热点题材☆ ◇300413 芒果超媒 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、通达信88、网络游戏、智能机器、阿里概念、跨境电商、虚拟现实、区块链、人
工智能、乡村振兴、超清视频、网红经济、抖音概念、华为鸿蒙、数字孪生、元宇宙、AIG
C概念、混合现实、短剧游戏、多模态AI、智谱AI、IP经济、AI智能体、DeepSeek
风格:融资融券、社保重仓、行业龙头、MSCI成份、非周期股
指数:中创100、创业板指、深证300、在线消费、沪深300、创业300、中证200、300非周、创业
大盘、300ESG、国企改革、数字经济、AI应用50
【2.主题投资】
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2026-05-12│通达信88 │关联度：☆☆☆☆
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传媒娱乐
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2026-02-25│智谱AI │关联度：☆☆☆
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公司旗下芒果TV与智谱公司在大模型技术等领域开展了相关合作。
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2025-08-20│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司与合作方基于芒果大模型联合研发的机器人“小玖”，已作为“合伙人”进驻综艺节目
《中餐厅·非洲创业季》
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2025-02-21│华为鸿蒙 │关联度：☆☆☆
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公司作为首批受邀进行鸿蒙原生应用开发的平台，芒果TV已完成鸿蒙原生应用开发。
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2025-02-14│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司旗下芒果大模型已接入DeepSeek V3版本，有效提升了AI导演“爱芒”、内容创作平台
、短剧及大模型内容审核等在内的多个智能体的应用效率和数据分析精准度，并已对后续生态应
用做了多维度分析研究
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2025-02-05│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司推出AI Agent平台—“芒果西米露”平台，目前搭建超过70个智能体，覆盖节目创意、
广告创意、内容审核等多个业务场景。
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2025-01-01│网红经济 │关联度：☆☆☆
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公司正依托芒果内容全产业链优势，通过不断打造原创自制精品影视、综艺及音乐类作品，
创新运营芒系艺人超级IP，提升公司艺人品牌与市场价值。
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2024-12-02│IP经济 │关联度：☆☆☆
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IP周边及衍生品业务是我司旗下内容电商平台小芒APP的主营业务类目之一
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2024-09-02│数字孪生 │关联度：☆☆☆
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公司旗下综艺《全员加速中2023》通过技术实现了内容的数字孪生，在虚拟空间使用VR和万
向跑步机。
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2024-09-02│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司高度重视5G、元宇宙以及新兴AIGC类技术研发与应用
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2024-08-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司高度重视各类AI技术的研发和应用，已组建AIGC创新应用团队
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2024-06-11│阿里概念 │关联度：☆☆
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公司与阿里旗下淘宝天猫、飞猪等在会员权益、特色产品创制、节目广告投放等领域开展了
合作
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2024-02-22│多模态AI │关联度：☆☆☆
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公司已经在多模态分析理解、多模态内容检索、多模态内容生成等方向有大量的技术研究储
备及丰富的场景应用。
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2023-12-18│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司2023年12月14日与抖音合作发布会暨签约仪式在北京举行，双方宣布将以短剧联合开发
为切口，后续推进二创视频、品牌营销等多方面的深度合作，充分发挥双方优势，为满足用户多
元化的网络视听需求寻找解法
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2023-11-23│混合现实 │关联度：☆☆☆
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公司积极展开了技术科研，目前已储备有多项相关音视频技术。
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2023-11-07│短剧游戏 │关联度：☆☆☆
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公司已推出《我迟到了那么多年》《婚事》《风月变》等为代表的一系列精品短剧
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2023-09-07│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司技术团队已自研开发AIGC相关技术，可围绕芒果内容IP生成短视频内容，有效降低平台
运营宣传与获客成本。
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2023-07-20│网络游戏 │关联度：☆☆☆
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2023年7月11日互动易回复：公司近期上线了综艺IP改编类游戏产品《向往的生活》，更多
游戏项目正在申报中
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2023-05-09│区块链 │关联度：☆☆☆
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公司新媒体平台芒果TV早在2020年便开启了区块链相关的行业发展状态、产品、技术调研，
2021年正式开始立项建设区块链平台（光芒链），2022年3月完成上线部署，芒果数字藏品平台
为光芒链上运营的第一个区块链应用。2022年，芒果区块链积极与外部开展交流与合作，加入了
信通院可信区块链计划，并通过了可信区块链基础技术评测。
