热点题材☆ ◇300427 红相股份 更新日期：2025-04-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、海峡西岸、智能电网、铁路基建、光伏、风电、区块链、军民融合、特高压、
绿色电力、毫米雷达
风格:摘帽、连续亏损、专精特新、低安全分、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-10-28│毫米波雷达 │关联度：☆☆☆
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公司子公司星波通信专业从事射频、微波与毫米波器件、组件、子系统等微波混合集成电路
产品的研制、生产及相关技术服务，致力于相关技术在通信、航空、航天等领域的应用，在国内
微波领域具有较高的知名度
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2024-10-25│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司孙公司盐池华秦新能源持有一个20W光伏发电项目 公司风电及光伏项目目前运营情况良
好。
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2023-09-13│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司位于福建省厦门市思明区南投路3号观音山国际商务营运中心16号楼10楼，主营电力检
测及电力设备、铁路与轨道交通牵引供电装备、军工电子等产品的研发、生产、销售以及相关技
术服务，持有并运营新能源发电项目
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2022-06-23│特高压 │关联度：☆☆☆
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公司的电力状态检测、监测、电测产品是感知、分析和判断各类电力设备运行参数、健康状
态的主要设备。
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2022-01-10│绿色电力 │关联度：☆☆☆☆
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公司新能源风电项目已正式投入营运
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2022-01-07│风电 │关联度：☆☆☆☆
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公司新能源风电项目已正式投入营运
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2022-01-06│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司已具有军工电子信息业务
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2021-11-02│军民融合 │关联度：☆☆☆
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2017年公司顺利完成上市以来首例重大资产重组事项，完成银川卧龙100%股权和星波通信67
.54%股权收购并实现纳入合并报表范围，增厚公司整体利润。本次重大重组是公司践行发展战略
，实现公司主营业务向铁路与轨道交通、军工等其他行业快速布局的重要举措，通过本次重组，
公司实现了电力、军工、铁路与轨道交通三大业务板块协同发展的业务格局，公司与各子公司在
产品、技术、资本等多方面进行了较强且高效的协同整合，公司的持续盈利能力、抗风险能力得
到进一步的提升。
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2021-11-02│区块链 │关联度：☆
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2019年5月8日公告，公司与杭州趣链科技有限公司经友好协商一致，双方就区块链底层技术
与泛在电力物联网等领域开展合作的事宜，达成《战略合作框架协议》。
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2021-10-28│铁路基建 │关联度：☆☆☆
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主营铁路专用设备及器材、配件制造；城市轨道交通设备制造。
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2020-12-07│智能电网 │关联度：☆☆☆☆
