热点题材☆ ◇300427 *ST红相 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、海峡西岸、ST板块、智能电网、含可转债、铁路基建、光伏、风电、区块链、
军民融合、特高压、绿色电力
风格:商誉减值、专精特新、破增发价
指数:无
【2.主题投资】
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2023-09-13│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司位于福建省厦门市思明区南投路3号观音山国际商务营运中心16号楼10楼，主营电力检
测及电力设备、铁路与轨道交通牵引供电装备、军工电子等产品的研发、生产、销售以及相关技
术服务，持有并运营新能源发电项目
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2023-05-05│ST板块 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-05-05更名为*ST红相
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2022-06-23│特高压 │关联度：☆☆☆
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公司的电力状态检测、监测、电测产品是感知、分析和判断各类电力设备运行参数、健康状
态的主要设备。
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2022-01-10│绿色电力 │关联度：☆☆☆☆
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公司新能源风电项目已正式投入营运
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2022-01-07│风电 │关联度：☆☆☆☆
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公司新能源风电项目已正式投入营运
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2022-01-07│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司新增的新能源业务实现收入0.24亿元，主要系光伏发电和风力发电业务
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2022-01-06│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司已具有军工电子信息业务
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2021-11-02│军民融合 │关联度：☆☆☆
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2017年公司顺利完成上市以来首例重大资产重组事项，完成银川卧龙100%股权和星波通信67
.54%股权收购并实现纳入合并报表范围，增厚公司整体利润。本次重大重组是公司践行发展战略
，实现公司主营业务向铁路与轨道交通、军工等其他行业快速布局的重要举措，通过本次重组，
公司实现了电力、军工、铁路与轨道交通三大业务板块协同发展的业务格局，公司与各子公司在
产品、技术、资本等多方面进行了较强且高效的协同整合，公司的持续盈利能力、抗风险能力得
到进一步的提升。
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2021-11-02│区块链 │关联度：☆
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2019年5月8日公告，公司与杭州趣链科技有限公司经友好协商一致，双方就区块链底层技术
与泛在电力物联网等领域开展合作的事宜，达成《战略合作框架协议》。
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2021-10-28│铁路基建 │关联度：☆☆☆
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主营铁路专用设备及器材、配件制造；城市轨道交通设备制造。
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2020-12-07│智能电网 │关联度：☆☆☆☆
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公司是国内较早推广电力设备状态检测、监测产品的企业；公司主要产品包括电力设备状态
检测、监测产品和电能表两大类。
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2020-04-13│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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红相转债(123044)于2020-04-13上市
