热点题材☆ ◇300462 华铭智能 更新日期：2025-06-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:高铁、智能交通、充电桩、智慧城市、ETC概念、数字货币、胎压监测、换电概念、热管理
、液冷服务、车联网
风格:微盘股、高市盈率、连续亏损、QFII新进、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2024-12-24│充电桩 │关联度：☆☆☆
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子公司有充电桩的业务，也有充电桩相关的产品和解决方案。
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2024-10-11│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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子公司聚利科技是中国领先的智能交通信息采集与处理设备及服务的供应商
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2024-09-02│智能交通 │关联度：☆☆☆
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子公司聚利科技是中国领先的智能交通信息采集与处理设备及服务的供应商
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2024-07-15│换电概念 │关联度：☆☆☆
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公司电动重卡换电式热管理系统的研究开发已完成，该系列产品主要应用在重卡专用电车领
域
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2024-07-11│汽车热管理 │关联度：☆☆☆
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国创热管理的主要业务范围包括车辆热管理设备及配件、通讯设备、制冷设备、加热设备、
轨道交通电池热管理系统及配件
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2024-06-17│车联网 │关联度：☆☆☆
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公司基于V2X的路侧终端的研发项目已完成，实现国产化V2x车载通信终端产品。
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2024-03-19│液冷服务器 │关联度：☆☆☆
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子公司国创热管理的主要业务范围包括液冷服务器热管理系统及部件。
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2022-01-18│数字货币 │关联度：☆☆☆
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公司现有主营业务轨道交通AFC（自动售检票集成系统）和ETC（电子不停车收费系统）设备
等相关产品的应用场景均涉及支付环节，有着大量的数字货币支付场景，公司正致力于数字货币
场景化应用开发与合作。公司目前正在筹备的再融资项目部分募集资金将用于“央行数字货币（
DC/EP）场景化应用开发建设项目”。
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2021-10-28│高铁 │关联度：☆☆☆
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公司专业从事轨道交通、快速公交（BRT）等各个领域自动售检票系统终端设备的自主研发
、制造与销售，以及场馆、景点票务与门禁系统的系统集成、设备供货与技术服务。公司产品主
要包括自动售票机、自动检票机、自助查询机、自动补票机、票房售票机、编码分拣机等多种系
列。
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2021-10-25│胎压监测 │关联度：☆☆
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子公司聚利科技已获得胎压监测装置和系统专利专利。
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2021-10-20│ETC概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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ETC、AFC设备制造的龙头企业,公司主营业务包含ETC
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2024-09-02│人脸识别 │关联度：☆☆☆
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公司的自动检票机上很早就开发了A功能的集成，包括指纹，掌静脉，虹膜和人脸等功能
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2022-11-01│移动支付 │关联度：☆☆☆
