热点题材☆ ◇300698 万马科技 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、物联网、卫星导航、一带一路、阿里概念、智能医疗、无人驾驶、人工智能、智
慧城市、百度概念、数据中心、东数西算、数据要素、光通信、英伟达、液冷服务、华为
算力、车联网、DeepSeek
风格:近期新低、股权转让、小盘非融
指数:创业小盘
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-09-01│百度概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司凭借在车联网连接管理业务和通信网络专业技术等方面的优势能力， 已经成功与吉利
、 理想、 上汽、 东风、岚图、 智己等 10 多个知名汽车厂商建立紧密的合作关系， 报告期
内新增业务合作伙伴百度、 奔腾等客户。 报告期内， 公司成立了 Robo X 综合解决方案团队
， 并成功与国内头部无人驾驶公司百度签署合作协议
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-08-15│华为算力 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司一直是电信、移动、联通、广电、华数等运营商通信类配套产品主要产品供应商和战略
合作商。公司目前使用了华为云产品，公司的“遨云”智能驾驶数据闭环解决方案V1.0基于华为
昇腾基础软硬件平台完成并通过昇腾应用开发技术认证，取得了相应证书
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-08-06│液冷服务器 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司正在研发液冷服务器机柜。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-06-10│一带一路 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司已在全球部署六大数据中心（中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东），为提供更
好的本地服务以及应对各地的合规要求，已经在中国香港、欧洲、阿联酋、新加坡等地成立分支
机构，并已在巴西等监管严格的国家设立子公司
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-03-20│东数西算 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司常州智算项目已开始投入使用，该项目包含基础算力以及算力调度、自动驾驶数据管理
、数据闭环工具链、大模型工具链等软件
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-03-11│卫星导航 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
子公司优咔科技在积极布局卫星与地面融合通信技术，目前已参与行业规范制定，在技术侧
进行预研。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-02-20│阿里概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主营的系列产品都广泛用于IDC机房、云平台建设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、
轨道交通等众多领域。一直是电信、移动、联通、广电、华数等行业的主要产品供应商和战略合
作商，是德国威图、日本东芝、荷兰飞利浦、GE、阿里巴巴集团等知名品牌高端产品的供应商
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-02-10│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
全资子公司——优咔科技，为汽车智能化提供一站式的算力及工具链支持，在优咔“遨云”
大模型应用平台中，已全面开展包括R1在内的DeepSeek全系列模型适配工作，以满足不同规模参
数量模型的个性化部署需求
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-09-19│数据要素 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司全资子公司优咔科技参与制订数据要素白皮书，在实现数据闭环的前提下，优咔科技保
证数据要素在云-管-端各环节流通，挖掘数据要素价值，并将价值赋能给车企和车主，实现数据
闭环、价值闭环
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-08-14│英伟达概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
子公司优咔科技与英伟达数据中心解决方案合作伙伴丽台科技签署合作协议，基于英伟达人
工智能算力基础平台及NVIDIA AI Enterprise软件，打造面向智能网联汽车的自动驾驶行业智算
运营管理平台
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-08-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
子公司优咔科技通过垂直领域多模态大模型，打造高级别自动驾驶研发用一站式工具箱，为
车企自主研发提供必要技术支持。
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-12-04│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司旗下优咔科技与雅安的合作主要为满足车端算力向云端转移，具体在智能网联及自动驾
驶领域进行产品布局和研发
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-06│光通信 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司生产的光通信类产品主要有5G拉远跳线，GPX129光纤配线架光纤总配线架，接入层光纤
