热点题材☆ ◇300591 万里马 更新日期：2025-04-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、新零售、跨境电商、人工智能、腾讯概念、网红经济、抖音概念
风格:微盘股、亏损股、连续亏损
指数:无
【2.主题投资】
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2025-02-21│腾讯概念 │关联度：☆☆☆
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公司子公司杭州宇岛与腾讯云计算（北京）有限责任公司就腾讯智影相关产品及服务的市场
推广、产品销售、技术服务等领域开展了合作。
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2024-09-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司杭州宇岛投资设立杭州宇岛人工智能科技有限公司
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司通过控股子公司宇岛科技在抖音平台网上销售资生堂旗下欧珀莱/AUPRES、Jurlique/茱
莉蔻等产品。
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2024-08-28│抖音概念 │关联度：☆☆
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公司控股子公司杭州宇岛科技有限公司业务范围以直播电商、品牌代运营为主。广州超琦信
息科技有限公司主要通过天猫、京东等电商平台开展电商业务
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2024-08-19│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司已出口过多款防弹防护装具产品。具体出口品类、地区因军工保密要求不便披露
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2021-11-02│网红经济 │关联度：☆☆☆
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2020年1月3日在互动平台表示，超琦电商一直在积极探索多种新兴营销模式，其中包括网红
带货。目前超琦电商已在其代理的ARC`TERYX/始祖鸟、ATOPALM/爱多康等品牌产品中尝试过网红
带货模式。在ATOPALM/爱多康品牌方授权下，由超琦电商主导该品牌与知名网红李佳琦就相关产
品开展过合作。
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2021-11-01│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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通过超琦电商中国香港子公司进一步与国外知名品牌进行合作及开展跨境电商。
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2025-01-23│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于上市公司股东的净利润为-15000万元至-12500万元，与上年
同期相比变动幅度为-109.64%至-74.7%。
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司以现金收购广州超琦电子商务有限公司34.62%股权，并对其进行增资。
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司搭建网红直播带货+多渠道平台+多品牌联合的新零售直播模式。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-08│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-08公司AB股总市值为：15.38亿元
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2025-01-23│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31公司连续两年归母净利润为负且2024-09-30财报、2024-12-31预告归母净利
