热点题材☆ ◇300673 佩蒂股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、宠物经济、小红书
风格:海外业务、微小盘股
指数:中证回购、创业小盘
【2.主题投资】
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2025-01-14│小红书概念 │关联度：☆☆☆
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公司目前主要通过天猫、京东、微信公众号、小红书、抖音等主流平台销售和/或推广公司
的自主品牌和产品
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2022-09-14│宠物经济 │关联度：☆☆☆☆
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公司业务主要集中在宠物食品行业
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2022-01-21│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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佩蒂转债(123133)于2022-01-21上市
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司产品销售主要通过宠物服务实体店、电商平台开展，销售自主品牌产品及经授权的外国
品牌产品。
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆☆
│益 │
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公司主营宠物食品的研发、生产、销售和自有品牌运营。公司国外销售占比达83.45%。
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2017-07-11│转板A股 │关联度：☆☆☆
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佩蒂股份:【832362:2015-04-23至2017-06-06】于2017-07-11在深交所上市
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2026-07-17│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17公司AB股总市值为：30.69亿元
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2026-04-23│海外业务 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:国外销售占比为80.35%
【3.事件驱动】
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2024-12-04│宠物消费市场迎来繁荣，宠物产业持续扩容
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据报道，2024年TOPS中国宠业年度大会将于12月17日至19日在江苏苏州举办。在当今社会，
宠物已经悄然成为许多家庭不可或缺的一员，随着宠物家庭地位的提升，宠物消费市场也迎来了
前所未有的繁荣。2024年双11期间，京东超市宠物智能用品成交额同比增长105%，智能鱼缸成交
额同比增长159%。天猫国际双11宠物高增长品牌类目榜中，猫零食湿粮包/餐盒、猫/狗美容护理
工具、猫狗美容护理用品(五官清洁)等类目均实现了大幅增长。目前，宠物产业持续扩容，市场
渗透率也不断提升。据相关数据统计，2023年我国已有犬猫合计1.22亿只，同比增长4.29%，且
单只宠物的年均消费金额近几年总体呈现上涨趋势。
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2023-08-17│中国养宠家庭规模将破亿，宠物食品产业发展势头迅猛
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作为支撑宠物行业的基础，当前中国宠物食品产业发展势头迅猛，呈现出韧性强、潜力大、
活力足的特点。2018年至2022年，中国宠物食品行业许可证从226个增加到563个，生产企业近40
0家，增幅约两倍，宠物食品的产量从79万吨增至123.7万吨。京东发布的《中国宠物行业趋势洞
察白皮书》预计，2023年中国养宠家庭规模将破亿，从2022年的9800万户增至10565万户。
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2023-04-21│宠物消费需求进一步提升，市场保持增长态势
