热点题材☆ ◇300454 深信服 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、云计算、信息安全、智能机器、粤港澳、人工智能、大数据、数据中心、信创、
智慧政务、东数西算、ChatGPT、算力租赁、英伟达、AI智能体、DeepSeek
风格:融资融券、股权激励、员工持股、百元股、MSCI成份、非周期股
指数:创业板指、深证300、民企100、创业300、创业创新、创业蓝筹、创业大盘、创质量、创科
技、创新100、数字经济
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-17│AI智能体 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司发布生产级AI新品，覆盖企业Agent“构建-承载-保护”全生命周期，打造生产级Agent
构建工具，降低AI应用开发门槛。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-17│算力租赁 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司托管云提供算力服务，AI算力网关可帮助客户进行算力调度和治理，降低算力和模型成
本消耗。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-11-21│粤港澳 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司位于广东省深圳市南山区西丽街道西丽社区仙洞路16号深信服科技大厦。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-03-27│人工智能 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司开发AI驱动的网络安全威胁检测平台，实现智能化漏洞分析与防御响应。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-03-03│智慧政务 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司推出“政务网络安全托管服务MSS”。该服务依托于国内首个建设于政务网络的安全运
营中心，联动各省市政务单位现有的安全设备，在数据不出网的前提下，为数字政府提供创新独
特的SaaS化安全运营服务
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-02-27│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司一朵云面向AI进行全新升级，为用户打造更匹配大模型场景的智算承载、应用构建的AI
平台，面向用户基于DeepSeek承载和应用的场景，提供一键部署、性能更优、快速开发应用的最
佳实践方案
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-02-08│机器人概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
上海具身智能设备有限公司为公司子公司，致力于商用机器人的研发
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-01-07│东数西算 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司有AI算力平台AICP（Sangfor AI Computility Platform）
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-01-07│数据中心 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司从 2012年开始布局云计算业务，持续推进云计算产品、服务及解决方案的研发，致力
于为全球用户交付技术领先、自主可信、安全可靠、开放合作的数据中心云化的产品，以及更简
单、更安全的解决方案和服务
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-08-28│ChatGPT概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司发布安全GPT,自研安全大模型由大模型算法+威胁情报+安全知识鄂陈而成
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-06-02│英伟达概念 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
英伟达是公司的战略合作伙伴之一，深信服云计算平台与英伟达vGPU产品已达成深度对接，
可以助力用户快速构建使用GPU的云平台
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-12-28│信创 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主要产品为系统集成、软件业务、IT运维服务、移动互联网业务，积极推动软件国产化
。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-11-02│物联网 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
物联网业务的经营主体是子公司信锐网科。信锐网科致力于构建全联接的未来，让连接更简
单、更安全、更有价值。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-29│信息安全 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主营业务之一是向企业级用户提供信息安全相关的产品和解决方案。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-28│云计算 │关联度：☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主营业务包括向企业级用户提供云计算产品及服务。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-18│大数据 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司的云计算业务涉及大数据基础设施产品
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-09-22│摩尔线程概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
摩尔线程MTT S系列多功能GPU与公司自主研发的深信服信云sCloud完成产品兼容性互认证
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-07-21│宇树机器人 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司作为有限合伙人参与设立的股权投资基金广州琥珀安云二期创业投资合伙企业于2024年
投资了杭州宇树科技有限公司。截至目前，琥珀安云基金持有宇树科技0.6279%的股权
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-03-20│kimi概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司通过旗下的琥珀资本参与了kimi的研发公司月之暗面的最近一轮融资
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-22│VPN │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司的信息安全业务主要包括上网行为管理、下一代防火墙、VPN（虚拟专用网络设备）、
应用交付、SD-WAN（软件定义广域网产品和方案）等
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司符合罗素大盘股标准
──────┬──────┬────────────────────────────
2019-04-16│态势感知 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
目前，公司的信息安全业务主要包括上网行为管理、下一代防火墙、VPN（虚拟专用网络设
备）、应用交付、SD-WAN（软件定义广域网产品和方案）、安全态势感知、终端安全、云安全资
源池、信息安全等级保护、安全即服务等产品、服务及针对不同应用场景组合而成的解决方案
──────┬──────┬────────────────────────────
2018-05-18│应急产业 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司是中国国家信息安全漏洞库技术支撑单位、国家级网络安全应急服务支撑单位
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-09-15│百元股 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-09-15收盘价为：134.99元，近5个交易日最高价为：142.28元
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-09-15│非周期股 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司属于基础软件（通达信研究行业）
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-09-08│员工持股 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司于2026-09-08出台员工持股计划,买入资金不超过15496.4万元
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-08-20│股权激励 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
20260820公告，股权激励计划已通过董事会预案
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-02-25│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司2026年2月被纳入MSCI中国指数
【3.事件驱动】
──────┬───────────────────────────────────
2026-09-15│Anthropic呼吁放缓AI开发，美股网安板块逆势大涨
──────┴───────────────────────────────────
9月14日周一，Anthropic CEO周末发文主张以嵌入式第三方评估、国内立法与全球协调“定
速”放缓前沿模型能力迭代，OpenAI与马斯克公开附议、Altman明确今年不推进IPO后，美股网
安板块逆势大涨（CrowdStrike、Zscaler、Palo Alto均超13%），软银及存储、光模块等硬件链
显著回撤。交易迅速定价的是：放缓指向发布节奏与对齐评估而非削减训练CAPEX，模型越强、A
gent权限越深，AI安全从可选项升为落地准入刚需，独立第三方评估与平台化网安直接受益，硬
件短期情绪扰动、中期EPS逻辑未破。
──────┬───────────────────────────────────
2026-08-10│OpenAI因网络安全担忧放缓新模型发布，AI安全价值量有望系统性提升
──────┴───────────────────────────────────
OpenAI表示，在对即将推出的模型之一Astra进行内部评估后，“我们无法排除其具备关键
性网络能力”。在发布Astra之前，OpenAI将扩大针对该模型的测试和安全措施，并按照公司202
3年首次发布的“准备框架”要求，放缓Astra的开发进程，直到建立适当的安全防护措施。Open
AI还表示，Astra并未参与Hugging Face漏洞攻击事件。这可能是首个人工智能前沿实验室因网
络安全担忧而承诺放缓自身AI模型开发进程的案例。
──────┬───────────────────────────────────
2026-02-12│国产大模型密集上新 AI算力景气度与确定性依然可期
──────┴───────────────────────────────────
2月11日深夜，智谱发布新一代旗舰模型GLM-5。在Coding 与 Agent能力上，GLM-5取得开源
SOTA表现，在真实编程场景的使用体感逼近Claude Opus 4.5，擅长复杂系统工程与长程Agent任
务。国联民生研报指出，近期国内外多个大模型发布新功能或进行生态整合，有望引领新一轮大
模型创新潮。随着Agent时代的到来，互联网价值链的重构已经开始，正从传统注重流量规模的
逻辑转向关注行为执行、能力调用、治理可控和结果付费的商业模式。在新的价值体系下，云平
台、计算资源服务、安全治理工具、内容授权与执行付费机制将成为主要利润驱动源。
──────┬───────────────────────────────────
2025-09-10│甲骨文美股盘前大涨29% 公司预计2026财年云基础设施营收将增长77%至180亿美
│元
──────┴───────────────────────────────────
9月10日，甲骨文美股盘前大涨29%，公司预计2026财年云基础设施营收将增长77%至180亿美
元。甲骨文第一季度调整后每股收益1.47美元，预期为1.48美元；第一季度调整后营收149.3亿
美元，分析师预期150.3亿美元；第一季度云基础设施营收（IAAS）为33亿美元，分析师预期33.