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公司是国内较早推广电力设备状态检测、监测产品的企业；公司主要产品包括电力设备状态
检测、监测产品和电能表两大类。
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2021-11-01│电力物联网 │关联度：☆
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2019年5月8日公告，公司与杭州趣链科技有限公司经友好协商一致，双方就区块链底层技术
与泛在电力物联网等领域开展合作的事宜，达成《战略合作框架协议》。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-01│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为53
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2025-04-01│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-01公司AB股总市值为：26.90亿元
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2025-01-20│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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公司2023-12-31、2024-09-30财报归母净利润为负且2024-12-31预告归母净利润为负
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2024-10-09│摘帽 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-10-09撤销退市风险警示
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2019-07-05│上海市与国家电网有限公司签约，将在泛在电力物联网建设等方面合作
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上海发布消息，上海市人民政府与国家电网有限公司7月3日在沪签署协议，共同推进“三型
两网”建设助力长三角一体化发展。根据协议，双方将在加强坚强智能电网建设、加快泛在电力
物联网建设、建设世界一流现代化城市配电网、打造能源互联网生态圈、推进电能替代、优化营
商环境、深化改革等方面开展战略合作，助力长三角一体化发展，为上海经济社会发展提供安全
高效、清洁低碳的能源电力供应。
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2017-08-29│中国能源互联网市场规模或超万亿
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据经参报道，在8月28日举行的2017国家能源互联网大会上了解到，全国55个首批能源互联
网示范项目已陆续开工，中国能源互联网进入实操阶段。有业内机构估计，其2020年市场规模将
超万亿元，各路资本正在跑马圈地。相关部门透露，将在今年初步建成技术标准体系，研究探讨
能源互联网进一步推进的方案和政策，并研究如何立足国内、面向全球，加快“走出去”。
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2016-06-29│广东售电侧改革再推进
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据上海证券报2016年6月29日消息，6月28日，广东电力交易中心正式揭牌。接下来，广东省
的售电市场建设、输配电价改革、配电网放开等核心工作都将进入深入实施阶段，以交易中心为
平台，尽快建立起功能健全、规则透明、运行规范、服务到位的市场运行体系。
据了解，广东电力交易中心由广东电网公司控股，省内发电、售电等其他市场主体和第三方
机构参股。其实早在今年3-6月，广东电力交易中心已经通过其交易平台完成了4次竞价交易，累
计成交电量57.7亿千瓦时。
申万宏源认为，伴随着售电侧改革的推进，区域电网公司、试点区域的发电企业、涉足用电
侧市场的电力设备公司，都将成为受益电改的标的。区域电网公司中，我们重点推荐广安爱众、
郴电国际、桂东电力、ST 乐电；试点区域的发电企业中，我们重点关注福能股份、皖能电力、
湖北能源、文山电力、粤电力A、黔源电力；涉足用电侧市场的电力设备公司中，我们重点推荐
红相电力、智光电气、积成电子、中恒电气。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │电力检测及电力设备、铁路与轨道交通牵引供电装备、军工电子等产品的研│
