热点题材☆ ◇300773 拉卡拉 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能穿戴、互联金融、跨境电商、区块链、人工智能、大数据、腾讯概念、小米概念、数
字货币、华为鸿蒙、跨境支付、数据确权、数据要素、AI智能体、DeepSeek
风格:融资融券、低市盈率、绩优股、MSCI成份
指数:小盘成长、国证成长、创业300、金融科技、创业200
【2.主题投资】
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2025-08-15│互联金融 │关联度：☆☆☆
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公司致力于支付、科技、金融的协同发展，AI和大数据服务产品在金融科技领域持续落地。
公司为征信机构提供系统建设、数据建模
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2025-05-21│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司AI客服智能体，在全年800+万次客户接线服务中实现超70%人工替代
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2025-04-30│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司已接入DeepSeek、豆包、混元、通义千问等大模型,加速AI与公司业务的融合应用
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2024-09-30│华为鸿蒙 │关联度：☆☆☆
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拉卡拉钱包适配华为鸿蒙系统 10月8日与Harmony OS NEXT公测版同步上线
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2024-09-06│腾讯概念 │关联度：☆☆☆
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公司与微信支付在扫码、刷脸支付等业务上有合作关系
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2024-09-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司在自然语言处理、生物识别、深度学习、问答机器人、图智能、算法发现、区块链和隐
私计算等方向进行了持续技术研究和应用开发,并通过产品和服务，为客户及其上下游生态"赋智
。
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2024-01-22│小米概念 │关联度：☆☆☆
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公司与小米集团联合推出的手机POS产品，已经成功将部分小米手机用户转化成公司收单商
户
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2023-08-23│数据要素 │关联度：☆☆☆
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公司的数字支付业务覆盖了商超零售、餐饮娱乐、交通出行、酒店旅游、教育医疗、仓储物
流等各类行业
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2023-04-18│跨境电商 │关联度：☆☆
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公司发布了跨境科技平台，连接全球的支付金融机构、平台企业、服务商等跨境电商的参与
者，帮助小微商户在全球范围内更简单、更有效地做生意。
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2022-12-20│数据确权 │关联度：☆☆☆
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公司基于拥有自主知识产权的 LKLBaaS 区块链企业服务平台和已经商用化的司法存证联盟
链产品，联合蓝色光标、华语音乐领先企业太合音乐等发起元宇宙与数字文创产业区块链联盟一
一拉卡拉昆仑链，服务元宇宙与数字文创领域的细分需求，提供发行、确权等配套的全流程服务
。
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2022-02-28│跨境支付CIPS│关联度：☆☆☆
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公司为中小微跨境电商商户赋能，依托国家外汇管理局批复的跨境电商外汇支付试点资格，
以及人民银行批复的人民币跨境支付业务备案许可，向涵盖欧洲、美洲、亚洲十余个国家或地区
的跨境电商商户提供出口结汇、进口付汇双向跨境收、付款服务。
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2022-01-10│智能穿戴 │关联度：☆☆☆
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公司拉卡拉手环是一款专注于支付的智能手环，支持PBOC3.0标准的电子现金卡、支持接入
全国各地的一卡通和各类型的行业卡
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2021-11-02│区块链 │关联度：☆☆☆
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2019年10月30日在互动平台表示，公司高度关注区块链技术及其应用，于2018年成立独立研
究部门，与外部机构合作展开区块链在支付领域的应用研究工作，并在区块链基础上，探索联盟
链的应用。
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2021-11-01│大数据 │关联度：☆☆☆
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通过数据标签的持续建设结合AI深度学习逐步形成了DT驱动的大数据中台，具备为业务处理
、运营、风控、智能营销等方面提供精准数据支撑的能力
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2021-10-29│数字货币 │关联度：☆☆