配线架，光缆交接箱，无跳接式光缆交接箱，光缆接头盒，光纤分纤箱、分配箱，光器件等产品
。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-05│数据中心 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主业通信类机柜目前包含IDC综合型机柜，另外公司新收购了安华智能公司，其主业包
含数据中心的建设和维护
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-05│车联网 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司拟1.8亿元收购上海果通通信科技股份有限公司标的公司果通科技是一家专注于车联网
连接管理的服务提供商和解决方案商
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-05│物联网 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司以转型升级为助推器，持续拓展医疗信息化、移动医疗、医疗物联网等相关产品，丰富
医疗信息化产品种类，优化产品结构，提升公司在医疗信息化领域的竞争力。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-11-02│5G概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司在互动平台表示，正积极布局5G领域及医疗信息化业务，在研产品、技术包括5G光链路
智能光纤箱和采用电子标签（RFID）射频识别技术的设备管理、基于HIS的移动医护信息集成技
术、超高频屏蔽技术及射频应用等。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-03-05│智能医疗 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主营业务为通信与信息化设备的研发、生产、系统集成与销售。公司产品包括通信网络
配线及信息化机柜产品和医疗信息化产品两大类。公司的医疗信息化产品主要应用于国内各医院
。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-01-12│智慧城市 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2020年11月4日互动平台回复：公司目前关于智慧城市的产品主要有智慧管廊和智慧灯杆。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-07│股权拍卖 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2026-07-07发布关于股东部分股份被第二次司法拍卖进展的公告
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-09-15│网约车 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
子公司优咔科技与哈啰达成合作协议，为哈啰首款Robotaxi自研车型提供高阶网联等服务
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-08-29│智能物流 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司成立了Robo X综合解决方案团队，团队重点聚焦无人出租车、低速无人物流车等无人场
景。随着Robotaxi快速发展，公司相关业务有望受益
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-08-15│华为概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司与华为等优秀企业保持技术交流与业务沟通，构建合作关系
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-08-08│光纤概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司生产的光通信类产品主要有5G拉远跳线，GPX129光纤配线架光纤总配线架，接入层光纤
配线架，光缆交接箱，无跳接式光缆交接箱，光缆接头盒，光纤分纤箱、分配箱，光器件等产品
。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-07-12│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司与比亚迪开展通信工控机柜业务合作，目前该业务占公司整体营业收入比例很小
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-03-29│智慧灯杆 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司目前关于智慧城市的产品主要有智慧管廊和智慧灯杆。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-05-12│核酸采样亭 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司积极研发相关产品，现已有单人移动核酸采样工作站、双人移动核酸采样工作站等产品
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-18│光器件 │关联度：☆
──────┴──────┴────────────────────────────
国内著名的通信电子、通讯物理连接设备的生产厂商之一,公司主营业务包含光器件
──────┬──────┬────────────────────────────
2018-09-13│网易概念 │关联度：☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司"万马"品牌的通信配线产品及通信用机柜、数据机柜等产品被阿里巴巴、网易等大型互
联网企业机房使用。
──────┬──────┬────────────────────────────
2017-08-31│转板A股 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
