热点题材☆ ◇300852 四会富仕 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、一带一路、智能机器、粤港澳、汽车电子、无人机、数据中心、CPO概念、毫米雷
达、人形机器、PCB概念
风格:回购计划、定增预案、近期弱势、社保新进
指数:创业小盘
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-09-25│无人机 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司产品有应用于农用无人机领域。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-09-23│机器人概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司也正在大力拓展人形机器人领域的客户，包括零部件，机器人本体公司等
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-09-16│人形机器人 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司工业控制领域营收占比在45%以上，其中有部分产品应用于人形机器人
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-08-21│CPO概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司800G光模块产品已实现小规模供货，但当前营收占比较小。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-08-14│数据中心 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司产品有应用于数据中心建设，但目前营收占比较低
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-06-27│一带一路 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司在泰国新建生产基地的主要目的是响应国家一带一路战略和贴近客户服务的需要
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-10-31│粤港澳 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司位于广东省肇庆市四会市下茆镇四会电子产业基地2号，主营印制电路板的研发、生产
和销售。
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-02-27│毫米波雷达 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司毫米波雷达产品已完成打样评价。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-05│汽车电子 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司多款汽车电子产品陆续处于量产阶段，公司最近三年汽车电子领域销售收入复合增长率
达54.94%。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-18│PCB概念 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主营业务是印制电路板的研产销，PCB产品类型丰富，除单双面板、多层板外，还覆盖H
DI板、刚挠结合板、高频高速板等，产品广泛应用于工业控制、汽车电子、交通、通信设备、医
疗器械等领域
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-07-29│5G概念 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司目前有生产与5G相关的线路板。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-09│定向增发 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司2026-04-09公告：定向增发预案股东大会通过,预计募集资金9.300亿元。
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-07-28│小鹏汽车概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司直接为小鹏汽车提供PCB研发打样服务，并通过EMS公司为小鹏汽车提供中控显示屏、车
灯以及VCU（整车控制器）等产品的量产PCB
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-10-28│外贸受益概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司外销收入占比达58.52%。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆☆☆
