热点题材☆ ◇300739 明阳电路 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、含可转债、粤港澳、MiniLED、储能、CPO概念、6G概念
风格:融资融券
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2024-02-27│CPO概念 │关联度：☆☆☆
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公司有针对400G、800G高端光模块的技术研究及技术储备，400G光模块有小批量推向市场，
800G光模块目前配合部分终端在研发及打样阶段。
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2023-11-28│MiniLED │关联度：☆☆☆
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公司一种密脚距(Fine Pitch) Mini LED HDE线路板制作技术研发项目前已进入小批量量产
阶段。
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2023-09-01│6G概念 │关联度：☆☆☆
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公司曾向美国客户提交过小批量用于6G通信的雷达PCB样板，目前客户尚在测试评估中。
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2023-07-19│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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明电转02(123203)于2023-07-19上市,明电转债(123087)于2021-01-05上市
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2023-03-03│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司位于广东省深圳市宝安区新桥街道上星第二工业区南环路32号B栋、F栋，主营印制电路
板（PCB）研发、生产和销售
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2022-06-08│储能 │关联度：☆☆
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公司控制的全资子公司德国明阳参与锂离子蓄电池控制系统的开发
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2020-09-28│5G概念 │关联度：☆☆
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明阳电路2018年12月25日在互动平台表示，通信行业将逐步迈入5G时代，公司紧跟产业发展
趋势进行技术储备和研发，目前公司已经有生产5G相关的产品。
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2023-10-27│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2023-09-30,UBS AG持有130.41万股(占总股本比例为：0.44%)
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2021-10-18│PCB概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售;坚持多品种、小批量、高技术"的企业
定位,专注于印制电路板小批量板的制造,产品类型覆盖HDI板、多层、刚挠结合、厚铜、通讯背
板,金属基,半导体测试(ATE)板及载板等
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2019-09-27│深圳高新区 │关联度：☆☆☆☆
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神州数码信息服务股份有限公司是中国信息服务产业的领导企业，近30年来一直以业务模式
和技术产品创新引领和推动中国信息化进程及信息服务产业的发展，为金融、政企、电信、农业
等重点行业提供技术服务、农业信息化、应用软件开发、金融专用设备及集成解决方案等专业的
IT服务参与者。
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2019-08-05│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司主营印制电路板的研发、生产和销售，产品主要销往北美洲、欧洲
【3.事件驱动】
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2024-03-12│华为助力，全球首张400G全光省际骨干网正式商用
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据华为中国官方微信号消息，3月8日，中国移动在北京召开发布会，宣布自主研发的全球首