润均为负
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2024-11-13│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:-6553.78万元，净资产收益率为：-15.34%
【3.事件驱动】
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2022-12-02│人民银行上海总部助力打造“买全球、卖全球” 国际贸易平台
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人民银行上海总部积极响应人民银行总行、国家外汇管理局促进外贸新业态新模式健康持续
创新发展等要求，充分应用外汇管理便利化政策，大力支持跨境电商等新业态发展。今年前三季
度，上海总部辖内支付机构提供跨境外汇支付服务涉及交易金额136.2亿美元，其中，助力中国
卖家跨境收汇金额合计81.9亿美元，服务中国买家跨境消费金额合计54.3亿美元。下一步，人民
银行上海总部将继续支持外贸新业态发展，指导辖内支付机构落实真实性审核义务，在合规基础
上稳健开展跨境外汇电子商务的结算服务;鼓励支付机构与全国各地跨境电商综合试验区、跨境
公共服务平台、跨境电商协会等合作，与产业各方共同探索解决境外推广、国际物流、税费等痛
点难点问题，并在跨境电商综合试验区开展联合营销活动。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为皮具产品和个体防护产品的研发设计、生产制造、品牌运营│
│ │及市场销售业务。 │
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│经营模式 │1．采购模式 │
│ │公司经营的主要产品为手袋、箱包、皮鞋及皮装饰制品，所耗用材料为皮料│
│ │、鞋底、里布及五金配件等，其中皮料为主要原材料，并以牛皮居多。 │
│ │公司材料采购采用“订单+预测”的采购模式。公司销售部门根据预测及订 │
│ │单制定生产计划；生产部门依据生产计划以及样板的产品物料耗用表，计算│
│ │出原料耗费，结合原料库存制定原材料采购请购单，向采购部门提交采购申│
│ │请，采购部门据此安排采购。 │
│ │公司主要供应商为行业境内外知名企业，其工艺技术水平较高、生产能力较│
│ │强且产品质量稳定，一般与公司合作多年，已建立较为密切且稳定的合作关│
│ │系。 │
│ │在供应商选择方面，公司主要综合考察供应商的生产能力、研发实力、产品│
│ │质量、交易价格、交货期限以及合法合规等方面，对符合条件的供应商列入│
│ │合格供应商名单。在销售部门汇总各渠道具体需求情况或生产部门确定生产│
│ │计划后，公司根据当次采购情况，将具体采购计划发送给若干家合格供应商│
│ │，随即进行询价、比价并最终确定该次采购的具体供应商，并与其签订采购│
│ │合同，双方约定产品质量标准、交货地点、运输方式和费用负担、合理损耗│
│ │、验收标准以及违约责任等方面。供应商严格按照公司样品提供材料，公司│
│ │质检人员和仓管人员严格按照样品标准进行入库前的质检和验收。 │
│ │2．生产模式 │
│ │公司采用“订单+预测”的生产模式组织生产，并采取自主生产与外协生产 │
│ │相结合的方式合理调配产能。公司通过投标取得团购客户订单，通过订货会│
│ │取得代理商订单，通过协议取得批发商及ODM客户订单，公司直营店、电子 │
│ │商务平台则根据库存以及历史销量合理预测未来销售情况，制定销售预算。│
│ │3．销售模式 │
│ │公司以市场为导向，强大的销售渠道推动公司营收稳步增长。经过多年发展│
│ │，公司形成团购渠道、直营渠道、电子商务渠道、批发代理商渠道和ODM五 │
│ │大类渠道，强势开拓市场，深度渗透。 │
│ │（1）团购渠道 │
│ │通过公司多年来在团购业务的战略布局，目前团购业务已形成稳定的客户群│
│ │体，主要分为军警系统、国家权力机关及其分支机构、国有大中型企业等三│
│ │大类团购客户。其中军警类客户占团购业务量最大，公司已成为解放军联勤│
│ │保障部队供应局合作供应商。 │
│ │（2）直营渠道 │
│ │公司直营渠道模式主要在大中城市核心商圈、专柜，线下提升客户的购买体│
│ │验，充分整合公司资源，通过直营店的窗口示范、广告宣传作用，在消费者│
│ │心目中树立良好品牌形象。直营方式也有利于强化对销售网络和销售终端的│
│ │控制，开拓市场，提升市场份额。同时，在坚持优势商圈强化直营比重的原│