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2023年3月各线上平台宠物品牌销售数据更新，其中淘系与京东同环比均显著回升。淘系3月
宠物类目GMV为47.61亿元，同比+12.40%，环比+4.64%；京东3月宠物类目GMV为8.63亿元，同比+
1.75%，环比+13.57%。机构预计2023年市场规模约为3924亿元。
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2022-11-18│“双十一”宠物食品销量大增 国产品牌近年来迅速崛起
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刚刚出炉的2022年“双十一”销售数据显示，宠物食品的销量大增，远超去年同期，激增的
下单量，让不少企业销量直接翻番。根据相关数据，国货表现十分亮眼，某电商平台数据显示，
宠物品牌销售榜前20名中，有15个都是国产品牌。
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2022-11-14│“它经济”强势崛起 双十一宠物品类销售爆发式增长
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今年“双11”，京东、天猫、唯品会等平台数据显示，宠物品类销售爆发式增长，印证“它
经济”的强势崛起。随着中国经济社会的不断发展，人民生活水平不断提升，养宠规模加大带来
需求量激增。
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2022-10-10│宠物经济展现逆经济周期的消费韧性
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近年来全球宠物市场进入平稳发展阶段，且在疫情期间表现出了逆经济周期的消费韧性。20
21年中国犬/猫主人数量分别为3619/3225万人，同比增速分别为0.7%/19.4%。2022年8月我国宠
物食品出口量11.97万吨，同比增长21.1%，海外营收占大头的宠物公司还因汇率贬值增厚汇兑收
益而提升净利。短期看，汇率贬值、海外宠物市场需求旺盛叠加国内自主品牌不断发力，国产宠
物公司业绩持续向好。国内宠物经济市场较海外市场仍有3倍提升空间，2024年市场规模有望超3
700亿元。
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2022-08-31│宠物经济消费市场持续扩容
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近年来，养宠物的人越来越多，从“饲养”到“陪伴”，宠物已成为很多人不可或缺的家庭
成员，宠物经济规模也随之空前发展。
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2020-08-20│宠物经济火热兴起百亿线上消费 产业链公司有望受益
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8月19日，第23届亚洲宠物展开幕。阿里妈妈联合亚宠展、天猫宠物行业发布alimama insig
ht宠物经济系列报告。报告数据显示，过去一年宠物行业线上销售额超过300亿，天猫淘宝占比
超过七成；喵星人和汪星人消费规模相当，分别占49%和51%，但猫咪消费增长是宠物狗的两倍，
增速达37%；天猫平台宠物品牌数量同比增速超过60%。另外，健康、玩乐、打扮、社交活动相关
的宠物消费需求呈上升态势。“便携”在宠物出行相关消费的搜索人群增长110%，宠物车载帐篷
增长了三倍，宠物太空舱增长超过200%。疫情后智能养宠兴起，自动猫砂盆增长879%，自动饮水
器增长120%。此外，宠物外卖也迎来爆发。饿了么发布的《2020宠物外卖报告》显示，过去一年
饿了么宠物外卖订单增长135%。
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2019-08-16│国内城镇宠物消费市场突破2000亿元
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8月15日，由亚洲宠物展和狗民网共同调研的《2019年中国宠物行业白皮书》正式发布。报
告显示，2019年中国城镇宠物（犬猫）消费市场突破2000亿的关卡，整体消费规模达到2024亿元
，同比增长18.5%。
从支出结构来看，宠物食品消费领跑，占比达61.4%，较去年增长9.2%；而过去一年，宠物
零食、宠物药品的消费支出则增长最快。服务类消费里，最受认可的是宠物诊疗，其次是洗澡美
容，再次是寄养。安信证券诸海滨预测，中国宠物市场规模仍将保持超过20%的复合增速，预计2
023年将达到4723亿元。
