热点题材☆ ◇300618 寒锐钴业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、钴金属、镍金属、电池回收
风格:融资融券、券商重仓、回购计划
指数:小盘成长、深证300、资源优势、能源金属、国证成长、深证成长、创业300、创业200
【2.主题投资】
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2024-09-30│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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公司于2023年4月投资设立了南京寒锐新材料有限公司，是现有钴产品产业链的延伸，目前
建设中的锂电正极材料项目计划将于年底建成投产，产品为钴酸锂
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2023-12-27│镍金属 │关联度：☆☆
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公司2023年12月决定在印度尼西亚苏拉威西岛印尼中苏拉威西省 Morowali 县振石印尼华宝
工业园投建高冰镍冶炼项目；项目名称：年产 2 万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目
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2022-02-11│动力电池回收│关联度：☆☆☆
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公司全资子公司赣州寒锐新能源技术有限公司在建“10000t/a金属量钴新材料及26000t/a三
元前驱体项目”，项目建成后公司将进入新能源产业链的废料回收领域。
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2022-01-05│钴金属 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国和世界钴粉产品的主要供应商之一
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2021-10-19│铜矿 │关联度：☆☆
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公司海外子公司刚果迈特的业务主要为钴、铜矿石的开发、收购和初步冶炼
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2024-11-04│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过5000万元(111.161万股),回购期:2023-12-08至2024-12-07
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2024-09-30│券商重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,券商重仓持有427.19万股(1.45亿元)
【3.事件驱动】
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2024-04-15│刚果考虑限制钴出口以推动价格回升
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全球最大的钴生产国刚果民主共和国正在征求国际行业组织的建议，以采取措施提高这种电
池金属的价格，包括通过潜在的出口配额。该国供应了世界上75%的钴，试图获得对这种关键矿
物的更大控制。自2022年年中以来，由于全球供应快于需求，钴价下跌了三分之二。当前刚果(
金)处于大选后的局势动荡期，此前中国驻刚果民主共和国大使馆官微发布消息，当前刚果(金)
安全形势复杂严峻。国联证券丁士涛认为当地局势或对钴供给端形成扰动，钴供给过剩幅度有望
缩小，同时新能源汽车产业链快速发展驱动钴需求增长，看好当前钴价已至历史底部，后续降幅
空间或有限。
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2023-10-10│工信部将尽快出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法
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工信部在答复政协第十四届全国委员会第一次会议第04456号（工交邮电类617号）提案时表
示，下一步加强前瞻性研究和全局性谋划，尽快出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法，
强化监管约束力度。结合产业发展需求，加快回收服务网点等一批标准研制工作，提升标准支撑
水平。
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2023-09-06│工信部将研究制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》
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第十九届中国汽车产业发展（泰达）国际论坛9月2日开幕，工信部表示下一步将编制发布汽