│益 │
──────┴──────┴────────────────────────────
公司产品以外销为主，产品主要出口国或地区包括中国香港、日本、新加坡等。公司外销收
入占比达58.52%。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-06-13│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司汽车类产品通过EMS公司在燃油车与新能源车都有应用，建立合作联系的新能源车企有
小鹏、比亚迪等。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-31│近期弱势 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-07-31,20日跌幅为：-46.38%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-30│回购计划 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司拟回购不超过4000万元(80万股),回购期:2026-07-22至2027-01-21
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-22│社保新进 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2026-03-31社保(1家)新进十大流通股东并持有100.00万股(0.62%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-09│定增预案 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司2026-04-09公告定增方案被股东大会通过
【3.事件驱动】
──────┬───────────────────────────────────
2026-03-04│汽车行业加快应用人形机器人 相关供应链企业投资价值凸现
──────┴───────────────────────────────────
据媒体报道，全球汽车制造行业正在加快应用人形机器人，德国汽车巨头宝马、日本汽车制
造商丰田以及中国的小米等公司近期接连宣布，将在其工厂中引入人形机器人，参与到复杂的零
部件组装工作中。GGII在《蓝皮书》中预测，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万
台，市场规模将超过4000亿元。爱建证券表示，多家人形机器人整机厂商加大资本开支，推进量
产节奏，同时其他智能终端厂商着力布局人形机器人赛道，行业竞争主体扩容，整机端竞争强度
提升，行业利润或更多向具备规模与技术壁垒的环节集中。同时，相关供应链企业在海外加速产
能布局，强化规模化制造能力，建议关注量产节奏相对清晰、订单确定性较高的头部整机厂商供
应链企业。
──────┬───────────────────────────────────
2024-06-11│全球半导体销售得以好转，相关半导体设备和材料厂商有望强劲增长
──────┴───────────────────────────────────
世界半导体贸易统计组织（WSTS）宣布上调今年全球半导体产值预测，预估年增16%，并乐
观看待2025年存储和逻辑产业推动产值有望持续成长12.5%，预计将连续两年强劲成长。WSTS上
调2024年春季预测，预计2024年市场估值为6110亿美元。在人工智能（AI）热潮的推动下，韩国
半导体库存出现了2014年以来的最大降幅。这突显出随着客户加快购买开发人工智能技术所需的
设备，需求正以快于供应的速度增长。东吴证券认为，半导体行业从2022年下半年已经进入了周
期性的下行阶段，逐渐转向低景气周期。大基金三期预计将带动半导体行业增长，伴随本土替代
的持续推进，国内相关半导体设备和材料厂商有望长期受益。
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-30│一季度中国广义新能源乘用车智能座舱批发量达110万辆，市场渗透率领先全球
│平均水平
──────┴───────────────────────────────────
Canalys发文称，2023年第一季度，中国市场广义新能源乘用车前装标配智能座舱的批发量
达110万辆，市场渗透率达82.7%，领先于全球74.3%的平均水平。新势力品牌在智能座舱领域取
得巨大成功，智能化布局更早，强调从用户多样化的角度出发，不断挖掘满足用户需求，如极致
的智能体验、及独具匠心的科技元素等，打造座舱差异化特色，智能座舱渗透率达100%的高水平
。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │四会富仕电子科技股份有限公司成立于2009年，16年来一直专注于长期可靠│
│ │的电路板生产。凭借快板打样、批量生产、产品名称多、批次多、交货期短│
│ │的生产实力，提供一站式综合服务，最大程度满足客户的需求。是一家拥有│
