热点题材☆ ◇300418 昆仑万维 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、网络游戏、阿里概念、虚拟现实、无人驾驶、区块链、人工智能、芯片、网红
经济、元宇宙、东数西算、Web3概念、AIGC概念、ChatGPT、算力租赁、华为算力、短剧游
戏、多模态AI、AI智能体、DeepSeek、AI营销
风格:融资融券、亏损股、连续亏损、MSCI中盘、海外业务、非周期股
指数:中创100、创业板指、深证100、深证300、在线消费、民企100、沪深300、创业板50、创业
300、中证200、300非周、创业蓝筹、创业大盘、创科技、创新100、数字经济、AI应用50
【2.主题投资】
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2026-05-14│算力租赁 │关联度：☆☆☆
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公司通过自建机房和算力租赁模式，搭建规模充足、多点布局的算力集群，保障业务发展。
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2026-01-12│AI营销 │关联度：☆☆☆
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公司面向生产力场景，推出SkyWork天工智能体；面向社交娱乐场景，公司推出AI短剧创作
平台SkyReels、短剧平台DramaWave、AI音乐创作平台Mureka、AI社交平台Linky等多款产品
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2025-04-11│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司对AI大算力芯片创业企业北京艾捷科芯科技有限公司合计出资6.8亿元人民币，获得艾
捷科芯58%的股权
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2025-04-02│短剧游戏 │关联度：☆☆☆
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公司发布全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels。
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2025-01-27│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司携手新加坡南洋理工大学成功开发Q*算法，在MATI数据集上，Q*帮助DeepSeek-Math-7b
提升至55.4%的准确率
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2025-01-24│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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2024年半年报，天工AI智能助手还打造了一个强大的智能体平台，目前，天工 AI 智能体平
台已拥有近百万个官方及 UGC 智能体，涵盖学习效率、研究分析、生活娱乐等多个方面
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2024-12-20│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司已有算力预计能够满足未来1-2年除视频AIGC之外的大模型算力需求。
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2023-12-08│多模态AI │关联度：☆☆☆
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公司旗下的天工大模型保持高频迭代并取得重要突破，“天工”的逻辑推理能力、文本理解
能力、多模态能力在多个全球知名测评集中表现突出。
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2023-10-23│华为算力 │关联度：☆☆
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2023年9月21日，华为全联接大会2023举办期间，昆仑万维与华为云签署战略合作协议，双
方将积极在华为云昇腾云算力领域展开全面深入合作，致力于打造企业专属模型，支持企业级AI
应用
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2023-04-12│阿里概念 │关联度：☆☆
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公司与阿里云共同发布战略合作，双方将在智算中心建设、大模型训练等领域展开合作。未
来，双方将进一步深化合作，充分发挥阿里云在AI全栈技术能力方面的积累，在超大规模算力中
心建设以及推理训练等场景、AI产品技术、生态共建等展开深度合作，更好的支持昆仑万维的业
务创新。
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2023-04-04│ChatGPT概念 │关联度：☆☆☆
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公司在AIGC方向的布局有支持AI生成文本的天工妙笔，AI生成代码的天工智码，AI生成图像
的天工巧绘，AI生成音乐的天工乐府。
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2022-11-16│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司在AIGC领域已经投入了近两年的时间，成立MusicX L ab
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2022-11-10│Web3概念 │关联度：☆☆☆
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子公司Opera欧朋浏览器，2019年已先后推出PC版、Android版及iOS版区块链浏览器，集成W
eb3.0和加密钱包，并宣布成为全球首家支持比特币、以太坊等数字货币直接支付的浏览器。
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2022-01-07│网络游戏 │关联度：☆☆☆☆
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旗下游戏MAU超7000万,自研代理并行
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2021-11-02│区块链 │关联度：☆☆☆
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2019年8月21日在互动平台表示，控股在美上市企业Opera浏览器确实有区块链技术的应用。
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2021-11-02│虚拟现实 │关联度：☆☆☆
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2016年3月4日公司发布对外投资暨关联交易公告，拟1000万元入股两虚拟现实相关公司，分
别以400万元人民币入股北京蚁视科技有限公司、600万元人民币入股南京睿悦信息技术有限公司
。北京蚁视科技有限公司专注于穿戴式设备、虚拟现实、增强现实、立体视觉领域。自主研发的
全球首款虚拟现实套装ANTVRKIT于2014年5月14日在美国KICKSTARTER网站开始预售；南京睿悦信
息技术有限公司是游戏外设驱动提供商，其主打的中间件产品Nibiru游戏，拥有多项Android外
设连接专利，国内外超过50%游戏外设厂被该公司产品授权。
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2021-11-01│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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2019年4月10日晚间公告，公司全资子公司拟5000万美元投资Pony AI Inc.，取得Pony融资
后3%的股权。Pony专注于L4级别无人驾驶技术的研发和车队运营。
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2021-10-15│元宇宙概念 │关联度：☆☆☆
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公司认为Opera游戏浏览器加上游戏引擎是向开放的元宇宙迈出了第一步，现在各项研发工
作还在进行当中。
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2020-09-28│网红经济 │关联度：☆☆☆
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2018年08月30日在互动平台表示，公司部分业务与映客等主流网络直播业务有不同层面的合
作。
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2020-05-07│创投概念 │关联度：☆☆
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公司参股霍尔果斯昆诺天勤创业投资有限公司(100.00%),西藏昆诺赢展创业投资有限责任公
司(100.00%)
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2019-12-14│人工智能 │关联度：☆☆☆
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2018年12月12日在互动平台表示，公司有投资人工智能类公司。
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2026-03-25│词元经济 │关联度：☆☆☆
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公司旗下天工大模型开放API并按词元调用量计费。
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2026-03-09│OpenClaw │关联度：☆☆☆
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公司隆重推出 SkyBot 最适合小白用户的 OpenClaw 工具
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2025-08-25│虚拟数字人 │关联度：☆☆☆
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公司正式发布音频驱动视频生成模型SkyReels-A3，能够实现任意时长的全模态音频驱动数
字人创作。
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2024-04-11│秘塔AI │关联度：☆☆☆
