热点题材☆ ◇300741 华宝股份 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:人造肉、烟草概念、新型烟草
风格:融资融券、商誉减值、股权集中、预计转亏、高分红股
指数:小盘价值、国证价值、创业蓝筹
【2.主题投资】
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2022-06-07│人造肉 │关联度：☆☆
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公司的呈味肽产品只能作为人造肉类产品的辅助原料，其主要功能为提升产品鲜度
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2022-05-20│新型烟草 │关联度：☆☆☆
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烟草用香精龙头
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2022-01-07│烟草概念 │关联度：☆☆☆
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公司食用香精收入主要来源于对各省中烟工业公司及其下辖企业销售的烟草用香精收入
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2025-01-24│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于上市公司股东的净利润为-39000万元至-26000万元，与上年
同期相比变动幅度为-202.91%至-168.6%。
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2022-10-08│添加剂 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营产品包括食品配料
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2022-01-11│调味品 │关联度：☆☆☆
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公司国内香精行业领先企业，旗下拥有“喜登”、“华宝”、“孔雀”、“天宏”等一系列
知名品牌
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-01-24│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司预告受商誉影响2024-12-31财报业绩将亏损
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2025-01-24│预计转亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于上市公司股东的净利润为-39000万元至-26000万元，与上年
同期相比变动幅度为-202.91%至-168.6%。
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2025-01-09│股权集中 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,公司第一大股东(华烽国际投资控股(中国)有限公司)持股占总股本比例为
：81.10%
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2024-03-27│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,最新分红率为:97.50%
【3.事件驱动】
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2022-09-30│电子烟新规10月起实施，生产经营得有烟草专卖许可证
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国家烟草专卖局29日发布《关于加强电子烟监管有关事项的通知》。其中提出，2022年10月
1日起，从事电子烟生产经营的电子烟市场主体应当取得烟草专卖许可证，严格按照《中华人民
共和国烟草专卖法》等政策规定等开展生产经营活动。依法取得烟草专卖许可证的电子烟生产企
业、雾化物生产企业、电子烟用烟碱生产企业、电子烟批发企业、电子烟零售主体等应当通过电
子烟交易管理平台进行交易。电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等的运输，应当接受烟草专卖
