热点题材☆ ◇300740 水羊股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、跨境电商、网红经济、医美概念、合成生物
风格:融资融券
指数:创质量、创业200
【2.主题投资】
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2024-05-07│合成生物 │关联度：☆☆☆
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公司与陈坚院士合作，从发酵法横屋面膜及功能性基质的开发等进行合作。
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2023-04-25│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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水羊转债(123188)于2023-04-25上市
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2022-01-05│跨境电商 │关联度：☆☆
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公司在国内线上独家代理日系医美品牌“城野医生”及韩国面膜品牌“丽得姿”
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2021-10-18│医美概念 │关联度：☆☆
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拥有玻尿酸系列护肤品和面膜
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2021-07-20│网红经济 │关联度：☆☆☆
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2019年03月06日在互动平台表示，目前公司品牌聚焦影视剧植入、网红直播、KOL等，推广
聚焦精准投放。
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司依托互联网电子商务进行销售的“互联网+美妆”企业
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2022-09-28│化妆品 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司护肤品包括面膜、水乳膏霜等
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2022-08-30│拼多多概念 │关联度：☆☆☆
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公司在销售渠道上，与天猫、淘宝、京东、唯品会、抖店、拼多多等主流电商平台建立了深
度合作关系。
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2021-10-29│玻尿酸 │关联度：☆☆
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拥有玻尿酸系列护肤品和面膜
【3.事件驱动】
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2019-07-11│中国丝路集团和联合国贸发会议签署跨境电子商务合作协议
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中国丝路集团和联合国贸易和发展会议10日在日内瓦签署合作协议，承诺在跨境电子商务领
域展开合作，共同致力于保护消费者权益。根据协议，双方将共同开发适用于跨境电子商务的在
线争议解决方案，利用区块链技术为跨境电子商务搭建存证、举证平台，从而降低争议仲裁难度
，并更加有效地保护消费者权益。其中，中国丝路集团将提供区块链技术等方案所需的技术支持
，而贸发会议则提供相应的法律支持等。
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2018-11-22│跨境电商零售进口政策将扩大适用范围
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2018年11月21日召开的国务院常务会议决定，延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大
适用范围，扩大开放更大激发消费潜力。
会议决定，从明年1月1日起，延续实施跨境电商零售进口现行监管政策，对跨境电商零售进
口商品不执行首次进口许可批件、注册或备案要求，而按个人自用进境物品监管。
同时，将政策适用范围从之前的杭州等15个城市，再扩大到北京、沈阳、南京、武汉、西安
、厦门等22个新设跨境电商综合试验区的城市。在对跨境电商零售进口清单内商品实行限额内零
关税、进口环节增值税和消费税按法定应纳税额70%征收基础上，进一步扩大享受优惠政策的商
品范围，新增群众需求量大的63个税目商品。提高享受税收优惠政策的商品限额上限，将单次交
易限值由目前的2000元提高至5000元，将年度交易限值由目前的每人每年2万元提高至2.6万元，
今后随居民收入提高相机调增。
会议还明确将按照国际通行做法，支持跨境电商出口，研究完善相关出口退税等政策。按照
包容审慎监管原则，依法加强跨境电商企业、平台和支付、物流服务商等责任落实，强化商品质
量安全监测和风险防控。
会议还提出要瞄准国际先进水平，通过布局建设一批重点物流枢纽、整合优化现有物流园区
、货运场站等设施并统筹补齐物流枢纽设施特别是中西部地区物流软硬件短板、加快物流领域“
放管服”改革等，发展“通道+枢纽+网络”的现代物流体系，促进提高国民经济运行质量和效率
。
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2018-07-20│国产化妆品品牌份额提升 4股有望受益
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2018年7月19日报道商务部新闻发言人19日通报了上半年我国消费市场的亮点，包括网络零
售占比提高、便利店等业态增速加快、服务贸易规模持续扩大、改善升级类商品销售平稳、消费
价格温和上涨等5个方面。在“改善升级类商品”方面，全国限额以上单位化妆品销售额同比增
长14.2%,较上年同期加快2.9个百分点。这一增速在15个商品品类中位居第一。在此过程中，一
