热点题材☆ ◇300805 电声股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:阿里概念
风格:高市盈率、微利股
指数:无
【2.主题投资】
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2021-10-14│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司与阿里巴巴零售通电商平台合作，开展新型快消品零售业务，帮助品牌商实现销售渠道
向下渗透和延伸，为品牌商增加分销与动销机会。
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2024-09-26│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司在电商领域， 与众多头部品牌进行合作， 形成行业标杆案例； 同时， 公司多行业运
营， 包括休食、 酒水、 日化、 宠物、 服装等， 特别深耕休食和酒水行业， 积累了丰富的
行业经验， 已形成头部效应
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2024-07-15│拼多多概念 │关联度：☆☆☆
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公司开展数字零售业务，其中，主要与阿里零售通、拼多多、京东等多个电商平台合作，在
多种线上销售渠道中提供数字化销售运营，有助于品牌商进一步拓展销售渠道，同时获取零售市
场的销售数据，进而为品牌商提供营销策略的规划建议及优化方案，增加其对公司营销服务的粘
度和合作深度
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2024-07-12│网约车 │关联度：☆☆☆
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公司运营出行车辆779台，与滴滴专车、滴滴快车、T3、如祺、哈啰、高德、享道等平台合
作，在广州、中山、东莞、惠州、佛山、珠海、江门等区域开展汽车租赁、出行业务。
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2024-01-30│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2023-10-19公告成立并购基金：滁州狮城鹿得创业投资基金合伙企业(有限合伙)。
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2023-12-15│华为鲸鸿 │关联度：☆☆☆
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华为为其前五大客户，为华为提供了以互动展示为核心，结合零售终端管理、品牌传播等一
站式营销服务
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司旗下有映店直播营销服务
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2022-02-16│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司为华为手机销售提供零售终端管理业务，如线下促销等营销活动，华为是公司2019年公
司前五大客户。
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2022-01-05│新媒体营销 │关联度：☆☆☆☆☆
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国内领先的以科技驱动的新场景体验营销综合服务供应商
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市盈率(TTM)为：463.67
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2024-11-13│微利股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:48.43万元，净资产收益率为：0.40%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司是国内领先的体验营销综合服务提供商，主营业务为互动展示、零售终│
│ │端管理、品牌传播等营销活动的策划、执行、监测、反馈服务及数字零售业│
│ │务。 │
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│经营模式 │1、营销服务业务： │
│ │公司一般通过竞标取得项目。一方面，公司通过品牌商直接邀请或网络渠道│
│ │等方式获取招标信息，基于品牌商提出的招标条件和项目要求，详细了解品│
│ │牌商的品牌定位及营销目标，制定营销策略方案参与竞标。另一方面，公司│
│ │还基于丰富的过往案例经验与深度的市场研究，深入探究行业内品牌营销难│
│ │点和痛点，积极研发推出创新营销体验方式与服务，形成营销方案后主动向│
│ │客户推荐。根据客户个性化需求，提供定制化营销服务。 │
