热点题材☆ ◇300610 晨化股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:聚氨酯、磷概念、有机硅、新材料
风格:个人持股、拟减持、专精特新、小盘非融
指数:无
【2.主题投资】
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2021-10-19│有机硅概念 │关联度：☆☆
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公司主营产品为阻燃剂、表面活性剂、硅橡胶
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2021-10-18│磷概念 │关联度：☆
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公司拟设立扬州晨化新材料股份有限公司上海分公司，分公司经营范围：甲基膦酸二甲酯、
乙基膦酸二乙酯、三（β-氯乙基）磷酸酯、三（β-氯丙基）磷酸酯、聚氨酯粘合剂、汽车门窗
胶、多用粘结胶销售。
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2021-10-18│聚氨酯 │关联度：☆
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公司是主要从事有机硅和表面活性剂研制与生产销售的精细化工企业，产品主要应用于聚氨
酯、塑料、建筑安装等领域。
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2021-07-27│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品为改善材料表面性能、难燃性能、柔化性能、流变性能等方面的新材料，从最
初生产聚醚改性硅油逐渐延伸、拓展到生产（烯丙基）聚醚、端氨基聚醚、烷基糖苷、阻燃剂、
硅橡胶等产品，终端客户广泛分布于聚氨酯、纺织、印染、日化、农药、铁路、消防、风电、光
伏、石油页岩气开采、电子、汽车、电缆、建筑安装等领域。
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2022-09-29│合成橡胶 │关联度：☆
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公司2022年上半年硅橡胶业务主营占比9.21%
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2021-10-21│环氧树脂 │关联度：☆☆
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公司生产的端氨基聚醚（聚醚胺）可用作环氧树脂固化剂
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2024-04-23│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2024-04-18│个人持股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-03-31公司十大流通股东全为自然人
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2024-03-19│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-03-19公告减持计划,拟减持343.50万股,占总股本1.61%
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-08-01│全球首个合成橡胶期货挂牌交易
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全球首个合成橡胶期货及期权于7月28日在上海期货交易所正式挂牌交易。上海期货交易所
党委书记兼理事长在上市仪式上表示，合成橡胶期货及期权的上市将有助于完善市场化定价机制
，为橡胶及轮胎产业的转型升级提供市场化手段。
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2022-07-25│风电叶片大型化快速发展，聚醚胺需求高增
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“十四五”新能源发展前景广阔，预计在各地的风电装机目标的约束下，2022-2025年我国
风电新增装机量将逐年上升。随着风电叶片大型化的快速发展，将拉动聚醚胺需求高增。风电行
业是聚醚胺的第一大应用行业，聚醚胺用作环氧树脂固化剂，目前工业化胺类固化剂中，仅有聚
