热点题材☆ ◇300407 凯发电气 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能电网、高铁、安防服务、智能交通、充电桩、一带一路、智能机器、职业教育、雄安
新区、垃圾分类、无人驾驶、智慧城市、信创
风格:股东增持、被举牌、定增股、股权转让、拟增持、海外业务、专精特新、小盘非融、自由
现金
指数:无
【2.主题投资】
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2025-03-10│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司联合研发的牵引变电站巡检机器人已经在多座变电站运行
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2024-09-12│信创 │关联度：☆☆☆
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公司与国内部名企业答署了国产化服务器和设作系统的路合作协议，在此平台上研制的适用
于变电站自动系统SCDA已经通过了国产信创的认证。
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2024-07-10│智能交通 │关联度：☆☆☆
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公司积极参加区块链相关技术交流会议等且在智慧城市和智能交通领域的已经具备相关的技
术储备并且已经落地实施，相关软件均为凯发独立自主的知识产权。
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2024-06-14│智能电网 │关联度：☆☆☆
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公司一直关注智能电网相关技术和产品在电力系统的应用，并进行了深入的研究。
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2024-05-27│充电桩 │关联度：☆☆☆
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德国子公司在执行的是德国铁路充电桩示范项目。
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2023-07-07│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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公司在完成了天津第一条全自动无人驾驶的地铁6线二期综合监控系统的项目的前期设计、
生产采购、供货安装、调试及验收等各项工作。
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2022-10-28│职业教育 │关联度：☆☆
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公司仿真教学实训系统可为铁路及城轨职工提供相关技能培训，实训系统设备被国内多个院
校采购
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2022-04-25│雄安新区 │关联度：☆☆☆
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公司位于天津，一直专注轨道交通自动化领域，轨道交通由铁路和城市轨道交通两大部分构
成，公司经营范围包括：铁路、城市轨道交通及电力系统自动化产品、综合监控系统、工业自动
化系统。主营业务为铁路供电及城市轨道交通自动化设备和系统的研发、生产、销售与技术服务
，通过提供智能化、系统化的产品以及专业化、精细化的技术服务，为轨道交通运营提供完善的
自动化解决方案。公司是“国家**计划重点高新技术企业”。
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2022-02-07│一带一路 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司目前已有一带一路国家项目
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2021-10-28│安防服务 │关联度：☆☆☆☆
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产品包括综合监控系统、视频安全监控系统
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2021-10-28│高铁 │关联度：☆☆☆
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公司自创立以来一直专注于轨道交通自动化领域,主营业务为铁路供电及城市轨道交通自动
化设备和系统的研发、生产、销售与技术服务。公司致力于轨道交通领域自动化技术的应用与创
新,通过提供智能化、系统化的产品以及专业化、精细化的技术服务,为轨道交通提供完善的自动
化解决方案。公司产品体系较为完整,在铁路供电综合自动化系统、供电调度自动化系统,城市轨
道交通综合监控系统、综合安防系统等方面都具有先进的技术、成熟的产品和成功实施大型项目
的经验。公司在轨道交通自动化领域已经具有较高的知名度和市场占有率,成为国内轨道交通自
动化设备知名厂商之一。