8亿美元。
──────┬───────────────────────────────────
2025-03-03│DeepSeek理论成本利润率高达545%，云计算大厂或成最受益方向
──────┴───────────────────────────────────
DeepSeek3月1日发表题为《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》的文章，全面揭晓V3/R1 推理
系统背后的关键秘密。最为引人注目的是，文章首次披露了DeepSeek的理论成本和利润率等关键
信息。据介绍，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天；如果所有tokens全部
按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。近年
来，随着生成式AI、大模型等技术的快速发展，AI已成为科技行业的核心驱动力。英伟达首席执
行官黄仁勋曾预测，AI算力的增长速度将保持每年四倍的增长，这将进一步推动AI技术的普及。
民生证券研报指出，DeepSeek证明通过算法优化，AI业务可以具有极高利润率水平，国内云计算
和国内AI应用获得最佳盈利倍增“指南”。
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-22│工信部将推动出台《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》
──────┴───────────────────────────────────
工信部在答复人大代表关于支持福建探索发展数据安全保险的建议时表示，下一步，工信部
将会同金融监管总局等部门，持续推动网络和数据安全保险发展。推动出台《关于促进网络安全
保险规范健康发展的意见》，鼓励地方提供保险购置减税、保险购买补贴等政策，支持中小企业
购买网络安全，构建网络安全风险管理体系，营造网络安全保险健康发展的政策环境。
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-16│首个生成式AI监管文件正式施行
──────┴───────────────────────────────────
《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行，其也是我国首个针对生
成式人工智能产业的规范性政策。“数据”、“安全”等词在《办法》中频繁出现。同时，《办
法》明确了训练数据处理活动和数据标注等要求；生成式人工智能服务提供者应当采取有效措施
防范未成年人用户过度依赖或者沉迷生成式人工智能服务，并生成内容进行标识等。此外，还规
定了安全评估、算法备案、投诉举报等制度，明确了法律责任。
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-11│工信部将加快培育一批网络安全专精特新企业
──────┴───────────────────────────────────
工信部网络安全管理局局长在ISC2023第十一届互联网安全大会开幕式上表示，要创新网络
安全服务模式，大力发展网络安全保险服务，要深化产融合作，引导资本加大对产业支持力度，
加快培育一批网络安全专精特新企业。要优化产业园区产业布局，充分发挥联盟协会纽带作用，
培育壮大产业生态，推动产业高质量发展。前瞻布局人工智能与网络安全技术融合创新，增强产
业链、供应链韧性和安全水平。加强创新型人才队伍建设，培育一批创新领军人才和高水平创新
团队，筑牢网络安全防线。
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-09│22年中国网络安全软件市场同比增12.5%
──────┴───────────────────────────────────
市场研究公司IDC发布了2022年中国网络安全软件市场份额报告。报告显示，中国网络安全
软件市场在2022年实现了12.5%的同比增长，规模达到39.2亿美元。目前，网络安全软件市场的
碎片化明显，无论是产品品类还是技术提供商，都呈现数量多、范围广的特点。奇安信以8.9%份
额位居第一，而前五名奇安信、阿里巴巴、亚信安全、腾讯、安恒信息份额仅有约30%。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-28│武汉地震监测中心遭境外网络攻击，信息安全引重视
──────┴───────────────────────────────────
武汉市应急管理局地震监测中心报警称，该中心发现部分地震速报数据前端台站采集点网络
设备被植入后门程序。该行为对国家安全构成严重威胁。经初步判定，此事件为境外具有政府背
景的黑客组织和不法分子发起的网络攻击行为。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-24│工信部将强化网络安全和数据安全管理
──────┴───────────────────────────────────
在2023（第二十二届）中国互联网大会上，工信部副部长表示，要坚持守正创新，加快新型
信息基础设施建设，加大技术研发投入，充分发挥信息化驱动引领作用，赋能实体经济，增强高
质量发展动能。统筹发展和安全，扩大开放合作，强化网络安全和数据安全管理，积极参与全球
数字治理和国际规则制定，共筑网络空间命运共同体。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-18│全国网络安全和信息化工作会议召开，提出构建大网络安全工作格局
──────┴───────────────────────────────────
全国网络安全和信息化工作会议7月14日至15日在京召开，提出要统筹发展与安全，实施网
络安全重大战略和任务，构建大网络安全工作格局，筑牢国家网络安全屏障。IDC预计，到2026
年，中国网络安全支出规模接近288.6亿美元，五年复合增长率将达到18.8%，增速位列全球第一
。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-18│工信部联合印发《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》
──────┴───────────────────────────────────
工信部、国家金融监督管理总局近日联合印发《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见
》，提出了建立健全网络安全保险政策标准体系、加强网络安全保险产品服务创新、强化网络安
全技术赋能保险发展、促进网络安全产业需求释放、培育网络安全保险发展生态等五方面共十条
具体意见。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-14│微软宣布进军网络安全领域
──────┴───────────────────────────────────
微软推出Microsoft Entra Internet Access和Entra Private Access，宣布进军安全服务
边缘(SSE)领域，也就是不包括软件定义广域网络(SD-WAN)的安全访问服务边缘(SASE)。2022年
，微软的安全业务收入超过200亿美元，较上年增长约33%。微软首席执行官Satya Nadella在最
近披露的一份备忘录中表示，到2030财年，该公司的安全、合规、身份和管理业务的收入可能达
到1000亿美元。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-06│工信部着力培育壮大安全应急产业