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公司与外部研究机构开展合作，围绕数字货币、新型金融监管．支付结算和供应链金融等场
景进行了预研和打样,并针对数字货币对支付行业的影响进行了深入分析和实验
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2026-09-07│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2026-06-26公告成立并购基金：上海考拉灵犀创业投资基金合伙企业（有限合伙）。
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2026-08-08│联想控股系 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-06-30,联想控股股份有限公司持有2.60亿股(占总股本比例为：23.88%)
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2026-08-08│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30公司归属母公司净利润同比增长191.67%
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2026-03-09│OpenClaw │关联度：☆☆☆
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参股元空 AI，发布国内首个小程序满血龙虾
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2025-12-31│无实控人 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,公司无实控人且无控股股东
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2025-06-16│拟发行H股 │关联度：☆☆☆
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6月16日公告：筹划公司在香港联合交易所有限公司上市
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2025-06-13│蚂蚁金服概念│关联度：☆☆☆
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拉卡拉将与支付宝合作联合推出多款“碰一碰”支付终端，预计将在下半年面世，并适时开
始市场推广
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2024-12-31│智能物流 │关联度：☆☆☆
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云掌柜采购系统为门店提供一站式的采货平台，TMS（智能物流管理系统）帮助物流配送实
现智能排车、路线规划，配送点位导航等功能，有效提升配送效率
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2022-09-27│电子支付 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是国内知名的第三方支付公司
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2022-09-27│SaaS │关联度：☆
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公司已拥有“支付+”行业SaaS解决方案
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2022-02-16│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司连接华为用户与公司商户，开展手机POS收款、会员营销、便民业务和华为PAY推广等面
向海量用户和商户的业务合作
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2020-09-21│北京自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址：北京市海淀区北清路中关村壹号D1座6层606，公司主营业务为向企业用户提
供收单服务和向个人用户提供个人支付服务，向客户提供第三方支付增值服务。
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2020-05-12│移动支付 │关联度：☆☆☆
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公司专注于为实体小微企业提供收单服务和为个人用户提供个人支付服务，是国内最大的线
下便民支付服务商之一，首批获得了央行颁发的第三方支付牌照
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2019-10-19│互联网征信 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为第一批获准开展征信业务的企业。
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2019-09-09│金融科技 │关联度：☆☆
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2019年半年报披露：公司依托于支付，借助公司开放式服务平台和强大的线下推广力量，逐
步开始全维度为中小微商户、个人用户以及商业银行等机构提供金融科技服务、电商科技服务和
信息科技服务。
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2026-09-15│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15,公司市盈率(TTM)为：9.97
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2026-08-31│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30公司扣非净利润为:2.19亿元，净资产收益率为：14.44%
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2020-12-02│MSCI成份 │关联度：☆☆☆☆
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MSCI成分股