│ │发、生产、销售以及相关技术服务,新能源项目。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司根据生产计划确定采购原材料的品名、规格、数量等，并进行供应商评│
│ │估与选择，采取批量采购和按需即时采购相结合的模式，进行定制化零部件│
│ │采购和标准化零部件采购。为了有效控制产品质量和成本，公司建立了一套│
│ │严格的采购管理制度，以规范原材料采购环节的质量控制和审批流程。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司生产组织方式主要根据客户需求进行相应产品的生产，采取“以销定产│
│ │”为主的生产模式，包括在签订合同、获取客户中标通知书或备产通知书后│
│ │才进行的订单生产；根据对客户的需求以及预期中标成功率预测，提前安排│
│ │销售把握程度较高的产品的备货生产等。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司客户以电力、通信行业中的国有大中型企业为主。公司根据客户公布的│
│ │招标采购需求、定制化开发需求等为客户提供商品和服务，公司的销售订单│
│ │主要通过投标方式获得，采用直销的方式销售。 │
│ │4、研发模式 │
│ │根据公司的既定发展战略，加强重点项目研发跟进，将公司的传统技术优势│
│ │和高端智能技术有机地结合起来，根据市场特点持续进行各个技术领域的创│
│ │新和开发，满足细分技术领域的个性化产品需求。布局系列化的配网自动化│
│ │产品体系，推进产品平台化、数字化、智能化、信息化的升级改造，完善配│
│ │套的电力设备智能化运维管理技术解决方案。持续进行射频/微波技术领域 │
│ │军品的技术开发。同时推进整合公司与子公司之间的研发技术资源，提升技│
│ │术协同效应，达成有效创新技术流转机制。 │
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│行业地位 │国内较早推广电力设备状态检测、监测产品的企业 │
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│核心竞争力 │1、技术和研发优势 │
│ │作为国内最早推广电力设备状态检测、监测业务的少数几家企业之一，经过│
│ │多年的技术沉淀和市场积累，公司已经形成了基础学科覆盖较广、产品形态│
│ │相对齐全、业务种类相对完善的电力设备状态检修体系，拥有专业化的研发│
│ │团队和相对完备的研发平台并形成了一系列的先进技术成果，拥有国家企业│
│ │技术中心,国家级专精特新“小巨人”，福建省科技小巨人领军企业，省级 │
│ │新型研发机构等荣誉称号。在基础学科覆盖方面，公司建立了基于声学、光│
│ │学、电磁学、化学、电力电子等学科在电力设备安全检测方面的技术体系；│
│ │在产品形态方面，公司具备了电力检测传感器、手持式终端设备、便携式终│
│ │端设备、在线安装式检测设备、电力分析软件、大数据云平台等软硬件产品│
│ │；在业务种类方面，公司提供了设备销售、检测技术服务、故障分析与诊断│
│ │评估、全系列解决方案等多样化的业务类型。因此，公司能够根据客户的不│
│ │同需求进行灵活的产品配置和快速的需求响应。 │
│ │子公司星波通信为国家级专精特新“小巨人”企业，其技术中心被认定为20│
│ │22年度安徽省企业技术中心，2023年取得“2023年度合肥高新区深科技企业│
│ │”证书、“合肥市、安徽省大数据企业”证书、“2023年度合肥市总部企业│
│ │”证书、“合肥高新区优秀企业，获瞪羚企业荣誉”证书。星波通信主要工│
│ │程技术人员在射频/微波领域拥有十年以上设计开发经验，在射频滤波技术 │
│ │、频率综合技术、多芯片微组装技术等方面积累了丰富的经验和知识，在微│
│ │波电路与机械结构一体化设计方面具备优良的综合能力。星波通信产品主要│
│ │为多种通信、导航和制导平台上提供配套，产品覆盖通信、航空、航天等多│
│ │个领域的整机生产企业凭借十余年来的技术应用积累，星波通信具备了将研│
│ │发技术成果转化为产品并规模化生产的能力，产品受到客户的高度认可。 │
│ │子公司涵普电力是“国家级高新技术企业”，在电力系统自动化、电能计量│
│ │、智能配电方面积累了近二十年专业研发、制造、项目施工经验，自主研发│
│ │制造三大产品系列（电测标准装置系列产品、智能配电系列产品、配网自动│
│ │化终端系列产品）200多种产品，包含单三相电能表校验装置、采集终端检 │
│ │定装置、数字化（61850规约）电能表校验设备、合并单元校验装置、电子 │
│ │互感器校验装置；电能表现场校验仪、电力仿真培训系统等。为更好地适应│
│ │企业的发展和市场需求，公司每年定期与浙江大学、浙江工业大学等开展校│
│ │企合作，就专业性研发技术、软件可靠性试验、产品外观设计、人机界面设│
│ │计等课题展开长期合作。2020年11月公司技术中心获评“浙江省涵普智能电│