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2022-08-17│虚拟现实 │关联度：☆☆
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公司参与并发布了互动视频标准，推出了包括虚拟主持人“YAOYAO”、AR明星合拍互动系统
、互动视频平台、IMGO超高清视频修复和增强平台等技术创新成果
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2022-01-05│跨境电商 │关联度：☆☆
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设子公司介入跨境电商业务
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2021-11-16│元宇宙概念 │关联度：☆☆☆
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芒果TV参与并发布了互动视频标准，推出了包括虚拟主持人“YAOYAO”、AR明星合拍互动系
统、互动视频平台、IMGO超高清视频修复和增强平台等技术创新成果。同时芒果TV正通过“互动
+虚拟+云渲染”三个方面构建芒果元宇宙的基础架构。目前芒果TV正规划打造基于区块链技术的
数字藏品，未来将结合芒果优势IP，以系列化产品构建芒果TV元宇宙。
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2021-11-01│超清视频 │关联度：☆☆
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湖南广播电视台旗下统一的新媒体产业及资本运营平台。
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2021-10-14│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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子公司芒果生活坚持贯彻执行精准扶贫理念，助力农村电商强势发展。
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2024-04-01│AI语料 │关联度：☆☆☆
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公司丰富的版权内容数据资产为“芒果大模型”(行业垂类大模型)的研发提供了高质量的训
练语料
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-10-08│华为概念 │关联度：☆☆
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公司与华为在云服务、会员权益等方面开展了合作
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司有电子商务全产业链
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2023-07-20│手游 │关联度：☆☆☆
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2023年7月11日互动易回复：公司近期上线了综艺IP改编类游戏产品《向往的生活》，更多
游戏项目正在申报中
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司以快乐购APP、同名微信号为突破口，APP端以短视频生产及直播活动并举
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2022-06-06│湖南国资改革│关联度：☆☆☆☆
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公司实控人为湖南广播电视台
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2022-01-05│盲盒 │关联度：☆☆☆
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公司以芒果崽形象深度结合平台热门ip及热门角色进行了系列盲盒开发
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2021-12-07│虚拟数字人 │关联度：☆☆☆☆☆
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芒果TV参与并发布了互动视频标准，推出了包括虚拟主持人“YAOYAO”、AR明星合拍互动系
统、互动视频平台、IMGO超高清视频修复和增强平台等技术创新成果。
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2021-10-29│双十一 │关联度：☆☆☆
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公司主要通过多元化的营销模式，在充分发挥自身的媒体创意和媒体内容制作优势的基础上
，通过电视、电脑和移动终端三屏互动形成整合传播平台，发布商品信息和生活资讯，最大限度
地聚集消费者，激发购买需求，并通过数据库挖掘，精准把握消费者偏好；通过整合供应链，开
发并提供高品质、高性价比的商品，依托电视购物、网络购物、外呼购物实现在线销售和服务，
是媒体和零售跨界融合的产物。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-04-23│农村电商 │关联度：☆☆☆
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子公司芒果生活坚持贯彻执行精准扶贫理念，助力农村电商强势发展。
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2020-02-04│广电系 │关联度：☆☆☆☆☆
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实际控制人为湖南广播电视台。
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2019-06-19│参股独角兽 │关联度：☆
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9500万元发起设立的湖南芒果盈通创意文化投资合伙企业，间接投资唱吧。
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2026-07-21│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于视频音频媒体（通达信研究行业）
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2026-05-12│行业龙头 │关联度：☆☆☆☆
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公司所属行业为：数字媒体
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有2740.07万股(5.64亿元)
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2019-05-14│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-10-27│10月87款游戏获批
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国家新闻出版署公布了10月份国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批。其中有1款客户端
游戏，16款移动兼客户端游戏，余下70款为移动游戏。
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2023-08-16│商务部将推进乡村振兴，促进农村电商高质量发展
