热点题材☆ ◇300715 凯伦股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:聚氨酯、BIPV概念
风格:回购计划、股权转让、高质押股、专精特新
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2022-10-19│聚氨酯 │关联度：☆☆☆
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公司聚氨酯涂料用于中高端工业防腐中
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2022-06-07│BIPV概念 │关联度：☆☆☆
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公司致力于成为光伏产业链系统服务商，公司开发的全生命周期光伏屋面“cspv”系统,将
公司单层屋面系统与光伏发电系统有机结合起来，有效解决了传统光伏屋面的痛点。
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2022-05-12│噪声防治 │关联度：☆☆☆
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公司单层屋面系统可以用于建筑节能领域。单层屋面系统可实现屋面的防水保温一体化，防
水、节能、隔音降噪。
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2022-03-23│恒大概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司战略集采方面，聚焦百强地产，目前公司与万科、碧桂园、绿地、新城、中海、融创、
恒大、龙湖、蓝光、金科、世茂、当代、奥园集团、禹洲集团、海伦堡、东原集团、华夏幸福、
中南置地、宝龙地产、富力、花样年、上坤地产等大型房地产开发商建立了长期战略合作关系。
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2022-01-06│沥青 │关联度：☆☆☆
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公司生产的建筑防水产品所需主要原材料涉及沥青基卷材
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2021-10-28│精装修 │关联度：☆☆☆
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优质建筑防水材料公司，主营包括高分子卷材、沥青基卷材、聚氨酯涂料、聚后物水泥涂料
和高分子自粘胶带等，成功研发了在地下工程具有广泛应用前景的MBP高分子自粘胶膜防水卷材
和MPU白色聚氨脂防水涂料等创新性产品;18年防水材料收入6.01亿元，主营占比超95%
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2017-10-26│转板A股 │关联度：☆☆☆
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凯伦建材:【831517:2014-12-16至2017-06-27】于2017-10-26在深交所上市
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2024-04-12│高质押股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-04-12公司质押比例已达51.22%
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2024-04-02│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过6000万元(375万股),回购期:2024-02-02至2025-02-01
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2023-06-09│股权转让 │关联度：☆☆☆
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公司2023-06-07公告，公司控股股东凯伦控股投资有限公司拟转让8.14%股份予卢礼珺
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-09-28│生态环境部正在推动工业噪声纳入排污许可管理
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噪声污染是公众关注度较高的环境问题，生态环境部有关负责人在例行新闻发布会上介绍，
正在推动工业噪声纳入排污许可管理。目前生态环境部已经出台了工业噪声排污许可证申请与核
发的技术规范，完成了排污许可平台相关的功能开发，为工业噪声纳入排污许可管理做好了准备