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2024-04-08│交易所监管 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-04-08收到深交所下发的监管函
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2024-01-30│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2023年01-12月归属于上市公司股东的净利润为-71000万元至-66000万元，与上年
同期相比变动幅度为-1184.74%至-1108.35%。
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2021-11-01│电力物联网 │关联度：☆
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2019年5月8日公告，公司与杭州趣链科技有限公司经友好协商一致，双方就区块链底层技术
与泛在电力物联网等领域开展合作的事宜，达成《战略合作框架协议》。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，不可减持。
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2024-01-30│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司预告受商誉影响2023-12-31财报业绩将亏损
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2022-06-15│破增发价 │关联度：☆☆☆☆
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股价低于最近一次(2022-06-15)定向增发价7.17元，折价率为35.1%
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2019-07-05│上海市与国家电网有限公司签约，将在泛在电力物联网建设等方面合作
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上海发布消息，上海市人民政府与国家电网有限公司7月3日在沪签署协议，共同推进“三型
两网”建设助力长三角一体化发展。根据协议，双方将在加强坚强智能电网建设、加快泛在电力
物联网建设、建设世界一流现代化城市配电网、打造能源互联网生态圈、推进电能替代、优化营
商环境、深化改革等方面开展战略合作，助力长三角一体化发展，为上海经济社会发展提供安全
高效、清洁低碳的能源电力供应。
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2017-08-29│中国能源互联网市场规模或超万亿
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据经参报道，在8月28日举行的2017国家能源互联网大会上了解到，全国55个首批能源互联
网示范项目已陆续开工，中国能源互联网进入实操阶段。有业内机构估计，其2020年市场规模将
超万亿元，各路资本正在跑马圈地。相关部门透露，将在今年初步建成技术标准体系，研究探讨
能源互联网进一步推进的方案和政策，并研究如何立足国内、面向全球，加快“走出去”。
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2016-06-29│广东售电侧改革再推进
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据上海证券报2016年6月29日消息，6月28日，广东电力交易中心正式揭牌。接下来，广东省
的售电市场建设、输配电价改革、配电网放开等核心工作都将进入深入实施阶段，以交易中心为
平台，尽快建立起功能健全、规则透明、运行规范、服务到位的市场运行体系。
据了解，广东电力交易中心由广东电网公司控股，省内发电、售电等其他市场主体和第三方
机构参股。其实早在今年3-6月，广东电力交易中心已经通过其交易平台完成了4次竞价交易，累
计成交电量57.7亿千瓦时。
申万宏源认为，伴随着售电侧改革的推进，区域电网公司、试点区域的发电企业、涉足用电
侧市场的电力设备公司，都将成为受益电改的标的。区域电网公司中，我们重点推荐广安爱众、
郴电国际、桂东电力、ST 乐电；试点区域的发电企业中，我们重点关注福能股份、皖能电力、
湖北能源、文山电力、粤电力A、黔源电力；涉足用电侧市场的电力设备公司中，我们重点推荐
红相电力、智光电气、积成电子、中恒电气。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │本公司主要从事电力设备状态检测、监测产品、电测产品，以及配网自动化│
│ │产品的研发、生产和销售，并提供相关电力技术服务。报告期内，公司及控│
│ │股子公司主要从事以下产品的研发、生产、销售及服务 │