│ │测研究院”。2022年被认定为浙江省专精特新“隐形冠军”企业。 │
│ │截至本报告期末，公司已获得61项发明专利，131项实用新型专利，193项软│
│ │件著作权。公司及子公司星波通信、涵普电力、成都鼎屹均是高新技术企业│
│ │。 │
│ │2、品牌与营销优势 │
│ │公司拥有一支经验丰富、业务能力较强、忠诚度较高的营销团队，建立了完│
│ │善、高效、灵活的营销管理体系，设立了覆盖电力、通信行业内各级用户的│
│ │营销服务网络。 │
│ │公司及各重要子公司均具有深厚的历史沉淀和良好的市场口碑。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入115364.55万元，与上年同期相比下降46520.41 │
│ │万元。实现归属于上市公司股东的净利润-45888.67万元，与上年同期相比 │
│ │下降53467.06万元。 │
│ │2023年铁路与轨道交通板块的销售量和生产量较上年同期下降47.85%和47.7│
│ │5%，主要是2023年铁路与轨道交通板块的电力变压器及铁路与轨道牵引设备│
│ │的营业收入下降所致。 │
│ │2023年通信板块的销售量、生产量及库存量较上年同期下降40.56%、55.90%│
│ │及44.15%，主要是通信板块的合同产品受交付进度等因素影响，板块的营业│
│ │收入下降所致。 │
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│竞争对手 │宁波理工监测科技股份有限公司、河南中分仪器股份有限公司、北京兴泰学│
│ │成仪器有限公司、杭州西湖电子研究所、英国EA公司、美国PAC公司、英国D│
│ │MS公司、德国SebaKMT公司、河南日立信股份有限公司、广州飒特红外股份 │
│ │有限公司、山东鲁能智能技术有限公司、河北海纳电测仪器股份有限公司、│
│ │南京丹迪克科技开发有限公司、山西互感器电测设备有限公司、兰吉尔（La│
│ │ndis+Gyr Group）、埃尔斯特（Elster Group）、爱拓利（Actaris Meteri│
│ │ng Systems SA）、江苏林洋电子股份有限公司、宁波三星电气股份有限公 │
│ │司、深圳市科陆电子科技股份有限公司、威胜集团控股有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司受邀参与上海世博会、广州亚运会、博鳌亚洲论坛、厦门金砖国│
│营权 │家领导人会晤等国家重大事项的保供电任务，树立起了“红相”品牌的良好│
│ │市场形象。 │
│ │专利：截至本报告期末，公司已获得61项发明专利，131项实用新型专利，1│
│ │93项软件著作权。 │
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│核心风险 │状态检测、监测设备产品订单低于预期。 │
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│投资逻辑 │公司拥有一支经验丰富、业务能力较强、忠诚度较高的营销团队，建立了完│
│ │善、高效、灵活的营销管理体系，设立了覆盖电力、通信行业内各级用户的│
│ │营销服务网络。 │
│ │作为国内最早推广电力设备状态检测、监测业务的少数几家企业之一，经过│
│ │多年的技术沉淀和市场积累，公司已经形成了基础学科覆盖较广、产品形态│
│ │相对齐全、业务种类相对完善的电力设备状态检修体系，拥有专业化的研发│
│ │团队和相对完备的研发平台并形成了一系列的先进技术成果，拥有国家企业│
│ │技术中心,国家级专精特新“小巨人”，福建省科技小巨人领军企业，省级 │
│ │新型研发机构等荣誉称号。 │
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│消费群体 │电网公司、各发电企业，能源、国防等行业。 │
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│消费市场 │国内销售、海外销售 │
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│项目投资 │投建分布式光伏发电项目：红相股份2022年7月19日公告，公司下属全资公 │
│ │司澳洲红相新能源于2022年7月18日与江苏省如皋市长江镇人民政府签订《 │
│ │投资协议书》，其拟在如皋市长江镇及周边地区投资分布式光伏发电项目，│
│ │项目预计总容量为300MWp，并拟在如皋市长江镇投资设立项目平台公司推进│
│ │该项目，平台公司注册资本为8000万美元，平台公司有权根据实际情况设立│
│ │各子公司作为具体项目公司实施项目。项目在取得项目发改备案及电网接入│
│ │批复后7个工作日内进行项目开工建设，并预计于开建后36个月内项目全部 │
│ │建成竣工。 │
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│对外投资 │红相电力2015年9月28日公告，公司与浙江涵普电力科技有限公司（简称“ │
