热点题材☆ ◇300715 凯伦股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、聚氨酯、OLED概念、芯片、BIPV概念
风格:拟减持、专精特新
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2026-05-13│OLED概念 │关联度：☆☆☆
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公司主要客户包括京东方、维信诺等国内头部显示面板厂商，成功交付国内首条OLED G8.6
代线De-mura设备。
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2025-09-03│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司收购苏州佳智彩光电科技有限公司51%股权，佳智彩专业从事新型显示面板、硅基微显
示及半导体行业光、机、电测试及生产解决系统、工艺设备和软硬件研发、集成生产、销售与服
务。
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2024-10-25│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司开发的全生命周期光伏屋面解决方案(CSPV 系统)， 通过高分子防水材料，有效满足光
伏发电系统25年以上防护需求。
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2022-10-19│聚氨酯 │关联度：☆☆☆
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公司聚氨酯涂料用于中高端工业防腐中
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2022-06-07│BIPV概念 │关联度：☆☆☆
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公司致力于成为光伏产业链系统服务商，公司开发的全生命周期光伏屋面“cspv”系统,将
公司单层屋面系统与光伏发电系统有机结合起来，有效解决了传统光伏屋面的痛点。
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2022-05-12│噪声防治 │关联度：☆☆☆
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公司单层屋面系统可以用于建筑节能领域。单层屋面系统可实现屋面的防水保温一体化，防
水、节能、隔音降噪。
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2022-03-23│恒大概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司战略集采方面，聚焦百强地产，目前公司与万科、碧桂园、绿地、新城、中海、融创、
恒大、龙湖、蓝光、金科、世茂、当代、奥园集团、禹洲集团、海伦堡、东原集团、华夏幸福、
中南置地、宝龙地产、富力、花样年、上坤地产等大型房地产开发商建立了长期战略合作关系。
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2022-01-06│沥青 │关联度：☆☆☆
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公司生产的建筑防水产品所需主要原材料涉及沥青基卷材
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2021-10-28│精装修 │关联度：☆☆☆
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优质建筑防水材料公司，主营包括高分子卷材、沥青基卷材、聚氨酯涂料、聚后物水泥涂料
和高分子自粘胶带等，成功研发了在地下工程具有广泛应用前景的MBP高分子自粘胶膜防水卷材
和MPU白色聚氨脂防水涂料等创新性产品;18年防水材料收入6.01亿元，主营占比超95%
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2017-10-26│转板A股 │关联度：☆☆☆
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凯伦建材:【831517:2014-12-16至2017-06-27】于2017-10-26在深交所上市
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2026-06-09│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-06-09公告减持计划,拟减持130.00万股,占总股本0.35%
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-09-28│生态环境部正在推动工业噪声纳入排污许可管理
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噪声污染是公众关注度较高的环境问题，生态环境部有关负责人在例行新闻发布会上介绍，
正在推动工业噪声纳入排污许可管理。目前生态环境部已经出台了工业噪声排污许可证申请与核
发的技术规范，完成了排污许可平台相关的功能开发，为工业噪声纳入排污许可管理做好了准备
。此外，生态环境部还将严格噪声污染防治措施要求。在铁路、轨道交通、公路等项目环评审批
中，推动优化选址选线，采取隧道等无害化穿越方式；针对机场噪声污染防治等问题也正在研究
制定相关政策文件。
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2023-07-14│生态环境部要求将工业噪声纳入排污许可证管理