。此外，生态环境部还将严格噪声污染防治措施要求。在铁路、轨道交通、公路等项目环评审批
中，推动优化选址选线，采取隧道等无害化穿越方式；针对机场噪声污染防治等问题也正在研究
制定相关政策文件。
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2023-07-14│生态环境部要求将工业噪声纳入排污许可证管理
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近日，生态环境部就《关于开展工业噪声排污许可管理工作的通知（征求意见稿）》公开征
求意见，截止时间为7月20日。《通知》指出，地方生态环境部门应全面梳理本行政区域内工业
噪声纳入排污许可管理的排污单位基本情况，合理安排工作计划，根据噪声达标排放要求核发排
污许可证，确保在“十四五”期间依法全部将工业噪声纳入排污许可证管理。
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2023-04-03│最严防水新规来了，政策落地利好龙头
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4月1日，住建部发布的国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》（简称“防水新规”）开
始正式实施，该规范属于国家强制标准，全部条文必须强制执行。业内人士指出，这是防水行业
的最强法规，涵盖建筑和市政两个大范畴，同时也是国内首部防水强制规范。防水新规有效实施
，有利于行业整体扩容提质，促使头部企业快速发展。
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2023-03-30│新建公共机构建筑、园区、厂房屋顶光伏覆盖率不低于50%
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近日，北京市研究制定了《关于印发推进光伏发电高质量发展实施意见的通知》（以下简称
《实施意见》）和《关于印发推进光伏发电高质量发展支持政策的通知》（以下简称《支持政策
》）。根据《实施意见》，北京新建公共机构建筑、新建园区、新建厂房屋顶光伏覆盖率不低于
50%。此前发布的《北京市碳达峰实施方案》提出，北京将大力发展光伏发电等可再生能源，作
为支撑如期实现碳达峰、碳中和目标的重要措施。其中明确，到2030年，北京市可再生能源消费
比重将达到25%左右。
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2023-03-06│史上最严防水新规下月实施，市场扩容达1500亿
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4月1日，住建部发布的国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》（简称“防水新规”）将
开始正式实施，该规范属于国家强制标准，全部条文必须强制执行。业内人士指出，这是防水行
业的最强法规，也是国内首部防水强制规范，防水新规有效实施，有利于行业整体扩容提质，促
使头部企业快速发展。新规对行业的影响方面，券商预计，新规落地后对于防水行业需求的带动
主要有存量和新增两维度，有望释放约1500亿左右市场空间。
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2022-10-26│住建部发布国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》
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2022年10月24日，住建部发布国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》，自2023年4月1日
起实施，全部条文必须强制执行。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │江苏凯伦建材股份有限公司系由钱林弟、李忠人发起设立的股份有限公司，│
│ │成立于2011年7月13日，注册资本3,000万元人民币。2011年7月12日，苏州 │
│ │信成会计师事务所有限公司出具了“苏信所验[2011]字第228号”《验资报 │
│ │告》，对两名发起人的出资情况进行验证：截至2011年7月12日，凯伦建材 │
│ │（筹）已收到钱林弟、李忠人缴纳的注册资本（股本）合计人民币3,000万 │
│ │元；双方全部以现金出资，其中钱林弟出资2,160万元人民币，出资比例为7│
│ │2%；李忠人出资840万元人民币，出资比例为28%。2011年7月13日，凯伦建 │
│ │材在江苏省苏州工商行政管理局办理了设立登记，取得了《企业法人营业执│
│ │照》，注册号320500000075356，注册资本为3,000万元。 │
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│产品业务 │公司专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务│