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2021-01-21│垃圾分类 │关联度：☆☆☆
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公司与烟台市莱山区城市管理局签订了“生活垃圾分类-智慧管理平台建设项目”政府采购
合同
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2020-12-18│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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2019年3月30日公司在互动平台称：公司的智慧城市业务板块目前主要包括城市管理信息平
台、综合能源管理系统及智能建筑系统三方面。
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2024-05-17│人民币贬值受│关联度：☆☆☆☆
│益 │
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公司境外经营主体营收占比80.90%。
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2022-11-11│京津冀 │关联度：☆☆☆
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公司位于天津，主营铁路、城市轨道交通等领域自动化控制系统。
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2020-04-20│磁悬浮 │关联度：☆☆
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公司在长沙和北京曾参与过有关磁悬浮的项目
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2019-09-09│滨海新区 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事铁路、城市轨道交通及电力系统自动化产品、综合监控系统、工业自动化系统
、机车车辆辅助控制系统的销售。
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2026-08-18│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2026-07-28│被举牌 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2026-07-28公告，获佳都科技集团股份有限公司举牌，本次举牌增持数量占总股本比例
0.9600%。
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2026-07-28│拟增持 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-07-28公告增持计划
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2026-07-28│股东增持 │关联度：☆☆☆
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公司近一个月内累计增持549.24万股
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2026-06-15│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2026-04-24│海外业务 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:境外占比为72.23%
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2026-04-16│定增股 │关联度：☆☆☆
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公司2026-04-16公告定增方案已实施
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2025-12-30│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让11.46%股权给佳都科技集团股份有限公司。
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-05-24│住建部提出2025年基本实现垃圾分类全覆盖
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23日，住建部表示，力争到今年年底前，地级及以上城市居民小区垃圾分类覆盖率达到90%
以上，2025年底前基本实现垃圾分类全覆盖。下一步将抓紧填补空白点、完善薄弱点，使垃圾分
类法律法规体系更加科学完备、协调统一。
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2022-03-07│长三角铁路今年计划建设投资686亿
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从中国铁路上海局集团获悉，今年长三角铁路建设投资保持高位运行，目前下达投资计划68
617 元，将继续发挥有效投资关键作用，支撑国家重大战略实施，补齐基础设施领域短板，保障