──────┴───────────────────────────────────
工信部安全生产委员会召开全体会议，会议强调，要持续开展民爆行业全覆盖安全生产执法
检查和重大事故隐患专项排查整治，切实提高风险隐患排查整治质量，加快智能装备和技术推广
应用，推进生产线“少人化、无人化”，提升本质安全水平。实施科技兴安，着力培育壮大安全
应急产业，抓紧编制并推动实施《安全应急装备重点领域发展三年行动计划》。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-04│人工智能相关法案有望近期出台，信息安全备受关注
──────┴───────────────────────────────────
根据《国务院2023年度立法工作计划》，国家互联网信息办公室此前起草的《生成式人工智
能服务管理办法（征求意见稿）》将提请全国人大常委会审议，业内预期有望近期出台。
──────┬───────────────────────────────────
2023-06-25│23年一季度全球网络安全市场同比增长12.5%
──────┴───────────────────────────────────
根据市场调查机构Canalys公布的最新报告，2023年第一季度全球网络安全市场规模为186亿
美元，同比增长12.5%，超过了其它科技行业。
──────┬───────────────────────────────────
2023-06-12│国家邮政局高度重视网络数据安全和信息安全
──────┴───────────────────────────────────
近日，国家邮政局党组成员、副局长廖进荣带队赴浙江调研督导平安寄递专项行动。他强调
，要高度重视网络数据安全和信息安全，加强信息安全风险管控，夯实全行业信息安全治理基础
。特别要加强行业数据全链条全方位安全管理，做好关键信息基础设施保护，强化对合作电商平
台、数据汇聚平台共享数据的风险评估和安全管控。要压实企业信息安全主体责任，严防企业违
规使用数据，严防不法分子侵犯用户个人信息实施违法犯罪。
──────┬───────────────────────────────────
2023-06-01│国家安全委会议强调加快建设国家安全风险监测预警体系，信息安全迎良机
──────┴───────────────────────────────────
近日，二十届中央国家安全委员会第一次会议召开，会议强调，国家安全工作要贯彻落实党
的二十大决策部署，切实做好维护政治安全、提升网络数据人工智能安全治理水平、加快建设国
家安全风险监测预警体系、推进国家安全法治建设、加强国家安全教育等方面工作。
──────┬───────────────────────────────────
2023-05-24│AI诈骗登上热搜，信息安全产品需求提升
──────┴───────────────────────────────────
随着AI的大规模应用，骗子的骗术越来越高明，有骗子通过AI换脸技术，实施诈骗。22日，
“AI诈骗正在全国爆发”的词条登上了微博热搜榜。随着大模型在各行业应用的加速落地，新型
安全问题逐渐出现，信息安全产品需求进一步提升。
──────┬───────────────────────────────────
2023-05-18│IDC预计2026年中国网络安全支出规模预计接近288.6亿美元
──────┴───────────────────────────────────
IDC发布2023年V1版IDC《全球网络安全支出指南》。IDC数据显示，2022年全球网络安全总
投资规模为1,955.1亿美元，并有望在2026年增至2,979.1亿美元，五年复合增长率(CAGR)约为11
.9%。聚焦中国市场，IDC预计，到2026年，中国网络安全支出规模接近288.6亿美元，五年复合
增长率将达到18.8%，增速位列全球第一。
──────┬───────────────────────────────────
2023-05-09│机构预计2026年中国数据量将位居全球第一，信息安全需求进一步提升
──────┴───────────────────────────────────
赛迪顾问发布的《中国数据安全防护与治理市场研究报告（2023）》显示，中国数字经济规
模已达50万亿元，2026年中国数据量将位居全球第一。数据成为社会重要资产的同时，数据泄露
事件也在频发，数据安全防护需求有望进一步提升。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-28│数据安全赛道长坡厚雪，政策明确2025年产业规模超过1500亿元
──────┴───────────────────────────────────
数据安全贯穿数据全生命周期管理，涉及从数据的采集、传输、存储到数据处理、交换、销
毁等众多环节，每个环节都涉及相应技术和产品，行业增量空间巨大。随着行业需求释放，部分
公司数据安全产品的收入也进入到高速增长阶段。工信部等十六部门在今年1月下发《促进数据
安全产业发展的指导意见》，明确到2025年，我国数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长
率超过30%。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-24│首届大湾区信息网络安全大会举行，构建信息安全保障体系
──────┴───────────────────────────────────
首届大湾区信息网络安全大会20日至21日在广州举行，现场发布了信息网络安全领域的7项
团体标准，包括《医疗机构网络安全事件应急处置规范》《健康医疗数据合规流通标准》《网络
安全服务责任及损失评估标准》《医疗机构信息系统等级保护定级工作指南》《SIM卡应用密码
应用技术规范》《信息安全技术互联网应用系统安全能力成熟度模型》《信息安全技术，互联网
应用系统安全成熟度模型》。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-18│欧洲将就监管AI制定通用政策，数据泄露致使信息安全需求飙升
──────┴───────────────────────────────────
欧洲数据保护委员会(EDPB)表示，已成立ChatGPT特别工作组，这可能是欧洲朝着制定人工
智能隐私规则通用政策方面迈出的重要一步。在EDPB成立特别工作组之前，上月意大利已经开始
采取行动限制ChatGPT。德国数据保护专员也表示可能会对ChatGPT加以限制。西班牙数据保护机
构(AEPD)亦表示，其将对ChatGPT可能造成的数据泄露问题展开初步调查。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-13│国信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，信息
│安全备受关注
──────┴───────────────────────────────────
近日，国信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到
，提供生成式人工智能服务应当按照《中华人民共和国网络安全法》规定，要求用户提供真实身
份信息。提供者应当明确并公开其服务的适用人群、场合、用途，采取适当措施防范用户过分依
赖或沉迷生成内容。提供者在提供服务过程中，对用户的输入信息和使用记录承担保护义务。不
得非法留存能够推断出用户身份的输入信息，不得根据用户输入信息和使用情况进行画像，不得
向他人提供用户输入信息。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-06│加拿大就数据安全问题调查OpenAI，人工智能促进网络安全行业发展