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商务部召开实施县域商业三年行动助力农民增收和农村消费专题新闻发布会，下一步，商务
部将围绕全面推进乡村振兴，把农村电商作为县域商业的重要组成部分一体推动，促进农村电商
高质量发展。我们将鼓励电商带头人走进田间地头、工厂车间进行村播、店播、厂播，促进优势
、特色、品牌农产品线上销售。同时举办“村播”大赛等电商赛事，提高创业技能。
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2023-05-12│2022年我国网络表演市场营收近2000亿元，网络直播高景气度持续
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《中国网络表演（直播与短视频）行业发展报告（2022-2023）》发布，报告显示了我国网
络表演（直播与短视频）行业最新数据，已有超1.5亿网络直播账号、超10亿内容创作者账号、
近2000亿元市场营收。报告显示，根据主要上市企业公开财报和行业采样信息测算，2022年我国
网络表演（直播与短视频）行业整体市场营收达1992.34亿元（不含线上营销广告业务），较202
1年增长8%。
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2023-04-27│AI大模型厂商卖水人，原创IP企业价值有望持续重估
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国家网信办近期就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。机构表
示，《征求意见稿》明确提出，生成式人工智能服务提供者应当对产品的预训练数据、优化训练
数据来源的合法性负责。当前大模型的数据来源主要集中于文本、图片、视频等领域，《征求意
见稿》强调数据来源合法性，明确了版权方内容资源在预训练以及优化训练中的法律权益，有利
于保障IP内容数据要素拥有者权益并充分释放其要素价值，影视、出版、阅读等视频/文本版权
商将成为面向大模型厂商的“卖水人”。IP及内容、数据产业在AIGC时代价值有望持续重估。
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2023-03-17│李彦宏称文心一言对标ChatGPT门槛很高，ChatGPT概念迎风口
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16日，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，文心一言要对标ChatGPT门槛很高。
李彦宏展示了文心一言在文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成五个使用
场景中的表现。3月16日起，首批用户即可通过邀请测试码，在文心一言官网体验产品。同时，
百度智能云于16日起面向企业客户开放文心一言API接口调用服务。
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2023-03-15│ChatGPT掀起应用热潮，虚拟数字人或迎增长
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依托虚拟现实与元宇宙产业联盟（XRMA），中国信息通信研究院牵头，商汤科技主编，OPPO
、百度、北方工业大学、二六三、VIVO、虚拟动点、优链时代、SoulAPP等作为首批参与单位，
共同发起《可信虚拟人生成内容管理系统技术要求》标准制定工作，并已通过XRMA联盟内立项评
审。现开展标准制定的参编单位及专家征集计划，对标准内容编写、贯彻落地贡献突出的单位和
专家，还将作为核心编制单位、专家写入标准。券商指出，ChatGPT有望在短期内将虚拟数字人
的交互能力大幅提高。据预测，至2030年，我国虚拟数字人行业整体规模将有望突破2700亿元。
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2023-02-16│虚拟人市场规模有望超百亿
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据统计，2021年，中国虚拟人带动产业市场规模和核心市场规模分别为1074.9亿元和62.2亿
元，预计后期市场规模加速增长，至2025年分别达到6402.7亿元和480.6亿元。券商指出，国内
成熟内容生态为AI提供沃土，虚拟人有望催生新内容需求，市场空间广阔，视频、游戏、网络文
学等内容生态也将不断丰富，市场规模持续增长有望带动内容创作需求不断升高。
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2022-12-27│广电总局推动短剧创作发展，影视业供需均有望迎来回升
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12月26日，国家广播电视总局印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》的通知，支持推动
短剧创作繁荣发展，多家上市公司也有所布局。此外，《阿凡达2》上映票房大卖带动影视行业
回暖，目前该影片上映10天，内地总票房突破7亿元。
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2021-12-28│百度推出数字人生成平台“曦灵”
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在百度Create 2021（百度AI开发者大会）上，百度CTO王海峰表示，为了进一步降低数字人
的应用门槛，百度智能云正式推出数字人平台——百度智能云曦灵，为各行各业提供多种数字人
生成和内容生产服务。数字人可以24小时无休为用户提供服务。
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2020-10-13│第四大运营商中国广电正式成立
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10月12日，中国广电网络股份有限公司在北京召开成立大会，成为国内第四大运营商，“全
国一网”进程进一步加快。受此消息影响，11家参与组建的广电系上市公司股价均以上涨收盘。
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2020-02-07│国家广电总局：指导网络视听平台疫情防控期间规范开展在线教育
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国家广电总局指导网络视听平台疫情防控期间规范开展在线教育。一是加强统筹管理，指导
有条件的网络视听平台在符合相关部门要求的前提下开展在线教育业务，为疫情防控期间“停课
不停学”提供支持。二是精品课程丰富学生假期生活。三是远程教学功能助力新学期网络授课。
上海百视通和文广互动推出“好习惯养成”主题学习课程；芒果TV上线湖南省教育部门网络课程
，打造全龄段全科目免费课程；浙江华数传媒通过有线电视互动点播，提供国内外优质教育资源
；腾讯视频免费提供100门共2万分钟精品课程；优酷联合钉钉从2月10日免费开展“在家上课”
计划，目前湖北省内已有近50所中小学加盟该计划。
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2020-02-03│字节跳动将向欢欢喜喜最少支付6.3亿元 双方将在多个领域合作
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欢喜传媒公告称，全资附属公司欢欢喜喜与字节跳动订立合作协议，双方将于在线视频相关
的多个领域展开合作，字节跳动将向欢欢喜喜最少支付6.3亿元作为代价。第一阶段合作期间为
合作协议签署之日起6个月，集团若干新电影及网剧在欢喜首映平台上线后，可于授权区域内与
欢喜首映平台同时播放。
机构认为，春节档电影《囧妈》改为线上首映，短时间对抖音系视频APP拉新作用显著。《囧妈
》的播放平台之一西瓜视频自宣布同欢喜传媒合作后的第二天（1月25日）起即位列iOS应用类免
费排行榜、iOS娱乐类免费排行榜第一名，这一合作方式也为其他新型媒体平台争夺流量提供了
思路。