局监管，并根据相关规定制作、随附物流单证。
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2022-08-31│电子烟监管政策稳步推进，相关牌照陆续发放
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消息面上，近日，全国首单国标新品电子烟弹在深圳售出。据媒体报道，由深圳市烟草专卖
局发出的首批国标电子烟产品运抵福田区某电子烟专卖店，随后该店售出悦刻等品牌雾化弹，这
也成为国标电子烟产品的全国首单。同日，电子烟品牌悦刻母公司雾芯科技发布公告称，旗下国
标新品开始在全国统一电子烟交易管理平台陆续发售。
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2021-11-29│电子烟监管参照卷烟
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国务院决定修改烟草专卖法实施条例，增加一条作为第65条：“电子烟等新型烟草制品参照
本条例卷烟的有关规定执行。”
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2021-10-14│FDA首次批准雾化电子烟PMTA
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美国食品和药物管理局（FDA）周二（12日）宣布，允许英美烟草旗下雷诺美国公司在美国
销售其三款Vuse电子烟产品。这一决定标志着该机构首次批准电子烟品牌在美国合法销售。
FDA向雷诺/英美烟草旗下的3款封闭式电子烟产品首次授予了PMTA、可在美国市场合法销售，具
有里程碑意义，是雾化烟产品在美国市场首次获得强有力的官方背书，利好消费需求回归增长，
对其他国家如中国的电子烟监管态度&政策具有参考价值，同时后续NJOY、Logic、JUUL等龙头品
牌均有望加速过。
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2019-07-03│中烟香港涨超40%，上市以来涨逾4倍
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中烟香港涨超40%，上市以来涨逾4倍。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事香精与食品配料的研发、生产、销售及服务。公司设立以来，│
│ │以“美味生活引领者”为发展愿景，坚持“绿色、营养、健康”的企业使命│
│ │，以国际化视野整合国内外科研资源，为客户提供产品风格系统解决方案和│
│ │综合技术服务。 │
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│经营模式 │主要销售模式 │
│ │由于公司产品需满足客户个性化需求，公司大部分产品销售采用直销模式，│
│ │并依据客户的企业性质、采购模式及需求不同，分别采取参加招投标、竞争│
│ │性谈判、询价报价、服务代理等形式。考虑到部分客户实际需求，对于部分│
│ │产品，公司采用买断式经销方式向客户销售。公司以自产产品的销售为主，│
│ │同时为满足客户订单需求及出于经济效益的考虑，存在少量非自产产品的销│
│ │售。 │
│ │主要生产模式 │
│ │在生产的组织和实施上，公司采用计划生产与“以销定产”相结合的生产模│
│ │式：计划部门根据年度销售合同以及销售预测，制定年度生产计划，并根据│
│ │每月实际销售订单实时调整月度生产计划，由生产部门组织实施生产。 │
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│行业地位 │我国香精香料行业龙头企业 │
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│核心竞争力 │1、领先的研发创新实力 │
│ │公司作为国内香精行业的领先企业，拥有国家认定企业技术中心，并设有博│
│ │士后科研工作站；在德国霍尔茨明登、新加坡设有海外研发中心，同时在云│
│ │南设有省级企业技术中心，在香港、上海、广东、福建、河北等地设有多个│
│ │企业技术中心和实验室。 │
│ │公司历来高度重视技术人才的引进和培养，并拥有由多名具有国际影响力的│
│ │外籍专家、国内知名调香专家及博士、硕士等组成的专家团队，形成了一支│
│ │具有相当规模和深度开发能力的研发人才梯队，持续推动公司的技术创新和│
│ │领先。截至2023年12月31日，公司拥有研发技术人员285名，其中调香师77 │
│ │名（副高级以上的资深调香师54名）。公司通过庞大的研发网络、技术团队│
│ │和专利储备，构建并不断提升核心竞争力，有效巩固公司在国内香精领域的│