劳动力稳定就业，扩大国内有效需求，发挥铁路行业在"六稳"六保"中的基础性作用。
2022年，长三角铁路计划开通湖杭铁路，有序推进井南沿江城际铁路、沪苏湖铁路、杭温铁路等
17个项目工程建设。铁路作为国家关键性基础设施，具有投资量大、建设项目施工周期长，用工
规模大，产业链条长、促进社会经济发展作用明显等特点，被认为是拉动经济增长的"火车头"。
目前，长三角铁路在建工程项目已全面复工复产，稳投资效果逐步显现，产业链带动作用明显。
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2017-06-07│雄安新区建设要推动交通率先突破
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2017年6月7日消息，据中证资讯报道，日前河北省委召开常委会(扩大)会议强调，扎实推进
京津冀协同发展，稳扎稳打做好雄安新区规划建设各项工作。要继续推动交通、生态、产业三个
先行领域率先突破。6月5日天津市副市长赵海山透露：“从雄安新区到天津要建一条新的高铁，
一直到滨海新区。”发改委此前批复的京津冀地区城际铁路网规划显示，新的路网全部规划估算
投资约2470亿元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │天津凯发电气股份有限公司，于2000年01月25日在天津滨海高新区注册成立│
│ │，主营业务覆盖电气化铁路和城市轨道交通两大领域。是国内最早从事高速│
│ │电气化铁路牵引供电自动化系统的厂商之一。2014年12月3日，凯发电气在 │
│ │深圳证券交易所创业板挂牌上市。 │
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│产品业务 │公司自创立以来一直专注于轨道交通供电及其自动化领域，主营业务为电气│
│ │化铁路及城市轨道交通高端供电装备及信息化、自动化和智能化系统核心产│
│ │品的研发、生产和销售，以及牵引供电系统的咨询、设计、安装、调试和服│
│ │务业务，具备为客户提供从咨询设计到交付全套解决方案的能力。 │
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│经营模式 │订单生产 │
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│行业地位 │国内轨道交通自动化领域的重要企业 │
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│核心竞争力 │1、自主创新优势 │
│ │公司自成立以来，始终坚持自主创新的发展战略，专注于轨道交通领域高端│
│ │供电装备及相关自动化设备和系统的研发、生产和销售，目前已经形成比较│
│ │完善的产品体系，覆盖了电气化铁路与城市轨道交通两大市场领域。 │
│ │2、核心团队优势 │
│ │公司有一支具有卓越领导能力、丰富的专业经验和极强凝聚力的优秀管理团│
│ │队。很多管理人员不仅是优秀的企业管理者和领导者，还是电气工程领域的│
│ │专家，具有近二十年的电气自动化领域的从业经历。丰富的专业知识加上长│
│ │期在轨道交通领域从业的经历，使他们对行业发展的判断、产品的技术发展│
│ │方向的把握具有独到的见解，使得管理团队能够对公司更准确的定位并制定│
│ │高瞻远瞩、符合公司自身特点的发展战略。 │
│ │3、行业先发及品牌优势 │
│ │公司是国内较早进入轨道交通领域为其提供自动化系统等产品的企业之一。│
│ │鉴于铁路及城市轨道交通与国民经济息息相关且对安全性的要求极高，因此│
│ │铁路主管部门及轨道交通运营单位对供应商的选择非常严格，行业本身具有│
│ │严苛的技术实力及丰富的运行经验壁垒。作为国内最早研制铁路牵引供电综│
│ │合自动化系统和城轨综合监控系统的专业企业之一，公司在行业内已建立了│
│ │较为领先的市场地位和稳定的客户资源。近年来，公司先后参与了国内百余│
│ │项普速铁路建设项目、70余条高速铁路建设项目以及190余条城市轨道交通 │
│ │建设项目，业务领域不仅覆盖国内主要干线铁路和42个城市，还通过德国RP│
│ │S在欧洲特别是德国市场占有领先地位。 │
│ │4、产品体系优势 │
│ │公司在轨道交通自动化领域产品种类较为完善，产品体系完整，在轨道交通│
│ │的牵引供电自动化系统、一次供电系统、调度自动化系统、综合监控系统、│
│ │视频监控系统、变电站辅助监控系统、城市轨道交通柔性直流牵引供电系统│
│ │、刚性接触网系统等方面都有先进的技术、成熟的产品以及大型项目成功运│
│ │行的项目经验。德国RPS承继了原德国保富在接触网业务、供电系统业务的 │
│ │核心竞争优势及品牌影响力，拥有全系列德联邦铁路接触网系统（包括高速│
│ │铁路）以及AC、DC供电相关技术和产品，具有系统设计、初步设计、深化设│
│ │计、安装、督导及系统集成等能力。公司产品体系完整的优势主要体现在两│
│ │个方面：一是可以更广泛参与到目标市场，保持公司业务的稳定增长；二是│
│ │客户倾向于选择产品体系完整的供应商，以方便系统互联和控制管理，减少│
│ │运营维护成本。 │
│ │5、行业标准制定者优势 │
│ │凭借多年的技术积累与业务创新，公司已成为国内同行业企业中技术标准的│
│ │制定者之一。公司全程参与国铁集团八统一标准的制定工作，参与了《轨道│
│ │交通-地面装置-直流开关设备》、《电气化铁路牵引变电所综合自动化系统│
│ │装置》、《铁路电力变配电所综合自动化系统装置》、《能源互联网系统》│
│ │、《轨道交通地面装置直流保护测控装置》、《智能牵引供电系统广域保护│
│ │测控系统》等国家或行业标准的制定。同时，德国RPS目前有多人入选国际 │