│ │。公司产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类几十种规格产品。公司主要产品│
│ │为建筑防水材料。 │
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│经营模式 │公司的经营模式按运营环节可以分为采购模式、生产模式、销售模式。 │
│ │（1）采购模式。公司日常采购主要包括原材料采购、非生产物资的采购、 │
│ │供应商提供服务的采购，公司制订了《采购控制程序》对采购过程及供应商│
│ │管理进行控制，确保所采购的商品和服务符合公司要求。 │
│ │（2）生产模式。公司以订单式生产为基础，并制定前瞻性销售预测，保证 │
│ │合理库存。在销售旺季时，通过适当组织加班生产、培训员工不同产品的生│
│ │产工艺等方式，提前生产相关产品来保证供应。 │
│ │（3）销售模式。公司采用经销和直销相结合的销售模式。直销模式主要有 │
│ │大型地产商的集团采购、大型基础设施项目直接采购及出口贸易等。同时，│
│ │公司大力推展渠道业务，公司通过分布在全国各地的经销商网络，将产品销│
│ │售给终端工民建等类型客户，目前，公司已建立基本覆盖全国主要地级市的│
│ │销售网络。 │
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│行业地位 │国内高分子防水卷材和白色聚氨酯防水涂料的领导品牌 │
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│核心竞争力 │1、高分子产品优势 │
│ │公司经过大量的开创性研究以及配方优化实验，率先在国内突破了高分子自│
│ │粘胶膜生产及其应用技术难题，自行研制配方、安装设备，分别实现了MBP │
│ │高分子胶、片材和最终成品的量产，在该细分市场领域取得了生产技术和施│
│ │工应用体系的组合优势。公司生产的MBP高分子自粘胶膜防水卷材一经推向 │
│ │市场，即迅速得到了市场的认可，成为公司的核心产品之一。 │
│ │TPO和PVC防水卷材是目前欧美国家普遍使用的高分子防水材料，公司已经掌│
│ │握了该产品的关键技术，并获得欧盟CE认证、英国BBA认证和美国FM认证， │
│ │产品出口到美国、英国、挪威、新加坡、澳大利亚、埃及等国家。公司依托│
│ │高分子建材产业园，全力打造进口的TPO和PVC防水卷材生产线。公司率先实│
│ │现G类和GL类TPO和PVC防水材料，产品的尺寸稳定性、耐候性、抗风揭能力 │
│ │等方面优势明显。基于进口生产线生产出高分子材料的优异性能，公司针对│
│ │性开发了“全生命周期光伏屋顶系统”（简称“CSPV”系统）以及融合瓦体│
│ │系，用于工商业光伏屋顶使用场景，为屋顶分布式光伏二十五年长寿命周期│
│ │保驾护航。 │
│ │2、研发优势 │
│ │公司自成立之初就非常注重研发投入，投入大量资金及人力持续进行新产品│
│ │研发、产品配方优化及生产工艺改进。近三年研发投入和占比逐年增加，20│
│ │20年-2022年公司研发投入分别为10,591.60万元、13,877.83万元和13,064.│
│ │25万元，占营业收入比重分别为5.28%、5.37%和6.14%。公司先后与中国建 │
│ │筑材料科学研究总院苏州防水研究院、苏州中材非金属矿工业设计研究院有│
│ │限公司、苏州科技大学、苏州大学等机构搭建产学研合作模式，致力于产品│
│ │材料的共同研发与优化。数以亿计的研发经费和大量的工程实践，确立了凯│
│ │伦在高分子防水材料领域的领先地位，产品先后获得欧盟CE认证、REACH检 │
│ │测、英国BBA认证、美国FM认证、LARR认证、瑞士SGS认证等一系列权威认可│
│ │。2015年，获批江苏省企业技术中心，2017年获批江苏省工程技术研究中心│
│ │，2018年获批江苏省博士后创新实践基地，2021年公司获批苏州高分子先进│
│ │技术研究院及CNAS认证，技术上将聚焦地下空间防水、屋面工程，坚定不移│
│ │地“做专、做精、做特、做强”高分子建材，积极发挥创新主体作用，加速│
│ │创新资源集聚，加快科技成果转化。 │
│ │3、产能优势 │
│ │公司在江苏苏州、河北唐山、湖北黄冈、四川南充生产四个基地已陆续投产│
│ │，在广西贵港、江苏宿迁的生产基地也在陆续建设中，生产基地能够辐射华│
│ │东、华北、华中、西南、华南、西北绝大部分的市场区域。公司在苏州投资│
│ │15亿元、占地188亩、设计产能一亿平米的高分子产业园一期项目目前已进 │
│ │入正式生产阶段。高分子产业园的投产将进一步提升公司在高分子防水领域│
│ │的领先地位，公司将充分利用各生产基地的区位优势，实现集中规模化生产│
│ │，降低管理和服务成本，提高各生产基地对周边区域客户的服务能力，缩短│
│ │服务时间，提升公司产品在全国市场的占有率和影响力。 │
│ │4、客户资源优势 │
│ │在直销方面，公司已经和头部地产商如万科、保利、新城、中海等头部企业│
│ │达成长期战略合作关系，百强地产中尚有大量优质地产公司将进一步合作，│