车产业绿色发展路线探索建立汽车产业碳足迹核算体系，推动建设绿色产业；研究制定《新能源
汽车动力蓄电池回收利用管理办法》，拓展电池梯次回收利用体系、建立健全电池充换电体系。
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2023-08-29│七部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》
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工信部、发改委等七部门近日联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，方案提出，针对
铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发
和产业发展总体方案。2023-2024年有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量
保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色
金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡。力争2023年有色金属工业增加值
同比增长5.5%左右，2024年增长5.5%以上。
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2023-07-21│前5月回收利用废旧动力电池超过去年全年总量
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工信部运行监测协调局局长在国新办新闻发布会上介绍称，资源循环利用能力不断增强，大
宗工业固废综合利用率稳步提高，已建成1万余个废旧动力电池回收服务网点，2023年1-5月回收
利用废旧动力电池11.5万吨，超过去年全年总量。
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2023-07-17│美国议员提出法案以控制刚果矿产，刚果钴生产占全世界产量7成
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美国众议院非洲小组委员会主席提出了一项法案，要求制定一项美国国家战略，以确保刚果
民主共和国关键矿产供应链的安全。刚果生产世界上约70%的钴，还拥有大量铜、锂、钽和锗矿
藏，其中钴是电动汽车电池的重要成分。金属钴作为高价值的新能源材料，在新能源、汽车、航
空航天等领域发挥着重要作用，我国占世界60%的钴市场需求，但国内钴储量、产量都有限，主
要依靠从刚果（金）进口。
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2023-06-01│工信部研究持续完善动力电池回收利用体系
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近日，工信部节能与综合利用司在北京组织召开新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法研
讨会。下一步，节能与综合利用司将加快新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法研究制定，强
化行业规范管理，持续完善动力电池回收利用体系。
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2023-05-12│特斯拉布局动力电池回收，有望催化行业加速发展
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日前，特斯拉在得克萨斯州CorpusChristi的锂精炼厂正式破土动工。该工厂预计在一年内
投产，以确保特斯拉在美国的氢氧化锂供应。同时，该工厂未来还将介入处理加工其他中间锂原
料，如回收电池和制造废料的原料等。除特斯拉外，近日已有多家行业巨头相继宣布加速布局锂
电池回收领域。
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2023-02-21│市场需求7年料增24倍，动力电池回收获政策利好
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工信部近日表示将加快建立网络完善、规范有序、循环高效的动力电池回收利用和处理体系
。6日，装备工业一司相关负责人表示，将加快制定《动力电池回收利用管理办法》；10日，工
业和信息化部节能与综合利用司组织召开新能源汽车动力电池回收利用工作座谈会。根据赛迪顾
问数据，中国自2018年开始进入动力电池退役期，2018年退役量7.0GWh，2020年退役量25.6GWh
，预计2025年动力蓄电池退役将达174.2GWh（约200万吨），7年增长近24倍，复合增长率将达到
58.2%。
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2022-08-10│连续下跌后，电解钴价格出现反弹
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上海钢联8月9日发布的数据显示，电解钴价格上涨4.2万元/吨至35.5万元/吨，是连续多日
下跌后的首次上涨，硫酸钴、氯化钴等钴化合物价格小幅上涨。
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2021-12-02│南非疫情或将影响钴产品运输 价格连破年内高点