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公司在移动支付领域的技术及应用主要包括手机二维码支付
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2021-10-29│二维码识别 │关联度：☆☆
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积极参与在移动支付自动检票系统。
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2021-10-28│电子支付 │关联度：☆☆
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积极参与在移动支付自动检票系统
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2019-12-26│参股独角兽 │关联度：☆☆☆
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子公司出资1亿认购九次方大数据D轮增资，占九次方大数据0.9009%股权。
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2025-06-17│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为50
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2025-06-17│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-17公司AB股总市值为：18.99亿元
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2025-06-17│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-17,公司市盈率(TTM)为：559.68
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2025-04-29│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31QFII(1家)新进十大流通股东并持有122.31万股(0.67%)
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2025-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31公司连续两年归母净利润为负且2025-03-31财报归母净利润均为负
【3.事件驱动】
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2023-09-07│微信刷掌支付正式登陆广东便利店，掌静脉识别应用场景扩大
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微信支付生活通宣布，微信刷掌正式登陆广东711便利店1500+门店，全国零售行业首发上线
。据介绍，该支付方式目前需要到店在微信刷掌支付设备上开通服务，用户暂时无法自行绑定。
开通之后，用户只需将手掌放在带有圆环标志的专用设备上，即可完成支付，类似于扫描付款码
，并且不需要携带手机等设备。
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2023-06-28│支付宝申请手机刷掌支付专利，掌静脉识别迎来高速发展期
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支付宝（杭州）信息技术有限公司申请的“基于手掌的支付处理方法及装置”专利公布。专
利显示，在获取到用户通过手掌支付渠道进行自助订单支付的支付核身请求后，根据用户终端调
用后置摄像头採集的手掌图像的手掌类型在用户的基准手掌图像中确定目标手掌图像，并基于手
掌图像和目标手掌图像对用户进行支付核身。刷掌支付专利用户终端包括手机、平板电脑、电子
书阅读器、基于VR进行信息交互的设备、车载终端等。
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2023-01-05│多地加快交通领域数字人民币推广
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近日，天津、杭州、绍兴、广州、重庆等地均官宣数字人民币在交通领域应用场景落地情况
。展望2023年，业内人士预计，随着试点城市扩围，场景不断丰富，支付宝加入数字人民币受理
网络，均为2023年数字人民币试点的常态化及更大面积的普惠、便民化提供了基础。未来数字人
民币将进一步释放“数字化、智能化、普惠化”动能，在跨境领域的应用也值得期待。
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2019-08-14│交通运输部：加快货车ETC车载装置安装
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交通运输部、财政部、发改委发布《关于切实做好货车通行费计费方式调整有关工作的通知
》指出，加快货车ETC车载装置安装。各省级交通运输主管部门组织发行机构，按照新的车型分
类标准，为货车免费安装ETC车载装置；对收费车型类别发生变化的既有ETC用户，组织开展定向
通知、预约安装等服务措施，更换ETC车载装置或者调整车型分类。
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2018-06-07│腾讯宣布将推“E证通”实现扫码通关