些国产品牌受益于低线城市消费崛起带来的大众美妆红利，市场份额也在不断上升。据统计，TO
P20公司中，本土企业市占率已由2012年的3.9%增长至2017年的10.3%。
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2018-05-31│国常会：下调日用消费品进口关税 满足多样化消费需求
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国务院总理李克强2018年5月30日主持召开国务院常务会议，确定进一步积极有效利用外资
的措施，推动扩大开放促进经济升级；决定较大范围下调日用消费品进口关税，更好满足群众多
样化消费需求；部署建立残疾儿童康复救助制度，给他们更多帮扶和关爱。
会议指出，进一步降低日用消费品进口关税，有利于扩大开放、满足群众需求，倒逼产品提
质、产业升级。会议决定，从今年7月1日起，将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均
税率由15.9%降至7.1%；将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%；将养殖类
、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%；将洗涤用品和护肤、
美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。有关部门要落实降税措
施，防止中间环节加价获利，让广大消费者受惠，促进国内产业竞争力提升。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2016年8月27日，御家汇有限召开董事会，决定整体变更为“湖南御家汇科 │
│ │技股份有限公司”。同日，御家汇有限全体股东共同签署了《湖南御家汇科│
│ │技股份有限公司发起人协议》，同意根据天职国际出具的“天职业字[2016]│
│ │15063号”《审计报告》，以截至2016年7月31日的净资产242,282,514.67元│
│ │作为出资，按1:0.247645的比例折为股份公司总股本6,000万股，每股面值1│
│ │元，由各股东按原各自出资比例持有，其余净资产182,282,514.67元计入资│
│ │本公积。2016年9月10日，沃克森出具沃克森评字（2016）第0921号《湖南 │
│ │御家汇科技有限公司拟变更设立股份有限公司项目评估报告》，御家汇有限│
│ │经评估的净资产值为38,145.52万元。2016年9月12日，御家汇召开创立大会│
│ │暨2016年第一次临时股东大会，会议审议通过《湖南御家汇科技股份有限公│
│ │司章程》及三会议事规则等议案，选举了公司董事、监事。2016年9月12日 │
│ │，天职国际出具了“天职验字（2016）16342号”《验资报告》，对股份公 │
│ │司设立时的注册资本进行了验证。2016年9月18日，湖南省商务厅出具了“ │
│ │湘商投资（2016）162号”《湖南省商务厅关于湖南御家汇科技有限公司改 │
│ │制为股份有限公司的批复》。2016年9月21日，公司在长沙市工商行政管理 │
│ │局高新技术产业开发区分局领取了统一社会信用代码为914301000558312826│
│ │的《营业执照》。 │
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│产品业务 │公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品牌主要包括“御泥坊”、│
│ │“EDB”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HP│
│ │H”等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司供应链管理部下设采购部门，负责公司原料和包装材料等物资的采购工│
│ │作，公司已建立严格的供应商管理体系，对公司供应商和采购流程进行管理│
│ │，严格筛选供应商，以保证产品质量，确保货源供应的稳定。 │
│ │2、研发模式 │
│ │公司设立水羊创新研发中心，整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、│
│ │研究所以及专家（包括院士）合作，应用生命科学、皮肤医学、化学、材料│
│ │学等多学科领域的最新技术，为消费者皮肤的美丽健康，研发卓越的护肤产│
│ │品，并提供有效的解决方案。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及│
│ │委托加工的方式安排生产。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否│
│ │利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音│
│ │、京东、唯品会、拼多多、快手等互联网电商平台及“水羊潮妆”、“水羊│
│ │直供”对外销售；线下销售主要通过直营店、经销及代销模式进行销售。 │
│ │5、品牌推广模式 │
│ │公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，│
│ │主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。 │
│ │6、仓储物流模式 │
│ │①采购生产环节的物流情况 │
│ │原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库。 │
│ │②自主生产环节的仓储物流情况 │
│ │由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓库。 │
│ │③销售环节的仓储及配送情况 │
│ │公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务│
│ │。 │
│ │在自营模式下，公司通过专业快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换│
│ │货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发│
│ │货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。 │
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│核心竞争力 │1、多业务布局优势 │
│ │秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，│
