热点题材☆ ◇300762 上海瀚讯 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、国防军工、卫星导航、智能机器、国产软件、无人机、人工智能、智慧城市、军
民融合、芯片、军工信息、商业航天
风格:融资融券、连续亏损、股权转让、昨日较弱、专精特新、私募重仓
指数:无
【2.主题投资】
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2025-12-26│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司通过向特定对象发行募集资金，投资于大规模无人协同神经网络、智能机器人等AI相关
研发及产业化项目。
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2025-12-08│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司募集资金投资项目用于大规模无人协同异构神经网络研制及产业化项目。
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2024-10-08│卫星导航 │关联度：☆☆☆
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公司卫星项目中转发器、QV射频前端、相控阵要具备批产投产技术状态
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2024-05-30│商业航天 │关联度：☆☆
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公司多年来为神州系列载人飞船提供返回舱搜救任务提供宽带通信技术保障，未来也将持续
提供相关技术保障
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2024-04-23│军工信息化 │关联度：☆☆☆
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公司的主营业务是以专网4G/5G通信装备的研制、生产和售后服务为主，专注于陆、海、空
、天领域特殊机构用户的行业应用，提供专网宽带移动通信系统的设备及整体解决方案
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2022-01-10│芯片 │关联度：☆☆☆☆
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公司产品包括军用宽带通信芯片
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2022-01-05│无人机 │关联度：☆☆
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公司无人机中继设备支持无人机加装升空应用，与车载基站互联，为车载基站提供中继链路
，也可与车载台和背负台等类型终端互联，提供终端自组网中继链路。
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2021-11-02│军民融合 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务涉及军民两用核心通信芯片算法的设计，也属于《国务院办公厅关于推动国防
科技工业军民融合深度发展的意见》中重点支撑建设的领域
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2021-11-02│国产软件 │关联度：☆☆☆
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2019年4月29日在互动平台表示，所有的宽带无线通信的核心算法、硬件设计和软件代码均
为独立研制，自主可控。
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2021-10-12│国防军工 │关联度：☆☆☆☆☆
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军用宽带移动通信行业领军企业
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2020-12-18│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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公司的产品还应用于武警边防、智慧城市等领域，公司子公司上海瀚所信息技术有限公司向
河北保通数据技术有限公司提供相关产品和服务，参与曹妃甸智慧城市建设。
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2020-04-03│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司拥有宽带移动通信系统自主研发能力，定位军用5G是公司发展的重要方向之一。
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2026-05-19│物理AI │关联度：☆☆☆
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参股公司洞察时空（成都）科技有限公司主营业务致力于构建时空智能数据与物理AI平台。
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2023-02-06│无人飞艇 │关联度：☆☆☆
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公司有无人飞艇相关产品。
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2026-07-17│昨日较弱 │关联度：☆☆☆
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2026-07-17跌幅为：-11.42%
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2026-04-27│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报归母净利润均为负
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有3139.83万股(11.43亿元)
