的8寸左右的OLED手机市场，目前主要应用于折叠屏
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2024-08-22│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司在2016年就与中国航天在多个领域建立合作，开展航天户外服装及服装新材料研发，先
后为神舟十二号及神舟十三号等项目提供服装装备支持
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2022-06-15│MiniLED │关联度：☆☆☆
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子公司芯能科技（控股）现阶段主营产品为MiniLED显示驱动IC及模组产品
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2022-01-10│智能穿戴 │关联度：☆☆☆
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公司已设立了可穿戴业务的事业部
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2022-01-06│体育概念 │关联度：☆☆☆
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公司专业从事户外用品研发设计，户外功能鞋和户外装备三大系列
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2020-07-27│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司将逐步构建线上线下一体化的O2O新零售业务体系；18年3月30日,集团正式与天猫签署
新零售业务战略合作协议。
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下国内最大的户外旅行活动网站绿野网推出面向高端用户的“绿野旅行”平台lvye.c
om。
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司积极借助新媒体运营，开展线上直播营销，布局线上获客渠道。
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2022-04-29│户外经济 │关联度：☆☆☆
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公司是“野营帐篷”国家标准的起草人之一，围绕精致露营概念进行装备及周边产品的研发
。在产品品类方面，进行层级多元化设计,推出高端多人棉布材质帐篷、精致露营轻量级帐篷、
休闲露营及亲子家庭速开帐等。
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2021-12-21│足球概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下探梦工厂主要聚焦赛事运营、体育培训、智能健身管理领域，2016年前三季度完成
对新梦想足球俱乐部等的投资。新梦想足球俱乐部总部位于北京国家奥林匹克体育中心，是一家
专注于全国青少年足球培训的连锁型足球俱乐部。
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2021-12-10│北京冬奥 │关联度：☆☆☆
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探路者在中国户外产业年度评选中并获“综合类领军品牌”、“网友最喜爱的品牌”、“网
友最喜爱装备”、“年度装备-优秀国产装备”四大奖项。目前，探路者连锁经营店铺总数已超
过1600家，2014年销售收入超17亿元。探路者品牌已连续七年超越国内外其他户外品牌，荣列中
国市场同类产品销量第一，成为中国户外用品市场的领导者。
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2021-11-02│健身概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司旗下乐动天下为健身俱乐部与健身厂家提供最专业化的智能化解决方案。
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2021-11-02│冰雪产业 │关联度：☆☆☆☆
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探路者在互动平台上表示，探路者品牌目前已有滑雪服、滑雪裤、滑雪眼镜等相关产品，公
司户外事业群登山事业部也已将冰雪产品线作为未来重点发展产品线之一，公司会持续重视对冰
雪项目相关产品的研发。
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2026-06-30│股权分散 │关联度：☆☆☆☆☆
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北京通域合盈投资管理有限公司-北京通域高精尖股权投资中心(有限合伙)(第一大股东)持
股比例为7.8%。
【3.事件驱动】
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2026-07-23│体育总局发布《体育强国建设“十五五”规划》
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体育总局发布《体育强国建设“十五五”规划》。《规划》提出，到2030年，人均体育场地
面积达到4平方米左右，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右，国民体质优良率达到31.1%，
获得世界冠军数量位居前列，体育产业总规模突破7万亿元。
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2025-11-14│荒野求生赛事引爆户外市场 机构称行业正处于增长提速的机遇期
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未来五年内行业规模有望翻倍，长期增长空间3倍以上，这将带来户外服饰整个产业链机会
。连日来，由张家界七星山刮起的 “荒野风”正席卷网络。随着赛程推进，“冷美人”“林北
”“苗王”等素人参赛者被网友们所记住并津津乐道，赛事现场、选手动态、惊险瞬间等内容的
短视频在抖音、微博、快手等社交平台呈刷屏之势。相关话题累计阅读量数以亿计，多次斩获平
台热搜，实现了破圈层传播。荒野求生赛事引爆户外市场。根据艾瑞咨询的推算与调研，目前户
外人群规模约有5.4亿，而表达了强烈参与意向的潜在人群约有2.3亿，是未来巨大的增量空间。
东吴证券研报指出，当前国内户外行业正处于多重积极因素共同催化增长提速的机遇期，未来五
年内行业规模有望翻倍，长期增长空间3倍以上，这将带来户外服饰整个产业链机会。
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2025-04-18│露营装备热卖，露营经济各环节有望进一步繁荣
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据媒体报道，春日升温，露营装备热卖。淘宝平台数据显示，4月以来，部分品牌的帐篷月
销售量达到10万多件，其中一款便携式帐篷，凭借轻便易携、价格亲民的特点，月销突破5万件
，成为众多消费者初次露营的首选。一些线上店铺还推出创新装备，如三合一天幕自动帐篷，多
样化的搭建方式完美契合亲子露营市场需求。随着露营活动的普及，露营经济呈现出蓬勃发展的
态势。数据显示，2024年我国露营经济核心市场规模已达到1334亿元，预计2025年将突破2483.2
亿元，带动整体市场规模达到1.44万亿元。专家认为，总体来看，露营经济在中国市场的发展潜
力巨大，上市公司在产业链各环节的积极布局将进一步推动行业的繁荣。随着消费者需求的多样
化和露营体验的不断提升，露营经济有望成为推动旅游和消费领域增长的重要引擎。
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2024-11-26│多家平台相关景区预订量迎来大增，冰雪经济成为新增长点
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据媒体报道，随着新一轮冰雪季陆续开启，多地推出新举措、举办新活动，持续释放“冰雪
经济”增长潜力。眼下，新疆阿勒泰地区的四大雪场已全面开板，每天有1万多名雪友来这里畅
滑。10月中旬以来，阿勒泰地区已经接待游客超235万人次，同比增长六成多。北方多地雪场开