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公司已形成AI大模型、AI搜索、AI游戏、Al音乐、Al动漫、Al社交六大AN业务矩
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2024-03-26│AI语料 │关联度：☆☆☆
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公司已成功攻克了中文语料库质量瓶颈，建立行业内完备性与质量首屈指的训练数据集 。
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2023-09-25│华为概念 │关联度：☆☆☆
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2023年9月21日，公司与华为云签署战略合作协议，双方将积极在华为云昇腾云算力领域展
开全面深入合作，致力于打造企业专属模型，支持企业级AI应用
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下有出海电商平台ClubFactory
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2022-10-17│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司上半年公司境外收入占比74.16%，受益于人民币贬值。
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2022-01-05│在线教育 │关联度：☆☆
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公司领投首家在线少儿思维训练品牌“成长保”B+轮融资。
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2021-11-03│Facebook概念│关联度：☆☆
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和Facebook游戏有合作，是其中国区优质合作伙伴。
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2021-10-29│手游 │关联度：☆☆☆☆
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旗下游戏MAU超7000万,自研代理并行
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2019-11-06│参股独角兽 │关联度：☆☆☆
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参股趣店、达达、随手科技。
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2026-07-21│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于游戏（通达信研究行业）
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2026-05-15│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:-89119.46万元，净资产收益率为：-7.24%
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2026-04-28│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报归母净利润均为负
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2026-04-25│海外业务 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:境外占比为94.20%
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2026-05-28│快手可灵AI业务收入同比激增超300%至6.5亿元
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昨晚（5月27日）快手在其2026年Q1业绩会上披露，可灵AI业务收入同比激增超300%至6.5亿
元，更关键的边际信号是其3月年化收入（ARR）已逼近5亿美元，一年内增长近四倍。这一数据
验证了可灵AI作为第二增长曲线的强劲势能，其商业化进程和ARR的超预期增长，叠加后续独立
分拆融资的预期，正驱动市场对其进行SOTP（分部估值法）重估。
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2026-04-21│亚马逊或豪掷250亿美元投资Anthropic AI大模型商业化落地加速
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亚马逊与Anthropic未来十年将在AWS技术上投入超1000亿美元，计划拓展其在亚洲和欧洲的
AI推断能力。亚马逊今日将向人工智能公司Anthropic追加投资50亿美元，至高达250亿美元，An
thropic的claude平台将上线亚马逊云科技（AWS）。消息公布后，亚马逊股价在盘后交易中一度
上涨近3%。此前Anthropic表示其年化收入突破300亿美元，彰显Anthropic已成为海外AI大模型
头部公司之一，也体现其商业化模式的有效应用落地。万联证券夏清莹指出，当前AI大模型的应
用已进入“提质增效”阶段，围绕AI大模型及AI算力产业链核心环节的链主企业加码生态布局将
会成为各头部厂商重要的发展方向，AI应用端围绕“Token”经济的“量价齐升”趋势也将持续
。
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2026-03-03│DeepSeek将发布其最新的大模型V4
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据媒体报道，DeepSeek将于下周发布其最新的大模型V4，原生支持图片、视频与文本生成功
能。这是DeepSeek自2025年1月推出R1推理模型以来的首个重大版本更新，有望进一步填补国内
低成本、开源模型的市场需求。财信证券表示，随着AI应用用户渗透率提升，各大厂商希望借助
春节高频消费场景，推动AI技术从聊天工具向生活助手转型，AI应用商业化进程有望加速。后续
建议持续关注头部互联网厂商的AI商业化进展，以及AI应用相关投资机遇。
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2025-05-26│大厂Agent产品密集落地，AI产业趋势向上
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中信建投研报称，近期大厂密集更新Agent产品。海外厂商中，微软力求通过本地+云端协同
构建Agent网络；谷歌基于现有生态打造2C Agent 3P战略；Athropic则发布Claude 4模型，辅助
Agent构建。国内厂商亦同步跟进，金蝶国际打造苍穹Agent平台2.0和五大智能体助力企业AI管
理；昆仑万维通过天工超级智能体带来高效办公体验。随着Agent产品加速落地，AI产业持续向
上，商业化落地节奏有望加快。投资建议：Agent产品密集更新，1）利好有数据、有客户、有场
景的软件企业，AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升；2）模型私有化需求增加，利好
一体机、超融合和B端服务外包企业。
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2024-12-10│OpenAI发布AI视频生成模型Sora，核心AI应用公司有望实现迅猛增长
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OpenAI发布期待已久的AI视频生成模型Sora，新品与OpenArt的AI工具DALL-E类似，用户输
入期望的场景，Sara将回馈高清视频剪辑结果。中国银河认为，一方面美股核心AI应用公司业绩
增长迅猛，进一步强化AI叙事逻辑，目前AI应用实现变现能力主要在数据上游，主要为广告以及
提供数据服务领域，AppLovin主要归功于AI驱动的AXON2.0广告引擎提升广告的精准投放能力以
及变现能力；另一方面，国内AI应用场景更加广泛，在如教育、办公等多领域已经取得较好的应
用效果，建议持续重点关注国内AI应用增长及变现能力。
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2024-09-23│全球开源大模型新王，阿里Qwen2.5来了
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云计算“春晚”云栖大会开幕，阿里云推出全球最强开源大模型Qwen2.5-72B，性能“跨量
级”超越Llama3.1-405B，再登全球开源大模型王座。自2023年4月以来短短一年半时间，通义千
问Qwen已长成仅次于Llama的世界级模型群。根据阿里云CTO周靖人公布的最新数据，截至2024年
9月中旬，通义千问开源模型累计下载量已突破4000万，衍生大模型超5万个。华龙证券研报表示
，技术上，国内AI大模型产业发展迅猛，头部厂商对GPT系列模型已基本完成全面对标。OpenAIo
1系列的发布有望开启全球AI大模型厂商新一轮的技术竞赛。
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2024-09-19│阿里通义将发布视频生成大模型
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据媒体报道，阿里通义将在云栖大会期间发布视频生成大模型，目前通义App频道和通义万
相PC端已上线“视频生成”入口，仅支持用户预约，但未开放使用。页面内容显示，全新发布的
视频生成大模型是由通义实验室自主研发，包含“文生视频”和“图生视频”两种创作模式。开
源证券表示，2024年以来国内外大模型多模态能力持续提升，AI硬件和端侧AI不断突破，强化了
对AI应用商业化的支撑，AI应用市场规模亦延续快速增长，建议继续布局AI。
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2024-08-30│苹果、英伟达据悉商谈加入OpenAI的新一轮融资
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知情人士透露，英伟达就加入OpenAI的融资进行了商洽，而对这家人工智能初创公司的估值
有望超过1000亿美元。知情人士还称，苹果公司和微软也在讨论参与本轮融资。此前有报道称，
此轮融资将由Thrive Capital领投，该公司的投资规模约在10亿美元。如果谈判取得进展，就将
意味着市值最高的三家科技巨头都站到了这个开创性ChatGPT聊天机器人的开发商背后。微软已
经是OpenAI的最大投资者，入股约130亿美元。苹果与OpenAI也已存在联系。这家iPhone制造商
正在将ChatGPT整合到其名为Apple Intelligence的新AI功能套件中。
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2024-08-20│国内各品类AI应用不断涌现，AI生态繁荣或推动相关企业业绩爆发
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8月19日，中央广播电视总台与浙江大学全面战略合作框架协议签约活动在京举行。中央广
播电视总台编务会议成员姜文波与浙江大学党委副书记朱世强为总台与浙江大学共建的“AIGC（