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2025-12-29│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让5.00%股权给杭州中大君悦投资有限公司（代“君悦科新1号私募证券投资基金”）
。
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2026-05-13│长征六号改成功发射千帆极轨09组卫星，低轨星座进入高密度部署阶段
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北京时间5月12日晚，长征六号改火箭在太原成功发射千帆极轨09组卫星，标志着我国低轨
星座组网兑现了5月密集发射窗口的预期，正式进入高密度、规模化部署的确定性阶段。这一进
展直接拉动了从卫星制造、核心载荷到地面应用的全产业链需求，上游高价值量环节的订单与业
绩确定性得到强化。
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2025-12-08│我国卫星发射数量保持快速增长，商业航天市场有望持续受益
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12月6日15时53分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联
网低轨14组卫星发射升空；12月5日17时00分，我国在酒泉卫星发射中心使用快舟一号甲运载火
箭，成功将交通VDES卫星A星、B星发射升空。中金公司表示，随着各国商业星座建设的进一步加
速，全球卫星发射数量仍将保持较快增长的态势。国泰海通证券分析师周天乐表示，太空资源竞
争背景下，我国进入卫星互联网加速组网期。卫星互联网作为具备高技术、重资本、大应用场景
等特点的行业，在国家研发实力、经济规模、市场需求等环节的推动下，未来基本只剩下中美具
有竞争能力。中国依靠GW星座和千帆星座等组网计划已规划超2.5万颗卫星的发射目标，且商业
航天作为国家重点培育的新质生产力方向，经过数年的筹备和孕育，已经逐步进入快速组网期。
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2025-05-15│我国低轨卫星发射进程加速，商业航天产业有望步入景气周期
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近日，我国发射成功多颗卫星。5月14日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火
箭，成功将太空计算卫星星座发射升空。5月13日，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号丙运
载火箭，成功将通信技术试验卫星十九号发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满
成功。广发证券表示，中国商业航天正迎来“技术突破”和“规模爆发”的双重拐点，太空经济
从愿景正走向现实。进入2025年，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等
一批新型号商业火箭将按计划迎来首发；中国版“星链”计划千帆星座、GW星座等持续升空；海
南商业航天发射场进入常态化发射阶段并建设二期工程。据预计，中国商业航天市场规模今年将
突破2.5万亿元。国海证券认为，随着多重因素推动我国低轨卫星发射进程加速，预计我国商业
航天产业链将进入高景气周期，看好产业链投资机会。
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2024-11-08│中国空天信息和卫星互联网创新联盟在雄安新区成立
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11月6日，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立暨雄安空天信息和卫星互联网创新发展
大会在雄安新区召开。省委书记、省人大常委会主任倪岳峰在会上讲话并为联盟揭牌。他指出，
中国空天信息和卫星互联网创新联盟获批成立，必将极大地促进创新要素资源聚集，助力雄安新
区打造新时代的创新高地和创业热土。值得一提的是，在当选演讲上，特朗普也特别提到了马斯
克的SpaceX火箭和星链，并称赞了SpaceX公司最近一次火箭发射的成功以及“星链”技术”。
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2024-10-23│行业龙头携手SpaceX成功发射20颗卫星
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近日，全球第三大卫星运营商Eutelsat成功发射了20颗卫星以增强其通信网络。此次发射由
SpaceXFalcon9火箭执行。总部位于巴黎的Eutelsat于去年9月由法国Eutelsat和英国OneWeb合并
而成，是欧洲最大的卫星公司之一，拥有超过600颗近地轨道卫星，为广播公司、电信公司和广
播电台服务。近年来，全球商业航天产业规模不断扩大，成为备受关注的战略性新兴产业，业内
人士预计到2030年市场规模将达1.1万亿美元。全球主要经济体将商业航天作为未来发展的重要
赛道加以支持，纷纷出台政策进行布局引导。
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2024-10-11│我国成功发射卫星互联网高轨卫星，机构称卫星产业侧进展确定性强
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10月10日21时50分，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功将卫星互联网
高轨卫星03星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。这次任务是长征系列
运载火箭的第538次飞行。民生证券认为，2024年卫星互联网产业侧进展确定性强，板块历经深
度调整后当前位置布局机会明确，国内进展建议重点关注终端卫星功能应用演绎（手机直连等）
+卫星招标+组网星发射+商业火箭升级迭代，海外建议重点关注后续SpaceX星舰飞行+端侧直连服
务推进节奏，同时建议关注中央&地方政策强催化、行业标准协议制定等相关进展。
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2024-10-11│SpaceX将进行第五次星舰试飞，商业航天未来市场规模或达1.1万亿美元