│ │涵普电力”）及其股东签订投资协议，公司拟向涵普电力以现金方式增资约│
│ │5492.56万元获得其51%股权，并将在满足一定业绩条件的情况下承诺未来收│
│ │购部分剩余股权。涵普电力主要业务为电测标准装置、配电智能产品和配电│
│ │自动化终端产品的研发、生产和销售。上述增资完成后，各方同意对涵普电│
│ │力未来3年业绩进行考核，涵普电力承诺2015年至2017年扣非后净利润分别 │
│ │不低于1850万元、2040万元和2450万元，即3年合计为6340万元。此次收购 │
│ │后公司能快速获取涵普电力在相关产品方面的核心技术，丰富公司的产品结│
│ │构，同时获得细分市场份额及相应客户，加快公司的外延式发展。 │
│ │红相电力2015年11月30日公告，公司拟与厦门火炬集团有限公司、厦门信息│
│ │集团有限公司共同出资设立合资公司，注册资本为1亿元，其中公司拟出资3│
│ │300万元，持有合资公司股权33%。新公司业务范围包括，售电业务、电力工│
│ │程施工、电力设备实验及维修、电力技术开发与转让、技术咨询、电力项目│
│ │投资、新能源的技术开发与技术服务。通过本次投资，公司能够有效完善产│
│ │业体系布局，同时也吸收了行业内具有丰富经验与产业资源的人才，扩大公│
│ │司业务范围。 │
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│行业竞争格局│电力是关系国民经济命脉和国家能源安全的基础能源产业，无论在传统的国│
│ │家基础设施建设还是“新基建”当中，电力都占据了重要的一席之地，是历│
│ │次国家稳内需、促增长的主力军。2021年3月15日，习近平总书记在中央财 │
│ │经委员会第九次会议上对能源电力发展作出了系统阐述，首次提出构建新型│
│ │电力系统。2023年1月6日，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征│
│ │求意见稿）》（以下简称“《蓝皮书》”）。《蓝皮书》明确了新型电力系│
│ │统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全│
│ │高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是│
│ │基础保障，共同构建了新型电力系统的“四位一体”框架体系。在各项政策│
│ │的支持下，电网投资明显加快，“十四五”期间国家电网计划投入约2.23万│
│ │亿元推进电网转型升级。2021年11月，南方电网公司印发《南方电网“十四│
│ │五”电网发展规划》，“十四五”期间，南方电网的电网建设将规划投资约│
│ │6700亿元，投资额相比十三五期间同比提升36%。规划将配电网建设列入“ │
│ │十四五”工作重点，规划投资达到3200亿元，几乎占到了总投资的一半。 │
│ │在民用领域，微波器件、组件广泛应用于5G通信、汽车毫米波雷达及物联网│
│ │领域。基于民用系统市场基数庞大以及伴随我国经济发展所带来的人民生活│
│ │消费水平升级，民用微波技术相关的产品和系统应用前景广阔。2020年3月 │
│ │工信部发布《关于推动5G加快发展的通知》，提出适时发布部分5G毫米波频│
│ │段频率使用规划，开展5G行业（含工业互联网）专用频率规划研究，适时实│
│ │施技术试验频率许可。“十四五”期间，中央提出要“加快5G网络、数据中│
│ │心等新型基础设施建设进度”，大力支持“新基建”。 │
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│行业发展趋势│在军用领域，微波混合集成电路广泛应用于军用通信、雷达、电子对抗系统│
│ │中，是国防信息化、数字化、现代化建设的重要基础。由于：（1）我国与 │
│ │西方发达国家在高频微波基础研发和制造领域长期存在着差距。（2）电子 │
│ │产品朝着小型化、集成化发展。（3）国防装备和信息安全自主可控发展趋 │
│ │势。微波混合集成电路在我国有着较大的发展空间。 │
│ │长期以来，我国国防开支占GDP总量比重一直低于世界平均水平。随着国际 │
│ │局势的变化和我国经济总量的提高，为弥补过去在军事领域投入的不足和适│
│ │应新形势战争的需要，近年来我国军费开始恢复性持续增长。根据《强调制│
│ │定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远景目标的建议》， │
│ │在“十四五”期间国防建设将迎来新一轮升级：一方面，加速武器装备现代│
│ │化，意味着新型高精尖武器装备将加速列装，应用新技术的武器装备越来越│
│ │多；加强军事训练、加强练兵备战，意味着日常消耗型的军品需求将大幅度│
│ │提升。进入“十四五”以来，在军费稳定增长及加强实战化训练的背景下，│
│ │整个军工行业需求端有所保证，军工企业业务发展持续向好。未来两年将是│