│ │日本企业丰富质量管理经验的中国电子线路板制造商。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司根据生产计划安排采购计划，主要原材料的采购根据公司现有订单需求│
│ │及营业部的预计订单进行采购，辅料则是每月按照预计使用量进行采购。公│
│ │司购入的主要原材料包括覆铜板、铜箔、铜球、半固化片、油墨、干膜等，│
│ │辅料包括化学药品、焊锡、钻头、铣刀等。在供应商选择时，公司会对供应│
│ │商进行资质审查，对其经营资质、生产和技术能力、产品质量、供货及时性│
│ │、服务质量、环境保护等方面进行综合考量，经审核后，将符合要求的供应│
│ │商列入合格供应商名录。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司产品为定制化产品，且有“小批量、多品种”的特点，因此公司根据客│
│ │户订单生产，采取“丰田看板”的生产模式，并实行柔性化的生产管理。制│
│ │造技术部下设的生产计划课根据订单的要求制定生产计划，制造技术部按照│
│ │生产计划组织生产。 │
│ │3、销售模式 │
│ │（1）销售体系 │
│ │公司产品有“小批量、多品种”的特点，以日系客户为主，国内和欧美客户│
│ │为辅。公司下游应用领域以工业控制为主，上述客户相对价格而言更看重产│
│ │品的品质、交期、沟通、售后服务等。 │
│ │（2）客户类型 │
│ │公司客户类型可分为电子产品制造商、PCB企业、贸易商3类。根据公司客户│
│ │类型和国内外市场的特点，公司主要采用直销的销售模式，产品直接销售至│
│ │国内外电子产品制造商。公司通过PCB企业进行销售作为补充，少量通过贸 │
│ │易商进行销售。 │
│ │4、研发模式 │
│ │（1）研发体系 │
│ │在研发创新方面，公司设立了技术开发部，建立了完善的研发体系，进行新│
│ │产品、新技术、新工艺、新材料的开发研制，提升生产效率，不断优化产品│
│ │结构与功能。 │
│ │（2）研发流程 │
│ │公司新项目的研发流程主要包括立项、设计项目方案、试验、样品测试、小│
│ │批量生产。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │小批量板领先企业 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │（一）长期高品质经验积累与多层次产品结构 │
│ │公司专注于高品质PCB制造领域，通过长期的应用实践，在客户的严格要求 │
│ │下，建立了符合市场要求的生产、品控系统，从原材料采购、标准化作业、│
│ │柔性化生产、信息化管理、信赖性检测、全方位服务等方面持续完善的稳定│
│ │供应体系。 │
│ │（二）优质的客户资源 │
│ │公司坚持高品产品路线，对PCB品质、寿命、高可靠性要求严苛的客户，通 │
│ │常认证周期长，一般会设置1-2年的考察期，对PCB企业的产品质量、技术水│
│ │平、生产规模、产品交期、环保认证等各方面进行全方位考核。对于考核通│
│ │过的PCB企业将会列入客户的合格供应商目录，双方展开长期合作，订单持 │
│ │续稳定，终端客户考虑到产品品质的稳定性一般不会轻易更换供应商。 │
│ │（三）产品下游应用多元化抗周期风险强 │
│ │公司PCB产品类型丰富，广泛涉足工业控制、汽车电子、通信医疗等领域。 │
│ │（四）人人都是经营者的经营理念 │
│ │公司推行“人人都是经营者”，通过阿米巴组织的设立与运营，各部门独立│
│ │核算，达到收支独立，各种成本收支细化。通过销售最大化，费用最小化，│
│ │工时最少化，推动企业向高收益迈进。 │
│ │（五）持续创新的研发实力 │
│ │公司是国家高新技术企业。依托广东省企业技术中心、广东省高可靠性电路│
│ │板设计与制造工程技术研究中心，紧跟行业先进技术发展趋势，不断参与客│
│ │户产品研发合作，收集和分析下游产品的变化信息，及时掌握客户需求变化│
│ │，进行技术前期开发。2025年公司获得发明专利2项授权。公司现有有效专 │
│ │利35项，其中发明专利19项。 │
│ │（六）全球化布局的经营优势 │
│ │公司自成立之初，产品即以出口为主，与全球行业领先的终端如日立、松下│
│ │、欧姆龙、安川电机、ABB、ROCKWELL等建立了长期合作联系。为应对全球 │
│ │化竞争新趋势，公司持续开展国际化布局，在中国香港、日本、新加坡、美│
│ │国等地成立子公司，2023年于泰国设立生产基地，2024年下半年正式投产，│
│ │2025年实现主营业收入约1.76亿元人民币，已经形成“中国+1”生产基地的│
│ │战略布局，为客户提供多样化采购选择与贴近服务。 │
│ │（七）PCB行业整体解决方案供应商 │
│ │公司深耕PCB行业多年，拥有先进设备打造的中小批量高度柔性化生产线和 │
│ │大批量自动化产线，叠加深厚的技术积淀，稳定的人员，良好的服务意识和│
│ │人人参与经营的企业文化以及海外供应能力。公司与核心客户建立了深度协│
│ │同的同步开发，全面参与的协作关系，从客户产品概念定义到产品落地全过│
│ │程，以十余年为全球工业控制、汽车电子等行业领先企业服务的经验，为客│
│ │户提供PCB相关的建议，通过为客户提供从设计、打样、小量试产、批量生 │
│ │产，产品贴装（PCBA）等涵盖产品各阶段一站式、整体全面的解决方案，持│
│ │续提升公司在行业内的差异化、专业化的服务水平。 │