板迎雪季，冰雪经济热度持续升温，多家平台上相关景区预订量也迎来大增。国务院办公厅日前
印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，旨在巩固和扩大“带动三亿
人参与冰雪运动”成果，以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展
，推动冰雪经济成为新增长点。
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2023-12-06│冲锋衣爆火，仅抖音一个平台全年销量有望突破25亿元
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“冲锋衣销量猛涨”“羽绒服涨价冲锋衣成抗寒顶流”等话题近期登上微博热搜，数据显示
今年双十一期间，冲锋衣成各个电商平台销量最快的品类之一。据京东和唯品会数据，期间冲锋
衣销量均同比翻倍，抖音数据显示今年前7月冲锋衣销量同比大涨336.57%，全年销售额有望突破
25亿元。根据魔镜洞察，受鸭绒、鹅绒涨价以及品牌营销支出走高影响，羽绒服的均价达到1200
元。相对而言，冲锋衣的主流价格为300-500元，性价比突出。分析师认为冲锋衣的爆火，主要
得益于以下三点，①品类功能性凸显；②时尚单品属性逐渐养成；③性价比优势突出成为羽绒服
的平价替代品；看好高成长运动服饰和高端服装板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升
投资机会。
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2023-10-25│发改委印发《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案(2023—2025年)》
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发改委等部门印发《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023—2025年）》。其中
提到，支持露营场地建设。鼓励有条件的旅游景区、旅游度假区、乡村旅游点、环城游憩带、郊
野公园、体育公园等，在符合相关规划及规划环评要求的基础上，划出露营休闲功能区。构建全
国营地服务网络体系，形成露营旅游休闲精品线路，满足群众节假日休闲露营需求。结合城市发
展规划，引导道路、水电、排污等设施向露营场地延伸，并在周边建设加油站、充电桩、停车场
、城市观景平台等配套设施。
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2023-09-22│发改委、体育总局联合部署推进体育公园建设工作
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发改委、体育总局近日联合召开体育公园建设推进会，听取有关地方的工作汇报，总结交流
体育公园建设的成效、经验和不足，部署下一步工作。会议强调，要把生态保护摆在重要位置，
确保体育公园建设不逾越生态保护红线，不破坏自然生态系统，科学合理规划体育公园选址，将
方便可及理念贯穿建设始终，增加群众身边的体育场所供给。要运用赛事活动激活场地设施，举
办更多群众性、公益性的活动，充分调动社会力量参与体育公园的建设和运营，提升服务质量。
要在建设好的同时管理好、维护好体育公园，用安全、舒心、优美的环境回应人民群众的健身热
情。
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2023-09-12│国家体育总局将推出一批“体育+文旅”优质文体旅融合产业项目
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体育总局办公厅发布关于以重大体育赛事为契机组织开展体育消费促进活动的通知，其中提
出，密切与文化和旅游部门的沟通合作，加强文化、体育、旅游活动一体谋划、一体开展，推出
一批“体育+文旅”优质文体旅融合产业项目。深入推动体育与文化、旅游、康养等产业融合发
展，结合国际性、全国性、区域性重大体育赛事，实现多业态融合、多场景打造，提升全民参与
体育锻炼的热情，进一步促进体育及相关消费。
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2023-06-21│露营市场端午订单倍增，装备销量上扬
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今年的露营市场，平日客流略有削减，但节假日期间仍火爆。多家营地运营商预测端午期间
营地仍爆满，其中面向亲子、中高端等客群的特色营地尤甚。据携程数据，端午假期，上海、北
京、安吉的露营地最受欢迎，其中上海露营订单同比增长7倍。
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2023-05-29│半导体最先复苏细分领域，显示驱动IC从2023Q1起已显著回温
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全球AI芯片龙头英伟达近日披露财报，Q1营收71.92亿美元，Q2营收指引107.8亿-112.2亿美
元，均大超市场预期。英伟达的业绩增加了半导体行业下半年有望迎来复苏这一说法的确定性。
券商表示，随着面板供应链触底反弹，显示驱动IC（DDI）从2023Q1起已显著回温，是半导体最
先复苏细分领域。封测厂商汇成3月产能利用率85%+，已完成提价；中芯国际40/28nm满产，主要
为来自驱动IC的急单，印证DDIC景气复苏。
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2023-05-12│2022年我国网络表演市场营收近2000亿元，网络直播高景气度持续
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《中国网络表演（直播与短视频）行业发展报告（2022-2023）》发布，报告显示了我国网
络表演（直播与短视频）行业最新数据，已有超1.5亿网络直播账号、超10亿内容创作者账号、
近2000亿元市场营收。报告显示，根据主要上市企业公开财报和行业采样信息测算，2022年我国
网络表演（直播与短视频）行业整体市场营收达1992.34亿元（不含线上营销广告业务），较202
1年增长8%。
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2023-05-08│第六届中国国际房车露营博览会开幕
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近日第六届中国（山西）国际房车露营博览会在太原开幕。本届房车露营博览会展区面积为
15000余平方米，共设置房车展区、露营装备展区、户外用品展区、文旅展区、房车露营业态展
示区五个板块，吸引了全国80余家企业参展。
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2023-02-06│奢滑风带动滑雪装备销量狂飙，冰雪装备行业或迎发展窗口期
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春节后多地区迎来新一轮降温，雪季嬉冰娱雪正当燃。在冰雪世界里狂欢、于雪道上飞驰正
成为时尚“打开方式”，众多网友在社交媒体上晒出滑雪“大片”，文案频繁提及“时髦”“酷
飒”“快乐”等，而这也带动了滑雪装备销量“狂飙”。中国旅游研究院院长认为，在一个看颜
值的时代，很多人上冰雪是因为充满时尚、活力和设计感的滑雪装具。后冬奥时期，冰雪运动关
注度提升、消费升级等因素催生冰雪装备市场进一步崛起，自行购买装备的人数呈增长态势。
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2022-12-27│精致露营渐成主流方式，露营经济打开万亿市场
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后疫情时代，精致露营及“露营+”成为本次“露营热”的主流方式。中国露营模式经历了
从徒步露营到汽车露营和公园露营的转变，目前传统露营如公园露营和汽车露营发展较为成熟。
《2021—2022年中国露营经济产业现状及消费行为数据研究报告》显示，2021年中国露营核心市
场规模达747.5亿元，带动市场规模达3812.3亿元，预计在2024年中国露营带动市场规模将突破
万亿元。
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2022-12-27│新《体育法》实施在即，多家公司已提早布局体育产业