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据SpaceX官方消息，该公司计划于10月13日进行星舰第五次飞行测试，前提是获得美国联邦
航空管理局（FAA）的批准。此前FAA曾多次表示，此次飞行测试可能会推迟到11月。近年来，全
球商业航天产业规模不断扩大，成为备受关注的战略性新兴产业，业内人士预计到2030年市场规
模将达1.1万亿美元。全球主要经济体将商业航天作为未来发展的重要赛道加以支持，纷纷出台
政策进行布局引导。中信证券表示，随着我国航天发射潜力释放，产业即将迎来拐点。
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2024-08-14│商业航天领域再迎新融资，未来我国商业航天或迎爆发式增长
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8月13日，液体可回收运载火箭研发企业深蓝航天宣布完成B3轮战略融资，本轮由正悦投资
正合云帆基金投资。至此，深蓝航天在不到3个月时间内完成了3轮融资。从今年情况来看，商业
航天领域融资不断，天兵科技、清航空天、航天驭星、深蓝航天等十余家企业单轮融资超过亿元
。政府方面，从2014年国务院首次出台鼓励民间资本参与商业航天的指导意见，到2024年商业航
天作为“新增长引擎”首次被写入政府工作报告。近年来，从部委到各地政府相继发布政策文件
，鼓励商业航天发展。蓝箭航天火箭研发部总经理、朱雀三号火箭总指挥戴政此前表示，预计未
来两到三年，我国商业航天将迎来爆发式增长。
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2024-06-26│“千帆星座”首批组网卫星即将发射，商业航天是新一轮科技革命重要驱动力
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“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，这意味着中国版“星链”即将
闪耀星空。“千帆星座”计划即“G60星链”计划。根据规划，一期将完成发射1296颗卫星，未
来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网。当前，商业航天竞争成为全球航天竞争的主要
形态之一，成为新一轮科技革命与产业变革的重要驱动力。一系列重大政策落地释放，正推动商
业航天加速发展。
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2024-06-12│国内首款民用卫星上网终端设备推出，未来卫星互联网市场空间或近500亿
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民用卫星互联网终端设备制造商和服务商网翎日前推出中国首款民用卫星上网终端设备——
OneLinQ网翎卫星上网机，售价29800元起。据介绍，这款产品是中国迄今为止真正在产品体验和
价格上实现了民用化的卫星宽带上网设备。东方证券王天一表示，2023年中国商业航天迎来了真
正的元年，产业链开始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。2024年商业航天首次被写入
政府工作报告，后续GW星座和G60星链有望逐步进入招标期和密集发射期，卫星产业链正式迎来
发展机遇期，此外3GPP5GR18版本将在Q2冻结，海南商业航天发射场将在6月具备发射能力，后续
催化不断。按照卫星互联网产业发展顺序，首先上游空间段卫星制造和卫星发射环节率先受益，
其次是地面段网络建设设备和应用终端，关注产业链各环节的核心供应商。
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2024-06-05│低空经济“飞”出消费新体验，我国消费级无人机行业率先步入成熟期
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据媒体报道，近日，深圳湾公园开启了美团无人机配送航线试点项目，深圳湾公园北湾鹭港
航线将以海岸城商圈为起点，最快10分钟就能将选购的商品空投到2公里外的深圳湾公园内，让
市民游客在绿意盎然中，享受“空中快递”。深圳湾公园北湾鹭港航线是深圳公园引进的第四条
无人机配送航线。当前，市城市管理和综合执法局积极响应深圳市政府竞飞“低空经济第一城”
目标，全市符合条件的公园正加快推进无人机配送服务。浙商证券认为，根据Frost &Sullivan
，我国消费级无人机行业率先步入成熟期，在2021年市场规模首次被工业级无人机超过。根据《
中国低空经济发展研究报告（2024）》，2023年国内工业级无人机产业规模占民用无人机产业总
规模比重提升至65.3%，成为推动民用无人机行业发展的主要力量。产业链升级叠加政策催化驱
动民用无人机行业蓬勃发展，建议关注整机、零部件、材料、运营服务、新基建五大主线。
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2024-05-29│1万颗，蓝箭鸿擎大规模星座计划曝光，商业航天有望迈出关键一步
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国际电信联盟官网显示，上海蓝箭鸿擎科技日前已向国际电联提交“鸿鹄三号”卫星星座申
请备案，该星座含10000颗卫星。《科创板日报》记者从知情人士处获悉，该消息属实，目前在
国际电联官网该文件可公开查阅；鸿擎科技10000颗卫星的具体发射计划未知，行业内当前的惯
常做法是按年分批发射。华创证券吴鸣远表示，商业航天被列入政府工作报告中新兴行业之列，
行业蓄势待发，发展正当其时。
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2024-05-21│机构称商业航天已迎来真正元年，产业链上下游需求将进入爆发期
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东方证券分析指出，基于频轨资源的有限性及其巨大的军事价值，卫星互联网的建设兼具必
要性和紧迫性。在国企的牵头带动下，GW星座、G60星链、银河Galaxy等各大星座加速组网，卫
星互联网产业链上下游的需求将进入爆发期。2023年中国商业航天迎来了真正的元年，产业链开
始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。根据华经产业研究院，2025年我国卫星互联网产
业市场规模有望达到447亿元。
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2023-12-29│G60卫星数字工厂投产并实现首星下线