──────┴───────────────────────────────────
加拿大隐私专员办公室（OPC）4日宣布开始调查ChatGPT背后的公司OpenAI，涉及“指控Ope
nAI未经同意收集、使用和披露个人信息”的投诉。意大利数据保护局（GaranteperlaProtezion
edeiDatiPersonali）上月底暂时禁用ChatGPT，并对该工具涉嫌违反隐私规则展开调查。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-04│网信办对美光公司在华销售产品启动网络安全审查
──────┴───────────────────────────────────
为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全
，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按
照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。
──────┬───────────────────────────────────
2023-03-31│AI赋能网络安全，从需求到供给改革行业生态
──────┴───────────────────────────────────
市场研究机构Canalys发布的数据显示，2022年第四季度，全球网络安全技术的总支出仍然
保持强劲，而由渠道主导的强劲出货，弥补了直销出货的下降。市场规模增长14.5%，达到196亿
美元。2022年全年，全球网络安全技术的总支出增长15.8%，达到了711亿美元。机构指出，AI大
模型在学习、分析、识别乃至发送命令上相对于人类具有高效的优势，如3月29日发布的Microso
ft Secure Copilot可以将耗时几小时甚至十几小时的勒索软件事件处理降至秒级。AI赋能网络
安全，从需求和供给共同改革行业生态。
──────┬───────────────────────────────────
2023-03-30│微软推出全球首个AIGC网安产品
──────┴───────────────────────────────────
微软近日推出下一代人工智能产品Microsoft Security Copilot——根据微软安全业务副总
裁Vasu Jakkal所言，Security Copilot是目前第一个也是唯一一个生成式AI安全产品。该产品
将持续采用最先进的OpenAI模型，以及微软自家的安全专用模型，后者根据微软收集到的日常活
动数据建立。微软内部工程师已开始在工作中使用Security Copilot，这一工具可同时处理1000
个警报，并在几秒钟内为用户提供报告。该工具还可以逆向设计恶意代码。此外，Security Cop
ilot可与微软的安全产品配合使用，未来可与其他网络安全公司开发的程序融合。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │深信服科技股份有限公司是一家专注于企业级网络安全、云计算与物联网的│
│ │创新产品和服务供应商，拥有深信服智安全、信服云两大业务品牌，与子公│
│ │司信锐技术，致力于承载各行业用户数字化、智能化转型过程中的基石性工│
│ │作，从而让每个用户的数智化更简单、更安全。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │作为一家专注于企业级网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络与物联网│
│ │的产品和服务提供商，公司一直围绕解决企业级用户的IT问题拓展自身业务│
│ │，立志承载各行业用户数字化转型过程中的基石性工作，让各政府部门、医│
│ │疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织│
│ │等用户的数字化更简单、更安全。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │公司所处行业是知识密集型的轻资产行业，产品的核心是软件部分，企业的│
│ │核心竞争力在于软件产品研发和技术创新。因此，本行业在研发、生产等方│
│ │面的投入与制造业有较大区别，主要在研发相关方面的投入较高，而在土地│
│ │、厂房等固定资产方面的投入较少，行业内的企业普遍具有轻资产运营的特│
│ │点。 │
│ │1、盈利模式 │
│ │公司盈利主要来源于网络安全、云计算、AI、基础网络及物联网产品和服务│
│ │的销售收入与成本费用之间的差额。持续的研发创新、不断提升产品的技术│
│ │含量，有效满足用户需求，是公司实现盈利的主要途径。 │
│ │2、研发模式 │
│ │公司的产品研发以客户需求为导向，聚焦网络安全、云计算、AI、基础网络│
│ │及物联网等主营业务，不断进行技术创新、产品升级和新产品孵化，实现研│
│ │发创新成果的市场转化。 │
│ │公司始终坚持自主研发、自主创新的研发策略，核心产品和关键技术主要来│
│ │源于内部创新与自主研发。同时，公司密切关注用户需求和前沿技术的发展│
│ │，保证产品的创新力和市场需求的匹配性。具体来说，公司通过客户、合作│
│ │伙伴、第三方研究咨询机构等多种途径集中收集市场产品需求信息，并进行│
│ │市场和趋势分析；公司在深圳、北京、长沙、南京、成都等地设立的研发中│
│ │心负责进行不同领域的技术研发，实现关键技术的攻关和创新研究；公司研│
│ │发部门根据确定的研发规划路标，集合产品规划、产品运营、技术服务、供│
│ │应链以及前沿技术研究中心等部门的成员组成研发项目组，进行产品规划、│
│ │设计、编码、测试等环节，最终由产品线实现新产品研发成果的产品化。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司对外销售的产品通常由硬件设备和软件部分构成，其中硬件设备（如工│
│ │控机、服务器、交换机等）通过OEM（OriginalEquipmentManufacture，指 │
│ │“代工生产”方式）或ODM（OriginalDesignManufacturer，指采购方委托 │
│ │制造方完成研发生产）两种模式，经过严格认证的供应商生产硬件设备后，│
│ │再通过整机供应商为主、外协工厂为辅的生产模式，进行样机、小批量、量│
│ │产、成品的检测和老化、软件预装等环节，将研发的软件产品与硬件产品集│
│ │成后，交付给客户使用。 │
│ │4、采购模式 │
│ │（1）采购内容：公司采购的主要原材料为工控机、服务器、交换机等硬件 │
│ │设备，以及内存、硬盘等配件和少量第三方软件产品等。 │
│ │（2）采购体系：公司拥有独立的供应链体系，原材料采购主要由采购部门 │
│ │执行，供应链管理部、研发部等部门进行必要协助，确保采购的产品和服务│
│ │持续满足公司内外部客户的要求，并通过提供持续、稳定、与质量要求相匹│
│ │配的合理成本的供应支持公司业务发展。 │
│ │（3）采购流程：公司采购流程主要包括供应商选择和认证、采购商务管理 │
│ │、采购执行、采购验收、供应商管理等环节。 │
│ │5、销售模式 │
│ │公司销售实行渠道代理销售为主、直销为辅的销售模式。其中，渠道代理销│
│ │售是指先将产品销售给渠道代理商，再由渠道代理商将产品销售给终端用户│
│ │。直销模式是指直接将产品销售给终端用户。 │
│ │公司采取以渠道代理销售为主的销售模式主要是因为公司产品和服务的目标│
│ │用户群分散、用户的地域及行业分布广泛，在渠道代理销售模式下公司借助│
│ │渠道合作伙伴的营销和服务网络，可实现在不同行业和地区的广泛用户覆盖│