醚胺可以满足风电叶片制作的工艺要求。
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2021-12-24│风电新增装机加速 聚醚胺需求旺盛
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在碳中和政策大背景下风电新增装机加速，聚醚胺需求快速增长。2016-2020年中国聚醚胺
销量由4.2万吨增长至10.1万吨，年复合增长率为24.5%；其中，风电是行业增长重要驱动力，风
电行业聚醚胺销量由1.7万吨增长至6.3万吨，年复合增长率为38.4%。
聚醚胺具有低粘度、较长适用期、高韧性、抗老化、优良防水性能等多方面优异的综合性能，目
前所有的工业化胺类固化剂中，仅有聚醚胺可以满足大型风力发电叶片制造的性能和工艺性要求
，因此风电叶片基本都选用聚醚胺或聚醚胺复配作为环氧树脂的固化剂。
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2020-09-03│产能退出叠加订单超预期 阻燃剂价格持续上涨
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据券商草根调研，阻燃剂BDP市场价再提1000元/吨，近一月来已累计上涨13%，达到2.95万/
吨。
阻燃剂主要分为磷系、卤系、无机等，分别占比20%、20%和50%。卤系阻燃剂具有高污染的缺点
，全球发展趋势为磷系阻燃剂替代卤系阻燃剂。由于受环保压力，阻燃剂产能陆续退出，行业供
需产生缺口。目前行业订单不断超预期，初步估算明年BDP的供给缺口超过需求的10%。
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2018-11-02│化工巨头瓦克有机硅橡胶大幅涨价 相关公司受关注
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2018年11月1日据媒体报道，国际化工巨头瓦克化学集团有机硅业务部近日宣布，其在欧洲
、中东和南美地区销售的有机硅橡胶价格将上调40%。原因是能源和劳动力成本导致生产成本不
断增加，调价将从11月1日起生效。瓦克有机硅业务部提供的产品主要应用于汽车、建筑和医疗
技术等领域。业内表示，国际巨头有机硅橡胶大幅提价，行业将迎来成本下降和产品涨价的双重
利好，行业基本面有望反转，晨化股份、硅宝科技等相关公司有望受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人前身晨化集团（于2001年11月29日更名为晨化科技）成立于1995年5 │
│ │月，系由宝应县晨光化工厂、扬州琼花金刚石厂出资设立，注册资本1,010 │
│ │万元。发行人系由晨化科技整体变更设立。2013年6月9日，经公司临时股东│
│ │会决议通过，同意公司整体变更为股份公司，即以晨化科技截至2013年1月3│
│ │1日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）“信会师报字[2013]第113409号 │
│ │”《审计报告》审计的账面净资产值人民币223,944,983.22元为基础，扣除│
│ │专项储备21,951,924.74元后为201,993,058.48元，按1：0.371的比例折为 │
│ │公司股份7,500.00万股，每股面值为人民币1元，共计股本人民币7,500.00 │
│ │万元，其余126,993,058.48元计入资本公积。由公司全体股东以各自所持公│
│ │司股权对应的净资产按现有出资比例认缴。本次整体变更业经立信会计师事│
│ │务所（特殊普通合伙）出具的“信会师报字[2013]第113535号”《验资报告│
│ │》审验。2013年7月12日，公司在江苏省扬州工商行政管理局办理工商变更 │
│ │登记，公司名称变更为扬州晨化新材料股份有限公司。 │
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│产品业务 │公司主要从事以氧化烯烃、脂肪醇、硅氧烷等为主要原料的精细化工新材料│
│ │系列产品的研发、生产和销售。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司设置采购部专门负责所需原辅材料的采购，根据ISO9001：2008质量管 │
│ │理体系对供应商选择流程进行严格管理。公司目前实行以订单为导向的直接│
│ │采购模式，公司除保持日常生产经营所需的基本原辅材料外，库存备货较少│
│ │。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司为适应多变的市场需求和激烈的市场竞争，采取以市场为导向的按需生│
│ │产方式。即公司采取以销定产方式，由销售部统一接受订单后，编制销售计│