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2017-07-28│全球跨境电子商务大会今日在郑州召开
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2017年7月24日，记者从省商务厅了解到，我省首届全球跨境电子商务大会7月28日将在郑州
开启。据介绍，本届大会邀请到了相关国家部委的有关负责人，全国跨境电商综合试验区代表，
国际海关组织负责人，有关国家贸易监管部门代表，亚马逊、Ebay、阿里巴巴等国内外知名跨境
电商平台、供应链、物流、金融服务、外贸综合服务等企业高管和代表参会，将举办开幕式、跨
境电子商务峰会、专题对话会、成果展示等活动。
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2017-07-26│中央企业电子商务联盟在京成立
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2017年7月26日，中央企业电子商务联盟成立大会暨电子商务创新发展论坛在京举办。中央
企业电子商务联盟，是在国务院国资委指导支持下，由国家电网、航空工业、中国兵器、南方电
网、中国华电、中国联通、宝武集团、中粮集团、中国五矿、中国建筑、中储粮、中国中车、中
国中铁、中国能建等中央企业电商平台共同发起成立，旨在进一步发挥中央企业电商产业优势和
社会影响力，打造跨界合作新平台，培育改革发展新动能，促进中央企业电商平台互联互通、共
享共赢，持续提升中央企业电子商务创新发展能力，服务实体经济转型升级。
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2016-06-13│预计今年电视购物销售额近460亿元
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商务部2016年6月12日发布《2015年中国电视购物业发展报告》，这也是商务部首次发布此
类报告。《报告》统计，2015年，全国经新闻出版广电总局批准的32家电视购物企业共实现销售
额399亿元，同比增长13%，比社会消费品零售总额增速高出2.3%。预计2016年全国电视购物企业
销售总额将继续增长，增幅有望达15%，接近460亿元。
近年来，我国电视购物借鉴国外经验，立足国内消费市场，销售规模增长较快，经营模式逐
渐成熟。电视购物持续稳定健康发展，是促进消费结构升级，带动经济转型升级、形成经济发展
新动能的重要举措。有利于提高人民生活水平，促进中小企业创新发展，推进零售业态创新，打
造全渠道聚合新模式。
A股上市公司中，涉足电视购物业务的有快乐购、怡亚通、天威视讯等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │芒果超媒股份有限公司（MangoExcellentMediaCo.,Ltd.）是湖南广播电视 │
│ │台旗下的国有新媒体上市公司，成立于2005年12月28日，总部位于湖南省长│
│ │沙市金鹰影视文化城，法定代表人为蔡怀军。公司于2015年1月21日在深交 │
│ │所创业板上市（证券代码：300413），主营业务涵盖芒果TV互联网视频、新│
│ │媒体互动娱乐内容制作及媒体零售等。 │
│ │公司前身为快乐购物股份有限公司，2005年由湖南广播影视集团与湖南卫视│
│ │联合注资成立，2014年芒果TV正式加入集团体系，2018年通过重大资产重组│
│ │注入湖南广电旗下五家子公司并更现名。2021年成立MCITY品牌布局实景娱 │
│ │乐赛道，2022年实控人变更为湖南省文资委。2023年全资收购湖南金鹰卡通│
│ │传媒有限公司，2024年芒果TV会员规模达7331万，会员收入突破50亿元。公│
│ │司连续入选2020年、2022年、2024年“全国文化企业30强”，并获中国上市│
│ │公司最佳投资者关系奖及中国银河推荐评级。 │
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│产品业务 │公司主营业务板块包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作和内容│
│ │电商等。 │
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│经营模式 │1、芒果TV互联网视频 │
│ │芒果TV互联网视频业务包括广告、会员及运营商业务。会员业务依托丰富的│
│ │内容版权资源及独播策略，通过推广活动、渠道拓展，吸引目标受众订阅会│
│ │员。广告业务以优质内容为核心，充分发掘IP的营销价值，提供冠名、植入│
│ │、贴片、中插等广告产品和服务。运营商业务充分发挥牌照和内容优势，与│
│ │电信运营商、有线电视运营商合作，获取内容点播的收入分成。 │
│ │2、新媒体互动娱乐内容制作 │
│ │新媒体互动娱乐内容制作包括内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、IP衍│
│ │生等业务。内容制作及运营业务，主要通过创制及出品综艺、电视剧和少儿│
│ │动漫等影视节目，以内容运营、版权分销等方式实现创收。艺人经纪业务，│
│ │通过打造层次丰富、类型完备的艺人梯队，以参演影视综艺节目、商业类演│
│ │出、品牌演唱会等方式构筑商业闭环。音乐版权业务，基于长期积淀并持续│
│ │丰富的音乐资源，开展授权业务。IP衍生业务，则通过多维度的IP衍生开发│
│ │，打造M-CITY、研学、麦咭等线下品牌。 │
│ │3、内容电商 │
│ │内容电商业务依托自身媒体创意、内容制作和艺人资源优势，通过APP、大 │
│ │屏、小程序、直播间等渠道，进行整合传播和营销，引导消费需求，实现商│
│ │品销售。小芒电商致力于打造情绪价值消费平台，聚焦IP内容与电商业态融│
│ │合，探索芒系IP商业化创新路径，不断完善从视频内容观看到互动消费的商│
│ │业闭环；快乐购在电视大屏受众基础上，定位“银发”群体，通过私域营销│
│ │服务会员用户，实现电视端、APP等多渠道的商品销售。 │
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│核心竞争力 │1.平台优势 │
│ │公司作为党的主流媒体和国有文化平台型企业，传承“导向金不换”的媒体│
│ │基因，坚持正确政治方向、舆论导向和价值取向，践行“以人民为中心”的│
│ │创作理念，筑牢意识形态主阵地，切实营造良好网络生态，提高主流舆论传│
│ │播力、引导力、影响力和公信力。公司的内容生态与社会主流价值、主流文│
│ │化的传播话语体系共融共通，对主流宣传具有精准洞察力、深刻理解力和坚│
│ │定执行力。 │
│ │2.融合优势 │
│ │公司着力推进“两个融合”，即新媒体与传统媒体融合发展、文化与科技融│
│ │合发展。目前已成功构建芒果TV、金鹰卡通、小芒电商和湖南卫视深度融合│
│ │的生态体系，各平台充分发挥业务协同和资源整合效应，切实把媒体融合优│
│ │势转化为发展动能。依托广电行业领先的技术团队和数智化能力，公司以技│
│ │术创新赋能内容迭代，加快培育传媒领域新质生产力，全面提升新质传播力│
│ │。 │
│ │3.机制优势 │
│ │公司具备高效灵活的市场化运作机制，平台管理运营效能持续优化。创新推│
│ │行赛道主理人制度、工作室制度等内容团队管理机制，持续探索内容生产最│
│ │优组织模式；通过市场化考核机制、“H”型人才双通道管理、青年人才培 │
│ │养工程等举措，推动内部团队形成有序良性的竞争；构建“智能中台矩阵”│
│ │，实现内容、技术、风控、运营协同联动，充分解放内容团队生产力。 │
│ │4.创新优势 │
│ │公司坚持“不创新毋宁死”的创新理念，打造规模化专业内容团队体系，牢│
│ │牢掌握核心生产要素，坚定捍卫内容创新的核心竞争力。芒果TV与湖南卫视│
│ │目前拥有音综、迷综、舞台竞技、情感洞察等8个核心综艺赛道，是国内头 │
│ │部的长视频内容制播机构。公司搭建内容创新竞标体系与创意研发生产全链│
│ │条，成立AIGC创新内容中心，依托芒果大模型实现全链路赋能，确保内容创│
│ │新快速响应与高效落地。 │
│ │5.用户优势 │
│ │截至2025年末，芒果TV有效会员达7560万，聚焦青春、都市、女性的精准用│
│ │户定位，年轻用户和女性用户占比领先行业，拥有结构优质、粘性突出、付│
│ │费意愿强的核心用户群体。综艺节目、电视剧、微短剧等内容与核心用户高│
│ │度匹配，形成内容拉新、留存、付费的正向循环。用户画像、内容产品与商│
│ │业变现高度匹配，广告投放ROI居行业领先水平。 │