万马科技:【834864:2015-12-09至2017-08-18】于2017-08-31在深交所上市
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-17│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司为活跃小盘非融精选个股。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-17│近期新低 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司于2026-07-17创新低：23.51元
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-02│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司转让2.07%股权给北京天蝎座资产管理有限公司。
【3.事件驱动】
──────┬───────────────────────────────────
2025-06-24│特斯拉启动Robotaxi试运营，机构称Robotaxi商业化奇点已至
──────┴───────────────────────────────────
特斯拉当地时间6月22日在美国得州奥斯汀启动Robotaxi试点运营服务，首批投入10辆Model
Y，用于Robotaxi服务，乘客需支付4.2美元的固定费用。这意味着特斯拉所采用的视觉+端到端
模型的技术路线逐步得到验证，同时也意味着Robotaxi的商业化进程进一步提速。据弗若斯特沙
利文预测，Robotaxi全球市场总规模将于2030年达到人民币8349亿元，2024-2030年CAGR为239%
，2030-2035年CAGR为31%。中国有望成为最大的Robotaxi市场，占2030年全球自动驾驶出行服务
市场的约58.5%。
──────┬───────────────────────────────────
2024-11-05│两行业龙头共同推进Robotaxi落地，机构持续看好自动驾驶投资机遇
──────┴───────────────────────────────────
据媒体报道，11月2日，小马智行与北汽新能源在北汽蓝谷举行L4无人驾驶车型开发技术合
作签约仪式。双方以全无人商业化能力的Robotaxi量产车型为目标，共同推进自动驾驶出行服务
（Robotaxi）大规模落地。据悉，北汽新能源与小马智行展开合作，将向国内市场部署至少千台
量级规模的北汽新能源Robotaxi车辆，助力全无人Robotaxi的商业化爆发。除此之外，双方还计
划在品牌与市场推广、供应链协同、车辆销售、技术出海等方面进行合作。行业数据显示，全球
Robotaxi服务有望在2026年左右实现商业化，中国预计将成为全球最大的Robotaxi服务市场，市
场规模预计在2025年达到2亿美元，2030年达到390亿美元，约占全球Robotaxi服务市场份额的一
半以上。
──────┬───────────────────────────────────
2024-06-06│工信部等四部门对智能网联汽车作出重大部署，智能驾驶奇点已至
──────┴───────────────────────────────────
据媒体报道，工信部等四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点。下一步，四部门
将按照试点总体要求和工作目标有序推进试点实施，并基于试点实证积累管理经验，支撑相关法
律法规、技术标准制修订，加快健全完善智能网联汽车生产准入和道路交通安全管理体系，推动
我国智能网联新能源汽车产业高质量发展。华西证券认为，智能化奇点已来，自主技术输出孵化
机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD使用率拐点显现，自主新势力城
市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式，智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模
式的三重拐点。
──────┬───────────────────────────────────
2023-09-15│中移动启动G.654E光纤光缆集采
──────┴───────────────────────────────────
中国移动发布公告称启动2023年至2024年G.654E光纤光缆产品集采，本次预估采购G.654E光
纤光缆共计8463皮长公里，折合122.79万芯公里。项目总预算26905.31万元（不含税总价）。从
超高速传输技术发展来看，兼具低非线性效应（大有效面积）和低衰减系数的G.654.E光纤是400
G及未来Tbit/s超高速传输技术的首选光纤。G.654.E光纤适用于长距离、大容量的骨干网，随着
骨干网向400G光通信系统升级，G.654.E光纤的价值愈发凸显。一直以来，三大运营商都在积极
推动G.654.E光纤的测试和商用。此次中国移动开启G.654.E光纤光缆集采，成为400G商用的重要
节点。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-04│发改委提出加快光纤网络扩容提速
──────┴───────────────────────────────────
发改委创新和高技术发展司负责人孙伟3日在新闻发布会上表示，准备从六方面发力，不断
做强做优做大我国的数字经济。一是加强政策制度建设。二是适度超前部署数字基础设施建设。
加快光纤网络扩容提速，5G的商用部署和规模应用，深入实施“东数西算”工程，加快基础设施
数字化、智能化的改造。三是大力推动数字产业创新发展。培育一批具有核心竞争力的生态主导
型企业，加快打造具有国际竞争力的数字产业集群，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际
竞争中大显身手。四是加快深化产业数字化转型。五是持续提升数字公共服务水平。六是不断深
化数字经济国际合作。
──────┬───────────────────────────────────
2022-04-06│增速超200% 北京规划三年内建成70万个充电桩
──────┴───────────────────────────────────
北京市人民政府发布了《北京市“十四五”时期能源发展规划》，《规划》回顾过去五年主