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据上海市松江区消息，位于G60卫星互联网产业基地的G60卫星数字工厂12月27日正式投产，
首颗商业卫星也在当天下线。据介绍，该卫星智能工厂依托柔性生产、数字化智能化等技术，目
前卫星年产能最大可达约300颗，具备平板构型卫星设计、卫星堆叠分离技术、低成本大功率能
源获取技术等多项核心技术优势。据悉，“G60星链”计划第一批次卫星预计将于2024年开始批
量发射，一期将实施1296颗，未来将实现12000多颗卫星的组网。分析师认为，随着卫星互联网
技术标准的进一步标准化，受益于“G60星链”计划卫星的逐步发射，卫星产业链有望迎来发展
新机遇。
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2023-11-20│上海：推进手机直连卫星网络
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上海市人民政府办公厅发布关于印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动
计划（2023—2025年）》的通知。推进手机直连卫星网络。持续推动手机直连等技术试验，加快
布局卫星互联网落地运营服务，突破手机直连卫星在频率资源、链路预算、数据速率与服务体验
方面的瓶颈。根据MarketsandMarkets预测，2023年全球卫星互联网市场规模达40亿美元，到202
8年有望突破171亿美元，5年复合增速达33.7%。据华经产业研究院数据表示，2021年我国卫星通
信行业市场规模达到758亿元；2015-2021年，我国卫星通信产业总产值CAGR为8.7%。我国卫星产
业市场规模保持不断增长的态势，未来有望继续高速发展。
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2023-10-30│卫星通信利好密集催化
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10月25日-27日，2023中国卫星应用大会在北京召开，大会主题为“数字化转型赋能卫星应
用产业”，该大会是行业内信息量及规模最大的年度盛会。10月26日，第二届北斗规模应用国际
峰会26日在湖南省株洲市举行。工信部部长强调，要积极拓展北斗在工业互联网、物联网、车联
网等新兴领域应用，助力工业企业“智改数转”，培育“北斗+”新模式新业态，促进形成新质
生产力。
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2023-10-23│卫星应用盛会即将召开
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经工信部批准，10月25日-27日，2023中国卫星应用大会将于北京召开，同期举办展览会。
今年卫星大会主题为“数字化转型赋能卫星应用产业”。中国卫星应用大会也是我国卫星应用领
域倍受国内外业界关注的国际会议。券商认为，卫星通信面向C端的应用逐渐成熟，有望进一步
提升卫星互联网系统的经济性，从而加速国内卫星通信系统的建设。下一代通信将迈向星地融合
时代，手机直连有望成为卫星互联网的主要商业形态之一，也将是卫星互联网的下一个竞争焦点
。
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2023-10-13│SpaceX推出星链直连手机业务
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近日，SpaceX星链官网推出“StarlinkDirecttoCell（星链直连手机）”业务，可与现有LT
E手机配合使用，无需更改硬件、固件或特殊应用程序，便能实现“无缝访问文本、语音和数据
”。据SpaceX预计，该业务将于2024年起实现发送短信，2025年起实现语音通话、浏览网页、连
接物联网设备。
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2023-09-22│全球首个LEO卫星5G通话成功实现
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据报道，美国卫星通信初创公司ASTSpaceMobile宣称已经通过低轨（LEO）卫星完成全球首
个卫星5G通话，成功实现了从日常普通智能手机到太空中的卫星进行5G连接的语音和数据传输。
据悉，此次合作方为AT&T、沃达丰集团和诺基亚，AT&T、沃达丰提供LEO卫星分别在美国和西班
牙运行的频谱，诺基亚提供AirScale基站等无线网络设备，此外，试验中实现的数据下载速率相
比上一次试验提高了约14Mbps。此次完成的仅仅实验性质的，如果要完成正真的普通手机卫星通
话、5G通信，还有待ASTSpaceMobile发射上百颗卫星才能实现。券商认为，卫星互联网产业发展
受国家和地方政策大力支持，我国通过设立星网公司统筹建设，推动产业链成熟，随着星网星座
与G60星链共同拉开建设大幕，我国卫星互联网正处于腾飞前夕。
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2022-12-14│第四代半导体材料新进展，我国将实现弯道超车的机遇
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日前在世界顶级的半导体和电子器件技术论坛IEEE IEDM上，中科大国家示范性微电子学院
龙世兵教授课题组两篇关于氧化镓器件的研究论文（高功率氧化镓肖特基二极管和氧化镓光电探
测器）成功被大会接收，这也是中科大首次以第一作者单位在IEEE IEDM上发表论文。
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2019-11-05│我国成功发射第49颗北斗导航卫星
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11月5日01时43分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功发射第49颗北斗
导航卫星，标志着北斗三号系统3颗倾斜地球同步轨道卫星全部发射完毕。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │上海瀚讯信息技术股份有限公司（股票简称：上海瀚讯股票代码：300762）│
│ │成立于2006年3月，主要从事宽带移动通信系统及通信设备的研发、制造、 │
│ │销售及工程实施，结合业务应用软件、调度软件等配套产品，向各行业用户│
│ │提供宽带移动通信系统的整体解决方案。 │