【3.事件驱动】
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2025-05-15│我国与巴西续签双边本币互换协议，CIPS建设有望迎来提速发展期
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中国人民银行网站消息，5月13日，中国人民银行与巴西中央银行签署了《中国人民银行与
巴西中央银行金融战略合作谅解备忘录》和《中国人民银行与巴西中央银行人民币/雷亚尔双边
本币互换协议》。《中国人民银行与巴西中央银行金融战略合作谅解备忘录》旨在全面推进两国
央行深化合作，包括完善金融市场投资环境，加强金融市场建设相关技术交流，支持金融投资者
扩大投资规模，促进金融市场基础设施互联互通；通过双边本币合作，为两国金融市场提供本币
流动性支持；促进跨境支付互联互通，加强快速支付系统和跨境二维码支付对接等。人民币跨境
支付系统（CIPS）的覆盖范围显著扩大，截至2024年12月末，业务已覆盖全球185个国家和地区
，2024年处理跨境人民币支付金额达到175万亿元，同比增长43%。目前人民币已成为全球第三大
贸易融资货币。中信建投分析师指出，关税战持续升级将倒逼我国加速推动以人民币作为结算货
币的结算体系建设，以应对SWIFT框架下的美元霸权。在关税战、全球贸易脱钩风险加剧的大背
景下，CIPS建设有望迎来提速发展期。
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2025-05-07│潘功胜、李云泽、吴清将出席周三上午的国新办发布会
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今日上午9时，国新办将举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国
证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。央行行长潘功
胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清将出席发布会。
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2025-04-22│央行等四部门提升CIPS全球覆盖，跨境支付行业东风劲吹
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中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心
进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。其中指出，提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能
和全球网络覆盖。跨境清算公司增强与金融机构协同联动，共同提升对“走出去”企业的服务水
平。推动更多银行加入CIPS，持续扩大CIPS网络覆盖范围。加强CIPS建设，完善系统功能，研究
推动区块链技术应用，为人民币计价的全球贸易、航运及投融资提供安全高效的结算清算服务。
根据央行2025年宏观审慎工作会议，截至2024年末，人民币位列全球第四位支付货币、第三位贸
易融资货币；2024年跨境人民币收付金额合计64.1万亿元，同增23%。CIPS覆盖范围显著扩大，2
024年12月末业务已覆盖全球185个国家和地区，2024年处理跨境人民币支付金额175万亿元，同
增43%。中银证券研报指出，“对等关税”政策可能推动全球跨境支付从全球化向区域化转型，
从而促进支付体系的多元化，一定程度上加速了人民币跨境支付系统的发展。
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2025-04-17│跨境人民币使用规模稳步提升，行业将迎来百万亿级别市场
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在中国人民银行与越南国家银行指导下，4月14日银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）、
中国工商银行、越南外贸银行在河内联合宣布签署合作协议，约定共同推进中越两国跨境二维码
支付互联互通。据悉，中越二维码跨境互联互通合作依托两国战略合作新格局，在两国央行达成
双向互联互通合作共识的基础上，由两国央行牵头制定顶层合作框架并负责指导实施，银联与越
方机构具体落实。近年来，在相关部门积极推动下，跨境人民币使用规模稳步提升。据环球银行
金融电信协会(SWIFT)数据显示，2024年8月，人民币在全球支付中占比为4.69%。华西证券刘泽
晶表示，随着全球跨境支付市场的稳健增长，跨境支付领域将迎来更多利好消息；今年跨境收付
金额增速可期，跨境支付将迎来百万亿级别市场。
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2024-10-15│跨境支付互联互通提速，银联国际与该国签署合作备忘录
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据媒体报道，10月13日，银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）在河内签署合作备忘录，
约定深化二维码跨境互联互通合作，推动银联二维码钱包和越南本地钱包在对方网络扫码支付。
前期，越南国家二维码VietQR受理商户已支持云闪付App、银联合作钱包用户在当地扫码支付。
此次合作落地后，越南本地VietQR钱包将可在包括中国在内的47个国家和地区直接扫银联二维码
支付，中越人员跨境支付体验进一步提升。光大证券认为，跨境支付行业的市场空间广阔。随着
金砖国家支付系统的上线和CIPS的进一步推广，中国的跨境支付企业将迎来更大的发展空间和更
多的国际合作机会。
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2024-10-11│逾40家券商启动鸿蒙版交易软件公测，鸿蒙原生应用生态趋于成熟
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据媒体报道，券商积极拥抱鸿蒙，自有“纯血鸿蒙”之称的HarmonyOS NEXT10月8日正式开
启公测以来，截至10月9日记者发稿，已有超过40家券商启动了鸿蒙版交易软件的公测。中泰证
券表示，鸿蒙原生应用生态趋于成熟，2024年鸿蒙规模商业化落地在即，有望带动大量应用软件
厂商进行适配、迁移、开发工作，鸿蒙产业链标的将受益，建议关注产业链操作系统合作伙伴、
应用合作伙伴、硬件集成合作伙伴。
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2023-10-18│汽车将是华为支付重要增量场景