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新修订的《体育法》将于2023年1月1日起实施。新《体育法》不仅具体规定了体育产业发展
规划、工作协调机制、体育产业范围，在保障体育健身产业发展方面，进一步细化了诸多环节，
对推动体育产业高质量发展具有重大意义。中长期看，国内居民消费从基本消费、功能消费逐步
过渡到健康消费、体验消费，体育消费受益明显。短期看，发改委等部门已提前启动2023年全民
健身设施补短板工程项目，支持各地加快体育公园、全民健身中心、健身步道等体育设施建设进
度。
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2022-11-22│月内第二份！体育总局、文旅部相继发布支持露营经济
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文化和旅游部等多部门印发《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》提出，做大
做强露营旅游休闲上下游产业链，提升全产业链整体效益。引导露营营地规模化、连锁化经营，
孵化优质营地品牌，培育龙头企业。
而本月初，体育总局就发文支持露营经济。11月7日，国家体育总局、自然资源部、国家林草局
等八部门共同印发《户外运动产业发展规划(2022—2025年)》，鼓励开放郊野公园提供露营服务
。浙商纺服马莉分析认为，截至2021年底，全国户外运动参与人数已超4亿人，中国户外运动产
业尚处于发展初期，市场潜力有待进一步释放。
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2022-11-15│全国多个雪场开板 预定量增长超过八成
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伴随着全国多个雪场开板，今年雪季正式拉开帷幕。美团平台数据显示，地处“黄金纬度雪
带”的各大雪场，住宿订单量持续攀高，近一周环比增长超过八成，节假日等热点时段的客房普
遍紧张；其中，上海、杭州、深圳、天津、北京的滑雪爱好者预订最为积极。
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2022-11-08│到2025年超3万亿 户外运动产业发展规划印发
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11月7日，国家体育总局等八部门共同印发了《户外运动产业发展规划(2022—2025年)》。
其中提出，到2025年，户外运动产业高质量发展成效显著，基本形成供给与需求有效对接、产业
与生态协调发展、产品与服务品牌彰显、业态与模式持续创新的发展格局。户外运动场地设施持
续增加，普及程度大幅提升，参与人数不断增长，户外运动产业总规模超过3万亿元。
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2022-10-08│国庆成都网红露营地上演“一地难求”
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10月7日，据携程发布的《2022年国庆假期旅游总结报告》显示，今年国庆假期各地倡导居
民“就地过节”。本地游、周边游、短途游主导国庆假期旅游市场。国庆假期7天，本地、周边
旅游订单占比达65%，本地周边人均旅游花费较去年国庆增长近30%。
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2022-09-13│爆火！中秋假期露营订单量增长超4倍
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9月12日，飞猪发布中秋小长假旅游消费盘点报告。报告显示，中秋小长假期间，在低风险
地区，本地游及周边游较为活跃，飞猪平台本地酒店订单量较上月同期增长52%。其中，中秋露
营订单量环比增超4倍。首创证券认为，跨省及跨境游限制使得“短途游”、“周边游”成为主
要旅游形态，在此背景下，精致露营顺势而起。长期看，需求推动产业链逐步完善，“露营+”
产业协同模式提升营地综合效益并使得露营更具可持续性。
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2022-04-27│“五一”小长假露营产品预定量暴涨
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据媒体报道，随着“五一”假期的来临，露营市场延续火爆态势。记者从去哪儿平台获悉，
“五一“期间可以露营的公园门票销量同比去年涨幅超5成，露营相关产品（住宿、出游）的预
订量是去年的3倍左右。此外，去哪儿大数据显示，2022年搜索“露营”的用户中，关键词里有
“露营烧烤”的占比达20%，关键词里有“露营房车”的占比达7%。进入4月以来，平台上露营相
关词汇搜索量同比去年增长2.5倍，是2020年同期的4倍。
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2021-05-20│冰雪行业国家新标准制定工作加快推进
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为加快推进冰雪行业强制性国家标准制定工作，2021年5月17日，中国文教体育用品协会在
北京组织召开《滑雪板 术语》等16项冰雪行业国家标准报批稿研讨会。2022年北京冬奥会的筹
办加速了我国冰雪器材产业化进程，对冰雪行业的国家标准提出了更高要求。会议介绍了5项冰
球运动护具标准和11项雪上器材标准编制情况，并对报批稿进行充分研讨。
机构指出，从“以冬奥会为契机，推进全民健身”，到“大力推进冰雪运动推广”“京津冀重点
建设引领”，再到“开发崇礼雪场”“重点开发大众冰雪装备器材”，国务院和国际体育总局等
部门颁布一系列政策，逐步深入地推进冰雪产业的建设和发展。“三亿人上冰雪”，“冰雪产业
总规模达到10000亿元”将成为未来几年冰雪产业的主题词。
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2020-09-23│教育文化卫生体育领域专家代表座谈会召开：加快实施健康中国行动
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中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平9月22日下午在京主持召开教育文化卫生
体育领域专家代表座谈会并发表重要讲话，就“十四五”时期经济社会发展听取意见和建议。习
近平强调，要聚焦影响人民健康的重大疾病和主要问题，加快实施健康中国行动，深入开展爱国
卫生运动，完善国民健康促进政策，创新社会动员机制，健全健康教育制度，从源头上预防和控
制重大疾病，实现从以治病为中心转向以健康为中心。
中国大健康产业正处在黄金十年的新起点，要大力倡导每个人是自己健康第一责任人，广泛普及
健康知识，鼓励个人、家庭积极参与健康行动，促进“以治病为中心”向“以人民健康为中心”
转变，有效提升健康素养，在全社会加快形成更健康的生活方式。《健康中国2030规划纲要》明
确提出，到2030年，市场规模将超过16万亿元。
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2019-08-29│体育设施有效供给仍不足 建设将加快推进
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28日召开的国务院常务会议确定进一步促进体育健身和体育消费的措施。目前，公共体育设
施的有效供给尚显不足，需要探索更加有效的体育设施供给方案。按照体育产业十三五规划，到
2020年体育产业总规模超过3万亿。目前体育产业增加值占GDP仅约1%，对标发达国家2%-3%成长
空间巨大。相关公司方面，中体产业从事赛事运营，探路者主营户外用品。
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2019-06-05│九部门联合印发冰雪装备发展计划 大幅提升供给能力
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2019年6月4日消息，工信部、国家体育总局等九部门近日联合印发《冰雪装备器材产业发展
行动计划（2019-2022年）》，到2022年，我国冰雪装备器材产业年销售收入超过200亿元，年均
增速在20%以上。鼓励金融机构、产业投资机构加大对冰雪装备器材企业的支持。支持符合条件
的冰雪装备器材企业进入资本市场融资。
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2019-06-05│中国再获亚洲杯主办权 体育产业迎来最好时期？