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受原料进口量下滑和库存低位等因素影响，国内钴价连续突破年内高点。11月30日，长江有
色市场钴平均价达到45.5万元/吨，相比前一日上涨1.31%。10月末，钴价时隔近三年后再次站上
40万元/吨，11月累计涨幅11.5%，今年内累计涨幅63%。
钴行业存在资源国和使用国供需错配问题，刚果（金）钴资源储量丰富，是全球钴矿的主要生产
地，其产量占全球比重高达约70%。由于刚果（金）当地基础设施较为落后，货物出口一般由陆
路运送至南非港口，再经海运前往目的地，因而南非港口的运转同样将影响钴矿的供给。日前，
南非总统拉马福萨表示，如果新增确诊病例持续增加，南非未来几周内或将迎来第四波疫情。
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2021-07-09│新能源车需求持续放量 钴行业供需或延续紧平衡
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据上海有色网，7月8日硫酸钴报价上调500元/吨，达到78500元/吨，较去年同期累计涨逾七
成。电解钴、钴酸锂等产品报价亦在本月以来持续上行。
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2021-07-08│旺季来临带动正极材料需求三季度钴价迎上涨预期
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钴在三元材料中起到稳定结构的作用，可提高稳定性、增加使用寿命等。
6月，国内钴市行情一改前期疲软走势，自中旬起出现连续上涨。据生意社数据，截止6月30日，
钴价报365000元/吨，较6月17日的342666.66元/吨上涨6.52%。而SMM数据显示，截至7月6日，钴
系列商品价格仍持续上行，钴粉市场报价已至400000元/吨。
上周海外合金需求回暖，叠加夏休备货，贸易商囤货行为增加，带动电解钴现货价格上涨。同时
电解钴价格拉涨，也带动钴中间品现货报价上行，国内库存紧张持续，预期价格走强。
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2021-07-05│锂电旺季临近 钴价6月中旬起连续上涨
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三季度消费锂电旺季临近，叠加钴原料进口量下滑，6月钴市行情一改前期疲软走势，自6月
中旬起钴价连续上涨。截止6月30日钴价365000元/吨，较6月17日钴价342666.66元/吨上涨，涨
幅6.52%。
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2021-06-24│第三季度采购旺季渐近 钴价连涨四日创近期新高
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长江有色金属网数据显示，截至23日，钴均价为35.7万元/吨，连续4个交易日上调，创下4
月中旬以来的新高。海外方面，MB标准级钴报价近一周上涨4%。
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2020-08-11│收储预期+供应缺口+补库刚需带动下 钴系产品报价集体调升近4%
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10日，国内钴系产品全线上涨，四氧化三钴报233000元/吨，较上一交易日涨10000元/吨，
涨幅4.48%，较上周涨17.68%，较上月涨28.73%，较年初涨48.88%。碳酸钴报138000元/吨，较上
一交易日涨5000元/吨，涨3.76%，较上周涨13.11%，较上月涨16.46%。氧化钴报22.3万元/吨，
较上一交易日涨8000元/吨，涨幅3.72%，月涨幅26.7%。
7月以来刚果（金）与南非疫情对钴生产运输的影响再度凸显。钴原料供应紧张，带动钴盐报价
大幅上涨。目前下游3C数码端进入下半年采购备货高峰期，在国外疫情暂未好转的背景下，原料
端进口受阻，下半年国内钴原料供应或将持续紧张，下游需求持续释放，短期内四钴价格或将继
续上涨。
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2020-05-27│戴姆勒有意参与孚能科技科创板IPO
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德国戴姆勒集团有意参与中国电动汽车电池生产商孚能科技的科创板IPO，不过目前该项投
资尚未最终确定。孚能科技是戴姆勒的长期电池供应商，并计划在德国建新的电池厂。
孚能科技自成立以来一直专注于新能源车用锂离子动力电池及整车电池系统的研发、生产和销售
，并为新能源汽车整车企业提供动力电池整体解决方案，目前已成为全球三元软包动力电池的领
军企业之一。公司凭借在三元软包领域深厚的技术积累，2017年、 2018年和2019年连续三年三
元软包动力电池装机量位列全国第一。
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2019-11-28│嘉能可位于刚果民主共和国的穆塔达Mutanda矿被迫提前停运
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财联社11月27日讯，据路透社报道，由于铜和钴提取的关键材料——硫酸缺乏，嘉能可位于