│ │以及快速的产品导入，快速提升公司产品的市场占有率，并提供本地化服务│
│ │。此外，公司以直销模式为补充，满足重点行业客户的需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │国内信息安全和云计算龙头企业之一 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │（一）重视研发，持续创新 │
│ │公司核心管理团队专注于企业级用户的信息化、数字化和数智化转型领域，│
│ │长期坚持持续创新的发展战略，紧跟全球信息技术发展趋势，密切关注云计│
│ │算、大数据、人工智能领域的发展动态，对网络安全和云计算领域具有较为│
│ │深厚的技术积累和行业理解，同时始终将满足用户实际需求、为客户创造价│
│ │值放在第一位。公司坚持持续的技术创新，重视研发投入，近6年研发费用 │
│ │占营业收入的比重均超过25%。长期以来的研发创新也帮助公司构建起了以 │
│ │自主知识产权为核心的技术矩阵与创新体系。截至报告期末公司累计已获得│
│ │授权专利1,687件，其中发明专利1,509件；累计登记软件著作权547项，技 │
│ │术范围涉及网络安全、云计算、AI等方向。 │
│ │截至2025年末，公司在深圳、北京、长沙、南京、成都设立了五大研发中心│
│ │，研发人员占比36.20%，其中超30%拥有硕博学历。公司于2017年设立创新 │
│ │研究院，由来自国内外顶尖高校的毕业生组成公司的核心技术团队，承接公│
│ │司在AI、网络安全、云计算、大数据等领域的发展战略，推动技术创新在公│
│ │司的变革和落地，赋能用户业务价值。 │
│ │（二）广泛渠道基础带来的经营优势 │
│ │公司始终坚定地践行渠道化战略，秉持“简单可信赖、多元化赋能、可持续│
│ │发展”的合作理念，以全组织、全流程、全行业、全业务的支持体系，助力│
│ │渠道伙伴的持续成长与发展。经过约二十年的不懈探索与创新，公司成功打│
│ │造了一套类型丰富、结构完善且极具活力的渠道生态体系，吸引了众多优质│
│ │合作伙伴的加入，构建起一张覆盖全国并不断向全球拓展的庞大渠道网络。│
│ │这一广泛的合作伙伴群体不仅为公司赢得了高度的品牌知名度和市场认可度│
│ │，更为公司优质产品与服务的推广与应用提供了坚实的基础与丰富的资源保│
│ │障，助力深信服在全球市场中稳步前行。 │
│ │（三）以用户导向为核心的产品和服务能力 │
│ │一直以来，公司始终坚持以用户导向为核心的经营理念，把用户价值放在产│
│ │品创新与服务升级的首位，持续以优质产品与可靠服务赢得用户认可。 │
│ │（四）行业领先的品牌影响力 │
│ │自公司成立以来，公司的技术实力获得了多项荣誉及称号，包括2008年开始│
│ │持续被认定为“国家高新技术企业”、自2010年开始连续多年被评为“国家│
│ │规划布局内重点软件企业”、2021年获国家发改委认定为“国家企业技术中│
│ │心”、2022年获国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”、获国家科学│
│ │技术部批准入选“国家火炬计划项目单位”、连续多年被国家互联网应急中│
│ │心认定为“国家级网络安全应急服务支撑单位”、连续多年入选中国电子信│
│ │息行业联合会发布的“软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”榜单等。│
│ │凭借持续的技术积累与市场认可，公司在网络安全、云计算领域均已形成一│
│ │定的品牌影响力。 │
│ │（五）良好的企业文化和价值观 │
│ │公司坚持“客户导向、奋斗进取、简单有爱、敢为人先”的企业文化和价值│
│ │观，致力于让每个用户的数智化更简单、更安全。自成立以来，公司始终围│
│ │绕目标客户的IT需求制定战略并落地，坚持快速响应客户需求和诉求，想客│
│ │户之所想、急客户之所急；我们深知IT行业唯一不变的就是变化，因此，公│
│ │司坚持高研发投入，根据行业发展趋势和客户需求变化不断改进产品质量和│
│ │服务、不断推出新的产品、不断升级优化产品功能，以满足客户不断变化的│
│ │需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，受益于云计算行业整体向好的发展态势，以及公司在海外市场与国│
│ │内KA（KeyAccount，即关键客户或大客户）市场的持续深耕与布局，公司云│
│ │业务、海外市场及国内KA市场收入实现较快增长，带动公司实现营业总收入│
│ │80.43亿元，同比增长6.96%。 │
│ │分业务板块来看，2025年内，受益于信创建设和国产化替代进程的深入推进│
│ │，公司云计算及IT基础设施业务收入为40.10亿元，同比增长18.50%，收入 │
│ │占比上升至49.86%，是驱动公司整体收入增长的核心业务板块。 │
│ │2025年内，公司网络安全业务收入为35.40亿元，同比小幅减少2.46%，占公│
│ │司整体收入比重为44.01%。 │
│ │2025年内，国内企业级无线及交换机市场竞争依旧激烈，子公司信锐网科积│
│ │极优化业务结构、稳固核心基本盘，实现基础网络及物联网业务收入4.93亿│
│ │元，同比减少2.69%，占公司整体收入比重为6.13%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │华为技术有限公司、新华三技术有限公司、启明星辰、蓝盾股份、绿盟科技│
│ │、美亚柏科、北京天融信科技有限公司、360企业安全集团、任子行、北信 │
│ │源、思科 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：截至报告期末公司累计已获得授权专利1,687件，其中发明专利1,509│
│营权 │件；累计登记软件著作权547项，技术范围涉及网络安全、云计算、AI等方 │
│ │向。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │（1）行业竞争加剧，企业毛利率下降的风险：网络安全行业作为国家重点 │
│ │収展的信息技术产业，也是网络强国建设的重要支撑，未来从产业政策的角│
│ │度考虑，国家可能将鼓励更多有实力的企业迚入该领域。同时，网络安全、│
│ │亐计算等领域需求的增长，可能受到宏观经济走势、政企信息化投入强度等│
│ │因素影响，需求增长可能不及预期，行业企业竞争可能加剧，企业毛利率将│
│ │有下降的风险； │
│ │（2）新业务增长不及预期：相比公司传统的网络安全领域，亐计算、企业 │
│ │无线都是公司在近年来新収展起来的业务单元，虽然增长较为迅猛，但是在│
│ │各自板块中都存在着类似于新华三、华为等竞争对手，未来如果企业不能够│
│ │保持持续的创新和开拓能力，相关板块的业务高速增长的势失可能被打断；│
│ │（3）国家政策可能出现调整带来的税收优惠减少等风险：目前国家对国内 │
│ │网络安全产业在立法、技术収展、财政税收、投融资等多个领域都给予了政│
│ │策扶持。但未来如果国家政策的支持力度和方向出现调整，行业和企业的収│
│ │展将受到影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │自公司成立以来，公司的技术实力获得了多项荣誉及称号，包括2008年开始│
│ │持续被认定为“国家高新技术企业”、自2010年开始连续多年被评为“国家│
│ │规划布局内重点软件企业”、2021年获国家发改委认定为“国家企业技术中│
│ │心”、2022年获国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”、获国家科学│
│ │技术部批准入选“国家火炬计划项目单位”、连续多年被国家互联网应急中│