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近日，生态环境部就《关于开展工业噪声排污许可管理工作的通知（征求意见稿）》公开征
求意见，截止时间为7月20日。《通知》指出，地方生态环境部门应全面梳理本行政区域内工业
噪声纳入排污许可管理的排污单位基本情况，合理安排工作计划，根据噪声达标排放要求核发排
污许可证，确保在“十四五”期间依法全部将工业噪声纳入排污许可证管理。
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2023-04-03│最严防水新规来了，政策落地利好龙头
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4月1日，住建部发布的国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》（简称“防水新规”）开
始正式实施，该规范属于国家强制标准，全部条文必须强制执行。业内人士指出，这是防水行业
的最强法规，涵盖建筑和市政两个大范畴，同时也是国内首部防水强制规范。防水新规有效实施
，有利于行业整体扩容提质，促使头部企业快速发展。
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2023-03-30│新建公共机构建筑、园区、厂房屋顶光伏覆盖率不低于50%
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近日，北京市研究制定了《关于印发推进光伏发电高质量发展实施意见的通知》（以下简称
《实施意见》）和《关于印发推进光伏发电高质量发展支持政策的通知》（以下简称《支持政策
》）。根据《实施意见》，北京新建公共机构建筑、新建园区、新建厂房屋顶光伏覆盖率不低于
50%。此前发布的《北京市碳达峰实施方案》提出，北京将大力发展光伏发电等可再生能源，作
为支撑如期实现碳达峰、碳中和目标的重要措施。其中明确，到2030年，北京市可再生能源消费
比重将达到25%左右。
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2023-03-06│史上最严防水新规下月实施，市场扩容达1500亿
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4月1日，住建部发布的国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》（简称“防水新规”）将
开始正式实施，该规范属于国家强制标准，全部条文必须强制执行。业内人士指出，这是防水行
业的最强法规，也是国内首部防水强制规范，防水新规有效实施，有利于行业整体扩容提质，促
使头部企业快速发展。新规对行业的影响方面，券商预计，新规落地后对于防水行业需求的带动
主要有存量和新增两维度，有望释放约1500亿左右市场空间。
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2022-10-26│住建部发布国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》
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2022年10月24日，住建部发布国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》，自2023年4月1日
起实施，全部条文必须强制执行。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │凯伦股份是一家集防水材料研发、制造、销售及施工服务于一体的国家高新│
│ │技术企业。先后获得“中国防水行业质量提升示范企业”、“中国房地产50│
│ │0强供应商”（中国房地产业协会颁发）、“江苏省优秀企业”（江苏省民 │
│ │营企业家协会颁发）等荣誉称号。 │
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│产品业务 │公司专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务│
│ │。公司产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类几十种规格产品。 │
│ │公司主要产品为建筑防水材料，广泛应用于房屋建筑、高速铁路、地铁及城│
│ │市轨道、高速公路和城市道桥、机场和水利设施、综合管廊等众多领域，在│
│ │众多标志性建筑得到应用。 │
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│经营模式 │1、公司建筑防水业务板块主要经营模式 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司日常采购主要包括原材料采购、非生产物资的采购、供应商提供服务的│
│ │采购，公司制订了《采购控制程序》对采购过程及供应商管理进行控制，确│
│ │保所采购的商品和服务符合公司要求。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司以订单式生产为基础，并制定前瞻性销售预测，保证合理库存。在销售│
│ │旺季时，通过适当组织加班生产、培训员工不同产品的生产工艺等方式，提│
│ │前生产相关产品来保证供应。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。公司大力拓展渠道业务，通│
│ │过分布在全国各地的经销商网络，将产品销售给工民建、市政、水利、轨道│
│ │交通及核电等终端客户，公司已建立基本覆盖全国主要地级市的销售网络。│
│ │直销模式主要有大型优质地产商的集团采购及大型基础设施项目直接采购等│
│ │。 │
