热点题材☆ ◇300975 商络电子 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、创投概念、一带一路、智能机器、汽车电子、无人机、跨境电商、虚拟现实、OLE
D概念、新能源车、芯片、小米概念、百度概念、消费电子、超级电容、数据中心、抖音概
念、MCU芯片、汽车芯片、东数西算、毫米雷达、存储芯片、液冷服务、小米汽车、飞行汽
车、低空经济、AI眼镜、MLCC概念
风格:融资融券、QFII重仓、近期弱势、QFII新进、保险新进、昨日较弱
指数:创成长、创质量、创业小盘
【2.主题投资】
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2026-07-09│虚拟现实 │关联度：☆☆☆
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公司作为电子元器件供应商，通过向部分终端及模组厂商提供元器件参与VR/AR领域，目前
业务规模尚小。
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2026-07-06│OLED概念 │关联度：☆☆☆
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公司向OLED领域客户供应FLASH、TVS、电容、电阻等电子元器件，目前营收占比较小。
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2026-06-18│超级电容 │关联度：☆☆☆
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公司在超级电容细分领域代理销售烯晶碳能、立隆等品牌。
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2026-06-03│MLCC概念 │关联度：☆☆☆
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公司承接了宁波本地水厂出厂管工程及农村管网改造和水质提升项目。
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2026-01-12│物联网 │关联度：☆☆☆
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智能模块是物联网设备联网与数据交互的核心枢纽。公司聚焦该细分领域，已服务移远、日
海、美格、广和通等客户，为其智能模块供应存储、MCU、Flash及射频等关键元器件，深度赋能
物联网生态建设。
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2025-10-09│数据中心 │关联度：☆☆☆
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公司目前为数据中心、服务器客户供应的电子元器件，主要涵盖存储、功率、电感、高速PC
IE接口芯片、晶振、MLCC等品类，已与中兴通讯、华勤科技、新华三、浪潮信息等主流客户建立
业务合作
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2025-09-30│液冷服务器 │关联度：☆☆☆
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公司连接器、铝电解电容等相关产品已应用于AI服务器液冷系统。
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2025-09-30│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司为算力产业链客户供应的元器件中，包含适配算力服务器的专用型号，目前相关订单增
长情况良好。
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2025-06-11│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司高度重视东盟地区的发展机遇，已在新加坡、泰国、马来西亚等东盟国家布局子公司或
办事处，与当地企业开展深度合作
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2025-04-24│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司子公司易易通负责运营电商平台（https://www.e-mall.com），会将授权品牌销往中国
香港，同时在境外也开展了独立分销业务
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2025-04-14│汽车芯片 │关联度：☆☆☆
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公司产品线覆盖汽车电子领域的全系列电子元器件，包括阻容感、分立器件、FALSH、MCU、
电源芯片、模拟芯片等。
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2025-04-11│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司代理销售兆芯的GPU芯片。
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2025-03-07│MCU芯片 │关联度：☆☆☆
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公司代理兆易创新、瑞萨、芯海、维安、矽力杰等品牌的MCU
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2025-03-03│AI眼镜 │关联度：☆☆☆
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公司已直接或间接供货于Meta、小米、索尼、三星等国际知名品牌的VR及AR眼镜项目
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2025-02-17│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事新能源汽车电子元器件的研发与生产，产品应用于新能源汽车电控系统。
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2024-10-09│无人机 │关联度：☆☆☆
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公司已开拓低空经济领域的元器件分销业务，目前主要着力于无人机行业的应用，
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2024-09-02│创投概念 │关联度：☆☆☆