生成式人工智能）联合创新实验室”揭牌。近日，国内应用新品涌现。7月24日，爱诗科技发布P
ixVerseV2，采用Dit架构支持一键生成至多5段连续的视频内容；7月25日，可灵AI宣布基础模型
升级，开放内测，上线付费会员体系；7月26日，智谱AI发布智谱清影（Ying），免费用户不限
次数使用。提交prompt30秒后生成6秒时长，1440x960分辨率的视频。8月14日，昆仑万维发布全
球首个AI流媒体音乐平台Melodio。华金证券倪爽表示，大模型发布节奏逐步放缓，各品类AI应
用发展激烈且在海外市场逐渐显现优势，有望推动AI生态构建。市场规模方面，《中国AIGC应用
全景报告》报告显示，2024年中国AIGC应用市场规模将达200亿元，2030年达万亿规模。
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2024-04-19│OpenAI、谷歌、英伟达等巨头联合编制AIGC应用安全测试标准正式发布
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据媒体报道，在瑞士举行的第27届联合国科技大会上，世界数字技术院（WDTA）发布了《生
成式人工智能应用安全测试标准》和《大语言模型安全测试方法》两项国际标准，是由OpenAI、
蚂蚁集团、科大讯飞、谷歌、微软、英伟达、百度、腾讯等数十家单位的多名专家学者共同编制
而成。长城证券认为，随着全球对AI的持续加速布局，大模型计算能力将不断提升，未来扩展模
型有望持续开发物理和数学世界，新应用有望加速落地，持续看好相关产业链投资机会。
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2024-04-16│马斯克发布xAI首款多模态大模型Grok-1.5V，能看图写代码、算热量
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据媒体报道，马斯克的大模型创企xAI推出了其首款多模态大模型Grok-1.5V。这是OpenAI的
大语言模型劲敌之一，如今，除了文本功能外，Grok现在还可以处理各种各样的视觉信息，包括
文档、图表、图表、屏幕截图、照片，并能进行多学科推理。xAI重点展示了Grok-1.5V的7个示
例，包括：将手绘图表转换成Python代码、看食品标签计算卡路里、根据孩子的绘画讲个睡前故
事、解释梗图、将表格转换成csv格式、为生活日常问题答疑解惑、解决代码问题。
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2024-04-12│秘塔AI搜索火爆，又一AI爆款应用出现
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据媒体报道，AI产品榜3月份数据显示，又一匹黑马出现：秘塔AI搜索，短短不到一个月的
时间，已经总榜第三，增速榜超越kimi拿下第一。据悉，秘塔AI搜索是国内AI公司秘塔科技在今
年年初推出的新产品，公司由前猎豹移动首席科学家闵可锐在2018年4月创立。秘塔的回答展示
有三大特点：其一，结果以结构化呈现，从大纲能一眼看出文字结果的脉络、细节，利于快速获
得准确信息。其二，回答关联信息多，有知识衍生，并能统计/筛选。其三，汇总相关性强的链
接供浏览。广发证券表示，AI模型及应用发展迅速，海外应用在多个领域实现突破，模型能力逐
步增强，后续建议关注应用与模型结合产生的C端突破。细分场景上，文本、图片、音乐均有应
用爆款机会，建议积极关注具备AI模型能力和应用场景的公司。
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2024-04-10│3月份进口网络游戏审批信息发布，机构看好游戏景气度恢复
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据媒体报道，国家新闻出版署发布4月进口网络游戏审批信息，4月有14款游戏获批，2024年
累计共46款游戏获批，腾讯出版的《洛克人11》，完美世界出版的《乖离性百万亚瑟王：环》在
列。万联证券研报认为，2023年中国游戏市场表现符合预期，随着版号持续常态化发放，新品上
线节奏恢复，多款游戏蓄势待发备受关注，看好游戏景气度恢复，有望带动2024年市场实现稳步
增长。
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2024-02-01│国内首个音视频多媒体大模型万兴“天幕”正式发布
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万兴科技发布湖南首个通过算法备案、国内首个音视频多媒体大模型万兴“天幕”，并宣布
大模型研发中心将正式落户马栏山。据悉，“天幕”聚焦数字创意垂类创作场景，以音视频生成
式AI技术为基础，支持全球不同语言，引领音视频创作闭环解决方案，相关能力已在海外规模化
商用。
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2024-01-12│AI开发的新变现模式正式诞生，OpenAI推出在线商店“GPT Store”
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当地时间周三（1月10日），人工智能研究公司OpenAI推出了在线商店“GPT Store”。先前
由于人事的动荡，公司延后了这一功能的推出。据新闻稿介绍，GPT Store已于周三开始向付费
用户、团队和企业用户推出，商店汇集了用户为各种任务创建的ChatGPT的自定义版本，例如可
以教孩子数学的聊天机器人，以及编程导师、读书指南等。与此同时，OpenAI还为团队规模较小
的企业用户推出了新的付费套餐“ChatGPT Team”：套餐内每位用户按年计费时，为每月25美元
；按月计费则为每月30美元。华西证券表示，GPT应用商店的正式上线，意味着AI开发的新变现
模式正式诞生，将有力推动AI应用端的爆发。
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2023-12-08│谷歌Gemini上线，多模态或是推动本轮AI热点的下一个增长点
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12月6日，谷歌宣布推出其认为规模最大、功能最强大的人工智能模型Gemini。Gemini将包
括三种不同的套件：Gemini Ultra，Gemini Pro和Gemini Nano。中信证券指出，Gemini模型作
为谷歌以及全球范围内最先发布的多模态模型，在性能上是第一个在MMLU上超越人类专家的模型
。多模态Gemini模型的正式发布，一方面可以拓宽应用场景的拓展，另一方面能够带来算力需求
的持续升级。多模态会是推动本轮AI热点继续前进的下一个增长点。预计下一代多模态将会快速
拓展目前大语言模型有限的应用场景，显著提高语言模型的泛化能力，并有望在成本方面展现出
对传统专有模型的优势，从而推动如AI Agent等应用的落地，进而推动自动驾驶、机器人等应用
获得革命性突破。
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2023-11-03│OpenAI首届开发者大会即将开幕，AI应用端有望再迎强力催化
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据了解，OpenAI将于2023年11月6日在旧金山举办首届开发者大会。OpenAI在官网称，为期
一天的活动将邀请来自世界各地的数百名开发者与OpenAI团队一起预览新工具并交流想法。作为
ChatGPT的开发者，OpenAI正试图吸引更多公司使用其技术。OpenAI还计划推出新的工具，如视
觉功能，这将使开发人员能够构建具有分析和描述图像能力的应用程序，潜在的使用场景包括娱
乐、医学等。其中一项据称，可以将应用程序开发商的成本削减至原本的二十分之一。
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2023-10-23│国家新闻出版署决定组织实施网络游戏精品出版工程
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日前，国家新闻出版署下发关于实施网络游戏精品出版工程的通知。通知表示，为加强网络
游戏正向引领，推动网络游戏弘扬真善美、传播正能量，促进游戏产业健康有序发展，国家新闻
出版署决定组织实施网络游戏精品出版工程。
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2023-09-06│腾讯近期将对外发布混元大模型，C端应用有望加速发展
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2023中国国际智能产业博览会在重庆举行。在开幕式前的“高端对话”环节，腾讯集团副总
裁、政企业务总裁表示，腾讯坚定看好，全面拥抱大模型，在今年年初基于最新的GPU（图形处
理器）算力构建了大规模算力中心。据他透露，近期MiniMax和百川智能旗下的大模型都使用了
腾讯的算力，而腾讯内部正在进行自研的混元大模型研发，几个月前就已经开始内测，近期会正
式对外发布，腾讯也提出了内部所有产品接入大模型或基于大模型进行改造。券商认为，当前各
家大模型公司已经陆续发布AI产品，后续备案完成后有望加速应用推广。AI龙头引领成长板块，
后续进入跟踪产品、PK模型能力的阶段。
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2023-09-01│华为云宣布全面建设盘古大模型全域协同生态，AIGC不断超预期推进
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据华为云官微消息，8月30日，华为云盘古大模型主题论坛在北京召开，华为云宣布将全面
建设盘古大模型全域协同生态。华为云EI服务产品部部长表示，大模型正在重塑千行百业，华为
云将充分发挥大模型领域的技术积累和工程能力优势，让客户、伙伴快速构建起盘古大模型的开
发和应用能力，让盘古大模型成为每个企业实现战略转型和智能升级的核心动力。券商认为，从
底层大模型到应用，AIGC不断超预期推进。《生成式人工智能服务管理暂行办法》的出台为国内
AIGC发展奠定监管基础，AIGC应用有望加速发展，持续看好AIGC所带来的长周期投资机会，看好
大模型、IP及数据要素，以及AI+文学音乐、数字人、营销服务、电商、视频游戏等场景落地领
域。
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2023-08-29│OpenAI推出企业版ChatGPT，大模型行业商业化加速推进
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OpenAI推出企业版ChatGPT，增加了一些功能和隐私保护措施。这是这家初创企业迄今为增
收和吸引更多企业客户而采取的最重要举措。与面向个人的聊天机器人服务一样，用户在企业版
上也可以输入问题并收到ChatGPT的书面回复。海外大模型商业化开始加速，国内大模型行业的
发展也从原本追赶补齐大模型能力的阶段，来到了同时推进商业化、尝试规模落地的阶段。8月1
5日，科大讯飞举行主题为“解放生产力、释放想象力”的讯飞星火认知大模型V2.0升级发布会
；8月16日，第九届WAVESUMMIT深度学习开发者大会在京举办，会上百度重磅发布文心大模型、
飞桨平台、AI原生应用如流等一系列技术、产品及生态成果。
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2023-07-28│上半年中国游戏市场收入环比增长超22%
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据《2023年1-6月中国游戏产业报告》显示，2023年上半年中国游戏市场实际销售收入1442.
