热点题材☆ ◇300979 华利集团 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:通达信88、光伏、婴童概念、体育概念、绿色电力
风格:融资融券、保险重仓、高股息股、行业龙头、近期新低、密集调研、海外业务、股权集中
、非周期股、私募新进
指数:深证价值、中创100、大盘成长、大盘价值、创业板指、深证100、深证300、深证红利、消
费100、民企100、国证成长、国证价值、深证成长、沪深300、创业300、中证200、300非
周、创业大盘、300ESG、国信价值、珠三角、深证50
【2.主题投资】
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2026-04-16│绿色电力 │关联度：☆
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截止到2025年底已完成5项分布式光伏发电项目并网发电。
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2026-04-16│光伏 │关联度：☆
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截止到2025年底已完成5项分布式光伏发电项目并网发电。
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2025-05-13│通达信88 │关联度：☆☆☆
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纺织服饰
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2022-01-17│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司开发、制造面向幼童的运动鞋。
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2022-01-06│体育概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商
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2026-04-29│阳光保险持股│关联度：☆☆
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截止2026-03-31,阳光人寿保险股份有限公司-传统保险产品持有3441.48万股(占总股本比例
为：2.95%)
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司业务主要面向海外市场
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2022-03-25│外贸受益概念│关联度：☆☆☆
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公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主营运动鞋履的开发设计、生产与销售。其中美国地
区收入占比达86.77%。
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2021-04-26│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-04-26在深交所创业板注册上市
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2026-05-08│近期新低 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-05-08创新低：37.79元
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2026-05-08│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于纺织鞋类制造（通达信研究行业）
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2026-05-08│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-05-08,最新股息率为:5.53%
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2026-04-30│密集调研 │关联度：☆☆☆
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近一个月有108家机构调研
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2026-04-29│私募新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31私募(1家)新进十大流通股东并持有181.26万股(0.16%)
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2026-04-29│股权集中 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,公司第一大股东(俊耀集团有限公司)持股占总股本比例为：81.85%
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2026-04-10│海外业务 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:北美（客户总部所在地）等占比为96.91%
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2026-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,保险重仓持有3441.48万股(14.97亿元)
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2025-05-14│行业龙头 │关联度：☆☆☆
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公司所属行业为：纺织制造
【3.事件驱动】
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2023-09-22│发改委、体育总局联合部署推进体育公园建设工作
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发改委、体育总局近日联合召开体育公园建设推进会，听取有关地方的工作汇报，总结交流
体育公园建设的成效、经验和不足，部署下一步工作。会议强调，要把生态保护摆在重要位置，
确保体育公园建设不逾越生态保护红线，不破坏自然生态系统，科学合理规划体育公园选址，将
方便可及理念贯穿建设始终，增加群众身边的体育场所供给。要运用赛事活动激活场地设施，举
办更多群众性、公益性的活动，充分调动社会力量参与体育公园的建设和运营，提升服务质量。
要在建设好的同时管理好、维护好体育公园，用安全、舒心、优美的环境回应人民群众的健身热
情。
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2023-09-12│国家体育总局将推出一批“体育+文旅”优质文体旅融合产业项目
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体育总局办公厅发布关于以重大体育赛事为契机组织开展体育消费促进活动的通知，其中提
出，密切与文化和旅游部门的沟通合作，加强文化、体育、旅游活动一体谋划、一体开展，推出
一批“体育+文旅”优质文体旅融合产业项目。深入推动体育与文化、旅游、康养等产业融合发
展，结合国际性、全国性、区域性重大体育赛事，实现多业态融合、多场景打造，提升全民参与