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公司已投资参股平潭冯源容芯、平潭冯源聚芯股权投资基金样自设平置商路冯源服权投资基
金
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2024-07-16│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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公司是国内领先的电子元器件分销商之一，主要面向汽车电子、工业控制、 网络通信、 消
费电子等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品
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2024-07-09│毫米波雷达 │关联度：☆☆☆
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公司已获取到的毫米波雷达领域客户包括福瑞泰克、森思泰克等，为其供应电容、电感、IC
、分立器件、晶体器件等产品。
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2024-07-01│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司向机器人的应用领域代理销售存储、IC、晶体器件等电子元器件产品，已获取到机器人
领域的客户包括三菱电机、ABB、埃斯顿、新时达等
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2024-01-26│低空经济 │关联度：☆☆☆
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公司参股投资亿维特(南京)航空科技有限公司，其专注于载人eVTOL (电动垂直起降飞行器
)研发、制造，致力于UAM ( Urban Air Mobility )未来空中出行解决方案
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2023-12-29│飞行汽车 │关联度：☆☆☆
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公司旗下亿维特已实现目标机型的1:2.5缩比机首飞，正在进行1:1原型机研制，预计2023年
底实现首飞，并进行适航取证，力争2025年底前获得中国民航适航证，并进入商业运营。
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2023-11-16│小米汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司通过Tier1供应商间接为小米汽车供应阻容感、二三极管、电源芯片等电子元器件
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2023-06-19│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司AR/VR和显示领域的优质客户包括字节跳动和京东方
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2023-06-14│百度概念 │关联度：☆☆☆
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目前公司为百度的AI车载芯片模组事业部供应车规FLASH，服务于百度产业链
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2023-06-09│存储芯片 │关联度：☆☆☆
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公司是中国电子元器件本土领军分销商之一，长鑫存储为公司的主要供应商之一。2023年5
月24日公司互动：睿能科技公司分销的IC产品主要为集成电路芯片和其他电子元件，包括存储芯
片。
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2022-01-05│汽车电子 │关联度：☆☆☆
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公司作为国内领先的电子元器件分销商
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2021-11-24│小米概念 │关联度：☆☆☆☆
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小米集团系国内手机领域的主要生产厂商，公司于2011年起开始与其进行合作，为其提供消
费电子相关元器件产品。
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2026-04-24│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长600.35%
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2026-04-24│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY &CO. INTERNATIONAL PLC.持有415.51万股(占总股本比例
为：0.60%)
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2026-04-24│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY &CO. INTERNATIONAL PLC.持有415.51万股(占总股本比例
为：0.60%)
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2025-07-08│长鑫存储概念│关联度：☆☆☆
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公司代理销售的存储品牌长鑫存储、兆易创新等
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2025-05-14│优必选机器人│关联度：☆☆☆
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公司已与优必选公司展开合作或达成合作意向，为其供应阻容感、处理器、存储器、功率器
件等元器件产品
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2025-04-29│影石概念 │关联度：☆☆☆
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影石供应链中的被动元器件供应商，业务覆盖AR/VR领域，但收入占比较小