│ │2、数字零售业务： │
│ │数字零售业务，主要包括品牌线上销售、品牌线上代运营服务等。 │
│ │品牌线上销售，指公司以买断方式向品牌方或其代理商采购产品，并经品牌│
│ │方授权后在第三方合作电商平台，运营品牌旗舰店或专营店，通过线上销售│
│ │模式直接将产品销售给小店或客户。公司合作电商平台广泛，包含传统综合│
│ │性电商、内容电商、社群电商等，如天猫、抖音、京东、拼多多、微信、支│
│ │付宝等。 │
│ │品牌线上运营服务，指公司为品牌方的线上店铺，提供各类运营服务，如店│
│ │铺运营、营销策划、仓储物流等全链路或部分环节的网络零售服务，为品牌│
│ │方促进产品销售，提升销量，实现品效合一。 │
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│行业地位 │国内领先的以科技驱动的新场景体验营销综合服务供应商 │
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│核心竞争力 │1.领先的先锋科技应用能力 │
│ │针对当前品牌的营销新趋势，电声股份持续投入科技研发，建立了行业内独│
│ │具特色的研发中心，积极布局SaaS化软件+服务等先锋科技体系在营销中的 │
│ │应用转化和场景打造，持续探索结合图像识别、裸眼3D、AR、VR、数字人、│
│ │沉浸式光影技术、可编程艺术等先锋科技形式，通过集成性创新研发，持续│
│ │为品牌方提供领先的数字化体验营销解决方案。 │
│ │目前，下属子公司“海南明日视界”，专注于以新媒体数字艺术+跨媒体艺 │
│ │术家资源+虚实空间的解决方案，赋能品牌方先锋创新化营销，如2022年率 │
│ │先提出国内先进的裸眼3D近景艺术媒体方案，定义新一代线下媒体形式，并│
│ │迅速布局覆盖全国一二线城市头部商业体；子公司“广州贝叶斯”，持续研│
│ │发SasS化的零售终端解决方案，如智能完美门店系统等，可以实现终端销售│
│ │人员业务绩效、零售终端货架陈列营销效果等营销指标的量化等；子公司“│
│ │海南提润”，专注于研发高效的SCRM系统+品牌私域运营转化的解决方案等 │
│ │一系列高效专业的产品+技术研发团队。 │
│ │2.强大的跨界资源生态能力 │
│ │公司拥有规模化的优质营销资源优势，如国内头部的IP矩阵、系列先锋的新│
│ │媒体艺术家资源、青年圈层社群资源等（如国内知名的青年社交平台“北辰│
│ │青年”的系列行业合作资源）、丰富的线上线下媒体资源、丰富的商业体场│
│ │地资源等，并成立专门的专业化运营团队。目前，下属子公司“海南有趣嘿│
│ │店”，从品牌调性和营销目的出发，专注为品牌方提供年轻化营销解决方案│
│ │；子公司“海南快闪客”，整合全国头部商业体多空间资源，对线下流量和│
│ │场景进行更专业的解决方案。电声股份致力于持续打造高性价比的高效跨界│
│ │整合营销，为品牌商提供全营销领域和全价值链的一站式营销服务。 │
│ │3.覆盖全国的执行网络公司拥有全国性执行网络，可提供全国性的线下营销│
│ │执行实施。在广州设立集团总部，截止报告期末，全国范围内设立了47家子│
│ │公司、20家分公司，拥有268条路演线路，覆盖全国300余个地级市、1,400 │
│ │余个县域城市，并具有本土化的供应商网络，能够快速响应全国范围大规模│
│ │营销服务需求。 │
│ │4.优质的头部客户群 │
│ │公司拥有较多优质的直签头部客户，与东风本田、上汽通用、华为、玛氏、│
│ │雀巢、菲仕兰等多个优质企业/及品牌形成长期稳定的合作关系。与这类大 │
│ │客户的长期稳定合作，将推动公司经营业绩的持续稳定发展。 │
│ │5.专注专业的管理团队 │
│ │公司拥有对营销服务行业有着深刻理解的创始人团队，自创业以来，一直紧│
│ │密合作，并且始终专注于国内营销行业创新，致力于以科技引领国内营销变│
│ │革。核心创始团队拥有对营销服务行业深刻的理解，深耕体验营销领域多年│
│ │，其中多人曾任职宝洁中国，成功将快消品成熟的渠道销售促进管理模式引│
│ │入到新兴的汽车市场，对庞大的营销网络专业管理能力强，具有丰富的行业│
│ │经验和前瞻性。 │
│ │6.优秀的创意策划能力 │
│ │公司在创意设计方面的优势主要表现在注重结合新型技术手段和工艺手段，│
│ │并配合人才体系和规范化的创作流程。多年创意积累，公司能满足不同类型│
│ │品牌商的创意需求，快速产出高规格的创意策略、制作运维独创性的体验空│
│ │间及产品。公司的科技驱动型创意能力得到了业内的广泛认可，斩获多项创│
│ │意大奖。 │
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│经营指标 │2022年度，公司实现营业收入21.75亿元，同比下降23.61%。其中：公司零 │
│ │售终端管理业务实现营业收入9.22亿元，同比下降8.10%，占营业总收入的4│
│ │2.39%；公司数字零售业务实现营业收入7.47亿元，同比增长9.39%，占营业│
│ │总收入的34.34%。其中，B2B业务实现营业收入5.55亿元，同比增长10.96% │
│ │，B2C业务实现营业收入1.92亿元，同比增长5.49%；报告期内，公司品牌传│
│ │播业务实现营业收入2.62亿元，同比下滑30.93%，占营业总收入的12.06%；│
│ │报告期内，公司互动展示业务实现营业收入2.29亿元，同比下降70.62%，占│