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腾讯2018年6月6日在香港举办的“粤港澳大湾区金融科技论坛”上宣布，将推出“E证通”
，大湾区用户可以实现出入境扫码通关，解决此前三地居民跨境业务在线办理缺乏身份资讯认证
的问题。
腾讯副总裁赖智明在论坛上表示，腾讯将在积极争取相关政策支持下，优先在粤港澳大湾区
试点推出多合一虚拟证，以一部手机承载多张证件，包括身份证、回乡证、微信通行证（电子港
澳通行证）等多张证件，从而实现粤港澳大湾区使用者身份线上互相认证。
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2018-04-19│阿里未来一年布局100个城市 巨头争相布局扫码乘车
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交通运输部《交通一卡通运营服务质量管理办法（试行）》4月1日实施，明确将二维码及虚
拟介质纳入监管范畴。
《办法》明确将“主要在交通运输领域用于支付或清算的实体或虚拟交通卡、二维码以及其
他特定信息载体或介质”归为交通一卡通的范畴，产品包括实体卡片、移动载体或介质、虚拟介
质，以及用于支付受理的机具终端、商用密码设备和各类信息处理系统。中国交通通信信息中心
负责具体实施全国交通一卡通互联互通工作。
记者2018年4月18日从2018年公共交通出行峰会了解到，蚂蚁金服将在未来一年力推100个城
市实现扫码乘公交，除了大中型城市，三、四线及以下城市也将囊括其中。而就在上周，腾讯提
出了乘车码的“扫城”规划，希望今年接入全部一线城市，再通过以点带面的方式，推动乘车码
向周边二、三线城市渗透。目前，佳都科技、申通地铁、华铭智能等上市公司已经成为“二马”
的合作方。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营AFC系统、ETC产品、热管理系统三大业务板块，分别处于轨道交通│
│ │行业、智能交通行业和热管理系统行业。 │
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│经营模式 │（一）AFC系统业务 │
│ │（1）销售模式 │
│ │轨道交通AFC业务的项目建设单位（业主）均采用公开招投标方式选择系统 │
│ │集成商和设备供应商，业主通常采用两种方式招标：一种方式是对系统集成│
│ │和设备供应进行统一招标，确定项目总包方，由总包方对整个项目的系统集│
│ │成和设备供应整体负责。这种情况下总包方一般为系统集成商，总包方再将│
│ │设备供应业务分包给设备供应商，但也可以由设备供应商作为总包方，将系│
│ │统集成中的软件部分分包给传统的系统厂商；另一种方式是对系统集成和AF│
│ │C终端设备的供应进行分开招标，分别确定设备供应商和系统集成商，中标 │
│ │的系统集成商负责对整个AFC系统进行集成，设备供应商负责提供对应标的 │
│ │的AFC终端设备。 │
│ │本公司主要产品系AFC设备，本报告期主要以系统集成商身份参与国内AFC项│
│ │目的招投标。国外主要以设备销售为主。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │2.1生产流程 │
│ │2.2生产组织模式 │
│ │公司目前的生产模式为以销定产。公司按照订单进行原材料采购，组织生产│
│ │。公司AFC终端设备具有非标准化的特点，同类产品在不同项目中也因功能 │
│ │配置、技术参数、自制模块使用比例等不同而差异较大。因此对轨道交通项│
│ │目的投产需制定相应的生产计划，相关原材料的采购跟踪。 │
│ │2.3系统集成软件开发模式 │
│ │AFC系统集成软件主要涵盖AFC软件、ACC软件，公司形成基础配套软件，并 │
│ │根据订单对非标部分进行开发，包括一卡通等系统设备等接口开发，并实现│
│ │客户特殊的招标需求，并在系统运行过程中跟进数据的分析及软件的更新。│
│ │2.4项目管理模式 │
│ │AFC终端设备应用于轨道交通等工程项目，公司针对本行业的特点相应实行 │
│ │项目经理负责制，各项目配置相应的项目经理，由项目经理对项目的前期论│
│ │证、招投标策划、产品方案设计、生产组织、安装调试等工作实行全过程跟│
│ │踪管理。 │
│ │（二）ETC业务板块 │
│ │（1）销售模式 │
│ │我国ETC行业主要存在代理模式、直营模式、及B2C网络销售模式，聚利科技│
│ │主要采用直营模式，即专门成立销售部，由区域销售经理负责对全国进行销│
│ │售，客户分三类，一类是ETC系统集成商；第二类是各地高速公路管理部门 │
│ │制定的高速公路联网中心或公司；第三类为银行等第三方机构。 │
│ │（2）生产工艺 │
│ │聚利科技采用自主生产与委托外协厂商相结合的生产模式。在生产过程中，│
│ │为节约成本，减少低技术含量的密集劳动，公司产品电气部件、产品外壳组│
│ │件等由外协厂商代工生产，公司仅负责提供技术文件、电路板组件清单及原│
│ │材料并提出相关加工精度要求，各生产部件半成品生产完毕后，最后在公司│
│ │完成产品组装和质量检验，产品通过质量检验后入库，由公司统一对外销售│
│ │。 │
│ │（三）热管理业务 │
│ │（1）销售模式 │
│ │国创热管理主要采用直营配套模式为主，经销模式为辅的销售方式，逐渐结│
│ │合网络销售，即专门成立销售部，由大客户经理和渠道经理负责对全国进行│
│ │销售。客户主要分四类：一类是商用车类客户，我司主要采用直销模式，给│
│ │各大商用车主机厂进行长期配套销售，其中针对于客车行业，我司也会辅助│
│ │采用经销模式，对不同区域各大主机厂或公交公司物资采购部门进行销售；│
│ │第二类是工程机械行业，我司采用直销模式，直接给各大工程机械厂家进行│
