热点题材☆ ◇300975 商络电子 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、智能机器、汽车电子、无人机、新能源车、小米概念、百度概念、消费电子、
抖音概念、MCU芯片、毫米雷达、存储芯片、液冷服务、小米汽车、飞行汽车、低空经济、
AI眼镜
风格:融资融券、业绩预升
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2025-03-07│MCU芯片 │关联度：☆☆☆
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公司代理兆易创新、瑞萨、芯海、维安、矽力杰等品牌的MCU
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2025-03-03│AI眼镜 │关联度：☆☆☆
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公司已直接或间接供货于Meta、小米、索尼、三星等国际知名品牌的VR及AR眼镜项目
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2025-03-03│液冷服务器 │关联度：☆☆☆
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公司通过下游供应商间接与阿里巴巴合作研发液冷项目，提供连接器和铝膜电容等产品。
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2025-02-17│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事新能源汽车电子元器件的研发与生产，产品应用于新能源汽车电控系统。
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2024-10-09│无人机 │关联度：☆☆☆
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公司已开拓低空经济领域的元器件分销业务，目前主要着力于无人机行业的应用，
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2024-09-02│创投概念 │关联度：☆☆☆
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公司已投资参股平潭冯源容芯、平潭冯源聚芯股权投资基金样自设平置商路冯源服权投资基
金
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2024-07-16│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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公司是国内领先的电子元器件分销商之一，主要面向汽车电子、工业控制、 网络通信、 消
费电子等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品
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2024-07-09│毫米波雷达 │关联度：☆☆☆
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公司已获取到的毫米波雷达领域客户包括福瑞泰克、森思泰克等，为其供应电容、电感、IC
、分立器件、晶体器件等产品。
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2024-07-01│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司向机器人的应用领域代理销售存储、IC、晶体器件等电子元器件产品，已获取到机器人
领域的客户包括三菱电机、ABB、埃斯顿、新时达等
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2024-01-26│低空经济 │关联度：☆☆☆
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公司参股投资亿维特(南京)航空科技有限公司，其专注于载人eVTOL (电动垂直起降飞行器
)研发、制造，致力于UAM ( Urban Air Mobility )未来空中出行解决方案
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2023-12-29│飞行汽车 │关联度：☆☆☆
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公司旗下亿维特已实现目标机型的1:2.5缩比机首飞，正在进行1:1原型机研制，预计2023年
底实现首飞，并进行适航取证，力争2025年底前获得中国民航适航证，并进入商业运营。
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2023-11-16│小米汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司通过Tier1供应商间接为小米汽车供应阻容感、二三极管、电源芯片等电子元器件
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2023-06-19│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司AR/VR和显示领域的优质客户包括字节跳动和京东方
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2023-06-14│百度概念 │关联度：☆☆☆
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目前公司为百度的AI车载芯片模组事业部供应车规FLASH，服务于百度产业链