│ │6.生态优势 │
│ │公司依托内容自制优势，围绕传媒互联网全产业链，打造协同互补的芒果新│
│ │媒体生态闭环。上游布局艺人经纪及综艺、影视、少儿动漫制作；中游依托│
│ │强大内容自制能力和优质内容产品矩阵，通过互联网视频平台等多渠道进行│
│ │内容运营；下游围绕芒系内容IP深耕实景娱乐、亲子乐园、演唱会等业态，│
│ │打造“内容+视频+电商”一体化商业模式。 │
│ │7.牌照优势 │
│ │芒果TV是互联网视频行业唯一同时具备IPTV、OTT业务牌照的市场主体，智 │
│ │慧大屏业务覆盖31个省级行政区，成为布局客厅经济的重要支撑。依托完备│
│ │的牌照优势，视听业务实现手机、PAD、PC、IPTV、OTT全终端覆盖，是行业│
│ │首家实现“一云多屏”的视频媒体。随着互联网电视行业进入高质量发展阶│
│ │段，公司的牌照优势将进一步凸显。 │
│ │8.商业模式优势 │
│ │公司依托完备的市场化运营机制，持续提升业务创新效率与风险控制能力，│
│ │实现投入产出效益最大化，构建可持续发展的良性商业模式，系长视频行业│
│ │连续多年保持盈利的主体。通过精准用户定位、强大内容自制能力、核心生│
│ │产要素高效聚集，逐步形成内容投入的规模效应，构建会员+广告+运营商+ │
│ │电商+IP衍生“一鱼多吃”的多元变现体系。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │公司全年实现营业收入138.13亿元，同比下降1.89%；归属于上市公司股东 │
│ │的净利润12.27亿元，同比下降10.06%；年末总资产规模达331.72亿元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │上海东方购物商务有限公司、中视购物有限公司、家有购物集团有限公司、│
│ │江苏好享购物有限公司、京东、苏宁 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：芒果TV平台具有“活力、时尚、品质”的鲜明品牌标签，女性用户占│
│营权 │比高于行业水平。为推动微短内容快速发展，加速打造“长中短”内容生态│
│ │优势，芒果TV创新体制机制，成立微创新中心，重点布局横屏精品剧、小程│
│ │序剧和互动内容、微综，联动芒果独有的综艺品牌、艺人资源、大小屏平台│
│ │和传播体系，建设更开放、更聚合、更有效的微短内容专业化生产运营体系│
│ │。公司基于多平台融合的生态优势和持续增长的用户规模，为乳制品、大健│
│ │康、白酒等行业头部客户，定制品牌专属长期营销策略，加大营销模式创新│
│ │力度，开发“长短联动”组合打法，打造IP直播+线下营销新业态，促进品 │
│ │牌广告“品效合一”，基本稳住广告业务基本盘。报告期内，金鹰卡通在原│
│ │有少儿内容运营基础上，充分发挥在新生代观众中的影响力，整合芒系品牌│
│ │、平台、生态等资源优势打造研学厂牌“超芒之星”，推出“直通芒果艺术│
│ │体验类研学”等高品质产品矩阵；结合自有IP，打造张家界、新疆寒暑假探│
│ │险营；探班金鹰节、芒果跨年晚会等，并延伸亲子乐园、衍生周边等业态。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │1、行业政策变化的风险 │
│ │2、业务资质风险 │
│ │3、影视业务联合摄制的控制风险 │
│ │4、影视业务投资回报不确定性较高的风险 │
│ │5、影视剧作品未能通过审查的风险 │
│ │6、版权瑕疵以及侵权盗版风险 │
│ │7、人才流失风险 │
│ │8、公司技术革新风险 │
│ │9、受经济周期影响的风险 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司作为党的主流媒体和国有文化平台型企业，传承“导向金不换”的媒体│
│ │基因，坚持正确政治方向、舆论导向和价值取向，践行“以人民为中心”的│
│ │创作理念，筑牢意识形态主阵地，切实营造良好网络生态，提高主流舆论传│
│ │播力、引导力、影响力和公信力。芒果TV与湖南卫视目前拥有音综、迷综、│
│ │舞台竞技、情感洞察等8个核心综艺赛道，是国内头部的长视频内容制播机 │
│ │构。截至2025年末，芒果TV有效会员达7560万，聚焦青春、都市、女性的精│
│ │准用户定位，年轻用户和女性用户占比领先行业，拥有结构优质、粘性突出│
│ │、付费意愿强的核心用户群体。综艺节目、电视剧、微短剧等内容与核心用│
│ │户高度匹配，形成内容拉新、留存、付费的正向循环。用户画像、内容产品│
│ │与商业变现高度匹配，广告投放ROI居行业领先水平。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │终端消费者 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │湖南省内、湖南省外 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作及内容电商 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作与运营、内容电商 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│实控人或控股│芒果超媒2022年7月30日公告，公司收到控股股东芒果传媒通知，根据湖南 │
│股东变更 │省财政厅关于湖南广播电视台转企改制有关事项的批复，芒果传媒的唯一股│
│ │东湖南广播电视台拟将其所持的芒果传媒100%股权无偿划转给湖南广播影视│
│ │集团。目前，本次无偿划转正在履行相关程序，划转完成后，公司控股股东│
│ │仍为芒果传媒，公司实际控制人将由湖南广播电视台变更为经湖南省人民政│
│ │府授权对湖南广播影视集团履行出资人职责的湖南省国有文化资产监督管理│
│ │委员会。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权收购 │芒果超媒2023年7月26日公告，公司拟以自有资金现金收购公司控股股东芒 │
│ │果传媒持有的湖南金鹰卡通传媒有限公司100%股权，交易价格为83479.51万│
│ │元。金鹰卡通公司是湖南广电旗下专业的青少儿内容制作公司。承诺方承诺│
│ │，利润承诺期间为2023年、2024年、2025年三个完整的会计年度，标的公司│
│ │2023年度净利润不低于4625.38万元，2024年度净利润不低于5414.25万元，│
│ │2025年度净利润不低于5969.47万元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│对外投资 │快乐购2015年5月14日公告，公司全资子公司芒果生活拟与车聚互联（天津 │
│ │）汽车销售有限公司共同出资1亿元设立芒果生活汽车之家（湖南）汽车销 │
│ │售有限公司（简称“芒果汽车”），其中芒果生活出资5100万元，占比51% │
│ │。芒果汽车主要经营整车销售业务、汽车保养服务和二手车等业务，打造一│
│ │个多媒体（mobile、PC、TV）、多通路（网络、电视、报纸、广播）、跨平│
│ │台（互联网、电视台、呼叫中心、线下实体）的“互联网+汽车”的销售新 │
│ │模式。芒果汽车的运营，将使公司介入汽车电商市场，拓宽了公司业务范围│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1.主流媒体迎来战略机遇期 │
│ │《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》明确提出“│
│ │构建适应全媒体生产传播工作机制和评价体系，推进主流媒体系统性变革”│
│ │，“探索文化和科技融合的有效机制，加快发展新型文化业态”，为文化传│
│ │媒行业尤其是主流媒体创新发展提供了方向指引和行动指南。2025年初，国│
│ │务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》，要求探索文│
│ │化和科技融合的有效机制，支持利用互联网思维和信息技术改进文化创作生│
│ │产流程。与此同时，一系列支持主流媒体系统性变革、推动文化和科技融合│
│ │发展的政策相继出台，叠加新技术的迭代升级，将为主流媒体带来重要发展│
│ │机遇。 │
│ │2.内容供给呈现结构性变化 │
│ │据云合数据，2025年长视频行业综艺节目和长剧集供给基本保持稳定，但有│
│ │效播放量同比出现不同程度下降，平台更加聚焦虹吸效应明显的头部内容及│