│ │（八）融合客户先进管理优势的成长型企业 │
│ │公司坚持以客户为中心，为客户创造价值的经营理念。用心待人，用心做事│
│ │，在长期与世界知名企业合作的过程中，学习并借鉴客户的先进经验，建立│
│ │了以品质、技术、服务为特色的经营模式。重视客户需求，无订单数量限制│
│ │，不拒绝任何客户，承接其他公司不愿做、无法做或来不及做的订单。公司│
│ │以深厚的技术沉淀，快速制作高难度和特殊板，为客户提供全面周到的产品│
│ │服务。并积极主动与客户合作研发，帮助客户选择最优设计方案（成本/品 │
│ │质）。通过不同厂区的产线区分，灵活应对小、中、大批量订单，确保不同│
│ │订单规模的生产排期无冲突，交期有保障。此外，为客户创造价值而设置的│
│ │组织结构，让一切问题快速无阻碍的直达最高管理者，快速解决品质、技术│
│ │、交期及客户痛点问题，保持企业的持续成长与进化。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入193,173.02万元，同比增长36.69%，主要系工业│
│ │控制、汽车电子和通信设备领域的增长拉动，实现营业利润16,606.32万元 │
│ │，同比增长0.30%；实现利润总额16,052.62万元，同比下降1.74%；实现归 │
│ │属于上市公司股东的净利润12,812.28万元，同比下降8.67%；实现扣除非经│
│ │常性损益后的归属于上市公司股东的净利润11,338.60万元，同比下降6.80%│
│ │；净利率为6.63%，同比下降3.29个百分点。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：2025年公司获得发明专利2项授权。公司现有有效专利35项，其中发 │
│营权 │明专利19项。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │（1）专注于高品质PCB领域的长期积累 │
│ │PCB作为定制化产品，其品质、技术等要求由下游客户需求所决定。通常消 │
│ │费、工业、军工、航天等领域对PCB的品质要求逐步提升。公司自设立之初 │
│ │，即以高品质产品为基，走技术驱动发展战略，积极开拓对品质要求高，符│
│ │合公司发展战略的工业控制、汽车电子、医疗通信等领域客户，以长期稳定│
│ │可靠的产品与全球化服务，赢得众多客户信赖，在高品质PCB领域树立了良 │
│ │好的市场声誉，并与时俱进，顺利切入具身智能、光通信、AI服务器等新兴│
│ │领域，持续拓宽发展路径。 │
│ │（2）中小批量特色企业 │
│ │公司在PCB中小批量板领域经营多年，坚持品质第一的生产理念，建立符合 │
│ │客户要求的生产、品控系统，从原材料采购、标准化作业、柔性化生产、信│
│ │息化管理、信赖性检测等方面持续打造稳定的产品供应体系。以多品种、快│
│ │交期、好品质、优服务驰名，通过长期稳定的市场应用表现，赢得越来越多│
│ │终端客户的认可。并被CPCA评为内资PCB企业“快板/样板”特色产品主要企│
│ │业。 │
│ │（3）提供多品类高品质PCB │
│ │公司持续推动研发投入，应用于通信的高多层、高频高速板，新能源汽车的│
│ │大电流、高散热的嵌埋铜块电源基板、金属基基板、陶瓷基板、刚挠结合板│
│ │、超厚铜（≥6oz）基板、陶瓷基板、以及应用于AI服务器、毫米波雷达、 │
│ │激光雷达、光模块等领域产品相继量产，产品结构进一步优化，高附加值产│
│ │品占比增加，持续增强与不同客户的合作黏性，促进公司经营管理与技术、│
│ │服务水平的提升，奠定公司在多品类高品质PCB供应商中的市场地位。公司 │
│ │具有持续创新实力，通过在AI服务器、光模块等领域的高强度资金与人才的│
│ │投入，2025年公司通信设备领域营收同比快速增长，成为拉动整体增长的核│
│ │心引擎，标志着公司已深度参与到AI算力基础设施的建设之中。 │
│ │（4）内资PCB行业100强企业 │
│ │根据CPCA发布的中国电子电路排行榜，在内资PCB百强中，公司2019年排名 │
│ │第48位，2020年排名第44位，2021年排名第35位，2022年排名第26位，2023│
│ │年排名第25位，2024年排名第23位，行业排名逐年上升，并被评为第五届中│
│ │国电子电路行业优秀企业。随着公司销售收入持续增长，公司的竞争地位不│
│ │断增强。公司是经广东省科学技术厅、广东省财政厅等联合认定的国家高新│
│ │技术企业、中国电子电路行业协会（CPCA）理事单位、广东省电路板行业协│
│ │会（GPCA）会长单位。 │
│ │（5）全球化布局，满足客户多样化采购需求 │
│ │中国自2006年起即为全球第一大PCB产区，近二十年以来，随着产业链的不 │
│ │断成熟与完善，推动PCB行业从做大到做强的高质量转变。为了应对全球化 │
│ │竞争新趋势，公司持续开展国际化布局，相继在中国香港、日本、新加坡、│
│ │美国等地成立子公司，2023年于泰国设立生产基地，并于2024年下半年正式│
│ │投产，2025年实现主营业务收入约1.76亿元人民币，已经形成“中国+1”生│
│ │产基地的战略布局，两大生产基地产能全面释放，为客户提供多样化采购选│