│ │则下，逐步向周边城市辐射，构建全国性的营销网络，提高品牌渗透力。 │
│ │（3）电子商务渠道 │
│ │近年来，随着电子商务的快速发展，电商渠道成为销售皮具产品等消费品的│
│ │重要平台。电子商务销售相比传统的销售渠道具有多种优势，可降低传统销│
│ │售渠道的人力和物力成本，有助于公司快速了解市场信息，及时做出反应。│
│ │公司在收购超琦科技前已经成立了电子商务部，从设计研发、供应链组织乃│
│ │至销售平台的拓展均区别于线下业务，实现独立运作。 │
│ │（4）批发代理商渠道 │
│ │批发代理商渠道迅速向全国铺货，进一步填补营销网络，提高产品的市场覆│
│ │盖率。公司根据未来发展计划、直营店分布情况合理布局销售网络，避免相│
│ │互挤占市场。同时，公司根据经营效益、盈利能力、信誉挑选优质的批发代│
│ │理商，有针对性地对经营场所、员工管理、商品促销及宣传、市场管理、营│
│ │销方式等方面提供支持。 │
│ │（5）ODM模式 │
│ │ODM模式由国外品牌商提供面、辅料或由公司自主提供面、辅料，公司按照 │
│ │其款式要求、规格质量和技术标准进行研发设计并打版，经其确认后加工生│
│ │产，并出口销售给国外品牌商。 │
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│行业地位 │国内较具影响力和认知度的皮具民族品牌之一 │
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│核心竞争力 │1.品牌优势 │
│ │万里马品牌已经成为国内较具影响力和认知度的皮具民族品牌之一。公司“│
│ │万里马”品牌创立于1993年，是国内最早一批注册的皮具商标。自成立以来│
│ │，公司一直坚持中高端品牌的营销理念，致力于终端形象推广，并在国内知│
│ │名商场、购物中心、机场树立中高端品牌终端形象。品牌已成为公司最核心│
│ │、最具价值的无形资产。多年的品牌沉淀使公司在国内及海外市场拥有较高│
│ │的品牌知名度与影响力，并获得了多项殊荣。 │
│ │2.营销渠道优势 │
│ │健全的营销渠道是公司产品走向市场的必要途径，也是公司抢占市场先机的│
│ │核心要素。公司以市场为导向，针对不同的消费客群，采用不同的营销策略│
│ │。在线下公司通过直营、团购、ODM、批发及代理等渠道积极拓展营销网络 │
│ │，在线上公司通过电子商务拓展业务。强大的渠道管理能力是保持公司经营│
│ │持续稳定增长的前提。 │
│ │在直营业务方面，公司合作的商场包括湖南友阿、王府井、茂业等知名百货│
│ │系，这些商场自身定位较高且具有优秀的服务意识和完善的配套质量，对展│
│ │示公司品牌形象、提升品牌价值、促进业绩提升起着积极作用。公司与商场│
│ │采取联营的分成方式，这种分配方式有利于巩固双方合作的持续性。 │
│ │3.产品质量优势 │
│ │公司自成立之初便极为重视产品质量，并顺利通过了ISO9001：2008质量管 │
│ │理体系、ISO14001：2004环境管理体系认证和GB/T19001-2016/ISO9001：20│
│ │15质量管理体系认证等，以此标准进行生产管理，在生产质控上进行严格把│
│ │关、科学管理，从而有效保证了高品质的产品质量。公司设立了品质检验部│
│ │门，按照产品技术标准和客户要求，建立了完善的质量管理体系及产品检验│
│ │体系，制定了严苛的检测标准，并严格执行与监督评估。对外协环节，为保│
│ │证产品质量，公司主动监督外协加工生产各环节，委派品质管理人员进驻外│
│ │协加工厂，全程跟踪其生产过程，抽检产成品是否符合规定样本要求。产成│
│ │品入库前，质检部门人员将对其进行抽检并出具质检报告，质检合格方可入│
│ │库。 │
│ │4.研发设计优势 │
│ │研发设计是时尚皮具产品的灵魂，强大的研发设计能力是公司产品领先市场│
│ │的先决条件。公司组建了一支技术力量雄厚的专业研发设计团队，整个团队│
│ │具有丰富的设计经验和敏锐的时尚嗅觉，能高效地根据主题挖掘设计元素和│
│ │设计概念，再将设计元素与概念及时准确地转换为商品，保证每年新品发布│
│ │的时间与行业内奢侈品牌的发布时间同步。 │
│ │5.原材料优势 │
│ │公司对所购原材料重点把关，严格按照ISO9001管理体系和公司的采购标准 │
│ │进行采购。公司在供应商选择上主要以知名供应商优先，部分供应商同时也│
│ │为国际知名奢侈品品牌供货。对所购原料公司都要求供应商出具相应质检单│
│ │；对于进口原材料，公司还要求供应商出具相应报关单，确保原产地的真实│
│ │性。 │
│ │6.线上线下整合优势 │
│ │公司2018年3月收购超琦科技，超琦科技具备丰富的实体零售经验及电商经 │