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│经营模式 │1.销售模式：公司客户以国家电网公司和南方电网公司及其下属成员企业、│
│ │发电企业为主。根据国家电网公司、南方电网公司颁布的招标采购管理办法│
│ │，两大电网公司及其下属企业的设备采购主要采用招标模式进行，公司的销│
│ │售订单主要通过招投标方式获得，采用直销的方式销售。 │
│ │2.生产模式：公司生产组织方式主要根据客户需求进行相应产品的生产，采│
│ │取“以销定产”为主的生产模式，包括在获取客户中标通知书或签订合同后│
│ │才进行的订单生产和根据对客户的需求以及预期中标成功率预测，提前安排│
│ │销售把握较大产品的备货生产。 │
│ │3.采购模式：公司根据生产计划确定采购原材料的品名、规格、数量等，并│
│ │进行供应商评估与选择，采取批量采购和按需即时采购相结合的模式，进行│
│ │定制化零部件采购和标准化零部件采购。为了有效控制产品质量和成本，公│
│ │司建立了一套严格的采购管理制度，以规范原材料采购环节的质量控制和审│
│ │批流程。 │
│ │4.研发模式：公司的研发模式主要围绕市场进行产品的开发或升级。 │
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│行业地位 │国内较早推广电力设备状态检测、监测产品的企业 │
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│核心竞争力 │1.先发优势：依托子公司澳洲红相在电力设备状态检测、监测行业四十多年│
│ │的技术和经验积累。 │
│ │2.技术研发优势：公司专业从事电力设备状态检测、监测产品的研发和生产│
│ │，并在该领域积累了丰富的技术和经验。 │
│ │3.营销优势。 │
│ │4.产品优势。 │
│ │5.品牌优势。 │
│ │6.人才优势。 │
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│经营指标 │1.公司终止了“计量装置检测、监测设备生产改造项目”,将原该项目的资 │
│ │金变更为投入“高压电气设备故障仿真试验室建设项目”。 │
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│竞争对手 │宁波理工监测科技股份有限公司、河南中分仪器股份有限公司、北京兴泰学│
│ │成仪器有限公司、杭州西湖电子研究所、英国EA公司、美国PAC公司、英国D│
│ │MS公司、德国SebaKMT公司、河南日立信股份有限公司、广州飒特红外股份 │
│ │有限公司、山东鲁能智能技术有限公司、河北海纳电测仪器股份有限公司、│
│ │南京丹迪克科技开发有限公司、山西互感器电测设备有限公司、兰吉尔（La│
│ │ndis+Gyr Group）、埃尔斯特（Elster Group）、爱拓利（Actaris Meteri│
│ │ng Systems SA）、江苏林洋电子股份有限公司、宁波三星电气股份有限公 │
│ │司、深圳市科陆电子科技股份有限公司、威胜集团控股有限公司 │
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│品牌/专利/经│在客户中树立起了“红相”品牌的良好市场形象。 │
│营权 │ │
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│核心风险 │状态检测、监测设备产品订单低于预期。 │
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│投资逻辑 │1.公司是电力设备检测监测领域的行业领跑者，受益配电网行业的景气度向│
│ │上； │
│ │2.公司规划11.7 亿收购银川卧龙100%股权，有望打造轨交、检测监测业务 │
│ │协同； │
│ │3.公司规划5.23 亿收购星波通信67.54%，为进一步切入军工领域打下基础 │
│ │。 │
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│消费群体 │公司在电力领域的主要客户为国家电网公司及其下属公司、南方电网公司及│
│ │其下属公司、发电集团旗下企业、铁路供电系统、石油石化等大型电力用户│
│ │。军工领域的下游客户为国内军工科研院所、军工成套单位等。铁路与轨道│
│ │交通领域主要客户包括铁路总公司及其下属的多个铁路局、中国铁建、中国│
│ │中铁、阿尔斯通等铁路建设单位。 │
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│消费市场 │国内销售、海外销售 │
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│项目投资 │投建分布式光伏发电项目：红相股份2022年7月19日公告，公司下属全资公 │
│ │司澳洲红相新能源于2022年7月18日与江苏省如皋市长江镇人民政府签订《 │
│ │投资协议书》，其拟在如皋市长江镇及周边地区投资分布式光伏发电项目，│
│ │项目预计总容量为300MWp，并拟在如皋市长江镇投资设立项目平台公司推进│
│ │该项目，平台公司注册资本为8000万美元，平台公司有权根据实际情况设立│
│ │各子公司作为具体项目公司实施项目。项目在取得项目发改备案及电网接入│