│ │电工委员会（IEC）（5人）、欧洲电工标准化委员会（CENELEC）（13人） │
│ │和德国电工与电子标准化委员会会员（DKE）（8人），另外德国RPS是德国 │
│ │电气化铁路期刊的主编单位。 │
│ │6、良好的产学研合作及成果转化机制优势 │
│ │公司注重研发人员的培养和研发水平的提升，通过产品研发、自主学习和合│
│ │作交流等多种方式，不断提升公司整体研发实力和自主创新能力，并与清华│
│ │大学、西安交大、南开大学、天津大学、石家庄铁道大学、慕尼黑工业大学│
│ │等国内外著名高校院所开展持续的技术合作和交流，形成了良好的产学研合│
│ │作及成果转化机制。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入268,607.44万元，较去年同期增长21.42%，实现│
│ │营业利润9,777.34万元，较去年同期下降15.95%；利润总额9,864.74万元，│
│ │较去年同期下降12.65%；归属于上市公司股东的净利润7,039.30万元，较去│
│ │年同期下降25.03%。 │
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│竞争对手 │交大许继、国电南自、国电南瑞、北京国际系统控制有限公司、山东科汇电│
│ │力自动化有限公司、南京恒星自动化设备有限公司、交大光芒、和利时、同│
│ │方股份、宝信软件、英飞拓、赛为智能、海康威视、苏州科达、警视达、珠│
│ │海南自、北京太格 │
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│品牌/专利/经│品牌：“Keyvia凯发”已经成为行业领域内的知名品牌。 │
│营权 │专利：依托“横向技术平台化、纵向产品专业化”双轮驱动，进一步打通跨│
│ │产品线技术复用通道，提高研发效率与产品迭代速度；2025年公司获得天津│
│ │市科技进步特等奖1项、技术发明一等奖1项、科技进步二等奖1项，新获得2│
│ │0项专利授权和32项软件著作权授权，新增31项专利获得受理，通过了IEC62│
│ │443-4-1体系认证，筑牢安全根基，创新成果突出。 │
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│核心风险 │轨交投资不及预期，产品经竞争加剧。 │
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│投资逻辑 │作为国内最早研制铁路牵引供电综合自动化系统和城轨综合监控系统的专业│
│ │企业之一，公司在行业内已建立了较为领先的市场地位和稳定的客户资源。│
│ │近年来，公司先后参与了国内百余项普速铁路建设项目、70余条高速铁路建│
│ │设项目以及190余条城市轨道交通建设项目，业务领域不仅覆盖国内主要干 │
│ │线铁路和42个城市，还通过德国RPS在欧洲特别是德国市场占有领先地位。R│
│ │PS作为一家具有百余年行业经验的专业公司，主要从事电气化铁路、高速铁│
│ │路及城市轨道交通牵引供电系统设计、相关设备制造、系统集成和咨询服务│
│ │，其在牵引供电业务方面已经积累了丰富的项目经验，目前其技术水平和市│
│ │场占有率在德国轨道交通领域处于行业前列。 │
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│消费群体 │高铁、客运专线以及常速电气化铁路，覆盖全国各铁路公司 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │电气化铁路及城市轨道交通高端供电装备及信息化、自动化和智能化系统核│
│ │心产品的研发、生产和销售 │
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│主要产品 │供电及自动化系统、轨道交通综合监控及安防、接触网工程 │
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│行业竞争格局│（一）境内轨道交通行业情况 │
│ │1、市场供求状况 │
│ │2025年国内轨道交通牵引供电市场需求呈现“增量建设与存量运维并重”的│
│ │特征。增量需求方面，城市轨道交通领域出现新建项目建设投资显著下降的│
│ │变化；铁路领域，高铁新增线路、普铁电气化改造持续推进。存量需求方面│
│ │，国内已投运的高铁、城市轨道交通线路体量巨大，并逐步进入运维周期，│
│ │设备更新、故障检修、系统升级等运维需求持续释放，成为设备行业稳定增│
│ │长的重要支撑，为具备核心技术的企业提供广阔市场空间。 │
│ │2、市场竞争情况 │
│ │目前专业从事轨道交通供电、刚性接触网及自动化产品生产的企业数量相对│
│ │以前显著增加，行业竞争愈发激烈。在国内轨道交通装备制造行业。 │
│ │（二）境外所处行业情况 │
│ │1、德国铁路市场情况 │
│ │根据德国铁路股份公司（DB）官方出版物（2025年议会文件）、德国铁路（│
│ │2025年）、欧盟委员会公告（2025年，欧盟委员会推出欧洲高铁提速计划）│
│ │、德国联邦政府（2026年）、联邦交通部（2025年）及欧盟官方文件（2025│
│ │年），德国电气化铁路牵引供电系统及接触网基础设施的投资将持续增长至│
│ │2029年，此后至少在2036年前保持高位。 │
│ │竞争格局呈现以本土企业为主导，集中度极高的局面 │
│ │2025年德国轨道交通牵引供电行业竞争格局稳定，呈现“本土龙头主导、外│
│ │资企业难以突破”的特征。公司德国子公司RPS作为本土老牌企业，凭借百 │
│ │年行业经验、全系列接触网系统及AC、DC供电技术，市场占有率多年位于德│