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2019-06-17│上市首日暴涨 美在线宠物产品零售巨头受关注
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2019年6月14日，美国最大的在线宠物产品零售商Chewy(CHWY)上市首日收盘暴涨59%，最新
总市值139.47亿美元。数据显示，2018年我国宠物行业市场规模1708亿元，同比增长29.5%，预
计2020年规模达到2953亿元，复合年均增长率为29%。综合来看，目前我国宠物行业处于高速发
展阶段，行业龙头有望尽享发展红利。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司自1992年创立之初就以独特的ODM模式和创新的产品来服务全球宠物用 │
│ │户，迄今30余年，深度参与了海外成熟宠物市场健康标准的历次升级。公司│
│ │于2017年成为中国宠物行业首家上市公司。 │
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│产品业务 │公司的主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营于一体│
│ │，主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物健康咀嚼类食品，宠物营养肉质零│
│ │食，宠物干粮、湿粮及新型主粮等主粮产品，宠物保健食品等，主要供犬猫│
│ │等家庭饲养的宠物食用。 │
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│经营模式 │1、生产模式：公司在国外市场主要采用ODM和“以销定产”的模式；在国内│
│ │市场主要开展自有品牌业务，产品主要由公司自有工厂生产。公司在温州、│
│ │泰州、越南、柬埔寨和新西兰建有大规模的生产基地，可以为全球主要市场│
│ │提供不同品类的宠物食品。 │
│ │2、采购模式：公司采购业务由采购部负责组织，依据《采购业务内控制度 │
│ │》具体实施。根据需采购物资的性质，公司所有采购物资可划分为原材料、│
│ │辅料、包装材料、设备与配件及其他物资五大类。原材料、辅料、包装材料│
│ │等主要材料的采购，由采购部根据业务计划部提供的订单计划，并结合产品│
│ │物料需求清单、材料库存情况制订采购计划，经总经理审核后实施。设备与│
│ │配件及其他物资等特定资产由采购部根据公司具体要求进行专项采购。各控│
│ │股子公司（生产基地）的采购活动受母公司的统一调配或者业务指导。 │
│ │3、研发模式：公司在原材料深加工、产品工艺、外观设计、宠物营养、适 │
│ │口性等方面进行大量的研发投入，品类不断丰富，原材料利用率不断提高，│
│ │成本得到有效控制。目前，公司已形成了以独立研发为主，兼顾外部技术合│
│ │作、人才培养的研发模式，建立了高新技术企业研发中心、宠物健康营养产│
│ │品研究院等研发平台。 │
│ │4、销售模式 │
│ │（1）国外市场的销售模式：在国外市场，公司主要采用ODM模式。在欧美等│
│ │发达国家和地区，宠物食品市场发展成熟稳定，一些大型品牌商已树立了牢│
│ │固的品牌形象，并占据了大部分市场份额，而新进品牌的营销成本和风险相│
│ │对较高。这种模式有利于发挥公司在多国制造、研发等优势，是在当前所处│
│ │环境和行业发展阶段下的最优选项。在努力扩大ODM产品市场占有率的同时 │
│ │，公司非常重视自主品牌在海外市场的培育，目前已在加拿大沃尔玛和欧洲│
│ │部分商超等零售渠道销售自主品牌的产品。 │
│ │（2）国内市场的销售模式：在国内市场，公司以线上为重点和先发渠道， │
│ │线上和线下同步进行全渠道布局，直销和分销协同开展，聚焦自主品牌和差│
│ │异化的产品，形成了覆盖全面、主次清晰的业务内容。公司当前在国内市场│
│ │实施多品牌策略，聚焦爵宴、好适嘉等重点品牌，注重根据市场潮流和趋势│
│ │判断，及时跟进，对单个品牌在资源投入上有所侧重和倾斜。相较于集中全│
│ │部资源打造单一品牌的市场策略，多品牌运营策略更有利于形成品牌矩阵，│
│ │发展空间更大，符合公司聚焦主业、做长期主义者的发展理念。 │
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│行业地位 │中国境内宠物食品第一股 │
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│核心竞争力 │（一）销售渠道优势 │
│ │在海外市场，公司通过与众多国际知名品牌商、渠道商及零售商建立深度战│
│ │略合作，构建了稳固的渠道护城河。在市场拓展层面，公司在巩固美国市场│
│ │领先地位的同时，加速布局欧洲市场，推动全球渠道网络日益成熟；在合作│
│ │模式上，多采用长期或独家供货协议，辅以定制化产品策略，通过深度绑定│
│ │实现客户黏性与互利共赢。 │
│ │面对全球增长最快、潜力巨大的中国宠物消费市场，公司已建立起显著的渠│