刚果共和国的Mutandida矿提前停产。该矿山是全球最大的钴矿。此次停产提前了一个多月，该
钴矿原也准备在年底进行维护工作。嘉能可首席执行官伊万·格拉森伯格(IvanGlasenberg)在8
月份决定从今年年底起暂停Mutanda矿的开采，为期两年。他表示，钴价下跌，成本和税收增加
，都影响了矿山的经济发展能力。
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2019-09-30│供需两端均出现向好迹象 钴产品价格持续反弹
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最新报价显示，已平稳一段时间的电解钴报价再度上涨0.5万元/吨，达到29万元/吨，硫酸
钴、四氧化三钴等钴产品价格近期也呈现小幅上涨。另据生意社数据，电解钴参考价已较本月初
上涨14%，自7月下旬的低点累计反弹约33%。8月份动力电池产量有所回升，钴酸锂、四钴消费类
订单也出现回暖，此外，嘉能可旗下的刚果Mutanda铜钴矿将在2020至2021年实施停产。
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2019-04-10│新能源车销量预测调升 上游原材料需求前景佳
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2019年4月9日消息，据乘联会数据，3月份新能源车销量11.1万台，同比增速100.9%。1至3
月累计批发新能源车25.4万台，批发累计增速117.8%。上调2019年预测销量至170万台。据机构
测算，在新能源汽车市场的带动下，2018至2020年电解液需求将分别达到14.17万、17.76万、22
.61万吨。考虑到产能投放大多集中在2017至2018年，低端产能预计在今年年中出清，有效产能
将逐步回归供需平衡趋紧状态。
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2019-04-02│钴价止跌反弹 相关公司受关注
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2019年3月29日上海金属网1#钴报价上涨，目前在26万-27万元/吨(含税)，均价26.5万元/吨
，价格较上一交易日上涨1万元/吨。业内表示，补贴落地，因补贴未落地而迟迟未到的电池采购
有望出现，或将延伸到材料市场。部分下游企业的库存也消耗殆尽，预计下月开始下游企业逐渐
补货，需求会有相应回升，目前价格已止跌反弹，预计后续国内钴盐价格或将缓慢回升，合纵科
技、格林美等钴产业链公司有望受益。
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2018-11-08│KCC暂停钴产品出口 行业供需显著改善
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2018年11月7日消息，嘉能可KCC公告，已暂停钴出口和销售，因在生产的氢氧化钴中检测到
的铀含量，超过了允许通过非洲主要港口向客户出口的可接受限度。暂停钴销售至2019年二季度
，预计钴供应减少1万吨以上。国泰君安认为，KCC暂停销售事件超出市场预期，将致2018/2019
年（Q3前）供给预期直接下调约15%。目前全产业链钴库存非常低，供需预期改善至少会先撬动
库存周期先行。公司方面，盛屯矿业、洛阳钼业等为钴产业链重要企业。
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2018-11-06│10月新能源车合格证数据高增长 行业景气延续向好
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2018年11月5日消息，根据机动车整车出厂合格证统计，10月份我国新能源汽车生产13.6万
辆，同比增78% ，环比增22%，环比增速较9月有所提升。1至10月，新能源汽车累计生产80万辆
，同比增71%。随着“双积分”政策推进，年底新能源车新车型密集上市。因节油和驱动性能优
异，新能源车越来越获得消费者认同。同时，国家扶优扶强的补贴政策态度，使得龙头企业受益
更为显著。公司方面，先导智能为锂电设备龙头，当升科技为三元材料龙头。
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2018-09-12│8月新能源汽车销量大幅改善 行业旺季即将到来
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2018年9月11日消息，8月份国内新能源汽车销量10.1万辆，同比增长49.5%，环比增长20.9%
。其中新能源乘用车销量为9万辆，同比增长63.7%，环比增长22.3%。分析认为，8月新能源汽车
销量仍然维持高速增长，尤其环比数据较7月提高近22个百分点，改善十分明显，超出市场预期
。随着旺季的即将到来，新能源汽车销售数据将持续转暖，产业链公司盈利水平有望迎来边际改
善。
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2018-04-12│新能源车一季度销量开门红 同比增1.5倍
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中汽协数据显示，3月份，新能源汽车销量完成6.8万辆，同比增长117.4%，今年前三个月合
计销量14.3万辆，同比增长154.3%。近一段时间来，新能源汽车产业链的好消息接连出现："双