│ │验，以及专业的大数据分析处理经验，对于线上线下经营及精准营销形成了│
│ │丰富的运营管理经验，对于打通线上线下两种销售渠道并整合商场、自媒体│
│ │等新零售渠道具有可借鉴、移植的丰富经验。同时，超琦科技全价值链综合│
│ │服务覆盖店铺运营、渠道布局、整合营销、数据挖掘、仓储物流等。因此，│
│ │公司将利用与借鉴超琦科技在电子商务零售、线上线下运营经验，对客户进│
│ │行精准分析，挖掘客户消费动机，灵活改变产品方向以及经营策略，提高公│
│ │司产品运转效率以及经营规模。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入617,893,004.20元，同比增长29.92%，实现归属│
│ │于上市公司股东的净利润-71,552,794.26元。 │
│ │2023年，公司持续加大研发投入，投入研发费用3,066.01万元，占营业收入│
│ │的4.96%。 │
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│竞争对手 │金利来、迪桑娜、菲安妮、百丽国际、奥康国际、星期六、红蜻蜓 │
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│品牌/专利/经│品牌：“万里马”作为中国驰名商标，深耕皮具行业二十余年，是中国皮具│
│营权 │民族品牌的代表之一，在政府采购中将得到更多的国家相关政策的支持。在│
│ │供给和消费的“双升级”背景下，催生了新一轮的品牌升级，迎来国潮品牌│
│ │升级的历史性机遇。 │
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│投资逻辑 │万里马品牌已经成为国内较具影响力和认知度的皮具民族品牌之一。公司“│
│ │万里马”品牌创立于1993年，是国内最早一批注册的皮具商标。自成立以来│
│ │，公司一直坚持中高端品牌的营销理念，致力于终端形象推广，并在国内知│
│ │名商场、购物中心、机场树立中高端品牌终端形象。品牌已成为公司最核心│
│ │、最具价值的无形资产。多年的品牌沉淀使公司在国内及海外市场拥有较高│
│ │的品牌知名度与影响力，并获得了多项殊荣。2007年至今公司一直作为解放│
│ │军联勤保障部队供应局、武警后勤部物资采购站的在库供应商，公安部、司│
│ │法部合格供应商企业。公司先后获得“广州市著名商标”、“广东男鞋十强│
│ │品牌”、“中国著名畅销品牌”、“中国驰名商标”、“2015年中国皮具十│
│ │大品牌”、“2016年中国皮革制品行业科技示范企业”、“2016年中国制鞋│
│ │行业科技示范企业”、“2018年中国箱包领先品牌”以及军警单位保障和服│
│ │务方面的表扬荣誉。 │
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│消费群体 │电商分销客户 │
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│消费市场 │华北地区、华南地区、华东地区、海外地区、西南地区、东北地区、西北地│
│ │区、华中地区 │
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│行业竞争格局│国内皮具行业是高度市场化的自由竞争行业，准入门槛较低，中小企业多而│
│ │散，全国性的绝对优势企业尚未出现，市场整体呈现多层次竞争格局。 │
│ │本行业按零售价划分为奢侈、高端、中高端、低端四个层次，不同层次产品│
│ │的竞争格局不尽相同。 │
│ │①奢侈品牌市场 │
│ │奢侈品牌市场总量规模较小，目前全球的奢侈品牌市场主要被意大利、法国│
│ │等国家的奢侈品牌所占据，例如全球知名的LouisVuitton、Prada、Ferraga│
│ │mo等国际奢侈品牌。该类品牌通常经过较长历史阶段的沉淀，主要定位于占│
│ │人口基数比例较少的高收入人群，上述品牌的塑造经历了漫长的经营、运作│
│ │时期，因此品牌附加值较高，消费者粘性也较高。从销售渠道来看，高端品│
│ │牌主要集中在一线城市的核心商圈。 │
│ │②高端市场 │
│ │高端市场总量规模相对较小，目前全球的高端市场主要被法国、意大利、英│
│ │国、美国的高端品牌所占据，这类品牌形象突出、品牌调性鲜明、价格昂贵│
│ │、产品线广泛，涉及服装、服饰、皮具（箱包）、皮鞋、手表、化妆品、居│
│ │家产品等。皮具行业的高端企业主要以国际品牌Coach、MichaelKors等为代│
│ │表。从销售渠道来看，高端品牌主要集中在一线的重要商圈，同时，机场、│
│ │星级酒店等场所也是高端品牌树立品牌形象，进入市场的重要渠道。 │