│ │道优势。线上渠道方面，公司构建了以“品牌旗舰店”为核心的直销矩阵，│
│ │并辅以广泛的分销网络，实现精准流量转化；线下网络方面，依托规模化经│
│ │销商渠道，与代理商、终端门店及宠物医疗机构达成长期合作，沉淀了一批│
│ │高忠诚度的优质客户。 │
│ │（二）全球化供应链与卓越制造优势 │
│ │公司深耕行业多年，建立了覆盖功能型健康咀嚼食品、营养肉制零食、高品│
│ │质干湿粮等全品类的中高端产线。通过深度整合全球资源，实现了从原材料│
│ │采购、生产制造到品牌流通的全链路优化，显著提升了经营安全系数与市场│
│ │竞争力。在产能布局方面，公司立足“中国质造”并积极出海。东南亚基地│
│ │（越南、柬埔寨）充分利用当地资源优势，为欧美客户提供高效的ODM服务 │
│ │，构建极具竞争力的成本与效率优势；新西兰基地则打造世界级宠物主粮产│
│ │线，依托全球领先的自动化设备、严选的高品质原材料供应链及资深技术团│
│ │队，向全球输出绿色、天然、有机的宠物主粮，构筑高端主粮市场的技术壁│
│ │垒。 │
│ │（三）研发和技术优势 │
│ │作为国家重点高新技术企业及农业产业化国家重点龙头企业，公司始终坚持│
│ │以技术创新为核心驱动力。公司建有省级宠物健康营养产品研究院及高新技│
│ │术企业研发中心，全面负责新技术、新产品与新工艺的迭代研发，为公司发│
│ │展提供坚实的战略支撑。 │
│ │（四）质量管控优势 │
│ │历经多年深耕，公司已构建起完善的质量控制体系，严格遵循ISO9001、ISO│
│ │14001、ISO22000、OHSAS18001及BRC等国际管理标准。公司熟谙美、加、欧│
│ │、日等主要市场的法律法规，确保产品完全符合国际标准及客户特定要求，│
│ │具备服务全球市场的准入能力。 │
│ │（五）管理团队优势 │
│ │公司拥有经验丰富的管理团队，具备敏锐的行业洞察力和商业机会捕捉能力│
│ │，能够准确把握发展方向与市场机遇。依托科学的战略决策，公司已建立起│
│ │覆盖研发、采购、生产、品控、财务、营销及品牌建设的全链路现代管理体│
│ │系，各职能部门均由资深专家坐镇。公司推行战略人力资源管理，围绕战略│
│ │目标系统规划人才梯队，打造了一支专业化、高执行力的运营团队。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入14.49亿元，同比下滑12.67%；归属于上市公司 │
│ │股东的净利润1.16亿元，同比下滑36.52%；归属于上市公司股东的扣除非经│
│ │常性损益的净利润1.13亿元，同比下滑37.53%。 │
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│竞争对手 │锦恒控股集团有限公司、烟台中宠食品股份有限公司、山东路斯宠物食品股│
│ │份有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：在自主品牌方面，公司旗下“爵宴”等品牌通过线上线下全渠道布局│
│营权 │与精准的内容营销，成功触达并赢得了年轻消费群体的青睐，报告期内收入│
│ │实现显著增长。随着国产品牌逐步实现从“野蛮生长”到“精耕细作”的转│
│ │变，从“跑马圈地”到“价值深挖”，正通过不断创新、抢占优质资源筑牢│
│ │护城河。 │
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│投资逻辑 │公司是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业，是我国宠物食品行业的│
│ │龙头企业，现已成为国内具有较强影响力的综合性宠物食品企业和全球宠物│
│ │咀嚼类食品产业的龙头企业，被国家发改委、农业农村部等八部委联合评定│
│ │为农业产业化国家重点龙头企业。在出海和国际化运营方面，公司是国内宠│
│ │物食品行业最早“走出去”实现全球化经营的企业之一，连续多年入选浙江│
│ │本土民营企业跨国经营50强等。 │
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│消费群体 │众多国际知名品牌商、渠道商及零售商 │
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│消费市场 │国外销售、国内销售 │
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│主营业务 │宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营 │
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│主要产品 │畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、主粮和湿粮 │