│ │2、公司新型显示面板检测及补偿修复板块主要经营模式 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司主要根据产品销售订单设计参数并出具物料清单，制定原材料采购计划│
│ │；部分订单中，客户基于对部分核心原材料的性能、稳定度要求或统一相关│
│ │生产线设备整体技术参数配置需求而选定原材料品牌范围，公司根据品牌范│
│ │围、产品特点、原材料价格及交货周期等综合因素选择合理渠道进行采购；│
│ │对于部分交货期较长的核心原材料，公司根据市场情况进行适量备货，以及│
│ │时响应客户需求；对于价值较低、需求持续的常用原材料，公司根据生产预│
│ │测情况制订备货计划，维持一定库存储备，避免多次分散采购导致的效率损│
│ │失。公司综合考虑产品质量、采购价格、订单交期、售后服务及合作关系的│
│ │稳定性等因素选择供应商，已与主要供应商建立了长期且稳定的合作关系，│
│ │主要供应商均具有一定的资质实力和业务规模，能够及时供货并保证产品质│
│ │量，同时价格具备合理性。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司主要采用以销定产的生产模式，根据客户对所需产品的性能、规格、配│
│ │置的要求进行定制化生产。公司产品生产严格遵循研发定型的硬件图纸与工│
│ │艺说明，经过物料采购、硬件装配、软件安装、系统调试等一系列生产流程│
│ │控制和严格的质量检验，最终交付客户合格的产品。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司采用直销模式，产品主要向下游客户直接销售，通过招投标或商业谈判│
│ │方式获取订单，销售流程包含客户需求信息收集、项目立项、方案检讨、对│
│ │外报价、合同签订、组织生产、销售发货、安装调试、项目验收和售后服务│
│ │等过程。公司与产业下游主流厂商建立了稳定的合作关系，深入了解客户需│
│ │求，不断完善产品和服务，提升市场份额和品牌知名度。 │
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│行业地位 │国内高分子防水卷材和白色聚氨酯防水涂料的领导品牌 │
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│核心竞争力 │（一）公司建筑防水业务板块 │
│ │1、绿色转型优势 │
│ │房地产行业的持续调整，导致防水行业整体承压。在此背景下，公司积极开│
│ │拓新产品、新应用领域，来弥补地产业务下降导致的业务下滑，保证公司持│
│ │续稳定经营发展。 │
│ │2、风险管理优势 │
│ │报告期内，公司持续严格管控风险，销售端不断调整结构，主动降低账期较│
│ │长的房地产集采客户订单占比，大力拓展优质经销渠道，并匹配适当的账期│
│ │和授信政策，降低公司经营风险，提高公司经营质量。 │
│ │3、研发优势 │
│ │公司以市场为导向，以品质为生命，以研发为企业新产品开发的引擎。研发│
│ │以先进技术研究院的平台为依托，以关键技术创新和成果转化为宗旨，以“│
│ │绿色、均一、融合、迭代”为研发战略，以“安全安心、品质稳定、多层维│
│ │度、技术创新”为研发理念，开创新品、夯实现品，创新领军行业的建筑防│
│ │水新产品。 │
│ │4、营销网络及品牌影响力 │
│ │公司在全国构建了完善的市场销售网络和强大的技术支持、售后服务体系，│
│ │在主要省会城市和中心城市设立营销中心及售后服务中心，增强防水材料市│
│ │场对公司TPO/PVC卷材、TMP/PMP复合板、高分子卷材金属复合夹芯板、MBP │
│ │高分子自粘胶膜防水卷材、CPE防水卷材等新型绿色防水产品的认知，进一 │
│ │步提升了凯伦品牌影响力，公司产品畅销全国各地。此外，外贸业务继续保│
│ │持了稳健发展势头，产品已出口数十个国家和地区。2025年，公司在新加坡│
│ │设立全资销售子公司、在印度尼西亚及越南新增两个销售中心用于拓展东南│
│ │亚市场。 │
│ │（二）公司新型显示面板检测及补偿修复板块 │
│ │1、技术积累深厚，产品体系健全 │
│ │佳智彩研发及管理团队核心成员均具有专业的教育背景和丰富的从业经验，│
│ │在新型显示器件检测、半导体量测等相关行业技术的研发方面具有较强的自│
│ │主创新能力。佳智彩深耕检测设备的自主可控，积极探索先进产业技术，积│
│ │累了光学检测及校正修复技术、电学信号检测技术、精密机械自动化与控制│
│ │技术、AI算法与大数据分析技术等多类核心技术，截至2025年末，佳智彩拥│
│ │有已授权专利共计158项，其中发明专利41项，拥有已经登记的计算机软件 │
│ │著作权104项，形成了涵盖新型显示器件Cell及Module制程的光学检测及校 │
│ │正修复系统、老化系统、信号检测系统及半导体量检测系统等拥有自主知识│
│ │产权的整体检测解决方案。 │
│ │2、技术支持完善，响应快速高效 │
│ │佳智彩建立了完善的售后技术支持服务体系，具备快速高效的响应能力，能│
│ │够为客户提供多层次的技术服务，满足客户多样化的服务需求，充分保障客│
│ │户测试设备运行的稳定性。与国外检测设备厂商相比，佳智彩能更好地理解│
│ │和掌握客户个性需求，技术服务更及时、售后沟通更顺畅、维护成本更低。│
│ │3、提供多元化的完整测试解决方案优势 │
│ │佳智彩基于在信号和图像算法领域自主研发的核心技术成果，具有提供整体│
│ │解决方案的能力。基于一体化的整体解决方案，公司产品覆盖了触控、光学│
│ │、信号、电性能等检测及修复功能。 │
│ │4、品牌声誉优势 │
│ │佳智彩深耕行业多年，坚持在技术研发、产品质量、技术服务上为客户提供│
│ │具有竞争力的产品以及快速优质服务的完整解决方案，凭借产品质量、技术│
│ │创新能力和配套服务能力，积累了丰富的客户资源和良好的市场口碑，成为│
│ │国内众多知名企业的优选合作伙伴。 │
│ │5、管理团队优势 │
│ │佳智彩管理团队核心成员均具有专业的教育背景，参与过本行业多项研发项│