│ │国市场前列。德国市场由于准入壁垒极高，新进入者需突破技术认证、项目│
│ │经验、客户资源三重壁垒，短期内难以撼动现有竞争格局。 │
│ │2、新兴市场国家情况分析 │
│ │2025年新兴市场国家轨道交通行业迎来“建设加速、政策赋能、需求爆发”│
│ │的黄金发展期，作为全球轨道交通市场的新增长极，其市场呈现“增量主导│
│ │、潜力巨大、壁垒较低”的鲜明特征，与欧洲成熟市场形成互补，同时为凯│
│ │发电气海外业务多元化布局、破解单一市场依赖提供了重要机遇。新兴市场│
│ │国家主要聚焦亚洲（西亚诸国、东南亚诸国、印度）、拉美（巴西、墨西哥│
│ │）、非洲（南非、尼日利亚）三大区域，轨道交通建设以新增线路为主，具│
│ │体分析如下： │
│ │（1）市场整体概况为增量主导，增速领跑 │
│ │（2）核心驱动因素叠加城市化+政策赋能+外资支持 │
│ │（3）竞争格局呈现国际大企业为角逐主角，本土企业相对弱势的特征 │
│ │2025年新兴市场国家轨道交通牵引供电行业竞争格局呈现“国际大企业主导│
│ │、本土企业参与度低”的特征，竞争激烈但准入壁垒低于欧洲市场，主要参│
│ │与者分为三大阵营：第一阵营为中国企业，凭借高性价比、全链条服务能力│
│ │及政策支持，占据新兴市场主要份额，主要聚焦中低端牵引供电设备与系统│
│ │集成服务，在印度、东南亚市场优势显著；第二阵营为欧洲企业（西门子、│
│ │阿尔斯通、ABB等），凭借技术优势，占据市场次要份额，主要聚焦高端项 │
│ │目及核心设备供应，在拉美、非洲部分高端项目中具备竞争力；第三阵营为│
│ │本土企业及其他国家企业，占据剩余份额，本土企业技术实力薄弱，主要承│
│ │担简单设备组装或运维服务，难以参与核心设备与系统集成竞争。 │
│ │（三）新能源与新型电力系统行业情况 │
│ │“十五五”时期（2026-2030年）是我国建设能源强国、推进碳达峰碳中和 │
│ │的关键攻坚期，国家围绕清洁低碳、安全高效的能源发展目标，对新能源、│
│ │新型电力系统、新型配电系统作出系统性建设规划，三者协同发力，构建“│
│ │源网荷储”深度融合的能源电力新格局，为能源强国建设奠定坚实基础。 │
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│行业发展趋势│“十五五”时期（2026-2030年）是我国建设能源强国、推进碳达峰碳中和 │
│ │的关键攻坚期，国家围绕清洁低碳、安全高效的能源发展目标，对新能源、│
│ │新型电力系统、新型配电系统作出系统性建设规划，三者协同发力，构建“│
│ │源网荷储”深度融合的能源电力新格局，为能源强国建设奠定坚实基础，这│
│ │些国家发展规划与公司在电力行业布局相关的主要内容梳理如下：1、新能 │
│ │源建设规划方面 │
│ │（1）城乡分布式光伏：工业屋顶、商业建筑、公共建筑、户用光伏全面推 │
│ │进，年均新增6000万千瓦以上。 │
│ │（2）分散式风电：中东部、南方低风速区域因地制宜开发。 │
│ │（3）整县/园区推进：就近消纳、自发自用，支撑乡村振兴与零碳园区建设│
│ │。 │
│ │（4）储能配套：新能源项目强制配储（比例10%-20%、时长2-4小时），加 │
│ │快抽水蓄能与新型储能建设。 │
│ │2、新型电力系统建设规划方面 │
│ │（1）柔性直流：建设背靠背柔性直流工程，增强电网灵活调节与抗扰动能 │
│ │力。 │
│ │（2）数字孪生：部署AI调度、5G+北斗，实现全景感知、智能决策、精准控│
│ │制。 │
│ │（3）虚拟电厂：整合分布式电源、储能、可控负荷，可调容量达1亿千瓦以│
│ │上。 │
│ │（4）需求侧响应：完善峰谷电价、容量电价机制，引导工业、商业、居民 │
│ │主动调节。 │
│ │（5）推广“新能源+储能”“电网侧共享储能”“用户侧分布式储能”模式│
│ │。 │
│ │（6）突破长时储能技术，降低成本，提升利用效率。 │
│ │3、新型配电系统建设规划 │
│ │（1）城市配网：建设高可靠性示范区，解决重载、过载，适配高密度负荷 │
│ │与数字产业。 │
│ │（2）农村配网：缩短供电半径、更换老旧设备，提升绝缘水平，助力乡村 │
│ │振兴。 │
│ │（3）园区配网：建设“源网荷储充”一体化微网，打造零碳园区。 │
│ │（4）配电自动化全覆盖：部署智能终端、故障定位系统，实现“秒级隔离 │
│ │、自愈供电”，取消计划停电。 │
│ │（5）数字孪生平台：AI预测性维护、智能巡检，故障发生率降低30%以上。│
│ │（6）柔性互联：推广柔性直流配网、智能开关，支持潮流双向流动、电压 │
│ │主动调控。 │
│ │（7）分布式新能源友好接入：改造台区、升级保护，解决电压波动、潮流 │
│ │反转。 │
│ │（8）电动汽车充电网络：配网预留容量，建设V2G示范，实现智能有序充电│
│ │。 │
│ │（9）微电网与离网供电：偏远地区、海岛建设独立微网，提升电网韧性。 │
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│行业政策法规│《网络安全法案》 │
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│公司发展战略│2026年，是天津凯发电气股份有限公司实现战略转型升级的关键之年。公司│
│ │将继续坚持“以能力确定性应对外部不确定性”的战略思想，聚焦“数字与│
│ │能源核心技术”，在巩固轨道交通供电领域全球领先地位的同时，加速向新│
│ │能源、新型电力系统及公用事业领域战略延伸，并以人工智能作为驱动未来│
│ │增长的核心引擎，全面推动公司向智能化、数字化、绿色化方向迈进。 │
│ │公司将以“深耕数字与能源核心技术，通过持续的技术创新与坚实的品质保│