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华为支付机构更名引发市场强烈关注。近日央行网站显示，同意华为旗下支付公司深圳市讯
联智付网络有限公司变更公司名称为“花瓣支付（深圳）有限公司”。此前，华为终端云服务支
付事业群总裁表示，华为进入移动支付市场的目的是为了开拓新的支付场景增量，华为支付是构
建鸿蒙生态的基础设施，借助鸿蒙系统的多端协同，华为支付可实现跨端、多屏之间的便捷操作
。在手机、平板、智慧屏、智能手表等全场景覆盖的情况下，汽车将是华为支付下一个的重要增
量场景。
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2023-08-09│华为全联接大会2023召开在即，将加速行业智能化进程
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据华为官方渠道信息，华为将于2023年9月20-22日在上海世博展览馆和上海世博中心举办第
八届华为全联接大会，本次大会主题为“加速行业智能化”。华为称，人工智能与联接、云等数
字技术深度融合，改变着人们的工作和生活，也加速了各行业从数字化到智能化的升级，驱动各
行业锚定新航向，跑出加速度。根据此前华为的分享，预计到2026年全球数字化转型的支出将达
到3.41万亿美元。借助未来通信和未来计算，全球正在加速步入更加智能化的世界。
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2023-03-07│数字人民币新增微信支付钱包快付，更多场景陆续开放中
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微信成为继支付宝之后第二家支持数字人民币钱包快付功能的支付平台，支持在微信部分小
程序等场景下使用数字人民币。在数字人民币（试点版）App“钱包快付管理”页面，“商户平
台”目前有94家可开通，“支付平台”新增微信支付。App相关介绍称，目前可通过微信App使用
数字人民币钱包进行支付，已支持在微信部分小程序等场景下使用，更多场景陆续开放中。
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2022-05-06│数字人民币已成促进消费新手段
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支付宝方面数据显示，自数字人民币试点工作启动至今，支付宝持续开放商户场景。截至目
前，近600万个数字人民币子钱包，已被推送至支付宝服务的商户。
通过联动互联网平台探索试点，数字人民币已成促进消费新手段，近日相关消息不断。海南省计
划五月份发放1000万元数字人民币消费券；深圳宝安区推出1亿元数字人民币购车补贴。
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2021-11-26│国务院：加快推进北京城市副中心法定数字货币试点
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国务院发布关于支持北京城市副中心高质量发展的意见。意见明确，提升金融商务服务功能
。依托国家服务业扩大开放综合示范区和中国（北京）自由贸易试验区，将城市副中心打造为京
津冀金融创新、高端商务发展高地。
稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，支持发展保障性租赁住房REITs，鼓
励公募REITs基金管理人在城市副中心落户发展。鼓励金融机构依法设立绿色金融专门机构，设
立国际绿色投资集团，推动北京绿色交易所在承担全国自愿减排等碳交易中心功能的基础上，升
级为面向全球的国家级绿色交易所，建设绿色金融和可持续金融中心。支持金融科技创新发展，
加快推进法定数字货币试点，做好金融科技创新监管工具实施工作，支持大型银行等依法设立数
字人民币运营实体，支持符合条件的银行参与直销银行试点，探索建设数字资产交易场所。
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2021-03-26│发改委等多部门：加快数字人民币的试点推广
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发改委等多部门印发《加快培育新型消费实施方案》，其中提出，加快数字人民币的试点推
广，优先选择部分新型消费活跃的城市进行试点，着力提高金融运行效率、降低金融交易成本。
央行数字货币自2014年开始筹备，2019年提升至国家战略高度，2020年起明显加速。目前，六大
国有行均已开始推广数字人民币钱包。机构指出，相对于目前的第三方支付，数字货币具有消费
便捷、安全性高、便于监控等优势，近期测试频率持续上升，技术成熟度不断完善，预计未来数
字货币应用范围将进一步扩大，产业链有望受益。
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2021-02-25│央行数字货币研究所加入多边央行数字货币桥研究项目
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香港金融管理局、泰国中央银行、阿拉伯联合酋长国中央银行及中国人民银行数字货币研究
所宣布联合发起多边央行数字货币桥研究项目（m-CBDC Bridge），旨在探索央行数字货币在跨
境支付中的应用。
机构指出，数字货币的推出是在数字经济时代连接起居民、企业和金融机构的交易等需求。央行
数字人民币是纸币人民币的替代、是电子化人民币的一种，相比现金和银行卡支付更为便捷，相
比第三方支付具有法币地位（即背后是国家信用）。央行数字货币推出后，金融服务形态可能发
生改变，而金融机构的数字化能力可能是未来市场竞争的重要因素。
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2021-02-05│深圳：支持罗湖区黄金珠宝消费券试点“数字货币”
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深圳市地方金融监督管理局发布关于支持罗湖区黄金金融发展的若干措施，支持黄金珠宝消
费券试点“数字货币”，打造全国黄金消费、黄金投资产品与服务的创新基地。鼓励商业银行与
科技企业合作，优化贵金属交易系统和客户终端。
近期，多省“两会”召开，数字货币成为报告热词。北京、上海、广东等地将数字人民币的试点
应用列入今年政府报告及“十四五”规划纲要。从近期的测试动向来看，数字货币的试点范围和
应用场景在不断丰富，测试进展顺利。机构认为，“十四五”期间预计我国数字货币的试点区域
和场景还将不断持续拓展，应用进程有望加速。
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2020-12-01│易纲：稳妥推进数字货币研发