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2025-04-11│GPU │关联度：☆☆☆
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公司代理销售兆芯的GPU芯片。
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2025-03-10│智元机器人 │关联度：☆☆☆
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公司与优必选、埃斯顿、智元等国内优质机器人公司展开合作
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2023-06-16│蔚来汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司是蔚来汽车的Tier1供应商
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2022-09-29│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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公司称宁德时代是其的客户， 公司向其销售电感，电阻等电子元器件。
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2022-06-29│统一大市场 │关联度：☆☆☆
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公司已提前布局与国家“统一大市场”契合的概念。公司已通过IPO募集资金和拟通过可转
债募集资金（合计3.81亿元）陆续建设供应链总部基地项目，该项目由智能仓储物流中心建设项
目和及其二期工程构成
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2022-06-13│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司持续深耕汽车电子领域，行业拓展已取得较大成效，代理产品从动力电池、电机控制器
、车载摄像头、激光雷达、智能驾驶等各汽车电子细分领域全面切入，目前已获取到包括宁德时
代、比亚迪、零跑汽车、中车时代电气、禾赛科技、大疆车载、英博尔、经纬恒润等汽车电动化
、智能化领域的优质客户。
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2021-04-21│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-04-21在深交所创业板注册上市
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2021-04-21│转板A股 │关联度：☆☆☆
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商络电子:【835125:2015-12-31至2017-03-31】于2021-04-21在深交所上市
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2021-04-21│电商概念 │关联度：☆☆☆
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子公司苏州易易通电子商务有限公司是专业的电子元器件闲置库存交易平台。
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2026-07-17│近期弱势 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-17,20日跌幅为：-40.92%
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2026-07-17│昨日较弱 │关联度：☆☆☆
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2026-07-17跌幅为：-11.33%
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2026-04-24│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31QFII(2家)新进十大流通股东并持有805.69万股(1.17%)
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2026-04-24│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有324.79万股(0.47%)
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2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,QFII重仓持有805.69万股(1.38亿元)
【3.事件驱动】
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2024-03-11│小鹏飞行汽车首次飞越广州CBD，2024或成低空经济发展元年
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3月8日，小鹏汇天宣布，飞行汽车“旅航者 X2”顺利完成城市 CBD“天德广场-广州塔”区
域的低空飞行。据介绍，旅航者 X2从广州天河区的天德广场超甲级写字楼群垂直起飞，通过自
动驾驶模式，向标志性建筑广州塔方向飞行。近期低空经济相关利好不断，同样在3月8日珠海市
发布《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，旨在推动低空经济的发展
。该意见稿拟对经审批在本地新开设并常态化运营的eVTOL载人航线给予补贴，每家企业每年度
补贴总额不超过500万元。国泰君安研报指出，随着技术的迭代发展，同时法规层面的支持力度
不断加大，飞行汽车未来的发展有望加速，同时落地应用场景也将不断丰富。
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2023-11-30│存储巨头DRAM率先完成库存去化，人工智能或驱动需求强劲增长
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消息称美光第四季起启动收敛DRAM工厂减产幅度，反映领先完成库存去化，法人表示，美光
DRAM库存已降至八周，完成库存去化，并将DRAM工厂减产幅度自第三季的31%收敛至第四季的17%
、并预计在明年第一季至第四季维持减产幅度，DRAM晶圆厂可望自今年第四季至明年第二季陆续
升载，推动价量齐扬。美光预计，CY24将是存储器和存储行业复苏的一年，在终端市场需求改善