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2023-06-09│存储芯片 │关联度：☆☆☆
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公司是中国电子元器件本土领军分销商之一，长鑫存储为公司的主要供应商之一。2023年5
月24日公司互动：睿能科技公司分销的IC产品主要为集成电路芯片和其他电子元件，包括存储芯
片。
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2022-01-05│汽车电子 │关联度：☆☆☆
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公司作为国内领先的电子元器件分销商
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2021-11-24│小米概念 │关联度：☆☆☆☆
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小米集团系国内手机领域的主要生产厂商，公司于2011年起开始与其进行合作，为其提供消
费电子相关元器件产品。
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2025-03-10│智元机器人 │关联度：☆☆☆
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公司与优必选、埃斯顿、智元等国内优质机器人公司展开合作
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2023-06-16│蔚来汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司是蔚来汽车的Tier1供应商
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2022-09-29│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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公司称宁德时代是其的客户， 公司向其销售电感，电阻等电子元器件。
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2022-06-29│统一大市场 │关联度：☆☆☆
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公司已提前布局与国家“统一大市场”契合的概念。公司已通过IPO募集资金和拟通过可转
债募集资金（合计3.81亿元）陆续建设供应链总部基地项目，该项目由智能仓储物流中心建设项
目和及其二期工程构成
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2022-06-13│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司持续深耕汽车电子领域，行业拓展已取得较大成效，代理产品从动力电池、电机控制器
、车载摄像头、激光雷达、智能驾驶等各汽车电子细分领域全面切入，目前已获取到包括宁德时
代、比亚迪、零跑汽车、中车时代电气、禾赛科技、大疆车载、英博尔、经纬恒润等汽车电动化
、智能化领域的优质客户。
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2021-04-21│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-04-21在深交所创业板注册上市
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2021-04-21│转板A股 │关联度：☆☆☆
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商络电子:【835125:2015-12-31至2017-03-31】于2021-04-21在深交所上市
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2021-04-21│电商概念 │关联度：☆☆☆
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子公司苏州易易通电子商务有限公司是专业的电子元器件闲置库存交易平台。
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2025-01-28│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于上市公司股东的净利润为6300万元至7700万元，与上年同期
相比变动幅度为85.34%至126.52%。
【3.事件驱动】
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2024-03-11│小鹏飞行汽车首次飞越广州CBD，2024或成低空经济发展元年
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3月8日，小鹏汇天宣布，飞行汽车“旅航者 X2”顺利完成城市 CBD“天德广场-广州塔”区
域的低空飞行。据介绍，旅航者 X2从广州天河区的天德广场超甲级写字楼群垂直起飞，通过自
动驾驶模式，向标志性建筑广州塔方向飞行。近期低空经济相关利好不断，同样在3月8日珠海市
发布《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，旨在推动低空经济的发展
。该意见稿拟对经审批在本地新开设并常态化运营的eVTOL载人航线给予补贴，每家企业每年度
补贴总额不超过500万元。国泰君安研报指出，随着技术的迭代发展，同时法规层面的支持力度
不断加大，飞行汽车未来的发展有望加速，同时落地应用场景也将不断丰富。
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2023-11-30│存储巨头DRAM率先完成库存去化，人工智能或驱动需求强劲增长