│ │面向核心用户圈层的垂类内容。微短剧作为新的内容增量，市场份额持续提│
│ │升，各大在线视频平台均显著加大布局力度。QM数据显示，头部短剧平台的│
│ │用户规模和使用时长已经逐步追平长视频平台。2025年8月，广电总局印发 │
│ │《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，要求多措│
│ │并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给，电视剧行业发展态势向好│
│ │。 │
│ │3.长视频竞争格局趋于稳定 │
│ │QM数据显示，2025年，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV和优酷四大长视频平台年│
│ │均MAU分别为3.62亿、3.51亿、2.68亿和1.87亿。各平台立足自身发展阶段 │
│ │，依托优质内容，着力挖掘增量、深耕存量，通过升级会员权益、探索增值│
│ │业务、创新会员体系等方式，推动会员业务持续发展。AI等新技术助力广告│
│ │产品创新与投放效率提升，人工智能、新能源、新消费等广告需求高增长行│
│ │业涌现。随着超高清视频加速推广，电视大屏业务迎来新的发展机遇，牌照│
│ │方有望受益于行业高质量发展。 │
│ │4.IP衍生市场规模持续扩容 │
│ │近几年来，我国IP衍生市场呈现规模持续扩张、增速保持高位、消费潜力不│
│ │断释放的良好态势，已成为文化消费与数字经济的重要增长极。从需求端看│
│ │，情绪消费、圈层消费、收藏消费快速崛起，用户付费意愿显著提升；从供│
│ │给端看，优质内容IP持续涌现，开发形态从传统周边向潮玩、实景娱乐、电│
│ │商、文旅等多元场景延伸，产业链日趋成熟。IP创作方与运营方持续完善生│
│ │态布局，深挖IP全链开发价值，创新推出高情价比的商品和服务，具备差异│
│ │化IP储备和全链运营能力的版权方优势凸显。 │
│ │5.人工智能持续推动行业变革 │
│ │2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的│
│ │意见》，要求深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业 │
│ │化应用；2026年3月，政府工作报告指出，推动重点行业领域人工智能商业 │
│ │化规模化应用。头部大模型相继开源，通用型智能体研发加速，月活跃用户│
│ │破亿的AI应用产品在多个细分赛道涌现。文化传媒行业正处于拥抱人工智能│
│ │、加快培育新质生产力的关键窗口期，随着AIGC的创新应用不断深化，内容│
│ │创作、生产、分发等全流程的质效有望持续提升，并催生新的商业模式。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1.主流媒体迎来战略机遇期 │
│ │《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》明确提出“│
│ │构建适应全媒体生产传播工作机制和评价体系，推进主流媒体系统性变革”│
│ │，“探索文化和科技融合的有效机制，加快发展新型文化业态”，为文化传│
│ │媒行业尤其是主流媒体创新发展提供了方向指引和行动指南。2025年初，国│
│ │务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》，要求探索文│
│ │化和科技融合的有效机制，支持利用互联网思维和信息技术改进文化创作生│
│ │产流程。与此同时，一系列支持主流媒体系统性变革、推动文化和科技融合│
│ │发展的政策相继出台，叠加新技术的迭代升级，将为主流媒体带来重要发展│
│ │机遇。 │
│ │2.内容供给呈现结构性变化 │
│ │据云合数据，2025年长视频行业综艺节目和长剧集供给基本保持稳定，但有│
│ │效播放量同比出现不同程度下降，平台更加聚焦虹吸效应明显的头部内容及│
│ │面向核心用户圈层的垂类内容。微短剧作为新的内容增量，市场份额持续提│
│ │升，各大在线视频平台均显著加大布局力度。QM数据显示，头部短剧平台的│
│ │用户规模和使用时长已经逐步追平长视频平台。2025年8月，广电总局印发 │
│ │《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，要求多措│
│ │并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给，电视剧行业发展态势向好│
│ │。 │
│ │3.长视频竞争格局趋于稳定 │
│ │QM数据显示，2025年，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV和优酷四大长视频平台年│
│ │均MAU分别为3.62亿、3.51亿、2.68亿和1.87亿。各平台立足自身发展阶段 │
│ │，依托优质内容，着力挖掘增量、深耕存量，通过升级会员权益、探索增值│
│ │业务、创新会员体系等方式，推动会员业务持续发展。AI等新技术助力广告│
│ │产品创新与投放效率提升，人工智能、新能源、新消费等广告需求高增长行│
│ │业涌现。随着超高清视频加速推广，电视大屏业务迎来新的发展机遇，牌照│
│ │方有望受益于行业高质量发展。 │
│ │4.IP衍生市场规模持续扩容 │
│ │近几年来，我国IP衍生市场呈现规模持续扩张、增速保持高位、消费潜力不│
│ │断释放的良好态势，已成为文化消费与数字经济的重要增长极。从需求端看│
│ │，情绪消费、圈层消费、收藏消费快速崛起，用户付费意愿显著提升；从供│
│ │给端看，优质内容IP持续涌现，开发形态从传统周边向潮玩、实景娱乐、电│
│ │商、文旅等多元场景延伸，产业链日趋成熟。IP创作方与运营方持续完善生│
│ │态布局，深挖IP全链开发价值，创新推出高情价比的商品和服务，具备差异│
│ │化IP储备和全链运营能力的版权方优势凸显。 │
│ │5.人工智能持续推动行业变革 │
│ │2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的│
│ │意见》，要求深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业 │
│ │化应用；2026年3月，政府工作报告指出，推动重点行业领域人工智能商业 │
│ │化规模化应用。头部大模型相继开源，通用型智能体研发加速，月活跃用户│
│ │破亿的AI应用产品在多个细分赛道涌现。文化传媒行业正处于拥抱人工智能│
│ │、加快培育新质生产力的关键窗口期，随着AIGC的创新应用不断深化，内容│
│ │创作、生产、分发等全流程的质效有望持续提升，并催生新的商业模式。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》、《关于深入实施“人工智能│
│ │+”行动的意见》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│（1）始终坚守党媒国企使命担当。筑牢意识形态主阵地，塑造主流舆论新 │
│ │格局。全力以赴做好习近平总书记思想形象宣传，加强头条、首屏建设，深│
│ │化“中国式现代化光明行2026”主题创制，围绕“十五五”开局、长征胜利│
│ │90周年等重要节点，上线播出《初心万里》《铁血西征》《树说中国》《爱│
│ │了！中国式现代化》《云兴雷奋一百年》《青春的长征》等一批精心创制的│
│ │新闻大片、理论大片、纪录大片，打造更具观赏性、更富思想性、更广影响│
│ │力的主旋律精品内容矩阵。 │
│ │（2）持续巩固内容创新头部优势。优质内容是平台的立身之本，公司将紧 │
│ │密围绕新的内容样态、内容质态、内容生态，加快构建“长中短”协同并进│
│ │的新内容体系。夯实综艺王牌赛道，推动《歌手2026》《乘风2026》《声鸣│
│ │远扬2026》等综N代焕新上线，以40%的创新率催生新爆款，打造《后会友期│
│ │》《舞蹈新风暴》《不想睡的星期五》《幻音歌手》（均为暂定名）等一系│
│ │列创新综艺。抢抓“总局21条”电视剧政策机遇，联动更多合作伙伴，实施│
│ │“系列共创”和“价值后验”等开放合作计划，推出《好好的时代》《太平│
│ │年》《美顺与长生》《何不同舟渡》《咸鱼飞升》等优质剧集。聚焦微短剧│
│ │、中剧的精品化、剧场化运营，巩固“高品质情感短剧”差异化定位，加快│
│ │AI技术应用，加大漫剧、AI真人剧、互动剧开发力度，抢占AIGC内容高地。│