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│产品业务 │公司主要以专网4G/5G通信装备的研制、生产和售后服务为主，专注于陆、 │
│ │海、空、天领域行业用户的行业应用，提供专网宽带移动通信系统的设备及│
│ │整体解决方案。目前，公司已定型和在研多型装备，公司新型号产品继续在│
│ │多领域多行业扩展，为可持续发展奠定了基础。 │
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│经营模式 │在专用宽带移动通信领域，公司主要服务于行业客户，公司基于客户的采购│
│ │需求来安排研发、原材料采购、产品生产和销售环节。 │
│ │订单环节，公司市场部门前期通过获悉客户潜在需求、主动上门介绍产品和│
│ │技术，或者参与客户需求的某个产品技术方案论证等方法进行营销，了解客│
│ │户需求并设计产品方案以争取商机，获得订单。此外，公司还通过参与客户│
│ │招投标的方式获取业务。公司获取订单后将订单信息输入运营管理系统。 │
│ │设计、开发环节，研发部门根据订单设计方案，并进行评审、论证。经过结│
│ │构设计、软件设计、电路设计、产品试制、设计验证等一系列环节后形成产│
│ │品BOM（物料清单）。 │
│ │采购环节，公司运营管理部根据订单需求和原材料库存情况，计算实际采购│
│ │需求，并向采购部门下派采购任务。原材料需经公司质量管理部检验后才能│
│ │入库，若原材料需经外协加工工序，则需由公司采购相应原材料并经外协加│
│ │工后由公司质检入库，以供生产环节使用。 │
│ │生产环节，公司生产部根据产品的技术文件要求，提取原材料进行产品设备│
│ │的组装生产，并对产品的性能进行测试。产品生产、测试通过后，再经质量│
│ │管理部检验入库。 │
│ │销售环节，公司市场部门根据订单要求向客户交付产品，经客户组织的产品│
│ │验收并取得客户的收货确认单或工程验收单后，获得客户支付的款项，订单│
│ │任务完成。 │
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│行业地位 │军用宽带移动通信系统领先企业 │
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│核心竞争力 │公司自成立起即专注于宽带移动通信关键技术的研究，历经十多年的研发积│
│ │累，截至2025年12月底已拥有62项核心专利、116项软件著作权，核心知识 │
│ │产权自主可控，具备快速定制的研发能力。鉴于公司在研发方面的持续创新│
│ │能力，公司陆续被认定为高新技术企业、上海市创新型企业、上海市市级技│
│ │术中心，上海市小巨人企业、国家规划布局内重点软件企业和工信部“专精│
│ │特新”企业。公司研制的新一代宽带信息系统立足于对客户实际需求的准确│
│ │理解和把握，通过全面吸收先进的民用技术，提出并完成了我国新一代机动│
│ │化、宽带化、多业务化的区域宽带接入系统网络体系，已逐步成为我国实现│
│ │区域快速机动宽带信息覆盖的有力手段，并正在持续演进作为可全球机动投│
│ │放满足一带一路国家战略需要的宽带联合信息系统。 │
│ │公司高度重视创新研发，持续加大型号装备的研发投入，增强企业竞争实力│
│ │。虽然型号产品从立项到定型工作完成，需要经历3-5年的较长周期，但型 │
│ │号设备的生命周期也较非型号产品的生命周期也更长，且只有型号产品才能│
│ │纳入国家相关特种行业年度预算的列装采购目录。所以能有多款列装型号产│
│ │品是从事特种行业通信企业的核心竞争力。 │
│ │公司有专门的总体论证和售后工程的团队，充分深入应用现场，理解客户需│
│ │求后，进行方案论证，并与总体单位配合，落实项目的实施与推进。这种对│
│ │客户和应用场景的深刻理解与落地能力，也是公司重要的核心竞争力。 │
│ │公司在商业航天领域先发布局，积极参与千帆星座建设，探索5G融合技术与│
│ │空天一体化网络应用；拥有相控阵天线研制、卫星载荷研制等核心技术能力│
│ │，在星上宽带通信交换组网、星上宽带通信协议及基带信号处理、地面信关│
│ │站的宽带通信管理软件等关键技术上，进一步定制开发自研模块，利用自动│
│ │化产线进一步压缩成本，聚焦小型化、低功耗产品，技术团队是国内首个采│
│ │用参与实际设备完成低轨卫星组网地面验证，在相关领域中技术优势明显。│
│ │作为国内首个采用参与实际设备完成低轨卫星组网地面验证经历的团队，积│
│ │极参与千帆星座建设，围绕空间段、地面段、用户端进行全链条的通信设备│
│ │研制布局，以整个通信分系统作为对象组织交付验证，立足为客户提供系统│
│ │级交付服务体验，提高可靠性与降本迭代效率。目前产品已进入批产交付阶│
│ │段。 │
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│经营指标 │2025年，公司整体经营业绩稳步提升，全年营业收入50,254.58万元，较上 │
│ │年同期增长42.23%；实现归属于上市公司股东的净利润为-12,192.99万元，│
│ │有所减亏，较上年增长1.58%；经营性现金流转正4371.55万元，同比增长14│
│ │0.68%。 │
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│品牌/专利/经│专利：公司自成立起即专注于宽带移动通信关键技术的研究，历经十多年的│
│营权 │研发积累，截至2025年12月底已拥有62项核心专利、116项软件著作权，核 │
│ │心知识产权自主可控，具备快速定制的研发能力。 │
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│核心风险 │1、主要客户集中度较高的风险 │
│ │2、军品业务特点导致公司收入波动的风险 │
│ │3、军队客户订单采购的波动风险 │
│ │4、公司内部研发投入的风险 │
│ │5、原材料采购的风险 │
│ │6、军品价格调整或波动的风险 │
│ │7、产品质量的风险 │
│ │8、军工资质延续的风险 │
│ │9、国家秘密泄露的风险 │
│ │10、无法参与军方和铁路、轨道交通领域新产品研发项目的风险 │
│ │11、公司产品在铁路、城市轨道交通领域中的应用尚在拓展阶段 │
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│投资逻辑 │公司是业内少数既拥有自主核心知识产权，又对行业客户需求有深入理解的│
│ │创新型企业。公司作为技术总体单位参与研制了“专网宽带移动通信系统某│
│ │通用装备型号研制项目”，在民用第四代移动通信技术（TD-LTE）的基础上│
│ │，针对客户应用的特殊需求，在高机动远距离通信、自组织组网通信、频谱│
│ │感知、宽带抗干扰通信、系统自同步等方面实现了一系列技术创新和突破。│
│ │公司产品覆盖专网宽带通信芯片、通信模块、终端、基站、应用系统等，已│