│ │择。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │工业控制、汽车电子、通信设备、医疗器械、新能源、消费电子等领域。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │内销、外销、其他业务收入 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │印制电路板 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增持减持 │四会富仕2025年7月21日公告，公司股东四会明诚计划公告日起15个交易日 │
│ │后的3个月内（即2025年8月11日至2025年11月10日），以集中竞价或大宗交│
│ │易的方式减持本公司股份，拟减持数量不超过308.7771万股，不超过公司总│
│ │股本比例的2.1676%（不超过剔除回购专用账户股份后的总股本比例的2.185│
│ │7%）；股东天诚同创减持数量不超过115.0396万股，不超过公司总股本比例│
│ │的0.8076%（不超过剔除回购专用账户股份后的总股本比例的0.8143%）。截│
│ │至公告日，四会明诚持有公司股份5634.6192万股（占公司总股本比例的39.│
│ │5545%，占剔除回购专用账户股份后总股本比例的39.8848%）。天诚同创持 │
│ │有公司股份1524.60万股（占公司总股本比例的10.7025%，占剔除回购专用 │
│ │账户股份后总股本比例的10.7919%）。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│项目投资 │投建高可靠5G通信电路板项目:四会富仕2020年9月16日公告，公司与四会市│
│ │人民政府签订了《年产200万平方米高可靠5G通信电路板项目投资协议书》 │
│ │，拟在四会市龙甫镇肇庆（四会）电子信息产业园内投资建设年产200万平 │
│ │方米高可靠5G通信电路板基地。项目预计总投资10亿元；项目建设年产200 │
│ │万平方米高可靠5G通信电路板基地，包含工业厂房3栋（3至4层）、综合楼1│
│ │栋（含研发实验室）及其他配套建筑等。 │
│ │投建生产基地：四会富仕2023年2月21日公告，公司拟在泰国投资新建生产 │
│ │基地，计划投资金额不超过人民币5亿元，包括但不限于购买土地、购建固 │
│ │定资产等相关事项。公司拟分阶段实施建设泰国生产基地，并计划于2025年│
│ │实现一定规模的量产。从长期来看，对公司未来发展具有积极意义。公司计│
│ │划于2023下半年完成泰国子公司设立，经营范围主要涉及印制电路板的设计│
│ │、制造和销售服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1、AI推动PCB行业进入结构性高增长新阶段 │
│ │根据Prismark预测，2025年全球PCB产值有望达到849亿美元，中国大陆作为│
│ │全球最大的PCB生产基地，将继续扮演推动行业增长的核心引擎。这一增长 │
│ │主要得益于AI应用正从云端训练加速向推理、边缘计算及终端设备延伸，带│
│ │动服务器与交换机等基础设施的强劲需求，推动PCB行业由传统的周期性增 │
│ │长模式向由AI驱动的高成长性赛道加速转型。 │
│ │2、规模扩张转向技术与价值驱动的高质量发展 │
│ │2025年，随着AI技术的加速落地与规模化应用，AI服务器正引领硬件产业链│
│ │进入新一轮高速成长期。在数据中心、高性能计算、智能驾驶、具身智能及│
│ │商业航空等多元场景的协同演进下，PCB产业正经历从规模扩张向高技术、 │
│ │高附加值方向的结构性跃升。 │
│ │3、行业发展方兴未艾 │
│ │随着ADAS（高级驾驶辅助系统）与自动驾驶技术的加速渗透，汽车电子对HD│
│ │I、高频高速板及软硬结合板的需求持续释放；工业互联网与智能制造的深 │
│ │入推进，使得自动化设备、机器人与智能传感器对高性能PCB的依赖不断增 │
│ │强，为工业控制PCB打开新的增长空间；商业航天、低轨卫星、低空经济以 │
│ │及无人机、机器人等新兴场景的加速落地，也为PCB行业带来持续增量需求 │
│ │。在AI、新能源汽车、具身智能等新兴产业快速发展的背景下，下游对PCB │
│ │产品的性能、精度及可靠性要求持续提升，技术迭代节奏明显加快。研发投│
│ │入不足、技术更新滞后的中小厂商难以跟上市场步伐，逐步被边缘化；叠加│
│ │原材料价格频繁波动、人力成本持续上升，企业利润空间进一步承压。而头│
│ │部企业凭借资金、技术与规模优势持续扩张，积极卡位智能制造、具身智能│
│ │、商业航天、深海探索等前沿应用场景，迎来新一轮发展机遇。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│随着地缘局势变化，油价波动加剧，将推动风光储新能源持续发展，电动汽│
│ │车在电池革新、闪充加持，ADAS（高级驾驶辅助系统）与自动驾驶技术的加│
│ │速渗透下，将迎来更大的市场空间。汽车电子对HDI、高频高速板及软硬结 │
│ │合板的需求将持续释放；工业互联网与智能制造的深入推进，使得自动化设│
│ │备、机器人与智能传感器对高性能PCB的依赖不断增强，为工业控制PCB打开│
│ │新的增长空间；商业航天、低轨卫星、低空经济以及无人机、机器人等新兴│
│ │场景的加速落地，也为PCB行业带来持续增量需求。 │