│ │未来优质地产客户数量和业务质量仍有较大的提升空间。在经销方面，公司│
│ │将大力发展经销渠道，通过差异化产品和系统支持，更好的赋能经销商，使│
│ │销售渠道更加均衡，客户也更加多元化。此外，外贸业务继续保持了稳健发│
│ │展势头，产品已出口60多个国家和地区，出口产品类别也呈现多元化趋势。│
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│经营指标 │2022年公司实现营业收入212,760.52万元，比上年同期下降17.72%，实现营│
│ │业利润-18,629.43万元，比上年同期下降339.14%；归属于上市公司股东的 │
│ │净利润-15,901.90万元，比上年同期下降321.09%；归属于上市公司股东的 │
│ │扣除非经常性损益的净利润-17,362.36万元，同比下降672.54%。 │
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│竞争对手 │东方雨虹、潍坊市宇虹防水（集团）有限公司、宏源防水、科顺防水、卓宝│
│ │科技、盘锦禹王、德生防水、赛力克、鼎新高科、豫王建能 │
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│投资逻辑 │1.公司致力成为国际领先的功能性建材制造商，专注融合防水系统的创新和│
│ │推广，通过实施高分子防水材料差异化竞争策略，引领高分子防水材料应用│
│ │新趋势。十余年来在防水行业的深刻沉淀，公司实现快速崛起，在新品研发│
│ │、生产工艺、销售模式、差异化系统服务能力、品牌影响力等方面脱颖而出│
│ │，成为具有影响力和成长性的防水行业优质企业。 │
│ │2.公司先后与中国建筑材料科学研究总院苏州防水研究院、苏州中材非金属│
│ │矿工业设计研究院有限公司、苏州科技大学、苏州大学等机构搭建产学研合│
│ │作模式，致力于产品材料的共同研发与优化。数以亿计的研发经费和大量的│
│ │工程实践，确立了凯伦在高分子防水材料领域的领先地位，产品先后获得欧│
│ │盟CE认证、REACH检测、英国BBA认证、美国FM认证、LARR认证、瑞士SGS认 │
│ │证等一系列权威认可。 │
│ │3.在经销方面，公司将大力发展经销渠道，通过差异化产品和系统支持，更│
│ │好的赋能经销商，使销售渠道更加均衡，客户也更加多元化。此外，外贸业│
│ │务继续保持了稳健发展势头，产品已出口60多个国家和地区。 │
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│消费群体 │房地产业、基础设施领域 │
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│消费市场 │国内地区、国外地区 │
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│增持减持 │凯伦股份2023年6月8日公告，公司控股股东凯伦控股与卢礼珺于2023年6月7│
│ │日签订股份转让协议，凯伦控股拟通过协议转让方式向卢礼珺转让公司股份│
│ │3079.20万股，占公司总股本的8.14%，转让价格为14.5元/股，总转让价款 │
│ │为44648.4万元。本次转让后，卢礼珺及其一致行动人合计持有公司股份317│
│ │3.92万股，占公司总股本的8.4%。 │
│ │凯伦股份2023年7月4日公告，公司控股股东凯伦控股拟自公告日起3个交易 │
│ │日后的3个月内，以大宗交易方式减持公司股份不超过756.11万股，即不超 │
│ │过剔除公司回购专户股份后总股本2%。截至公告日，凯伦控股持有公司股份│
│ │13732.6419万股,（占公司总股本的35.68%,占剔除公司回购专户股份后总股│
│ │本的36.32%）。 │
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│项目投资 │投建华南生产基地：凯伦股份2019年12月12日公告，公司与贵港市人民政府│
│ │（简称“甲方”）拟签订《江苏凯伦建材股份有限公司华南生产基地项目投│
│ │资合作协议书》，项目计划总投资约5亿元。项目主要建设四条沥青基卷材 │
│ │生产线、一条防水涂料生产线，主要生产设备拟采用从美国或欧洲进口的生│
│ │产线，项目全部建成达产后，年生产产能达沥青卷材4000万平米、涂料4000│
│ │0吨。24个月内实现竣工投产。本次投资，有利于公司在华南地区进行业务 │
│ │战略布局，同时也进一步巩固和增强公司在华南地区的品牌影响力，将对公│
│ │司未来发展和经营成果产生积极影响。 │
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│行业竞争格局│目前，我国防水行业处于一个落后产能过剩、产业集中度低、市场竞争不规│
│ │范的欠成熟阶段，呈现“大行业、小企业”的格局。近年来，随着环保督查│
│ │、安全生产、绿色节能等产业政策对防水行业的逐渐规范，以及国家对防水│
│ │材料产品质保年限的提高，对生产企业环境污染的监管措施趋于更加严格，│
│ │生产低质非标产品以及环保不达标的企业生存空间会越来越小，市场竞争环│