│ │多年来公司已形成以自有品牌为核心，自有品牌加代理品牌双业务驱动的业│
│ │务布局。自有品牌方面，旗下拥有“御泥坊”、“EDB”、“小迷糊”、“ │
│ │大水滴”、“御”、“VAA”、“HPH”等多个品牌，产品品类覆盖面膜、水│
│ │乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。代理品牌方面，公司于2018年推出了独立开放│
│ │平台“水羊国际”，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢│
│ │价的能力，为海外进入中国市场的美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度│
│ │的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，帮助中国消费│
│ │者享受世界各地多元文化背景的高品质产品与服务。 │
│ │2、研发技术优势 │
│ │公司重视产品研发，坚持技术创新，深耕产品研发和专业领域，先后在上海│
│ │、长沙建立了科学研究中心，拥有研发团队300余人。公司与江南大学、中 │
│ │国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的│
│ │合作，通过多项产学研合作项目加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证│
│ │持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年及│
│ │持续不断的研发经验积累，公司具备了强大的研发实力，并通过参与起草国│
│ │家行业标准、开放基础研究平台、研发独有原料、配方三代一体四个维度实│
│ │现研发赋能产品、产品赋能品牌。 │
│ │3、数字化优势 │
│ │公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主│
│ │技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，公司的多个电商系统获│
│ │得国家软件著作权，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订单│
│ │的处理能力。同时，公司所有业务已数据化，不断积累的业务数据能为公司│
│ │在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在管理方面│
│ │，公司作为拥有超三千名员工的组织，在人力资源、价值观、行政、财务等│
│ │各板块的管理已处于智能化阶段，并形成了智能人力资源管理、智能价值观│
│ │、智能行政、智能财务等等。通过数字赋能组织，极大的提高了公司业务开│
│ │展、管理决策的效率及能力。 │
│ │4、经营团队优势 │
│ │公司重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪│
│ │酬和激励体系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联│
│ │网产品运营、网络购物消费群体特征、互联网传播特点等有深刻理解，能根│
│ │据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快│
│ │速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大│
│ │力提拔年轻人才，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，│
│ │保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争│
│ │力。 │
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│经营指标 │2022年受宏观经济及外部环境影响，公司实现营业收入472,238.63万元，同│
│ │比下降5.74%；实现归属于上市公司股东的净利润12,478.55万元，同比下降│
│ │47.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,669.07万│
│ │元，同比下降55.05%。 │
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│竞争对手 │上海家化、韩束、美即、相宜本草、珀莱雅、上海悦目 │
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│品牌/专利/经│品牌：在中国市场多元需求的驱动下，公司的品牌矩阵已初步形成，“御泥│
│营权 │坊”、“EVIDENSDEBEAUTé（以下简称“EDB”）”、“大水滴”、“小迷 │
│ │糊”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HPH”各自带着独特的价值主张，│
│ │分布在不同细分品类，服务不同类型客户的多元化需求。 │
│ │专利：报告期内，公司共申请了44项发明专利、55项外观专利，获得20项发│
│ │明专利、13项实用新型专利、37项外观专利的授权；发表论文8篇，包括SCI│
│ │4篇，不断推进研发创新。报告期内，公司持续加大研发投入，同期研发费 │
│ │用增长达到35%。 │
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│核心风险 │线上增速放缓；新锐品牌及新增代理品牌销量不达预期；品牌宣传、促销等│
│ │导致销售费用大幅增加。 │
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│投资逻辑 │彩妆品类，孵化米兰秀场彩妆品牌LORD＆BERRY，覆盖中国年轻彩妆人群， │
│ │品牌热度稳步增长，报告期内中国市场规模实现近500%增长，核心单品超模│
│ │粉底液稳居天猫进口粉底液排行榜TOP2；意大利米兰时装周御用彩妆品牌KI│
│ │KO，大单品防晒粉饼稳居淘系粉饼类目产品TOP1，同时还被授予2022年天猫│
│ │美妆新品牌行业奖的年度定妆奖；护肤品类，芬兰国民天然护肤品牌LUMENE│
│ │，单品极地面霜成为全网现象级北欧保湿面霜，产品热度及销售量实现大幅│
│ │增长；美容品类，西班牙专业院线品牌美斯蒂克（mesoestetic），为全球1│
│ │00多个国家和地区的高端美容机构、皮肤科医生提供院线级产品，2022年实│
│ │现品牌营收同比增长300%，抖音渠道营收同比增长超700%，明星产品亮白饮│