│ │目和新产品的开发项目，在平板显示检测修复、集成电路量检测等相关行业│
│ │技术的研发方面具有较强的自主创新能力；佳智彩主要创始人具有多年的市│
│ │场和管理经验，能够基于佳智彩实际情况和发展动向制定符合佳智彩持续发│
│ │展的战略规划，以丰富的营运经验和优秀的管理技能，并制定和执行合理的│
│ │生产经营决策，为公司的发展提供持续的驱动力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入为241019.30万元，较上年同期增加3009.13万元│
│ │，同比增长1.26%。其中：防水材料销售收入为157926.13万元，较上年同期│
│ │下降26332.25万元，同比下降14.29%；防水工程施工收入为51163.87万元，│
│ │较上年同期下降280.91万元，同比下降0.55%；2025年收购的显示面板检测 │
│ │修复设备收入为29805.84万元。 │
│ │公司收入变动的主要原因是：（1）2025年，受房地产行业调整、新建项目 │
│ │大幅减少的直接影响，公司防水材料销售收入有所下降；（2）公司主动降 │
│ │低与账期较长的房地产集采客户的合作导致集采销售收入下降；（3）2025 │
│ │年，佳智彩的显示面板检测修复设备业务为公司增加收入29805.84万元。 │
│ │2025年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为2039.67万元，较上年同 │
│ │期增加55904.50万元，同比增长103.79%，扣除非经常性损益后的归属于上 │
│ │市公司股东的净利润为-5505.77万元，较上年同期增加51375.37万元，同比│
│ │增长90.32%。 │
│ │公司业绩变动的主要原因是：（1）公司采取全面降本增效措施，严格控制 │
│ │各项费用支出，2025年公司管理、销售、研发三项费用较上年同期减少1187│
│ │5.77万元；（2）报告期公司信用减值及资产减值损失较上年同期减少49562│
│ │.24万元，主要是公司坏账计提及其他非流动资产减值损失较上年同期减少 │
│ │；（3）佳智彩为公司增加净利润3448.70万元。 │
│ │2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为26613.10万元，较上年同期增│
│ │加40654.69万元，同比增长289.53%。 │
│ │公司经营活动产生的现金流量净额变动的主要原因是（1）公司销售产品结 │
│ │构变化导致购买商品、接受劳务支付的现金减少；（2）公司加强应收账款 │
│ │管理，收到销售商品货款增加；（3）公司降本增效导致费用支出减少；（4│
│ │）公司科学合理安排对外采购，加强供应商账期管理，导致公司采购商品接│
│ │受劳务支出减少。 │
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│竞争对手 │东方雨虹、潍坊市宇虹防水（集团）有限公司、宏源防水、科顺防水、卓宝│
│ │科技、盘锦禹王、德生防水、赛力克、鼎新高科、豫王建能 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2025年末，公司及子公司（不含佳智彩）拥有已授权专利共计38│
│营权 │5件，其中发明专利106件。 │
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│投资逻辑 │1、公司建筑防水业务板块产品市场地位 │
│ │公司在中国建筑防水市场中，凭借在高分子防水材料领域的深厚技术积累，│
│ │确立了“细分赛道领导者”的独特地位。 │
│ │与行业巨头在沥青基卷材领域进行差异化竞争，公司以TPO、PVC、复合板等│
│ │高分子卷材为核心，精准锚定对耐久性、环保性要求更高的高端市场。公司│
│ │产品市场地位明显，且已通过多个标志性案例得到验证：在苏州工业园区，│
│ │高分子防水系统被大规模应用；在为大兴机场提供屋面防水解决方案中，展│
│ │现了在公共建筑领域的竞争力；在浙江台州三门核电站的建设中，公司进一│
│ │步展现了在极端严苛环境下的技术专长与系统服务能力，高度契合核电行业│
│ │“绝对安全、万无一失”的核心诉求。更关键的是，公司前瞻性地布局“光│
│ │伏+防水”赛道，TPO单层屋面系统已成功应用于隆基、正泰等光伏头部企业│
│ │的分布式光伏项目，成为光伏屋面防水领域的首选品牌之一。此外，作为保│
│ │利、招商、龙湖等主流地产商的战略集采供应商，公司产品品质经受住了规│
│ │模化应用的考验。 │
│ │公司将进一步通过“产品差异化+场景定制化+服务系统化”的模式，持续构│
│ │建在专业细分领域的解决方案能力，以进一步巩固公司产品市场地位。 │
│ │2、公司新型显示面板信号、检测及补偿修复板块产品市场地位 │
│ │公司凭借优质稳定的产品质量、高效快速的交付能力在业内树立起良好口碑│
│ │和品牌形象，获得客户的广泛认可，公司主要客户均为国内知名企业或上市│
│ │公司，包括京东方、维信诺、深天马、TCL科技、视涯科技等国内头部显示 │
│ │面板厂商。2025年，公司成功交付了国内首条OLEDG8.6代线De-mura设备。G│
│ │8.6代线是面向IT产品（平板、笔记本）的下一代主流产线，技术难度远高 │
│ │于传统的手机产线。这一交付标志着公司的设备在性能上已达到国际先进水│
│ │平，具备了服务全球最先进产线的能力。 │
│ │为了持续增强市场竞争力，公司积极投入技术研发和创新，不断提升产品的│
│ │性能和质量优势，并扩大规模交付能力，从而进一步巩固与客户的合作关系│
│ │，并增强客户黏性。 │
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│消费群体 │以LCD、OLED及硅基微显示为代表的新型显示器件制造中显示缺陷、光学特 │
│ │性、电学特性等的功能检测、校准、优化和修复，并逐步向半导体和集成电│
│ │路量检测设备领域 │