│ │境有望逐步改善，特别是跨行新进入者渗透，行业产能将进一步向上市企业│
│ │聚集，行业竞争将由当前的价格竞争逐步过渡到新产品开发、质量管控和管│
│ │理创新等方面的综合竞争。 │
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│行业发展趋势│（1）行业整合趋势明显，集中度进一步提升。一方面，环保趋严和监管升 │
│ │级导致生产成本增加，建筑防水材料行业将面临重新洗牌，部分小型企业的│
│ │落后产能将被迅速淘汰，其市场份额将被行业内的优质企业挤占；另一方面│
│ │，作为防水行业主要下游客户的房地产企业，由于受国家调控政策的影响，│
│ │不少高风险房地产企业相继收缩或者被兼并，其市场集中度也在不断提高，│
│ │而大型房地产商越来越倾向与品牌质量、服务能力等综合优势明显的优质防│
│ │水企业合作。上述政策原因和市场原因将推动建筑防水行业的整合与集中，│
│ │行业竞争环境将趋于规范化。 │
│ │（2）淘汰落后产能，优化行业结构。行业将以国家政策、市场规则和科技 │
│ │创新为发展动力，以质量安全、节能环保、安全生产等产业政策和市场机制│
│ │为发展支撑，全面淘汰落后产能和非标产品。从发展趋势来看，沥青基防水│
│ │卷材在较长时间内依然存在，但市场占比会逐步减小，高耗能、高污染的传│
│ │统防水产品和非标产品的市场需求将进一步萎缩，高性能、高技术含量的合│
│ │成高分子防水卷材在被市场认可后有望快速增长，对传统产品的替代已成为│
│ │未来行业发展的方向。 │
│ │2022年10月24日，住建部批准《建筑与市政工程防水通用规范》为国家标准│
│ │，自2023年4月1日起实施。该规范为强制性工程建设规范，全部条文必须严│
│ │格执行。作为防水行业首部通用规范，其在防水材料、防水工作年限、防水│
│ │适用范围等方面进行了详细规定，将促进建筑工程和市政工程等对防水材料│
│ │的需求增加，全面提升防水工程质量。通用规范构建了全新的行业准入门槛│
│ │，有利于推动低质防水材料加速退出，促进防水材料行业集中度的提升。 │
│ │（3）装备自动化水平提升，生产更加低碳环保。行业公司在材料成本端大 │
│ │幅上涨的背景下，提升装备自动化水平已成为降低生产最有效的方式。目前│
│ │行业头部企业已开始尝试全自动化生产，并取得良好效果；一些中小型生产│
│ │企业也开始对关键工艺进行了自动化改造，这些举措对提高产品质量，降低│
│ │制造成本效果明显。另外，随着国家环保政策的贯彻落实，对生产环境和污│
│ │染物排放标准提出更高要求，行业企业需不断提高环保投入，从而有利于降│
│ │低生产过程中对环境的污染。 │
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│行业政策法规│《建筑与市政工程防水通用规范》 │
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│公司发展战略│公司一直秉承“健康、人本、进取”的核心价值观，践行“精细化的融合，│
│ │看得见的诚实”的理念，致力于成为国际领先的功能性建材制造商。公司将│
│ │充分把握市场和行业机遇，打造巩固高分子防水竞争优势、优化收入结构、│
│ │推动研发能力创新、开拓新品类和应用领域、完善产业规划布局。公司将继│
│ │续追求高质量快速发展，通过三到五年的努力，力争成为有影响力的高分子│
│ │防水材料领域的领军企业，在保持防水材料领域领先优势的前提下，择机进│
│ │入更多相关功能性建材领域。 │
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│公司日常经营│2022年，受宏观经济环境和房地产增速放缓等影响，鉴于下游地产客户面临│
│ │政策监管压力等风险，公司审时度势，牢固树立风险意识，适当控制集采业│
│ │务发展节奏和规模。同时，公司努力克服上游原材料价格高涨、同业竞争加│
│ │剧等诸多困难和问题，坚定不移地推进公司下一个十年战略规划，确立了以│
│ │高分子防水材料为主的核心战略，持续加强高分子材料研发和装备投入，重│
│ │点推进高分子防水材料在工商业屋面分布式光伏产业链应用，公司创造性地│
│ │推出匹配光伏25年全生命周期的融合光伏屋顶系统，以分布式光伏产业链系│
│ │统服务商的全新定位，推动光伏与建筑防水的跨界融合。 │
│ │报告期内，公司主要围绕以下几方面工作重点展开： │
│ │1、持续推进渠道业务，优化收入结构 │
│ │在渠道方面，公司继续大力发展经销商模式，通过渠道下沉，增加区域销售│
│ │资源，大力拓展工业建筑、市政建筑、民用建筑广阔市场。集采方面，公司│
│ │稳步推进与头部地产商如万科、新城、中海、保利等优质企业建立长期战略│
│ │合作关系，坚持有所为、有所不为原则，提高风险识别能力和手段，继续增│
│ │加优质百强地产的开拓力度，未来优质地产客户数量和业务质量仍有较大的│
│ │提升空间。 │
│ │2、坚持高分子核心战略，打造高分子防水材料领先优势 │
│ │公司聚焦高分子防水核心战略，高分子防水材料保持较快发展势头，在产品│