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中国人民银行行长易纲在署名文章中指出，稳妥推进数字货币研发，有序开展可控试点，健
全法定数字货币法律框架。
今年以来，央行数字货币的研发进程明显加快。“我国数字货币已经完成了早期技术指标等测试
，目前正在一些城市区域层面进行试点。而这些试点基本上是在限定的时间、限定的范围，以及
限定的场景里进行一些应用的测试”，中央财经大学数字财经研究中心主任陈波认为，从近期深
圳的测试情况来看，效果还是比较好的。
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2019-06-19│习近平同美国总统特朗普通电话
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国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话。
特朗普表示，我期待着同习近平主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤，就双边关
系和我们共同关心的问题进行深入沟通。美方重视美中经贸合作，希望双方工作团队能展开沟通
，尽早找到解决当前分歧的办法。相信全世界都希望看到美中达成协议。
习近平指出，近一段时间来，中美关系遇到一些困难，这不符合双方利益。中美合则两利、
斗则俱伤。双方应该按照我们达成的共识，在相互尊重、互惠互利基础上，推进以协调、合作、
稳定为基调的中美关系。中美作为全球最大的两个经济体，要共同发挥引领作用，推动二十国集
团大阪峰会达成积极成果，为全球市场注入信心和活力。我愿意同总统先生在二十国集团领导人
大阪峰会期间举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题交换意见。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │拉卡拉成立于2005年，于2011年首批获得中国人民银行颁发的《支付业务许│
│ │可证》，是国内领先的第三方支付机构，于2019年4月25日登陆深交所，股 │
│ │票代码300773。作为商户数字化经营服务商，拉卡拉以“为经营者创造价值│
│ │，与创造者分享成果”为使命，从支付、货源、物流、金融、品牌和营销等│
│ │各维度，全链路助力商户、企业及金融机构数智化经营。 │
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│产品业务 │报告期内，公司主要业务分为两大类：数字支付业务、科技服务业务。 │
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│经营模式 │1.盈利模式：拉卡拉的主营业务是为实体小微企业提供收单服务及为个人用│
│ │户提供支付服务，属于第三方支付服务，核心盈利模式是通过向商户提供收│
│ │单业务收取手续费及通过为个人提供支付服务收取手续费行业地位； │
│ │2.运营模式：运营模式包括商户拓展模式、商户入网认证模式和结算模式；│
│ │3.采购模式：拉卡拉对外采购的硬件主要为各种类型POS机具、手机刷卡器 │
│ │、便民支付终端等硬件设备。公司硬件设备的采购均采用招投标的方式进行│
│ │。 │
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│行业地位 │国内知名第三方支付公司 │
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│核心竞争力 │1.品牌与行业地位优势。公司拥有良好的品牌影响力,在全国各省、市以及 │
│ │主要的二级城市均设置了分支机构,与 │
│ │全球银行卡组织、主要商业银行、商户拓展机构以及行业Saas服务商保持良│
│ │好的合作关系,构建了强大的推广服务网络 │
│ │和商户服务能力,公司商户规模和交易规模居于行业前列。公司拥有央行颁 │
│ │发的《支付业务许可证》、国家外管局批准 │
│ │的跨境外汇支付业务资格;公司最早成为与中国人民银行数字货币研究所签 │
│ │订战略合作协议的支付机构之一,数字人民 │
│ │币受理能力行业领先;公司与VISA、MasterCard、Discover、AmericanExpre│
│ │ss、JCB五大国际卡组织签署了业务合作 │
│ │协议:拥有全品牌卡组织的收单服务能力:公司跨境支付服务覆盖全球129个 │
│ │国家和地区,支持主要国际货币及超过30 │
│ │种地区性货币。 │
│ │2.持续的创新能力。依托干万级活跃商户和日均约4000万笔的交易触达,公 │
│ │司精准洞察商户需求,产品创新始终走 │
│ │在市场前列。在支付产业发展历程中,公司首创了便民自助缴费终端、手机 │
│ │收款宝、智能POS、移动POS等一系列契合 │
│ │市场需求的产品。数字经济时代,公司抓住数字化、智能化机遇,打造了商户│
│ │AI钱包App、智能服务机器人以及丰富的 │
│ │行业Saa$解决方案,继续巩固自身的行业领先优势,助力商户及上下游生态伙│
│ │伴数字化转型 │
│ │3.AI深度能。公司多年来在自然语言处理、深度学习、多模态交互、算法发│
│ │现等方向进行了持续技术研究和应用 │
│ │开发。公司拥有干万级活跃商户,涉及千行百业,服务涵盖线上线下B2C、B2B│
│ │、跨境、外卡等各类场景,为行业紅智 │
│ │能体的开发提供了丰富的应用场景和坚实的数据基础。年初以来,AI大模型 │
│ │能力日新月异,公司推行"AIFirst"理念, │
│ │将DeepSeek、豆包、混元、通义千问等优秀大模型接入自身科技平台,融合 │
│ │企业知识图谱与数据资源,自研落地人工智 │
│ │能中间件平台以及客服、风控、AI钱包等从中后台运营到前端业务的多款AI│
│ │智能体。未来公司将依托创新基因、场景、 │
│ │数据、资金储备等综合优势,持续推动用虹重构支付,用重塑价值。 │
│ │4.数据资源积淀。公司的数字支付业务覆盖了商超零售、餐饮娱乐、交通出│
│ │行、酒店旅游、教育医疗、仓储物流等 │
│ │各类行业,同时公司科技服务渗透到商户进销存、物流、资金等经营各环节,│
│ │每一笔成功的交易都包含着商户和消费者 │
│ │画像信息。这些日常经营中积累的海里数据,帮助公司敏锐捕捉商户需求,从│
│ │而反哺产品与业务创新,也为公司人工智 │
│ │能算法训练、AT大模型训练提供了丰富的数据基础。未来,随着数据要素市 │
│ │场化流通,这些数据资源将形成宝贵数据资 │
│ │产,释放更大价值。 │
│ │5.经营机制充满活力。公司独创的五行文化,包括使命愿景、价值观、十二 │
│ │条令、管理方法论和经营方法论五大模 │
│ │块,八价值观、方法论和工具维度贯穿到公司的业务全流程之中,使得公司具│
│ │备强大的战略执行能力。公司以成为行业 │
│ │数一数二、可持续成长及受人尊重的企业为发展目标,打造了一个基层自驱 │