要成效，提到北京累计建成充电桩23万个、换电站159座。《规划》提出，到2025年，累计建成
各类充电桩70万个（较现有23万个充电桩数增长204%），平原地区公共充电设施平均服务半径小
于3公里。
截至2021年底，全国新能源汽车保有量784万辆，充电桩保有量261.7万台，车桩比3:1，仍存在
较大的缺口。电动汽车充电问题被认为是电动汽车推广的“最后一公里”，对于推广发展电动汽
车至关重要。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │万马科技股份有限公司成立于1997年，注册资金13400万元，公司于2017年8│
│ │月在深交所上市（股票代码为300698）。是国内著名的通信电子、通讯物理│
│ │连接设备的生产厂商之一。集研发、生产、销售与服务的高新技术企业。公│
│ │司现有厂房面积近4万余平方米、投资总额3亿多元、员工600余名,其中高、│
│ │中级技术人员100余名。公司主营的系列产品都广泛用于IDC机房、云平台建│
│ │设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、轨道交通等众多领域。一直是电信、│
│ │移动、联通、广电、华数等行业的主要产品供应商和战略合作商。公司自成│
│ │立以来即立足于通信设备产业,专注于为通信运营商和广电公司提供传输网 │
│ │和接入网整套通信网络配线及信息化机柜设备、应用解决方案和技术服务。│
│ │近年来，公司加大模块化数据中心、5G配套工程产品的研发力度，各系列新│
│ │产品推广到市场上后得到了客户的高度认可。2011年,公司将通信技术应用 │
│ │在医疗信息化领域,公司陆续推出的各类移动医疗护理工作站、移动医生工 │
│ │作站、床前移动结算工作站、手术智能行为管理系统、高值耗材管理系统、│
│ │诊间报道工作站、医用手持终端PDA和RFID等产品在各地的三甲医院使用取 │
│ │得较好效果,达到了行业先进水平。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │报告期内，公司主营业务及主要产品包括通信类产品、车联网连接平台及服│
│ │务、智算与智驾工具链产品及服务，以及医疗信息化产品的研发、生产和销│
│ │售。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司严格执行采购管理制度，建立了完备的供应商准入机制。为保障原材料│
│ │供给，公司设有采购管理部，全面负责供应商生态体系建设及采购全流程高│
│ │效管控。公司开展供应商全生命周期管理，实行准入、开发、资质审核及日│
│ │常动态管理，执行优胜劣汰机制，确保供应链体系优质高效；通过招投标、│
│ │询比价等方式优化成本，严格管控合同签订、交付验收、开票付款等环节，│
│ │保障供应链稳定运行；开展大宗材料行情监测、竞品对标分析及成本模型构│
│ │建，为战略采购和降本增效提供数据支撑；依托ERP、SRM等系统实现供应商│
│ │管理及采购作业全流程信息化，提升供应链协同效率与透明度。车联网板块│
│ │采购模式则是面向基础电信运营商、内容提供商的采购，对于有竞争的市场│
│ │，公司采用招标方式遴选技术与商务综合优势的供应商，并与之成为战略合│
│ │作伙伴；对于稀缺资源，公司采用策略谈判方式，与对方达成合作。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司通信及医疗产品的生产模式为“以销定产”。受终端采购的影响，公司│
│ │在销售活动中获得订单为定制产品，订单特征表现为“种类多、批次多、批│
│ │量小”。公司生产主要由制造中心负责，制造中心下辖各生产车间、生产计│
│ │划组、设备组，质量管理部则负责质量及体系管理，部分具备条件的产品通│
│ │过OEM外协生产。公司车联网服务类产品则是根据新项目的需求，与客户、 │
│ │运营商（或有）签订协议规范各自在项目中的职能，再由公司安排技术人员│
│ │在现有服务平台基础上开发对应项目的接口，各项功能、安全性等的验证。│
│ │项目完成验收后交付客户，并提供持续服务。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司通信类产品的主要客户为三大通信运营商及各工业自动化行业客户等，│
│ │通信运营商主要采用集采招标的模式确定供应商，铁路通信公司采用签订框│
│ │架协议并逐单议价的方式进行采购，提供定制化解决方案。医疗信息化产品│
│ │的主要客户为医院，医院的信息化设备由医院委托当地政府招标、办公室统│
│ │一招标或直接采购，其他行业客户也主要通过招投标的方式获得订单。车联│
│ │网业务主要通过参与车企的新车型/新平台供应商遴选流程，以多轮技术交 │
│ │流及商务应答方式参与车企的招标或者议标，获得新车型或新平台的标的。│
│ │配合主要客户的招标流程，公司设有营销中心，各事业部也配有产品方案中│
│ │心与中台支持部门，用以收集客户需求，并制作招标文件参与招标，采用项│
│ │目组形式全周期向客户提供产品和服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │国内著名的通信电子、通讯物理连接设备的生产厂商之一 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │（一）研发和创新优势 │
│ │公司近三年研发投入占营业收入比例均值为8.77%。此外，公司在知识产权 │
│ │布局、技术标准制定方面持续发力，公司累计获得专利授权超380项、软件 │
│ │著作权约130个。公司自设立以来始终把技术研发作为核心战略，建立了统 │
│ │一规划、多地协同的自主研发体系，以杭州、上海为研发中心，武汉、南宁│
│ │为协同研发基地。 │
│ │（二）全球化和本地化结合优势 │
│ │公司“揽海”全球一站式ONE-SIM车联解决方案，通过车联网专网及连接管 │
│ │理平台，在全球范围内提供包括连接管理、车联运维、流量运营、全球洞察│
│ │及合规管理服务。目前，公司已与全球多个国家和地区的数十家主流运营商│
│ │构建深度关系，确保车辆在目标市场能够接入最优本地网络，并在全球部署│
│ │六大数据中心（中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东），可实现全球│
│ │网络能力的远程验证、集中监测、快速故障复现与解决，提升服务响应效率│
│ │、增强用户体验。公司已持续为吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、│