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│消费市场 │国内地区、国外地区 │
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│主营业务 │新型建筑防水材料业务和新型显示面板信号、检测及补偿修复业务 │
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│主要产品 │合成高分子卷材、改性沥青基卷材、防水涂料、防水工程施工服务、补偿修│
│ │复系统、光学检测系统、老化系统、信号发生器、寿命测试系统 │
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│增持减持 │凯伦股份2024年9月7日公告，公司股东卢礼珺计划公告日起15个交易日后的│
│ │3个月内（2024年10月9日至2025年1月8日），通过集中竞价及/或大宗交易 │
│ │的方式，减持其持有的本公司股份不超过450.00万股（占公司剔除回购专用│
│ │账户中股份数量后的总股本的1.22%）。截至公告日，卢礼珺持有公司3126.│
│ │20万股（占公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本的比例为8.44%） │
│ │。 │
│ │凯伦股份2024年9月7日公告，公司股东金建新计划公告日起3个交易日后的3│
│ │个月内（2024年9月12日至2024年12月11日），通过集中竞价及/或大宗交易│
│ │的方式，减持其持有的本公司股份不超过265.68万股（占公司剔除回购专用│
│ │账户中股份数量后的总股本的0.72%）。截至公告日，金建新持有公司265.6│
│ │8万股（占公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本的比例为0.72%）。│
│ │凯伦股份2025年5月1日公告，公司股东卢礼珺计划公告日起15个交易日后的│
│ │3个月内（2025年5月27日至2025年8月26日），通过集中竞价及/或大宗交易│
│ │的方式，减持其持有的本公司股份不超过900.00万股（占公司剔除回购专用│
│ │账户中股份数量后的总股本的2.43%）。截至公告日，卢礼珺持有公司2723.│
│ │20万股（占公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本的比例为7.35%） │
│ │。 │
│ │控股股东拟以1亿至2亿元增持公司股份：韵达股份2025年5月7日公告，公司│
│ │控股股东上海罗颉思投资管理有限公司计划自公告日起6个月内，通过深圳 │
│ │证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，计划增持│
│ │金额为10000万元-20000万元。截至公告日，上海罗颉思持有公司股票15105│
│ │5.2788万股，占公司总股本的52.1%；上海罗颉思及其一致行动人合计持有 │
│ │公司股票165882.5073万股，占公司总股本的57.22%。 │
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│项目投资 │投建华南生产基地：凯伦股份2019年12月12日公告，公司与贵港市人民政府│
│ │（简称“甲方”）拟签订《江苏凯伦建材股份有限公司华南生产基地项目投│
│ │资合作协议书》，项目计划总投资约5亿元。项目主要建设四条沥青基卷材 │
│ │生产线、一条防水涂料生产线，主要生产设备拟采用从美国或欧洲进口的生│
│ │产线，项目全部建成达产后，年生产产能达沥青卷材4000万平米、涂料4000│
│ │0吨。24个月内实现竣工投产。本次投资，有利于公司在华南地区进行业务 │
│ │战略布局，同时也进一步巩固和增强公司在华南地区的品牌影响力，将对公│
│ │司未来发展和经营成果产生积极影响。 │
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│股权收购 │拟1.72亿元收购佳智彩18%股权：凯伦股份2025年11月19日公告，公司拟以 │
│ │现金方式收购苏州和彩企业管理合伙企业（有限合伙）及苏州源彩企业管理│
│ │合伙企业（有限合伙）合计持有的苏州佳智彩光电科技有限公司（以下简称│
│ │“佳智彩”）18%股权，交易价格1.72亿元。本次交易完成后，公司持有佳 │
│ │智彩的股权比例由51%提升至69%。 │
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│行业竞争格局│（一）公司建筑防水业务板块所处行业情况 │
│ │根据《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，全年国内生│
│ │产总值1401879亿元，同比增长5.0%。全年全国固定资产投资（不含农户）4│
│ │85186亿元，同比下降3.8%。房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%。 │
│ │房屋新开工面积约5.88亿平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积6.03亿平 │
│ │方米，同比下降18.1%；其中，住宅竣工面积4.28亿平方米，同比下降20.2%│
│ │。 │
│ │根据中国建筑防水协会的行业统计数据，2025年全国防水材料总产量约为22│
│ │.84亿平方米较2024年的25.38亿平方米同比下降了约10%，下降的主要原因 │
│ │是房地产新开工面积的减少。与此同时，重点领域需求结构还在持续优化，│
│ │新型基础设施、城市更新、老旧小区改造、工商业光伏屋面等领域成为防水│
│ │需求增长的核心驱动力，推动行业需求从传统房地产依赖向多元化场景拓展│
│ │。 │
│ │1、政策性机遇：强制性标准打开品质提升空间 │
│ │2、市场性机遇：需求结构优化 │