张400G全光省际骨干网正式商用，年中将全面实现“东数西算”8大枢纽间高速互联，届时中国
移动将成为全球规模最大、覆盖最广的首个400G全光省际骨干网络运营者。据悉，在会上，华为
展示了400G全光省际骨干网首条链路（北京-内蒙古）所使用的全新Kepler OTN平台、全系列超
高速400G和NCE-T运力地图解决方案。华为光产品线总裁陈帮华表示“未来，华为将在光传送领
域持续保持投入，和中国移动在后400G演进、算网协同、AI+等领域深入合作，加快绿色科技创
新，加快发展新质生产力，携手共创数智未来。”
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2023-10-25│三星正推进测试6G网络数据传输距离
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近日，韩国三星电子表示将在美国得克萨斯州普莱诺周边1公里距离内，进行12.7GHz—13.2
5GHz频段的6G测试。三星电子美国分部日前已向美国联邦通信委员会（FCC）申请无线电频率使
用许可。2021年底，三星电子曾在得克萨斯州针对500米距离申请无线电频率使用许可，并进行
了6G测试。此次申请的测试距离再次增加，若测试成功，将刷新6G数据的传输距离纪录。
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2023-08-04│AI服务器需求带动PCB、HDI、铜箔厂商增长，HDI行业迎发展机遇
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AI服务器产品需求的火热，带动了中国台湾地区PCB、HDI（高密度互联板）以及铜箔基板厂
商的业绩出现明显增长。英伟达对服务器规格的提升，使得PCB和HDI零部件的需求进一步增加，
新规格产品需要更多高端HDI产品来加快运算和连接速度。
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2023-02-14│ChatGPT对算力层高度依赖，将极大提升PCB和连接器部件用量
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ChatGPT1月月活跃用户达到1亿，是史上月活用户增长最快的消费者应用，而近日ChatGPT因
用户量激增而频繁宕机，更加体现了ChatGPT对算力层的高度依赖。券商人士分析指出，ChatGPT
大模型的特点带来了陡增的算力需求，仅GPT3模型就需要上千片A100芯片超一个月的训练时间，
其中包括1750亿个参数、45TB数据量。服务器、交换机等作为算力的载体和传输硬件，将极大提
升PCB和连接器等部件的用量。
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2019-06-27│沪电股份2019年上半年净利5亿 较上年同期增长154%
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主营PCB的沪电股份昨日晚间公告，上半年业绩预增124%至154%，盈利4.4亿至5亿元。以此
计算，公司二季度单季净利2.78亿至3.38亿元，较一季度的1.62亿元环比大幅增长。对于业绩变
动原因，公司称因经营情况良好，营业收入及毛利率较上年同期均有所增长。
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2019-06-19│工信部公示第一批符合《印制电路板行业规范条件》 企业名单
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工信部公示第一批符合《印制电路板行业规范条件》 企业名单
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2018-07-18│PCB市场迎来涨价潮 行业逐步进入旺季周期
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2018年7月17日据怀新资讯报道，据报道，从7月份开始，包括欧姆威电子、建滔集团在内的
各大PCB大厂纷纷发布涨价通知，称受环保限产及覆铜板、铜箔等原料价格上涨影响，企业选择
涨价。机构认为随着5G通信设备的更新换代与材料国产化替代，行业将实现从周期向成长的逻辑
转换。国内龙头企业受益于行业景气周期的到来，市占率有望提升。公司方面，深南电路PCB中
高端领域技术国内领先。沪电股份是国内PCB龙头制造商之一。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为印制电路板（PCB）研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生│
│ │产能力，产品以小批量PCB为主。公司主要产品包括单/双面板和多层板，产│
│ │品以定制化小批量刚性印制电路板为主，公司印制电路板产品类型覆盖HDI │
│ │板、刚挠结合板、厚铜板、金属基板、高频板、挠性板等，产品类型丰富，│
│ │可以一站式满足各种客户小批量多品种的需求。公司产品广泛应用在工业控│
│ │制、医疗电子、汽车电子、通信设备、LED照明等多个领域。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司根据生产计划安排采购计划，采取“以产定购”的采购模式。根据公司│