│ │批复后7个工作日内进行项目开工建设，并预计于开建后36个月内项目全部 │
│ │建成竣工。 │
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│对外投资 │红相电力2015年9月28日公告，公司与浙江涵普电力科技有限公司（简称“ │
│ │涵普电力”）及其股东签订投资协议，公司拟向涵普电力以现金方式增资约│
│ │5492.56万元获得其51%股权，并将在满足一定业绩条件的情况下承诺未来收│
│ │购部分剩余股权。涵普电力主要业务为电测标准装置、配电智能产品和配电│
│ │自动化终端产品的研发、生产和销售。上述增资完成后，各方同意对涵普电│
│ │力未来3年业绩进行考核，涵普电力承诺2015年至2017年扣非后净利润分别 │
│ │不低于1850万元、2040万元和2450万元，即3年合计为6340万元。此次收购 │
│ │后公司能快速获取涵普电力在相关产品方面的核心技术，丰富公司的产品结│
│ │构，同时获得细分市场份额及相应客户，加快公司的外延式发展。 │
│ │红相电力2015年11月30日公告，公司拟与厦门火炬集团有限公司、厦门信息│
│ │集团有限公司共同出资设立合资公司，注册资本为1亿元，其中公司拟出资3│
│ │300万元，持有合资公司股权33%。新公司业务范围包括，售电业务、电力工│
│ │程施工、电力设备实验及维修、电力技术开发与转让、技术咨询、电力项目│
│ │投资、新能源的技术开发与技术服务。通过本次投资，公司能够有效完善产│
│ │业体系布局，同时也吸收了行业内具有丰富经验与产业资源的人才，扩大公│
│ │司业务范围。 │
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│公司发展战略│公司战略发展策略分为两个方向，一是围绕公司目前的核心产品—电力设备│
│ │检测、监测产品在电网以外的其他应用领域上进行拓展，包括在发电企业、│
│ │铁路与轨道交通、军工、石油石化等领域；二是利用公司在电网市场深厚的│
│ │积淀，在该领域拓展契合“十三五”规划以及电力体制改革发展方向的产品│
│ │和服务。 │
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│公司经营计划│1.自主创新能力建设计划； │
│ │2.营销与市场扩展计划； │
│ │3.人力资源开发及组织结构优化计划； │
│ │4.并购计划。 │
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│可能面对风险│1.电力设备状态检测、监测行业发展速度存在不确定性的风险； │
│ │2.电网公司整体发展战略、投资规划、采购模式发生重大变化的风险； │
│ │3.经营业绩存在季节性波动的风险； │
│ │4.备货生产增加导致期末库存无法及时结转销售收入的风险； │
│ │5.应收账款无法及时收回的风险； │
│ │6.技术跟不上行业发展的风险； │
│ │7.规模快速扩张引致的风险； │
│ │8.人才流失的风险， │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司依据《公司法》等有关法律法规及《 │
│ │公司章程》的规定，足额提取法定公积金、任意公积金以后，采取现金、股│
│ │票或现金与股票相结合的方式分配股利，并优先采用现金分红方式回报股东│
│ │。在满足公司正常生产经营资金需求的情况下，如无重大投资计划或重大现│
│ │金支出等事项，公司应当采取现金方式分配股利，并且以现金方式分配的利│
│ │润不少于当年实现的可分配利润的20%。如公司快速成长，并且董事会认为 │
│ │公司股票价格与公司股本规模不匹配时，在确保足额现金股利分配的前提下│
│ │，公司可以另行增加股票股利分配方案。 │
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│股权激励 │红相股份2022年6月14日发布限制性股票激励计划，公司拟向不超过194名激│
│ │励对象授予不超过686.8万股限制性股票，授予价格为7.17元/股。本次授予│
│ │的限制性股票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、│
│ │40%。主要解锁条件为：2022年至2024年归属于上市公司股东的净利润分别 │
│ │不低于1亿元、1.5亿元、2亿元。 │
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│重大合同 │红相股份2020年7月23日公告，公司全资子公司星波通信与特殊机构客户签 │
│ │订订货合同及科研外协研制/生产合同，合同金额为2.9亿元，占公司最近一│
│ │个会计年度经审计的主营业务收入的21.93%，将对公司2021年度的营业收入│
│ │和营业利润产生积极影响。合同约定的交付时间为2021年。 │
│ │红相股份2020年7月29日公告，公司全资子公司星波通信与特殊机构客户签 │
│ │订投产协议，合同金额为2.1亿元，占公司最近一个会计年度经审计的主营 │
│ │业务收入的15.88%。合同约定2020年12月开始交付标的，因此合同的顺利履│
│ │行可能对公司2020年度经营业绩产生影响，将对2021年度经营业绩产生积极│
│ │影响。 │