│ │心认定为“国家级网络安全应急服务支撑单位”、连续多年入选中国电子信│
│ │息行业联合会发布的“软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”榜单等。│
│ │凭借持续的技术积累与市场认可，公司在网络安全、云计算领域均已形成一│
│ │定的品牌影响力。 │
│ │ 云计算领域，公司积极打造云计算基础设施，超融合产品长期位列国内市 │
│ │场份额前三，2023年、2024年以及2025年前三季度已升至国内市场份额第一│
│ │，已累计服务超过27000家用户； │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │终端消费者 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │网络安全业务；云计算及IT基础设施业务；基础网络及物联网业务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │网络安全业务；云计算及IT基础设施业务；基础网络及物联网业务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1、网络安全行业 │
│ │近年来，随着传统行业数字化转型和智能升级进程加快，云计算、人工智能│
│ │、大数据等技术的应用范围不断扩大，各行业用户面临着更多由新技术诱发│
│ │的网络威胁，全球网络威胁形势愈发严峻，用户在网络安全上的投入呈增长│
│ │态势。根据IDC发布的《全球网络安全支出指南》（2025年V2版）显示，202│
│ │4年全球网络安全IT总投资规模为2444亿美元，预计将有望于2029年增至416│
│ │2亿美元，五年复合增长率约为11.2%。中国网络安全市场方面，近几年受国│
│ │内经济增速放缓、网络安全等级保护建设渐趋成熟、行业内部竞争愈发激烈│
│ │等因素影响，部分行业客户对基础性、合规驱动型的网络安全产品、特别是│
│ │对网络安全硬件的采购需求呈现结构性收缩，导致网络安全产业下游市场增│
│ │长速度有所下滑。IDC预测，中国网络安全市场规模从2024年的112亿美元增│
│ │长至2029年的178亿美元，五年复合增长率为9.7%，复合增长率略低于全球 │
│ │水平。 │
│ │近年来，随着生成式AI（GenAI）在全球企业级用户中广泛应用，网络安全 │
│ │领域的衍生风险同步凸显，安全问题已经成为全球企业实施GenAI计划最重 │
│ │要的挑战之一。在此背景下，安全建设发生深层变化：必须从“合规”转向│
│ │“有效”，从“单点防御”转向“体系化防守”。对于网络安全厂商，AI为│
│ │网络安全企业带来了提升产品性能、研发新产品、占领新市场的关键契机，│
│ │客户侧与新场景适配、高价值应用、实战化运营相关的安全需求正逐步增多│
│ │，数智化转型中内生的安全需求将支撑市场持续稳健发展。 │
│ │2、云计算行业 │
│ │当前，云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点，全球IT企业不断通│
│ │过加快技术研发、企业转型以抢占云计算市场空间。作为云计算的先行者，│
│ │北美地区占据云计算市场的主导地位，以中国为代表的亚洲云计算市场发展│
│ │潜力较大，整体产业呈现稳健发展的良好态势。同时，随着企业上云用云的│
│ │程度持续加深，用户在服务形态、平台性能、数据安全、建设成本等方面的│
│ │需求呈多元化。在原有公有云、私有云、混合云的基础上，市场又催生出了│
│ │分布式云、专有云、托管云等新型部署模式。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、网络安全行业 │
│ │（1）生成式人工智能重构攻防生态，AI安全成为产业发展重要方向 │
│ │随着生成式人工智能技术的广泛应用，网络攻击领域迎来关键性迭代，攻击│
│ │者已开始运用AIAgent发起自动化攻击，使得攻击效率与隐蔽性均实现指数 │
│ │级提升。在行业新形势下，安全能力与人工智能技术的深度融合已成为网络│
│ │安全行业发展的必然趋势，安全防护的核心突破方向已演进为“以AI对抗AI│
│ │”。 │
│ │国内外主流网络安全厂商纷纷布局，相继推出安全大模型、安全智能体（AI│
│ │Agent）等相关产品及解决方案，积极抢占行业发展先机，以求构筑核心竞 │
│ │争优势。 │
│ │（2）攻防常态化将持续推动安全服务市场稳步增长 │
│ │当前，各行业数智化转型正由局部试点向全域纵深推进，传统网络安全产品│
│ │已难以有效应对日趋复杂的网络安全风险与挑战。攻防对抗常态化背景下，│
│ │市场对专业化、持续性安全服务的需求持续提升。 │
│ │（3）AI技术加速数据安全智能化转型，自动化风险监测成为新趋势 │
│ │随着国家“数据要素化”战略的深入推进，数据安全的核心目标正加速从静│
│ │态“防泄漏”向动态“保障安全流通”转变。在金融、政务、医疗等高价值│
│ │领域，数据安全产品已从辅助工具演变为数据基础设施的核心组件，为跨域│
│ │流通与多方协作提供坚实支撑。2025年新修订的《网络安全法》进一步要求│
│ │企业构建适应数据流动新形态与AI应用新场景的安全防护体系，推动安全能│
│ │力从“被动响应”走向“主动防御”。由于数据与业务场景深度耦合，数据│
│ │分类分级、动态脱敏、权限熔断等能力被深度嵌入业务流程，因此业务的安│
│ │全建设需先行梳理业务流程，相应将带动数据安全市场的增长。同时，数据│
│ │流通的加速也促使安全监测与应急响应成为刚需。 │
│ │在这一趋势下，AI正成为数据安全智能化转型的关键，以自动化风险监测为│
│ │代表的新模式逐渐成为行业主流。大模型赋能的数据识别与分类分级技术，│
│ │能够实现高风险要素的自动化监测与精准研判，显著提升识别效率与准确性│
│ │，摆脱传统方法对人力的过度依赖。随着AI技术在数据脱敏、数据防泄漏和│
│ │API监测等场景下的赋能效果持续得到验证，预计未来新技术将持续应用到 │
│ │更广泛的行业和领域中，为数据安全提供更加高效、精确的保障。 │
│ │2、云计算行业 │
│ │（1）国家政策推动各行各业深度用云，驱动云计算市场持续增长 │
│ │随着我国数字化转型纵深推进与数字中国战略全面实施，云计算作为数字经│
│ │济发展的核心底座，战略地位持续凸显。国家政策层面，“十四五”规划明│
│ │确将云计算列为重点培育的新兴数字产业；在最新发布的《中华人民共和国│
│ │国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“十五五规划”）│
│ │中，云计算也被纳入数字经济核心产业，产业发展迎来长期政策红利与广阔│
│ │空间。 │
│ │（2）人工智能加速驱动云服务模式转型，云计算产业进入AI+Cloud的快速 │
│ │发展阶段 │
│ │2025年，全球云计算市场稳定增长，人工智能技术的迭代引发新一轮需求的│
│ │激增，我国云计算产业正迈入AI+Cloud的快速发展阶段。国内互联网、云计│
│ │算企业纷纷以人工智能技术为核心驱动力布局未来增长赛道，全面加码AI工│
│ │具及产品研发，积极布局算力基础设施。根据IDC发布的《中国智算云基础 │
│ │设施市场（AIIaaS）（2025上半年）跟踪》，2025年上半年中国智算云基础│
│ │设施市场（AIIaaS）整体规模达到198.7亿元人民币，同比增长122.4%；其 │
│ │中面向生成式AI场景的GenAIIaaS市场规模166.8亿元人民币，同比增长219.│
│ │3%。 │
│ │（3）AI时代数据量爆发式增长，软件定义存储迎来新的发展机遇 │
│ │随着AI大模型训练、实时数据分析等场景爆发，数据存储需求呈现量级增长│