│ │国防军工行业提速的关键时期，行业复合增速有望维持高比例增长。微波混│
│ │合集成电路广泛应用于军民用通信系统、雷达系统、电子对抗系统中，是通│
│ │信、导航和制导系统建设的重要基础之一，随着通信系统升级及国防投入的│
│ │逐年增加，市场空间巨大。 │
│ │经过十多年的技术沉淀，星波通信已经具备了技术研发能力强、产品工艺可│
│ │靠性高、客户需求响应快的综合实力，其微波产品频率范围覆盖了从DC至40│
│ │GHz的频段，是一家综合实力较强、产品种类较多、下游客户多样化的射频/│
│ │微波混合集成电路研发、生产、销售和服务企业。 │
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│行业政策法规│《“十四五”现代能源体系规划》、《南方电网“十四五”电网发展规划》│
│ │、《关于推动5G加快发展的通知》、《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见│
│ │稿）》、《强调制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远 │
│ │景目标的建议》 │
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│公司发展战略│公司坚持军民业务协同发展的双翼发展战略，坚持走专业化技术、多元化业│
│ │务的发展方向。在民品业务方向，以国家践行双碳目标战略和构建新型电力│
│ │系统为契机，在扎实传统电力检测和测量业务的同时，积极布局智能配电网│
│ │业务，努力实现电力板块业务朝着多元化方向发展。在军品业务方向，以保│
│ │质保量交付特殊机构客户订单为首要目标，同时积极推进在研项目的研发和│
│ │技术验证，确保长期可持续发展。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司主要推动如下工作： │
│ │（一）扎实推进智能配电网业务布局 │
│ │为适时抓住国家《“十四五”现代能源体系规划》中关于积极发展智能配电│
│ │网、主动配电网、加强配电自动化建设、完善新能源和分布式电源接入体系│
│ │等一系列配电网规划举措所带来的业务发展机遇，公司加大一二次融合成套│
│ │设备、智能配电终端、环网柜、柱上开关、充电桩检测设备等智能配电网设│
│ │备的市场推广力度，通过积极参与投标并中标增加销售历史业绩，完善投标│
│ │资质，为后续全方位的销售积累业绩基础。 │
│ │（二）重点保障通信电子订单有序交付 │
│ │基于公司与特殊机构客户签订的重大订单，公司积极跟进客户的交付需求计│
│ │划，从资金、人员、设备等多个方面确实保障订单交付。 │
│ │（三）加快应收账款回收力度并主动降低公司信贷规模 │
│ │为应对公司被会计师出具无法表示意见的2022年审计报告及因涉嫌信息披露│
│ │违法违规被中国证监会立案调查可能引发的银行机构缩紧公司信贷规模，进│
│ │而引发公司资金流紧张的财务风险，公司一方面通过加快应收账款回收力度│
│ │回收现金，另一方面在公司自有资金允许范围内主动降低公司的信贷规模，│
│ │降低公司财务杠杆率。 │
│ │（四）出售子公司股权以优化资产结构 │
│ │报告期内，为优化公司资产和财务结构，公司在西南联合产权交易所公开挂│
│ │牌转让卧龙电气银川变压器有限公司100%股权，最终成交价格33132.74万元│
│ │，截至本报告披露日，银川卧龙100%股权转让款已全部支付至公司指定银行│
│ │账户。银川卧龙的股权出售不仅增加了公司的现金流，也缩减了公司的日常│
│ │经营现金支出需求和资产负债状况，极大程度改善了公司的财务状况。 │
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│公司经营计划│公司2023年度财务报告已经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具│
│ │了带强调事项段的无保留意见的审计报告，公司于2024年4月25日召开第五 │
│ │届董事会第三十六次会议，审议通过了《关于申请撤销对公司股票交易实施│
│ │退市风险警示的议案》，公司将按照规定及时向深圳证券交易所申请撤销退│
│ │市风险警示。 │
│ │未来，公司将切实提供规范运作意识，加强内部控制管理，不断规范运作水│
│ │平和提高信心披露质量，维护公司及广大股东利益，提升公司资本市场形象│
│ │。 │
│ │依托国家构建新型电力系统、工业及能源电气化转型所带来的业务机遇，在│
│ │维持电力设备状态检测监测产品、电测产品等传统主营产品市占率的同时，│
│ │重点推进智能配电网领域相关产品的销售，实现电力设备板块业务稳中有进│
│ │的经营目标。 │
│ │积极、有序推进通信电子各批次产品的交付和验收，实现订单到收入的转化│
│ │，同时对
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