│ │障，助力客户成功，引领绿色智能未来”为使命，以“聚焦智慧交通、能源│
│ │电力和公用事业，致力于成为轨道交通供电领域的全球领军企业和数能一体│
│ │化解决方案的引领者”为愿景，紧跟国家“绿色低碳、智能制造、人工智能│
│ │”等战略发展方向，向“高”而攀、向“新”而进、向“数”而融、向“绿│
│ │”而行。 │
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│公司日常经营│国内市场稳中有升，境外市场持续增长 │
│ │报告期内，公司国内新增订单金额8.65亿元，较上年同期增长0.35%，其中 │
│ │国铁项目4.69亿元，城市轨道交通项目3.76亿元，其他项目0.2亿元。截至2│
│ │025年末，公司在执行合同金额为人民币65.64亿元(根据央行2025年12月31 │
│ │日欧元兑人民币中间价计算)，较上年同期增长27.83%；其中，国内在执行 │
│ │合同16.30亿元，比上年末增加3.36%；国外在执行合同金额6.00亿欧元，较│
│ │上年末增长26.85%。 │
│ │研发与技术创新成果丰硕 │
│ │本年度，公司持续践行“生产一代、研发一代、储备一代”的创新理念，完│
│ │善“基础研究—应用开发—产业转化”全链条研发体系，在核心技术自主化│
│ │、产品方案定制化、业务生态多元化上取得新突破。依托“横向技术平台化│
│ │、纵向产品专业化”双轮驱动，进一步打通跨产品线技术复用通道，提高研│
│ │发效率与产品迭代速度；2025年公司获得天津市科技进步特等奖1项、技术 │
│ │发明一等奖1项、科技进步二等奖1项，新获得20项专利授权和32项软件著作│
│ │权授权，新增31项专利获得受理，通过了IEC62443-4-1体系认证，筑牢安全│
│ │根基，创新成果突出。 │
│ │工程项目交付有序推进 │
│ │报告期内，公司国内业务顺利完成194个项目的设计生产工作，227个项目的│
│ │现场调试工作。 │
│ │地铁方面：全年共完成31个项目的设计生产工作，涉及189个所亭、2709面 │
│ │盘(箱)柜，共完成42个项目的现场调试工作，涉及356个所亭、1437面盘（ │
│ │箱）柜，包括天津7号线一期ISCS、天津8号线一期ISCS、乌鲁木齐2号线一 │
│ │期ISCS、北京首都机场线综合监控更新改造项目、济南4号线一期PSCADA等 │
│ │重点项目，其中天津7号线一期ISCS于2025年9月开通运营，是公司在天津开│
│ │通的首条3P建设模式的线路，该项目对智慧车站深度应用，集成环境设备自│
│ │动巡检、能源管理、客流监测等功能，实现设备状态实时监控、能耗精准调│
│ │控。 │
│ │国铁方面：全年共完成163个项目的设计生产工作，涉及1142个所亭、2552 │
│ │面盘(箱)柜，共完成185个项目的现场调试工作，涉及1262个所亭、3741面 │
│ │盘（箱）柜，包括广湛综自（正线及机场段）、沈白广域保护辽宁段、西延│
│ │牵引综自、哈大客专综自改造（长春段）、宁西线综自改造（洛阳段）、20│
│ │24辅助监控集采（67个所亭）、南昌局网开关改造项目、渝万高铁RTU项目 │
│ │等重点项目，其中沈白高铁于2025年9月28日通车，项目涵盖三大核心系统 │
│ │广域、RTU及辅助监控。广湛高铁广域保护项目共计29座所亭，于2025年12 │
│ │月22日正式通车运营。 │
│ │境外子公司业务持续增长 │
│ │自2016年9月公司完成对德国RPS全资收购以来，德国RPS经营业绩稳步增长 │
│ │，营业收入由最低的1.20亿欧元增长至2025年的2.41亿欧元，增幅超过100%│
│ │；营业利润由最低的-216.23万欧元扭亏为2025年的盈利1212.42万欧元。 │
│ │报告期内，德国RPS新签订单规模再创新高，新增订单从2024年的2.90亿欧 │
│ │元增至3.67亿欧元，同比增长26.5%。 │
│ │报告期末，德国RPS在执行合同6.00亿欧元，订单储备充足，为其中期业务 │
│ │增长提供了明确支撑。 │
│ │整体来看，依托长期向好的市场基本面、日益显现的集团境内外协同优势、│
│ │稳固的市场竞争地位、持续的创新投入以及充实的资金基础，德国RPS具备 │
│ │良好的内外部条件和基础在未来保持持续、稳健的发展。 │
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│公司经营计划│1.深耕轨道交通主业，巩固全球领先优势 │
│ │公司将持续深耕轨道交通领域，通过持续增加研发投入和境内外的技术交流│
│ │、产品引进与输出、项目合作等方式，持续提升公司整体竞争实力。以一流│
│ │服务、可靠产品和先进技术，持续赋能轨道交通领域，努力成为轨道交通供│
│ │电领域的世界级领军企业。重点围绕绿色、智能、高效的技术特征，完善柔│
│ │性牵引供电系统产品线，推进大功率高密度双向变流器、协同控制器和能源│
│ │管控系统的研发与应用，依托AI大模型对既有产品进行迭代升级、智能快速│
│ │直流断路器、自主可控新一代铁路供电自动化系统等战略产品的规模化市场│
│ │落地。 │
│ │2.加速新型电力系统布局，提升配电网智能装备竞争力 │
│ │2025年，公司通过对欧力配网的战略投资，正式进入新型电力系统领域。20│
│ │26年，公司将依托欧力配网在配电网自动化领域的技术积累，结合集团在电│
│ │力自动化技术、高端装备制造、系统集成等方面的优势，重点推进一二次融│
│ │合环网柜、智能柱上开关、箱式变电所等产品的系列化开发与市场推广，深│
│ │度参与新型电力系统建设，助力配电网智能化升级。同时，推动欧力配网与│
│ │集团在研发、供应链、市场等方面的深度协同，提升整体竞争力。 │