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│重组切入军工│红相电力2016年12月21日发布重组预案，公司拟以16.87元/股的价格非公开│
│及轨交领域 │发行6867.9556万股股份并支付现金53414.384万元收购银川卧龙100%股权（│
│ │11.7亿元）、星波通信67.54%股份（52276.80万元），交易价格为169276.8│
│ │万元。银川卧龙一直致力于铁路牵引变压器、电力变压器以及特种变压器和│
│ │箱式变电站的研发、设计、生产和销售。其主要产品为铁路牵引变压器，同│
│ │时生产电力变压器、特种变压器和箱式变电站等产品。星波通信专业从事射│
│ │频/微波器件、组件、子系统等微波混合集成电路产品的研制、生产及相关 │
│ │技术服务，致力于相关技术在机载、弹载、舰载、地面设备等多种武器平台│
│ │上的应用，产品主要为雷达、通信和电子对抗系统提供配套，客户主要为国│
│ │内军工科研院所、军工厂、军事院校等。承诺方承诺，银川卧龙2017年度至│
│ │2019年度的净利润分别不低于9000万元、1.06亿元、1.2亿元，累积不低于3│
│ │.16亿元；星波通信2017年度至2019年度实现的扣非净利润分别不低于4300 │
│ │万元、5160万元、6192万元。此外，公司拟以16.87元/股的价格非公开发行│
│ │股份不超过5745.3103万股，募集配套资金总额不超过96923.39万元，拟用 │
│ │于：支付本次交易的现金对价（53414.38万元）、车载牵引变压器产业化项│
│ │目（1.45亿元）、高速铁路节能型牵引变压器产业化项目（1.431亿元）、 │
│ │超高压变压器工程研究中心建设项目（4190万元）、微波毫米波技术中心及│
│ │环境试验与测试中心建设项目（6486万元）、支付中介机构费用等（4023.0│
│ │1万元）。 │
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│与趣链科技在│红相股份2019年5月8日公告，公司与杭州趣链科技有限公司（简称“趣链科│
│物联网等领域│技”）签署了《战略合作框架协议》，合作期间共同开展基于大数据、云计│
│合作 │算、区块链技术在智能电网、泛在电力物联网、能源互联网领域的研究、应│
│ │用和推广。协议有效期2年。 │
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│项目中标 │预中标屋顶分布式光伏试点项目：红相股份2023年2月7日公告，中国招标投│
│ │标公共服务平台发布《晟天新能源楚雄市100MW屋顶分布式光伏试点项目EPC│
│ │总承包（第三次）中标候选人公示》，公司全资子公司银川变压器与坤泽河│
│ │山建设工程有限公司组成的联合体为上述项目的中标第一候选人，投标价格│
│ │为18508.79万元。项目工期：145天。如公司能够签订正式项目合同并顺利 │
│ │实施，对公司的业务发展及2023年度经营业绩将有积极影响。 │
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│定增投入变压│红相电力2017年11月19日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过7051.735│
│器等项目及收│7万股股份，募集资金总额不超过12.8亿元，拟用于：1）红外热成像机芯产│
│购资产 │业化项目，总投资18575.91万元，拟投入募集资金12522万元，建设期3年。│
│ │达产后预计可实现年平均净利润3098.41万元。2）配网自动化产品扩产项目│
│ │，总投资21741.77万元，拟投入募集资金15331万元，建设期3年。达产后预│
│ │计可实现年平均净利润2580.83万元。3）车载牵引变压器产业化项目，总投│
│ │资1.67亿元；，拟投入募集资金1.34亿元，建设期2年。预计达产后年可实 │
│ │现销售收入18500万元，利润总额3812万元。4）高速铁路节能型牵引变压器│
│ │产业化项目，总投资17510万元，拟投入募集资金13277.8万元，建设期2年 │
│ │。预计达产年销售收入为1.73亿元，利润总额为3514万元。5）超高压变压 │
│ │器工程研究中心建设项目，总投资4200万元，拟投入募集资金3860万元，建│
│ │设期2年。6）微波毫米波技术中心及环境试验与测试中心建设项目，总投资│
│ │6486万元，拟投入募集资金6486万元，建设期2年。7）收购星波通信32.46%│
│ │股权，总投资25123.2万元，拟投入募集资金25123.2万元。星波通信专业从│
│ │事射频/微波器件、组件、子系统等微波混合集成电路产品的研制、生产及 │
│ │相关技术服务，致力于相关技术在机载、弹载、舰载、地面设备等多种武器│
│ │平台上的应用，产品主要为雷达、通信和电子对抗系统提供配套，客户主要│
│ │为国内军工科研院所、军工厂、军事院校等。8）支付购买银川卧龙100%股 │
│ │权和星波通信67.54%股权的现金对价，总投资53414.39万元，拟投入募集资│
│ │金2.6亿元。9）补充流动资金，拟投入募集资金1.2亿元。 │
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