│ │长期配套销售；第三类为轨道交通行业，我司采用直销模式，给各轨道交通│
│ │主机厂进行长期配套销售；第四类为储能行业，我司采用直销模式，给各大│
│ │储能柜或储能箱系统集成商进行长期配套销售。 │
│ │公司的盈利模式主要源于产品的销售，技术开发及服务，同时有部分收益是│
│ │对超过质保期产品的维修以及质保期内非质量问题产品的维修收费。 │
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│行业地位 │ETC、AFC设备制造的龙头企业 │
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│核心竞争力 │一、AFC系统集成业务竞争力 │
│ │1、行业优势 │
│ │公司成立于2001年，专注于轨道交通AFC终端设备研发和生产的公司。拥有 │
│ │一支包括软件、电子和机械的产品开发的高素质队伍，在产品的设计开发方│
│ │面具有精湛的技术并已累计超过20年的行业经验。 │
│ │2、品牌优势及专业优势 │
│ │经过长约20年的业务发展，公司已陆续获得了上海知名商标、著名商标等荣│
│ │誉。公司在行业中建立了一定的品牌知名度，公司技术能力和产品质量得到│
│ │了客户的广泛认可和一致好评。 │
│ │3、产能及成本优势 │
│ │公司具有从应用软件开发、机械设计、硬件设计到钣金加工的全产业链研发│
│ │生产能力，公司自行设计和生产的AFC终端设备的核心模块已有效地替代了 │
│ │进口产品，并实现大量出口，所以公司在成本控制方面较行业内其他核心模│
│ │块依赖进口的企业具有明显优势。 │
│ │4、市场拓展优势 │
│ │截至目前，公司所承接的轨道交通AFC终端设备项目已遍及国内几十个大中 │
│ │型城市，公司还积极拓展国际市场，在国内企业中较早实现了AFC终端设备 │
│ │整线整机出口。 │
│ │5、资金优势 │
│ │随着AFC项目规模的日渐成长，业主对竞标企业的资本实力要求较高，其次 │
│ │设备以定制方式生产，前期需投入大量的研发资金，且整个项目的实施周期│
│ │较长，需要大量流动资金支持，这无疑对规模小、资金实力弱的企业提出了│
│ │较大挑战。 │
│ │二、ETC设备业务竞争力 │
│ │1、技术优势 │
│ │聚利科技为国家级高新技术企业。ETC系列产品率先通过行业检测，符合国 │
│ │家标准，支持安全保密功能。 │
│ │2、研发优势 │
│ │聚利科技高度重视核心技术能力提升，尤其是自主设计能力的培育。 │
│ │3、产品认证和许可优势 │
│ │ETC系列产品和出租车车载产品的客户在招标过程中一般会要求供应商通过 │
│ │相关的检测，聚利科技通过的各项检测为产品进入相关领域和开拓市场提供│
│ │了认证保障。 │
│ │4、售后服务优势 │
│ │聚利科技通过多年的积累和良好的产品信誉，培养了众多忠实客户，在全国│
│ │建立或委托了近200家售后服务网点，为用户提供全方位的售后服务保证和 │
│ │技术支持，从而赢得了用户的信任，为在市场竞争中长期稳定发展打下了坚│
│ │实的基础。 │
│ │三、热管理核心竞争力 │
│ │（1）技术研发与产品创新能力 │
│ │1、液冷技术卓越领航 │
│ │聚焦动力电池与储能热管理核心赛道，深度布局前沿液冷技术，该技术在传│
│ │热效率（0.5-10）与换热系数（1000-15000）方面实现突破性提升，能够完│
│ │美适配高能量密度、高充放电速率的严苛应用场景，为电池系统的安全性与│
│ │长寿命提供坚实保障，引领行业技术革新方向。 │
│ │2、跨学科技术深度融合 │
│ │公司打造的热管理系统，实现材料学、化学、机械结构设计及电气控制等多│
│ │学科的深度交融与协同创新。 │
│ │3、雄厚专利与技术储备 │
│ │目前，公司已累计斩获19项核心专利，专利布局全面覆盖车辆热管理、动力│
│ │电池热管理等关键领域。 │
│ │（2）多元化市场布局与优质客户资源 │
│ │1、多元场景深度覆盖 │
│ │公司产品广泛应用于新能源轨道交通、新能源汽车、储能电站、超级充电桩│
│ │及工程机械等多个领域，构建起完善且多元化的市场布局。 │
│ │2、全球化销售网络布局 │
│ │积极开拓国际市场，产品远销东南亚、欧洲、北美等多个国家与地区，成功│
│ │搭建起覆盖全球的销售服务网络，展现出强劲的国际化拓展能力与全球市场│
│ │运营实力。 │
│ │（3）质量控制与服务体系 │
│ │1、铸就高可靠性产品品质 │
│ │秉持“质量可靠、技术领先”的发展理念，公司产品凭借稳定可靠的性能与│
│ │先进的技术水平，在行业内树立起良好的品牌口碑。 │
│ │2、全生命周期服务保障 │
│ │为客户提供贯穿研发设计、生产制造到售后服务的全流程一站式服务，深度│
│ │聚焦主机厂与储能集成商的个性化需求，通过定制化解决方案，全方位满足│
│ │客户多样化服务诉求，持续提升客户满意度与品牌忠诚度。 │
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│经营指标 │2024年度上市公司归属于母公司合并报表净利润约-1074.63万元，扣非后净│
│ │利润为-4052.49万元,呈继续亏损状态，且扣非后净利润亏损额加大，主要 │
│ │系ETC业务受营收及毛利影响导致亏损。 │
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│竞争对手 │广州电运通金融子股份有限公司、上海普天科技股份有限公司、上海华虹计│
│ │通智能系统股份有限公司、上海华腾软件系统有限公司、方正国际软件有限│
│ │公司、南京泰雷兹熊猫交通系统有限公司、高新现代智能系统股份有限公司│
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│品牌/专利/经│品牌：聚利科技秉承“聚各路精英，利天下百姓”的经营宗旨，经过多年的│