│ │3.发力新能源及工商业储能赛道，实现规模化突破 │
│ │公司于2025年在北京合资设立凯发中特进军新能源及工商业储能赛道。2026│
│ │年，凯发中特将聚焦工商业储能、光储充一体化、综合能源服务等方向，重│
│ │点推进构网型储能PCS、光储充多端口能源路由器、虚拟电厂平台等核心产 │
│ │品的工程化与市场验证，力争在重点区域实现标杆项目落地，快速形成规模│
│ │化应用能力，在新能源领域推进重点推进公司专业化和特色化的解决方案。│
│ │4.拓展公用事业及智慧教育领域，培育新增长极 │
│ │公司于2025年成立凯育智航拓展集团产品和技术在公用事业及智慧教育领域│
│ │的应用。2026年，凯育智航将依托公司在综合能源管理、数字化系统等方面│
│ │的技术积累，面向高校及职业院校，重点推广智慧校园、教学培训装备、数│
│ │字校园建设、综合能源管理等解决方案，并逐步向智慧港口、智慧园区等公│
│ │共服务场景拓展，力争实现营收规模快速增长，成为公司新的业务增长点。│
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、产业政策调整风险 │
│ │轨道交通装备制造业属于国家鼓励发展的重点产业，国家有关产业政策的大│
│ │力支持为行业发展创造了良好的条件。目前，产业政策为公司业务提供了良│
│ │好的发展机遇和空间。但若未来国家对相关产业政策进行调整，可能对公司│
│ │的业务发展和生产经营造成一定影响。 │
│ │2、人力资源成本上升的风险 │
│ │随着公司业务规模的不断扩大和产品线的持续丰富，公司仍需引进一批具有│
│ │行业经验和创新能力的技术研发、产品生产、市场营销和经营管理等方面人│
│ │才，人力资源成本将在现有的基础上进一步上升。同时，随着居民收入水平│
│ │的逐步提高以及轨道交通装备制造业内企业竞争的加剧，行业整体的员工待│
│ │遇亦有提高的趋势。因此，如果公司不能通过持续的业务发展和经营积累消│
│ │化日益增长的人力资源成本，公司未来的经营业绩将受到一定程度的影响。│
│ │3、经营业绩季节性波动风险 │
│ │轨道交通基本建设项目受一定客观条件的制约，上半年由于节日假期、天气│
│ │寒冷等因素，竣工项目相对较少，其计划竣工时间多为下半年。通常情况下│
│ │，公司下半年的营业收入明显高于上半年，呈现一定的季节性特征。由于收│
│ │入主要在下半年实现，而费用在年度内较为均衡地发生，因此通常会造成公│
│ │司上半年经营业绩占全年业绩的比例较低，特别是第一季度可能还会出现亏│
│ │损的情况。投资者不宜以季度数据、半年度数据推测全年经营状况。 │
│ │4、市场竞争加剧的风险 │
│ │公司是提供轨道交通相关产品和服务的专业厂商，自成立以来，通过不断的│
│ │技术积累和研发创新，产品种类、产品系列和服务能力日益完善，公司综合│
│ │实力显著增强，已成为行业内颇具影响力的企业。随着国民经济的发展和保│
│ │障国计民生的需要，轨道交通行业未来仍将保持较大的投资规模。轨道交通│
│ │装备制造业市场规模的增长预期将使现有竞争者加强在该领域的投入，并吸│
│ │引更多的竞争者进入，导致行业竞争的加剧。如果公司不能保持技术和服务│
│ │的创新，不能持续提高产品的技术水平和质量标准，不能充分适应行业竞争│
│ │环境，则将面临客户资源流失、市场份额下降的风险。 │
│ │5、毛利率下降风险 │
│ │公司致力于为客户提供优质产品和精细化服务，2024年主营产品毛利率为25│
│ │.40%，相较于2023年有所下降。公司不断加大对新技术和新产品的研发力度│
│ │，通过技术创新及高附加值项目的实施，保持公司的盈利水平，但由于市场│
│ │竞争日趋激烈，公司未来可能存在产品和服务价格下调或成本上升而导致毛│
│ │利率下降的风险。 │
│ │6、应收账款发生坏账的风险 │
│ │受公司与客户结算特点及合同标的较大等因素影响，公司各期期末应收账款│
│ │余额较大，占总资产的比例较高。截至2022年12月31日、2023年12月31日和│
│ │2024年12月31日，公司应收账款账面价值分别为78,056.01万元、66,650.46│
│ │万元和62,920.85万元，占各期期末总资产的比例分别为26.89%、21.50%和1│
│ │9.59%。公司客户主要包括中铁电气化局各项目部或地铁公司以及德联邦铁 │
│ │路集团等，虽然客户实力雄厚且信誉良好，应收账款回收状况正常，但随着│
│ │公司经营规模的扩大，应收账款金额也可能逐步增加，如宏观经济环境、客│
│ │户经营状况发生变化或公司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账│
│ │损失的风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司利润分配采取现金或者股票方式分 │
│ │配股利，其中优先以现金分红方式分配股利。在满足现金分红条件时，原则│
│ │上每年进行一次年度利润分配，公司每年度采取的利润分配方式中必须含有│
│ │现金分配方式，公司每年度现金分红金额应不低于当年实现的可供分配利润│
│ │的10%，且最近三年现金分红总额不低于最近三年年均净利润的30%。 │
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│股权激励 │凯发电气2024年9月6日发布限制性股票激励计划，公司拟向不超过157名激 │
│ │励对象授予不超过500万股限制性股票，授予价格为3.97元/股。本次授予的│
│ │限制性股票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30│
│ │%。主要解锁条件为：以2023年度营业收入为基数，2024年-2026年的营业收│