│ │在AI、新能源汽车、具身智能等新兴产业快速发展的背景下，下游对PCB产 │
│ │品的性能、精度及可靠性要求持续提升，技术迭代节奏明显加快。研发投入│
│ │不足、技术更新滞后的中小厂商难以跟上市场步伐，逐步被边缘化；叠加原│
│ │材料价格频繁波动、人力成本持续上升，企业利润空间进一步承压。而头部│
│ │企业凭借资金、技术与规模优势持续扩张，积极卡位智能制造、具身智能、│
│ │商业航天、深海探索等前沿应用场景，迎来新一轮发展机遇。 │
│ │当前，AI叙事正从“非理性繁荣”向“理性泡沫”演进，核心驱动力已转向│
│ │国家战略布局与企业自主投资的实质性落地。作为通用目的技术，AI对生产│
│ │率的提升路径日益清晰，应用场景逐步成熟，以AI数据中心和光通信为基石│
│ │的AI基础设施仍将保持较快增长。据IDC发布的《IDCWorldwideAIInfrastru│
│ │ctureSpendingGuide》显示，2025年第二季度，全球AI服务器支出已达804 │
│ │亿美元；预计AI计算与存储市场规模将从2024年的1490亿美元增长至2029年│
│ │的7580亿美元，年均复合增长率（CAGR）约为45%。另据PRISMARK预测，202│
│ │6年AI服务器仍为核心增长引擎，增速预计超过18%；AI边缘设备有望规模落│
│ │地，并与消费电子领域加速融合。在AI服务器与高速网络需求的强劲拉动下│
│ │，高密度互连板（HDI）市场预计增长约13%；同时，多层板受益于材料技术│
│ │升级及结构复杂化，亦将实现11%的增长。整体来看，PCB行业在AI驱动下正│
│ │迎来结构性增长机遇。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《上市公司信息披露管理办法》、《证券法》、《上市公司监管指引第3号 │
│ │——上市公司现金分红》、《上市公司治理准则》、《公司章程》、《公司│
│ │法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公│
│ │司自律监管指引第2号—创业板上市公司规范运作》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│公司始终秉持“为客户创造价值”的核心理念，紧跟产业发展趋势，深耕高│
│ │品质PCB生产技术与品质控制，持续推动产能升级与服务能力提升，致力于 │
│ │在高品质PCB领域做精做强，为客户与社会创造可持续价值。在此基础上， │
│ │公司集中优势资源，聚焦以AI服务器、光模块、机器人为代表的新兴领域，│
│ │坚定向AI战略转型：一是持续拓展AI通信及终端客户，加快六期工厂投产进│
│ │程，为大批量高多层板提供坚实产能保障；二是积极导入AI技术赋能生产制│
│ │造，持续提升智能化生产效率和工艺水平。同时，公司通过在新加坡、美国│
│ │新设子公司，深入实施大客户、行业头部客户及差异化创新客户计划，加速│
│ │AI板块做大做强，着力将其打造为公司的核心增长极。 │
│ │在业务协同方面，公司坚持从PCB设计、制造到PCBA的全流程发力，推动各 │
│ │业务板块高效联动，为客户提供一站式采购便利，持续提升服务价值。公司│
│ │坚持价值导向，在技术、管理、服务等方面不断迭代升级，依托四会富仕深│
│ │厚的品质文化底蕴，联合泰国一品电路的协同产能，建立健全灵活响应市场│
│ │需求的快板机制，更加贴近客户需求，大幅压缩从下订到投料的时间周期。│
│ │通过不同产线适配小批量、中批量、大批量及一品电路“一个流”的生产模│
│ │式，全面优化样板、快板、中小大批量、特种基板、HDI与高频高速板以及P│
│ │CBA的产能布局。未来，公司将持续提升一品电路及各厂区的高质量运营能 │
│ │力，致力于成为全球对高品质PCB有特别要求的客户首选供应商。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（1）专注高品质产品 │
│ │报告期内，公司管理层紧扣年度战略规划，稳步推进各项工作，持续聚焦产│
│ │品的高品质特性，不断加大国内外客户拓展力度，积极把握市场结构性机遇│
│ │。作为“电子产品之母”，PCB在长期稳定运行中展现出的高可靠性，是技 │
│ │术与品质导向型电子产品的重要基石。 │
│ │（2）深耕行业头部客户 │
│ │公司产品下游应用以工业控制、汽车电子及通信领域为主，报告期内上述领│
│ │域收入占比合计达80%以上。自设立以来，公司始终坚持“专注品质、做好 │
│ │产品、为客户创造价值”的理念，深耕工控领域，与日立、松下、欧姆龙、│
│ │安川电机、ABB、ROCKWELL等全球工控行业头部企业建立了长期稳定的合作 │
│ │关系。依托在高品质PCB领域的深厚积累，公司通过持续优化产线、稳定释 │
│ │放产能、不断提升管理与服务水平，逐步扩大了在核心客户中的采购份额。│
│ │（3）持续推进研发创新 │
│ │公司持续推动创新研发，不断扩大高技术高附加价值产品占比，持续丰富产│
│ │品矩阵。报告期共取得发明专利2项授权，现有发明专利19项，为应对AI算 │
│ │力带来的高速、高多层需求，公司持续提升高层数产品的工艺稳定性，已具│
│ │备量产80层以上高多层板的能力；为满足光模块在AI数据中心内部高速传输│
│ │的需求，公司成功开发并交付800G与1.6T光模块用PCB；针对AI人形机器人 │