│营权 │经营积累，使“聚利”品牌产品在业内树立了良好的品牌形象和较高的知名│
│ │度。国创热管理秉承“以人为本，客户第一”的经营宗旨，经过多年的经营│
│ │积累，使“国创”品牌产品在业内树立了良好的品牌形象和较高的知名度。│
│ │专利：截至目前，公司已取得29项发明专利，22项实用新型专利，21项外观│
│ │设计专利和78项软件著作权，覆盖各种类型的AFC终端设备和核心模块。 │
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│核心风险 │技术升级与新产品开发不达预期。 │
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│投资逻辑 │经过长约20年的业务发展，公司已陆续获得了上海知名商标、著名商标等荣│
│ │誉。公司在行业中建立了一定的品牌知名度，公司技术能力和产品质量得到│
│ │了客户的广泛认可和一致好评。 │
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│消费群体 │新能源轨道交通、新能源汽车、储能电站、超级充电桩及工程机械等多个领│
│ │域 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│对外投资 │华铭智能2015年6月29日公告，公司拟以350万元向阿不思网络科技(上海)有│
│ │限公司（简称“阿不思”）投资350万元，持有增资后的阿不思7%股权，从 │
│ │而进入互联网软件领域。阿不思为一家创业公司，初步具备完整O2O平台创 │
│ │新运营及服务的一切商品技术及服务能力，可以提供电子行业、汽车行业、│
│ │服装行业、医院、银行，及精致农业一个完整云到端及点到点的O2O平台运 │
│ │营服务，以及推动精准营销的技术平台与数据分析模型，并且为制造型企业│
│ │推动以销定产的精准运营创造有利条件。交易对方承诺，阿不思公司于2015│
│ │至2017年度分别实现合并报表税后净利润预计为250万元、1500万元、2500 │
│ │万元。 │
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│行业竞争格局│①轨道交通建设作为提振经济的重要手段，AFC系统的典型应用领域，是城 │
│ │市信息化建设的一个重要体现。AFC系统是融计算机技术、信息收集和处理 │
│ │技术、机械制造技术于一体的自动化售票、检票系统，是利用计算机集中控│
│ │制自动售票、自动检票以实现自动收费、自动统计的自动化网络系统。 │
│ │随着经济发展，城镇化速度不断加快，地区城市体制的改变造成城市规模也│
│ │越来越大，城市轨道交通需求增大，为城市轨道交通发展注入了新的活力。│
│ │城市轨道交通不再单以发展地铁为主，科学技术的进步也取得了一系列的成│
│ │果，不同类型的轨道交通也进入了并行发展时期，呈现多元化发展态势，并│
│ │开始注重轨道交通与城市环境的协调发展，智能化设备、大数据、人工智能│
│ │、物联王技术也不短的应用于轨道交通中，大大提高了运行效率和安全性。│
│ │②据不完全统计,ETC整体安装率达85%以上，累计用户达2.8亿，近来对技术│
│ │创新方面取得了显著成果。随着物联网、云计算、大数据等新一代信息技术│
│ │的快速发展，ETC系统不断升级，实现了更高的通行效率、更低的运营成本 │
│ │和更好的用户体验。例如，一些国家已经开始采用车载单元（OBU）与路侧 │
│ │单元（RSU）之间的无线通信技术，实现车辆与道路基础设施的实时信息交 │
│ │互。不断优化ETC系统的功能和性能，提升用户体验。同时，还应加强ETC系│
│ │统与其他交通管理系统的融合，为用户提供更加便捷、高效的出行服务。 │
│ │③热管理是从整车角度统筹车辆发动机、空调、电池、电机等相关部件及子│
│ │系统相关匹配、优化与控制，有效解决整车热相关问题，使得各功能模块处│
│ │于最佳温度工况区间，提高整车经济性和动力性，保证车辆安全行驶。既有│
│ │传统燃油车热管理系统的共同部分如发动机冷却系统、空调系统等，又多了│
│ │电池电机电控等新增部分的冷却系统。 │
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│行业发展趋势│①截至2024年底，全国54个区域中心城市开通运营城市轨道交通线路325条 │
│ │，运营里程超1万公里。可预见国内轨道交通建设将会持续，但智能化、多 │
│ │网融合、协同发展将作为优化的技术方向。 │
│ │②从高速公路收费向城市停车场、公共交通等领域拓展。目前ETC设备已成 │
│ │功接入超2000个城市停车场管理系统，未来会有更多城市停车场采用ETC技 │
│ │术，实现停车效率提升。同时，也可能应用于城市快速路、桥梁、隧道等特│
│ │殊路段的收费，以及公共交通系统中的自动收费。汽车后服务市场ETC成为 │
│ │覆盖面最广、用户黏性最高的车载设备，智慧停车或将成为其最先突破的场│
│ │景。此外，还能拓展到智慧加油、无人洗车等场景，构建起“车-路-云”协│
│ │同的新型服务体系。 │
│ │③随着新能源汽车行业的发展，商用新能源车渗透率不断提高，作为新能源│
│ │汽车产业链的一环，热管理系统市场也迎来了新的增长机会。 │
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│行业政策法规│《中国城市轨道交通既有线改造指导意见》、《深化收费公路制度改革取消│
│ │高速公路省界收费站实施方案》、《关于培育发展现代化都市圈的指导意见│
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