、客户库存水平正常化和人工智能持续增长的推动下，CY24DRAM和NAND的需求将呈现强劲增长。
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2023-10-16│民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器合格证
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10月13日，中国民用航空局正式向亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器系统颁发型号合格
证，标志着该型号设计充分符合中国民航局的安全标准与适航要求，具备无人驾驶航空器载人商
业运营的资格。这也是全球首个无人驾驶电动垂直起降（“eVTOL”）航空器型号合格认证。据
介绍，EH216-S在中国多地的专业航空实验室和试验场地进行了大量实验室试验、地面试验和飞
行试验，包括超过500科目的摸底试验、40000余飞行架次的调整试飞、以及65大项、450多个科
目的正式符合性验证试验。
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2023-10-16│亿航智能向深圳博领交付5架EH216-S自动驾驶飞行器
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据亿航智能官方消息，公司已向新客户深圳博领控股集团有限公司交付5架EH216-S自动驾驶
飞行器，这是博领计划向亿航采购100架EH216-S的一部分。博领对余下95架EH216-S的采购基于E
H216-S获得中国民用航空局型号合格认证，以及双方就交付时间等细节达成进一步协议。此举创
造了全球电动垂直起降飞行器（eVTOL）行业在适航认证领域的全新高度。首批交付的EH216-S自
动驾驶飞行器将用于在深圳市宝安区欢乐港湾的亿航智能首个城市空中交通（UAM）运营示范中
心的常态化飞行运行。分析师认为，全国地方政府加速拓展低空经济规划，预计后续随着适航证
落地，eVTOL交付和商业模式拓展有望在地方政府带动下持续加速，在地方政府引导下低空经济
有望迎来全面发展。
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2023-07-24│油电混动飞机、纯电垂直起降都已研发
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清洁能源是未来航空业发展的重要方向。近日，中国商飞、宁德时代以及上海交大企业发展
集团有限公司共同持股的商飞时代(上海)航空有限公司成立，使电动飞机成为市场热议话题。目
前已有不少航空制造商在研发与电能相关的存储和驱动系统。从理论技术路径来看，航空业的脱
碳可能将会从全燃料变成燃料加电，最终逐步过渡到全电。但目前，因锂电池的性能束缚、电力
推进系统研发尚处起步阶段等问题，尚不能实现电动飞机大规模载人。
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2023-04-07│3月份电商物流指数保持连续上涨态势，电商景气度持续上行
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中国物流与采购联合会公布3月份电商物流指数，保持连续上涨态势，电商物流运行进一步
活跃。3月份中国电商物流指数为108.3点，比上月提高1.1个点，接近2022年最高值108.9点。随
着我国国内经济加快恢复，物流需求继续保持强劲复苏，3月份电商物流运行与2月预期一致，保
持连续上涨态势，各地区的电商物流总业务量均有所提升，供求两端稳步回升。
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2022-06-10│“国民神车”又搞大事情，牵手大疆加码智能驾驶
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上汽通用五菱与大疆首个全球战略合作成果正式落地，全球首款搭载大疆车载系统的新能源
量产车型即将上市。
两家公司官方称，随着此次双方合作成果落地，中国汽车市场即将迎来智能驾驶新时代，“人人
都能拥有的智能驾驶”成为现实。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │南京商络电子股份有限公司创建于1999年8月，是一家电子元器件供应链整 │
│ │合及增值服务型企业，注册资本为6.87亿人民币，于2021年4月正式登陆A股│
│ │市场(股票代码：300975)。 │
│ │公司业务领域涉及新能源、汽车电子、通信系统、工业控制、AI智能、消费│
│ │电子等多个板块，在产品链中处于分销环节。商络电子以清晰的组织架构支│
│ │撑业务的高效运营，在大中华、东亚及东南亚地区实现资源的整合配置，在│
│ │区域及城市做到快速反应，目前拥有超百家知名原厂的授权，客户总数超50│
│ │00余家，其中核心客户2000余家，是江苏省生产性服务业领军企业和南京市│
│ │著名商标的获得者。 │
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│产品业务 │公司是国内领先的电子元器件分销商之一，主要面向汽车电子、工业控制、│
│ │网络通信、消费电子等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产│
│ │品。公司代理的产品包括电容、电感、电阻及射频器件等被动电子元器件和│
│ │IC、分立器件、功率器件、存储器件及连接器等主动及其他电子元器件，现│
│ │已形成主动及其他电子元器件与被动电子元器件并重的业务体系。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司采购分为订单采购和备货采购两种。 │
│ │①订单采购模式 │
│ │订单采购指销售部门接到销售订单后，公司按照销售订单约定的客户产品交│
│ │期以及掌握的原厂交货周期下达相应的采购订单，根据客户的需求确定采购│
│ │量，即“以销定采”。订单采购多对应交期、需求量相对稳定、行业波动较│
│ │小的产品。 │
│ │②备货采购模式 │
│ │备货采购指公司通过对未来市场需求、客户需求的预测生成需求计划，基于│
│ │需求计划进行采购，或者通过对未来原厂供应能力进行预判，对预判未来会│
│ │紧缺的物料预先进行采购。 │
│ │（2）销售模式 │
│ │公司产品销售全部采用直销模式，并建立了贯穿业务始终的客户信用管理流│
│ │程。 │
│ │①获客阶段 │
│ │公司通过对细分市场的分析及趋势预判主动寻找优质客户；通过参加专业展│
│ │会、行业协会、企业名录、客户及原厂推荐等多种途径吸引客户。通过收集│
│ │客户信息、初期联络拜访，评估交易风险及潜力，公司对有交易意向且通过│
│ │筛选的客户进一步拜访交流，经过多轮的样品推荐、测试、报价和商务谈判│
│ │等流程，获得客户端的供应商资质。针对大中型重点客户，公司还将和原厂│
│ │分享进展，争取原厂的专案支持，以获取对客户最大的供应保障。 │
│ │②获取订单阶段 │