│ │成为天猫、抖音丽人海外膳补类目TOP1。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│项目投资 │投建面膜智能生产基地项目：御家汇2018年7月12日公告，公司拟总投资8亿│
│ │元人民币建设全球面膜智能生产基地，项目建设内容：面膜车间、水乳车间│
│ │、工厂仓库、公用工程、污水处理、办公楼、质检中心。项目计划38个月建│
│ │成，项目全部建成达产后可实现年产值20亿元。 │
│ │投建总部基地项目：御家汇2018年7月12日公告，公司拟投资4.5亿元人民币│
│ │建设御家汇总部基地。项目建设内容：御家汇总部大楼、研发中心、运营中│
│ │心、御家电商、御家传媒、产品展示体验中心、发布大厅、国家科学实验室│
│ │（国家标准检测中心、全球肌肤数据研究中心、博士后流动工作站、院士工│
│ │作站）。项目计划36个月建成。 │
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│股权收购 │收购EviDenS de Beauté SAS90.05%股权：水羊股份2022年7月18日公告， │
│ │公司全资子公司拟以4450万欧元购买KazokouSAS及Orsay53SAS合计持有的Ev│
│ │iDenSdeBeautéSAS90.05%的股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标│
│ │的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧│
│ │元。标的公司旗下拥有化妆品品牌EviDenSdeBeauté，是专为敏感肌研发的│
│ │抗衰品牌，产品涵盖卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等日常全品类护肤产品│
│ │。 │
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│行业竞争格局│化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观│
│ │的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国│
│ │际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品│
│ │行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格│
│ │战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加│
│ │强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上│
│ │渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。 │
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│行业发展趋势│十四五规划时期，国家开展品牌建设行动，打造培育中国化妆品高端品牌，│
│ │推动行业持续高质量发展。报告期内，先后出台了一系列如《化妆品生产质│
│ │量管理规范》《化妆品不良反应监测管理办法》《化妆品抽样检验管理办法│
│ │（征求意见稿）》《化妆品网络经营监督管理办法（征求意见稿）》等法规│
│ │政策，这些规定对于提升行业准入门槛，推动行业有序、可持续、高质量发│
│ │展有着重要作用。同时，随着中国美妆用户的年龄结构、普及率、消费力等│
│ │因素的持续变化，社交媒体的发展和KOL、KOC营销产业链的完善，消费者对│
│ │化妆品的需求进一步升级，更注重产品实际功效和个人诉求的表达，大单品│
│ │需求被逐渐细分至更多垂直品类，优秀的成熟品牌正在原有产品壁垒上积极│
│ │寻求创新，并尝试突破固有的认知而形成影响力，化妆品产业正在从多个维│
│ │度不断向深水区进发，核心产品价值、品牌壁垒的差异化优势将更加凸显，│
│ │化妆品竞争格局持续优化。 │
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│行业政策法规│《化妆品生产质量管理规范》、《化妆品不良反应监测管理办法》、《化妆│
│ │品抽样检验管理办法（征求意见稿）》、《化妆品网络经营监督管理办法（│
│ │征求意见稿）》。 │
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│公司发展战略│近年来，中国美妆行业持续高速增长，国产本土品牌崛起的同时，国际国内│
│ │小众品牌百花齐放，品牌分布出现了明显的哑铃型结构。伴随着中国美妆用│
│ │户年龄结构、普及率、消费力等因素的持续变化，未来中国美妆市场也仍有│
│ │巨大的增长潜力；同时，消费者美妆需求持续升级，中国美妆企业的集团化│
│ │已成趋势。基于以上判断，水羊股份将持续在“四双”战略指引下，深耕美│
│ │妆产业链，坚持持续加码研发投入，坚持差异化多品牌打造与升级。持续实│
│ │施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能；坚持“自有品牌与代理│
│ │品牌双业务驱动”的发展战略；有序推动“内部平台生态化，外部生态平台│
│ │化”的双平台生态建设；以“多品牌、多品类、多业务、全渠道”争做中国│
│ │美妆行业领头羊。 │
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│公司日常经营│市场方面，“422品牌周年庆”上首次亮相御泥坊品牌全新理念及产品体系 │
│ │，结合平台项目资源“年度会员日”打造全网超1亿的曝光，触达千万用户 │
│ │，不断沉淀优质会员，并通过微800玻尿酸次抛精华、微400抗衰精华等高客│
│ │单产品逐步实现品牌高价值人群的拉升，获得较高口碑反馈。 │
│ │新锐品牌方面，大水滴专注熬夜护肤细分赛道，品牌升级围绕不同熬夜肌肤│
│ │问题推出22点基础护理、0点密集护理及3点紧急护理的产品体系，并成功通│
│ │过点涂祛痘精华细分品类切入市场，大单品祛痘精华销售量超200万瓶，利 │
│ │用品牌及内容增长，实现品牌快速破圈，品牌年增速超1400%。 │
│ │代理品牌方面，公司与强生的合作逐步进入良性发展轨道，业绩稳步增长。│
│ │日本皮肤学护肤品牌城野医生，明星单品377美白精华为天猫热销TOP4的美 │
│ │白精华，双11期间天猫销售额同比增长超过100%。 │
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│公司经营计划│1、持续加码研发投入 │