│ │形成了“芯片－模块－终端－基站－系统”的全产业链布局，实现了研发生│
│ │产自主可控，并多次在客户宽带移动通信项目的评比中位列性能第一。在专│
│ │网宽带移动通信领域，公司在技术储备、产品化能力、型号装备数量和市场│
│ │占有率方面都处于领先地位。 │
│ │公司已经启动低轨卫星通信分系统设备研制工作，参与相关低轨卫星星座项│
│ │目建设，作为该星座通信分系统承研单位，负责该星座通信分系统的保障与│
│ │支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设│
│ │备。 │
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│消费群体 │陆、海、空、天领域行业用户 │
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│主营业务 │公司主要以专网4G/5G通信装备的研制、生产和售后服务为主，专注于陆、 │
│ │海、空、天领域行业用户的行业应用，提供专网宽带移动通信系统的设备及│
│ │整体解决方案。 │
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│主要产品 │宽带移动通信设备 │
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│行业竞争格局│1、从客户合作方式来看，长周期深入合作的特点决定了企业的独特性 │
│ │行业宽带移动通信下游明确，一项产品要获得客户的认可和采购需要经历长│
│ │期的研发、测试周期。目前来看，宽带移动通信产品属于较前沿的产品，客│
│ │户对产品的效能预期还在摸索，这就需要企业与客户长期合作。例如在军队│
│ │方面,需求和研发都是与客户紧密深入合作，这种方式形成的合作关系极难 │
│ │打破。总体来看，行业宽带移动通信集中度不高，各参与者在不同的细分市│
│ │场有独特的竞争力。这样的情况使得完全相同的企业几乎不存在，专业化、│
│ │垂直化分工特征非常明显。 │
│ │2、资质要求决定了市场整体竞争平缓的特点 │
│ │行业宽带移动通信领域具有较高准入壁垒，获取相应资质是行业内业务开展│
│ │的必要条件。由于行业准入壁垒的存在，行业外的潜在竞争对手较难进入, │
│ │而具有进入实力的企业由于业务模式的不同和市场容量相对较小等原因而未│
│ │大规模进入，因此，整个行业内有竞争力的企业数量不多，整个行业处于平│
│ │稳竞争格局。行业内企业主要根据客户订单研发、生产及销售，具有很强的│
│ │计划性特征,产品销售价格受市场供求关系波动的影响较小，行业市场化程 │
│ │度不高。 │
│ │3、极高的技术壁垒决定了企业需要长期研发投入 │
│ │行业宽带移动通信下游客户的唯一性和特殊性使其对于供应商的选择极为苛│
│ │刻。研发能力强、产品系列全、服务能力强的供应商是其优先考虑对象，企│
│ │业面对严格的产品性能要求，只能不断的加强技术与产品的研发。另一方面│
│ │，虽然行业面对的市场比较固定，但是行业宽带移动通信的产品比较新，市│
│ │场没有同类产品可以借鉴，需要投入资源尽可能的去试错，需要投入资源去│
│ │开展从零到一的突破性工作。因此企业需要提前布局，投入资金研发符合未│
│ │来发展趋势的产品，保证竞争力。 │
│ │在商业航天通信行业领域，低轨卫星通信系统对可靠性、抗辐照性能、长寿│
│ │命有极致要求，然而商业航天对低成本的需求决定了通过高质量等级、高成│
│ │本器件保证产品高可靠性的传统方案不具备可行性。企业只能立足于工业级│
│ │器件深入探索和研究加固技术和方案，反复开展空间环境适应性验证工作，│
│ │以寻求高可靠且低成本的解决方案。 │
│ │4、全球各国积极参与星座建设，抢占卫星互联网产业先发优势 │
│ │全球卫星互联网竞争格局呈现显著分化，美国凭借SpaceX“星链”的持续扩│
│ │张，占据绝对优势，其全球在轨卫星占比第一，远超中国、英国等竞争对手│
│ │。中国通过“千帆星座”（G60星链）与“GW星座”双轨并进，国产载荷制 │
│ │造、射频前端、终端模组及测试认证产业链日趋完善。欧洲方面，Eutelsat│
│ │OneWeb完成首阶段组网并推进高低轨融合架构；俄罗斯“Sphere”星座受供│
│ │应链与国际协作环境制约，部署进度阶段性延后；韩国相关卫星互联网计划│
│ │仍处于技术验证与标准对接阶段，尚未进入实质部署期。终端与消费市场方│
│ │面，依托国产化基带芯片与多模天线技术突破，2025年中国智能手机直连卫│
│ │星功能渗透率显著提升，带动消费级卫星通信终端市场规模预计达百亿元。│
│ │美国在ITU申报及已协调频段中保持领先地位，中国、欧盟等主体通过国际 │
│ │电联机制与双边协调加快资源布局。 │
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│行业发展趋势│1、全球形势复杂和国家安全建设侧面带动行业发展 │
│ │近年来，随着国际格局的变化，我国的周边政治经济环境也趋于复杂，不稳│
│ │定因素逐步增多。为维护国家安定，国务院在《新时代的中国国防》白皮书│
│ │中明确指出建设同国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的巩固国防│
│ │和强大军队，是中国社会主义现代化建设的战略任务，是坚持走和平发展道│
│ │路的安全保障。我国军费支出持续增长，对于武器装备的采购预计将持续增│
│ │长，未来提升空间仍较大。 │
│ │在中美贸易摩擦不断的背景下，充分暴露了我国在核心技术领域的短板，突│
│ │显了核心技术自主可控的重要性。基于国外封锁和安全保密的要求，军工领│
│ │域一直对于自主可控高度重视，对高端技术和产品的研究开发一直大力投入│
│ │。在当前的国际贸易形势下，将进一步加强对军工行业的投入，实现核心技│
│ │术的自主可控。总体来看，全球形势的复杂和国家安全建设的需要，侧面带│
│ │动了军用宽带移动通信行业的发展。 │
│ │2、下游市场采购的波动不可预期 │
│ │下游客户采购计划直接决定了企业的产品销售情况，而客户需求受到国家的│
│ │对外战略、双边关系及国际政治军事形势的变化的影响。因此，由于下游行│
│ │业的市场化程度不高，事件驱动因素占据了较大权重，不可控因素的影响可│
│ │能导致采购计划延迟或取消，给行业发展带来较大的不利影响。 │
│ │3、上游行业基础产品及器件水平的限制 │
│ │行业专网装备领域属于关乎国家安全的重要行业，相关产品要求高技术、高│
│ │质量、高可靠性。由于国际地缘政治的复杂局面和国际贸易摩擦，造成了上│
│ │游芯片等核心元器件供应受限，而目前相应的上游国内基础元器件设计与制│
│ │造能力还比较薄弱，与行业的高可靠要求尚有一定差距。因此，很多业内企│