│ │（1）工业产业升级带来的市场机遇 │
│ │（2）存量市场崛起 │
│ │3、防水产业升级机遇：集中度提升与模式变革 │
│ │4、技术性机遇：新材料与绿色发展 │
│ │(二)公司新型显示面板信号、检测及补偿修复板块所处行业情况 │
│ │2025年的全球经济在多重冲击下展现出超预期的韧性，实现了温和增长，但│
│ │增速在下半年有所放缓。新兴市场和发展中经济体取代发达经济体，成为全│
│ │球增长的主要贡献者。 │
│ │2025年5G通信、人工智能等前沿技术的深度融合与落地，为全球光电显示面│
│ │板行业打开了全新的增长空间。下游应用端迎来多元爆发，智能终端的高频│
│ │迭代与车载显示的规模化普及形成双重拉动力，持续拓宽行业发展边界。技│
│ │术演进上则呈现多元并进的良性格局，LCD技术依托成熟的产业链体系持续 │
│ │深挖价值、稳占市场，OLED技术凭借柔性化、高清化的核心优势加速渗透，│
│ │成为高端市场增长核心。未来，随着技术创新的持续突破与下游需求的不断│
│ │释放，全球光电显示面板行业将保持规模扩容的发展态势，在多技术路线协│
│ │同发展、多应用场景深度拓展的趋势下，行业整体发展活力持续提升。 │
│ │1、OLED产线投资向中大尺寸转移机遇 │
│ │2、硅基微显示快速发展机遇 │
│ │3、玻璃基MLED显示产业加速发展机遇 │
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│行业发展趋势│（一）公司建筑防水业务板块 │
│ │1、市场性机遇：需求结构优化 │
│ │（1）工业产业升级带来的市场机遇 │
│ │工业产业升级，特别是新能源、绿色建筑与精密制造等高端产业的发展，带│
│ │来了全新的、更高标准的防水需求，从而推动防水行业的工业投资升级。以│
│ │光伏产业为例，分布式光伏电站的大规模建设，催生了对光伏屋面一体化专│
│ │用防水系统（如TPO/PVC高分子卷材、TMP/PMP复合板）的庞大市场需求。这│
│ │类投资不仅体现在产能的物理扩张，更指向了更高技术水平、更长耐久年限│
│ │和更强定制化服务能力的产业升级。其结果是，屋面系统工程市场从过去依│
│ │赖价格竞争的传统基建领域，加速转向以技术、环保和服务为导向的高附加│
│ │值细分赛道，推动了行业整体向绿色化、高端化演进，也重塑了市场格局与│
│ │增长逻辑。 │
│ │（2）存量市场崛起 │
│ │存量房市场为防水行业开启了从“新建驱动”转向“修缮与更新驱动”的广│
│ │阔蓝海。随着中国大量建筑进入维修周期，以及旧改、城市更新政策的推进│
│ │，存量建筑的屋面、地下室、厨卫等渗漏维修与系统性翻新需求正持续释放│
│ │。这促使防水市场从原本依赖于新建工程的增量模式，加速向注重长效品质│
│ │、专业服务和品牌信誉的存量翻新与维护市场演进。 │
│ │这一转变不仅为建筑防水行业带来了稳定的终端客户及修缮业务增量，也推│
│ │动行业竞争核心从价格与渠道，逐步转向产品耐久性、施工标准化和品牌美│
│ │誉度，从而带动防水材料向高品质、环保化升级，并催生专业化建筑修缮服│
│ │务新业态的兴起。 │
│ │2、防水产业升级机遇：集中度提升与模式变革 │
│ │建筑防水材料产业的结构性升级，正驱动行业从粗放式规模扩张向高附加值│
│ │的价值重构进行范式转移。这一变革以绿色化、系统化、智能化及全球化为│
│ │核心引擎，通过加速淘汰高污染、低性能的落后产能，催生了环保新材料与│
│ │智能监测系统等新兴赛道。同时，它推动企业从单一材料供应商向“全生命│
│ │周期解决方案服务商”转型，以精准把握城市更新与“好房子”建设所释放│
│ │的存量市场机遇。 │
│ │3、技术性机遇：新材料与绿色发展 │
│ │建筑防水材料的技术迭代机遇正锚定“材料本征性能跃迁、功能复合集成、│
│ │全生命周期智能管控”三大核心维度，在强制性规范约束与市场需求升级的│
│ │双重驱动下，行业迎来从“被动防御”到“主动防护”的范式变革。一方面│
│ │，通过攻克传统材料接缝窜水、耐候性衰减、环保性不足等技术瓶颈，打开│
│ │了高端工业厂房、新能源设施、地下综合管廊等严苛工况场景的市场增量；│
│ │另一方面，防水系统与建筑光伏一体化、绿色屋顶、碳减排等建筑功能的深│
│ │度耦合，以及物联网渗漏监测、自动喷涂机器人等数字化技术的应用，推动│
│ │行业从“单一材料供应”向“设计-施工-运维一体化系统服务”转型，为具│
│ │备核心技术储备与系统化服务能力的企业构筑了差异化竞争壁垒。 │
│ │(二)公司新型显示面板信号、检测及补偿修复板块 │
│ │1、OLED产线投资向中大尺寸转移机遇 │
│ │随着智能手机市场的OLED渗透率超过60%并趋于饱和，增长空间有限，面板 │
│ │厂商正集体将目光投向笔记本电脑、平板电脑、桌上型显示器、车载显示等│
│ │中大尺寸市场。为更高效、经济地切割中大尺寸面板，行业投资主流已从传│
│ │统的6代线跃升至8.6代线。8.6代线基板尺寸更大，切割IT面板的经济效益 │
│ │更高，是专为中大尺寸市场打造的下一代产线。 │
│ │2、硅基微显示快速发展机遇 │
│ │硅基微显示行业在2026年呈现出快速复苏与激烈竞争并存的格局，市场在经│
│ │历2025年的短期下滑后迎来强劲反弹，且中国企业正逐步打破以往由日本和│
│ │欧美企业主导的垄断局面。 │
│ │3、玻璃基MLED显示产业加速发展机遇 │
│ │2025年玻璃基MLED产业已正式跨越“产业化元年”，在2026年将全面进入“│
│ │技术双轨并行、产能密集释放、跨界生态重构”的加速爆发期。 │
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│行业政策法规│《建筑与市政工程防水通用规范》 │
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│公司发展战略│1、巩固传统业务优势，打造差异化竞争力 │
│ │公司防水业务的差异化竞争战略，核心是以“科技赋能、应用创新、价值服│
│ │务”构筑核心壁垒。技术层面，聚焦高分子材料研发与系统化工法创新，通│