│ │划，传递给生产部，生产部下达生产计划，统筹产品生产。品技部对原料、│
│ │产成品进行检验和监督。财务部负责成本核算，指导生产车间统计工作，监│
│ │督在产品盘点，每月进行成本核算分析。发行人根据产品技术特点、生产工│
│ │艺流程、市场需求等因素确定了现有的生产模式，报告期内生产模式保持稳│
│ │定。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司销售方式全部为直销。 │
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│核心竞争力 │1、客户资源优势 │
│ │经过多年的经营和不懈努力，公司已在行业内享有较高声誉，公司秉承“以│
│ │人为本、诚实 │
│ │守信、质量第一、用户至上”的企业理念与客户开展合作，拥有一个需求稳│
│ │定的优质客户群。近年来公司 │
│ │也在国内外不断拓展客户，产品出口欧盟、俄罗斯、伊朗、土耳其、日本、│
│ │韩国及东南亚地区,2016年公司 │
│ │产品出口6242.04万元，晨化品牌得到了国内外知名客户的认可。 │
│ │2．技术领先优势 │
│ │公司是江苏省科学技术厅和江苏省财政厅授予的江苏省高固含水性聚氨酯树│
│ │脂工程技术研究中心，是 │
│ │江苏省教育厅授予的江苏省企业研究生工作站，是江苏省人力资源和社会保│
│ │障厅授予的博士后创新实践基 │
│ │地，是江苏省经济和信息化委员会认定的企业技术中心，是江苏省发展与改│
│ │革委员会授予的江苏省多功能 │
│ │非离子表面活性剂工程中心，确立了公司技术水平在行业内的优势地位。 │
│ │3．配套同步开发优势 │
│ │公司拥有专业的产品研发团队、优秀的项目执行团队和产品售后服务团队，│
│ │公司现有研发人员共75 │
│ │名，其中：核心技术人员4名。基于国内外知名客户不断更新的需求，公司 │
│ │持续主动的对产品、技术进行 │
│ │改进，从而推出性能更优越、成本更低的产品，并以此吸引、引导下游客户│
│ │的需求。公司的研发、品技、 │
│ │销售、售后服务、生产部门，在获取客户的相关需求或市场出现行业新动态│
│ │后，公司的研发部同步进行相 │
│ │关产品的研发，使公司能够在第一时间同步推出相应的新产品，从而抢得市│
│ │场先机。 │
│ │4．质量管理优势 │
│ │“安全为天 、质量为先、顾客至上、持续改进。”是公司的质量方针，公 │
│ │司围绕这个方针建立了严格 │
│ │的供应商评估与控制体系、品质控制体系以及生产管理流程、顾客满意控制│
│ │程序，实现了从原材料采购到 │
│ │产品出库的全过程质量控制。公司产品严格执行国家、行业和企业的相关标│
│ │准，生产产品的过程被有效监 │
│ │测。经过长期不懈的努力，公司逐步建成了完善的质量管理体系，通过了GB│
│ │/T 19001-2008 idt ISO 9001:2008 │
│ │质量管理体系论证。 │
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│竞争对手 │雅克科技、万盛股份 │
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│核心风险 │主要原料供应及价格波动风险、市场竞争风险、安全生产和环境保护风险。│
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│投资逻辑 │1.新型表面活性剂市场前景良好，公司生产的烷基糖苷、端氨基聚醚及烯丙│
│ │基聚醚系列产品应用于高端领域，并与巴斯夫等国外企业直接竞争； 2.有 │
│ │机磷系阻燃剂有望部分替代溴系产品，且有望伴随下游工程塑料、聚氨酯领│
│ │域同步快速发展； 3.硅橡胶业务稳中有升，公司产品覆盖高温胶和室温胶 │
│ │两大类，能满足不同用户的个性化需求。 │
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│消费群体 │公司表面活性剂主要客户为农药、涂料、硅油和纺织印染生产企业，阻燃剂│
│ │主要客户为聚氨酯生产企业，硅橡胶主要客户为电子、电气、电线电缆和建│
│ │筑相关企业。 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│项目投资 │投建年产4万吨聚醚胺及4.2万吨聚醚项目：晨化股份2021年9月27日公告， │
│ │公司全资子公司淮安晨化与江苏淮安工业园区投资促进局（简称“淮安投促│
│ │局”）签订《淮安晨化新材料有限公司年产4万吨聚醚胺及4.2万吨聚醚项目│
│ │合作框架协议》，拟在江苏淮安工业园区投资约6.00亿元，用地50亩左右，│
│ │建设年产4万吨聚醚胺及4.2万吨聚醚项目。 │