│ │（3）积极打造文化科技融合标杆。广电视听行业正处于拥抱新技术、培育 │
│ │新质生产力的关键窗口期。公司依托早期技术积累，将持续探索布局人工智│
│ │能中试平台、国家级科研创新平台等科技创新载体，实施“人工智能+广电 │
│ │视听”行动，推动“芒果大模型”专业化、商业化跃迁，以数智化赋能内容│
│ │全产业链，推动AI、超高清、虚拟拍摄等技术在创作、生产、传播中的深度│
│ │应用。推动AIGC创作平台、超高清智能云制作平台、新芒果云等商业化落地│
│ │；上线全新媒资系统、AI剧本评估、翻译大模型等智能应用，推动芒果TV全│
│ │终端“智能化”变革及“游戏化互动生态”建设，打造电视智能体。 │
│ │（4）全面提升芒果出海传播效能。内容出海是长视频平台拓展市场、寻求 │
│ │增量的重要路径。公司将继续以芒果TV国际App为主阵地，以“平台建设” │
│ │和“分区运营”为主攻方向，扎实推进“芒果出海三年行动计划”，积极开│
│ │拓国际市场。推动平台建设升级，针对不同区域的语言环境和使用习惯，完│
│ │善产品功能及内容本地化适配，促进平台日均活跃用户快速增长。不断扩大│
│ │海外媒体生态版图，稳步推进分区域运营，以点带面，一区一策，打造多样│
│ │化本地内容矩阵，推进越南版《哈哈农夫2》《披荆斩棘的哥哥2》等本土化│
│ │节目制作。 │
│ │（5）加快革新核心主业商业模式。依托优质内容，通过用户分层权益创新 │
│ │、头部IP深度绑定、AI智能体服务等运营模式创新，推动会员规模稳健增长│
│ │和ARPPU值稳步提升。加速新商业广告探索，创新微短剧赛道营销，聚焦内 │
│ │容的创新表达和迭代，推动广告经营从“节目内的广告植入”向“IP全产业│
│ │链渗透”转型，通过长中短生态融合与AI技术驱动，构建精准投放体系。 │
│ │（6）扎实推进新兴赛道战略布局。以芒果TV为核心，强化生态协同，围绕 │
│ │内容IP实现商业变现、构建生态闭环。金鹰卡通聚焦动漫与亲子IP，以AIGC│
│ │提升内容产能，通过内容发行、衍生品开发、“芒果童学”美育研学、线下│
│ │实景娱乐等完善IP商业化路径。小芒电商加速推进IP衍生品开发体系建设，│
│ │完成设计、供应链搭建、规模化量产等能力建设，深度挖掘以潮玩IP“Clue│
│ │bie”为代表的IP衍生商业化落地，打造具有全国影响力的IP周边平台。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（1）壮大主流宣传阵地，勇担新时代文化使命 │
│ │公司始终秉持“党媒姓党，绝对忠诚”，聚焦新时代文化使命，积极探索年│
│ │轻化、互动化的表达形式，着力打造主流价值传播与青年文化引领协同并进│
│ │的新媒体平台，以青春叙事和创新表达不断增强主流价值的引领力。 │
│ │（2）深耕精品内容创制，筑牢高质量发展护城河 │
│ │面对当前媒体行业格局多变、内容形态日趋多元的发展趋势，公司立足长视│
│ │频内容创制的核心优势，打破路径依赖，持续强化内容创新与精品化创作，│
│ │积极构建长、中、短协同联动的内容矩阵，以高品质、差异化内容夯实核心│
│ │竞争力。 │
│ │（3）持续深化数智赋能，探索构建AIGC新生态 │
│ │当前，人工智能技术及应用的加速渗透，正深刻重构内容生产、分发及消费│
│ │的全链条。公司高度重视以AI为代表的新技术对内容创作的赋能，全力推动│
│ │平台数智化转型升级。芒果大模型基于百亿级参数规模，依托自有高质量视│
│ │听数据语料，将多模态技术深度嵌入内容生产、用户运营与商业变现全流程│
│ │，业务应用覆盖率达93%以上，催生传媒领域新质生产力。 │
│ │4）多措并举夯实主业，核心平台营收稳住基本盘当前，长视频行业挑战与 │
│ │机遇并存：内容供给侧面临其他娱乐形态的竞争挤压，头部平台则依托优质│
│ │内容与精细化运营，不断构筑差异化、精品化的竞争优势。2025年，公司核│
│ │心平台芒果TV实现营业收入111.72亿元。广告业务深耕价值营销，重构IP台│
│ │网联动价值，积极探索“内容+品牌”深度共创，拓展人工智能、新能源、 │
│ │新消费、新文旅等高增长赛道。综艺客户数量保持长视频平台首位，单客贡│
│ │献值领跑行业，《国色芳华》《锦绣芳华》等剧集广告招商金额、首播单集│
│ │广告数均创平台新高，广告业务在二季度环比回暖基础上，下半年持续向好│
│ │，全年实现广告收入38.31亿元。会员业务通过升级用户权益体系、实施分 │
│ │群分层运营、强化重大营销节点促销、推进内容侧与算法侧深度协同等精细│
│ │化举措，有效稳住用户基本盘。年内人均单日使用时长稳居长视频平台首位│
│ │，移动端MAU达2.68亿（QuestMobile数据），同比增长4.88%；年末芒果TV │
│ │有效会员规模达7560万，全年会员收入46.46亿元。会员收入增长承压，主 │
│ │要受部分节目会员创收不及预期影响。运营商业务抢抓超高清视频大屏发展│
│ │窗口期，打造“云电视”“大屏随心看”等IPTV专属超高清产品，上线超3 │
│ │万小时超高清内容，推出“边看边练”“大屏弹幕”等创新功能，大屏端开│
│ │机率与观看时长显著提升。全年运营商业务收入达16.49亿元。 │
│ │（5）打造内容变现闭环，充分释放IP全链路价值 │
│ │金鹰卡通构建“少儿综艺+动漫”双IP内容体系，持续完善亲子生态后链路 │
│ │商业体系，积极打造涵盖乐园、研学、IP衍生等多维业务的生态闭环，“麦│
│ │咭乐园”全国新增5家门店，总数增至12家。小芒电商2025年GMV达186亿元 │
│ │，首次实现年度盈利，战略定位由“IP商业化探索者”升级为“情绪经济引│
│ │领者”，抢抓情绪消费市场机遇，自营产品聚焦卡牌、毛绒玩具等情绪附加│
│ │值高的核心品类，推出首个潮玩IP“Cluebie”，进驻全国近3000家合作门 │
│ │店，覆盖80个城市，小芒全球旗舰店落地上海环球港，打造品牌形象标杆与│
│ │年轻社交地标。 │
│ │（6）扩张海外业务版图，全面提升国际传播效能 │
│ │2025年是“芒果出海三年行动计划（2025—2027）”的启动之年，公司旗下│
│ │快乐阳光入选“2025-2026年度国家文化出口重点企业”。截至2025年底， │
│ │芒果TV国际APP累计下载量突破3亿次，日均活跃用户实现翻番；海外社媒账│
│ │号矩阵订阅总量达3355万，同比增长20%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、坚持高举旗帜，书写主流宣传新篇章 │
│ │党媒姓党，绝对忠诚；培根铸魂，导向为先。作为党的主流媒体，我们始终│
│ │牢记职责使命，全力塑造主流舆论新格局，让思想旗帜更高扬、正能量更强│
│ │劲、主旋律更有大声量。全力以赴宣传阐释好习近平新时代中国特色社会主│
│ │义思想，把“头条工程”“置顶工程”做得更优；弘扬文化自信，探寻文脉│
│ │之源，将中华优秀传统文化更多融入新时代内容创新；以“中国式现代化光│
│ │明行2025”为主题，打造更有力量、更广传播的主流宣传，推出更多具有芒│
│ │果标识的主旋律精品。 │
│ │2、坚持守正创新，攀登内容创制新高峰 │
│ │持续探索内容生产组织方式最优解，全力推动剧综创新再上台阶。深入推行│
│ │“赛道主理人”制度，创新升级综N代，确保40%以上创新率，打造全新爆款│
│ │，持续巩固综艺行业绝对龙头地位。继续加大头部项目的开发和布局，走稳│
│ │大剧战略，推进小成本精品开发，促成“综艺看芒果，好剧同样看芒果”的│
│ │用户认知。进一步深化微短内容赛道布局，推动微短剧起量提质，加速构建│
│ │“长中短”内容生态纵深优势，芒果TV推行“剧场化+精品化”策略，针对 │
│ │自制精品剧集，打造四大主题剧场。实施精品微短剧全新分账合作模式，通│
│ │过创作者收益提升、资源扶持加码、合作模式创新三大维度，与行业共建微│
│ │短剧多元生态。 │
│ │3、坚持稳中求进，打造业绩驱动新引擎 │
│ │从长视频行业发展趋势来看，会员业务既具有良好的增长空间，又具有抵御│
│ │经济周期和广告市场波动的强劲韧性。 │
│ │当前，公司正处于业绩驱动新旧动能转换阶段，会员业务逐步取代广告等传│
│ │统业务，成为驱动业绩增长的新引擎。公司将通过优质稳定的内容供给和持│
│ │续优化的权益体系，推动会员规模稳健增长和ARPPU稳步提升，确保会员业 │
│ │务收入继续保持“量价齐升”的高质量发展态势。同时，打通“长中短内容│
│ │+线上线下”营销生态，稳步提升优质大屏内容的上线率和观看时长，带动 │
│ │广告和运营商业务触底回升。 │
│ │4、坚持顶层设计，培育生态融合新动能 │