│ │PCB板产品“小批量、定制化”的特征，原材料采购需与产品生产密切结合 │
│ │，采购部门根据生产所需的原材料种类、型号、数量等进行采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司实行“以销定产”的生产组织模式，计划部根据订单情况制定相应的生│
│ │产计划，生产部依据生产计划组织生产。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司采用直销为主的模式，并形成了以香港明阳、德国明阳、美国明阳为主│
│ │的完善销售体系。香港明阳作为业务分拣中心，负责接收海外订单，再根据│
│ │明阳电路、九江明阳的产能情况分配订单，德国明阳、美国明阳分别负责欧│
│ │洲地区、北美地区新客户拓展及老客户服务，公司市场部为海外销售提供各│
│ │种境内支持、接待海外客户到厂审查，同时也通过参加各地主要电子产品展│
│ │会的方式拓展新客户。公司部分销售通过介绍商进行，介绍商介绍成功后由│
│ │公司与客户直接签署合同或订单，收到销售货款后公司支付一定比例的佣金│
│ │给介绍商。 │
│ │对于一些海外中小型客户，公司为降低营销成本也会通过PCB贸易商的方式 │
│ │销售，PCB贸易商汇总客户订单需求后采取买断式的方式集中向公司下发采 │
│ │购订单。 │
│ │4、研发模式 │
│ │明阳电路于2005年设立研发中心，负责公司新产品、新技术、新工艺的研发│
│ │。公司坚持研发以市场为导向，持续跟踪收集下游客户应用需求以及行业发│
│ │展变化趋势，不断探索新的研发课题，使得公司产品技术较好的满足下游客│
│ │户的需求。公司研发中心已组建高素质的研发人才队伍，配置了先进的研发│
│ │设备和测量仪器，同时公司也制定了完善的研发人员激励制度。公司研发中│
│ │心多年来对高技术产品的研发、复杂工艺的解决方案提供了有力支持，使公│
│ │司具备了较强的研发实力，有效提高了公司市场竞争力。 │
│ │公司已建成完善的研发体系。公司研发中心下设多个研发小组，并赋予不同│
│ │的研发小组特定的研发职责和工作目标，做到分工明确，每个小组能够各司│
│ │其职。目前研发中心下设的小组包括调研组、设计组、制作组、项目组、工│
│ │艺组、标准组和研发中心办公室等。公司已建立完善的新项目研发流程，为│
│ │公司的新产品、新技术、新工艺的研发提供了保障。新项目研发流程主要包│
│ │括立项、试验、进度检查、评审、归档五个环节。 │
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│行业地位 │印制电路板供应商之一 │
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│核心竞争力 │1、技术研发优势 │
│ │公司管理层一直重视技术的研发和提升，并设有研发中心负责技术研发和新│
│ │产品的开发。公司坚持研发以市场为导向，通过不断收集和分析行业和下游│
│ │产品的变化信息，及时掌握客户需求变化和国内外技术发展趋势，并进行相│
│ │应的技术前期开发。 │
│ │经过研发团队长期自主研发，公司已拥有多项自主研发的核心技术，这些技│
│ │术主要用于生产高多层PCB板、HDI板、刚挠结合板、挠性线路板、高频板、│
│ │金属基板、厚铜板和许多设计制作特殊的线路板。通过这些技术的运用，公│
│ │司提升了产品的品质、降低了制作成本、缩短了制作周期，满足了不同客户│
│ │的需求，增强了市场竞争力。 │
│ │2、客户资源优势 │
│ │经过多年的国际市场拓展和品牌经营，公司与一批优质的海外客户建立良好│
│ │的合作关系，并获得下游客户的认可，在小批量PCB市场树立起良好的品牌 │
│ │形象。 │
│ │基于“小批量、多品种、定制化”的经营特点，公司在快速发展中积累了数│
│ │量众多的客户资源，且分布在多个不同的应用领域。目前，公司客户数量约│
│ │600家，客户类型包括终端客户、EMS公司、PCB贸易商等，下游应用涵盖工 │
│ │业控制、医疗电子、通信设备、汽车电子、智能家居、LED等多领域。 │
│ │公司客户整体质量高，目前与公司合作的很多客户为相关领域的知名企业，│
│ │并建立了稳定的业务关系。公司与这些知名客户长期合作有利于提高市场知│
│ │名度，促使公司产品技术、销售服务始终保持在行业先进水平，有利于公司│
│ │进一步的市场开拓。 │
│ │3、管理优势 │
│ │公司拥有一支技术精湛、经验丰富、团结合作的先进管理团队。公司管理团│
│ │队已形成良好的人才梯队，多名高层管理人员拥有20年以上的印制电路板行│
│ │业的技术及管理经验，熟悉行业发展趋势，并拥有丰富的营运经验；中层以│
│ │上的管理层成员大部分从本公司内部培养提拔，熟悉公司经营特点及管理模│
│ │式，可以确保公司战略、研发方向、客户开发等事项在管理、执行上的一致│
│ │性。 │
│ │4、产品品种和质量优势 │
│ │公司具备完整的产品结构，产品以小批量板为主，并涵盖快板、样板和大批│
│ │量板。产品类型丰富。公司在日常生产经营中坚持以海外市场为导向，实施│
│ │差异化竞争战略，满足客户个性化需求，产品以小批量板为主，在一定程度│
│ │上避免了产品准入门槛低导致的价格战和激烈的竞争。 │
│ │公司高度重视产品品质管理，在采购、生产、销售各个环节都进行严格的质│
│ │量控制，积累了丰富的产品质量控制经验，并已通过ISO9001:2008、ISO/TS│
│ │16949:2009、ISO14001:2004、ISO13485:2003等管理体系认证和UL、CQC等 │