│ │过专利防水体系（如TPO/PVC卷材耐候性提升、自粘卷材预铺反粘工艺等） │
│ │，实现“防水可靠+施工便捷”双重优势，精准切入绿色建筑、工商业光伏 │
│ │屋面等新兴应用场景。市场层面，以“整体解决方案”替代单一材料销售，│
│ │提供设计支持、施工培训与长效质保服务，形成从材料到服务的闭环价值体│
│ │系。品牌层面，通过参与国家重点工程建设、主导或参与行业标准制定，强│
│ │化专业品牌形象；同时借助数字化工具提升渠道协同效率。最终在行业集中│
│ │度持续提升的防水市场中，以“产品差异化+场景定制化+服务系统化”优势│
│ │摆脱同质化价格竞争，实现高质量可持续增长。 │
│ │2、发挥新业务技术优势，培育增长新动能 │
│ │公司将以现有显示面板信号、检测及修复业务积累的光机电技术为基石，实│
│ │施“技术纵深+市场拓展”双轮驱动，将研发优势快速转化为新的业绩增长 │
│ │点。核心路径是围绕新型显示、半导体、先进封装及光通信等战略领域，开│
│ │展高精度、智能化、集成化设备的研发攻关，巩固公司在高端智能检测装备│
│ │领域的核心竞争力。 │
│ │（1）深耕新型显示领域，抢占市场先机 │
│ │依托在显示面板信号、检测与修复领域的技术优势，重点向面板前段、硅基│
│ │微显示、MLED等前沿方向延伸。通过加大研发投入，实现关键检测、修复设│
│ │备与解决方案的快速切入，树立技术标杆，抢占高增长赛道窗口期。 │
│ │（2）拓展技术平台，布局泛半导体高端检测 │
│ │将检测与量测技术进行平台化延伸，围绕半导体制造、先进封装、光通信等│
│ │对精度与可靠性要求极高的行业，开发满足纳米级尺度、高速度、多物理场│
│ │耦合测量的高端装备。致力于解决产业前沿的检测难题，构筑覆盖“显示—│
│ │半导体—光电子”的完整技术矩阵。 │
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│公司日常经营│报告期内公司从事的主要业务涵盖新型建筑防水材料业务和新型显示面板信│
│ │号、检测及补偿修复业务，分别属于非金属矿物制品业和电子工业专用设备│
│ │制造业。 │
│ │截至本报告披露日，公司收购了佳智彩69%的股权（其中51%的股权于2025年│
│ │4月办理完毕工商变更登记手续，18%股权于2026年1月办理完毕工商变更登 │
│ │记手续）。佳智彩专业从事新型显示面板、硅基微显示及半导体行业光、机│
│ │、电测试及生产解决系统、工艺设备和软硬件研发、集成生产、销售与服务│
│ │。产品广泛应用于以LCD、OLED及硅基微显示为代表的新型显示器件制造中 │
│ │显示缺陷、光学特性、电学特性等的功能检测、校准、优化和修复，并逐步│
│ │向半导体和集成电路量检测设备领域延伸发展。 │
│ │收购完成后，佳智彩成为上市公司控股子公司，未来将显著增加上市公司盈│
│ │利能力，同时多元的资产配置可以降低上市公司的经营风险，从而增强上市│
│ │公司的持续经营能力。 │
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│公司经营计划│1、技术及产品研发计划 │
│ │（1）显示面板领域 │
│ │精准把握高端显示产业升级趋势，重点布局显示面板前道制程AOI检测设备 │
│ │以及硅基微显示（MicroLED、MicroOLED）画面检测与校正设备研发。针对 │
│ │显示面板前道制程及微显示器件行业对良率管控与品质提升的核心需求，研│
│ │发适配高端显示面板、AR/VR、车载微显等新兴微显示场景的检测设备，满 │
│ │足规模化制造中的质量检测需求，巩固公司在显示检测领域的行业地位。 │
│ │（2）半导体领域 │
│ │围绕半导体产业先进化、规模化发展导向，全面推进多元化检测设备的研发│
│ │布局，涵盖半导体宏观检测、微观检测以及M-LED晶圆级CP测试专用ATE设备│
│ │，覆盖半导体晶圆、芯片及封装成品全流程检测与量测场景，精准匹配8/12│
│ │英寸晶圆及先进制程半导体的检测需求，有力支撑半导体先进制程升级与量│
│ │产良率管控，彰显公司深耕半导体检测领域的实力。 │
│ │（3）先进封装领域 │
│ │紧跟先进封装产业技术迭代节奏，聚焦TGV（玻璃通孔）工艺中的质量检测 │
│ │痛点，研发高精度TGV检测与量测设备，为TGV基板生产全流程提供可靠的质│
│ │量保障，助力先进封装工艺良率提升与可靠性升级，进一步完善公司在半导│
│ │体产业链检测环节的布局。 │
│ │（4）光通信检测领域 │
│ │面向AI算力集群规模化发展驱动的OCS光交换机检测需求，研发适配OCS光交│
│ │换机的专用光学检测设备，精准适配AI算力体系各层级应用需求，兼容主流│
│ │技术路线与核心应用场景，为OCS光交换机规模化量产提供高效、精准的质 │
│ │量管控支撑。此举既是公司拓展光通信检测新赛道的重要举措，也是把握行│
│ │业发展趋势、实现多元化发展的关键布局，将进一步拓宽公司业务边界，提│
│ │升整体抗风险能力与发展潜力。 │
│ │2、资产处置计划 │
│ │公司继续通过系统性的资产盘活方案，对存量工抵房及闲置资产进行处置，│
│ │旨在优化资产结构、加速资金回笼并聚焦主业发展。具体措施包括：成立专│
│ │项工作小组，对相关资产进行全面清查、评估与分类；针对工抵房，将采取│
│ │与专业房产机构合作、加快市场化销售方式加速变现；对于闲置厂房等非核│
│ │心资产，将通过转让、租赁等方式实现价值释放。此举不仅将显著改善公司│
│ │现金流、降低负债压力，更能将回收的资金用于新的科技领域，从而提升资│
│ │产运营效率，强化公司的长期竞争力。 │
│ │3、投资并购及合作开发计划 │
│ │公司不断践行外延式发展策略，公司收购的佳智彩在新业务拓展领域取得了│
│ │良好的进展，得到了市场的高度评价。在高度竞争的产业形势下，公司考虑│
│ │在有机成长的同时，通过战略性投资或并购国内在关键领域拥有核心技术的│
│ │先进制造企业，快速内化其研发能力与生产工艺，旨在直接打破海外厂商在│