积分政策"4月起实施，合资品牌和自主品牌车企纷纷推出新能源车型；宁德时代IPO过会，募资
主要用于动力电池产能扩建；海南省提出将出台新能源汽车2030年前普及规划，禁售传统燃油车
有望打响第一枪。
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2018-03-15│钴价涨及钴资源紧缺引发上市公司并购潮
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格林美2018年3月14日晚披露公司从海外巨头手里“抢购”钴资源的信息。“只要是与钴有
关的，现在都抢手。钴矿最好，没有钴矿，钴加工也行！”有接受记者采访的投行人士表示。
3月14日，安泰科对电钴的报价为每吨63万元。自2月26日突破60万元以来，钴价仍维持缓慢
上涨的态势。在2017年接近翻倍之后，今年以来钴价又上涨近20%。
“现在形势比较微妙，成交量不大，但价格还在往上走，卖方暂时仍占据优势！”有接受记
者采访的券商研究员介绍，由于钴矿资源掌握在少数巨头手中，普遍的“惜售”导致市场供应持
续吃紧，贸易商很难从市场上补到货，出货意愿不强，导致价格持续推高。但另一方面，不论是
3C还是动力电池，下游买方的意愿也不强烈。
尽可能地向上游靠拢，成为整个行业的共识。“有两条路，一是找矿，这个主要是到海外，
国内的钴矿资源基本上集中在金川一家；另外一条路是收购钴矿加工企业，这个国内还是有一些
，少数公司规模也已经做大，近年来利润也比较可观。”
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2018-01-11│动力电池景气高涨 钴市供需再度紧张
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自2017年11月份以来，钴价持续上涨。以电池级四氧化三钴为例，最新报价在43万元/吨左
右，较两个月前36万元上涨约20%。电钴最新报价则在55万元/吨至56万元/吨之间。
国际市场上，钴价涨幅则要大得多。以英国金属导报（MB）报价为参考，2017年第一个交易
日，低品位钴报价为14.3美元/磅至15美元/磅，至2017年最后一个交易日，其报价已达35美元/
磅至37美元/磅，全年涨幅约145%。
动力电池对钴的巨大需求，为钴价上涨提供中长期支撑。据中泰证券测算，随着新能源电池
产业发展，预计2017年至2020年全球钴需求将以年均10%速度增长，2017年、2018年的需求将分
别达到11.54万吨和12.76万吨。在供给端，随着钴价上涨，不排除出现新项目投产计划，但受制
于1.5年到2年的扩产周期，供给将表现出较强刚性约束，在2017年迎来供需拐点后，2018年供需
缺口将继续扩大。
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2017-05-19│半导体设备巨头以钴代铜
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2017年5月19日消息，据台湾媒体报道昨日全球最大半导体设备厂应用材料公司宣布，将以
钴金属全面取代铜作为导线材料。此举将提升导电性、降低功耗并大幅减小芯片体积，使芯片效
能更优越。这将进一步延续摩尔定律，助力台积电等半导体大厂继续发展个位数纳米先进制程。
台积电7纳米制程今年4月开始试产，明年量产。三星7纳米制程计划在今年量产。
相关概念股：华友钴业、寒锐钴业、金岭矿业、宏达股份、奥特佳、海亮股份、格林美等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系由寒锐有限整体变更设立的股份有限公司。公司以寒锐有限截至2011│
│ │年6月30日经审计的净资产13,450.74万元为基数，按照1:0.5948的比例折合│
│ │公司股本共计8,000万股，超出部分5,450.74万元计入资本公积。上述变更 │
│ │已经大信会计师事务所有限责任公司验证和出具大信验字[2011]第1-0106号│
│ │《验资报告》，大华会计师事务所（特殊普通合伙）对本次验资进行复核并│
│ │出具大华核字[2015]第001710号《南京寒锐钴业股份有限公司历次验资复核│
│ │报告》，公司于2011年10月9日在江苏省南京市工商行政管理局登记注册， │
│ │取得注册号为320121000006112的《企业法人营业执照》。 │
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│产品业务 │公司主要产品为钴粉、钴精矿、氢氧化钴、钴盐、电解铜。 │
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│经营模式 │主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式 │
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│行业地位 │中国和世界钴粉产品的主要供应商之一 │
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│核心竞争力 │（一）技术研发和创新优势 │
│ │公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，是世界知名的专业钴粉制造商│
│ │之一，钴粉形貌和粒度均匀性等主要技术指标可以满足不同客户在不同行业│
│ │中对钴粉质量和性能的要求，同时在钴粉的粘合度、纯度、含氧量等关键技│
│ │术指标方面通过自我研发和设备设计，能够满足不同客户的需求，在全球钴│