│ │对电机控制的高精度要求，公司推出了一系列高精度新型产品。这些研发成│
│ │果不仅巩固了公司在传统工控与汽车电子的优势，更为公司全面拥抱AI产业│
│ │链提供了坚实的技术支撑。 │
│ │（4）新领域开拓验证AI转型成效 │
│ │公司公司高度重视下游应用领域涌现的新兴发展机遇，在巩固传统优势业务│
│ │基本盘的基础上，积极布局AI服务器、光模块、机器人、智能网联新能源汽│
│ │车及各类搭载AI技术的智能终端与智能装备领域。通过前瞻性开展客户对接│
│ │、样品验证、产品评测及小批量试产等工作，公司凭借稳定可靠的高品质产│
│ │品交付能力与高效快速的响应服务，持续获得客户认可。目前各新兴业务板│
│ │块均取得阶段性突破，为公司长远高质量发展奠定了坚实基础。 │
│ │（5）PCBA业务与泰国工厂营收快速增长 │
│ │报告期内，公司坚持深化一站式采购服务方案，经过多年培育，该模式已成│
│ │效初显。公司PCBA业务迎来高速增长，实现营业收入同比增长约167%，其占│
│ │公司总营收的比重由1.52%提升至2.96%。通过为客户构建覆盖PCB设计、样 │
│ │品试制、批量生产及PCBA贴装的全流程服务，增强了客户合作黏性，为客户│
│ │快速响应市场提供了新的价值选择，并提升了在客户供应链中的渗透率，为│
│ │未来长期发展打开了新的成长空间。海外布局方面，泰国工厂自2024年下半│
│ │年顺利量产后，持续聚焦研发创新、人才梯队建设及生产效率优化，技术与│
│ │品质管控能力稳步提升。报告期内，泰国工厂实现主营业务收入约1.76亿元│
│ │人民币，标志着公司海外产能与交付能力已初步形成规模效应。 │
│ │（6）原材料涨价与泰国子公司的产能爬坡 │
│ │报告期内，受地缘政治局势复杂演变等多重因素影响，国际市场贵金属价格│
│ │持续走高，覆铜板、半固化片、铜箔、铜球、锡条及金盐等主要原材料采购│
│ │价格同比大幅攀升，带动公司整体原材料成本显著上升。面对成本端持续加│
│ │大的压力，公司积极采取多维度应对举措。在供应链层面，持续优化采购策│
│ │略，加大关键原材料备货力度，着力提升供应链韧性与稳定性；在内部运营│
│ │层面，深入推进降本增效，强化全流程成本管控；在市场层面，加强与下游│
│ │客户沟通协商，稳步推进成本合理传导。尽管公司多措并举积极应对，但受│
│ │原材料价格涨幅较大、传导存在时滞等因素影响，相关措施仍难以完全抵消│
│ │原材料价格大幅上涨带来的成本压力，对公司当期盈利水平及净利润造成较│
│ │大不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│作为深耕高品质PCB领域多年，产品下游应用广泛，深得国内外客户信赖的P│
│ │CB公司。2026年公司仍将聚焦主业，关注客户需求的目的，以产品、技术、│
│ │服务为客户创造价值。 │
│ │（1）优化产能布局，推进智能制造 │
│ │2024年下半年投产的一品电路（泰国工厂）主要面向东南亚及欧美客户，专│
│ │注于多层板与HDI板的生产制造。目前，工厂整体运营良好，技术能力稳步 │
│ │提升，产能持续释放，2025年已实现主营业务收入约1.76亿元人民币，标志│
│ │着公司海外产能布局初具规模。展望2026年，公司将持续提升一品电路的产│
│ │能利用率，并择机进入通信、电源、卫星等目标客户的供应体系，进一步拓│
│ │展海外市场份额，增强全球交付能力。此外，公司正加快推进六期项目的建│
│ │设进度。该项目的投产将为公司以AI、服务器光模块等为代表的大批量产品│
│ │需求提供坚实的产能保障，助力公司抢占高增长赛道。此外，公司还将积极│
│ │布局AI技术赋能产线升级，通过智能化改造持续提升现有产线运行效率，进│
│ │一步降低制造成本，增强整体盈利能力与市场竞争力。 │
│ │（2）进一步推动研发创新，提升产品竞争力 │
│ │精准把握下游AI服务器、光模块、具身智能、商业航天等新兴领域对PCB产 │
│ │品的前沿需求，系统布局任意层互联、高频高速、超高多层及埋嵌式高散热│
│ │等高端PCB的技术研发与制造能力，深度适配AI技术在服务器、网络通信及 │
│ │终端应用等层面带来的结构性增长机会，着力提升以AI服务器和光模块为代│
│ │表的高附加值产品占比。同时，依托现有技术积累、品质控制、全流程响应│
│ │及海外交付等综合优势，在已获得航空航天、医疗等体系认证的基础上，积│
│ │极拓展卫星导航、低空经济、高端医疗等对PCB可靠性要求严苛的细分市场 │
│ │，构建差异化的增量客户结构，形成新的增长曲线。 │
│ │（3）多元化市场拓展，挖掘客户新需求 │
│ │公司将依托在汽车电子领域的快速发展，持续巩固与国内外主流新能源车企│
│ │的深度合作，积极布局智能驾驶、飞行汽车等前沿应用场景，提供定制化PC│
│ │B综合解决方案。凭借在工业控制领域长期深耕所积累的技术优势，公司进 │
│ │一步强化与客户机器人事业部的深度协同，推动产品在机器人领域的规模化│
│ │应用落地。此外，公司持续深化在AI领域的战略布局。2025年，公司通信设│
│ │备领域营收同比快速增长，成为整体增长的核心引擎，标志着公司已深度参│
│ │与AI算力基础设施建设。预计在六期工厂建成投产及一品电路的技术升级与│
│ │产能持续释放后，公司可有效扩充AI领域大批量产品的交付能力，精准响应│