│ │针对客户新项目，公司销售人员、AE（ApplicationEngineer，应用工程师 │
│ │）和FAE（FieldApplicationEngineer，现场应用工程师）深入客户产品设 │
│ │计环节，根据产品参数、成本及交付状况综合考虑为客户推荐合适的产品，│
│ │提供样品、培训、协同测试、失效分析等服务。涉及复杂产品开发，公司可│
│ │协助客户解决研发、设计、PCB制版、软件调试、算法优化等方面的问题， │
│ │缩短产品设计周期，加快市场推广速度。在客户产品发生设计问题时，公司│
│ │可协助客户进行售后管理，配合客户工程师，分析失效原因，定位问题并提│
│ │出改进建议，完善产品设计，协助客户完成产品定型工作。 │
│ │③产品交付阶段 │
│ │接到客户询单后，由销售人员与客户商谈交期、价格等交易条件，形成正式│
│ │的交易订单。公司按照订单约定向客户交付产品。持续交易的客户需向公司│
│ │分享其未来生产计划及物料需求预测，公司会根据客户历史交易数据与过去│
│ │预测数据的匹配程度，提前向供应商采购物料，缩短客户获取物料的时间，│
│ │保障客户生产物料的持续供应，并针对客户短期需求波动，通过内部调配及│
│ │外部调货等额外支持工作，给予客户及时供应。 │
│ │④客户信用管理 │
│ │交易开始前，销售人员需要在公司客户关系管理系统（CRM系统）进行客户 │
│ │建档，由风控部门对客户信息、行业口碑、信用风险、预测评估期内与公司│
│ │的交易金额、投资回报率等综合考察分析后，对客户进行信用等级评定，予│
│ │以账期及信用额度的授信，由销售部门逐级审批，并最终提交财务负责人批│
│ │准。客户建档审核完成后，方可在公司进行入单交易。交易过程中，风控部│
│ │门将对客户信用进行持续动态评估。根据客户的经营状况和信用风险，结合│
│ │历史交易金额、逾期情况、实际回款期、投资回报率等情况，公司对客户的│
│ │信用评级、账期及信用额度进行调整，并对应收账款执行动态及分级管理，│
│ │保障货款的回收。 │
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│行业地位 │被动元器件分销子领域位列行业前三 │
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│核心竞争力 │（一）授权品牌优势 │
│ │原厂的授权是代理商在市场上稳健发展的基石，这些原厂的实力及其与公司│
│ │合作关系的稳定性是公司未来持续发展的有力保证。公司在经营发展过程中│
│ │，始终坚持与知名原厂保持长期良好合作的业务模式，自成立以来，经过多│
│ │年的潜心合作发展，已积累了众多优质的原厂授权资质，先后取得了TDK（ │
│ │东电化）、Samsung（三星电机）、Yageo（国巨）、顺络电子、TE（泰科）│
│ │、长鑫科技、乐山无线电、兆易创新、安世半导体、SEMIKRON（赛米控）、│
│ │Qualcomm（高通）、KIOXIA（铠侠）、Allegro（埃戈罗）、QUECTEL（移远│
│ │）、Phison（群联）、SILERGY（矽力杰）、Lontium（龙迅）等百余项国内│
│ │外知名原厂的代理资质；此外，公司重要子公司立功科技亦构建了聚焦汽车│
│ │电子领域的芯片代理体系，已取得NXP（恩智浦）、MPS（芯源半导体）、Ro│
│ │ckchip（瑞芯微）、3PEAK（思瑞浦）等国内外知名芯片品牌。 │
│ │上述一线原厂产品品质可靠、种类丰富，涵盖了汽车电子、工业控制、物联│
│ │网、智能设备、消费电子、移动通讯、AI等众多下游应用领域。 │
│ │（二）客户基础优势 │
│ │对电子元器件产品分销商而言，客户是其运营的基础，客户的认同是分销商│
│ │核心竞争力的最好体现。目前，公司（含立功科技）已为7000余家客户提供│
│ │分销服务，客户涵盖汽车电子、工业控制、消费电子、网络通信等应用领域│
│ │，既有业内知名的各行业大客户为公司赢得市场地位和美誉度，又有数量庞│
│ │大的中小客户为公司提供长期潜在业务机会，并有效分散经营风险。 │
│ │（三）供应链管理优势 │
│ │电子元器件分销商产品与客户众多、保供要求高，供应链管理能力是核心竞│
│ │争力。公司已构建完善的“采、销、存”供应链体系，通过集成管理产品流│
│ │、信息流、资金流，在保障客户供应的同时最小化供应链成本、提升收益。│
│ │1、精准供需预测与动态安全库存 │
│ │精准预测客户需求是分销商控制成本、高效响应需求的核心竞争力，为此公│
│ │司打通前端需求预测与原厂后端供应流程，搭建供应链一体化协同机制，销│
│ │售团队结合客户沟通、历史订单发货、原厂供应及市场趋势、季节性、宏观│
│ │经济等因素，通过系统模型形成需求计划，产品经理则同步原厂产能、稼动│
│ │率、库存及订单变化等信息，结合行业供需做出供应趋势判断，据此在供应│
│ │紧张时提前备货、供应宽松时减少备货。 │
│ │2、高效库存管理与领先信息化系统协同支撑 │
│ │公司以南京总部为依托，在新加坡、日本、越南、泰国、马来西亚、菲律宾│
│ │、印度等海外地区，及北京、天津、深圳、上海、苏州、海南、中国台湾、│
│ │中国香港等国内共30多个城市及地区设立子公司或办事处，并在南京、深圳│
│ │、中国香港、新加坡、中国台湾、日本设立仓储物流中心，覆盖电子制造核│
│ │心区域，配备WMS、TMS等专业系统，结合供应链网络与库存优化模块，精准│
│ │匹配客户需求，实现库存合理配置、高效作业与物流成本管控。 │
│ │（四）风险控制优势 │
│ │电子行业发展日新月异，下游用户需求千变万化，对于上游原厂及下游电子│
│ │产品制造商客户都带来较大的挑战。商络电子拥有全流程的风险控制措施，│
│ │从原厂品质、物料管理、客户信用等各个环节对风险进行管控，保障公司稳│
│ │健发展。 │
│ │（五）资金优势 │
│ │为筹措业务快速发展急需的流动资金，保障公司顺利运营，在内部经营管理│
│ │方面，公司建立了完整的应收账款管控体系，包括完善的客户授信评估体系│
│ │和合理的责任共担机制，从源头确保交易安全和顺利回款。 │
│ │（六）团队优势 │
│ │公司具备一支优秀的管理团队。自公司创立以来，核心管理人员一直深耕电│
│ │子元器件分销领域，已有逾20年的行业从业经验，对行业的发展有深刻理解│
│ │，在行业快速发展、变化的今天，为公司做出正确决策、实现可持续发展提│
│ │供重要保障。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入85.48亿元，同比增长30.59%，归属于上市公司 │
│ │股东的净利润3.03亿元，同比增长327.78%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │艾睿电子、安富利、大联大控股、润欣科技、韦尔股份、力源信息、深圳华│
│ │强等 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：职研发人员，在汽车电子、工业控制领域沉淀了成熟的行业解决方案│
│营权 │，截至报告期末，立功科技累计拥有专利近90项，技术壁垒与服务能力突出│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │根据国际电子商情发布《2024年度中国本土电子元器件分销商营收排名TOP2│