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│对外投资 │参股宠物医院：佩蒂股份2019年5月24日公告，公司与宁波佳雯宠物医院管 │
│ │理有限公司（简称“宁波佳雯”）及谢作缎、章斐斐共同签署了《佩蒂动物│
│ │营养科技股份有限公司与宁波佳雯宠物医院管理有限公司之投资框架协议》│
│ │，公司或公司指定的单一第三方拟以现金方式出资1100万元认购宁波佳雯26│
│ │.2942万元的新增注册资本。本次投资完成，公司将直接或间接持有宁波佳 │
│ │雯2%的股权。宁波佳雯经营范围：宠物医院管理，宠物美容，宠物用品、饲│
│ │料的批发、零售，企业管理服务。 │
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│行业竞争格局│在全球较为成熟的市场中，通常CR5的市占率水平较高，欧美市场基本被几 │
│ │家巨头所垄断，上述企业市场开拓经验丰富、资金实力雄厚、研发能力突出│
│ │，拥有较高的品牌影响力，其发展情况直接影响全球宠物食品市场的走向。│
│ │近两年，我国本土宠物食品企业在国内市场竞争中取得了较快进步，部分品│
│ │牌形成了一定的竞争优势，市场集中度有所上升。但总体上，行业尚未成熟│
│ │，行业集中度较低。 │
│ │展望国内市场中长期发展，随着行业需求蓬勃向上、电商渠道快速崛起、消│
│ │费升级和分化并行，公司认为国产品牌在消费者触达、产品创新、进口替代│
│ │等方面大有可为，市场份额有望逐步提升，这也将推动国内宠物食品市场趋│
│ │于集中。 │
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│行业发展趋势│1、发展空间巨大 │
│ │尽管我国与欧美等国在宠物家庭渗透率、单宠年均消费金额上仍存在明显差│
│ │距，但随着我国国民经济发展水平稳步提升，国家大力提振内需，居民购买│
│ │力不断提高及养宠理念的变化，未来宠物消费将朝着品质化、品牌化、高端│
│ │化方向升级，宠物消费市场仍具有广阔的上升潜力，总体市场规模仍存在较│
│ │大的追赶空间。宠物食品作为刚需，将直接受益于宠物行业的发展和内需的│
│ │扩大。 │
│ │2、新家庭结构重塑宠物消费 │
│ │随着生育率持续走低，“少子化、老龄化”将成为社会新常态。少子化、老│
│ │龄化以及小型化成为未来家庭结构的主要形态，而宠物渗透率将进一步提升│
│ │。更为重要的是，宠物消费人格化成为市场增长的核心引擎，宠物主人不再│
│ │将其视为动物，而是视为家庭成员，这导致消费行为发生重大变化：健康意│
│ │识提升，主人更关注宠物的健康和福祉，愿意购买具有特定健康益处的产品│
│ │；特种食品需求激增，针对慢性病和消化敏感的特种处方粮需求大增；营养│
│ │补充剂流行，宠物营养品市场快速增长。 │
│ │3、创新和多元化发展并行 │
│ │作为刚需，宠物食品仍是宠物消费最核心的部分，主粮和零食的发展方向则│
│ │各有差异。主粮向着多元化的方向发展，原料、配方和生产工艺决定了主粮│
│ │的产品力和竞争优势，特别是功能粮、烘焙粮等进阶新型主粮产品将快速发│
│ │展。零食的主要使用场景集中在人宠互动、训练奖励、营养调剂及其他特定│
│ │功能，尽管消费频次低于宠物主粮，但宠物主的消费意愿及消费兴趣更高，│
│ │创新空间及成长潜力更大。 │
│ │欧睿国际（EuromonitorInternational）2025年8月发布的报告认为，宠物 │
│ │护理主要由宠物食品驱动，尽管经济面临挑战，宠物消费仍保持韧性，需求│
│ │量增长保持稳定。人与动物的纽带是宠物护理行业的核心优势。猫粮将在预│
│ │测期内引领全球宠物护理增长，新兴市场和高端化开启新的价值机遇。虽然│
│ │猫会获得更多市场，但狗——尤其是小型犬——将继续占据大部分支出。为│
│ │了保持竞争力，品牌必须采用区域特定的策略，在狗粮创新与猫粮细分市场│
│ │的可扩展性增长之间取得平衡。 │
│ │4、品质为先 │
│ │由于宠物消费的“人格化”属性，宠物主对宠物食品质量的关注快速提升，│
│ │对于产品质量事件的容忍度较低。在消费者对品质的严苛要求下，行业正经│
│ │历一场深刻的优胜劣汰，优质的供应链和可靠的品质将成为品牌的核心竞争│
│ │力，也将加速淘汰缺乏核心研发能力和品控体系的品牌，市场集中度快速提│
│ │升。 │
│ │5、渠道变革 │
│ │网络社交媒体对宠物食品的营销产生巨大的影响。宠物主购买宠物食品时更│
│ │关注口碑和评价，社交媒体对其购买决策产生巨大的影响。我国电商、物流│
│ │发达，社交媒体、网红经济、电商等元素的快速融合，将积极推动宠物食品│
│ │行业的发展。 │
│ │6、国货崛起 │
│ │近年来，国产品牌充分利用互联网渠道红利，在原料创新、生产工艺差异化│
│ │、品类创新等方面进步明显，增速明显高于进口品牌，并持续向高端方向发│
│ │展。随着国产品牌逐步实现从“野蛮生长”到“精耕细作”的转变，从“跑│
│ │马圈地”到“价值深挖”，正通过不断创新、抢占优质资源筑牢护城河。 │