│ │③中高端市场 │
│ │中高端市场近年成长迅速，主要参与者是国内拥有自主品牌和研发制造水平│
│ │较高的企业，商品的时尚性与舒适性是品牌核心竞争要素。在这一市场中，│
│ │各大知名品牌企业依靠多品牌策略抢占市场份额，而企业营销策略与推广、│
│ │研发的设计与技术、渠道的建设与管理、供应链管理等产业链整合能力则是│
│ │重要的竞争维度。 │
│ │与国际高端品牌相比，国内中高端品牌多为具有本土化优势的民族品牌，更│
│ │熟悉国内消费者偏好、地域性差异，并有效地利用中国作为世界制造中心和│
│ │全球精品加工大国的供应链资源，通过生产资源优势与市场网络终端优势的│
│ │结合，不断提升品牌形象与服务，构筑相对稳定的消费群体。目前皮具行业│
│ │的中高端企业主要以万里马、百丽国际、奥康国际、红蜻蜓为代表。 │
│ │从销售渠道来看，大中城市核心商圈的高级百货是最主要的销售渠道。位于│
│ │主要城市核心商圈的高级百货不仅覆盖人群广阔，并且由于聚集了众多中高│
│ │档品牌，满足了消费者一站式购物和比较选购的需要，因此成为中高端品牌│
│ │最重要的销售渠道。 │
│ │除此之外，随着国民生产总值的提高，军队、武警以及国有企事业单位对皮│
│ │具产品的需求也不断增加，因此，该类客户也成为中高端品牌产品重要的目│
│ │标客户。 │
│ │④低端市场 │
│ │低端市场的人口基数较大，一直是行业中主要竞争市场之一，其竞争主要在│
│ │国内低端品牌企业及小生产商之间展开。企业品牌运营和渠道管理相对粗放│
│ │，厂商处在低层次的产品竞争或者处于模仿式的品牌营销阶段，缺乏稳定的│
│ │客户群，营销策略以薄利多销为主，企业毛利率相对较低。从销售渠道来看│
│ │，在二、三线城市开设专卖店、超级市场、批发兼零售市场是低端品牌的主│
│ │要销售渠道。 │
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│行业发展趋势│（1）与现代科技和工业自动化融合 │
│ │近年来，伴随科学技术发展，皮具行业已经与现代科技和工业自动化融合。│
│ │随着对外技术交流的日益广泛和深入，行业技术水平不断提高，制革技术、│
│ │皮革化工原料、质量标准、检测手段已与国际先进水平同步，部分重视科研│
│ │、环保的企业技术水平已达到国际先进水平。 │
│ │一是技术工艺的生态性，这主要是人们环保理念的深入和对绿色、天然的崇│
│ │尚。其表现形式是注重清洁化生产技术，生产制造过程中尽量减少对环境的│
│ │污染，减少化学物质特别是有害物质使用。生产设备上主要向环保节能转型│
│ │，工艺上主要采用清洁化技术，注重开发无污染工艺以及工艺内的资源再利│
│ │用与循环。 │
│ │二是现代高新技术的应用，高新技术可以大大提升皮具行业的设计和制造能│
│ │力，同时丰富功能型皮革产品的种类。目前，超声波技术、电子技术、微波│
│ │和高压技术等高新技术都应用到了皮具产品领域，通过应用高新技术，市场│
│ │上已出现皱纹（龟裂）革、摔纹革、荧光效应革、仿旧效应革、变色革、绒│
│ │面革、珠光革、特殊效应革等产品。 │
│ │（2）品牌建设成为皮具企业发展的重心 │
│ │目前，国内皮具企业的增长方式仍然主要依靠于产品品质的提升和营销渠道│
│ │的扩张，但建立在品牌基础之上的质量、文化、时尚等众多因素的差异化优│
│ │势在竞争中的作用正日益趋于明显。近些年来，随着我国居民收入的不断提│
│ │高，消费结构升级趋势已经愈发明显。消费者对皮具用品的质量要求不断提│
│ │高，已经不仅仅停留在对皮具产品基本功能的满足上，而更要求皮具产品与│
│ │消费者的生活方式和审美文化相吻合，从而对皮具产品设计、用料选择、款│
│ │式花色乃至品味格调等方面提出越来越多的要求。良好的皮具品牌越来越受│
│ │到广大消费者的青睐。可以预见，品牌将逐渐成为未来赢得市场的重要决定│
│ │性因素，经营品牌、提升品牌将成为皮具企业建立核心竞争力的重要内容。│
│ │而建立有效的营销网络，传播产品的差异化、个性化特质，充分发挥品牌的│
│ │市场影响力，也将成为企业提高盈利能力的有力保障。 │
│ │（3）产品质量成为塑造企业竞争优势的关键 │
│ │随着社会生产力的发展及我国人民群众物质生活的不断丰富，消费者对皮具│
│ │产品的质量要求也日益提高。皮具产品的质量主要体现在产品的耐用性、舒│
│ │适性等方面，而产品质量是否能保持稳定将直接影响到皮具企业的品牌美誉│
│ │度。保持产品质量的优质与稳定，需要皮具企业从原材料采购、设计、生产│
│ │到质量检验等各个环节加以把控。长期稳定的质量，是塑造皮具企业竞争优│
│ │势的关键性要素，也是打造优势品牌，提升企业综合竞争力的必经之路。 │