│ │公司将围绕芒果TV核心平台，强化生态协同效应，完善从内容孵化到商业变│
│ │现的价值闭环，实现IP全产业链开发。 │
│ │金鹰卡通打造跨屏爆款少儿综艺与动漫IP，构建研学基地、主题乐园、少儿│
│ │赛事为一体的沉浸式实景矩阵。小芒电商积极引入投资方，加速推进A2轮融│
│ │资，筹划B轮融资；深化圈层厂牌建设，促进综艺、影视、动漫、游戏等周 │
│ │边消费，打造IP衍生品共创平台，引领年轻一代消费新风尚。天娱传媒强化│
│ │音乐版权运营核心优势，进一步构建艺人全周期培养体系。快乐购深化银发│
│ │经济战略转型，构建“内容+服务+产品”老年消费生态。 │
│ │5、坚持科技赋能，构建数智传播新生态 │
│ │湖南省文化和科技融合发展事业如火如荼，打造头部数智传播平台既是文化│
│ │和科技融合战略的重大任务，也是发展机遇所在。公司将发挥自身业务场景│
│ │多、资源禀赋好的优势，打造“AIGC+混合现实+虚拟人+数字资产库”的“ │
│ │数智化生产”制作新模式，提高新技术在内容创新中的应用比例，探索新技│
│ │术催生新的文化业态。为更好地把握战略机遇、扎实推进文化和科技深度融│
│ │合发展，公司储备有“芒果派”游戏互动平台、芒果微短剧战略项目、基于│
│ │中华优秀传统文化的动漫IP内容打造与传播等重点项目。 │
│ │6、坚持砥砺深耕，提升国际传播新效能 │
│ │坚定出海战略，既是贯彻国家战略的行动自觉，也是寻求市场、寻找增量的│
│ │重要路径。公司坚持以芒果TV国际App为根本，以IP化、多样化、国际化内 │
│ │容为基础，以用户规模扩大为关键目标，成立专门公司负责国际App运营， │
│ │全力实施“芒果出海三年行动计划”（2025-2027），基于AI大模型、智能 │
│ │生产、区块链等新技术基座，构建更具智能化、多元化、全链路的互动平台│
│ │，力争芒果TV国际APP日均活跃用户“三年三连翻”。 │
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│公司资金需求│本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并采取长、短期融资│
│ │方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵活性之间的平衡│
│ │。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开│
│ │支。 │
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│可能面对风险│（1）受经济周期影响的风险。公司互联网视频业务中，B端客户的广告预算│
│ │、C端用户的消费偏好，均与宏观经济周期关联性较强。近年来，我国经济 │
│ │保持中高速增长，互联网传媒行业总体呈现稳健发展态势，但经济周期的客│
│ │观存在，仍可能对公司业务发展带来一定影响。为此，公司将充分做好研判│
│ │和规划，持续夯实内容、产品、人才、技术等方面的核心能力，有效应对经│
│ │济周期波动带来的不确定性。 │
│ │（2）行业政策变化风险。公司所属行业为文化艺术业，市场参与者须严格 │
│ │按照行业监管政策开展业务，影视综艺节目上线前须取得相应播出许可。行│
│ │业监管政策的调整，或将给公司内容制作排播及变现模式带来一定不确定性│
│ │。公司作为党媒国企，在政策研究方面具有先发优势，将始终坚持正确政治│
│ │方向、舆论导向、价值取向，严格遵循行业政策要求开展节目制作和排播。│
│ │（3）市场竞争风险。互联网长视频行业的运营思维与底层逻辑已发生根本 │
│ │性转变，行业竞争进入理性发展新阶段，各大视频平台持续强化内容自制、│
│ │提升运营效率；与此同时，长视频内容也面临其他娱乐形态的竞争冲击。行│
│ │业竞争格局的变化，可能对公司的市场份额与盈利能力造成不利影响。作为│
│ │国有控股的长视频平台，公司将始终坚持媒体价值引领和内容自主创新，以│
│ │内容优势巩固并扩大发展优势。 │
│ │（4）业务资质风险。公司相关业务经营需持有并维持特定经营资质。若公 │
│ │司未能在相关资质到期后及时续期或取得新资质，将对业务发展造成一定不│
│ │利影响。公司将加强业务资质管理，制定科学合理的资质申报规划，强化与│
│ │主管部门的沟通衔接，及时办理各项到期资质的续期工作。 │
│ │（5）投资回报风险。影视、综艺等视听内容的播出效果，受节目品质、用 │
│ │户偏好、舆论环境等多重因素影响，存在较大不确定性。视听内容制作及版│
│ │权采购具有单笔投资规模较大、投资回收周期较长、市场反应难以预判等特│
│ │点，投资回报面临较高不确定性。公司牢牢掌控内容全流程生产要素，构建│
│ │起完备的评估体系，注重内容投入产出比，力求将投资风险降至最低。 │
│ │（6）技术革新风险。随着AIGC等技术的不断成熟和应用，新的业务形态和 │
│ │商业模式将为用户带来全新的文娱体验。若未能紧跟技术革新步伐，技术变│
│ │革带来的商业重塑可能对公司经营产生不利影响。公司设立创新研究院，加│
│ │强对新技术、新模式以及未来行业趋势的前瞻研究，提前研判、提早布局，│
│ │积极把握技术革新带来的发展机遇。 │
│ │（7）人才流失风险。公司新媒体业务、影视剧制作、艺人经纪等板块对从 │
│ │业者专业性要求较高，核心人才的流失将在一定程度上影响业务发展。公司│
│ │建立了开放创新的激励机制、独特的造血机制以及适应创意人才发展的内容│
│ │生态体系，在留住核心人才的同时，持续激发其积极性与创造力。 │
│ │（8）知识产权侵权风险。公司主营业务涉及视听节目版权使用，采购的版 │
│ │权可能因存在瑕疵而侵害合法权利人利益，同时，市场上存在对公司享有合│
│ │法权益的节目版权的侵权行为。为此，公司建立版权采购管理制度，规范采│
│ │购流程，严格审核版权证明文件，明确相关权利义务与违约责任；针对版权│
│ │侵权行为，持续加大维权力度。 │
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│重组注入快乐│快乐购2017年9月28日发布重组预案，公司拟以19.66元/股的价格非公开发 │
│阳光、芒果互│行58752.5492万股股份收购快乐阳光100%股权（953016.81万元）、芒果互 │
│娱等打造芒果│娱100%股权（50832.65万元）、天娱传媒100%股权（50331.57万元）、芒果│
│媒体生态 │影视100%股权（54060.1万元）、芒果娱乐100%股权（46833.99万元），交 │
│ │易价格为1155075.12万元。承诺方承诺，上述五家公司2017年至2020年实现│
│ │的合计净利润分别为63355.13万元、87500.02万元、109401.87万元、14948│
│ │9.4万元。此外，公司拟非公开发行股份募集配套资金总额不超过20亿元， │
│ │扣除本次交易中介机构费用及相关发行费用后，将用于标的公司实施芒果TV│
│ │版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目。本次交易完成后，公司将完│
│ │成新媒体平台及内容整合，主营业务将由媒体零售业务拓展至新媒体平台运│
│ │营、新媒体互动娱乐内容制作及电子商务全产业链，立足于“芒果TV”一云│
│ │多屏广电新媒体平台，协同影视剧、节目、音乐、网络游戏等众多内容创作│
│ │的市场化主体，采取广告、会员付费、电信及有线电视运营商增值服务收入│
│ │分成、视频电商多种盈利模式，整合丰富的视频及电商产业链资源，打造集│
│ │流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务一体共生的独具特色的芒│
│ │果媒体生态。 │
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│战略合作 │芒果超媒2024年8月22日公告，公司全资子公司芒果TV拟与中国移动通信有 │
│ │限公司全资子公司咪咕文化科技有限公司（简称“咪咕文化”）签署《咪咕│
│ │文化与芒果TV2024—2026年整体合作框架协议》，双方将充分发挥各自内容│
│ │、渠道等方面优势，在多个业务领域开展深度合作实现互利共赢。合作期限│
│ │为2024年1月8日起至2027年1月7日。双方在合作期限内的预计合作金额不低│
│ │于44亿元。 │
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