│ │7、可持续发展 │
│ │可持续发展对宠物食品行业的重要性日益凸显，它已从一个边缘议题转变为│
│ │影响行业未来的核心战略。消费者的环保意识正在深刻影响他们的购买决策│
│ │，这使得可持续性成为品牌建立竞争优势的关键。积极采取可持续措施是企│
│ │业履行社会责任的体现，也能带来切实的运营效益。宠物食品行业的可持续│
│ │性发展主要体现在动物福利、对环境友好的包装、均衡营养的食品和可持续│
│ │的供应链。 │
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│行业政策法规│《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律│
│ │监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》、《中华人民共和国动物防 │
│ │疫法》、《公司法》、《关于促进宠物经济发展的意见的通知》、《宠物饲│
│ │料卫生规定》、《全价宠物食品——处方粮通用要求》、《宠物饲料管理办│
│ │法》、《中华人民共和国治安管理处罚法》、《冻干宠物食品通用要求》、│
│ │《上市公司监管指引第10号——市值管理》、《证券法》、《上市公司信息│
│ │披露管理办法》、《宠物饲料生产企业许可条件》、《宠物饲料标签规定》│
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│公司发展战略│公司当前采取“一体两翼”的发展战略，稳固ODM业务、发展OBM业务、培育│
│ │创新业务，坚持双核、双向协同发展，坐稳中国研发和中国制造，积极拓展│
│ │外部发展空间，积极参与“一带一路”建设，通过在海外布局生产基地，利│
│ │用当地优势资源，夯实公司在全球宠物健康功能型咀嚼食品的领跑者地位，│
│ │并快速进入高端主粮市场，以满足经营安全、业绩提升和未来发展战略的需│
│ │求。同时，在国内市场着力提升国内市场营销能力，线上渠道作为重点，并│
│ │以线上渠道的成果实施线上线下全渠道布局，塑造公司旗下爵宴、好适嘉、│
│ │SmartBalance、Vivaland等中高端搭配的宠物食品品牌；在宠物产业链中重│
│ │点布局，以高质量的产品和高标准的服务为抓手，构建健康的产业生态。 │
│ │未来，公司将紧紧抓住全球特别是我国宠物产业的发展机会，积极实施“研│
│ │发、供应链、制造、市场、组织、标准”的全球化，在全球范围内整合资源│
│ │、优化配置和创新研发，深耕不同地域终端市场和用户，将中国用户、中国│
│ │市场、自主品牌放在优先位置。 │
│ │公司以“用全球好产品推动宠物健康标准升级”为企业使命，以“成为人宠│
│ │和谐健康生态的卓越建设者”为愿景，努力践行“阳光、保鲜、担当、靠谱│
│ │”的企业价值观。 │
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│公司日常经营│2025年，于公司而言充满了挑战，全球主要经济体中的欧美市场消费动能不│
│ │足，地缘冲突多发，国际经贸环境极不稳定，外部环境的复杂性和不确定性│
│ │持续加深。同时，这也是公司深化“一体两翼”战略的关键之年。面对复杂│
│ │多变的外部环境与国内市场的结构性升级，公司主动求变，积极应对，将挑│
│ │战转化为业务转型、提升核心竞争力的战略机遇。尽管转型期的投入对短期│
│ │利润造成了一定影响，但公司在品牌建设与全球化布局上均取得了显著进展│
│ │，为未来的可持续增长奠定了坚实基础。在公司管理层的带领下，以高质量│
│ │发展为主线，积极应对诸多挑战，开展了一系列卓有成效的工作。 │
│ │在战略层面，公司立足主业，ODM业务主动应对关税挑战，坚持以全球化经 │
│ │营构建更具韧性的全球供应链。同时，公司把握全球宠物消费升级的趋势，│
│ │积极拓展欧洲、加拿大等高潜力市场，开拓新的增长极，以更灵活的市场策│
│ │略服务全球客户，分散市场风险。尽管全球经济面临不确定性，但全球宠物│
│ │人性化趋势未改，宠物食品作为刚需品类，市场基本面依然稳固。公司凭借│
│ │稳定的产品质量和快速响应能力，与核心国际客户深化了战略合作，从单一│
│ │的代工生产向联合研发、供应链深度绑定的方向升级，进一步巩固了公司在│
│ │全球宠物产业链中的市场地位。 │
│ │在国内市场，公司依旧坚定实施自主品牌工程，努力推动品牌由“制造驱动│
│ │”向“品质与差异化驱动”升级。2025年，面对国内市场的激烈竞争，公司│
│ │坚持“产品为王，品牌至上”的长期主义理念，以高品质、差异化的产品策│
│ │略，重点投入重点品牌、重点渠道和重点品类，推出烘焙粮等多款符合新一│
│ │代养宠人群需求的单品。 │
│ │2025年“618”期间，爵宴品牌全渠道GMV突破3800万元，同比增长52%，斩 │
│ │获狗零食综合排名、天猫宠物狗零食热销榜、京东狗零食及狗湿粮竞速榜、│
│ │宠物零食好价榜金榜等多项第一。2025年“双十一”，爵宴品牌全渠道GMV │