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消息称美光第四季起启动收敛DRAM工厂减产幅度，反映领先完成库存去化，法人表示，美光
DRAM库存已降至八周，完成库存去化，并将DRAM工厂减产幅度自第三季的31%收敛至第四季的17%
、并预计在明年第一季至第四季维持减产幅度，DRAM晶圆厂可望自今年第四季至明年第二季陆续
升载，推动价量齐扬。美光预计，CY24将是存储器和存储行业复苏的一年，在终端市场需求改善
、客户库存水平正常化和人工智能持续增长的推动下，CY24DRAM和NAND的需求将呈现强劲增长。
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2023-10-16│民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器合格证
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10月13日，中国民用航空局正式向亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器系统颁发型号合格
证，标志着该型号设计充分符合中国民航局的安全标准与适航要求，具备无人驾驶航空器载人商
业运营的资格。这也是全球首个无人驾驶电动垂直起降（“eVTOL”）航空器型号合格认证。据
介绍，EH216-S在中国多地的专业航空实验室和试验场地进行了大量实验室试验、地面试验和飞
行试验，包括超过500科目的摸底试验、40000余飞行架次的调整试飞、以及65大项、450多个科
目的正式符合性验证试验。
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2023-10-16│亿航智能向深圳博领交付5架EH216-S自动驾驶飞行器
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据亿航智能官方消息，公司已向新客户深圳博领控股集团有限公司交付5架EH216-S自动驾驶
飞行器，这是博领计划向亿航采购100架EH216-S的一部分。博领对余下95架EH216-S的采购基于E
H216-S获得中国民用航空局型号合格认证，以及双方就交付时间等细节达成进一步协议。此举创
造了全球电动垂直起降飞行器（eVTOL）行业在适航认证领域的全新高度。首批交付的EH216-S自
动驾驶飞行器将用于在深圳市宝安区欢乐港湾的亿航智能首个城市空中交通（UAM）运营示范中
心的常态化飞行运行。分析师认为，全国地方政府加速拓展低空经济规划，预计后续随着适航证
落地，eVTOL交付和商业模式拓展有望在地方政府带动下持续加速，在地方政府引导下低空经济
有望迎来全面发展。
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2023-07-24│油电混动飞机、纯电垂直起降都已研发
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清洁能源是未来航空业发展的重要方向。近日，中国商飞、宁德时代以及上海交大企业发展
集团有限公司共同持股的商飞时代(上海)航空有限公司成立，使电动飞机成为市场热议话题。目
前已有不少航空制造商在研发与电能相关的存储和驱动系统。从理论技术路径来看，航空业的脱
碳可能将会从全燃料变成燃料加电，最终逐步过渡到全电。但目前，因锂电池的性能束缚、电力
推进系统研发尚处起步阶段等问题，尚不能实现电动飞机大规模载人。
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2023-04-07│3月份电商物流指数保持连续上涨态势，电商景气度持续上行
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中国物流与采购联合会公布3月份电商物流指数，保持连续上涨态势，电商物流运行进一步
活跃。3月份中国电商物流指数为108.3点，比上月提高1.1个点，接近2022年最高值108.9点。随
着我国国内经济加快恢复，物流需求继续保持强劲复苏，3月份电商物流运行与2月预期一致，保
持连续上涨态势，各地区的电商物流总业务量均有所提升，供求两端稳步回升。
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2022-06-10│“国民神车”又搞大事情，牵手大疆加码智能驾驶
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上汽通用五菱与大疆首个全球战略合作成果正式落地，全球首款搭载大疆车载系统的新能源
量产车型即将上市。
两家公司官方称，随着此次双方合作成果落地，中国汽车市场即将迎来智能驾驶新时代，“人人
都能拥有的智能驾驶”成为现实。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司是国内领先的电子元器件分销商之一，主要面向汽车电子、工业控制、│
│ │网络通信、消费电子等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产│
│ │品。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司采购模式包括新产品线引入及下单采购两个阶段： │
│ │（1）新产品线引入阶段 │
│ │为了保证并提升公司代理产品的综合品牌实力，持续向客户提供有竞争力的│
│ │产品组合，公司不断优化代理的品牌及产品线，通过严格规范的产品线引进│
│ │及评估流程甄选优质电子元器件生产商。 │
│ │（2）下单采购 │
│ │公司采购执行模式分为订单采购和备货采购两种，以备货采购为主。 │
│ │①订单采购模式②备货采购模式 │
│ │2、销售模式 │
│ │公司产品销售全部采用直销模式，为电子产品制造商、贸易商提供电子元器│
│ │件产品。公司坚持优先为电子产品制造商等终端客户提供产品及服务，在保│
│ │证终端客户销售的前提下，会根据业务机会向贸易商进行销售。 │
│ │3、库存管理模式 │