│ │领先地位。 │
│ │公司持续关注科技创新管理体系建设，积极吸纳国际先进的管理经验，有序│
│ │推进科技项目的开展，以科技创新为先导，稳健布局趋势赛道，集中资源突│
│ │破技术瓶颈与行业痛点，拥有体系清晰、层次分明，跨地域、跨领域、跨学│
│ │科协同联动的科研体系。 │
│ │2、稳定的供应保障体系 │
│ │经过多年发展，公司在全球范围内形成稳定的供应链体系，在广东、江西、│
│ │云南、福建、非洲博茨瓦纳等地设有生产基地，具有生产规模优势及较强的│
│ │风险应对能力。公司对食用香精及食品配料的大宗原料实行集团化采购管理│
│ │，具有高质量原材料采购渠道，并与供应商建立长期合作关系，以确保获得│
│ │稳定的原材料供应。通过建立并不断完善供应链管理体系，有效降低采购成│
│ │本，显著提高了公司管理效率。报告期内，公司依托丰富的战略采购经验和│
│ │积累多年的供应商资源，建立起全链路协同机制，为客户提供优质、稳定的│
│ │产品供应。 │
│ │3、优质的品牌资产 │
│ │经过多年的发展，公司已成长为国内香精行业领先企业，旗下拥有“华宝”│
│ │、“孔雀”、“奕方”、“华芳”、“天宏”、“喜登”、“澳华达”、“│
│ │琥珀”等一系列知名品牌，并在业内有着较高的知名度和美誉度。优质的品│
│ │牌效应有力提升了公司的市场拓展能力，未来公司将继续坚持品牌战略，通│
│ │过优质的产品以及良好的服务与客户建立起长期合作关系，为公司的进一步│
│ │发展提供可靠保障。 │
│ │4、专业的服务能力 │
│ │公司成立以来一直以服务客户作为企业经营宗旨。针对公司产品应用范围广│
│ │泛，定制化需求占比较大、部分终端产品使用量较小的特点，公司大力拓展│
│ │一体化的销售与服务渠道，升级完善国内外的销售与服务网络，强化市场服│
│ │务能力，提升客户定制化服务能力与快速响应能力。为更好的服务重点客户│
│ │，公司的市场研究、产品开发、技术服务、供应保障等专业服务团队直接与│
│ │客户的生产技术部门对接，第一时间响应客户对于公司产品的各类需求。 │
│ │5、高度职业化的管理团队 │
│ │秉承“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，“有道德、有境界、有能力│
│ │、有办法”的人才观，公司根据战略发展的需要，从国内外头部公司相关板│
│ │块引入经验丰富的职业经理人，基于公司自身多年优良的企业文化积淀，职│
│ │业经理人团队得以快速融合并发挥价值，形成了高度协同且稳定的核心管理│
│ │团队，为公司的可持续发展提供坚实的保障。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入148,462.79万元，较上年同期下降21.61%。其中│
│ │，由于整体下游市场需求变化以及公司产品结构调整，食用香精业务本期销│
│ │售收入下降33.71%，食品配料业务本期销售收入增长21.30%，日用香精业务│
│ │本期销售收入上升1.88%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利 │
│ │润37,898.75万元，较上年同期下降47.72%；基本每股收益为0.62元，较上 │
│ │年同期下降47.46%；加权平均净资产收益率5.19%，较上年同期下降4.51个 │
│ │百分点。 │
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│竞争对手 │中国香精香料、百润股份、爱普股份、百花香料、美味源 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司自1996年成立以来，一直以“绿色、营养、健康”为使命，从事│
│营权 │香精的研发、生产和销售，在科技创新、技术专利、产品服务、营销网络以│
│ │及客户资源方面取得了领先优势，成长为中国香精行业的领先企业，树立起│
│ │良好的品牌形象。公司旗下拥有“华宝”、“孔雀”、“奕方”、“华芳”│
│ │、“天宏”、“喜登”、“澳华达”、“琥珀”等一系列知名品牌，在市场│
│ │占据重要地位。 │
│ │专利：截至2023年12月31日，公司拥有专利256项，其中发明专利156项，实│
│ │用新型专利99项，外观设计专利1项，累计拥有实现销售的香精配方总数上 │
│ │万个。 │
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│投资逻辑 │公司自1996年成立以来，一直以“绿色、营养、健康”为使命，从事香精的│
│ │研发、生产和销售，在科技创新、技术专利、产品服务、营销网络以及客户│
│ │资源方面取得了领先优势，成长为中国香精行业的领先企业，树立起良好的│