│ │银河等车企品牌提供车辆出海联网配套服务，同时新增理想、一汽奔腾、岚│
│ │图、雷诺、广汽、长城等多家出海联网客户。 │
│ │（三）客户资源和品牌优势 │
│ │公司凭借强劲的研发创新能力与雄厚的技术实力，与各业务领域对应客户建│
│ │立长期稳定的战略合作伙伴关系，积累了海量优质客户资源，为公司持续健│
│ │康发展筑牢坚实基础。 │
│ │（四）销售服务优势 │
│ │作为深耕行业多年的技术驱动型企业，公司构建了覆盖“研发－生产－销售│
│ │－服务”全链条的一体化综合解决方案体系，持续提升产品与服务品质，显│
│ │著增强了市场竞争力。在通信领域，公司积极推进服务本地化布局，并搭建│
│ │高效的远程客户服务系统，实现对客户需求的快速响应与精准支持。在车联│
│ │网板块，公司建立了覆盖产品全生命周期的服务体系，依托三级技术支持架│
│ │构与智能运维平台，实现对全球网络质量的实时监测与故障快速定位。全球│
│ │洞察平台深度融合大模型技术，为客户提供网络质量验证、运营商能力评估│
│ │及网络优化建议，有效助力客户缩短市场进入周期、降低运营风险。此外，│
│ │公司积极构建开放协同的服务生态，联合运营商、云服务商等多方资源，全│
│ │方位满足客户多样化、高品质的需求。 │
│ │（五）灵活制造优势 │
│ │随着现代通信技术的发展和医疗信息化产品的进一步推广，客户对通信网络│
│ │配线及信息化机柜产品品类和精度要求逐步提高，个性化和小批量的定制也│
│ │有所增加。公司引进有一整套完备的生产、加工和检测设备，具备了定制化│
│ │和高精度的生产加工能力。公司生产过程已实现高度信息化，建立了数控中│
│ │心、激光切割及装配中心，并配置了大量自动化生产设备和控制中心的工程│
│ │师。公司全球一站式车联网解决方案能满足车企网络连接的需求，可提供高│
│ │质量、定制化的服务。车联网业务客户对网络通道、连接管理、安全接入和│
│ │流量运营等方面有着更复杂精细的要求，公司车联网平台整合了通信网络能│
│ │力与IT运营能力，提供以通信连接管理为核心的一站式服务，帮助车联网服│
│ │务提供商实现业务的快速开通、稳定运行、快速排障和高效运维，确保通道│
│ │服务的程序自动化处理和客户自助管理稳定高效。 │
│ │（六）企业文化优势 │
│ │公司坚守以诚信筑基，打造责任型企业，将诚信经营融入企业基因，致力于│
│ │创建值得信赖的行业标杆。通过规范企业行为准则、优化员工职业操守，塑│
│ │造了一支高素质、高自律的人才队伍，使守正出奇成为万马科技最鲜明的文│
│ │化底色。在激烈的市场竞争中，公司始终保持战略定力，坚持以品质立身，│
│ │坚守质量生命线。通过引导全员聚焦客户需求，以工匠精神打磨每一条产品│
│ │线，确保新产品在上市时效、功能创新、可靠性及稳定性等维度持续超越客│
│ │户预期，赢得市场广泛赞誉。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，得益于行业蓬勃发展和公司业务能力提升，公司实现营业收入724,│
│ │884,426.14元，较上年同期增长29.24%；营业成本478,860,588.78元，较上│
│ │年同期增长35.09%，主要是因为公司业务增长带来的成本提升；期间费用总│
│ │额为182,734,805.73元，其中研发费用变动幅度较大，主要系公司加强全球│
│ │网联平台开发和无人驾驶场景应用研发；公司实现归属于上市公司股东的净│
│ │利润为47,042,732.57元，较上年同期增长13.88%，主要得益于公司海外车 │
│ │联网业务的快速发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │日海通讯、新海宜、华脉科技、科信技术 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：报告期内，公司积极参加行业会议提升品牌知名度和美誉度；上海优│
│营权 │咔亮相2025全球开发者先锋大会，成为上海人工智能实验室——大模型语料│
│ │数据联盟会员单位；2025年7月27日，WAIC世界人工智能大会隆重举行，上 │
│ │海优咔作为车联网领域领军企业，凭借在智能网联汽车领域的沉淀积累与创│
│ │新突破应用，荣获2025年语料数据智能创意大赛“自动驾驶”赛道一等奖。│
│ │专利：公司在知识产权布局、技术标准制定方面持续发力，公司累计获得专│
│ │利授权超380项、软件著作权超130个。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │医疗产品市场拓展不及预期，运营商资本开支不及预期 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司作为国内领先的通信及工控解决方案提供商，通过技术储备和市场拓展│
│ │建立了显著的竞争优势，形成了差异化行业地位。同时，公司全资子公司优│
│ │咔科技是国内领先的第三方车联网服务提供商，车联网技术处于行业领先地│
│ │位，在车联网连接管理和通信网络专业技术等方面具备优势。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │三大通信运营商及各工业自动化行业客户、医院 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │通信及工控设备类产品的研发、生产和销售 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │车联网、机柜、机箱类产品、工业控制类产品、医疗信息化产品 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1、车联网技术服务行业 │
│ │车联网行业近年来已进入高速发展阶段，呈现技术突破、政策驱动与产业链│
│ │协同并进的格局。政策层面，2025年4月，工信部发布2025年汽车标准化工 │
│ │作要点，提出强化智能网联汽车标准供给，加快LTE-V2X直连通信车载信息 │
│ │交互系统标准宣贯实施，推进列队跟驰、数字钥匙、网联信息辅助等标准制│
│ │定，促进网联功能加速应用。2025年9月，交通运输部、国家发改委、工信 │
│ │部等七部门联合印发《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》，提出加│
│ │快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发，鼓励新装备研制，并设定2027│