│ │业逐渐向上游扩展，实现一体化的解决方案，为的就是更好的服务行业高可│
│ │靠应用，打造贴合客户要求的产品。 │
│ │4、卫星通信系统应用前景广阔 │
│ │中国在低轨卫星通信领域的推进进入快车道，政策端与产业端协同发力，持│
│ │续出台一系列支持政策，推动卫星互联网成为国家“新基建”战略重点方向│
│ │之一。中国星网主导的GW星座、蓝箭航天推动的鸿鹄-3星座以及垣信卫星提│
│ │出的千帆星座等三大“万星星座”计划尤为引人关注。GW星座是中国构建自│
│ │主可控星链体系的核心工程，由中国星网统筹实施，计划总计发射约13,000│
│ │颗卫星，目标在2035年前实现全部卫星入轨，支撑星地融合通信网络的建设│
│ │；鸿鹄-3星座由民营火箭企业蓝箭航天提出，定位于构建全球宽带卫星互联│
│ │网系统，计划总发射卫星数量为12,000颗。千帆星座由垣信卫星主导，整体│
│ │规划部署15,000颗卫星，计划于2030年底前实现全星座组网，具备手机直连│
│ │与多业务融合能力。随着各大星座计划的稳步推进，中国低轨卫星通信体系│
│ │正逐步成型，有望与国际头部星座实现差异化并行发展，构建独立、安全、│
│ │广覆盖的新型空间信息基础设施。 │
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│行业政策法规│《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》、《关于优化业务准入促进卫星通│
│ │信产业发展的指导意见》、《新时代的中国国防》 │
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│公司发展战略│公司未来将遵循“创新引领、智驱未来”的核心发展战略，努力实现“新一│
│ │代信息技术产业”中5G、卫星互联网、人工智能等融合技术在信息通信设备│
│ │制造应用领域上的突破，以形成在智能化时代的全产业链布局，巩固并扩大│
│ │市场地位，并推动卫星通信与地面5G/6G网络的深度融合，为空天地一体化 │
│ │泛在通信网络提供核心支撑，确保在下一代通信技术变革中的领先优势；以│
│ │信息化与智能化为双轮驱动，加速向AI智能化、机器人协同、空天地一体化│
│ │等前沿领域延伸拓展，形成具备自主核心技术与全产业链布局的新型信息通│
│ │信科技领军企业。在军工信息化领域，公司聚焦军用宽带通信业务，优化战│
│ │术通信装备性能，巩固行业龙头地位，并加速新兴产品研发。作为千帆星座│
│ │通信分系统供应商及G60星座载荷核心承研单位，公司将持续强化卫星通信 │
│ │载荷、地面终端及相关技术研发，保障星座组网与商业化落地，同时依托与│
│ │巴西等国的合作项目，助力数字基础设施建设。公司将保持研发投入力度，│
│ │实现部分载荷核心器的降本研制件工作，布局卫星星间通信、手机直连等领│
│ │域，通过战略性整合产业链关键资源，加速技术转化与市场份额提升。在可│
│ │持续发展方面，推广低能耗组网方案与环保设备，优化资本结构，实现技术│
│ │引领与生态协同的双轮驱动。 │
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│公司日常经营│1）研发工作 │
│ │报告期内，公司高度重视创新研发，持续加大研发投入，增强企业竞争实力│
│ │。公司紧跟车载通信技术发展趋势，积极布局新一代车载通信产品。以第一│
│ │名中标某5G车载通信终端项目，未来有望承接大规模订购任务；同时承担车│
│ │载微网络电台研制工作，该产品有望成为下一代干线通信主力装备，进一步│
│ │提升公司在车载通信领域的核心竞争力。完成某通信系统5G和某型X波电台 │
│ │等样机研制，正在进行正样联试阶段，预计2026完成状态鉴定；某5G专网轻│
│ │量化核心网和5G无人平台型模组等样机正在进行性能鉴定和试验，预计2026│
│ │完成定型；系列5G基站和终端通过专项验收，广泛应用于地面、空中等多型│
│ │平台。2025年1月中标新型指挥系统项目，目前已完成生产交付及现场总结 │
│ │验收，等待鉴定后进行批产，为5G产品的推广打下扎实基础；机动项目增配│
│ │一辆指挥车，完善了原有的编组模式，正在进行系统鉴定，即将开始批产列│
│ │装。参与自主可控全国产化区宽设备研制工作，结合数字相控阵及5G技术进│
│ │行设备通信效能及抗干扰能力提升，有望在现役项目中进行全国产化设备替│
│ │代，并在未来新项目中推广应用。 │
│ │2）市场工作 │
│ │报告期内，公司持续深耕无人通信及末端通信领域。某无人分队项目5G及自│
│ │组网通信设备已完成小批量交付与验收；轻量化背负式通信装备凭借成熟可│
│ │靠、适配性强等优势，持续获得多场景追加订单，已成为单兵通信业务的重│
│ │要增长点；某防空控制平台自组网设备完成定型并转入批产阶段，后续将逐│
│ │步实现批量订货与交付，为公司业绩增长提供新支撑。 │
│ │在传统防务领域，稳步推进国产化替代工作，已完成各型设备的国产化改造│
│ │，为持续获取订单筑牢基础；年内已实现上百套设备订单落地，后续预计还│
│ │将有数百套订购需求，传统业务保持稳定增长态势。某通信车项目完成设备│
│ │增订，在原有配置的基础上拓展出更多使用模式，未来可望进行更大规模的│
│ │订购。 │
│ │3）工程与售后工作 │
│ │2025年度，部门技术保障体系覆盖70余个专项任务，包含销售支撑项目、科│
│ │研试制项目、竞争性比测项目、售后维保项目，构建起全生命周期技术支撑│
│ │网络。各项目累计回收有效满意度调查表63份。经测算，客户综合满意度达│
│ │到99.57%，达成了既定质量目标。评估维度涵盖产品质量、工程质量及技术│
│ │服务质量三大体系，其中产品质量满意度为100%，工程质量满意度为99.13%│
│ │，技术服务质量满意度为99.83%。收到顾客给予的感谢信17封、锦旗1面。 │
│ │持续完善客户关系管理体系，与顾客建立有效的沟通反馈机制，通过定期回│
│ │访、提供7×24小时技术咨询以及定制化巡检维护方案，加深对需求的理解 │
│ │，提高响应精度。部门总结了过往及时率低的典型问题，安排专人跟进设备│
│ │返修的进度、故障点和处理结果，同时生产部也优化了相关流程，缩短了设│
│ │备返修周期，显著提升了设备维修进度和顾客信任度。 │
│ │4）生产测试工作 │
│ │2025年度，公司各项生产任务产能均稳步提升。产品配套低互调射频同轴线│
│ │缆自制项目全面迈入常态化生产。通过快速响应和工艺优化，实现“需求提│
│ │出至生产入库”平均周期优化至一周以内，显著提升了项目交付的敏捷性与│
│ │灵活性。同时，依托该项目积累的技术经验，持续开展呆滞物料盘活，改造│
│ │射频线、电源线等各类线缆。子公司南京瀚汛的环境实验室已成为承担公司│
│ │产品应力筛选与可靠性试验的主力。 │