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2019年6月4日下午，在巴黎举行的亚足联特别代表大会经过全体投票，正式确定中国成为20
23年男足亚洲杯主办国。中国上一次主办亚洲杯还是2004年，作为“东道主”的中国男足在北京
工人体育场的决赛中与冠军失之交臂。
有业内人士分析，回顾过往17届亚洲杯，韩国、以色列、伊朗、日本、澳大利亚等国均以东
道主身份夺冠，中国也在2004年创造了亚洲杯最佳战绩。再次成为亚洲杯主办国，无疑也为中国
男足创造了走出低谷的绝好机遇。
同样值得期待的，是亚洲杯日益凸显的商业价值以及对主办国经济的刺激作用，尤其是对整
个体育产业的强力带动。正如国家体育总局副局长李颖川在2019中国体育产业峰会上所说：“中
国体育产业潜力很大、前景广阔，正处于历史上最好的发展时期。”
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2019-04-01│中办国办印发以北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动意见
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2019年3月31日晚，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于以2022年北京冬奥会为契
机大力发展冰雪运动的意见》（以下简称“《意见》”）。
《意见》提出，力争到2022年，我国冰雪运动总体发展更加均衡，普及程度明显提升，参与
人数大幅增加，冰雪运动影响力更加广泛，冰雪产业蓬勃发展，产业规模明显扩大，结构不断优
化，产业链日益完备。
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2019-01-16│冰雪装备产业发展行动计划今年发布 运动热潮正在兴起
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2019年1月15日消息，工信部副部长辛国斌日前表示，随着2022年冬奥会临近，也将进入我
国冰雪装备发展的黄金时间，必须紧抓机遇，主动作为，迎难而上。工信部会同体育总局、北京
冬奥组委等部门，正在加紧编制《冰雪装备产业发展行动计划（2019-2022年）》，拟于今年发
布。随着2022冬奥会各项筹备工作的开展以及国家的大力倡导，冰雪运动热潮开始兴起，这也给
我国冰雪产业的发展带来了巨大契机。相关公司有长白山、探路者等。
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2019-01-16│2020年我国体育消费规模将达1.5万亿 产业链有望受益
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据发展改革委2019年1月15日消息，体育总局、发展改革委印发《进一步促进体育消费的行
动计划（2019-2020年）》。
《行动计划》提出，目标到2020年，全国体育消费总规模达到1.5万亿元。重点支持消费引
领性强的健身休闲项目发展，推动水上运动、山地户外、航空运动、汽摩运动、马拉松、自行车
、击剑等运动项目产业发展规划的细化落实。持续实施“冰雪运动南展西扩东进”战略，促进冰
雪旅游、冰雪场馆建设、冰雪培训、冰雪器材装备等相关产业发展。加快足球、篮球等职业赛事
改革进程，发挥其作为体育消费龙头的带动作用。结合可穿戴式设备、虚拟现实技术、物联网管
理平台等，研发多样化、智能化的体育产品，研制《冰雪装备器材产业发展行动计划》。
值得注意的是，国家体育总局日前公布了2017年我国体育产业总规模和产业增加值数据，20
17年，全国体育产业总规模（总产出）为2.2万亿元，增加值为7811亿元。从名义增长看，总产
出比2016年增长15.7%，增加值增长了20.6%。
川财证券分析认为，体育产业包含了实物性、观赏性、参与性消费，横跨传媒、服务、用品
等多个行业。长期看，我国体育产业有望保持稳定增长并在我国经济结构转型中逐渐发挥更加重
要的作用。建议关注体育服务业中的竞赛表演、健身休闲、体育中介等细分领域以及体育场地设
施建设行业。相关标的：力盛赛车（002858）、中体产业（600158）、当代明诚（600136）、金
陵体育（300651）。
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2018-09-06│体育总局发布冰雪运动实施纲要、万亿级市场受关注
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2018年9月5日据怀新资讯报道，国家体育总局发布《2022年北京冬奥会参赛实施纲要》等文
件，到2022年，我国要实现北京冬奥会109个项目全面参赛，通过“南展西扩东进”战略，普及
群众冰雪运动，到2022年实现三亿人参与冰雪运动。体育产业十三五规划明确指出，计划到2020
年我国冰雪产业总规模达到6000亿元，到2025年我国冰雪产业总规模达到1万亿元。广阔的市场
空间为相关公司提供了重大机遇。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │探路者集团成立于1999年，历经二十二年的发展，逐渐成长为拥有过硬科研│
│ │实力的综合型户外用品集团公司。在2009年作为首批企业之一，成功登陆中│
│ │国创业板（股票代码：300005）,公司以持续的创新突破引领行业发展，成 │
│ │为中国户外用品市场的领军品牌。旗下拥有：探路者TOREAD、TOREAD.X、TO│
│ │READkids多个子品牌，产品覆盖多个运动类目，包括极限、徒步、跑步、旅│
│ │行、滑雪等众多产品系列，针对不同年龄段和应用场景差异进行设计，满足│
│ │消费者的需求。 │
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│产品业务 │（一）户外业务 │
│ │公司专业从事户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、│
│ │“专业、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下全渠道营销网│
│ │络、高效的供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的全│
│ │品类户外用品。 │
│ │（二）芯片业务 │
│ │公司芯片业务以G2Touch、北京芯能及江苏鼎茂为载体。G2Touch专注于触控│
│ │芯片设计研发和整体解决方案，北京芯能专注于MiniLED显示驱动IC（AM方 │
│ │式）设计研发及模组解决方案，江苏鼎茂专注于为客户提供芯片封测服务。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │IP授权业务方面，公司依托自主研发的核心技术，面向客户提供集成电路知│
│ │识产权核（IP）的授权与解决方案服务。公司IP产品涵盖视频压缩/解压缩 │
│ │、NPU数据压缩、大模型参数压缩、FRC帧率转换、ISP图像处理、AMOLED数 │
│ │字显示技术等多个领域。公司IP业务已应用于TV、手机、监控、AI/AR眼镜 │
│ │、AMOLED/TCON等多元场景。 │
│ │IC设计方面，公司采用Fabless（无晶圆厂）模式运营，专注于集成电路的 │
│ │设计、研发与销售，将晶圆制造、封装测试等生产环节委托给专业的晶圆代│
│ │工厂和封测厂商完成。该模式使公司能够集中资源于产品定义、电路设计和│
│ │技术创新，保持轻资产运营，快速响应市场需求变化。在芯片产品方面，公│
│ │司产品覆盖显示、触控、指纹、图像等多元品类。生产组织方面，公司依托│
│ │成熟的半导体产业链，与国内外主流晶圆代工厂和封装测试企业建立了长期│
│ │稳定的合作关系。通过严格的供应商准入机制和持续的质量管控体系，确保│
│ │产能供应稳定和产品质量可靠。公司委外生产主要包括：晶圆制造委托、封│
│ │装测试委托等环节。 │
│ │封测方面，公司主要从事红外陶瓷/晶圆级封装、热像机芯/整机、MEMS封测│
│ │及工业线扫相机相关领域的封装测试代工业务。国内独家全门类热像封测代│
│ │工、效率行业领先、全自动产线规模，江苏鼎茂拥有专业的技术团队和成熟│
│ │的封测产线，在红外探测器封装、工业线扫相机模组封装等细分领域积累了│
│ │丰富的工艺经验，能够为客户提供定制化的封测解决方案。其产品广泛应用│
│ │于安防监控、工业检测等新兴市场，夯实了公司在半导体领域的综合布局。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │国内户外用品行业中的领军企业 │
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│核心竞争力 │（一）户外业务核心竞争力 │
│ │1、研发优势 │