│ │公司将进一步加大研发的投入，在原有起草国家行业标准、开放基础研究平│
│ │台、研发独有原料、配方三代一体四个维度的基础上持续实施大研发、大投│
│ │入的战略，建设4个机理实验室、10个博士工作室以及面膜、精华等10个品 │
│ │类研发中心，持续搭建研发组织体系、建设组织制度、培养核心研发人才梯│
│ │队、深化内外部研发合作，针对各类肌肤需求，为东方消费者找到更匹配的│
│ │中国解决方案。 │
│ │2、持续加强品牌建设 │
│ │品牌是美妆的核心竞争力，公司将通过完善组织体系和构建消费者可感知且│
│ │有竞争力的品牌体系，沉淀品牌资产，打造多层次品牌矩阵。组织方面，通│
│ │过建立品牌资产评估体系、产品管控体系和品牌内容传播管理体系，打出水│
│ │羊自有品牌完整的体系样板；品牌方面，根据各品牌定位，搭建消费者自传│
│ │播体系以及建立消费者可感知的评估标准，实现品牌资产的稳定增长；产品│
│ │方面，搭建符合品牌心智的产品体系，明确产品系列定位和通过料体竞研机│
│ │制、竞品赛马机制赋能，形成用户口碑好、核心竞争力好、商业变现能力好│
│ │的“三好”产品；持续实行大单品计划，系统管理自有品牌矩阵，实现美妆│
│ │集团品牌资产的长期健康发展。 │
│ │代理品牌方面，公司将继续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能│
│ │力，面向全球多市场积极开拓与优秀品牌的合作，帮助海外有特点的品牌在│
│ │中国全渠道做赋能和承接，聚焦资源、聚焦质量，加速国际化进程，致力成│
│ │为全球美妆最佳CP（中国合作伙伴ChinaPartner）。 │
│ │3、积极开展组织及人才建设 │
│ │公司始终坚持数字赋能组织的发展战略，通过职能研发化、方法流程化、流│
│ │程数据化、能力数据化，最终实现人才职业化、组织平台化。秉承着“人成│
│ │事，事成人”的人才理念，公司始终重视对于员工以及管理人员的引进、培│
│ │养及激励，公司将持续打造人才发展体系，高效引进品牌、产品企划及研发│
│ │3类稀缺岗位，提供体系化、项目制的培养计划为员工提供螺旋式发展通道 │
│ │，为组织提供高质量人才支撑；另一方面，持续构建多元激励体系，内部实│
│ │施多种专项激励计划的同时结合现金奖励、股票期权及子公司股权激励等方│
│ │式营造人人皆可创新的氛围，提升员工福利的同时，激发组织创造力和活力│
│ │。 │
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│公司资金需求│本公司建立了较为完善的资金管理制度，对月度资金使用计划的编制、审批│
│ │、执行、分析等进行了规定，通过上述现金流出预测，结合预期现金流入的│
│ │情况，以考虑是否使用开户银行给予的授信额度，以确保公司维护充裕的现│
│ │金储备，以规避在履行与金融负债有关的义务时遇到资金短缺的风险，以满│
│ │足长短期的流动资金需求。 │
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│可能面对风险│1、供应链管理风险 │
│ │因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端│
│ │需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存│
│ │货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自│
│ │身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，│
│ │临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然│
│ │公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制│
│ │度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影│
│ │响。 │
│ │2、行业竞争激烈的风险 │
│ │化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观│
│ │的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国│
│ │际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品│
│ │行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格│
│ │战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加│
│ │强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上│
│ │渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段│
│ │应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适│
│ │销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利│
│ │能力下滑的风险。 │
│ │3、用户体验下降的风险 │
│ │用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销│
│ │售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环│
│ │节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公│
│ │司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引│
│ │消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达│
│ │到消费者的预期，将会大大影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、│
│ │客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。 │
│ │4、投资风险 │
│ │公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并│
│ │购方面，公司一方面通过自
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