│ │品牌形象。公司旗下拥有“华宝”、“孔雀”、“奕方”、“华芳”、“天│
│ │宏”、“喜登”、“澳华达”、“琥珀”等一系列知名品牌，在市场占据重│
│ │要地位。 │
│ │公司拥有核心一体化的产业链，在广东及非洲博茨瓦纳等地拥有上游原材料│
│ │的提取中心，在广东、江西、福建及香港等地设有生产基地，在德国霍尔茨│
│ │明登、新加坡等设有海外研发中心，并拥有一所国家认定企业技术中心，另│
│ │在广东、云南、福建等地设有研发分支机构。 │
│ │公司及下属子公司在中国香精行业的多个组织担任领导职位，包括中国香料│
│ │香精化妆品工业协会理事会负责人单位、中国食品添加剂和配料行业协会副│
│ │理事长单位以及上海市食品添加剂和配料行业协会会长单位等。 │
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│消费群体 │食品行业、日用化工业、制药业、烟业、纺织业、皮革业等各个行业 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│行业竞争格局│（1）行业集中度低，企业规模普遍偏小 │
│ │（2）跨国公司进入，行业竞争加剧 │
│ │（3）技术投入不足 │
│ │（4）消费升级带来的巨大发展前景 │
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│行业发展趋势│从香料香精产业的长期发展趋势看，将受益于宏观经济的持续增长、产业政│
│ │策的有力支持，以及消费者生活质量的提高和健康意识的增强，以健康为主│
│ │导的“天然”香料香精的市场需求不断增长，随着公司技术创新及市场响应│
│ │能力将持续增强。 │
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│行业政策法规│《食品安全标准管理办法》、《香精香料行业“十四五”发展规划》、《电│
│ │子烟管理办法》、《香料香精行业“十四五”发展规划》、《食品安全标准│
│ │与检测评估“十四五”规划》、《促进食品工业健康发展的指导意见》、《│
│ │高新技术企业认定管理办法》、《关于对电子烟征收消费税的公告》、《香│
│ │料香精团体标准香料香精天然度检测与判定》 │
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│公司发展战略│公司始终以“美味生活引领者”为公司愿景，以“绿色、营养、健康”为使│
│ │命，发扬“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，倡导“客户至上、价值│
│ │创造、共享共赢”的企业价值观。公司坚持“同心多元化”的发展战略，稳│
│ │步发展香精及食品配料相关业务，打造核心一体化的产业链。以商业模式升│
│ │级、技术创新进步和管理水平提升驱动内生增长，凭借先进的核心技术能力│
│ │，从消费者和客户需求洞察出发，基于客户需求提供整体定制化解决方案；│
│ │通过收购兼并、行业整合及全球化布局实现外延增长，发挥上下游产业链的│
│ │协同效应，不断提升核心竞争力。公司将抓住国内消费结构转型和行业发展│
│ │的历史机遇，力争成为香精行业全球领先企业。 │
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│公司日常经营│（1）食用香精业务 │
│ │报告期内，公司积极拥抱消费趋势与行业发展变化，不断深化在植物提取、│
│ │酶解发酵、皮克林乳液技术、美拉德反应等基础研究，持续优化产品结构，│
│ │构建多元化产品矩阵，着力提升产品品质；通过复凝聚技术制备满足烘焙、│
│ │膨化等产品需求的耐温香精，如土豆、牛肉、虾味及生姜微胶囊粉末香精等│
│ │；在风味创新方面，深度研判市场需求和趋势，开发出椰子斑斓香精等具有│
│ │地域特色的风味香精产品。 │
│ │（2）食品配料业务 │
│ │作为公司战略转型升级的重要方向，报告期内，公司高度重视健康食品配料│
│ │相关技术研发、产品创新与工艺改进，不断提升对市场趋势和客户需求的洞│
│ │察能力，通过多个技术中心的联合协同研发，在晶球益生菌、风味糖浆、植│
│ │物精粹液、风味爆爆珠产品升级等方面取得突破；天然植物提取物方面，聚│
│ │焦咖啡类、茶类、花草类几大趋势品类，结合多种国内外先进技术原理，在│
│ │高附加值的植物提取工艺上夯实了技术壁垒，自主设计开发出全套中试设备│
│ │并已完成销售转化，实现以技术推动产品创新，满足消费者对“绿色、营养│
│ │、健康”的诉求。 │
│ │（3）日用香精业务 │
│ │报告期内，日用香精业务中的熏香消杀类板块受整体环境影响较大，公司快│
│ │速调整资源配置，积极优化业务结构，在个人护理、口腔护理、宠物护理等│
│ │趋势板块持续发力，进一步加大相关产品和技术的创新力度，扩大国内业务│