│ │营业总收入的10.54%。 │
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│竞争对手 │卡司通（832971.OC）、笔克远东（00752.HK）、华谊嘉信（300071.SZ）、│
│ │蓝色光标（300058.SZ）、宣亚国际（300612.SZ） │
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│品牌/专利/经│品牌：经过多年经营与发展，公司在垂直行业内已具备领先的业务规模和品│
│营权 │牌效应，并凭借优质的服务质量，在业内形成了良好的口碑和较高的知名度│
│ │。公司已与东风本田、上汽通用等知名汽车品牌，以及雀巢、玛氏、菲仕兰│
│ │、华为等著名快消品及消费电子品牌达成长期合作关系。公司多次获得业内│
│ │“IAI国际广告奖”“POPAI国际零售营销协会奖”“金投赏”“虎啸奖”“│
│ │金梧奖”等专业大奖。 │
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│核心风险 │一、宏观经济波动的风险二、市场竞争加剧的风险三、汽车行业市场形势变│
│ │动导致公司业绩波动的风险四、消费者偏好变化及电子商务发展导致公司业│
│ │绩波动的风险五、客户集中度较高的风险六、规模扩张带来的管理滞后风险│
│ │七、大股东不当控制和对大股东依赖的风险八、募集资金投资项目实施风险│
│ │九、净资产收益率下降的风险 │
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│投资逻辑 │公司在电商领域，已成为阿里零售通、拼多多等平台的头部运营商，与众多│
│ │头部品牌进行合作，并形成行业标杆案例；同时，公司多行业运营，包括休│
│ │食、酒水、日化、宠物、服装等，特别深耕休食和酒水行业，积累了丰富的│
│ │行业经验，已形成头部效应。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东地区、华南地区、华北地区、东北地区、华中地区、西南地区、西北地│
│ │区、海外、其他业务收入 │
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│公司发展战略│战略定位：致力于成为全球领先的科技创新型综合营销服务集团 │
│ │第一阶段（到2023年），夯实基础、布局新业务扩张，打造品牌产品。通过│
│ │内生、外延并购等多种方式，打造和建设消费者品牌和系列产品，大力发展│
│ │数字化零售渠道和业务，提升私域营销深度运营能力。同时继续引进高素质│
│ │人才，优化组织架构与管理模式，建立一支战略上有主动进化能力和落地执│
│ │行能力的战略自驱型组织；推动业务向数字化、智能化转型，增强组织的核│
│ │心竞争力。 │
│ │第二阶段（到2025年），继续深化自有品牌产品的建设，不断提升“销”的│
│ │能力，在触点、内容体验、交易和数据等方面构建差异化营销服务资源和能│
│ │力；使数字化营销服务达到行业内领先水平。 │
│ │第三阶段（到2030年），国际化全球化发展阶段。推广自有品牌产品的同时│
│ │，通过内生、外延并购等多种方式，持续优化数字化、智能化营销资源，实│
│ │现营销服务国际化、全球化扩张。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司加强现金流、应收账款的管控，并着力控制费用预算，力求│
│ │实现降本增效。2022年，公司销售费用与去年同期相比下降18.83%。截止20│
│ │22年末，公司持有货币资金9.48亿元，体现了公司较强的抗风险能力，为公│
│ │司未来稳步发展奠定坚实基础。 │
│ │报告期内，公司积极拓展营销服务新行业新客户，在医药、体育用品等行业│
│ │营销服务实现一定程度增长，2022年度公司医药行业营销服务业务实现营收│
│ │6,560.09万，同比增长148.42%，体育用品营销服务业务实现营收1,504.65 │
│ │万元，同比实现增长。公司持续加大新业务类型的开发，商业空间运营、有│
│ │趣嘿店IP运营、新能源汽车销售与出行业务等取得一定进展，2022年度公司│
│ │商业空间运营业务实现营收2,821.08万元，同比实现增长。 │
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│公司经营计划│2023年，公司将围绕深耕原有业务，拓展新行业，优化组织架构、降低成本│
│ │费用，探索和实践新能源汽车出行业务模式等方面展开工作，具体工作计划│
│ │如下： │
│ │1、拓展新行业覆盖、布局新业务模式 │
│ │在深度服务已有的重点行业和重点客户基础上，加大对新行业、新业务开发│
│ │组织能力的建设，积极拓展美妆轻奢、酒类、医药等行业覆盖，并积极布局│
│ │进入新业务模式，加大商业空间运营业务、新能源汽车销售与出行等业务的│
│ │开拓。 │
│ │2、重组中后台组织架构，实现降本增效 │
│ │公司将继续优化重组中后台组织架构，形成法务、财务、人事行政、数字化│
│ │与信息、业务支持五个扁平化的职能管理中心，为业务部门提供直接的服务│
│ │支持赋能，建立低成本高效率的管理支撑服务体系。 │
│ │3、优化业财一体化系统，数字化智能化提升管理效能 │