63亿元，环比增长22.16%；中国游戏用户达6.68亿，同比增长0.35%；中国自主研发游戏海外市
场实际销售收入82.06亿美元，同比下降8.72%；中国移动游戏市场实际销售收入1067.05亿元，
环比增长29.21%；中国电子竞技游戏市场实际销售收入644.76亿元，同比增长1.20%。
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2023-07-25│上半年中国手游在海外市场收入75亿美元
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SensorTower发布的2023年海外手游市场洞察显示，虽然在2022年随着后疫情时代的到来，
全球手游收入出现不同程度的回落，但2023年上半年海外手游市场收入达到309亿美元，逆转下
滑趋势。其中，中国手游在海外市场收入达到75亿美元，占海外手游总收入的24%。中国手游出
海总收入中，超过50%来自排名前30的手游产品。
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2023-06-12│5月43个中国手游厂商合计收入21亿美元
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SensorTower商店情报平台显示，2023年5月共43个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP1
00，合计吸金21亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入42%。
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2023-05-22│腾讯第一季度海外游戏收入创新高，游戏产业复苏曙光终现
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腾讯控股公布2023年第一季度财报。其中腾讯海外游戏收入创同期新高，成为腾讯游戏“第
二增长曲线”。财报显示，今年第一季度，腾讯国际市场游戏收入132亿元，同比增长25%；本土
市场游戏收入351亿元，同比增长6%。目前腾讯海外游戏收入已达本土游戏收入约38%。
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2023-05-09│4月共40个中国手游发行商入围收入榜TOP100
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2023年4月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金近20亿美元，占本
期全球TOP100手游发行商收入40%。
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2023-04-04│90天发61个版号+人工智能爆发，游戏行业的春天到了
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2023年第一季度已经发放了261个版号，如果每个月能稳定在这个数量的话，今年的版号量
预计能达近千个。对于游戏从业者们而言，这或许是行业回暖的预兆。为了让玩家得到更好的游
戏体验，越来越多的研发厂商开始加码提升游戏画面和品质。而近期大热的AI人工智能技术，自
然成为最好的赋能选择。随着ChatGPT的推出，AI技术得到空前的关注。而包含文本、图像、音
效、3D建模等要素的游戏则是AI技术落地的最佳渠道。
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2023-03-27│3月86款国产网络游戏获批
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近日，国家新闻出版署发布2023年3月份国产网络游戏审批信息，共86款游戏获批。其中，
包括网易(09999)的《零号任务》、腾讯(00700)的《末刀》、创梦天地(01119)的《卡拉彼丘》
、中手游(00302)旗下《大富翁11》、中青宝(深:300052)出品的《曙光调查团》、三七互娱(深:
002555)旗下的《星星生活乐园》等。
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2023-03-23│阿里云将于4月推出一系列Web3安全工具，有望推动Web3大规模应用
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阿里云日前在香港首次举办2WEB3FEST峰会，宣布将于下月推出一系列开箱即用的Web3安全
工具。开发人员和企业可应用Web3安全工具于私钥管理、风险评估、交易审查、合规和用户认证
等安全场景。这些工具包括多方安全计算（MPC）、身份验证（KYC）及反洗钱（AML）服务，有
助于Web3开发人员保护资料，节省人力成本，提高营运效率。阿里云还将于今年稍后为香港Web3
开发者提供区块链节点服务。此外，为了促进Web3的大规模应用，阿里云将与区块链基础设施解
决方案提供商NodeReal合作，在亚洲推广Web3企业解决方案。
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2023-03-22│3月份27款进口游戏过审
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国家新闻出版署20日发布了2023年进口游戏审批信息，共计27款进口游戏过审。统计过去三
年进口游戏版号发现，2020年进口版号全年发放数量97个，2021年锐减至76个，2022年则降至44
个。分析师表示，2022年进口游戏版号仅发放了一次，今年进口游戏版号在3月份公布，预示着
今年或将再次发放进口游戏版号，无论在频次还是数量上，版号发放都已趋向稳定。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │昆仑万维成立于2008年，2015年登陆深交所，目前旗下业务覆盖AGI与AIGC │
│ │、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，市场遍及中国、东南亚│
│ │、非洲、中东、北美、南美、欧洲等地。截至目前，全球平均月活跃用户近│
│ │4亿，海外收入占比达94%。 │
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│产品业务 │1、AGI与AIGC业务、2、海外信息分发与元宇宙业务、3、投资业务 │
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│行业地位 │中国领先的互联网平台出海企业 │
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│核心竞争力 │1、深度全球化布局，驱动AI战略加速落地 │
│ │2023年，公司凭借超前的战略眼光，完成了“算力基础设施—大模型算法—│
│ │AI应用”全产业链布局，稳居国内人工智能企业第一梯队。目前，公司业务│
│ │遍及全球100多个国家和地区，全球整体月活跃用户规模接近4亿。依托庞大│
│ │的全球用户基础与成熟的本地化运营经验，公司持续整合内外部资源，推动│
│ │AGI与AIGC核心业务纵深发展，在拓宽技术壁垒的同时着力加厚商业护城河 │
│ │，持续强化核心竞争优势。展望未来，公司将进一步深化各业务板块间的协│
│ │同联动机制，以领先的技术实力和成熟的全球化运营能力为引擎，持续为全│
│ │球用户提供更高效的人工智能产品与服务。 │