│ │公司分别在南京、深圳、香港三地设立中心仓库，以提升对客户需求的响应│
│ │速度，从而提高客户服务水平。公司建立了包含原厂、三地中心仓库和客户│
│ │在内的网络模型，从客户需求出发改善网络结构和物流路径，优化库存在三│
│ │地中心仓库之间的配置，合理调配三地中心仓库各品种的库存水平，在保证│
│ │客户服务水平的同时，统筹优化仓储及物流综合成本，提升了供应链管理能│
│ │力。 │
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│行业地位 │被动元器件分销子领域位列行业前三 │
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│核心竞争力 │（一）授权品牌优势 │
│ │原厂的授权是代理商在市场上稳健发展的基石，这些原厂的实力及其与公司│
│ │合作关系的稳定性是公司未来持续发展的有力保证。公司在经营发展过程中│
│ │，始终坚持与知名原厂保持长期良好合作的业务模式，自成立以来，经过多│
│ │年的潜心合作发展，已积累了众多优质的原厂授权资质，先后取得了TDK（ │
│ │东电化）、Samsung（三星电机）、Yageo（国巨）、顺络电子、TE（泰科）│
│ │、长鑫存储、乐山无线电、兆易创新、安世半导体、SEMIKRON（赛米控）等│
│ │超过90项国内外知名原厂的代理资质。上述一线原厂产品品质可靠、种类丰│
│ │富，涵盖了汽车电子、工业控制、物联网、智能设备、消费电子、移动通讯│
│ │等众多下游应用领域。 │
│ │商络电子积累的众多一线品牌对客户形成了较强的吸引力，构造了电子元器│
│ │件“超市”，满足客户通过一站式采购，全面降低综合采购成本的需求，积│
│ │极促进公司与客户之间的业务合作，形成了原厂、公司与客户之间的良性循│
│ │环。 │
│ │（二）客户基础优势 │
│ │对电子元器件产品分销商而言，客户是其运营的基础，客户的认同是分销商│
│ │核心竞争力的最好体现。目前，公司为4,000余家客户提供分销服务，客户 │
│ │涵盖汽车电子、工业控制、消费电子、网络通信等应用领域，既有业内知名│
│ │的各行业大客户为公司赢得市场地位和美誉度，又有数量庞大的中小客户为│
│ │公司提供长期潜在业务机会，并有效分散经营风险。 │
│ │（三）供应链管理优势 │
│ │电子元器件分销商的业务具有产品品种多，客户数量多，保障供应要求高的│
│ │特点，因而分销商的供应链管理能力是核心优势的体现。公司在发展过程中│
│ │高度重视供应链管理，已形成完善的“采、销、存”供应链体系，通过对从│
│ │供应商到客户的产品流、信息流和资金流的集成管理，在保障客户供应的情│
│ │况下，最小化供应链成本，实现自身收益。 │
│ │1、准确的需求及供给预测 │
│ │2、高效的库存管理支持 │
│ │3、领先的信息化系统建设 │
│ │（四）风险控制优势 │
│ │电子行业发展日新月异，下游用户需求千变万化，对于上游原厂及下游电子│
│ │产品制造商客户都带来较大的挑战。商络电子拥有全流程的风险控制措施，│
│ │从原厂品质、物料管理、客户信用等各个环节对风险进行管控，保障公司稳│
│ │健发展。 │
│ │（五）资金优势 │
│ │为筹措业务快速发展急需的流动资金，保障公司顺利运营，在内部经营管理│
│ │方面，公司建立了完整的应收账款管控体系，包括完善的客户授信评估体系│
│ │和合理的责任共担机制，从源头确保交易安全和顺利回款。报告期内，公司│
│ │经营性现金流净额较上年同期有所增长，资金管理成效显著。公司还采取应│
│ │收账款保理的方式加速资金提前回笼，从而缩短账期差。在外部融资方面，│
│ │截至报告期末，公司获得的授信额度为38.35亿元，较上年末增长22.33%， │
│ │公司已于2022年12月成功发行可转债，筹集得3.965亿元资金建设供应链及 │
│ │数字化项目，不断丰富的融资渠道及资金获取能力为公司中长期发展的资金│
│ │需求提供了可靠保障。 │
│ │（六）团队优势 │
│ │公司具备一支优秀的管理团队。自公司创立以来，核心管理人员一直深耕电│
│ │子元器件分销领域，已有逾20年的行业从业经验，对行业的发展有深刻理解│
│ │，在行业快速发展、变化的今天，为公司做出正确决策、实现可持续发展提│
│ │供重要保障。服务是赢得客户的重要因素。公司通过搭建优质的管理团队、│
│ │销售团队、技术团队等，提供优质的市场化服务，以服务赢得信任，从信任│
│ │实现共赢。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入51.03亿元，较2022年同期下降9.53%，归属于上│
│ │市公司股东的净利润0.34亿元，较2022年同期下降74.32%。 │
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│竞争对手 │艾睿电子、安富利、大联大控股、润欣科技、韦尔股份、力源信息、深圳华│
│ │强等 │
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│品牌/专利/经│专利：报告期内，公司技术工程师联合销售人员和产品经理组成项目团队，│
│营权 │支持并协助大客户完成了业绩提升、产品线导入、研发关系提升等内容的突│
│ │破，大客户包括威睿汽车、宁德时代、禾望电气、长城电源、锦浪科技、特│
│ │变电工等；此外，技术工程师还协助多个国内头部客户开发解决方案，方案│
│ │涉及1kw逆变器、汽车仪表屏监控、智能风扇等前端市场产品或功能；团队 │
│ │研发专利2个、目前已获受理。 │
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│投资逻辑 │根据《国际电子商情》对中国元器件分销商的统计排名，公司位列“2019年│
│ │被动元器件代理商TOP5”第三名、“2020年中国电子元器件分销商排名TOP3│
│ │5”第十九名、“2021年中国电子元器件分销商排名TOP25”第十六名和“20│
│ │22年中国电子元器件分销商排名TOP25”第十二名；在《国际电子商情》发 │
│ │布的《2022年度全球电子元器件分销商TOP50》中，公司位列世界第39位。 │
│ │公司在国内外市场的排名均在逐年稳步提升，在行业中具有较高的市场知名│