│ │5》，公司位列第12位；同时，根据国际电子商情发布《2024年度全球电子 │
│ │元器件分销商TOP50》，公司位列第35位。公司在国内外市场的排名靠前， │
│ │在行业中具有较高市场知名度和认可度。 │
│ │公司（含立功科技）已为7000余家客户提供分销服务，客户涵盖汽车电子、│
│ │工业控制、消费电子、网络通信等应用领域，既有业内知名的各行业大客户│
│ │为公司赢得市场地位和美誉度，又有数量庞大的中小客户为公司提供长期潜│
│ │在业务机会，并有效分散经营风险。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │汽车电子、工业控制、网络通信、消费电子等应用领域的电子产品制造商 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │大陆地区、中国港澳台及境外地区、其他业务收入 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │电子元器件产品的销售 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │主动及其他电子元器件与被动电子元器件 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│电气元器件 │
│ │2025年度全球电子元器件行业呈现渐进复苏、且不均衡增长的态势，下游AI│
│ │算力基础设施商业化进程显著提速，AI相关产业已成为拉动元器件需求的核│
│ │心驱动力。以半导体行业为例，根据美国半导体行业协会（SIA）数据，202│
│ │5年全球半导体销售额约为7917亿美元，同比增长25.6%，增长动能主要源自│
│ │AI、物联网、6G通信及自动驾驶等新兴技术领域的持续拓展。 │
│ │在产品供需与价格方面，结构性涨价贯穿全年。其中，逻辑产品与存储产品│
│ │市场表现尤为突出：逻辑产品销售额同比增长40%，跃升为销售额规模最大 │
│ │的产品类别，增长主要归因于以生成式AI为代表的技术突破引发算力需求激│
│ │增，特别是以GPU为核心的高性能计算芯片在数据中心、AI训练与推理等基 │
│ │础设施领域实现大规模部署与应用；存储产品销售额位列第二，2025年同比│
│ │增长35%，同样受益于AI基础设施持续扩张。其核心部件高带宽存储器（HBM│
│ │）等高性能存储芯片供不应求，促使原厂将产能优先调配至利润更高的HBM │
│ │领域，导致标准型DRAM与NAND闪存晶圆产出收缩，加之新增产能建设周期较│
│ │长，进一步加剧供应紧张格局，推升多品类存储产品价格。 │
│ │功率半导体及MLCC等其他产品亦出现结构性涨价行情。功率半导体领域在库│
│ │存见底后，受供给侧成本传导与产能挤占双重影响，同时受益于AI及储能相│
│ │关下游需求持续旺盛，以及安世半导体突发性供应链冲击事件，开启结构性│
│ │涨价通道。MLCC方面，涨价逻辑主要体现为AI算力爆发推升钽电容价格，倒│
│ │逼供应链采用“钽电容+MLCC”组合方案，将需求压力向MLCC传导；同时，A│
│ │I服务器中MLCC用量显著增加、物料清单占比持续跃升，进一步推动MLCC价 │
│ │格上行。 │
│ │分销行业 │
│ │当前，全球电子元器件分销行业正经历格局重构与竞争范式转型，行业增长│
│ │动能与竞争重心发生显著切换。2025年，文晔科技与大联大依托AI产业红利│
│ │实现高速增长，文晔科技全年营收约374亿美元，同比增长22.8%，位居全球│
│ │前列；大联大全年营收约317亿美元，同比增长13.5%，双双创历史新高，规│
│ │模已超越艾睿电子、安富利等传统欧美龙头分销商。同期，艾睿电子全年营│
│ │收约309亿美元，同比增长10.5%，呈温和复苏态势；安富利全年营收约232 │
│ │亿美元，同比增长3.0%。上述亚太地区分销商增速显著领先的核心原因，可│
│ │归结为区域与市场结构差异、赛道布局差异及并购节奏差异三大关键维度：│
│ │区域与市场结构差异：亚太分销商深耕以中国大陆及中国台湾为核心的亚太│
│ │市场，该区域复苏步伐领先欧美市场。文晔科技约52%的营收、大联大超85%│
│ │的营收来自大中华区，深度绑定AI服务器、个人计算机及通信等本土强劲需│
│ │求。相比之下，艾睿电子与安富利业务虽具全球化布局，但需兼顾复苏进程│
│ │相对滞后的欧洲、中东和非洲（EMEA）市场，一定程度上分散了增长资源。│
│ │赛道布局差异：文晔科技与大联大提前重仓AI服务器、高速存储等高景气领│
│ │域，相关业务收入占比较高（逾40%），增长弹性显著；艾睿电子与安富利 │
│ │在AI相关领域布局相对滞后，传统消费电子、工业等低增速业务占比较高，│
│ │整体增长动能相对偏弱。 │
│ │并购节奏差异：文晔科技通过收购富昌电子快速补齐欧美市场渠道与产品线│
│ │短板，实现规模扩张与区域协同增长；大联大持续优化内部资源整合，运营│
│ │效率显著提升。近两年，艾睿电子与安富利在并购领域动作相对审慎，外延│
│ │增长动力有所不足。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│电子元器件 │
│ │基于英飞凌、ADI、美光、TDK等多家半导体及元器件厂商的最新业务展望，│
│ │AI、汽车、工业、消费电子及通信五大核心下游领域的市场需求变化与发展│
│ │态势如下： │
│ │AI领域：整体需求强劲，服务器设备、光通信、数据中心供电系统、电源管│
│ │理及相关自动化测试设备等细分板块均保持较高增长预期，带动相关元器件│
│ │需求持续坚挺。 │
│ │汽车领域：需求呈现分化格局，中国市场复苏节奏与美国关税政策影响构成│
│ │不确定性因素，但软件定义汽车的转型步伐仍在加快，持续推动相关产品需│
│ │求增长。2026年一季度中国汽车累计出口量同比增长56.7%，充分印证中国 │
│ │汽车产业的强劲增长与复苏态势。 │
│ │工业领域：整体呈温和复苏态势，通用市场已出现上行周期的常态化下单模│
│ │式，可再生能源发电相关市场需求预计维持高位，但暖通空调、家电等市场│
│ │暂无明显回暖迹象。 │
│ │消费领域：需求端显露回暖迹象，但受宏观经济因素影响订单呈短期化特征│
│ │；存储芯片价格上涨对消费电子设备存储需求形成一定制约，但人工智能个│
│ │人电脑（AIPC）等新兴应用对个人计算机市场增长有一定驱动作用。 │
│ │通信领域：与消费领域趋势一致，无线通信行业步入周期性回暖阶段。 │
│ │综合来看，2025年行业增长主要源于真实需求的修复与结构性复苏，AI算力│
│ │及高端硬件领域构成增长主引擎，带动产业链利润水平显著回升。展望未来│
│ │，AI领域仍是确定性最强的增长主线，工业与通信行业有望稳步迈入复苏通│
│ │道，汽车电子与消费电子领域则依然面临结构性分化与短期需求波动并存的│
│ │格局。 │
│ │分销行业 │
│ │国内电子元器件分销行业受益于国产替代进程持续深化及算力基础设施建设│
│ │提速，市场规模稳步扩容。行业企业可充分借鉴文晔科技与大联大的成功经│