│ │客户在算力需求爆发背景下的放量需求。在国际市场方面，公司在巩固美国│
│ │、印度市场突破性增长的基础上，持续辐射东南亚区域，主攻欧美客户，逐│
│ │步构建全球性均衡增长格局。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│（1）宏观经济及下游市场需求波动带来的风险 │
│ │PCB作为电子元器件基础行业，其景气程度与宏观经济及电子信息产业的整 │
│ │体发展状况存在较为紧密的联系。宏观经济波动对PCB下游行业如工业控制 │
│ │、汽车电子、交通、通信设备、医疗器械等将产生不同程度的影响，进而影│
│ │响PCB行业的需求增长。目前，我国已成为全球PCB的主要生产基地，同时国│
│ │内PCB行业受全球经济环境变化与地缘政治局势的影响日趋明显。若未来宏 │
│ │观经济出现明显回落或下游行业出现周期性波动等不利因素，PCB产业的发 │
│ │展速度可能出现放缓或下降，从而对公司的盈利情况造成不利影响。 │
│ │（2）贸易摩擦风险 │
│ │公司出口销售收入占主营业务收入的比例约为60%。若因国际贸易摩擦导致 │
│ │相关国家对我国PCB产品采取贸易限制、关税壁垒及其他保护主义措施，可 │
│ │能对我国PCB行业造成一定冲击，进而对公司的业务发展产生不利影响。 │
│ │（3）原材料价格波动风险 │
│ │公司直接原材料占营业成本比重较高，主要原材料涵盖覆铜板、铜球、铜箔│
│ │、半固化片、锡条、金盐等。上述材料价格受国际大宗商品市场（如铜、石│
│ │油、黄金等）波动影响显著，其供应链的稳定性及价格走势将直接关系到公│
│ │司未来生产的连续性与盈利能力的稳定。若主要原材料采购价格出现大幅上│
│ │涨，而公司未能通过向下游传导成本、推进技术革新等方式有效应对，可能│
│ │对公司盈利水平造成不利影响。 │
│ │（4）汇率波动的风险 │
│ │公司外销业务占比较高，外销业务主要以美元等货币计价，一方面，受人民│
│ │币汇率波动影响，以本币计量的营业收入变化，对主要产品的毛利水平产生│
│ │直接影响；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，公司因人│
│ │民币汇率波动而产生汇兑损益，亦直接影响公司业绩。若未来人民币出现大│
│ │幅升值，一方面会导致公司汇兑损失增加，另一方面相对国外竞争对手的价│
│ │格优势可能被减弱，假设在外币销售价格不变的情况下，以人民币折算的销│
│ │售收入减少，可能对公司经营业绩造成不利影响。 │
│ │（5）行业竞争加剧、产能过剩的风险 │
│ │公司所处的PCB行业属于技术密集型和资金密集型产业，要求企业持续投入 │
│ │资金与设备，以满足下游客户不断增长的产能需求，保持竞争优势与行业地│
│ │位。近年来，PCB行业竞争较为激烈，同行业上市公司普遍处于扩产阶段， │
│ │多家企业通过融资实施新项目以提升市场竞争力。若未来下游领域需求增速│
│ │不及预期，或行业扩产产能阶段性集中释放，可能导致行业产能过剩、竞争│
│ │加剧，进而引发产品价格下滑。若公司未能持续提升技术水平、管理能力和│
│ │产品质量以有效应对市场竞争，将可能在行业整合中处于不利地位，面临盈│
│ │利下滑的风险。 │
│ │（6）新增产能消化风险 │
│ │公司在建产能规模较大，未来或将面临一定的产能消化压力。其中，向不特│
│ │定对象发行可转换公司债券的募投项目——“年产150万平方米高可靠性电 │
│ │路板扩建项目一期（年产80万平方米电路板）”即将在2027年达到预定可使│
│ │用状态，“年产558万平方米高可靠性电路板新建项目——年产60万平方米 │
│ │高多层、HDI电路板项目（一期）”亦处于建设推进阶段。若未来下游行业 │
│ │产业政策、市场需求发生重大不利变化，或公司导入下游客户的审核认证进│
│ │度不及预期，可能导致新增产能无法及时有效消化，从而对项目投资收益及│
│ │公司整体经营业绩产生不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司采取现金、股票以及现金与股票相结 │
│ │合的方式或者法律、法规允许的其他方式进行利润分配。公司优先采用现金│
│ │分红的方式。公司应保持利润分配政策的连续性和稳定性，在满足现金分红│
│ │条件时，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的15% │
│ │。根据累计可供分配利润、公积金及现金流状况，在保证公司股本规模及股│
│ │权结构合理的前提下，公司可以采用发放股票股利方式进行利润分配，具体│
│ │分配比例由公司董事会审议通过后，提交股东会审议决定。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司股东承诺│公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易 │
│ │日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司 │
│ │全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等│
│ │措施来稳定股价。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|