│ │2、前瞻把握科技变革节点，构筑全栈AI技术壁垒 │
│ │公司以敏锐的战略洞察力持续跟踪全球前沿科技演进趋势，精准卡位历次重│
│ │大技术革命带来的战略窗口，率先布局并积累起坚实的行业先发优势。自20│
│ │20年起，公司便主动深入AI领域，持续推进大模型与AIGC自主研发，历经多│
│ │年迭代演进，已构建起覆盖底层基础模型至行业落地方案的完整技术纵深。│
│ │在算法优化、异构算力集群建设、多模态数据融合等核心技术领域，公司均│
│ │已形成自主可控的闭环能力，并在此基础上打造面向不同行业场景的垂类模│
│ │型矩阵，推动技术优势与商业价值的深度耦合。公司SkyReels系列视频模型│
│ │在多项国际权威评测中登顶全球第一，成为全球AI视频生成领域的技术领导│
│ │者与性能标杆。 │
│ │3、应用与商业化路径清晰，多元变现体系协同驱动增长 │
│ │得益于多年深厚的国际化运营积淀，公司成功培育并打造出多款具备全球竞│
│ │争力的互联网产品，在AI技术与商业化场景深度融合方面积累了丰富的实战│
│ │经验。目前，公司业务布局全面覆盖AGI与AIGC领域的大模型与应用、AI算 │
│ │力芯片、AIAgent浏览器平台、社交娱乐及游戏等核心赛道，构建起集搜索 │
│ │服务、广告变现、会员订阅、虚拟道具付费、API授权调用及定制化开发于 │
│ │一体的多元商业模式。公司通过深度整合集团资源，在产品研发、本地化运│
│ │营、流量分发等多个维度持续协同提效，推动旗下各业务实现更高质量的规│
│ │模化扩张与持续增长。 │
│ │4、筑牢AI合规根基，践行全链路安全治理 │
│ │公司始终将“安全合规、透明可控”作为产品研发与运营的基本原则，在用│
│ │户数据保护、算法内容安全、隐私合规治理等多个维度构建了系统性的风险│
│ │防控与透明治理体系。公司持续完善各类应用场景下的安全保障机制，实现│
│ │产品稳定性、可靠性与合规性的有机统一。与此同时，公司积极参与人工智│
│ │能治理标准与规范的研究制定工作，与监管机构、行业联盟及各相关方保持│
│ │良性互动，共同推动行业合规健康发展。 │
│ │5、战略投资聚焦科技创新，持续赋能长期价值增长 │
│ │公司旗下投资业务专注于科技创新领域布局，聚焦硬科技、医疗健康、新能│
│ │源、低空经济等战略赛道，精选细分领域头部创新企业，持续构建具备长期│
│ │价值潜力的多元化投资组合。报告期内，已投企业接连取得重要阶段性突破│
│ │，充分彰显了公司在产业趋势研判、资本运作及投后赋能方面的综合实力。│
│ │展望未来，公司将持续深化科技投资生态布局，通过精准布局与完善的投后│
│ │管理机制有效平衡风险与回报，为企业长期可持续发展持续注入增量动能。│
│ │6、汇聚全球顶尖AI人才，筑牢智能时代核心人力资产 │
│ │人工智能产业的高速演进，对企业人才战略的前瞻性与系统性提出了更高标│
│ │准。公司凭借前沿的技术研究平台、清晰的战略愿景以及具有竞争力的激励│
│ │机制，持续吸引并凝聚了一批具备国际视野的高端AI人才，打造了一支专业│
│ │化、国际化、多学科交叉融合的核心团队。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业总收入81.98亿元，同比增长44.78%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │巨人网络、三七互娱、完美世界、游族网络 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：Opera斩获2026年iF国际设计大奖四项，涵盖OperaNeon、OperaAir、│
│营权 │OperaGXMobile及OperaGX四款产品，彰显公司在产品设计与用户体验领域的│
│ │全球领先地位。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │一、行业监管政策风险：如果国家对相关互联网行业监管政策发生不利变化│
│ │，可能会对公司的经营业绩产生一定程度的不利影响。同时，由于公司计划│
│ │开展的多个项目均在境外区域开展，当地行业监管政策变化也会对公司的发│
│ │展产生一定程度的影响。 │
│ │二、市场竞争加剧的风险：互联网产业日新月异，互联网用户对产品的要求│
│ │也日益提升。如果未来市场竞争进一步加剧，将影响本公司未来业务的发展│
│ │和产品推广，给公司带来一定的发展压力。 │
│ │三、境外市场经营风险：由于公司业务涉及的地域范围较广，各个国家或地│
│ │区的政治环境、法律、税务等政策存在差异，如果公司对当地政局风险的把│
│ │握不够、对相关法律法规、税务要求的了解不够全面，可能会面临境外运营│
│ │的产品无法满足当地监管政策要求的风险。 │
│ │四、知识产权风险：公司在进行自主研发游戏产品的过程中，可能会因为公│
│ │司与知识产权方对于知识产权的理解出现偏差，或调查过程中出现失误，导│
│ │致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。 │
│ │五、游戏产品生命周期风险：网络游戏本身具有生命周期，几乎所有游戏均│
│ │需经历成长期、爆发期和衰退期。若公司不能及时对现有游戏进行更新维护│
│ │、版本升级和持续的市场推广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营│
│ │的游戏迅速进入衰退期，收入迅速下降，导致公司游戏产品有生命周期过短│
│ │的风险。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │2023年，公司凭借超前的战略眼光，完成了“算力基础设施—大模型算法—│
│ │AI应用”全产业链布局，稳居国内人工智能企业第一梯队。目前，公司业务│
│ │遍及全球100多个国家和地区，全球整体月活跃用户规模接近4亿。依托庞大│
│ │的全球用户基础与成熟的本地化运营经验，公司持续整合内外部资源，推动│
│ │AGI与AIGC核心业务纵深发展，在拓宽技术壁垒的同时着力加厚商业护城河 │
│ │，持续强化核心竞争优势。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │天工AI、StarMaker社区、海外AIAgent浏览器平台Opera │
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│主要产品 │以Opera为主的广告业务、Opera搜索业务、短剧和AI短剧平台业务、海外社│
│ │交网络业务、游戏业务、AI软件技术业务 │
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│收购休闲竞技│昆仑万维2016年12月15日公告，公司拟以全资子公司西藏昆诺作为收购主体│
│游戏公司 │，以10.2亿元购买北京闲徕互娱网络科技有限公司（简称“闲徕互娱”）51│
│ │%的股权。闲徕互娱专注于“地方特色休闲竞技”产品细分市场的开拓，致 │
│ │力为中国移动互联网用户提供“休闲益智”与“竞技对抗”相结合的创新型│
│ │产品。闲徕互娱已先后推出三十余款极具地方特色休闲竞技游戏。闲徕互娱│
│ │是“全国竞技二打一扑克锦标赛”（CCPC）战略合作伙伴和主办方之一。 │
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│对外投资 │昆仑万维2019年4月10日公告，公司全资子公司昆仑集团拟以自有资金5000 │
│ │万美元投资Pony AI Inc.（简称“Pony”），取得Pony融资后3%的股权。Po│
│ │ny专注于L4级别无人驾驶技术的研发和车队运营，是一家创新科技公司。公│
│ │司投资Pony，前瞻性地布局无人驾驶市场，是投资人工智能领域的重要举措│
│ │。 │