│ │公司自成立以来，高度重视研发创新，二十七年持续加强产品科技研发投入│
│ │，组建了拥有较高研发水平和丰富行业经验的研发团队，同时积极整合国际│
│ │、国内的研发、设计、创新资源，不断提升研发创新和产品设计能力，建立│
│ │起国内领先、自主可控、拥有自主知识产权的探路者“极地仿生科技平台”│
│ │，同时持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文│
│ │化的极致匠品。公司不断推陈出新，先后为中国南（北）极考察队、珠峰高│
│ │程测量队、神舟系列（十二号到二十一号）载人航天、中国大洋科学考察（│
│ │“蛟龙”号载人深潜）等国家级重大项目提供服装装备支持。 │
│ │2、品牌优势 │
│ │公司在品牌建设中，不断加大培育力度，全力打造具有影响力的品牌，传播│
│ │品牌发展理念，推进公司品牌建设工作，在建设和宣传企业自主品牌上不断│
│ │创新，丰富品牌内涵。 │
│ │3、营销管理优势 │
│ │公司持续推进“线下深耕、线上突破”的全渠道战略，构建多元化经营网络│
│ │。线下通过直营、联营及加盟模式协同布局，覆盖全国重点省市核心商圈，│
│ │形成高效联动的实体营销网络，在部分区域确立市场领先优势，为业绩增长│
│ │提供稳定支撑。线上渠道全面覆盖主流电商及社交平台，强化价格管控与用│
│ │户体验，完善会员体系搭建，联合经销商及线下门店打造多款电商爆品，实│
│ │现“线上活动引流、线下服务承接”的闭环运营。 │
│ │4、供应链整合管理能力优势 │
│ │公司已构建起以数字化驱动、全链路协同为核心的供应链整合管理体系。通│
│ │过垂直整合与智能信息平台，实现了从研发到物流的全程精准管控与成本优│
│ │化。 │
│ │5、丰富的店铺管理和团队建设经验 │
│ │经过二十七年的发展，公司积累了丰厚的店铺管理经验，形成了较为完善的│
│ │店铺管理制度，包括《户外登山徒步手册》《陈列指引手册》《产品口袋书│
│ │》《零售运营管理手册》等，内容涵盖了店铺管理的各个方面，确保了员工│
│ │掌握夯实的技能和管理的规范化。 │
│ │（二）芯片业务核心竞争力 │
│ │1、研发创新优势 │
│ │通过持续加大研发力度，公司在触控、显示、指纹识别、视频压缩等领域形│
│ │成深厚技术积累。核心研发团队背景雄厚，成员多具有国内外知名半导体企│
│ │业从业经历，部分核心人员曾为国际一线品牌开发核心芯片解决方案，累计│
│ │为国内头部客户提供长期深度服务。 │
│ │2、技术与产品优势 │
│ │在触控IC领域，公司是全球少数掌握On-Cell单层自容式触控技术并实现规 │
│ │模化销售的芯片设计企业，产品在边缘一致性、精度等方面具有显著优势，│
│ │广泛应用于笔记本电脑、车载显示、平板等中大尺寸市场。 │
│ │3、客户与市场优势 │
│ │公司凭借卓越的产品性能和稳定的质量，积累了丰富的优质客户资源。客户│
│ │导入策略坚持自上而下渗透，优先与行业龙头厂商建立合作，形成强大的示│
│ │范效应。 │
│ │4、产业链协同优势 │
│ │公司通过战略并购与整合，构建了覆盖“芯片设计—IP授权—封装测试—终│
│ │端方案”的完整产业链布局。在研发端，各业务板块可实现技术路线与市场│
│ │需求的深度协同，触控、显示、指纹、视频压缩等核心技术相互赋能，推动│
│ │产品从单一芯片向一站式解决方案升级。在封装测试端，公司具备晶圆级封│
│ │装、陶瓷封装、金属封装及Chiplet异构集成等先进封装能力，可提供“设 │
│ │计－封装－测试”协同优化服务，显著缩短客户产品开发周期。在销售端，│
│ │集团直接服务于一线面板厂及国际终端品牌，子公司服务于大型模组厂及本│
│ │土消费电子品牌，客户资源双向导流，强化国产替代市场推广逻辑。 │
│ │公司通过垂直整合，形成差异化竞争壁垒，能够快速响应市场需求，为客户│
│ │提供高性价比的定制化解决方案。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入138,071.31万元，同比下降-13.25%，实现归母 │
│ │净利润7,898.80万元，同比下降-25.92%。 │
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│竞争对手 │哥伦比亚（Columbia）、乐斯菲斯（The North Face）、奥索卡（Ozark） │
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│品牌/专利/经│公司目前主要拥有探路者（TOREAD，探路者主品牌）、TOREADkids（探路者│
│营权 │童装）等品牌，针对不同年龄段和应用场景进行设计，满足消费者的差异化│
│ │需求。 │
│ │专利：截至2025年12月31日，芯片业务公司共获得各类知识产权286项：专 │
│ │利283项，其中发明专利248项，实用新型专利35项；报告期末户外业务公司│
│ │共参与起草/制定国标21项、行标21项、团标5项，获授有效专利156项。 │
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│投资逻辑 │产品研发作为公司业务链的首要环节，是驱动品牌发展的核心引擎。工作涵│
│ │盖市场调研、消费者洞察、流行趋势分析、产品规划与设计，以及材料与科│
│ │技研发等关键领域。公司目前主要拥有探路者（TOREAD，探路者主品牌）、│
│ │TOREADkids（探路者童装）等品牌，针对不同年龄段和应用场景进行设计，│
│ │满足消费者的差异化需求。探路者品牌秉持“科技、专业、时尚”的产品理│
│ │念，产品线全面覆盖登山、徒步、滑雪、露营、旅行等多重户外场景；TORE│
│ │ADkids品牌致力于为儿童提供更安全、更放心的适合日常穿着和户外运动的│
│ │产品，全天候、全方位呵护儿童成长。研发设计部门持续夯实版型结构、材│
│ │料创新与工艺技术等硬核能力，融合自主创新与国际化产学研合作优势，强│
│ │化对设计趋势、色彩体系及资源整合的把握，不断提升产品核心竞争力，持│
│ │续推出契合品牌定位、满足功能与场景需求、传递户外文化的高品质专业户│
│ │外产品。 │
│ │公司在品牌建设中，不断加大培育力度，全力打造具有影响力的品牌，传播│
│ │品牌发展理念，推进公司品牌建设工作，在建设和宣传企业自主品牌上不断│
│ │创新，丰富品牌内涵。公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场， │
│ │专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，凭借二十七年的积累发展，以│
│ │先进的创新技术、可靠的产品质量、丰富的产品系列、良好的品牌形象，赢│
│ │得了广泛的市场认可，并已发展成为国内户外用品行业中的龙头企业。报告│
│ │期内，获得财经网“年度卓越价值上市企业”、新华网“2025国民品牌创新│
│ │突破”、2025年度北京时尚消费力引领品牌、企业国际化ESG优秀实践案例 │
│ │等荣誉。 │
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│消费群体 │VR/AR、智能穿戴、智能手机、平板、车载、TV、Monitor、透明屏、安防监│
│ │控、智能家居、消费电子及自动驾驶等多个高增长领域；户外服装、鞋、背│
│ │包、帐篷、睡袋、登山装备等。 │
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│消费市场 │华北地区、华南地区、华东地区、东北地区、西北地区、西南地区、海外市│
│ │场、电子商务、其他业务服务 │
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│主营业务 │户外用品的研发设计、运营管理及销售 │
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│主要产品 │户外服装、户外鞋品、户外装备、芯片类产品 │
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│实控人或控股│探路者2021年1月28日公告，公司控股股东及实际控制人盛发强及王静与北 │
│股东变更 │京通域众合科技发展中心（有限合伙）（简称“通域众合”）签署《股份转│
│ │让协议》，通域众合与其一致行动人北京通域高精尖股权投资中心（有限合│
│ │伙）签署《表决权委托协议》，盛发强与盈凯企业签署《股份转让框架协议│
│ │》，盈凯企业与通域众合签署《一致行动协议》。权益变动后，通域众合可│
│ │实际控制公司股份12061.2929万股（占公司总股本的13.65%）对应的表决权│
│ │。公司的控股股东变更为通域众合，实际控制人变更为李明。 │