│ │年与2030年阶段性目标，推动AI在交通运输领域规模化应用。根据高工智能│
│ │汽车研究院数据，2025年1-12月，中国市场（不含进出口）乘用车前装5G配│
│ │置（含选装）搭载交付633.67万辆，同比增长84.10%，搭载率升至27.50%。│
│ │2、智能驾驶行业 │
│ │汽车智能化与电动化、网联化一脉相承。通过引入先进传感器、计算机视觉│
│ │和人工智能技术，汽车能够实现更高级别的自动驾驶，为无人驾驶奠定基础│
│ │。根据NEINSIGHT数据，2025年全年，L2及以上辅助驾驶车型销量表现亮眼 │
│ │，达到1452.3万辆，其中，L2++及以上车型销量为586.7万辆，占比40.4%；│
│ │12月份，L2及以上辅助驾驶车型销量创新高，达到158.9万辆，渗透率高达7│
│ │1.2%，从全年数据来看，整体渗透率达66.1%，与2024年全年相比，实现了 │
│ │显著增长，消费者对智能驾驶技术的接受程度越来越高，对具备辅助驾驶功│
│ │能的车型需求持续上升。2025年4月1日，北京市《自动驾驶汽车条例》正式│
│ │实施，首次将L3级自动驾驶纳入个人乘用车场景；2025年12月，工业和信息│
│ │化部在第401批《公告》中附条件许可长安深蓝、北汽极狐两款L3级自动驾 │
│ │驶车型产品准入，标志着我国L3级自动驾驶正式进入公开路测阶段，推动行│
│ │业向商业化落地前进。 │
│ │3、通信行业 │
│ │2025年，我国正式迈入人工智能规模化应用的关键发展阶段，人工智能技术│
│ │加速迭代并迎来爆发式发展，与千行百业深度融合的态势日益显著。根据工│
│ │业和信息化部数据，截至2025年9月，我国在用算力标准机架达1250万架， │
│ │建成万卡智算集群42个，智能算力规模位居全球前列。《2025年中国人工智│
│ │能计算力发展评估报告》显示，2025年中国智能算力规模预计达到1037.3EF│
│ │LOPS，较2024年大幅增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS，规模为2024年 │
│ │的两倍。国际数据公司（IDC）和浪潮信息联合发布的《中国人工智能计算 │
│ │力发展评估报告》预测，2023—2028年中国智能算力规模和通用算力规模的│
│ │五年年均复合增长率分别达46.2%和18.8%，未来将持续保持较高增长速度。│
│ │政策端，2025年国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》， │
│ │为我国抓住人工智能革命历史机遇、培育新质生产力提供了全面行动指南。│
│ │人工智能的高速发展，正为AIDC等基础设施领域带来全新发展机遇期。 │
│ │与此同时，AI的高速发展也对电力系统提出了新的需求。根据SemiAnalysis│
│ │数据，全球数据中心IT电力需求将从2023年的49GW提升至2026年的96GW，其│
│ │中AIDC新增电力需求达40GW，占整体电力需求增量的85%；预计至2030年，A│
│ │I驱动下全球数据中心电力消耗占比将由约1.8%提升至4.5%。2025年全国电 │
│ │网工程建设投资6395亿元，同比增长5.1%，配网投资占比超60%，为公司电 │
│ │网类产品提供了核心市场支撑。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、车联网技术服务行业 │
│ │作为智能网联汽车的主要载体，新能源车销量持续增长、市场占有率逐步扩│
│ │大，推动车联网渗透加速。根据中国乘联会数据，2025年乘用车零售量累计│
│ │2374.5万辆；其中新能源汽车零售量合计为1280.9万辆，同比增长17.6%， │
│ │新能源汽车零售渗透率达53.9%。出口端，2025年我国汽车出口总量832万辆│
│ │，同比增长30%，新能源车占出口总量的41%，新能源乘用车出口同比增长70│
│ │%。2025年我国汽车主要出口国为墨西哥、俄罗斯、阿联酋等国家，出海汽 │
│ │车网联需求不断增长。 │
│ │2、智能驾驶行业 │
│ │国内无人物流车需求加速释放。根据财通证券研报，无人配送可替代车型中│
│ │，用于末端配送场景的车辆2024年保有量约2328万辆，截至2025年底，Robo│
│ │van行业保有量仅3万辆，渗透率约为0.1%，成长空间广阔。2025年11月国务│
│ │院办公厅发布的《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意│
│ │见》指出在智慧物流领域要创新无人运输、无人装卸、无人配送、智慧仓储│
│ │等应用场景。L4技术有望通过无人配送领域的大规模推广，完成商业化闭环│
│ │。 │
│ │3、通信行业 │
│ │2025年全国电网工程建设投资6395亿元，同比增长5.1%，配网投资占比超60│
│ │%，为公司电网类产品提供了核心市场支撑。据央视新闻报道，“十五五” │
│ │期间，预计中国电网投资规模超5万亿元，其中国家电网投资超4万亿元。作│
│ │为配电网智能化核心装备，一二次融合环网箱渗透率突破70%，深度适配分 │
│ │布式电源并网与配网自愈调控需求。政策层面，《新型电力系统建设指导意│
│ │见》《配电网高质量发展实施方案》等文件发挥顶层引导作用，推动设备向│
│ │集成化、智能化、绿色化升级，助力配网从单向供电向双向互动转型，支撑│
│ │“双碳”目标实现与城乡配网均质化发展。 │
│ │在基柱业务领域，伴随我国新型基础设施建设有序推进，通信业服务、工业│
│ │控制产品等领域均实现稳健发展态势。根据工业和信息化部发布的数据，截│
│ │至2025年底，我国5G基站数达483.8万个，同比增加58.8万个，5G基站建设 │
│ │顺利完成年度目标。中国工控网《2025年中国工业自动化市场白皮书》数据│
│ │显示，2024年我国工控柜整体市场规模约900亿元，其中智能工控柜市场规 │
│ │模达487.6亿元，同比增长6.3%，高端智能产品占比提升至38.7%，核心需求│
│ │主要来自新能源配套与智能制造产线升级。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《智能计算超算互联网参考架构》、《智能网联汽车蓝皮书》、《深圳证券│
│ │交易所创业板股票上市规则》、《新型电力系统建设指导意见》、《配电网│
│ │高质量发展实施方案》、《车联网服务平台风险评估实施指南》、《证券法│
│ │》、《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》、《支持低空智联网服务│