│ │昆仑万维2023年7月21日公告，公司控股子公司北京绿钒与承德燕北冶金材 │
│ │料有限公司于近期达成合作协议，双方决定合作设立钒电池电解液制造合资│
│ │公司，并快速推动合资公司的业务启动。合资公司注册资本为5000万元，出│
│ │资比例为承德燕北51%，北京绿钒49%。钒电池电解液项目预计总投资8亿至1│
│ │0亿元，合作项目建设资金及生产启动资金由双方按股权比例共同支付。本 │
│ │次合作对公司未来发展具有积极推动作用。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│2025年是全球AI大模型发展的重要分水岭，全球AI行业经历了从技术突破到│
│ │商业落地的关键转型。这一年，大模型能力持续跃升，多模态理解与生成技│
│ │术走向成熟，AI应用从概念验证进入规模化部署阶段。据MarketsandMarket│
│ │s研究报告，2025年全球生成式AI市场规模约为714亿美元，预计到2032年将│
│ │增至约8906亿美元，年复合增长率达43.4%。AI行业竞争格局从“模型能力 │
│ │对比”转向“场景渗透率与市场份额”的抢占。算力架构进入多元协同新阶│
│ │段，GPU架构迭代提速，推理侧需求首次超越训练需求，云端协同架构成为 │
│ │主流。面向高并发、低时延推理场景，NPU、ASIC等专用芯片加速放量崛起 │
│ │，打破通用GPU一家独大格局，行业技术逻辑从“炫技”转向落地价值创造 │
│ │，算力正成为驱动产业升级与商业模式创新的核心引擎。 │
│ │2025年，基础模型的发展趋势从“参数为王”转向“能力精进”，行业共识│
│ │加速向MoE（MixtureofExperts，混合专家）架构与高效微调技术的结合转 │
│ │移，推理能力成为新的核心竞争维度，主流模型上下文长度普遍扩展。以Op│
│ │enAI、Anthropic、GoogleDeepMind、MetaAI为代表的海外头部机构持续推 │
│ │进基础模型能力迭代。OpenAI发布GPT5系列模型，Google发布Gemini2.5/3.│
│ │0系列，AnthropicClaude4.5系列在专业场景能力显著提升。 │
│ │国内方面，DeepSeek于2025年初发布R1系列推理模型，凭借极具竞争力的训│
│ │练效率和开源策略，引发全球AI产业高度关注，显著加速了国内大模型能力│
│ │与国际顶尖水平的收敛进程。阿里巴巴Qwen系列、腾讯混元大模型亦相继完│
│ │成重要版本迭代，国产基础模型形成了“头部开源+商业闭源”并行的竞争 │
│ │格局；开源模型凭借成本优势，在端侧部署与垂直领域应用中加速渗透。智│
│ │谱AI推出面向智能体工程的GLM-5，在编码和智能体能力方面实现突破；月 │
│ │之暗面发布KimiK2.5原生多模态智能体模型，全面强化工具调用与视觉理解│
│ │能力；昆仑万维发布SkyworkR1V4，集成视觉操作、深度推理与任务规划， │
│ │并统一了外部工具调用、多模态深度研究等能力；MiniMax推出MiniMax-M2.│
│ │1，以稀疏MoE架构实现高效推理与多语言编程。2026年1月，智谱AI与MiniM│
│ │ax相继在港交所挂牌上市，标志着国产大模型产业进入商业化与资本化并轨│
│ │推进的新阶段。 │
│ │2025年，多模态AI能力的成熟使得内容生产成本发生了量级下降。视频、音│
│ │乐、图像、3D等多模态生成能力的同步突破，正在从根本上重构内容产业的│
│ │生产链条与价值分配方式。视频生成方向，Veo3.1、Sora2、RunwayGen-4.5│
│ │等模型均在分辨率、时长与物理真实性上取得显著进展，Seedance2.0、Sky│
│ │ReelsV4、Kling3.0亦实现了从追赶到领跑的跨越。依托AI视频生成、图像 │
│ │风格化渲染、多语种情感语音合成、智能分镜脚本生成、自动剪辑配乐等全│
│ │栈能力协同，专业级视频内容的制作门槛从团队级降至个人级、单集制作周│
│ │期从周级压缩至小时级。这一成本结构的根本性变化，使非专业创作者得以│
│ │绕过传统影视和动漫的制作门槛，快速产出具备完整叙事结构的高质量剧情│
│ │内容，直接催生了AI短剧的规模化爆发。2025年，AI短剧在中国、东南亚、│
│ │北美、欧洲等市场实现爆发式增长，头部平台用户规模与内容消费时长均呈│
│ │数量级跃升，成为多模态AI能力从技术突破走向大众文化消费的最具代表性│
│ │出口之一。 │
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│行业发展趋势│音乐生成方向，2025年迎来技术与商业化双重突破，CoT（Chain-of-Though│
│ │t）思维链技术首次在音乐生成领域中实现有效落地，以昆仑万维MurekaO1 │
│ │的MusiCoT架构为代表，标志着AI音乐从简单工具化生成迈向结构化、专业 │
│ │化创作的重要转折点。Mureka与Suno作为当前AI音乐生成领域的代表性产品│
│ │，均在专业音质、生成稳定性、内容分发生态上持续迭代升级。 │
│ │在3D与空间智能领域，2025年全球技术进展持续加速，从单图三维重建到可│
│ │交互世界模型的能力跃迁，游戏、影视、机器人、XR等多个下游产业的创作│
│ │范式正发生根本性转变。在三维重建与生成方向，从单张图片、视频序列乃│
│ │至文字描述直接生成高质量3D资产的技术路径日趋成熟，生成质量与推理速│
│ │度均取得显著提升，部分方法已实现在消费级设备上的实时3D场景渲染。在│
│ │世界模型方向，以物理一致性与空间感知为核心目标的可交互3D世界生成为│
│ │研究热点，模型不仅需要生成视觉逼真的三维场景，还需理解并遵循重力、│
│ │碰撞、光照等物理约束，使生成结果具备真实世界的空间逻辑。在产业落地│
│ │层面，3D生成技术的商业化加速体现在多个垂直场景中。游戏行业方面，AI│
│ │辅助3D资产生成工具开始进入主流游戏引擎生态，大幅压缩美术制作周期；│
│ │影视与虚拟制作方面，基于AI的场景重建与虚拟摄影棚技术进一步降低了高│
│ │质量视觉内容的制作门槛；空间计算与XR方面，随着苹果VisionPro及主要 │
│ │安卓XR设备的持续铺开，3D内容供给能力成为制约空间计算生态发展的核心│
│ │瓶颈，AI驱动的3D内容生成工具由此获得了显著的产业级需求牵引。此外，│
│ │具身智能与机器人领域对空间感知与三维场景理解的需求，也进一步推动了│
│ │世界模型技术的研发投入。 │
│ │2025年是AIAgent从理论走向大规模商业落地的元年，随着大模型推理能力 │
│ │与工具调用能力的提升，AIAgent开始在办公效率、深度研究、代码工程等 │
│ │领域实现真实的生产力替代。以SkyworkSuperAgents为代表的AI工作流产品│
│ │，在GAIA基准测试上实现全球领先，标志着“AI替代重复性知识工作”从概│
│ │念走向现实。与此同时，以OpenClaw为代表的个人AIAgent也在2026年快速 │
│ │崛起。OpenClaw作为自托管的AI网关，打通WhatsApp、Telegram、Discord │
│ │、iMessage等主流通讯平台，使普通用户无需专业技术背景即可在日常聊天│
│ │入口部署具备持久记忆、主动执行与跨平台调度能力的个人AIAgent，直接 │
│ │推动了2025年全球个人与团队级AIAgent工具的普及，成为AIAgent从实验室│
│ │走向大众生产力工具的关键转折点。微软Copilot、GoogleWorkspaceAI在企│
│ │业侧快速渗透，带动全球AI办公软件市场规模快速扩张。 │
│ │在AI算力方面，随着大模型训练与推理需求持续激增，传统以GPU为核心的 │
│ │通用计算格局逐步被打破，NPU、ASIC等专用芯片快速崛起，推动芯片架构 │
│ │向高能效、场景化、深度定制化方向演进，并呈现异构计算、存算一体、Ch│