│ │销量、客户覆盖率、品牌认知度方面都有较大提高。为巩固高分子防水材料│
│ │竞争优势，高分子产业园在不到一年时间内，实现了从破土动工到设备调试│
│ │、试生产的快速推进，目前，高分子产业园已经正式生产。高分子产业园采│
│ │用进口意大利和德国全套生产线，力争打造技术领先、品类齐全的高分子防│
│ │水材料生产基地，推动新型功能性建材产业向中高端迈进。 │
│ │3、推动研发创新，提升竞争优势 │
│ │在“成为国际领先的功能性建材制造商”的愿景指引下，公司将产品技术持│
│ │续创新作为公司不断发展的推动力，持续加大研发人才引进，增加研发投入│
│ │用于新产品研发、产品配方优化及生产工艺改进，加快科研成果转化，提升│
│ │现有产品性能质量、扩充品类，满足公司防水及新业务领域市场需求。2020│
│ │年-2022年公司研发投入分别为10,591.60万元、13,877.83万元和13,064.25│
│ │万元，占营业收入比重分别为5.28%、5.37%和6.14%，研发占比持续提升。 │
│ │4、拓展高分子防水材料应用场景 │
│ │目前国内高分子防水材料主要应用于地下底板区域，未来随着公司进口生产│
│ │线正式投产，将开拓单层屋面、光伏屋面以及种植屋面等多种应用场景。公│
│ │司依托高分子建材产业园，全力打造进口的TPO和PVC防水卷材生产线，目前│
│ │已进入生产阶段。公司率先实现G类和GL类高分子防水材料，产品的尺寸稳 │
│ │定性、耐候性、抗风揭能力等方面优势明显。立足高分子材料的领先优势，│
│ │公司创造性地推出匹配光伏25年全生命周期的融合光伏屋顶系统，以分布式│
│ │光伏产业链系统服务商的全新定位，推动光伏与建筑防水的跨界融合。 │
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│公司经营计划│1、严格管控应收账款风险，持续改善现金流，全面提升公司经营质量。 │
│ │2、树立高分子防水材料核心战略，拓展高分子材料应用场景，提升高分子 │
│ │收入占比。 │
│ │3、持续推进集采、渠道“双轮驱动”战略，调结构、促转型。 │
│ │4、大力推动品牌入围，加强与央企总包、城投企业合作。 │
│ │5、全力拓展经销商渠道，力争销售网络覆盖全国主要地级市。 │
│ │6、立足高分子材料研发优势，针对性开发了“全生命周期光伏屋顶系统” │
│ │（简称CSPV系统），推动光伏屋顶系统、单层屋面系统以及融合瓦系统持续│
│ │落地。 │
│ │7、开展以利润为中心的营销管控模式、培养一支精通管理、善于经营的营 │
│ │销队伍。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、应收账款损失风险 │
│ │随着公司销售规模扩大，销售网络市场覆盖范围的不断扩张以及客户数量持│
│ │续增长，公司营业收入规模逐年上升，应收账款呈增长趋势。近几年，房地│
│ │产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金监控等政策调控，使得房地产业正│
│ │在经历结构性改变，如公司主要债务人未来出现财务状况恶化，导致公司应│
│ │收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，将对公司业绩和生产经营产生一│
│ │定影响。 │
│ │2、房地产行业的宏观政策调控风险 │
│ │公司属于建筑防水行业，生产的建筑防水产品主要应用于国内外工业建筑、│
│ │民用建筑、公共设施和其他基础设施建设工程。报告期内，房地产行业是公│
│ │司销售收入的主要来源。因此，房地产行业宏观调控、房地产投资增速下滑│
│ │对公司销售收入的持续增长和盈利质量影响较大。目前行业监管部门加强对│
│ │重点房地产企业资金监测和融资管理规则，对房企融资进一步从严管控，进│
│ │而可能对房地产上游供应行业产生不利影响：一是房地产行业总体投资下滑│
│ │导致房地产企业对公司产品需求减少致使公司销售收入增幅下降；二是受投│
│ │资总额下降的影响，房地产集采客户可能因控制成本而压低公司防水材料的│
│ │销售价格，致使公司销售毛利下降；三是房地产行业受宏观调控等影响资金│
│ │趋紧，部分公司面临流动资金流动性危机，公司对房地产行业客户的应收账│
│ │款持续增加，致使公司资金成本上升。 │
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │公司产品的主要原辅材材料主要包括沥青、HDPE粒子、聚酯胎、SBS、覆膜 │
│ │、乳液、聚醚等，各类化工原料及包装物成本占公司主营业务成本的90%左 │
│ │右，如果原材料市场价格大幅上涨，公司不能把原材料价格波动的风险及时│
│ │转移到下游客户，会存在因材料价格上涨带来的主营业务成本增加、业绩下│
│ │滑的风险。 │
│ │4、行业竞争加剧风险 │
│ │随着国民经济的发展和防水材料在建筑应用领域的不断扩大，防水材料市场│
│ │容量不断增长，但行业竞争也相对激烈。一方面，我国防水材料生产企业数│
│ │量众多，但长期以
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