│ │的5G网络规划建设技术规范》、《关于深入实施“人工智能+”行动的意见 │
│ │》、《公司法》、《智能计算超算互联网平台运营要求》、《关于加快场景│
│ │培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》、《自动驾驶汽车条例》、│
│ │《车联网服务平台符合性评测实施指南》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│万马科技始终深耕智能产业生态布局，以车联网、通信业务为双轮核心驱动│
│ │，联动工控、电网等多领域产品协同发展，擘画公司长期稳健、可持续的高│
│ │质量发展蓝图。 │
│ │在车联网业务领域，公司将紧扣产业发展趋势，依托核心技术优势，携手全│
│ │球核心运营商，为车企打造覆盖全球、本地化的一站式车联解决方案，构建│
│ │起高品质的网络连接、精细化管理及专业化运营能力，高效赋能智能网联汽│
│ │车全球化出海。同时，凭借车联网专网、5G双卡、链路聚合、AI运维等技术│
│ │创新壁垒，打造适配L4级无人驾驶的高稳定、高可靠、低时延高阶智能网联│
│ │综合解决方案。未来，公司将持续迭代产品矩阵、深耕核心应用场景、拓展│
│ │优质头部客户，不断深化战略合作，加速推动智能网联在各智能终端场景的│
│ │全球落地。 │
│ │在通信业务领域，公司持续深化与国内三大通信运营商的合作，全面拓宽合│
│ │作范围、整合服务体系、提升服务能力。紧跟产业数字化升级浪潮，以研发│
│ │创新夯实技术实力，搭建完整的数据中心解决方案，快速切入智算数据中心│
│ │市场，开辟全新业务增量赛道。此外，公司将产品应用场景延伸至工业企业│
│ │、轨道交通、国家高铁、新能源等领域，并布局一二次融合环网箱等创新产│
│ │品，为传统业务注入强劲新动能，持续拓宽收入边界、夯实营收基础，实现│
│ │业绩稳健增长。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│公司作为一家高新技术企业，目前重点布局通信及工控类产品、车联网平台│
│ │及连接服务。近年来，公司已将车联网网联技术积累迁移应用至Robotaxi、│
│ │Robovan等高阶智能网联服务场景，不断拓宽网联服务的边界，推动无人驾 │
│ │驶全球化发展及商业化落地；同时，公司积极开拓电网环网箱等产品，丰富│
│ │公司业务场景，不断提升可持续发展能力。 │
│ │报告期内，得益于行业蓬勃发展和公司业务能力提升，公司实现营业收入72│
│ │4884426.14元，较上年同期增长29.24%；营业成本478860588.78元，较上年│
│ │同期增长35.09%，主要是因为公司业务增长带来的成本提升；期间费用总额│
│ │为182734805.73元，其中研发费用变动幅度较大，主要系公司加强全球网联│
│ │平台开发和无人驾驶场景应用研发；公司实现归属于上市公司股东的净利润│
│ │为47042732.57元，较上年同期增长13.88%，主要得益于公司海外车联网业 │
│ │务的快速发展。2025年，公司增加研发投入，积极开展研发工作，全年研发│
│ │投入62798752.74元，较上年同期增加19.98%。此外，公司加强资金管理， │
│ │提升周转效率，报告期内，公司现金及现金等价物净增加额为43509275.54 │
│ │元，同比增加148.56%。报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为529│
│ │185921.07元，较上年同期增长9.76%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年是公司“场景升维、产品拓界、全球落位”的关键一年，中国智能网│
│ │联汽车将迈入全球化阶段，L4级无人驾驶产业处于爆发前夕，通信产业将向│
│ │智能算力、能源数字化等方向不断发展，行业机遇与挑战并存。2026年，公│
│ │司将依据行业发展趋势与战略布局推进经营工作，紧扣主业、强化治理、关│
│ │注人才，推动公司业务提质增效、稳健增收，实现更高质量、更可持续的发│
│ │展。为实现上述目标，公司将重点开展以下工作： │
│ │1、深耕全球车联网与高阶网联，持续拓展新兴应用场景 │
│ │公司车联网业务将聚焦海外拓展、无人驾驶布局及新应用场景探索三大核心│
│ │方向，推动业务扩容升级。海外业务方面，公司将紧跟中国车企出海步伐，│
│ │依托全球车联ONESIM方案、eSIM核心技术优势，深化与现有车企客户的出海│
│ │合作，并积极拓展新的合作伙伴，重点拓展全球市场，推动海外连接数稳步│
│ │提升，打造核心增长引擎。无人驾驶领域，公司将持续优化L4级无人驾驶相│
│ │关产品矩阵，升级管理平台、链路聚合等核心模块，拓展Robotaxi、Robova│
│ │n等场景的商业化落地，同时加大研发投入，适配行业技术升级需求。新应 │
│ │用场景探索上，公司将依托现有技术积累，探索具身智能等新兴场景应用，│
│ │丰富产品形态，培育新的业务增长点，进一步巩固公司在智能网联领域的核│
│ │心竞争力。 │
│ │2、优化升级基柱业务，坚实支撑公司长期高质量发展 │
│ │公司将持续优化基柱业务，稳固发展根基，同时积极开拓新增长点，推动基│
│ │柱业务稳健发展。在数据中心领域，公司将抢抓算力产业发展机遇，深化智│
│ │算数据中心领域布局，优化适配算力客户需求的产品，组建专业团队拓展客│
│ │户，依托行业发展趋势实现业务突破。电网与工控业务方面，公司将持续完│
│ │善一二次融合成套环网箱等产品布局，契合配电网智能化改造需求；在工控│
│ │领域聚焦新能源、轨道交通两大核心领域，紧盯行业龙头企业，打造标杆项│
│ │目，提升产品定制化能力与服务质量，同时优化团队建设、加大研发投入，│
│ │不断改善产品结构，实现基柱业务可持续增长，为公司高质量发展提供坚实│
│ │支撑。 │
│ │3、推进上市公司规范运作，维护中小股东合法权益 │
│ │公司将严格按照《公司法》《证券法》及《深圳证券交易所创业板股票上市│
│ │规则》等相关法律、法规、规范性文件的要求，规范股东会、董事会、审计│
│ │委员会、管理层运作，提高决策效率与科学性；进一步完善内控体系，加强│
│ │财务、资金、采购等环节的风险管理，防范经营风险。同时，公司坚持真实│
│ │、准确、完整、及时、公平的信息披露原则，加强信息披露流程管理，提升│
│ │信息披露的针对性与有效性；通过互动平台、现场调研、券商策略会、线上│
│ │电话会议等多种形式，加强与投资者的沟通交流，及时传递公司战略与发展│