│ │动型的组织结构,塑造了一片内部培育开疆 │
│ │拓土英雄的土壤,形成了一把手亲临前线解决当期核心问题的工作作风,使得│
│ │公司一直充满活力。 │
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│经营指标 │2025年,公司境内综合收单交易金额为3.94万亿元,同比下降6.75%,其中,银 │
│ │行卡交易金额2.47万亿元,同比减少13.73%,扫码交易金额1.47万亿元,同比 │
│ │增长7.90%,银行卡与扫码的交易规模继续保持行业领先水平;公司跨境支付 │
│ │交易金额为889亿元,同比增长80.69%。公司实现营业收入55.47亿元,同比减│
│ │少3.68%,其中,数字支付业务实现收入48.74亿元,同比下降.65%,主要受银行│
│ │卡支付整体承压的影响;科技服务业务实现收入4.08亿元,同比增长44.05%, │
│ │主要系天财商龙自6月份并表影响;公司实现归属母公司股东净利润11.71亿 │
│ │元,同比增长233.33%,主要系(1)公司持有的上市公司股票资产公允价值变动│
│ │增加:(2)出售部分持有的上市公司股票实现投资收益大幅增长;公司实现扣 │
│ │除非经常性损益后归母净利润3.01亿元,同比减少45.58%,主要受支付业务收│
│ │入下降影响。此外,公司在诸多业务方向取得了显著成果。 │
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│竞争对手 │1.垂直型企业：银联商务股份有限公司、通联支付网络服务股份有限公司、│
│ │汇付天下有限公司、深圳瑞银信信息技术有限公司、广东合利金融科技服务│
│ │有限公司、宝付网络科技（上海）有限公司； │
│ │2.综合型企业：蚂蚁金融服务集团、京东数字科技控股有限公司。 │
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│品牌/专利/经│品牌：2025年,公司通过旗下天财商龙和云超科技两个专业化子公司,聚焦善│
│营权 │饮和零售这两个重点领域,打造了基于云端的服务商家全业务流程闭环的一 │
│ │整套解决方案,产品力、品牌力大幅提升,面向中小连锁餐饮商家的"青橙云"│
│ │一经推出就广受客户好评。 │
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│投资逻辑 │公司拥有良好的品牌影响力,在全国各省、市以及主要的二级城市均设置了 │
│ │分支机构,与全球银行卡组织、主要商业银行、商户拓展机构以及行业Saas │
│ │服务商保持良好的合作关系,构建了强大的推广服务网络和商户服务能力,公│
│ │司商户规模和交易规模居于行业前列。公司拥有央行颁发的《支付业务许可│
│ │证》、国家外管局批准的跨境外汇支付业务资格;公司最早成为与中国人民 │
│ │银行数字货币研究所签订战略合作协议的支付机构之一,数字人民币受理能 │
│ │力行业领先;公司与VISA、MasterCard、Discover、AmericanExpress、JCB │
│ │五大国际卡组织签署了业务合作协议:拥有全品牌卡组织的收单服务能力:公│
│ │司跨境支付服务覆盖全球129个国家和地区,支持主要国际货币及超过30种地│
│ │区性货币。 │
│ │AI深度能。公司多年来在自然语言处理、深度学习、多模态交互、算法发现│
│ │等方向进行了持续技术研究和应用开发。公司拥有干万级活跃商户,涉及千 │
│ │行百业,服务涵盖线上线下B2C、B2B、跨境、外卡等各类场景,为行业红智。│
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│消费群体 │商户、企业客户、个人用户、小微商户、行业客户、金融机构 │
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│主营业务 │数字支付业务、科技服务业务 │
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│主要产品 │数字支付、科技服务 │
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│增持减持 │拉卡拉2024年8月23日公告，公司股东孙浩然计划公告日起十五个交易日后 │
│ │的三个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过402.5万股，即不超过剔 │
│ │除回购股份后本公司总股本比例0.5%；周钢减持公司股份不超过29.6663万 │
│ │股，即不超过剔除回购股份后本公司总股本比例0.04%。截至公告日，孙浩 │
│ │然现直接持有公司股份2329.5852万股，占剔除回购股份后本公司总股本比 │
│ │例2.91%。周钢现直接持有公司股份118.6650万股，占剔除回购股份后本公 │
│ │司总股本比例0.15%。 │
│ │拉卡拉2025年5月21日公告，公司股东孙浩然计划公告日起十五个交易日后 │
│ │的三个月内（即2025年6月12日至2025年9月11日）通过集中竞价和大宗交易│
│ │方式减持不超过1927.0852万股，即不超过剔除回购股份后公司总股本的2.4│
│ │5%，其中，通过集中竞价方式减持不超过788.0824万股，即不超过剔除回购│
│ │股份后公司总股本的1%。截至公告日，孙浩然持有公司股份1927.0852万股 │
│ │，占剔除回购股份后本公司总股本比例为2.45%。 │
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│产业基金 │参设考拉鲲鹏基金：拉卡拉2019年10月12日公告，公司拟与北京市科技创新│
│ │基金（有限合伙）、中关村科技园区海淀园创业服务中心、北京昆仑南山投│
│ │资管理中心（有限合伙）等共同投资设立北京考拉鲲鹏科技成长基金（有限│
│ │合伙）（暂定名，简称“考拉鲲鹏基金”），专注于投资金融科技（主要是│
│ │围绕新技术与金融的融合，包括人工智能、大数据、互联技术、分布式技术│
│ │、安全技术等方面）成果转化阶段的私募股权项目。基金规模为目标认缴出│
│ │资总额10亿元，其中公司认缴3亿元。基金的存续期限为八年，最长不超过 │
│ │十二年。 │
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│行业竞争格局│(一)全国支付体系运行平稳。中国人民银行发布的《支付体系运行总体情况│
│ │》显示,2025年银行卡消费业务金额130.91万亿元,同比减少2.11%;非银行支│
│ │付机构处理网络支付业务金额337.81万亿元,同比增长1.85%。2025年以来, │
│ │国家大力提振消费,全方位扩大国内需求,中共中央办公厅、国务院办公厅于│
│ │3月份联合印发《提振消费专项行动方案》,旨在以增收减负提升消费能力, │
│ │以高质单供给创造有效需求,以优化消费环境增强消费意愿,"消费品以旧换 │