│ │验，聚焦AI算力、汽车电子等高增长赛道优化业务结构，加速从传统贸易分│
│ │销向供应链综合服务商转型升级；通过推进全球化网络布局与审慎开展产业│
│ │并购整合拓展业务边界，深化上下游生态协同，持续提升方案设计、库存管│
│ │理、技术支持等综合服务能力，把握行业结构性变革红利，实现高质量可持│
│ │续发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《电子信息制造业数字化转型实施方案》、《电子信息制造业2025—2026年│
│ │稳增长行动方案》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│1、公司短期战略目标 │
│ │公司将持续专注电子元器件领域，进一步扩大市场占有率，保持市场领先地│
│ │位，并将通过资本化运作和规模扩张等方式进行产业布局，加强技术开发投│
│ │入，不断丰富和完善产品结构，进一步强化公司的核心竞争能力，在电子元│
│ │器件分销领域里开创集技术创新和科技产业化为一体的经营平台，努力将公│
│ │司打造为具备行业影响力的优秀企业，实现公司业务的持续、快速增长，为│
│ │股东创造最大价值。 │
│ │2、公司长期战略目标 │
│ │公司将放眼亚太和全球市场，进一步扩大在电子元器件分销行业的市场优势│
│ │。秉承“共建信任，让电子行业更高效”的企业使命，坚持以客户需求为导│
│ │向，持续为客户创造价值，实现企业价值与客户价值共同成长，使公司成为│
│ │行业客户的服务首选品牌，形成强有力的竞争优势和增长优势，逐步成长为│
│ │全球具有影响力的电子元器件分销商，将商络电子打造成全球电子元器件供│
│ │应链中的卓越民族品牌。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（1）高端产品线持续补强 │
│ │截至报告期末，公司已累计获得130余项国内外知名原厂授权代理资质，授 │
│ │权体系覆盖全球核心供应链。新增35条产品线，收购立功科技，新增21条产│
│ │品线，盈利能力方面，公司各品类产品线毛利率均实现不同程度提升，产品│
│ │结构优化持续释放盈利弹性。业务结构实现战略性突破，销售占比中主动及│
│ │其他品类与被动品类达到6：4，完成从被动元器件为主向主动元器件驱动的│
│ │业务转型，业务增长动能与盈利质量显著升级。 │
│ │（2）高价值赛道构筑业务增长极 │
│ │公司围绕提升市场占有率这一核心目标，聚焦AI产业链、汽车电子、机器人│
│ │等高价值赛道开展精准市场拓展，将抢占各细分领域头部客户作为重要战略│
│ │方向，以此驱动业绩实现高速增长，具体举措如下：深耕存量客户，拓展增│
│ │量市场。 │
│ │（3）外延式拓展完善布局 │
│ │报告期内，公司持续优化产业布局与产品线结构，稳步推进外延式拓展，于│
│ │2025年4月完成对江苏宏芯凯的股权收购，成功新增铠侠存储代理线，进一 │
│ │步丰富公司存储类产品矩阵，强化上游资源保障能力。 │
│ │2025年12月，公司收购立功科技控股权并完成工商变更手续，此次收购有助│
│ │于公司快速补强汽车与工业类产品线、提升技术服务与方案交付能力，进一│
│ │步完善全球化分销网络与综合竞争实力。 │
│ │（4）精益化库存管理提质增效 │
│ │报告期内，公司持续强化库存全流程管控与精细化运营，库存管理能力显著│
│ │提升。 │
│ │（5）全链路数字化管控成型 │
│ │报告期内，公司严格按照数字化战略规划推进建设，全面完成专属CRM、TMS│
│ │运输管理、WMS&自动化设备自主可控三大核心项目，建成覆盖业务—运营—│
│ │仓储—运输的全链路数字化管控体系。 │
│ │（6）线上分销布局成型 │
│ │报告期内，公司旗下科技型混合分销主体易易通实现较大进展，其线上商城│
│ │业务迎来跨越式增长。线上商城自投入运营以来，构建了O2O（线上引流筛 │
│ │选、线下交易履约）的混合分销模式，以“授权代理+独立分销”为核心达 │
│ │到电子元器件全品类覆盖。截至报告期末，平台物料基础数据达800万条， │
│ │具备现货及有效报价的可售SKU超80万条，一站式样品与小批量采购服务能 │
│ │力显著提升。同时，线上商城与公司业务有效互补，持续为公司引入新客户│
│ │资源、孵化培育优质大客户。 │
│ │易易通以打造行业领先的电子元器件线上智慧分销平台为发展愿景，确立以│
│ │数字化与AI技术创新为核心的差异化战略。通过自研上线ERP、WMS系统搭建│
│ │数字化运营底座，开发完善AI业务智能体，覆盖智能录单、合同审核、物料│
│ │建档、智能询报价、视觉收货等业务场景，结合向量搜索与机器学习技术显│
│ │著提升运营效率。同时践行AllinAI研发理念，以AI辅助开发加快技术迭代 │
│ │，以技术赋能构筑差异化核心竞争力。 │
│ │凭借在线上商城领域的数字化能力与商业模式创新，易易通获评2025年度苏│
│ │州市创新型中小企业，数字化服务水平与专业化运营能力获得官方认可，是│
│ │对标行业头部综合分销平台的重要里程碑。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、客户拓展计划 │
│ │客户是公司业务可持续发展的源动力。公司将坚守以客户为中心的经营理念│
│ │，持续开拓客户、服务客户，及时响应客户的需求，实现客户价值的最大化│
│ │；积极拓展和培育潜在优质客户，进一步完善市场营销网络，保持销售规模│
│ │的快速增长。公司时刻关注行业前沿发展，不断在汽车电子、新能源、服务│
│ │器及工业物联网等新兴行业开拓新客户，通过这些新客户的孵化，为公司的│
│ │业绩带来新的增长点。 │
│ │2、产品线扩充计划 │
│ │为满足中长期发展的战略规划，公司将积极稳妥地涉足新的技术和产品领域│
│ │，根据公司的经营方向、市场定位，以市场需求为导向，在现有产品线的基│
│ │础上，不断增加互补性强、协同性高的产品线，丰富产品结构和种类，实现│
│ │高性能电子元器件产品系列化，提升对下游客户的多产品服务能力。 │
│ │3、仓储规模扩张与升级计划 │
│ │为匹配业务高速增长与全国化布局需求，公司同步推进仓储规模扩张与仓储│
│ │智能化升级，构建高效稳定的供应链核心底座。（1）仓储规模扩张；（2）│
│ │仓储智能化升级。 │
│ │4、数字化运营能力提升计划 │
│ │企业内部运营能力的持续迭代，是分销行业高质量发展的核心引擎。公司立│
│ │足2025年数字化建设成果，未来将以“系统深化+智能转型”为双主线，深 │
│ │度引入AI技术与人才，全面推动数字化能力向智能化跃升。一方面，聚焦现│
│ │有数字化体系打磨与提效，持续完善商络DOP、ERP、WMS、TMS及自动化设备│
│ │等核心业务系统，以更成熟的管理体系支撑业务规模快速扩张；另一方面，│
│ │充分运用AI技术能力搭建AI数字平台，以数据为纽带打通内外部信息链路，│
│ │赋能各部门实时共享、高效决策；同时探索AI在客户服务、库存管理、风险│
│ │预警、自动化作业等场景落地，进一步提升供应链协同效率与客户响应能力│
│ │，以数智化能力夯实公司长期发展核心竞争力。 │
│ │5、境外市场拓展计划 │
│ │公司已在中国大陆外的香港、台湾、新加坡、日本设立子公司，并在东南亚│