│ │突破5500万元，同比增长超30%，位列天猫狗零食品牌榜、京东狗食品品类 │
│ │榜、抖音狗狗食品人气榜第一。此外，爵宴品牌旗下的风干粮、冻干零食等│
│ │核心产品在细分品类TOP20中占据6席，产品矩阵优势显著，整体增长势头强│
│ │劲。 │
│ │2025年，爵宴品牌持续推新，原生风干粮系列新增鳕鱼配方，源力碗系列推│
│ │出全价烘焙狗粮鸡肉三文鱼配方，新西兰进口系列零食新增鹿肉干、羊肺等│
│ │，美食家系列新增全价成犬主食罐，单品新增羊奶果蔬饼干和蜜汁兔脊骨，│
│ │冻干系列新增芦笋鸭、兔肉草莓、小花鲳、樱花酥等，延续了品牌一贯的高│
│ │品质定位，也体现了品牌对宠物健康饮食生活方式的全新探索。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入14.49亿元，同比下滑12.67%；归属于上市公 │
│ │司股东的净利润1.16亿元，同比下滑36.52%；归属于上市公司股东的扣除非│
│ │经常性损益的净利润1.13亿元，同比下滑37.53%。公司海外市场业务中美国│
│ │市场的占比较高，收入端的下滑主要系出口受美国关税的影响，高额的关税│
│ │导致客户下单较为谨慎。得益于海外工厂经营效率的持续提升和公司持续实│
│ │施的精细化运营，主营业务的综合毛利率达31.86%，同比逆势增长8.51个百│
│ │分点，在一定程度上对冲了收入端的波动，显示了稳健、富有韧性的盈利能│
│ │力。本报告期，对公司利润表现影响最大的是对自主品牌和新西兰主粮产线│
│ │的投入。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将继续深耕主业，聚焦宠物食品业务，围绕既定发展战略迈上│
│ │新的发展阶段。管理层将以锐意进取的姿态，全力以赴，以创新驱动发展，│
│ │以品质赢得市场，努力推动年度经营目标的实现。年度经营计划的主要内容│
│ │如下： │
│ │继续巩固国外市场宠物零食ODM业务的竞争优势。在美国市场，进一步稳固 │
│ │公司在宠物健康咀嚼功能性食品领域的领先地位，持续优化产品结构，提升│
│ │客户粘性；在欧洲市场，公司将加快市场拓展步伐，深化现有客户的合作关│
│ │系，拓展高潜客户，力争实现业务的快速增长；积极寻找在南美、亚太和中│
│ │东地区的市场机会。 │
│ │大力推动自主品牌业务，以收入规模为核心绩效指标，努力提升自主品牌的│
│ │收入规模。在产品布局方面，重点布局主粮品类，充分发挥公司在主粮供应│
│ │链方面的优势，确保产品质量与供应稳定性。线上渠道方面，公司将加大投│
│ │入力度，优化电商运营策略，提升品牌曝光度和用户转化率，打造线上线下│
│ │协同发展的全渠道营销体系。 │
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│可能面对风险│1.海外核心客户收入占比较高的风险 │
│ │报告期内，海外市场依然为公司主要的收入和利润来源，下游客户相对集中│
│ │且市场集中度较高。公司核心客户均设有严格的供应商认定体系，公司在通│
│ │过资质认定后通常会与客户保持长期稳定的业务合作关系。未来，若核心客│
│ │户出现较大经营风险导致其减少采购，或公司不能持续进入其供应商体系，│
│ │将对公司的销售收入和经营业绩产生较大影响。 │
│ │2.原材料价格波动风险 │
│ │由于价格传导需要时间，公司可能面临业绩波动风险，从而导致成长性下降│
│ │甚至业绩下滑。报告期内，主要原材料价格基本稳定，但未来若出现大幅度│
│ │波动，仍将对公司业绩产生较大影响。 │
│ │3.全球化经营风险 │
│ │公司较早实施“走出去”经营并积累了一定海外项目运营经验，若无法完全│
│ │满足快速发展的需求，出现海外经营人才不足，或者投资项目所在国未来出│
│ │现汇兑限制、外资政策变化、政府征收、战争及公共卫生事件等情况，可能│
│ │给公司带来投资损失。 │
│ │4.人力成本上升的风险 │
│ │公司生产人员薪酬占生产成本的比重较大，薪酬水平的持续上涨会影响公司│
│ │经营业绩。随着我国社会经济水平的不断发展和人口红利消失，劳动者对工│
│ │资水平增长的预期不断增加，公司面临人力成本上升的压力。同时，公司海│
│ │外生产基地也存在劳动力成本上升的趋势。若公司不能有效控制人力成本，│
│ │将面临盈利能力下降的风险。 │
│ │5.市场竞争加剧的风险 │
│ │公司作为国内宠物行业具有较强影响力的企业，尽管在销售渠道、产品供应│
│ │链、研发创新等方面确立了较大竞争优势，但随着经营规模的扩大和投入的│
│ │增加，未来若在研发、成本控制、销售策略选择等方面不能及时适应市场变│
│ │化，将可能导致主要产品利润下滑或市场份额增长不及预期，对公司的盈利│
│ │能力和持续增长产生不利影响。 │
│ │6.国际政治经济环境变化风险 │
│ │综合来看，当前全球贸易呈现出一种“总量增长但脆弱性加剧”的复杂局面│
│ │。一方面，全球贸易总额仍在攀升，但另一方面，增长的可持续性不足，且│