│ │的辐射区域，并大力拓展新型跨界客户，积极迎合线上电商品牌的产品需求│
│ │。同时，与多个海外客户建立业务联系，为未来业务的可持续发展打造新的│
│ │增长点。技术创新方面，公司持续对日化粉末香精、液体微胶囊新香型、特│
│ │色空间香氛等进行技术升级与产品创新，进一步提升日化香精的一体化解决│
│ │方案能力。 │
│ │（4）多维研判，稳步推进国际化布局 │
│ │公司积极响应“一带一路”高质量发展要求，进一步加快海外市场的布局。│
│ │作为东南亚区域总部，亚太华宝持续发挥补强国内、辐射海外的区位价值，│
│ │积极开展与国际化专业人才合作的研发项目，并深度参与公司国际化科技创│
│ │新体系建设、海外法规体系建设、研发数字化项目以及公司级重点科技创新│
│ │项目，积极推动公司研发能力国际化的转型升级。 │
│ │（5）专项定制，全力推动数字化转型 │
│ │报告期内，公司正式启动并顺利实施上海奕方SAPERP全模块的项目，实现了│
│ │上海奕方业务和财务的一体化集成和差异化管控模式，并将食品配料业务的│
│ │“上下游”与职能的“前中后台”进行深度融合，为提升食品配料产业链的│
│ │竞争力建立基础。信息化项目的有序实施，持续深化公司的集成化、平台化│
│ │、透明化、高效化的系统运营管控模式，构建了公司一体化数字管理平台的│
│ │总体架构，推动公司可持续的内生增长和外延扩张，为实现“打造全球性的│
│ │智能科创平台”的战略目标夯实基础。 │
│ │（6）精益求精，重点实施精益化生产 │
│ │报告期内，公司正式开启并全面推广精益生产管理工作，通过成立精益生产│
│ │项目组、宣贯培训、制定并研讨实施计划、选取试点单位定向指导以及全员│
│ │提案改善等举措，提高公司全员对精益生产的认识和能力。同时，精益生产│
│ │工作的推进将与公司数字化转型升级紧密衔接、相互融合、协同促进，为经│
│ │营管理及生产制造过程中持续改进奠定基础，逐步达到最优品质、最低成本│
│ │、最高效率的精益生产管理目标。 │
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│公司经营计划│1、强化战略引领，导入ESG理念，推动高质量、可持续发展 │
│ │一是紧密围绕公司发展的使命、愿景与核心价值观，深入研究国内外产业发│
│ │展趋势，并结合公司战略目标，规划公司未来产业布局与战略路径，指引科│
│ │技创新、品类发展、兼并收购等方向，以战略引领推动公司高质量发展；二│
│ │是全面深化ESG理念，并将ESG体系纳入公司战略管理的重点工作，从利益相│
│ │关者的角度建立健全ESG管理体系，引导公司高质量、可持续发展；三是深 │
│ │入落实战略解码工作，将公司战略举措转化为全体员工可理解、可执行的行│
│ │动计划，统一战略认知，强化公司战略一致性和协同性，为战略落地提供坚│
│ │实有力支撑。 │
│ │2、聚焦核心品类创新与成果转化，助力公司转型升级，提升核心竞争力 │
│ │一是持续完善国际化科技创新体系，加强开放式创新与自主研发相结合的科│
│ │技创新模式。通过与外部高等院校、科研机构、上下游企业的合作，快速推│
│ │动爆珠胶皮研发、非肉源美拉德反应、创新包埋技术等科研项目的技术突破│
│ │和应用转化；二是大力发展食品配料业务，围绕符合市场需求的“绿色、健│
│ │康、营养”方向开展品类创新，持续拓宽科学研究领域和视角，纵深推进技│
│ │术创新取得突破。 │
│ │3、发挥销售龙头作用，积极开拓新市场，加速“业务国际化”进程 │
│ │一是坚持精耕存量市场，持续秉承为客户提供“一站式”整体解决方案的理│
│ │念，加速服务品质提升和多元化的价值探索，与客户建立全面战略伙伴关系│
│ │；二是灵活应对市场环境变化，依托公司强大的技术实力，从细分领域上寻│
│ │找突破口，为产品研发、技术迭代以及制定差异化营销策略提供科学依据，│
│ │共同探索商业模式升级；三是大力推动“业务国际化”发展战略，积极布局│
│ │趋势赛道，开拓新市场，优化产品与服务，精准施策，突破堵点，整合国内│
│ │外优质供应链，跑通模式，树立品牌，推动公司业务在国际市场的全面突破│
│ │，实现业务增长与品牌影响力的双重提升。 │
│ │4、挖掘数字化系统潜力，利用新兴技术创造价值 │
│ │一是纵向挖潜，全面覆盖。围绕SAPERP和PLM系统及其配套系统进行功能延 │
│ │展和体验优化，纵向挖掘两大主系统在风险管控、效率提升、数据资产等方│
│ │面的潜在价值，并加快各业务板块的数字化项目实施进度，进一步扩大数字│
│ │化成果的覆盖范围；二是对标国际化公司数字化建设的成功实践，打造国际│
│ │化研发项目管理平台，为打造国际化科技创新能力夯实基础；三是探索AI技│
│ │术在产业升级中的应用，赋能公司的市场分析与洞察、智能调香、智能制造│
│ │等领域，努力构建智能业务的发展形态，赋能企业创新发展。 │