│ │入增长率分别不低于10%、20%、30%。以2023年度净利润为基数，2024年-20│
│ │26年的净利润增长率分别不低于12%、24%、36%。 │
│ │凯发电气2026年1月13日发布股票期权激励计划，公司拟授予不超过500万份│
│ │股票期权，其中首次向不超过8名激励对象授予400万份，行权价格为12.46 │
│ │元/股；预留100万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分三期│
│ │行权，行权比例分别为40%/30%/30%。主要行权条件为：第一个行权期，凯 │
│ │育智航需满足下列两个条件之一：1、2026年-2028年度营业收入分别不低于│
│ │10000万元/12000万元/14400万元；2、2026年-2028年度净利润分别不低于6│
│ │00万元/720万元/864万元。 │
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│重大合同 │凯发电气2019年9月24日公告，公司全资子公司RPS与德国铁路联邦集团签署│
│ │了销售合同。合同金额为4492.4万欧元，按9月22日汇率7.8236折算，合同 │
│ │金额为35146.74万元，占2018年度公司经审计的营业收入的21.66%。合同的│
│ │执行期为2019年12月2日—2024年12月31日。合同的履行主要在2020年及以 │
│ │后，不会对公司本年度的经营带来重大影响。 │
│ │凯发电气2019年10月10日公告，公司全资子公司RPS与德国铁路联邦集团签 │
│ │署了刚性悬挂接触网系统销售合同。合同的金额为3736.71万欧元，按2019 │
│ │年10月8日欧元兑人民币汇率7.7795折算，合同金额为29069.74万元，占201│
│ │8年度公司经审计的营业收入的17.92%。合同的执行期限为2019年10月1日—│
│ │2024年3月7日。 │
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│股份锁定承诺│公司实际控制人孔祥洲、王伟承诺：自公司股票上市交易之日起 36 个月内│
│ │，不转让或者委托他人管理本人在公司公开发行股票前已直接或间接持有的│
│ │公司股份，也不由公司回购该部分股份。公司董事王勇承诺：自公司首次公│
│ │开发行股票并上市之日起一年内，不转让或者委托他人管理本人在公司公开│
│ │发行股票前已直接或间接持有的股份，也不由公司回购该部分股份。公司法│
│ │人股东广发信德承诺：自公司首次公开发行股票并上市之日起一年内，不转│
│ │让或者委托他人管理在公司公开发行股票前已直接或间接持有的公司股份，│
│ │也不由公司回购该部分股份。在上述股份锁定期满后，广发信德承诺主动再│
│ │延长股份锁定期 6 个月。 │
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│资产重组 │凯发电气2016年1月27日发布重组预案，公司拟现金收购RPS100%的股权、天│
│ │津保富49%的股权以及BBSignal100%的股权，基础交易对价为1325万欧元。R│
│ │PS主营业务主要包括接触网系统和供电系统两部分。天津保富的主营业务为│
│ │城市轨道交通直流开关柜设备的研发、生产和销售，主营产品包括直流开关│
│ │柜、隔离开关柜、轨电位限制装置等，属于直流牵引供电系统中直接参与电│
│ │能变换的一次设备。BBSignal主要从事轨旁信号设备、轨旁检测器以及50赫│
│ │兹供电系统等领域的设计、安装业务。本次交易完成后，公司及RPS在既有 │
│ │主营产品的基础上，双方技术、产品领域和业务范围都将得到进一步延伸，│
│ │技术实力将得到进一步增强。公司将拥有接触网、供电系统的设计、安装督│
│ │导能力，技术及产品线得到延伸；RPS的业务将在轨道交通牵引供电系统的 │
│ │保护及监控系统等技术及产品领域得到增强。 │
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│定增投入轨交│凯发电气2017年3月1日发布定增预案，公司拟非公开发行股份募集资金总额│
│项目 │不超过94777.91万元，拟用于：1）接触网设计及安装调试能力升级和关键 │
│ │零部件生产扩建项目，拟投入募集资金30362.52万元，建设期2年。预计投 │
│ │产后年均实现销售收入14723万欧元（约合人民币107474万元），税前财务 │
│ │内部收益率25.24%。2）轨道交通智能固体绝缘开关柜技术引进及产业化项 │
│ │目，总投资19828万元，拟投入募集资金18073万元，建设期2年。预计投产 │
│ │后年均实现销售收入23125万元，税前财务内部收益率19.02%。3）城市轨道│
│ │交通直流牵引供电智能控制设备与系统升级产业化项目，总投资9059.15万 │
│ │元，拟投入募集资金7493.5万元，建设期2年。预计投产后年均实现销售收 │
│ │入18750万元，税前财务内部收益率23.44%。4）铁路供电调度指挥管理系统│
│ │业务平台研发项目，总投资18913.43万元，拟投入募集资金16693.09万元，│
│ │建设期2年。预计投产后年均实现销售收入24115.38万元，税前财务内部收 │
│ │益率21.98%。5）轨道交通牵引供电关键装备技术研发平台建设项目，拟投 │
│ │入募集资金8155.8万元。6）补充流动资金，拟投入募集资金1.4亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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