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│股权收购 │探路者2014年1月14日公告，公司旗下全资子公司天津新起点投资管理有限 │
│ │公司近期通过股权受让和增资结合的方式战略投资北京绿野视界信息技术有│
│ │限公司（以下简称“绿野网”），并实现了对绿野网的控股，最终间接持有│
│ │绿野网55.67%股权。绿野网是中国第一家也是目前最大的一家户外旅行活动│
│ │网络平台。绿野网主要业务为户外旅行的商家、领队以及出行用户提供了一│
│ │站式的活动发布、报名、出行服务。探路者将以绿野网为基础打造一站式户│
│ │外旅行综合服务平台，绿野网继续作为一个独立的运营主体，在其现有业务│
│ │基础上进行横向和纵向延伸，建设面向全球的户外运动和深度体验式旅行综│
│ │合服务平台。该平台全面建成后将向用户提供从户外旅行信息获取和分享、│
│ │户外旅行线路规划、产品推荐、行程服务、户外技能培训、户外活动评价、│
│ │户外社区交流及金融服务等一站式的综合服务。 │
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│对外投资 │探路者2014年2月20日公告，公司于2月19日与Asiatravel.com Holdings Lt│
│ │d（简称“Asiatravel”）股东签署了《股权转让合同》，公司拟以自有资 │
│ │金购买Asiatravel公司2000万股股份，认购价格为0.2新元/股，共计400万 │
│ │新元，折合人民币约为1924万元，占已其全部已发行股份的7.07%。收购完 │
│ │成后，探路者将累计持有Asiatravel公司21.22%股份，仍为该公司单一持股│
│ │最大股东。Asiatravel公司经营实体主要分布在亚太及中东地区的17个国家│
│ │，主营业务为以线上和线下相结合的方式提供机票预订、酒店预订和景点预│
│ │订等其他综合旅行管理服务，是集酒店、机票和旅游景点即时预订确认于一│
│ │体的三合一在线旅游平台。本次投资将进一步增强公司对Asiatravel公司的│
│ │控制力度和统一协调管理能力，促进公司更好地吸取其在互联网运作方面的│
│ │后台控制经验；同时，Asiatravel公司也将成为探路者以绿野网为基础打造│
│ │的户外综合旅行服务平台在东南亚等地区的海外特色旅行产品提供商，更加│
│ │有效推进探路者、绿野、Asiatravel三方的资源整合互补和用户的共享挖掘│
│ │，促进户外综合旅行服务平台的建设完善和户外出行服务生态系统的搭建。│
│ │探路者2015年3月18日公告，公司拟与易游天下国际旅行社（北京）有限公 │
│ │司（简称“易游天下”）及其原有股东签署《投资协议》，拟以股权受让和│
│ │增资方式合计取得投资后易游天下74.56%股权，交易金额约2.3亿元。易游 │
│ │天下是一家定位于旅行的O2O综合服务商，现以ETS系统平台为基础整合上游│
│ │产品端、下游零售端资源开展B2B业务。目前平台已积累的上游产品供应商 │
│ │总数（批发业务旅行社、地接社等）超过550家，下游线下零售经营门店约2│
│ │70家和近70名个人旅行顾问，提供的旅行产品包括“散客拼团”、“团队客│
│ │户定制”、“机票、酒店、签证、保险等个人单品业务”等多种类型。交易│
│ │对方承诺，易游天下在2015年至2017年预计的营业收入分别不低于15亿元、│
│ │40亿元和60亿元，毛利分别不低于4500万元、1.2亿元和1.8亿元，三年累计│
│ │实现税后净利润不低于3500万元。本次投资将完善探路者的旅行业务板块结│
│ │构，为公司旅行事业集群及发展奠定良好的基础。 │
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│投资基金 │探路者2015年4月13日公告，公司拟与北京世纪创展投资管理有限公司共同 │
│ │发起设立总规模为1至2亿元的黑马探路者旅游基金，其中，公司拟使用5000│
│ │万元至1亿元，占基金出资总金额的50%。基金期限为7年，前3年为投资期，│
│ │后4年为管理与退出期。该基金拟作为公司对旅游产业进行布局和资源整合 │
│ │的重要平台之一，将专注于旅游领域天使期和早期阶段企业投资。同时，公│
│ │司拟与创展投资及基金管理公司管理团队共同成立基金管理有限公司作为黑│
│ │马探路者旅游基金的管理人。 │
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│行业竞争格局│全球集成电路市场竞争格局呈现头部集中与差异化并存的特征。在模拟芯片│
│ │领域，国际IDM巨头凭借全产业链优势和丰富的产品矩阵占据主导地位；显 │
│ │示驱动芯片市场主要由韩国及中国台湾地区的头部厂商把控；触控与指纹识│
│ │别领域竞争较为分散，但技术积累深厚的企业保持领先。IP授权领域全球市│
│ │场由国际巨头主导，但国产IP厂商在视频压缩、NPU压缩、ISP处理等细分赛│
│ │道加速崛起。从区域看，美国在AI芯片领域保持绝对优势，中国大陆IC设计│
│ │及IP产业在强劲内需和政策支持下快速崛起，中国台湾地区则在晶圆代工、│
│ │先进封装领域保持话语权。国内芯片设计企业数量众多，呈现“大而全”与│
│ │“小而美”并存格局，在显示驱动、触控、指纹识别等领域已形成多家具备│
│ │竞争力的本土企业，竞争焦点正从单一产品性能向系统解决方案能力、供应│
│ │链稳定性、客户服务响应等综合维度延伸。 │
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│行业发展趋势│（一）户外业务 │
│ │1、根据国家统计局的统计数据，2025年全国居民人均可支配收入为43377元│
│ │，实际增长5.0%，收入保持稳定增长。 │
│ │居民消费同步提升，全国居民人均消费支出29476元，实际增长4.4%。从消 │
│ │费结构看，人均衣着支出增长2.2%，居民在服务性及升级类消费上的支出增│
│ │长更为显著。从市场销售看，全年社会消费品零售总额501202亿元，比上年│
│ │增长3.7%，其中服装、鞋帽、针纺织品类限额以上单位商品零售额同比增长│
│ │3.2%。整体来看，居民收入增长为消费市场奠定了基础，但未来消费潜力的│
│ │持续释放仍面临一定挑战。 │
│ │2025年，中国户外运动市场在消费热潮与产业升级的双重驱动下，展现出强│
│ │劲的增长韧性与深刻的结构性变革。根据京东联合中国纺织品商业协会发布│
│ │的《2025中国运动户外冲锋衣消费白皮书》，全年冲锋衣市场规模预计达28│
│ │7亿元，年均增长率达18.5%，市场正从高速增长迈向高质量发展阶段。同时│
│ │，淘宝天猫与专业机构联合发布的《2026春夏运动户外鞋服趋势白皮书》也│
│ │指出，我国经常参加体育锻炼的人数比例已升至38.5%，户外运动用品市场 │
│ │规模持续扩张。 │
│ │（二）芯片业务 │
│ │报告期内，全球半导体市场在人工智能浪潮驱动下强势增长。据美国半导体│
│ │协会（SIA）统计，2025年全球芯片销售额达到7917亿美元，同比增长25.6%│
│ │，创下历史最高年度销售纪录。从细分市场看，逻辑芯片销售额同比增长39│
│ │.9%，达到3019亿美元，成为销售额最高的产品类别；存储产品销售额位居 │
│ │第二，同比增长34.8%，达到2231亿美元。展望2026年，市场增长势头延续 │
│ │，国际数据公司（IDC）预测全球半导体市场规模将攀升至8890亿美元，主 │
│ │要驱动力来自AI推理算力需求的爆发式增长以及汽车电子、工业控制的持续│
│ │渗透。在这一轮增长周期中，中国大陆IC设计产业表现尤为突出，凭借强劲│
│ │的内需支撑和政策扶持，大陆IC设计公司市场份额持续扩大，稳居全球第二│
│ │。这一结构性转变的核心动力源于AI芯片内需爆发、政策持续加码以及技术│
│ │突破的综合优势。 │
│ │政策层面迎来重大转折。2026年3月，国家发展改革委明确将集成电路列为 │
│ │六大新兴支柱产业之首，产业定位从过去的“战略性”升级为“支柱性”。│
│ │这一调整标志着集成电路已成为承担经济增长重任的核心产业。未来中国将│
│ │在集成电路等领域投资千亿、万亿级重大项目，推动产业从实验室攻关走向│
│ │规模化发展。同时，《2026年国务院政府工作报告》明确提出鼓励央企国企│
│ │带头开放应用场景，为国产芯片进入核心业务系统打开通道。此外，相关部│
│ │门积极推动“产业出题、科技解题、市场阅卷”的协同攻关模式，吸纳民营│
│ │企业深度参与国家创新平台建设，进一步优化产业创新生态。 │
│ │上述政策变化将为公司未来发展注入强大动能。集成电路产业定位的升级，│
│ │标志着国家资源将持续向半导体领域倾斜，为公司战略落地提供了坚实的政│
│ │策保障与资金支持。央企国企核心场景的开放，为国产芯片打开了关键领域│
│ │的准入窗口，将有力推动公司产品在车载、安防等主流市场的规模化应用，│
│ │加速国产替代进程。协同创新模式的推广，则进一步打通了从技术研发到市│