│ │度和认可度。 │
│ │公司在经营发展过程中，始终坚持为客户提供优质服务的经营理念，打造公│
│ │司与客户长期共赢的合作模式。经过多年积累，公司目前已经进入国内众多│
│ │主流电子产品制造商的供应体系，包括京东方、比亚迪、华勤通讯、宁德时│
│ │代、联宝科技等，并与其建立了稳定的合作关系。这些大客户规模较大、资│
│ │金流充沛、采购量较大、对物料的交期、品质、供应及时性等供应链情况等│
│ │更为重视，虽然对公司的各项业务指标要求较高，但能为公司提供相对更好│
│ │的交易保障。大客户资源为公司发展打下了坚实的基础，是公司市场竞争能│
│ │力的最好体现。 │
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│消费群体 │天宝集团、禾望电气、优优绿能、英威腾、维海德、FORVIA、迈瑞医疗等高│
│ │潜客户，业务涉及新能源发电、新能源快充、智能座舱、医疗器械等新兴产│
│ │业；汽车电子、工业控制、网络通信、消费电子等应用领域的电子产品制造│
│ │商。 │
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│消费市场 │大陆地区、中国港澳台及境外地区、其他业务收入 │
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│增持减持 │商络电子2024年8月3日公告，公司股东谢丽拟自公告日起15个交易日后的3 │
│ │个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式减持其持有的不超过500万股公 │
│ │司股份（占剔除回购专用账户股份后公司总股本的0.73%）。截至公告日， │
│ │谢丽持有公司5855.4万股（占剔除回购专用账户股份后公司总股本比例8.57│
│ │%）股份。 │
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│行业竞争格局│2023年国内外经济复苏缓慢，依然呈现弱势运行态势，贸易冲突仍在加剧，│
│ │外资企业持续淡出，中国企业对接美国订单时被强制要求在海外设厂，经济│
│ │疲软、高通胀和高利率延长了全球电子行业的调整周期。在电子元器件最广│
│ │泛应用的消费电子领域，智能手机和PC的需求持续低迷，但自2023年第三季│
│ │度起，全球手机的出货量已温和复苏。汽车与新能源领域实现可持续增长，│
│ │但通信和工业领域未见明显复苏迹象。因此，电子行业在上半年处于下行周│
│ │期，下半年随着消费电子领域获得国家政策的托底支持，其电子元器件需求│
│ │将得到修复。2023年7月21日，国家发展改革委、住房城乡建设部等七部门 │
│ │印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，促进电子产品消费持续恢复，│
│ │消费电子市场迎来政策层面利好。 │
│ │终端库存存在结构性差异，消费电子的库存积压情况在23年上半年开始改善│
│ │，服务器市场库存相对健康，新能源行业需求存在波动、库存相对较高，工│
│ │业、通信市场的库存则仍有反复。原厂方面，在芯片大厂减产提价的作用下│
│ │，库存调整略有成效，2023年下半年库存开始下降，目前已进入触底反弹阶│
│ │段。分销商方面，由于终端客户需求下降导致分销商的库存水平不断上升，│
│ │直至2023年第一季度分销库存达到高点，此后经过终端需求的温和复苏和分│
│ │销商自身的库存管控，库存水平有所下降但仍处于高位。 │
│ │分销市场的竞争格局随着并购项目的活跃不断变化，行业集中度不断走高，│
│ │头部效应越来越明显。安富利、艾睿、大联大、文晔等国际分销商已凭借外│
│ │延式并购快速做大做强，成为行业巨头，而国内的竞争格局整体较为分散，│
│ │企业规模偏小，尚未出现百亿美元规模的寡头企业，市场空间的天花板还很│
│ │高。 │
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│行业发展趋势│展望2024年，宏观经济和终端需求有望持续复苏。2024年初的CES消费电子 │
│ │展为往后的行业发展给出指引，人工智能领域出现新产业发展趋势，应用涉│
│ │及自动驾驶、金融、医疗保健、办公、安全等各个领域。随着大模型监管政│
│ │策不断完善，人工智能大规模商用化的时点逐步接近。人工智能技术赋能各│
│ │类硬件设备和智能终端，对CPU、GPU、AI专用集成电路等提出了更高的硬件│
│ │算力和数据带宽需求。在高算力算法的市场需求刺激下，高阶元器件的需求│
│ │及规格要求也日渐提高，以MLCC（积层陶瓷电容）为例，仅AIPC应用中的ML│
│ │CC用量就较传统PC的用量增长约八成、单价也实现成倍增长。因此，技术革│
│ │命带来的硬件创新将成为未来消费电子和半导体增长的主要推动力。 │
│ │国产替代形势的日趋推进也将推动市场行情改善。随着国家加大对半导体产│
│ │业发展的支持力度，半导体国产化进程加快，预计国产电子元器件在部分行│
│ │业的市场份额将不断提升。电子元器件分销商也将持续扩充新的产品线，特│
│ │别是加强与国产原厂的合作。半导体产业链的整体库存预计在2024年恢复至│
│ │正常水平，随后将出现回补效应，行业有望迎来增长。 │
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│行业政策法规│《关于促进电子产品消费的若干措施》 │
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│公司发展战略│1、公司短期战略目标 │
│ │公司将持续专注电子元器件领域，进一步扩大市场占有率，保持市场领先地│
│ │位，并将通过资本化运作和规模扩张等方式进行产业布局，加强技术开发投│
│ │入，不断丰富和完善产品结构，进一步强化公司的核心竞争能力，在电子元│
│ │器件分销领域里开创集技术创新和科技产业化为一体的经营平台，将公司努│
│ │力打造为具备行业影响力的优秀企业，实现公司业务的持续、快速增长，为│
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