│ │公司将进一步优化业财一体化体系，有机整合业务流程、财务流程和管理流│
│ │程，通过数字化智能化的一体化平台提高业务数据准确性、加强业务反馈及│
│ │时性、提供业务线索可溯性、实现整体的财务业务的闭环管理。 │
│ │4、探索和实践新能源汽车销售出行业务模式 │
│ │在智能化和电动化的浪潮下，汽车由传统的交通工具逐渐转变为智能移动终│
│ │端，改变了传统汽车产业的商业模式。从营销服务出发，公司将加大力度探│
│ │索汽车产业格局重构带来的新的机会，如新能源汽车销售、新型汽车出行服│
│ │务等业务模式。 │
│ │5、进一步建设和打造消费品品牌 │
│ │公司将通过内生式发展和外延式并购等多种方式，积极布局消费品品牌赛道│
│ │，将公司在广告营销领域的经验和资源优势转化为消费品品牌竞争优势，实│
│ │现“营+销”的协同整合、形成全链条业务生态。 │
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│可能面对风险│1、应收账款与合同资产较大及发生坏账的风险 │
│ │截止2020年、2021年、2022年末，公司应收账款与合同资产账面价值余额分│
│ │别为131,597.00万元、117,754.34万元、80,908.41万元，占各年末营业总 │
│ │收入的比例为39.99%、41.36%和37.20%。公司期末应收账款及合同资产余额│
│ │较大，主要与公司的业务性质相关，因为互动展示与品牌传播业务中的应收│
│ │账款占比较大，执行周期较长，通常为3-12个月，导致该类业务的账期较长│
│ │。不过，公司应收账款账龄较短，近三年期末，账龄在1年以内的应收账款 │
│ │占应收账款余额的比重均在90.97%以上，且主要客户雀巢、东风本田、菲仕│
│ │兰等回款状况良好。公司2020年期后12个月内的应收账款回款率91.94%、20│
│ │21年期后12个月内应收账款回款率90.95%，2022年期后至2023年3月31日的 │
│ │应收款回款率56.02%。 │
│ │由于应收账款与合同资产金额较大，且占营业收入的比例较高。如果应收账│
│ │款及合同资产延期及发生坏账的情况，公司将面临应收账款及合同资产无法│
│ │按期收回甚至无法收回的风险，将会对公司业绩造成不利影响。 │
│ │针对该风险，公司不断加强应收账款及合同资产的账龄分析和回收管理，将│
│ │绩效考核指标与回款密切挂钩，通过明确应收账款的范围、职责管理、信用│
│ │管理、日常管理等措施控制应收账款风险。 │
│ │2、市场竞争加剧的风险 │
│ │营销服务行业，企业数量众多，行业集中度较低，市场竞争较为激烈。随着│
│ │营销数字化与智能化发展，带来了更多机遇，但同时也带来了更加激烈的市│
│ │场竞争。市场竞争的加剧可能导致行业平均毛利率的下滑，从而对公司的经│
│ │营业绩产生不利影响。 │
│ │针对该风险，公司持续进行研发创新投入，保持和强化公司的核心竞争优势│
│ │，提升综合服务的能力和资源，为客户提供专业有效的服务以增强客户粘性│
│ │。 │
│ │3、消费者偏好变化的风险 │
│ │随着我国经济发展和城市化进程的不断加深，消费者需求及偏好也在不断变│
│ │化。公司是否能够及时准确的预测时尚潮流和消费者偏好的变化，存在不确│
│ │定性。如公司不能及时适应消费者偏好的变化，则可能对公司的数字零售经│
│ │营业绩产生不利影响。 │
│ │公司将进一步稳健新产品的拓展，优化评估和决策机制，加强风险控制，积│
│ │极应对市场变化。 │
│ │4、受合作品牌方产品市场表现而波动的风险 │
│ │由于公司无法直接控制合作品牌方自身的经营状况及其产品市场表现，公司│
│ │数字零售业绩与合作品牌方自身的市场声誉和产品本身的质量保障相关。若│
│ │合作品牌方自身出现经营问题、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等情形，│
│ │则存在公司的经营业绩随合作品牌方的经营状况和产品市场表现而波动的风│
│ │险。 │
│ │公司将持续关注品牌和市场动向，积极跟踪行业竞争态势，拓展更多头部品│
│ │牌合作方，提高抗风险能力，推动业务发展。 │
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│股权激励 │电声股份2021年11月4日发布限制性股票与股票期权激励计划，限制性股票 │
│ │方面，公司拟向72名激励对象授予338.4万股第二类限制性股票，授予价格 │
│ │为6.45元/股。股票期权方面，公司拟向83名激励对象授予211.5万份股票期│
│ │权，行权价格为11.18元/股。本次授予的限制性股票/股票期权自授予日起 │
│ │满一年后分三期解锁/行权，解锁/行权比例分别为20%、40%、40%。主要解 │
│ │锁/行权条件为：2021年营业收入较2020年增长率不低于10%、2022年营业收│
│ │入较2021年增长率不低于10%、2023年营业收入较2022年增长率不低于10%；│
│ │或2021年净利润较2020年增长率不低于10%、2022年净利润较2021年增长率 │
│ │不低于10%、2023年净利润较2022年增长率不低于10%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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