│ │场应用的闭环，使公司能够更敏锐地把握下游需求脉动，在技术迭代中始终│
│ │保持先发优势。整体而言，政策红利与产业趋势同频共振，为公司实现高质│
│ │量可持续发展构筑了广阔空间。 │
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│行业政策法规│《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》、《关于建设高质量户外运动│
│ │目的地的指导意见》、《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023│
│ │—2025年）》 │
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│公司发展战略│秉承“科技赋能户外，芯片驱动未来”的核心使命，公司以“户外+芯片” │
│ │双主业协同为引擎、全球化布局为支点、可持续发展为基石，着力构建“技│
│ │术－产业－社会”三位一体的生态系统，开创“科技+生态”协同发展的新 │
│ │路径。这一战略布局不仅精准响应当下市场需求，更以前瞻性视野重塑产业│
│ │格局，引领行业迈向科技创新与社会价值共生共荣的新时代。 │
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│公司日常经营│（1）产品及技术研发方面 │
│ │产品方面，报告期内公司以深刻的用户洞察为起点，通过多维度调研，精准│
│ │刻画了三大核心系列的用户画像，为全年产品企划奠定了坚实的数据基础。│
│ │在研发层面，公司持续优化流程与评审机制，构建了科学高效的产品筛选与│
│ │迭代体系，确保产品布局的完整性与竞争力。各重点项目亮点纷呈：核心产│
│ │品的GTM策略成功落地，以鲜明的科技叙事强化市场认知；羽绒服等核心品 │
│ │类实现材质与科技的双重突破，并成功开拓全新细分赛道；越野跑与羊毛系│
│ │列在专业性能上持续深耕，获得实测验证；CNY系列凭借创新的文化表达， │
│ │市场影响力持续增强。整体而言，2025年工作体系化推进，有效驱动了公司│
│ │产品竞争力与品牌实力的同步提升。 │
│ │（2）品牌营销方面 │
│ │公司一直以“与创新同行，服务国家战略”为企业理念，以解决国家重大项│
│ │目的核心需求为导向，通过潜心研发打破技术垄断，填补国内空白。作为中│
│ │国户外领军企业，先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟│
│ │系列（十二号到二十一号）载人航天、中国大洋科学考察（“蛟龙”号载人│
│ │深潜）等国家级重大项目，提供服装装备支持。报告期内，公司与中国极地│
│ │研究中心的密切合作关系进入第17年，保障中国第42次南极考察和第15次北│
│ │冰洋科学考察顺利进行；启动“极寒装备耐候测试中心”，提升极地装备的│
│ │可靠性验证能力；为神舟二十号和神舟二十一号航天员提供服装装备支持。│
│ │（3）零售管理方面 │
│ │线下渠道以结构优化与质量提升为核心，实施了系统性的调整与升级。面对│
│ │市场挑战，公司果断关闭低效门店，推动渠道结构向购物中心等高势能场所│
│ │倾斜，并成功打造了兼具品牌形象与高经营质量的标杆店模型。运营支持体│
│ │系全面强化，通过精准的营销资源投放、标准化的店铺形象管理及系统化的│
│ │终端培训，有效提升了门店运营效率与服务水平。 │
│ │同时，积极试水抖音本地生活等新零售模式，为线下门店成功引流并验证了│
│ │线上线下联动销售的可行性。线下渠道在收缩规模的同时，更加聚焦于渠道│
│ │质量、运营精细化和客户体验的提升，为未来的健康发展奠定了坚实基础。│
│ │报告期内，探路者（TOREAD）品牌及TOREADkids品牌共计新开门店139家， │
│ │关店200家，截至报告期末共有连锁经营门店847家；其中，探路者（TOREAD│
│ │）品牌新开门店114家，关店164家，截至2025年底，探路者（TOREAD）品牌│
│ │共有连锁经营门店783家，其中直营门店45家，加盟店（含联营）738家；TO│
│ │READkids品牌新开门店25家，关店36家，截至2025年底TOREADkids品牌共有│
│ │门店64家，其中直营门店16家，加盟店（含联营）48家。 │
│ │（4）运营管理方面 │
│ │报告期内，面对复杂多变的市场环境与日益激烈的行业竞争，公司产品运营│
│ │体系展现出强大的战略定力与深远的布局思维。团队始终锚定主营业务航道│
│ │，通过构建前瞻性的商品规划与精细化的全生命周期管理，系统性地优化了│
│ │核心品类的上市节奏与库存结构。这一举措显著提升了产品与终端市场需求│
│ │的匹配精度与响应速度，尤其在羽绒等战略品类上，不仅强化了专业功能口│
│ │碑与消费者心智占领，更巩固了品牌在关键细分市场的权威地位与竞争优势│
│ │，为业务的稳健发展提供了核心支柱。 │
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│公司经营计划│科技与品牌双轮驱动，以系统化升级驱动高质量增长 │
│ │2026年，公司将围绕产品、技术、品牌、渠道等多个维度全面升级战略打法│
│ │，多维发力、系统推进，旨在全面提升市场竞争力与品牌价值，为实现长期│
│ │稳健增长奠定坚实基础。 │
│ │产品方面，优化企划与资源配置，聚焦核心款式，强化跨部门协同；建立常│
│ │态化市场调研体系，精准把握动态；以品类为核心完善项目管理，配套战略│
│ │项目激励；强化从样品到销售的全链路成本管控；拓宽设计视野，设立创新│
│ │项目驱动升级；布局AI技术提升数据与创意效率；深化客群研究，推动用户│
│ │洞察向产品落地转化，打造更具竞争力的产品矩阵。 │
│ │技术研发方面，公司计划围绕材料创新、智能装备、市场拓展及战略协同多│
│ │维度推进重点工作。持续深化TPU膜、ePE膜及纳米膜等防水透湿材料的开发│
│ │与升级，并推进热能反射材料的研究；同时加速外骨骼产品的迭代开发、量│
│ │产准备及渠道建设，增强核心技术的专利布局。 │
│ │品牌方面，坚持轻量化营销，以“系列化”为核心策略塑造品类心智。HIME│
│ │X系列强化专业冲锋衣与越野跑心智，POLAREX系列深化羽绒保暖心智，依托│
│ │“极寒温标调控系统”树立专业标杆。加大社媒资源投入，推进全平台内容│
│ │运营；联动南北极科考、西藏登山队等专业机构夯实口碑；全面推进全渠道│
│ │品牌形象升级，通过城市营销、会员运营、社群活动等多维触角，实现从产│
│ │品到体验的价值传递。 │
│ │渠道方面，线下以“提质增效、结构优化”为核心，推动门店总数恢复增长│
│ │，在核心城市打造高势能标杆店与HIMEX独立形象店，启动第十代店铺形象 │
│ │焕新。深化商品分级与店效匹配，强化终端服务与会员运营，借助线下会员│
│ │商城、抖音本地生活等新零售模式构建全域引流能力。 │
│ │2026年，公司芯片业务将锚定战略目标全面启动系统性布局，通过供应链、│
│ │客户与产品的多维深度赋能，全力推动业务规模跃升，为公司打造结构均衡│
│ │、动能强劲的新增长极。 │
│ │在供应链管理领域，公司将充分发挥各子公司产能的聚合效应，通过统一采│
│ │购与产能协同形成规模优势，系统性提升对晶圆厂、封装测试厂等上游核心│
│ │供应商的战略议价能力；面对模拟芯片市场交期波动、产能趋紧的行业态势│
│ │，将以深度战略合作取代短期交易关系，通过产能预留、长期协议等方式有│
│ │效对冲交付风险，确保供应链的稳定性与韧性。 │
│ │客户关系层面，公司将推动从单一交易型合作向深度伙伴型生态的全面转型│
│ │，着力构建覆盖面板厂、ODM厂、终端品牌及返修模组厂的网状客户链接机 │
│ │制，通过客户资源的跨子公司共享与产品导入流程的协同优化，显著缩短客│
│ │户验证周期与产品上市周期。以一站式芯片解决方案满足客户多元化采购需│
│ │求，在消费电子、工业控制等重点领域形成深度绑定的战略伙伴关系，推动│
│ │客户价值与公司价值的共同成长。 │
│ │在技术协同创新方面，公司将打通各子公司间的技术壁垒与研发边界，建立│
│ │常态化的技术共享与协同研发机制，加速IP核、算法模型在芯片层面的产品│
│ │化落地进程。通过子公司间联合研发拓展车规级芯片、边缘计算等新赛道产│
│ │品，同时建立设计经验复用平台与工艺交叉复核机制，在功耗控制、面积优│
│ │化、性能提升等核心技术指标上形成持续突破，全面提升芯片产品的技术表│
│ │现力与市场竞争壁垒。 │
│ │面向未来技术演进趋势，公司将人工智能全面融入芯片研发全流程与产品定│
│ │义体系，充分激活各子公司在AI算法、端侧计算、边缘智能等领域的技术积│
│ │累，以AI赋能产品迭代速度与性能跃升，抢占智能化技术革命的战略先机。│
│ │通过AI驱动的设计优化与场景定义，推动芯片产品向智能化、自适应方向演│
│ │进，形成面向未来的技术护城河。 │