│ │高端产品上的垄断，实现核心部件、高端设备或先进材料的国产化生产与供│
│ │应，从而有效替代进口，使公司能够覆盖更多的产品品类、占领更多细分市│
│ │场，为公司的长期高速稳定发展奠定基础。 │
│ │4、人才扩充计划 │
│ │公司将启动一项聚焦专业技术人才的重点扩充计划，旨在快速构建支撑未来│
│ │量检测业务发展的核心团队。公司将重点引进光学设计、模拟与数字电路设│
│ │计、精密机械、运动控制、机器视觉、AI和算法及相关领域的资深工程师与│
│ │科学家，特别注重吸引具备海外先进设备企业经验的高端人才。通过实施具│
│ │有竞争力的薪酬体系、技术成果转化奖励及股权激励，并与顶尖高校共建联│
│ │合实验室锁定后备人才，确保核心技术人才“引得进、留得住、用得好”，│
│ │从而为公司向未来先进量检测领域的战略转型奠定坚实的人才与创新基础。│
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│公司资金需求│本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并采取长、短期融资│
│ │方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵活性之间的平衡│
│ │。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开│
│ │支。 │
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│可能面对风险│1、需求波动风险 │
│ │公司所属建筑防水行业板块受固定资产投资、房地产投资及基建投资影响较│
│ │大，房地产投资持续探底、基建投资回落，建筑防水市场需求下滑、供需矛│
│ │盾突出。若该局面未能得到有效扭转，将对公司盈利能力提升产生不利影响│
│ │。 │
│ │2、应收账款损失风险 │
│ │近几年，房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金监控等政策调控，使│
│ │得房地产业正在经历结构性改变，如公司主要债务人未来出现财务状况恶化│
│ │，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，将对公司业绩和生│
│ │产经营产生一定影响。 │
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │公司所属建筑防水行业板快产品的主要原辅材材料包括沥青、HDPE粒子、聚│
│ │酯胎、SBS、覆膜、乳液、聚醚等，各类化工原料成本占公司主营业务成本 │
│ │的比重较大，受地缘政治影响，原材料价格出现大幅波动，如公司不能把原│
│ │材料价格波动的风险及时转移到下游客户，会存在因材料价格上涨带来的主│
│ │营业务成本增加、业绩下滑的风险。 │
│ │4、技术开发及升级迭代风险 │
│ │公司作为检测设备与系统解决方案提供商，主要从事新型显示器件检测设备│
│ │的研发、生产和销售业务。公司需要结合新型显示器件行业的特定需求制定│
│ │研发方向并持续更新升级应用至更广泛产品及客户范围，该研发过程中需要│
│ │不断投入大量资金和人员。若在后续研发过程中关键技术未能突破、产品性│
│ │能指标未达预期，新开发的产品和解决方案不能契合市场和客户需求，或者│
│ │公司在研发方向上未能正确做出判断、未能及时准确地把握行业发展趋势和│
│ │市场需求而进行持续性的技术升级迭代，将会产生研发失败、无法及时响应│
│ │下游行业的新需求、前期的研发投入难以收回的风险，会对公司的经营情况│
│ │和市场竞争力造成不利影响。 │
│ │5、商誉风险 │
│ │公司财务报表中确认了较大金额的商誉。截至2025年12月31日，公司商誉账│
│ │面价值为人民币36,088.83万元，主要系收购佳智彩股权所致。根据企业会 │
│ │计准则，商誉需至少每年进行减值测试，其价值评估依赖于管理层对未来现│
│ │金流、增长率和折现率等一系列关键参数的估计与判断。如果未来宏观经济│
│ │、市场环境、行业竞争或公司自身经营状况发生重大不利变化，导致相关资│
│ │产组的实际盈利能力或预测数据低于前述评估所依据的假设，则公司可能需│
│ │对该等商誉计提大额减值准备。商誉减值损失一经确认，在后续会计期间不│
│ │予转回，将直接减少当期利润，并对公司的资产状况、财务状况和经营成果│
│ │产生重大不利影响。 │
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│股权激励 │凯伦股份2026年1月20日发布限制性股票激励计划，公司拟授予778.536万股│
│ │限制性股票，其中首次向144名激励对象授予666.5万股，授予价格为5.98元│
│ │/股；预留112.036万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分│
│ │三期解锁，解锁比例分别为30%/30%/40%。主要解锁条件为：以2025年上市 │
│ │公司营业收入为基数，2026年-2028年上市公司营业收入增长率分别不低于1│
│ │0%/15%/20%，且公司控股子公司苏州佳智彩光电科技有限公司2026年--2028│
│ │年营业收入分别不低于5/7/10亿元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│重大合同 │控股子公司与成都京东方签订1.98亿元设备采购合同：凯伦股份2025年11月│
│ │4日公告，公司控股子公司苏州佳智彩光电科技有限公司（卖方）于近日与 │
│ │京东方科技集团股份有限公司下属公司成都京东方显示技术有限公司（买方│
│ │）签订《设备采购合同》，合同含税总金额为1.98亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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