│ │多地建设了办事处。随着中国企业不断发展壮大，境外分销市场将成为分销│
│ │企业必须涉足的领域。公司将继续坚持全球化战略，通过“走出去”的方式│
│ │，提升自身的海外竞争力，力争在东南亚、印度等区域加快发展，实现业务│
│ │的全球化扩张。 │
│ │6、人员扩充计划 │
│ │人才是持续保持公司的创新能力和竞争实力的关键。公司根据今后几年的发│
│ │展规划制定了人力资源发展计划，通过不断引进人才和持续的培训，建立高│
│ │素质人才队伍。公司将坚持“重知识不惟学历、重激情不惟年龄、重能力不│
│ │惟资历”的开放用人机制，吸引和凝聚一批优秀人才，将严格的规章制度与│
│ │人性化管理相结合，形成良好的企业文化氛围和具有高度凝聚力的团队。公│
│ │司将继续围绕业务发展的主线，持续调整组织架构，引入新的技术人才，为│
│ │公司的持续运行增添动力。 │
│ │7、资金计划 │
│ │公司将凭借良好的资信，通过获取银行授信及贷款筹措业务快速发展急需的│
│ │流动资金。同时，公司正在稳步推进向不特定对象发行可转换公司债券，若│
│ │顺利完成发行，公司财务结构将进一步优化，资本实力和资产规模将得到进│
│ │一步加强。 │
│ │8、组织结构优化计划 │
│ │公司将进一步完善法人治理结构，规范股东会、董事会的运作和公司管理层│
│ │的工作制度，建立科学有效的公司战略决策机制、执行机制和风险防范机制│
│ │。 │
│ │9、投资并购计划 │
│ │资本市场为电子元器件分销企业提供了并购整合的优良平台，通过发行股票│
│ │购买资产的方式并购优质标的，既可以减轻企业的资金负担，又可以与并购│
│ │标的共享企业未来发展成果，实现双赢。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│截至报告期末，公司获得的授信额度为42.38亿元，提款率为40.35%，公司 │
│ │结合采购销售数据及内部管理费用等，制定较为准确的资金计划，减少资金│
│ │冗余、合理融资。2024年度，公司2022年发行的可转债因收盘价高于转股价│
│ │130%而触发赎回条款，累计转股5700.56万股，增厚公司资本储备及权益实 │
│ │力，不断丰富的融资渠道及资金获取能力为公司中长期发展的资金需求提供│
│ │了可靠保障。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、业绩波动的风险 │
│ │公司作为电子元器件产业的中间环节，面对日益复杂的电子元器件市场情况│
│ │，若公司不能及时、有效地应对产业周期变化或个别因素导致的市场价格波│
│ │动，则可能存在经营业绩大幅波动甚至下滑的风险。 │
│ │2、产品代理授权取消或不能续约的风险 │
│ │如果公司的服务支持能力无法满足原厂的要求或公司业务发展速度无法跟进│
│ │原厂业务发展速度，公司存在未来无法持续取得新增产品线授权或已有产品│
│ │线授权被取消的风险，可能对公司的业务经营造成不利影响。 │
│ │3、经济周期波动的风险 │
│ │如果国内、国际经济环境发生重大变化、经济增长速度放缓或宏观经济出现│
│ │负面波动，且公司未能对由此带来的行业变化形成合理预期并相应调整公司│
│ │的经营策略，将会对公司未来的发展产生一定的负面影响。 │
│ │4、市场竞争加剧的风险 │
│ │未来随着上游原厂或分销行业内部整合的进行，行业集中度提升，公司将面│
│ │临竞争加剧的风险。如果公司在未来竞争中不能有效地维系自身的竞争优势│
│ │，则可能对业务发展产生不利影响。 │
│ │5、供应商相对集中的风险 │
│ │公司供应商集中度较高，若公司与主要供应商的合作关系不再存续，或供应│
│ │商自身存在经营风险无法匹配公司的采购订单，且公司无法寻找替代方案，│
│ │将可能对公司未来的盈利能力和成长性产生一定的不利影响。 │
│ │6、应收账款发生坏账的风险 │
│ │尽管公司的应收账款主要来自于大型优质、信誉度较好的客户，历史上未发│
│ │生大额坏账的情况，但如果公司客户因市场环境剧烈变化等原因经营状况恶│
│ │化，公司存在应收账款无法回收的风险。 │
│ │7、存货跌价的风险 │
│ │如果公司未能及时应对上下游行业变化或其他难以预料的原因导致存货无法│
│ │顺利实现销售，且存货价格低于可变现净值，则该部分存货需要计提存货跌│
│ │价准备，将对公司经营业绩产生不利影响。 │
│ │8、募集资金投资项目的风险 │
│ │在募投项目对公司经营整体促进作用体现之前，公司短期内存在因折旧、摊│
│ │销增加而导致利润下降的风险。 │
│ │9、关税政策变动的风险 │
│ │关税上调会直接增加采购成本，成本的增加可能使产品价格上升，降低产品│
│ │在市场中的竞争力，导致客户流失。 │
│ │10、经营规模扩大带来的管理风险 │
│ │若公司在组织架构、人力资源及财务管理等方面不能适应规模迅速增长的需│
│ │要，异地子（分）公司管理等能力未能有效提高，可能将会引起相应的管理│
│ │风险，并可能对公司的盈利能力产生不利影响。 │
│ │11、人员流失的风险 │
│ │随着市场竞争加剧，企业之间对人才的争夺将更加激烈，未来公司依然面临│
│ │人才流失的风险。 │
│ │12、汇率损失风险 │
│ │受国内外宏观经济政策变动等因素影响，近年来我国汇率波动幅度较大，具│
│ │有一定的不确定性，可能会给公司的经营及收益带来一定不利影响。 │
│ │13、大客户流失或业务调整对经营业绩影响的风险 │
│ │在与客户的合作中，若出现了对与主要客户合作的不利因素，如客户选择更│
│ │换供应商、产品质量出现大面积严重缺陷、无法获取相关产品代理资质、客│
│ │户发生业务调整等，发行人将面临丢失大客户的风险，或相关型号产品可能│
│ │发生滞销。 │
│ │14、经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额较大的风险 │
│ │未来，若公司无法合理制定资金计划并控制经营规模、按时收回应收账款且│
│ │无法通过股权或债权融资等方式筹措资金，可能会导致公司业务规模下降，│
│ │存在经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额进一步扩大的风险。 │
│ │15、对外投资亏损造成经营损失的风险 │
│ │公司目前处于持续成长和发展阶段，近年来围绕产业链布局开展对外投资与│
│ │产业并购。若后续整合不及预期，可能导致运营效率降低、成本费用增加。│
│ │同时，若立功科技未来经营业绩不达预期，将面临商誉减值及投资亏损风险│
│ │，进而对公司整体经营业绩造成不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司利润分配可采取现金、股票、现金股 │
│ │票相结合或者法律许可的其他方式。现金分红的比例：采取固定比率政策进│
│ │行现金分红，公司每年应当以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分│
│ │配利润的10%。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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