│ │与结构变革双重特征。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《个人信息保护法》、《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》、《促│
│ │进和规范数据跨境流动规定》、《国家网络安全事件报告管理办法》、《互│
│ │联网数据中心客户数据安全保护实施指引》、《云计算服务安全评估办法》│
│ │、《关于加强互联网数据中心客户数据安全保护的通知》、《人工智能生成│
│ │合成内容标识办法》、《个人信息保护合规审计管理办法》、《行政处罚法│
│ │》、《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》、《中华人民共和国国民 │
│ │经济和社会发展第十五个五年规划纲要》、《个人信息出境认证办法》、《│
│ │网络安全法》、《数据出境安全评估办法》、《国家网络身份认证公共服务│
│ │管理办法》、《商用密码管理条例》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│面向未来，公司将秉承“让每个用户的数智化更简单、更安全”的企业愿景│
│ │，致力于承载各行业用户数字化、智能化转型过程中的基石性工作，积极应│
│ │对内外部环境变化带来的挑战和机遇。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│2025年内，受益于云计算行业整体向好的发展态势，以及公司在海外市场与│
│ │国内KA（KeyAccount，即关键客户或大客户）市场的持续深耕与布局，公司│
│ │云业务、海外市场及国内KA市场收入实现较快增长，带动公司实现营业总收│
│ │入80.43亿元，同比增长6.96%。 │
│ │分业务板块来看，2025年内，受益于信创建设和国产化替代进程的深入推进│
│ │，公司云计算及IT基础设施业务收入为40.10亿元，同比增长18.50%，收入 │
│ │占比上升至49.86%，是驱动公司整体收入增长的核心业务板块。其中，SDDC│
│ │产品线（SoftwareDefinedDataCenter，即软件定义数据中心，该产品线主 │
│ │要为超融合HCI产品）继续保持10%以上的增速。依据IDC报告数据，深信服 │
│ │超融合在2025年第三季度以16.5%、31.2%的市场占有率位居中国超融合整体│
│ │市场以及全栈超融合市场“双第一”。此外，2025年内，受益于行业高景气│
│ │度，叠加公司分布式存储业务EDS持续聚焦高价值场景并加强信创场景方案 │
│ │优化，产品和方案竞争力稳步提升，公司存储业务收入实现快速增长。 │
│ │2025年内，公司网络安全业务收入为35.40亿元，同比小幅减少2.46%，占公│
│ │司整体收入比重为44.01%。公司网络安全业务未能实现增长，主要是由于国│
│ │内行业竞争激烈、下游客户需求尚未有明显改善，公司下一代防火墙AF、全│
│ │网行为管理AC等成熟产品线的收入有所下滑，而近年新培育的XDR、安全托 │
│ │管服务（MSS）、SASE等在内的战略业务尽管快速增长，但收入规模尚小， │
│ │对安全业务整体增长的拉动效果尚不明显。2025年内，公司持续用AI重构安│
│ │全业务，发布AI+SASE赋能的下一代防火墙、AI安全平台、安全GPT赋能的一│
│ │体化办公安全解决方案等产品和解决方案，不断提升产品性能和交付效果。│
│ │在中央网信办指导的“2025年人工智能技术赋能网络安全应用测试”中，深│
│ │信服安全GPT凭借领先的实战能力在三大核心场景中均斩获第一名，公司成 │
│ │为本次测试中唯一包揽三项冠军的安全厂商。 │
│ │2025年内，国内企业级无线及交换机市场竞争依旧激烈，子公司信锐网科积│
│ │极优化业务结构、稳固核心基本盘，实现基础网络及物联网业务收入4.93亿│
│ │元，同比减少2.69%，占公司整体收入比重为6.13%。 │
│ │2025年内，公司整体毛利率为59.31%，较上年减少2.16个百分点，主要因公│
│ │司云计算业务毛利率同比略有下降且其占公司总收入的比重进一步提升所致│
│ │。此外，在外部环境存在不确定性的情况下，公司持续实施降本增效措施，│
│ │三费（研发、销售、管理费用）整体同比减少1.15%，三费占营业收入比重 │
│ │同比减少5.05个百分点。2025年内，公司归属于上市公司股东的净利润为3.│
│ │93亿元、同比增长99.52%；扣除股份支付影响后的净利润为5.56亿元，同比│
│ │增长92.49%。公司经营活动现金流入为104.21亿元，同比增长4.90%，经营 │
│ │活动产生的现金流量净额同比增长65.29%，达到13.42亿元，为公司历史最 │
│ │好水平。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、业务布局：用AI重构安全业务、塑造面向AI的云业务、探索实用的AI原 │
│ │生业务 │
│ │2026年，安全业务方面，公司将以AI驱动的核心技术、XaaS交付的产品和服│
│ │务为核心，通过“开放平台+领先组件+云端服务”的安全建设模式，重点围│
│ │绕AI安全平台、一体化组网与办公、用AI保护AI等领域，加快技术迭代与产│
│ │品商业化，帮助客户构建省心可靠、简单有效的主动安全体系，满足全球客│
│ │户的核心安全需求。 │
│ │云业务方面，公司将紧抓国内信创化建设、全球VMware替代的战略机遇，持│
│ │续提升超融合等核心产品的市场份额；同时，公司也将加快推进云业务AI化│
│ │转型，打造适配AI时代的基础设施。例如，推动超融合向“AI超融合”升级│
│ │，用“统一存储”支持快速扩容的AI数据存储需求等，引领性承载客户的新│
│ │型AI业务，助力客户AI转型。同时，公司也将继续积极探索AI原生业务并推│
│ │动这些业务的商业化，以AI技术赋能客户生产力提升。 │
│ │2、市场拓展：稳固覆盖型市场基本盘，继续加大KA、行业头部及海外市场 │
│ │的资源投入 │
│ │2026年公司将继续在稳固覆盖型市场基本盘的同时，重点加大对KA、行业头│
│ │部以及海外市场的投入。 │
│ │公司将深化客户经营体系建设，有针对性地推进适配KA以及行业头部客户的│
│ │解决方案，提升公司服务该类客户的组织能力与专业水平。在海外布局方面│
│ │，公司将重点推进产品品质以及适应性的改进，不断提升深信服品牌的国际│
│ │影响力，稳步拓展海外市场份额。 │
│ │3、人才与组织：提高人才密度，持续优化开发流程，以AI驱动组织提速 │
│ │2026年，公司将持续聚焦AI发展方向，采取“外部引进与内部培养”相结合│
│ │的方式，持续提升AI人才密度。同时，不断优化开发流程，强化产品需求管│
│ │控与质量内建，为AICoding等智能化研发模式落地提供有力支撑。此外，公│
│ │司将通过深化AI技术应用、优化适配AI发展的组织管理体系、合理调整人员│
│ │布局、大力培育年轻人才等举措，全面提升组织在AI时代的响应速度与创新│
│ │效率。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本集团在汇总各子公司现金流量预测的基础上，在集团层面持续监控短期和│
│ │长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券；│
│ │同时持续监控是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用│
│ │资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、市场需求偏弱及经营业绩下滑的风险。 │