│ │iplet集成、低功耗设计等核心技术趋势。 │
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│行业政策法规│《互联网信息服务深度合成管理规定》、《中共中央国务院关于构建数据基│
│ │础制度更好发挥数据要素作用的意见》、《生成式人工智能服务管理暂行办│
│ │法》、《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指│
│ │导意见》 │
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│公司发展战略│公司坚定践行“AllinAGI与AIGC”发展战略，以“实现通用人工智能，让每│
│ │个人更好地塑造和表达自我”为使命。目前，公司已构建起“视频模型、音│
│ │乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大SOTA级人工智能模型│
│ │，“AI短剧、AI音乐、AI游戏、AISuperAgent、AI社交”五大核心应用产品│
│ │矩阵，在用户规模、产品创新与商业化落地等方面取得突破性进展。未来，│
│ │公司将继续以清晰、集约、高效的架构布局，打造自主可控、全球领先的AI│
│ │技术与产品体系，稳步迈向AGI发展终局，引领全球人工智能生态创新与产 │
│ │业升级。 │
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│公司日常经营│2025年，公司实现营业总收入81.98亿元，同比增长44.78%。依托强大的技 │
│ │术创新能力与完善的产品矩阵，公司海外市场开拓取得积极进展，带动海外│
│ │收入持续大幅增长，整体海外业务收入规模提升至77.23亿元，同比增长49.│
│ │91%。 │
│ │本报告期，公司继续坚定践行“AllinAGI与AIGC”战略，加大研发支出，得│
│ │益于持续的战略投入，公司AGI与AIGC相关业务实现关键技术突破并达到全 │
│ │球领先水平；同时，AI产品用户规模以及流水收入快速提升，为长期商业化│
│ │变现打开了广阔空间。 │
│ │2026年3月，公司在中关村论坛正式发布2026昆仑万维AGI战略，全新升级“│
│ │4+3战略”。以“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态 │
│ │模型”四大SOTA级人工智能模型为技术底座，支撑“AI短剧、AI音乐、AI游│
│ │戏”三大AINative平台经济体。 │
│ │我们相信，AGI不再是哲学命题，而是经济学命题，随着个人与组织生产效 │
│ │率的提升，AGI目标实现了史诗级收敛。目前，公司已构建全模态的模型底 │
│ │座，通过四大SOTA模型重塑内容创作的生产与消费关系，支撑三大AI原生娱│
│ │乐经济体，打造AINative平台经济新范式。在面临“一人公司”全面到来的│
│ │时代趋势时，公司坚持自创立起始终如一的使命“让每个人更好地塑造和表│
│ │达自我”。当AGI时代全面开启，创作者经济爆发式增长，昆仑万维数十年 │
│ │如一日的坚持，与AGI时代实现了强力共鸣。面向未来，公司将持续突破四 │
│ │大模型的技术上限，释放创作者经济的无限潜能，助力每位创作者获得媲美│
│ │专业公司的全栈智能生产力，并构建起全球范围的AINative平台经济体。昆│
│ │仑万维将在确定性的AGI时代与千万超级个体携手共建繁荣生态。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年，公司将稳步推进AGI与AIGC业务，以技术迭代、产品创新、商业化 │
│ │提效为核心，为全球用户提供更具价值的人工智能产品与服务。同时，紧跟│
│ │国家战略与行业发展趋势，助力我国人工智能产业创新发展与数字经济持续│
│ │升级。 │
│ │公司将持续深化人工智能全产业链的战略布局，以技术迭代、产品创新、全│
│ │球化落地及商业化提效为核心，全面巩固并提升昆仑万维在全球AI行业的领│
│ │先地位。同时，依托全球领先的自研大模型与多模态生成技术底座，公司将│
│ │继续优化模型算法、强化多模态理解与生成能力，不断拓宽AI技术应用边界│
│ │，为全球用户提供更高效、更智能的产品与服务体验。 │
│ │在大模型技术层面，公司将做优做强视频模型、音乐音频模型、世界模型、│
│ │文本与多模态模型四大SOTA级模型体系，持续提升多模态生成、复杂推理、│
│ │长时序交互等核心能力，不断强化自主技术壁垒与全球竞争力。在应用层面│
│ │，公司将加快短剧和AI短剧平台、AI音乐、AI游戏、AISuperAgent、AI社交│
│ │的产品迭代，推动AI技术与内容生态深度融合，全面提升工业化内容生产、│
│ │智能体办公、全球化娱乐社交等场景的服务能力与变现效率，让用户更好地│
│ │塑造和表达自我。 │
│ │与此同时，公司将积极推进AI生态体系的建设与开放协同。一方面，持续深│
│ │化与全球产业链、开发者及各行业伙伴的合作创新，提供高效、灵活、可定│
│ │制的AI技术与模型服务，加速多场景智能化升级，拓宽AI技术产业化落地空│
│ │间；另一方面，坚定推进开源生态建设，扩大开源模型影响力，加强产学研│
│ │协同与全球技术交流，打造更开放、兼容的AI开发与应用平台，支持更多企│
│ │业与开发者基于公司核心技术开展产品创新与场景落地。通过持续完善平台│
│ │能力、拓展行业覆盖，公司将加快构建多元共赢的AI产业生态，推动人工智│
│ │能技术在全球范围内更广泛、更深度地应用落地。 │
│ │未来，StarMaker将继续以AI技术为核心，赋能音乐与社交的深度结合，提 │
│ │升平台用户粘性与活跃度，与全球用户、创作者共同打造AI时代的音乐社交│
│ │娱乐社区。 │
│ │Opera将全面夯实核心业务高质量发展，顺应全球用户需求升级与区域增长 │
│ │趋势，进一步优化全球市场布局、提升商业化效率、夯实技术创新体系，并│
│ │全面深化AI原生战略与内容生态建设。 │
│ │在产品与AI技术层面，公司将持续推进OperaOne、OperaGX、OperaNeon、Op│
│ │eraAir等全系列产品迭代，强化AI智能体、本地安全执行、多模型接入、创│
│ │意内容生成等核心能力，推动浏览器全面向AI原生下一代互联网入口升级。│
│ │在内容生态建设方面，公司将持续完善内容生态与沉浸式互动体验，依托AI│
│ │技术探索虚拟场景、个性化功能的开发与应用，丰富用户在虚拟世界中的创│
│ │作、娱乐与社交体验，打造开放、多元、创新的服务生态，推动虚拟世界与│
│ │现实生活高效互联互通。 │
│ │未来，公司将持续拓展全球用户规模，提升用户活跃度与ARPU值，深化AI技│
│ │术与虚拟世界体验融合，不断完善产品功能与内容生态，全面提升用户体验│
│ │，巩固并提升全球市场竞争力。 │
│ │2026年，公司将继续坚持长周期价值投资理念，聚焦具备高增长潜力与核心│
│ │战略价值的优质赛道，精选具备核心技术壁垒与高成长潜力的优质创新企业│
│ │，持续优化投资组合、强化投后赋能与资本运作，助力人工智能和相关领域│
│ │的科技创新与产业升级。 │
│ │在集团层面，公司将始终保持高度战略聚焦，持续将核心资源投入到AGI与A│
│ │IGC生态建设中，以技术创新与产业生态协同不断强化全球竞争力，为公司 │
│ │长期高质量发展提供坚实支撑，进一步巩固在人工智能产业链的核心优势。│
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│AGI与AIGC相关投入加大导致亏损的风险：AGI与AIGC相关技术及应用的研发│
│ │、部署和维护需要巨大的资金投入。如果相关投资未能如期产生回报，可能│
│ │导致公司面临亏损风险。同时，AGI与AIGC技术正在高速迭代进步，产业发 │