│ │5、提升精益化生产能力，搭建业务连续性策略及应急响应体系 │
│ │一是贯彻精益思想，遵循精益求精、追求极致的理念，全面持续优化产品质│
│ │量控制、供应链资源管理、生产工艺及组织等各主要管理环节，通过推行精│
│ │益生产提升先进制造能力，打造先进产业体系；二是高度重视业务连续性及│
│ │可持续发展，积极践行绿色生产、资源循环利用和节能减排等理念，搭建全│
│ │套业务连续性策略及应急响应体系。 │
│ │6、强化风险管控，提升管理效率，稳固人才根基 │
│ │一是进一步完善公司内控体系建设和合规管理，强化风险防控能力，持续完│
│ │善法人治理结构，夯实权责透明、有效制衡的公司治理基石；二是持续优化│
│ │公司管理体系建设，建立可快速应对新市场、新业务的高效、可复制的敏捷│
│ │型管理体系，提升公司整体管理效率；三是加强海内外人才梯队建设，持续│
│ │优化激励机制，引导关键岗位、核心人才与公司战略同频，打造共同愿景，│
│ │为公司的可持续发展储备动力。 │
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│公司资金需求│总部财务部门在汇总各子公司现金流量预测的基础上，在集团层面持续监控│
│ │短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价│
│ │证券；同时持续监控是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足│
│ │够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济波动的风险 │
│ │当前国内外经济形势依然复杂严峻，国际局势紧张、贸易制裁与摩擦、全球│
│ │性通胀等外部不确定因素增多。宏观经济环境变化的复杂性和不确定性，将│
│ │影响食品、饮料、卷烟、日化等多个领域市场需求，对公司的收入和利润产│
│ │生影响。 │
│ │2、商誉减值的风险 │
│ │截至2023年12月31日，公司合并报表商誉账面价值为人民币119,455.07万元│
│ │，占公司期末净资产的比重较高，该商誉不作摊销处理，但需要在未来每期│
│ │末进行减值测试。截至2023年12月31日，商誉减值准备余额为8,578.19万元│
│ │，主要系日用香精厦门琥珀资产组2017年度计提减值准备3,636.56万和上海│
│ │奕方资产组2022年度计提减值准备4,384.05万元及2023年度计提减值准备55│
│ │7.58万元。2023年食品行业逐渐回暖，本公司食品配料分部上海奕方本年收│
│ │入较去年相比有所上升，但由于市场环境的变化及客户需求调整，业绩恢复│
│ │速度未能达到预期，收入增幅较低，本公司在进行减值测试时，经比较相关│
│ │资产组组合的公允价值减去处置费用后的净额和预计未来现金流量的现值后│
│ │，采用预计未来现金流量的现值确定其可收回金额，并计提减值准备557.58│
│ │万元。商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组合的销售毛利率、销售│
│ │增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重│
│ │大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬│
│ │率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体│
│ │经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。 │
│ │3、核心技术和配方失密的风险 │
│ │公司始终将技术研发置于战略核心地位，拥有国家认定企业技术中心，设有│
│ │博士后科研工作站，并在海外建立了先进的研发中心。凭借深厚的研发积淀│
│ │，公司成功开发出众多具有自主知识产权的核心技术与香精配方，构筑起独│
│ │特的竞争优势。鉴于香精配方等关键技术的专利保护难度较大，公司主要依│
│ │赖严密的保密体系来维护技术安全，面临着技术泄露的潜在风险。 │
│ │4、客户集中度较高的风险 │
│ │公司的销售收入主要来源于食用香精收入，食用香精收入主要来源于对各省│
│ │中烟工业公司及其下辖企业销售的烟草用香精收入。各省中烟工业公司之间│
│ │独立运营决策，但鉴于中国烟草总公司在市场监督管理机构登记为各省中烟│
│ │工业公司控股股东，因此，若将中国烟草总公司（国家烟草专卖局）所辖企│
│ │业视为一个客户，公司对其销售额占同期营业收入的比例较高。若上述中烟│
│ │公司生产经营状况
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