│ │新"的政府补贴规模和范围较2024年显著扩容。 │
│ │(二)支付产业进一步规范发展。2025年6月,中国人民银行提出进一步落实支│
│ │付受理终端及相关收单业务管理制度的要求,持续规范收单市场秩序、防范 │
│ │收单业务风险。12月,中国人民银行发布《非银行支付机构分类评级管理办 │
│ │法》,通过对支付机构公司治理、业务规范、备付金管理、用户权益保护、 │
│ │系统安全、反洗钱措施、经营稳健性等方面的合规性评级,进一步完善差异 │
│ │化监管措施。央行数据显示,2025年国内新注销12张支付牌照,截至2025年底│
│ │已累计注销108张支付牌照。 │
│ │(三)数字人民币迈入2.0模式。2025年9月,数字人民币国际运营中心在上海 │
│ │正式运营,并推出数字人民币跨境数字支付平台:探索运用法定数字货币解决│
│ │传统跨境支付中存在的痛点。12月,人民银行发布关于进一步加强数字人民 │
│ │币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》,明确了新一代数字 │
│ │人民币计望框架、管理体系、运行机制和生态体系,提出利用区块链等新型 │
│ │技术支持跨境支付效率提升,进一步推广多边央行数字货币桥,同时首次将数│
│ │字人民币运营机构权限对非银支付机构放开。央行数据显示,截至2025年11 │
│ │月末,多边央行数字货币桥(mBridge)累计处理跨境支付交易金额折合人民币│
│ │3872亿元,其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3%。 │
│ │(四)外卡支付受理市场持续繁荣。2025年国家继续加码便利外国人入境政策│
│ │,我国单方面免签国家增加至48个,与我国互免签证国家扩大至29个。 │
│ │(五)AT驱动支付产业深度变革。可以预见,数据积淀、产研融合、用户规模 │
│ │、资金储备等综合实力雄厚的第三方支付机构,在接入AT通用大模型后,能重│
│ │好基于行业个性化数据训练行业专家模型,更好实现与人工智能的深度融合:│
│ │从而提高运营效能,创新产品与服务形态,优化用户交互效率与体验,提升服 │
│ │务商户数字化经营需求的能力,构建人工智能时代的核心竞争力。 │
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│行业发展趋势│展望2026年,国家一系列释放居民消费潜力的长效机制有望落地见效,支撑第│
│ │三方支付行业平稳发展。 │
│ │随着行业进一步规范发展,合规经营、稳健运营的支付机构将迎来重好的发 │
│ │展环境,未来支付市场供求和竞争态势有望走向新的平衡。 │
│ │随着数字人民币在跨境支付中应用加深,有资质开展跨境支付结算并能深度 │
│ │参与数字人民币运营的非银支付机构将迎来巨大机遇。 │
│ │随着外国人来华热度持续升温,外卡支付受理需求将持续快速增长。 │
│ │2025年,大模型技术加速迭代并向垂直领域深耕,全球人工智能应用正迈向规│
│ │模化落地的关键阶段,"人工智能+"将在支付行业加速落地,AI也将变革商户 │
│ │服务的商业范式,重塑支付价值。 │
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│行业政策法规│《上市公司治理准则》、《公司法》、《证券法》、《中华人民共和国公司│
│ │法》、《非银行支付机构监督管理条例实施细则》、《上市公司监管指引第│
│ │10号—市值管理》、《非银行支付机构监督管理条例》、《深圳证券交易所│
│ │创业板股票上市规则》、《拉卡拉信息技术安全工作条例》、《市值管理制│
│ │度》、《拉卡拉网络安全管理规范》、《中华人民共和国证券法》、《深圳│
│ │证券交易所上市公司自律监管指引第2号—创业板上市公司规范运作》、《 │
│ │拉卡拉加密及加密设备管理规范》 │
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│公司发展战略│展望2026年,随着国内提信心、扩内需、防风险一系列政策组合拳落地生效:│
│ │国内经济料将保持良好韧性,支撑支付市场平稳运行。同时,随着"人工智能+│
│ │"深度融入千行百业,商户经营数字化转型料将加速推进,公司相信AI将会催 │
│ │生产品与服务形态创新,随着商户智能化需求的增长,公司坚定推行"AIFirst│
│ │",将会创造更长远的价值。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司持续完善支付服务体系，强化支付业务核心竞争力。(1)围 │
│ │绕“更便捷的支付”，打造一站式支付解决方案。公司的一体化智能终端，│
│ │可受理线上线下全渠道支付，并即插即用，实现更快的商户部署;公司的mSS│
│ │平台(1erchant0ne-StopService)通过精简化的支付接入架构，搭配交互能 │
│ │力，极大降低商户获取支付服务的门槛，商户接入周期已由传统周/月级大 │
│ │幅缩短至小时级，自助接入比例已超30%。(2)围绕“更懂商户的支付”，丰│
│ │富更多细分场景支付解决方案。公司依托开放平台将复杂的支付逻辑封装成│
│ │一系列标准的API接口，可根据不同场景灵活生成定制化解决方案，目前已 │
│ │服务65个细分行业，超4700家中大型行业客户。(3)围绕“更有价值的支付 │
│ │”，构建“业财一体”的整体解决方案。在全域收单服务的基础上，公司进│
│ │一步满足商户包括资金归集、财务稽核、业务系统打通、合规风控等深度支│
│ │付需求，支撑商户经营提质增效，提升支付服务综合收益。 │
│ │报告期内，公司持续加码江应用，打造创新发展新动能。公司大力推行“AI│
│ │First”理念，将技术全面融入经营与管理。(1)以重构研发范式，依托大模│
│ │型技术，推广基于自然语言交互的vibe-coding(氛围编程)，显著提升研发 │
│ │敏捷性与交付效率，同时自研了智能助理平台，融合公司核心支付能力和I │
│ │能力，构建面向I时代的产品研发底座，为业务创新与技术选代提供持续动 │
│ │力。(2)将I引入到商户入网审核、风险监控、客户服务等运营流程中，不断│
│ │提升智能化渗透率，让经营持续降本增效;(3)用驱动产品创新，打造商家经│
│ │营的智能体助手，为商户创造价值。 │
│ │报告期内，公司境内综合收单交易金额为3.94万亿元，同比下降6.75%，其 │
│ │中，银行卡交易金额2.47万亿元，同比减少13.73%，扫码交易金额1.47万亿│
│ │元，同比增长7.90%，银行卡与扫码的交易规模维续保持行业领先水平;公司│
│ │跨境支付交易金额为889亿元，同比增长80.69%。 │
│ │2.外卡收单业务迅猛增长。2025年，公司持续深化与卡组织合作，围绕酒店│
│ │餐饮、航空旅、景区票务、商品零售等外籍人员高频消费场景，推进存里终│