│ │展仍处于早期阶段，不确定性较高。若公司技术进展不及预期，可能无法实│
│ │现预期收益。人工智能是全球产业热点，未来商业价值显著，众多科技巨头│
│ │公司纷纷在此领域布局，未来行业竞争可能会进一步加剧。如果其他竞争对│
│ │手在AGI和AIGC领域取得更大的突破，公司可能会失去市场份额，进而导致 │
│ │收入减少面临亏损。 │
│ │经济秩序重构导致的宏观环境变化的风险：全球经济秩序重构导致当前宏观│
│ │环境的不确定性和复杂性不断加剧，居民消费意愿及消费信心受到一定影响│
│ │，消费习惯出现较大变化。公司主要产品均为线上运营，目前各项业务均正│
│ │常开展，未受明显影响。但从长期来看，如果宏观环境持续动荡，则不排除│
│ │面临用户付费能力及付费意愿下降的风险。 │
│ │国际及地缘政治风险：近年来国际局势持续动荡，地缘冲突明显加剧，逆全│
│ │球化主义持续抬头，保护主义政策陆续出台，部分国家甚至可能以国家安全│
│ │为由对中国产品采取限制措施，中国公司在海外部分地区的正常经营发展遇│
│ │到一定阻碍，海外业务发展面临不确定性。公司旗下海外业务主要面向欧美│
│ │、东南亚、中东及非洲等地区。 │
│ │海外市场经营风险：公司业务覆盖地域范围较广，各国家和地区的政治环境│
│ │、法律、税务等政策均存在一定差异，如果公司对当地政治局势把握不够准│
│ │确，对相关法律法规了解不够全面，可能会面临境外运营产品无法满足当地│
│ │监管政策要求的风险。如果公司经营触犯了当地政府的法律法规，还可能会│
│ │遭受处罚，甚至导致运营平台关闭，无法正常展业。 │
│ │新产品开发和运营失败风险：科技行业竞争日趋激烈，产品迭代速度显著加│
│ │快。 │
│ │互联网产品生命周期风险：互联网产品具有较明显生命周期，绝大多数产品│
│ │均须经历引进期、成长期、成熟期和衰退期。当前用户对智能化、个性化体│
│ │验的需求日益提升，传统产品的市场窗口期显著压缩。 │
│ │投资项目业绩不及预期风险：上市以来，公司陆续在社交娱乐、人工智能、│
│ │生物医药、物流、跨境电商、新能源等方向进行投资布局，并获得了较为可│
│ │观的投资收益。但由于当前全球经济增速放缓，叠加部分地区投资环境发生│
│ │较大改变，资本市场波动加剧。 │
│ │商誉风险：近年来，公司持续升级产业布局，但也因此形成一定金额的商誉│
│ │。若未来相关资产组经营恶化，或因其他因素导致资产状况和盈利能力未达│
│ │预期，则公司可能面临商誉减值的风险，并对公司的财务状况和经营业绩造│
│ │成一定的不利影响。 │
│ │核心管理团队和技术人才流失的风险：对于科技公司而言，人力资源是公司│
│ │最重要的资产之一，保持核心技术团队和管理团队稳定是公司生存和发展的│
│ │重要基础。目前AI技术快速发展，相关技术人才供给紧张。如果企业无法招│
│ │聘到足够的高素质人才支持相关业务发展，可能会影响相关项目的推进和成│
│ │功。 │
│ │公司规模扩大带来的管理风险：目前公司的主营业务覆盖大模型、应用、AI│
│ │算力芯片、AIAgent浏览器、社交、娱乐及游戏等多个领域，企业规模日趋 │
│ │庞大，这对公司在经营管理、财务规划以及人力资源配置等方面提出更高的│
│ │要求。 │
│ │品牌声誉与舆情管理风险：在全球技术民族主义抬头和数字主权竞争加剧的│
│ │背景下，中国科技企业可能面临针对性的挑战。当前部分海外市场对中国企│
│ │业的数据治理机制存在系统性疑虑，这种认知差异可能被地缘政治因素放大│
│ │，进而可能转化为潜在的用户抵制或监管审查。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可采取现金或者股票方式或者现金与│
│ │股票相结合的方式或者法律法规允许的其他方式分配利润，利润分配不得超│
│ │过累计可分配利润的范围，不得损害公司持续经营能力。根据公司实际经营│
│ │情况，结合公司未来现金使用需求，原则上最近三年以现金方式累计分配的│
│ │利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。 │
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│股权激励 │昆仑万维2025年4月3日发布限制性股票激励计划，公司拟向714名激励对象 │
│ │授予6757.4467万股限制性股票，授予价格为18.79元/股。本次授予的限制 │
│ │性股票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为33%、33%、34%。 │
│ │主要解锁条件为：第一个归属期，公司2025年实现的营业收入不低于65亿元│
│ │；第二个归属期，公司2025年和2026年两年累计实现的营业收入不低于135 │
│ │亿元；第三个归属期，公司2025年、2026年和2027年三年累计实现的营业收│
│ │入不低于210亿元。 │
│ │昆仑万维2026年3月27日发布限制性股票激励计划，公司拟向786名激励对象│
│ │授予5218.4376万股限制性股票，授予价格为25.5元/股。本次授予的限制性│
│ │股票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为33%、33%、34%。主 │
│ │要解锁条件为：第一个归属期，公司2026年实现的营业收入不低于85亿元；│
│ │第二个归属期，公司2026年和2027年两年累计实现的营业收入不低于175亿 │
│ │元；第三个归属期，公司2026年、2027年和2028年三年累计实现的营业收入│
│ │不低于270亿元。 │
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│战略合作 │昆仑万维2023年7月15日公告，公司与北京蜜莱坞网络科技有限公司于近日 │
│ │就蜜莱坞科技向公司购买AI技术服务事项达成协议。蜜莱坞科技拟向公司购│
│ │买的技术服务项目包括AGISky-ChatSaaSAPI服务及AIGCSkyPaintAPI服务， │
│ │服务内容包括AI文本生成能力，AI图像生成能力，服务目的为支持蜜莱坞科│
│ │技在定制大模型方向的技术落地，期限一年，总金额不超过1500万元。公司│
│ │表示，此次协议的签署，标志着公司“天工”大模型在互联网社交行业的正│
│ │式落地，同时也体现了B端客户对公司在AIGC领域技术优势的认可，是公司A│
│ │I业务商业化落地的重要开端。协议的签订，符合公司的经营发展及战略规 │
│ │划，对公司未来发展具有积极推动作用。 │
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│增发股份 │昆仑万维2015年8月5日发布定增预案，公司拟非公开发行股份募集资金总额│
│ │不超过25亿元，拟用于：1）海淘金P2P平台，项目总投资76218.88万元，拟│
│ │投入募集资金7亿元。预计该项目内部收益率可达78.21%，静态投资回收期 │
│ │为2.55年。2）海外互联网金融P2P平台，项目总投资60022.16万元，拟投入│
│ │募集资金6亿元。预计该项目内部收益率可达27.60%，静态投资回收期为3.5│
│ │6年。3）游戏互动P2P平台，项目总投资62904万元，拟投入募集资金6亿元 │
│ │。预计该项目内部收益率为183.90%，静态投资回收期为2.02年。4）1Mobil│
│ │e线下手机分发渠道建设，项目总投资60324.6万元，拟投入募集资金6亿元 │
│ │。预计该项目内部收益率为38.31%，静态投资回收期为2.48年。 │
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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