│ │产品安全认证。公司通过推行管理指标数字化、生产过程控制精细化及产品│
│ │质量规范化等多项措施来提升公司产品品质。 │
│ │5、全球化布局优势 │
│ │公司在海外布局方面已走在国内PCB行业的前列，这主要体现在全球化的销 │
│ │售区域、国际化的市场布局、国际化的人才队伍以及国际化视野等方面。 │
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│竞争对手 │Ddi、Fela、伍尔特、兴森科技、崇达技术 │
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│品牌/专利/经│截止2017年12月31日，公司拥有专利累计24项，其中发明专利2项，实用新 │
│营权 │型专利22项；拥有软件著作权累计9项。 │
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│核心风险 │人民币升值引发汇率风险；同业竞争加剧；增长不及预期。 │
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│投资逻辑 │近年来PCB产业向中国转移及市场份额进一步向优势企业集中的趋势、下游 │
│ │领域对小批量PCB的需求不断提高。公司顺势募投加产，我们预计公司PCB业│
│ │务业绩将继续高速成长。 │
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│公司发展战略│随着公司迈向新的财政年度，印制线路板的经营环境虽然充满商机但也同时│
│ │充满挑战。除了宏观经济走向的波动外，受原材料供应紧促的影响，覆铜板│
│ │价格大幅提高、其他主要原材料的价格也没有回缓的迹象，人民币对美元持│
│ │续升值等，都将是公司在2018年所要面对的严峻挑战，公司会尽快调整营销│
│ │策略以确保公司能持续提升集团的竞争力并稳健成长，冀望可以继续提升股│
│ │东价值。 │
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│公司日常经营│1、着力丰富产品结构，抢占国际市场。 公司继续完善市场转型，加快海外│
│ │销售布局，力争实现服务本地化。公司已分别在美国、德国设立销售子公司│
│ │，并组建了本地化的营销团队，成功实现对北美洲、欧洲等区域的销售辐射│
│ │，在对海外客户的业务拓展、前期沟通、后期服务、技术支持等方面形成了│
│ │差异化的竞争优势。 2、持续加强新技术研发。 公司自成立以来，坚持科 │
│ │技创新，不断推动研发能力，迄今为止，明阳电路获得深圳市高新技术企业│
│ │、国家级高新技术企业资质认定、连续多年被评为中国线路板行业“百强企│
│ │业”。2017年公司研发中心持续围绕高多层多阶高密度互联HDI板研发项目 │
│ │和高多层高密度互联HDI刚挠结合板项目开展研究工作，并申报了深圳市企 │
│ │业研发项目和科创委技术攻关项目：“高密度超薄型刚挠结合板层压关键技│
│ │术研发”，分别于2017年底通过审核。本年度内申请实用型专利和发明专利│
│ │共计21项，其中发明专利10项，已获得受理，进入实审阶段。 公司不断研 │
│ │发行业领先技术，开发出了一系列包括5阶HDI板，10oz内层厚铜板，18:1高│
│ │厚径比线路板，6.5mm超厚板，阶梯槽板，高频高速低损耗板,选择性沉金电│
│ │金板等新型产品，满足了客户小批量，多品种，高难度的制作要求。 3、进│
│ │一步提升产能。 2017年公司重点落实九江明阳项目一期产能提升。一期项 │
│ │目截至2017年底已投入资金人民币3.5亿元，目前处于产能提升阶段，2017 │
│ │年底产量突破4万平米/月，实现净利润人民币4334万元，预计2018年底，该│
│ │项目将达到预定产能。 同时，公司通过技术升级、信息化建设、设备改造 │
│ │、引进先进的生产线等，进一步提升了产品制作工艺能力，公司在高多层电│
│ │路板的制作水平、品质良率、交付能力方面均有较大的提升。 4、优化供应│
│ │链管理，坚持做好成本控制。 作为电子信息产业的基础行业，印制电路板 │
│ │行业产业规模巨大，受宏观经济环境变化的影响日趋明显。2017年PCB上游 │
│ │材料，在环保督查“雷霆风暴”的限产、限排、关停风口上，又掀起一波涨│
│ │价潮。印制电路板价格受上游原材料价格涨跌的影响比较大。公司生产主要│
│ │原材料包括：覆铜板、磷铜球、金盐、干膜、油墨和半固化片等，价格在报│
│ │告期内呈现上升趋势，对公司的毛利率和经营成本带来了一定的压力，且受│
│ │覆铜板上游材料玻璃布和树脂的产能限制，造成覆铜板的供应短缺进而影响│
│ │PCB的制作周期和交期。为此，公司一方面通过改良生产工艺和加强成本管 │
│ │控，以降低原材料的损耗；另一方面依据订单分析，提前预订备货，做好特│
│ │殊材料的库存管理，加强与供应商间的信息互通、合作交流，从而降低采购│
│ │成本。 5、规范内控，节约增效。 2017年公司持续开展运营效率提升工作 │
│ │，深入推进精益生产，通过人力优化、降低报废、提升品质、工艺改良、提│
│ │高效率等管理活动，不断加强内部控制，公司各部门集中检讨、完善各项业│
│ │务流程，让业务活动制度化、文件化，并进行严格的稽查、内审等活动，减│
│ │小内耗与业务风险，进一步提升了公司运营效率与治理水平；并通过优化公│
│ │司的资本结构，实行费用精细化管理，提高资金使用效率，进一步降低公司│