│ │面临多重风险，这对公司未来业绩的稳定是一项重要的风险因素。 │
│ │7.汇率波动风险 │
│ │公司出口业务主要使用美元作为结算货币，近年来随着人民币国际化进程和│
│ │汇率市场化程度提高，汇率波动对公司出口业务的盈利能力产生不确定性影│
│ │响。预计未来人民币汇率仍存在较大波动的风险，这将导致公司业绩随之产│
│ │生不确定性。 │
│ │8.税收优惠和政府补贴政策变化风险 │
│ │我国对符合要求的出口产品实行退税政策，公司享受“免、抵、退”税的优│
│ │惠政策。近年来，公司主要产品的出口退税率呈现下降趋势，这将最终影响│
│ │公司经营业绩。 │
│ │9.人才流失风险 │
│ │目前企业之间专业人才的争夺十分激烈，如果公司研发投入不足或者未能建│
│ │立具有竞争力的薪酬体系、营造良好的工作环境，可能导致核心人员流失，│
│ │从而对公司的生产经营造成不利影响。 │
│ │10.新产品及自有品牌开发推广风险 │
│ │为扩大市场占有率以及满足宠物消费不断升级的需求，公司自成立以来一直│
│ │致力于通过产品创新赢得市场。近年来公司坚定实施自主品牌战略，持续进│
│ │行品类创新。新产品从立项到收获利润需要一定的投入和周期，特别是核心│
│ │品类需要投入更多的资源，投入周期也可能更长。如果未来公司的新产品市│
│ │场认可度低，前期的投入则存在无法收回的风险。因此，新产品在市场的成│
│ │功率直接影响品牌业绩，进而影响公司业绩。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024年-2026年）股东回报规划：公司可采取现金、股票、现金和股票相 │
│ │结合的方式或者法律法规允许的其他方式分配利润，并优先采用现金分红的│
│ │利润分配方式。公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，优先采取│
│ │现金方式分配股利，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实│
│ │现的年均可分配利润（按当年实现的合并报表可供分配利润、母公司可供分│
│ │配的利润二者中较小数额计算）的百分之三十，实施现金分红后不影响公司│
│ │后续持续经营。公司在经营情况良好，并且董事会认为公司股票价格与公司│
│ │股本规模不匹配、发放股票股利有利于公司和全体股东的整体利益时，可以│
│ │在满足上述现金分红的条件下，提出股票股利分配预案。 │
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│股权激励 │佩蒂股份2022年7月11日发布限制性股票激励计划，公司拟授予258万股限制│
│ │性股票，其中首次向246名激励对象授予212.5万股，授予价格为8.83元/股 │
│ │；预留45.5万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解│
│ │锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：以2021年营业收入 │
│ │为基数，2022年、2022年-2023年、2022年-2024年营业收入增长率分别不低│
│ │于20%、160%、330%；或以2021年净利润为基数，2022年、2022年-2023年、│
│ │2022年-2024年净利润增长率分别不低于100%、340%、600%。 │
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│增发股份 │佩蒂股份2019年7月30日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过2400.00万│
│ │股，募集资金总额为不超过54500万元，扣除发行费用后，拟用于：1）新西│
│ │兰年产4万吨高品质宠物干粮新建项目，总投资18722.48万元，募集资金总 │
│ │额不超过16100万元。项目建设期24个月。项目预计投资金额18722.48万元 │
│ │，税后内部收益率为20.72%，税后投资回收期（含建设期）为6.26年，经济│
│ │效益良好。2）柬埔寨年产9200吨宠物休闲食品新建项目，总投资14946.28 │
│ │万元，募集资金总额不超过13850万元。项目建设期预计为24个月。项目预 │
│ │计投资金额14946.28万元，税后内部收益率为16.9%，税后投资回收期（含 │
│ │建设期）为6.79年，经济效益良好。3）城市宠物综合服务中心建设项目， │
│ │总投资10603.8万元，募集资金总额不超过8250万元。项目建设期预计为36 │
│ │个月。项目预计投资金额10603.8万元，税后内部收益率为16.5%，税后投资│
│ │回收期（含建设期）为6.46年，经济效益良好。4）补充流动资金，募集资 │
│ │金总额不超过16300万元。 │
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