│ │统筹优化生产计划与资源配置，强化工程服务全流程跟踪，全面提升服务效│
│ │率。围绕核心业务需求，期内新建了约730平方米的信关站专属生产、检测 │
│ │及存储场地，科学规划4条生产线与4条检验线，为信关站项目的规模化交付│
│ │提供了坚实的设施保障和产能支撑。 │
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│公司经营计划│1、聚焦主营业务，继续加强自主创新 │
│ │面对严峻复杂的外部环境和愈发激烈的行业竞争形势，公司2024年将继续聚│
│ │焦主营业务，全力做好市场拓展、保生产、保交付等各项工作。着力拓展新│
│ │产品应用市场，抓好订单任务落实，打造新的业绩增长点。公司将持续推动│
│ │核心技术、研发能力的创新突破，一方面公司结合客户对产品的功能和性能│
│ │等需求，依托积累的技术与经验，并持续迭代升级已有产品系列，不断提升│
│ │性能、保持产品的技术先进性及成本优势，为下游应用提供更全面、完整的│
│ │产品解决方案；另一方面公司坚持技术引领方向，重点把握市场发展趋势，│
│ │在前瞻性技术应用领域进行布局，加强技术预研产品的开发，提升产品应用│
│ │性能和产品测试水平，进一步提高产品的竞争力。 │
│ │2、企业文化与人才队伍建设 │
│ │公司始终秉持以人为核心、以市场为中心、以客户为重心的标准，维持良好│
│ │的客户关系，打造“奋斗+创新”型企业文化氛围，营造积极向上的企业形 │
│ │象，完善企业社会责任，为公司的可持续发展奠定坚实基础。同时吸引优秀│
│ │人才，不断完善人才激励与培训体系，持续优化公司人力结构，稳固核心人│
│ │员及团队，建设合理的人才梯队，为员工提供全面发展通道。 │
│ │3、业务拓展与市场开发计划 │
│ │2024年公司将围绕“需求、交付、服务”，加大技术研发，创新管理模式，│
│ │强化用户服务，打造既具有突出营销技能又精通专业技术的营销团队，在加│
│ │强与现有重点客户的合作关系的基础上，不断拓展新市场、新客户，提高市│
│ │场占有率，全方位提升公司业务运营效率。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、宏观环境不确定性 │
│ │从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，可能对我国贸│
│ │易、科技等领域造成更大冲击；从国内看，虽然国家因时因势加强和创新宏│
│ │观调控，推动经济回升向好，但经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足│
│ │。整体而言，当前外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。 │
│ │2、市场竞争加剧的风险 │
│ │专网宽带移动通信行业和商业航天信息系统行业属于行业壁垒较高的行业，│
│ │潜在竞争对手进入难度较大，因此行业一般处于平稳竞争格局。近年来，随│
│ │着国防信息化建设的大力开展以及商业航天领域的国家级产业战略规划和行│
│ │业政策相继出台，提升了低轨卫星通信行业的市场活力，市场参与者数量有│
│ │所增加。部分科研院所及民营企业开始加大研发力度，逐步参与到该领域的│
│ │市场竞争之中。如果潜在竞争者不断进入且具备比公司更具竞争力的人才、│
│ │技术或其他资源，公司将面临行业竞争加剧导致市场占有率下降的风险。 │
│ │3、特殊客户采购订单存在波动 │
│ │客户采购具有计划性较强、项目周期较长的特点，一般先通过小批量采购经│
│ │试用认可后，后续会进行持续的较大批量的采购，但由于公司产品的销售需│
│ │满足客户采购的要求，如客户采购计划发生变化，公司的产品销售将受到较│
│ │大影响，导致公司的营业收入具有一定的不确定性。 │
│ │4、审价、竞争性谈判及招投标方式定价存在波动 │
│ │公司定型产品一般采用审价方式确定价格。客户对所采购产品的安全性、可│
│ │靠性、保障性的要求较高，并基于保密考虑，定型产品的研发企业通常作为│
│ │定型后保障生产的供应商之一，由客户每年召开定型产品订货会后，向定型│
│ │生产企业下派采购订单。定型产品的价格进行产品定型审核时，根据《客户│
│ │价格管理办法》的相关要求，参考定价成本进行审定。由于审价周期长，会│
│ │存在价格审定前以暂定价格签署订货合同，客户审价完成后将按照最终定价│
│ │进行调整的情况。 │
│ │公司非定型产品一般采用竞争性谈判、招投标等方式确定价格。其中公司通│
│ │过竞争性谈判及招投标方式参与到部分单位的通信设备采购项目，由于该类│
│ │项目往往存在定制化的需求，产品质量、价格等多种因素决定公司能否最后│
│ │中标。如未来公司参与该类项目的过程中，因产品最终售价较高未能中标，│
│ │或公司最终中标价格较低，都将对公司的未来盈利水平造成一定波动。 │
│ │5、原材料采购的风险 │
│ │公司生产所用的原材料种类较多，包括板上元器件、结构件、组装件、整机│
│ │件、外围配件等5大类原材料，原材料采购具有小批量、多品类的特点。此 │
│ │外，由于客户对整机可靠性的要求高，导致采购周期较长，采购成本高，原│
│ │材料占公司产品成本的比例较高。若公司产品所需部分型号原材料市场短缺│
│ │，将可能会影响公司相关产品的及时交付，导致无法满足客户交付时间的需│
│ │求；此外，公司主要产品价格相对稳定，若原材料的价格持续发生剧烈波动│
│ │，可能会导致公司主要产品的毛利率下降，进而影响公司的盈利水平。 │
│ │6、技术人员流失的风险 │
│ │宽带移动通信业务属于技术密集型产业，对技术人员的依赖程度较高。公司│
│ │核心技术人员的行业经验、专业知识是公司持续成功的关键。如因竞争对手│
│ │通过提供优厚待遇等手段吸引公司技术研发人员，或公司受到其他因素影响│
│ │导致技术人才流失，而公司未能及时聘用具备同等资历的人员，公司的业务│
│ │可能受到不利影响。为了防止核心技术人员流失，公司制定相关激励政策和│
│ │管理制度，体现公司对研发人员和技术骨干及其研究成果的尊重，充分调动│
│ │研发人员的工作积极性。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司应积极采取现金、股票、二者相结合 │
│ │或法律法规允许的其他方式分配股利但以现金分红为主。公司当年度实现盈│
│ │利在不超过累计可分配利润的范围进行现金分红，并且最近三年以现金方式│
│ │累计分配利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。 │
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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