│ │受市场宏观环境影响，近两年上游客户对IT及相关配套投入持谨慎态度，同│
│ │时客户IT支出资源优先投向人工智能相关领域，网络安全领域支出有所收缩│
│ │，短期内给公司网络安全业务的稳定增长带来挑战，进而传导至公司收入和│
│ │利润层面，影响公司的经营规模扩张。 │
│ │公司经营成本中人员薪资等固定支出占比较高，具备较强的刚性特征。若未│
│ │来国内外经济形势大幅波动、下游客户需求持续下滑、市场竞争格局出现重│
│ │大不利变化、产品毛利水平持续承压、销售及研发支出持续保持在较高水平│
│ │，或上游供应链出现供应紊乱，公司盈利能力的稳定性和持续性将面临严峻│
│ │考验，主营业务收入可能面临增长不达预期甚至下滑的风险，净利润也可能│
│ │面临下降甚至亏损的风险。 │
│ │2、网络安全和云计算市场竞争加剧的风险。 │
│ │近年来，随着合规需求对网络安全行业的驱动力减弱，国内网络安全市场竞│
│ │争愈发激烈。众多厂商为争夺市场份额，采取价格战策略，以致行业整体利│
│ │润水平下降，技术创新和研发投入受限，产品和服务同质化严重，影响了行│
│ │业的长期健康发展。在云计算领域，公司云计算主要开展私有云和混合云业│
│ │务，面临国内外大型IT企业的激烈竞争。特别是在混合云领域，传统公有云│
│ │巨头、IT厂商和运营商持续加强布局，竞争日益激烈。 │
│ │3、新业务投入偏离用户需求，市场推进不及预期的风险。 │
│ │未来，公司计划持续探索AI与公司网络安全、云计算业务的融合，以及AI原│
│ │生业务的商业化路径。目前，AI原生业务尚处于探索阶段，收入贡献较小或│
│ │尚未产生收入。若这些业务长期未能给公司增长带来贡献，可能影响公司的│
│ │收入增长并造成资源浪费。同时，AI、网络安全和云计算领域的产品技术更│
│ │新换代速度较快，新兴技术浪潮也正不断推动出现新的市场需求，若公司新│
│ │业务投入方向偏离市场和用户需求，或新业务市场拓展未能取得较好进展，│
│ │将对公司未来长远发展产生不利影响。 │
│ │4、上游整机和元器件涨价带来的硬件整体采购成本上涨的风险。 │
│ │公司所处网络安全、云计算产业的上游主要为工控机、服务器、交换机、硬│
│ │盘等硬件设备供应商，虽然公司自研软件，但硬件设备仍需向外采购。受国│
│ │际形势和上游厂商的战略调整影响，包括内存、SSD（SolidStateDrive，固│
│ │态硬盘）、HDD（HardDiskDrive，机械硬盘）在内的各类原材料出现严峻供│
│ │应紧张和价格上涨的局面，导致上游公司的产品报价不断上涨，以致公司报│
│ │告期内硬件采购成本显著上升。展望2026年，预计上游厂商减产提价的趋势│
│ │仍将持续，公司将面临高价采购硬件甚至采购不到部分硬件原材料的局面，│
│ │存在无法及时交货的风险。同时，若公司无法通过产品提价有效传导成本，│
│ │将可能导致毛利率下滑，对经营业绩产生不利影响。 │
│ │5、研发、销售投入及股权激励计划费用摊销致期间费用较高，未能带来营 │
│ │收和利润预期增长的风险。 │
│ │公司自2018年上市以来，为留住现有技术及业务骨干、吸引外部高端人才，│
│ │已实施多期股权激励计划，并预计未来将持续推行股权激励计划。然而，若│
│ │研发与销售的投入以及股权激励计划的实施未能带来营业收入和利润的预期│
│ │增长，将对公司业绩产生不利影响，削弱公司盈利能力。 │
│ │6、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险。 │
│ │在AI、网络安全及云计算领域，技术专利、知识产权和研发成果等是公司重│
│ │要的无形资产，若出现核心技术信息失密、专利管理疏漏，导致核心技术泄│
│ │密，将对公司技术创新和新产品开发造成不利影响。并且，公司核心技术底│
│ │蕴来自于技术人员的持续创新，研发人员更新迭代也属正常现象，但若出现│
│ │核心技术人员流失、不可控并无法补充“新鲜血液”的情形，将对公司生产│
│ │经营产生重大不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │深信服2022年8月21日发布限制性股票激励计划，公司拟授予880万股限制性│
│ │股票，其中首次向4341名激励对象授予800万股，授予价格为51.1元/股；预│
│ │留80万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，解│
│ │锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：以2021年营业收入为基数 │
│ │，2022年至2024年营业收入增长率分别不低于5%、10%、15%。 │
│ │深信服2024年1月16日发布限制性股票激励计划，公司拟授予1200万股限制 │
│ │性股票，其中首次向4391名激励对象授予960万股，授予价格为43.8元/股；│
│ │预留240万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁 │
│ │，解锁比例分别为40%/30%/30%。主要解锁条件为：以2023年营业收入为基 │
│ │数，2024年-2026年营业收入增长率分别不低于5%、10%、15%。 │
│ │深信服2024年12月10日发布限制性股票激励计划，公司拟授予3500万股限制│
│ │性股票，其中首次向4215名激励对象授予2800万股，授予价格为32.09元/股│
│ │；预留700万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满45个月后分2期解│
│ │锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为：以2024年归母净利润为基│
│ │数，2027年归母净利润增长率不低于150%；2028年归母净利润增长率不低于│
│ │200%。 │
│ │深信服2026年8月20日发布限制性股票激励计划，公司拟授予200万股限制性│
│ │股票，其中首次向562名激励对象授予160万股，授予价格为57.85元/股；预│
│ │留40万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分2期解锁，解 │
│ │锁比例分别为50%/50%。主要解锁条件为：以2024年归母净利润为基数，202│
│ │7年-2028年归母净利润增长率分别不低于150%/200%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│战略合作 │深信服2021年1月30日公告，公司与腾讯云计算（北京）有限责任公司（简 │
│ │称“腾讯云计算公司”）于近日签订《战略合作协议》，双方将在云网资源│
│ │、产品技术、服务体系等方面进行优势互补和深度融合，携手推动云网融合│
│ │建设在全国的发展，全面提升用户网络体验和保障业务高效安全上云，推动│
│ │企业数字化、智能化升级。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股票 │定增募资加码主业：深信服2020年4月14日发布定增预案，公司拟非公开发 │
│ │行不超过12270.3942万股股份，募集资金总额不超过156297万元，扣除发行│
│ │费用后拟用于：1）软件定义IT基础架构相关产品升级项目，总投资91825万│
│ │元，拟投入募集资金62738万元。2）云化环境下的安全产品和解决方案升级│
│ │项目，总投资46409万元，拟投入募集资金32945万元。3）网络信息安全服 │
│ │务与产品研发基地项目，总投资9.6亿元，拟投入募集资金60614万元。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|