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│公司资金需求│本公司的政策是确保拥有充足的现金以偿还到期债务。流动性风险由本公司│
│ │的财务部门集中控制。财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券│
│ │以及对未来12个月现金流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下│
│ │拥有充足的资金偿还债务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│户外业务 │
│ │1、行业竞争持续加剧的风险 │
│ │我国户外行业品牌具有品牌集中度低、竞争激烈的特点。在国外知名品牌建│
│ │立了良好的用户口碑和广泛的市场基础环境下，本土品牌面临着较大的竞争│
│ │压力；同时国内品牌依托国内健全的产业链供应能力，在产品品牌、产品设│
│ │计、功能技术等方面快速提升，敏锐把握国内消费结构变化和消费需求，抢│
│ │占市场份额，来自国内外品牌的竞争压力仍将持续甚至加大。 │
│ │2、流行趋势把控风险 │
│ │随着社会经济、信息技术的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感│
│ │体验的注重点、个性表达方式也在不断变化。如果主要目标消费群体的产品│
│ │消费偏好因上述原因发生较大变化，而公司的产品设计、营销方式等未能及│
│ │时有效调整，将导致与目标消费群体的消费偏好产生偏差，则可能对公司经│
│ │营业绩产生不利影响。 │
│ │3、存货跌价风险 │
│ │户外用品存货的优化管理是公司户外业务的重要课题，虽然公司已采取措施│
│ │持续优化进销存结构，但仍需预留部分库存应对正常经营。若在以后经营年│
│ │度中因市场环境发生变化、竞争加剧导致存货积压和减值，将对公司经营造│
│ │成不利影响。 │
│ │芯片业务 │
│ │1、技术升级迭代及创新风险 │
│ │芯片业务属于高科技行业，系技术密集型行业，升级换代速度快，技术研发│
│ │实力是行业内公司保持持续竞争力的关键要素之一。为了保持技术领先优势│
│ │和持续竞争力，公司必须准确地预测相关芯片的技术发展方向及市场发展趋│
│ │势，并根据预测进行包括对现有技术进行升级换代在内的研发投入。若公司│
│ │未来不能准确把握相关芯片技术和市场发展趋势，技术升级迭代进度和成果│
│ │未达预期，或者新技术无法实现产业化，将影响公司产品的竞争力并错失市│
│ │场发展机会，对公司的持续竞争能力和未来业务发展产生不利影响。 │
│ │2、研发投入效果不及预期的风险 │
│ │随着用户对芯片性能需求的持续提升，晶圆制程工艺不断优化，芯片设计的│
│ │复杂程度不断提高，开发成本随之增加。 │
│ │在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力和资金，若新产品开发失败│
│ │或开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入的成本无法收回，对公│
│ │司经营业绩产生不利影响。 │
│ │3、市场竞争风险 │
│ │芯片设计行业公司众多，市场竞争日益加剧。在国家产业政策的引导和支持│
│ │下，国内芯片设计行业取得了较快发展，广阔的市场空间吸引了新企业进入│
│ │此领域。未来随着更多芯片设计厂商的进入，以及竞争对手利用其品牌、技│
│ │术、资金优势持续加大该领域的投入，公司产品将面临更加激烈的市场竞争│
│ │。若公司未来产品研发设计、工艺升级或客户开拓未及预期，公司市场份额│
│ │和销售额将可能会被挤压，对经营业绩产生不利影响。 │
│ │4、商誉减值的风险 │
│ │由于公司的对外投资并购，在合并资产负债表中形成一定金额的商誉，如未│
│ │来子公司业绩不及预期，可能出现计提商誉减值的风险，将对公司未来的经│
│ │营业绩造成不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司采取现金、股票或现金与股票相结合 │
│ │的方式分配股利，并优先采用现金分红方式回报股东。在满足公司正常生产│
│ │经营资金需求的情况下，如无重大投资计划或重大资金支出等事项，公司应│
│ │当采取现金方式分配股利，并且以现金方式分配的利润不少于当年实现的可│
│ │分配利润的10%。若公司快速成长，并且董事会认为公司股票价格与公司股 │
│ │本规模不匹配时，可以在满足上述现金股利分配的前提下，提出实施股票股│
│ │利分配方案。 │
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│股权激励 │探路者2026年2月13日发布限制性股票激励计划，公司拟向72名激励对象授 │
│ │予672.68万股限制性股票，授予价格为7.08元/股。本次授予的限制性股票 │
│ │自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%/30%/40%。主要解锁 │
│ │条件为：2026—2028年营业收入分别不低于22亿元/25亿元/30亿元。2026—│
│ │2028年净利润分别不低于1.7亿元/2.5亿元/3亿元。 │
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│重大合同订单│探路者2014年1月15日公告，公司1月6日至1月10日在北京九华山庄举办了探│
│ │路者2014年秋冬产品新品发布会，完成了直营大区、加盟商、集团客户、电│
│ │子商务、户外特渠等全部业务单元的期货预订工作。根据最终统计结果，公│
│ │司2014年秋冬产品期货订单金额累计达13.15亿元，较2013年秋冬实际执行 │
│ │的期货订单金额10.50亿元增长约25%。近年来公司85%以上的销售收入均由 │
│ │每年两季期货订货会上期货订单决定，因此本次订货会将会对公司2014年下│
│ │半年的经营业绩将产生重要影响。随着公司供应链管理能力的提升，公司已│
│ │逐步降低根据期货订单直接采购下单的产品在全年产品销售中的比重，鼓励│
│ │加盟商、直营大区、集团客户、电子商务等业务单元根据市场需求情况规划│
│ │当季货品的快速补货机制，进一步提升当季货品的适销性和售罄率，公司预│
│ │计未来两季订货会订单对经营业绩的直接贡献和影响较往年将会有所下降。│
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│增发股份 │探路者2015年6月5日发布定增预案，公司拟向不超过5名特定对象，非公开 │
│ │发行不超过8000万股股份，募集资金总额不超过210507.29万元，拟用于：1│
│ │）探路者云项目，拟投入募集资金51726.28万元，建设期3年。2）露营滑雪│
│ │及户外多功能体验中心项目，拟投入募集资金82184万元，建设期2年。预计│
│ │本项目内部收益率为17.17%，投资回收期（含建设期）6.80年。3）绿野户 │
│ │外旅行O2O项目，拟投入募集资金19978.6万元，建设期2年。预计本项目内 │
│ │部收益率为20.53%，投资回收期（含建设期）4.32年。4）户外用品垂直电 │
│ │商项目，拟投入募集资金18772万元，建设期2年。预计本项目内部收益率为│
│ │27.30%，投资回收期（含建设期）6.25年。5）户外安全保障服务平台项目 │
│ │，拟投入募集资金17846.41万元，建设期2年。预计本项目内部收益率为18.│
│ │90%，投资回收期（含建设期）5.85年。6）补充流动资金项目，拟投入募集│
│ │资金2亿元。 │
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│定增加码户外│探路者2016年6月完成定增的工作，公司以15.88元/股的价格非公开发行不 │
│旅行 │超过8000万股股份，募集资金总额127040万元，拟用于：1）探路者云项目 │
│ │，拟投入募集资金51726.28万元，建设期3年。2）绿野户外旅行O2O项目， │
│ │拟投入募集资金19978.6万元。预计本项目内部收益率为20.53%，投资回收 │
│ │期（含建设期2年）4.32年。3）户外用品垂直电商项目，拟投入募集资金18│
│ │772万元。预计本项目内部收益率为27.30%，投资回收期（含建设期2年）6.│
│ │25年。4）户外安全保障服务平台项目，拟投入募集资金17846.41万元。预 │
│ │计本项目内部收益率为18.90%，投资回收期（含建设期2年）5.85年。5）补│
│ │充流动资金项目，拟投入募集资金2亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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