│ │粉市场具有较强的竞争能力。 │
│ │（二）完整的钴产业链优势 │
│ │公司已建立了一套包括矿石开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产在内│
│ │的完整的钴产品产业链。 │
│ │（三）管理和人才优势 │
│ │公司的管理人员在钴、铜矿采选、深加工和技术研发等方面有丰富的经验，│
│ │核心管理层拥有至少十几年以上的行业经验，深刻了解国内外钴行业的发展│
│ │趋势，能够及时制订和调整公司的发展战略，使本公司能够在市场竞争中抢│
│ │得先机。 │
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│经营指标 │钴产品销售量：2017年3959吨，2016年4207.9吨。生产量：2017年5921.36 │
│ │吨，2016年5805.05吨。库存量：2017年1776.49吨，2016年1097.68吨。 │
│ │铜产品销售量：2017年5374.19吨，2016年4299.72吨。生产量2017年5450.0│
│ │2吨，2016年4196.18吨。库存量2017年147.3吨，2016年69.96吨。 │
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│竞争对手 │优美科、自由港钴业、格林美、上海百洛达金属、华友钴业、鹏欣资源、欧│
│ │亚资源 │
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│核心风险 │钴供应产能释放快于/高于预期；新能源汽车行业政策或销量不及预期；钴 │
│ │价下跌；刚果金政局风险与民采矿人权风险等。 │
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│投资逻辑 │1.公司在刚果深耕十年，保障原材料供应及成本优势。2.公司扩产有序推进│
│ │，产品产销量预计将快速提升。3.钴伴生属性决定未来供给增量有限。 │
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│消费群体 │航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域。 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│投建钴新材料│寒锐钴业2018年3月30日公告，公司全资子公司赣州寒锐拟新建10000t/a金 │
│及三元前驱体│属量钴新材料及26000t/a三元前驱体项目，总投资额190986万元。项目分两│
│项目 │期建设：一期拟建设钴系列产品的钴冶炼生产线，二期依托一期硫酸钴、硫│
│ │酸镍、硫酸锰产品，建设三元前驱体。项目预计建设周期为60个月。项目建│
│ │成后，形成年产10000t/a金属钴新材料及26000t/a三元前驱体生产能力。 │
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│公司发展战略│公司秉承“提供一流的钴产品”的企业宗旨和“以品质创品牌，以信誉求发│
│ │展”的核心价值观，在以钴粉为核心的钴产品领域，以客户的需求为依托，│
│ │提供高质量的产品服务方案；以技术的研发创新为龙头，提高矿产资源的综│
│ │合利用；以刚果（金）钴矿资源基地为保障，抓住资源供应的源头，布局钴│
│ │的完整产业链，做稳做强做大企业。 │
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│公司经营计划│1、充分发挥产能 │
│ │2018年，公司将尽一切努力，使公司钴粉、钴盐、氢氧化钴、钴精矿、电解│
│ │铜的产能得到充分发挥，使公司对市场提供的钴铜资源量有较大幅度的提升│
│ │。 │
│ │2、强化资源保障 │
│ │充分发挥公司的资源整合能力，深挖多种渠道的矿产开发途径，展开多层次│
│ │多形式的开发合作，使公司的矿产资源供给得到可靠的保障。 │
│ │3、加大研发力度 │
│ │从产品技术指标和使用性能上深挖客户需求的痛点，用更加完善的应用解决│
│ │方案，提供定向整体服务，提高产品的综合附加值。 │
│ │4、加强成本控制 │
│ │通过有效的工艺和设备技术改进，合理调整生产工艺，充分发挥设备潜能，│
│ │使公司产品生产的能源、辅材和备品备件的消耗有明显降低。 │
│ │5、发挥管理效能 │
│ │建立合理实用的绩效激励和考核机制，给员工充分发挥个人积极性和主动性│
│ │的机会，共同创造业绩、创造效益、创造价值、创造未来。 │
│ │6、完成募投项目 │
│ │完成前期募投项目的建设和试生产，争取募投项目早日开始发挥效益，为来│
│ │年的产业整合和延伸奠定基础、创造条件。 │
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│可能面对风险│1、钴、铜金属价格波动的风险 │
│ │公司的主要产品为钴粉和电解铜，由于金属钴粉、电解铜及其他钴产品属于│
│ │有色金属产品，其产销状况和产品价格直接受经济周期和下游行业需求波动│
│ │的影响，同时钴、铜金属是国际有色金属市场重要的金属交易品种，拥有其│
│ │自身的国际市场定价体系，受国际供求关系、投机炒作、市场预期等众多因│
│ │素的影响，钴、铜相关产品价格具有比较高的波动性。报告期内，钴产品价│
│ │格大幅回升，在一定程度上提高了公司钴产品的盈利能力。如果未来金属
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