│ │（4）渠道经营从粗放式管理转向精细化管理 │
│ │近些年来，我国皮具行业的渠道经营策略主要是通过迅速发展代理商铺占直│
│ │营网点来进行跑马圈地、抢占市场。皮具企业渠道经营理念的核心在于迅速│
│ │、高效、低成本的占领市场，有效的拓展自身销售渠道和网点的广度，为自│
│ │身产品打开销路，从而提升市场占有率和盈利能力。未来，随着优势企业的│
│ │规模不断壮大，以及市场格局的逐渐固化，皮具企业在特定区域的优势将日│
│ │益明显，二、三线城市的空白市场也将逐步被开发、占领。在市场格局基本│
│ │稳定后，精细化的渠道经营模式势必取代粗放式的经营模式，重视渠道规划│
│ │和布局、在企业和渠道之间建立动态共享的信息平台、强化渠道的品牌传播│
│ │力等精细化管理手段，将成为优势企业保持自身竞争优势、维护自身市场地│
│ │位以及提高盈利能力的重要手段。 │
│ │（5）购买渠道从线下店铺转向线上线下相结合 │
│ │近年来，随着我国信息基础设施建设步伐加快，带动信息消费快速增长，信│
│ │息网络基础设施进一步完善，应用服务水平不断提升。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标│
│ │纲要》 │
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│公司发展战略│公司以“多品牌、多渠道、多品类”战略为核心，通过坚持品牌定位，坚持│
│ │打造高质量、高附加值、高性价比产品，进一步优化完善营销网络，纵深执│
│ │行团购业务的战略布局，结合国家强兵、精兵路线和军民融合发展战略，推│
│ │进团购业务与军民融合深度发展。加强电子商务渠道的建设与拓展，深挖电│
│ │商潜能，推动全渠道发展。通过加强产品设计和功能性的不断开发，强化各│
│ │品牌的时尚定位并继续提升品牌美誉度，不断提升公司产品的综合竞争力，│
│ │争取更多的市场份额。同时，推动产业自动化、智能化的升级改造，促进研│
│ │发、生产的智能化、自动化、信息化。逐步提升研发设计水平，保持并巩固│
│ │公司新产品的质量优势，从而将公司建设成行业内具有领导地位的企业。 │
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│公司日常经营│回顾2023年，面对复杂严峻的国内外形势，行业竞争加剧，消费市场整体表│
│ │现低迷。报告期内，公司实现营业收入617893004.20元，同比增长29.92%，│
│ │实现归属于上市公司股东的净利润-71552794.26元。2023年度公司营业收入│
│ │较2022年度有较大幅度增长，但仍然亏损的主要原因如下： │
│ │1.消费需求疲弱，团购订单未达预期，线下渠道战略收缩 │
│ │在公司各大类营销渠道中，团购业务的销售规模占比最大。2021-2023年度 │
│ │，公司团购业务销售规模均维持在50%以上，团购渠道客户销售金额分别为2│
│ │0368.18万元、26835.61万元和37720.12万元，占当期主营业务收入比分别 │
│ │为61.54%、58.56%和61.60%。 │
│ │报告期内，公司所处皮具行业竞争剧烈。首先，对于团购渠道业务，虽然招│
│ │投标工作已经陆续恢复，团购渠道业务较去年同期有所增长，但规模未达预│
│ │期，总体订单不足。由于团购业务固定成本支出仍然较大，毛利率水平有所│
│ │提升但未达到预期水平，整体盈利能力改善。其次，经济下行导致整体消费│
│ │需求疲弱，线下渠道业务整体处于收缩状态。各大商场、购物中心以及街边│
│ │商铺等客流大幅减少甚至关店，线下渠道客流大幅下滑，对公司直营渠道和│
│ │代理加盟渠道店铺销售也造成了较大影响。 │
│ │2.公司固定成本费用抵减利润 │
│ │报告期内，如上所述，由于团购业务规模不达预期，虽然产能利用率已经不│
│ │断提升。但管理部门资产折旧摊销、员工工资等固定成本费用较高。同时，│
│ │为加大电商业务拓展，公司在电商板块投入费用较大。虽电商渠道较去年同│
│ │期有所增长，但因营销费用投入较高，毛利水平不及预期。 │
│ │3.计提资产减值损失 │
│ │报告期内，为进一步优化公司库存结构、加快资金回笼，公司于加大了对库│
│ │存的促销力度，同时，公司对库龄较长的存货计提减值准备，本年计提存货│
│ │跌价准备1668.35万元。另外，受整体消费需求疲弱影响，公司线下门店及 │
│ │加盟业务不断减少，加盟商线下门店经营困难，导致公司应收账款回收较慢│
│ │。根据企业会计准则和相
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