│ │成果；关注资本市场动态，维护公司股价，使其合理反映公司价值，提升公│
│ │司市值管理能力，切实保护投资者合法权益。 │
│ │4、加强人才队伍建设，完善员工中长期激励机制 │
│ │根据公司战略发展需求，精准引进研发、市场、运营、全球化等领域的核心│
│ │人才并建立分层分类的人才培养体系，落实人才梯队化建设，为公司的长远│
│ │发展储备足够的人力资源。公司将进一步完善员工激励政策，推出股权激励│
│ │计划，通过中长期激励机制，将员工利益与公司发展深度绑定，激发员工工│
│ │作积极性与创造性，形成全员发展的内生动力。万马科技始终重视企业文化│
│ │建设，通过开展丰富多彩的员工活动，营造创新、包容、协作、进取的企业│
│ │文化氛围，打造一支有凝聚力、有战斗力、有创造力的优秀团队，为公司的│
│ │可持续发展奠定坚实基础。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、行业和经营业绩波动风险 │
│ │公司的通信设备业务，受通信运营商投资周期及投资规模影响明显。如果未│
│ │来信息产业升级进程减缓，国家产业政策、国际投资形式或者网络技术发展│
│ │发生变化，导致通信运营商网络建设投资下滑，公司的经营业绩将受到较大│
│ │影响。在国内市场经历颠覆性重塑、供应商陷入激烈竞争的背景下，公司生│
│ │产经营与盈利水平受到一定影响。展望未来，若竞争态势持续加剧，公司可│
│ │能面临毛利率下降与盈利水平下滑的压力。此外，公司的车联网连接、智算│
│ │业务与汽车、人工智能行业的景气程度相关度较大，存在宏观经济增长不及│
│ │预期、行业政策变动以及国际局势的不确定性等风险，而成长性业务板块仍│
│ │处于开拓的关键阶段，未来可能面临产品市场增长不确定、产品研发及投产│
│ │不达预期、市场竞争加剧及政策变化导致经营未达预期的风险。在经营策略│
│ │上，公司将持续密切关注行业动态与市场走向，强化自主科研能力与商业化│
│ │落地能力，优化战略布局，以灵活应对外部挑战，确保在行业变革中保持竞│
│ │争力。 │
│ │2、海外市场开拓风险 │
│ │公司全资子公司上海优咔的车联网连接业务在全球部署六大连接管理平台：│
│ │中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东。目前收入主要来自亚太地区、│
│ │欧洲地区和中东地区。如果国际环境和地缘政治的迅速演变，未来出现技术│
│ │封锁、供应链紧张、针对性制裁、加征关税、地缘政治冲突等情形，未来可│
│ │能面临海外业务开拓未达预期的风险。针对上述情况，公司将根据业务机会│
│ │调整资源的投放，以广泛的业务布局分散单一区域的经营风险，积极应对国│
│ │际环境的变化，做好有效布局和产品落地策略的灵活调整准备。公司将努力│
│ │构建全球多元化供应链，尽可能降低外部经济环境的不确定性对公司经营带│
│ │来的不利影响。 │
│ │3、技术人才流失风险 │
│ │公司所处行业都属于技术密集型行业，技术升级频繁，产品更新迅速，客户│
│ │对产品及服务的要求也不断提高。为迎合市场发展需求，确保技术领先、产│
│ │品先进、服务优质，公司积极研发新技术，开发新产品，不断提高服务质量│
│ │。随着公司生产经营规模扩大，研发投入增加，公司对专业技术人才的需求│
│ │大幅增长。能否维持现有技术人才队伍的稳定，并不断培养和吸引优秀技术│
│ │人才，关系到公司能否继续保持行业内的竞争优势以及生产经营的稳定性和│
│ │持续性，若发生人才流失可能对公司的业务发展造成不利影响。公司将不断│
│ │加大培养和引进人才的力度，健全内部激励政策及员工福利制度，完善人才│
│ │储备机制。 │
│ │4、原材料及产品价格波动的风险 │
│ │公司基柱业务的原材料占营业成本的比例较高。受国际经济等因素影响，资│
│ │源类原材料价格在持续上涨，而价格的波动若不能及时转移到公司产品的销│
│ │售价格中，则可能导致产品的生产成本增加。对此，公司将努力做好原材料│
│ │的询价、控价工作，持续优化库存管理，采取加快购销速度、缩短采购周期│
│ │、加速存货周转的方式，快进快销，减少产品价格波动对公司业绩的影响，│
│ │同时与主要供应商积极沟通并保持良好的长期稳定合作关系。 │
│ │5、应收账款管理风险 │
│ │报告期内，公司应收账款总额增加，但整体风险可控。公司的客户主要为资│
│ │金实力较强、商业信用较好的通信运营商、汽车等行业领先企业，逾期不支│
│ │付货款的可能性较小。尽管如此，若主要客户经营状况发生重大不利变化，│
│ │应收账款不能及时收回或产生坏账，将对公司资产质量以及财务状况产生不│
│ │利影响。公司已加强应收账款催收力度，并将进一步强化风险意识，重点针│
│ │对账龄较长的应收账款完善催收和考核机制，有效控制应收账款的增长幅度│
│ │。同时，公司将密切关注风险因素的变动，持续技术升级创新，提升售后服│
│ │务水平，加强市场综合竞争力，树立良好品牌形象。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │万马科技2026年4月21日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过201万│
│ │股限制性股票，其中首次向18名激励对象授予161万股，，授予价格为18.09│
│ │元/股；预留40万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分2期│
│ │解锁，解锁比例分别为50%/50%。主要解锁条件为：第一个归属期，2026年 │
│ │净利润相比2025年增长10%或2026年营业收入相比2025年增长20%。第二个归│
│ │属期，2027年净利润相比2026年增长10%且2027年营业收入相比2026年增长2│
│ │0%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│战略合作 │万马科技2024年3月22日公告，公司全资子公司上海优咔网络科技有限公司 │
│ │与杭州朗歌科技有限公司签署《战略合作框架协议》。双方将围绕自动驾驶│
│ │数据闭环平台工具链的效率、质量及合规的需求，重点围绕自动驾驶数据远│
│ │程回传、数据管理、数据标签化、数据合规等板块开展合作，并在IaaS层算│
│ │力及存储资源建设及调度管理等方面展开开放性、探索性技术合作。协议有│
│ │效期至2026年12月31日止。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|