│ │的运营成本。通过规范内控工作，使公司各项业务正规化、效率化，得到客│
│ │户、员工、股东和社会公众的广泛认可。 │
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│公司经营计划│1、抢占营销高点及拓展市场 紧跟全球PCB产品的高密度、高集成、轻薄化 │
│ │的发展趋势，增加高技术产品的销售占比。公司将坚持"多品种、小批量、 │
│ │定制化、高技术"的产品定位，提高"高多层、高精密度、软硬结合、高性能│
│ │、高传输率、更环保"等中高端产品的销售占比，以满足客户日益多样化、 │
│ │复杂的产品需求。除了加大对新兴领域的市场拓展，未来将重点开发应用于│
│ │医疗电子、汽车电子、航空航天、新能源、智能电网、轨道交通、工业自动│
│ │化、智能家居等需求增速较快的新领域。公司也将大力拓展国际市场，通过│
│ │为客户提供更为丰富的定制化产品种类，提高现有客户的市场份额，发挥国│
│ │际化布局优势，进一步拓展海外市场，增加国际一流客户的数量和市场占有│
│ │率。同时，公司也将进一步加大国内市场的开发力度，增加优质国内客户的│
│ │营销，希望通过该项措施能够部分回避需结汇美元来取得人民币资金所造成│
│ │的汇兑损失。公司工程部亦将积极争取新客户及新项目的认证，以扩大客户│
│ │资源。 2、增强研发水平 公司自成立以来的研发投入已经形成了一定的技 │
│ │术积累，2018年公司将坚持"研发方向与市场紧密结合"的原则，通过加大对│
│ │研发设备、研发环境、研发人才的投入，全面提升公司新产品、新工艺和新│
│ │材料的研发能力。未来三年，公司将重点对直接电镀工艺、金属基板及铝基│
│ │技术、埋电阻及埋电容技术、多阶HDI等技术进行深入研究。 3、着力于精 │
│ │细化、自动化生产 随着科技水平的飞速发展，客户对产品个性化的需求变 │
│ │得更加复杂，同时国内人口红利正在逐渐消失，劳动力成本不断上升，面临│
│ │上述发展难题，精细化、自动化生产正在成为PCB行业发展趋势。公司将加 │
│ │大先进设备和生产线投入力度，提升产品生产产能、效率和加强自动化水平│
│ │生产，旨在进一步控制生产成本和实现更高品质、稳定性更强的产品。 4、│
│ │加强人才体系建设 公司将健全完善人力资源管理体系，进一步优化人才招 │
│ │聘、薪酬管理、考核评价、激励制度等。通过制度设计营造良性竞争的氛围│
│ │，激发员工工作积极性，确保公司从事各项业务的员工均能够充分发挥各自│
│ │的才能。同时也将加强员工的专业培训，对公司管理人员、技术人员、营销│
│ │人员、财务人员以及生产线工人提供对应的培训，提高各岗位的专业化水平│
│ │，以满足公司业务发展需要。通过外部招聘和内部培养相结合的方式引入高│
│ │素质的技术研发、管理、销售等专业人才，为公司未来发展建立人才梯队与│
│ │储备，为所有员工提供有竞争力的薪资待遇和晋升渠道，为公司未来的战略│
│ │发展提供人才保障。 5、加快战略布局与融资计划 公司将充分利用资本市 │
│ │场与上市募集资金来满足九江明阳募投项目的资金需求，并适时选择收购兼│
│ │并、增发、发债等资本运作手段，为公司筹集业务扩张所需的资金，壮大公│
│ │司的综合实力，以确保公司发展战略的顺利实施。同时，公司将继续与商业│
│ │银行等金融机构保持良好的合作关系，积极拓宽融资渠道，为公司业务的可│
│ │持续发展提供多渠道的资金支持。 6、提升管理水平 2018年公司将严格按 │
│ │照上市公司的法律、行政法规、部门规章制度等规范性文件的要求，开展信│
│ │息披露，投资者关系管理与市值管理等工作，履行信息披露义务，采取有效│
│ │措施保护投资者特别是中小投资者的合法权益，进一步完善公司治理结构及│
│ │内控体系的优化也将是重点经营计划之一。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济波动的风险 │
│ │2、原材料价格波动的风险 │
│ │3、汇率波动的风险 │
│ │4、行业环保监管日趋严格 │
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│股权激励 │明阳电路2020年1月10日发布限制性股票激励计划，公司拟向146名激励对象│
│ │授予226.616万股限制性股票，授予价格为10.47元/股。本次授予的限制性 │
│ │股票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主 │
│ │要解锁条件为：以2019年净利润为基数，2020年至2022年净利润增长率分别│
│ │不低于10%、20%、35%。 │
│ │明阳电路2021年4月20日发布限制性股票激励计划，公司拟授予561.25万股 │
│ │限制性股票，其中首次向67名激励对象授予449万股，授予价格为7.1元/股 │
│ │；预留112.25万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期│
│ │解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：2022年至2024年 │
│ │净利润目标值分别不低于1.8亿元、2.6亿元、3.2亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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