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│产业基金 │晨化股份2023年4月11日公告，公司拟与上海匀升投资管理有限公司、周春 │
│ │华、吴义彪、钱学华、宋静漪、陆莺、徐锋、许巧云等八方签订《扬州匀升│
│ │杭烯股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，九方共同设立扬州匀升杭│
│ │烯股权投资合伙企业（有限合伙），标的基金注册资本为3200万元，其中公│
│ │司以自有资金认缴出资1000万元，持有的份额比例为31.25%。基金存续期：│
│ │7年。基金的投资方向与投资范围为：本基金投资于新材料行业未上市企业 │
│ │，或者投资于该行业的股权投资基金。闲置资金可投资于银行存款、银行理│
│ │财、货币基金等现金管理工具。 │
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│公司发展战略│以市场为导向，以技术创新为核心，专注于精细化工新材料系列产品的生产│
│ │经营。依托技术创新，凭借技术优势和产品优势，根据客户需求提供一系列│
│ │差异化的产品和解决方案。 │
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│公司经营计划│公司未来三年的发展目标：公司致力于精细化工助剂新材料的研发、生产和│
│ │销售，未来三年公司将逐步扩大表面活性剂的生产规模，最终使得精细化工│
│ │助剂新材料的生产规模达到10万吨/年的水平，以满足日益增长的市场需求 │
│ │。 │
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│可能面对风险│1、行业竞争加剧。（1）表面活性剂中端氨基聚醚由于行业高毛利属性，不│
│ │断吸引着市场参与者进入行业；（2）表面活性剂中的主要产品：烷基糖苷 │
│ │，目前由于其主要是液态农药草甘膦的助剂，而草甘膦的替代品也已在市场│
│ │中出现，并且占领了部分市场。尽管表面活性剂行业应用技术涉及化学、物│
│ │理学、材料科学等多个学科，系统从研发到产品成熟需要一个较长的时期，│
│ │存在较高的技术壁垒、产品认证壁垒和市场渠道壁垒，但从长远来看，行业│
│ │竞争会不断加剧。 │
│ │2、质量控制及产品责任风险。公司主要产品是表面活性剂和阻燃剂，对于 │
│ │产品质量有较严格要求。如发生质量事故，客户因此提出产品责任索赔，或│
│ │因此发生法律诉讼、仲裁，均可能会对本公司的业务、经营、财务状况及声│
│ │誉造成不利影响。 │
│ │3、新产品研发和技术替代的风险。随着表面活性剂和阻燃剂行业的竞争日 │
│ │益激烈，如果公司不能准确把握行业的发展趋势，公司对新产品和市场需求│
│ │的把握出现偏差、不能及时调整技术和产品方向；或者新技术、新产品不能│
│ │迅速推广应用；或者公司目前所掌握的专有技术可能被国内、国际同行业更│
│ │先进的技术所代替；公司有可能丧失技术和市场的领先地位，对未来公司业│
│ │绩的快速增长及保持良好盈利能力产生不利影响。 │
│ │4、安全生产、环境保护风险和危险化学品运输风险。公司主要从事阻燃剂 │
│ │、烷基糖苷、端氨基聚醚、硅橡胶等产品的研发、生产和销售。部分原材料│
│ │为易燃、易爆、腐蚀性或少量有毒物质，生产过程中存在高温高压环节，对│
│ │操作要求较高，可能存在因设备故障、物品保管及操作不当等原因而造成意│
│ │外安全事故的风险，并对公司的正常经营造成不利影响。 │
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│股权激励 │晨化股份2018年4月25日发布限制性股票激励计划，公司拟向69名激励对象 │
│ │授予76万股限制性股票，授予价格为7.58元/股。本次授予的限制性股票自 │
│ │授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁 │
│ │条件为：以2017年为业绩基数，考核2018年至2020年净润增长率分别不低于│
│ │10%、20%、40%。 │
│ │晨化股份2021年4月6日发布限制性股票激励计划，公司拟向99名激励对象授│
│ │予140.2万股限制性股票，授予价格为8.36元/股。本次授予的限制性股票自│
│ │授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁 │
│ │条件为：以2018年-2020年公司营业收入平均值为基数，2021年至2023年度 │
│ │营业收入增长率分别不低于12%、24%、36%；或以2018年-2020年公司净利润│
│ │平均值为基数，2021年至2023年度净利润增长率分别不低于25%、35%、45% │
│ │。 │
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