│ │端升级与增里场景布设，加速全场景外卡受理能力建设，让商户更好抓住入│
│ │境游带来的消费红利。 │
│ │3.跨境支付业务发展势头良好。2025年，公司抓住ECEP(区域全面经济伙伴 │
│ │关系协定)区域内贸易自由化程度持续提升的历史机遇，继续积极布局“一 │
│ │带一路”新兴市场的本地化收款，除东南亚、非洲市场外，又新增巴西、墨│
│ │西哥等美洲地区本币收款能力，进一步巩固自身在多币种本地化收款的服务│
│ │优势。 │
│ │4.数字人民币抢先布局。公司是中国人民银行数字货币研究所的首批战略合│
│ │作伙伴，积极参与了各城市数字人民币试点工作，为北京冬奥会、成都大运│
│ │会、中非合作论坛等提供稳定可靠的数字人民币支付环境，已建立了深厚的│
│ │数字人民币产品技术储备和流通实践经验。 │
│ │5.“支付+Sa8s”进展显著。2025年，公司通过旗下天财商龙和云超科技两 │
│ │个专业化子公司，聚焦餐饮和要售这两个重点领域，打造了基于云端的服务│
│ │商家全业务流程闭环的一整套解决方案，产品力、品牌力大幅提升，面向中│
│ │小连锁樱饮商家的“青橙云”一经推出就广受客户好评。 │
│ │6.应用成果显现。2025年，公司依托统一的数据层与模型层，构建了智能中│
│ │台，支持30余个智能体搭建落地并持续迭代，让“驱动产品创新，帮助商户│
│ │创造价值，降低公司运营成本。 │
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│公司经营计划│1.继续做强支付业务。发挥技术、产品、规模及品牌综合优势,着力稳住银 │
│ │行卡业务规模,推动扫码业务继续增长,大力提升外卡受理便利性。继续深化│
│ │与国际卡组织的合作,不断强化跨境支付"收、付、汇"三大能力,积极把握数│
│ │字人民币2.0模式新机遇,探索数字人民币在跨境支付领域的创新应用,做大 │
│ │做强跨境支付,在人民币国际化的进程中不断提升为"走出去"的中国企业服 │
│ │务的能力。 │
│ │2.持续做大Saas业务。坚持"自主研发+投资并购+生态合作"三策并举,不断 │
│ │完善产品力更优品牌力更强的Saa产品矩阵,强化商户经营全链路、深层次服│
│ │务。重点聚焦餐饮、零售业态加大市场推广力度,推动商户数里继续增长。 │
│ │围绕商户经营场景,着力挖掘商户综合价值,提升商户综合收益。 │
│ │3.坚定推进"AIFirst"。以AI技术为引擎,以"AI+数据"双中台为依托,深入推│
│ │进AI应用,不断推动研发、风控、运营、客服等工作的智能化开级。深度融 │
│ │合多模态处理、AIGC自助生成等A能力,推出更多面向商户经营的场景化AIAg│
│ │ent,从"被动应管"升级为"预测式主动服务",满足用户全生命周期智能经营 │
│ │需求。 │
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│可能面对风险│1.行业政策风险 │
│ │公司主营业务涉及第三方支付、跨境支付等多项业务资质,报告期内,公司已│
│ │经取得了相关业务资质证书、许可、批夏等批准文件,随着业务发展以及监 │
│ │管政策变化,若公司无法取得相关业务经营资质,将对经营造成不利影响。中│
│ │监控、事后监督的三道风险防线,保障公司业务合规有序开展。同时,定期对│
│ │合规管理体系的有效性和充分性进行审计和评估,确保风险管理的三道防线 │
│ │充分发挥作用,持续、有效符合监管要求。 │
│ │2.市场竞争风险 │
│ │第三方支付市场充分竞争,新技术不断出现:支付方式、支付场景以及商家与│
│ │消费者的需求都在发生动态变化。若未来公司不能准确把握市场和行业发展│
│ │机遇,提升商户服务能力,则可能存在经营业绩下滑等市场竞争风险。公司经│
│ │过多年发展,在品牌知名度、全国渠道网络、人才、技术及产品、系统运营 │
│ │能力等方面拥有一定的优势和竞争壁垒。进入战略4.0以来,公司围绕"商户 │
│ │数字化经营服务商"的战略定位,在数字化、智能化领域大力投入,继续巩固 │
│ │公司在人工智能时代的行业领先地位。 │
│ │3.商户拓展及管理风险 │
│ │公司建设了较为成熟的商户管理和风险监控系统:依据支付业态建立了交易 │
│ │监控规则和风险控制模型,对客户交易进行监控和分析,对于可疑交易及时核│
│ │查并采取相应的控制措施。但不排除随着商户规模的不断扩大,部分商户拓 │
│ │展服务机构及签约商户可能存在违规经营行为。未来若公司在商户管理、商│
│ │户拓展服务机构管理、风险交易监则与处置不到位,或导致监管处罚,影响公│
│ │司日常经营。 │
│ │4.技术和信息安全风险 │
│ │公司建立了稳定安全的业务运营系统,但设备故障、软件洞、网络攻击以及 │
│ │自然灾害等因素客观存在,可能造成客户信息泄露、交易失败等风险。 │
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│股权激励 │拉卡拉2022年4月28日发布第一期限制性股票激励计划，公司拟授予5000万 │
│ │股限制性股票，其中首次向不超过109名激励对象授予4100万股，授予价格 │
│ │为19元/股；预留900万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后│
│ │分2期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为：以2021年净利润 │
│ │为基准，2022年、2023年净利润增长率分别不低于10%、20%。 │
│ │拉卡拉2023年5月23日发布限制性股票激励计划，公司拟向不超过205名激励│
│ │对象授予2335.5万股限制性股票，授予价格为8.77元/股。本次授予的限制 │
│ │性股票自授予日起满一年后分两期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解│
│ │锁条件为：第一个解除限售期，2023年净利润不低于7亿元；第二个解除限 │
│ │售期，2023年-2024年两年的净利润累计不低于16亿元。 │
│ │拉卡拉2026年8月7日发布限制性股票激励计划，公司拟向251名激励对象授 │
│ │予3389万股限制性股票，授予价格为7.86元/股。本次授予的限制性股票自 │
│ │授予日起满一年后分二期解锁，解锁比例分别为50%/50%。主要解锁条件为 │
│ │：满足以下条件之一：1、以2025年营业收入为基准，2026-2027年营业收入│
│ │增长率分别不低于10%/20%;2、以2025年归属于上市公司股东的扣除非经常 │
│ │性损益的净利润为基准，2026-2027年归属于上市公司股东的扣除非经常性 │
│ │损益的净利润增长率分别不低于15%/25%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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