体育锻炼的热情，进一步促进体育及相关消费。
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2023-01-04│新《体育法》正式颁布施行，万亿产业开启新阶段
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1月3日，国家体育总局官方网站发布了新修订的《体育赛事活动管理办法》。国家体育总局
政策法规司负责人在相关解读文章中表示，《体育赛事活动管理办法》于近日修订公布，自2023
年1月1日起施行。机构指出，新《体育法》不仅具体规定了体育产业发展规划、工作协调机制、
体育产业范围，在保障体育健身产业发展方面，进一步细化了诸多环节，对推动体育产业高质量
发展具有重大意义。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │中山华利实业集团股份有限公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，│
│ │是全球领先的运动鞋专业制造商，合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse│
│ │、Vans、UGG、Hoka、Puma、Under Armour等，主要产品包括运动休闲鞋、 │
│ │户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等，覆盖跑步、健步、越野、徒步、篮球、滑板 │
│ │、滑雪等运动及日常通勤、时尚穿搭等着装场合。公司管理总部及开发设计│
│ │中心位于广东中山，生产制造工厂位于越南、印度尼西亚、多米尼加及缅甸│
│ │等地，贸易中心设于香港及中山，是世界多家知名运动鞋履品牌的主要制造│
│ │商和策略合作伙伴。 │
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│产品业务 │本公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，作为全球领先的运动鞋专│
│ │业制造商，是国际知名的运动休闲品牌Nike、Adidas、Converse、Vans、UG│
│ │G、Hoka、On、NewBalance、Puma、Asics、UnderArmour、Reebok、Lululem│
│ │on等的重要合作伙伴，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖 │
│ │鞋等，覆盖跑步、健步、越野、徒步、篮球、滑板、滑雪等专业运动、大众│
│ │运动及日常通勤、时尚穿搭等着装场合。 │
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│经营模式 │1、开发设计模式 │
│ │公司根据客户的产品设计图纸或产品需求，向客户提供定制化的产品开发服│
│ │务。公司为每个品牌客户设立了独立的开发设计业务中心。根据客户提供的│
│ │设计图稿，公司开发人员基于对材料特性和制鞋工艺的理解提出专业的意见│
│ │和建议，将品牌方的创意设计产品化，形成美观舒适、性能可靠、成本可控│
│ │、量产可行的具体产品方案。公司模具部门同步进行模具设计、开发和模具│
│ │生产，最后开发中心的样品室进行打版，制作样品鞋，样品鞋经过公司的试│
│ │穿测试及性能测试后交付给客户。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，由公司向供应商│
│ │直接购买。运动鞋原材料种类和型号繁多，原材料的品质和及时配套情况对│
│ │公司运营效率有较大的影响。公司主要采取“以产定购”的原材料采购模式│
│ │，公司所需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应│
│ │商谈定，部分原材料如橡胶等由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购│
│ │，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。为了保证生产稳定性与│
│ │交货及时性，降低生产经营风险，公司对用量较大的通用型原材料如橡胶等│
│ │建立了少量的常备库存。近年来，运动鞋原材料制造商逐步从中国大陆向越│
│ │南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移。为提高采购效率│
│ │，降低采购成本，公司逐步推进本地化采购。2025年度，越南工厂所需的原│
│ │材料，从越南当地采购的金额占比约为57%。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司采用“以销定产”的生产模式。贸易子公司根据客户订单以来料加工方│
│ │式委托越南、印度尼西亚等国家或地区的生产子公司进行生产制造。运动鞋│
│ │生产的工艺流程环节较多，主要运动鞋生产工序超过180道，从生产工艺流 │
│ │程来看，以布料、皮革料等原材料加工开始，经裁切、印花、针车等加工程│
│ │序后制成鞋面；布料、EVA等鞋材经贴合、裁剪等工序制成鞋垫；与此同时 │
│ │，使用橡胶、EVA等化工原料通过模具制作中底、大底等。在鞋面、鞋垫、 │
│ │中底、大底等准备好后进行后序成型生产，经过粘合、烘干、冷粘或者硫化│
│ │等工序后形成成品鞋，经质检合格后包装入库。公司取得客户订单后，根据│
│ │交货期制定生产计划，以此安排生产进度。运动鞋生产工艺复杂，工厂的运│
│ │营效率直接影响毛利率。目前公司主要生产基地位于越南，2024年上半年以│
│ │来，公司在印度尼西亚的成品鞋工厂陆续开始投产，2025年度，印度尼西亚│
│ │工厂产量达566万双运动鞋。2025年2月，为供应国内市场，公司在四川省新│
│ │设的一家成品鞋制造工厂也开始量产出货。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司采用直销模式，销售客户主要为全球知名运动品牌运营商，公司产品以│
│ │境外销售收入为主，公司境外销售合同条款以FOB（装运港船上交货）、FCA│
│ │（货交承运人）为主要的贸易结算方式。公司工厂生产完毕后按订单要求将│
│ │运动鞋发往客户指定地点。全球知名运动品牌在选择运动鞋制造厂商时，会│
│ │综合评估制造商的开发能力、产能、品质、交期、成本控制、供应链管理、│
│ │劳工保护、环保与社会责任等情况。双方开始合作后，客户还会定期对制造│
│ │商进行考核。公司对客户的销售定价，主要根据产品材料成本、人工成本、│
│ │制造费用及合理的利润确定。 │
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│行业地位 │公司是全球领先的运动鞋专业制造商 │
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│核心竞争力 │（一）客户资源优势 │
│ │通过长期的稳定经营，公司凭借多年沉淀的开发设计能力、良好的产品品质│
│ │、大批量供货能力和快速响应能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋客户资源│
│ │，公司合作的运动休闲品牌包括Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOK│
│ │A、On、NewBalance、Puma、Asics、UnderArmour、Reebok、Lululemon等，│
│ │公司是主要客户的核心/策略性供应商，通过优质的服务不断增强与主要客 │
│ │户合作粘性，并凭借在行业内良好的口碑，不断拓展新客户。 │
│ │（二）开发设计和研发创新优势 │
│ │公司为每个品牌设立了独立的开发设计中心，公司拥有大量工作经验超过10│
│ │年的开发工程师和技术人员队伍，熟悉运动品牌客户的品牌内涵和设计理念│
│ │，能够高效将平面图稿转化为运动鞋样品。在开发设计过程中，公司从产品│
│ │型体和功能、材料选择、工艺选择等方面向客户提出改进意见，并经客户确│
│ │认后，最终形成符合客户设计理念、市场喜好且成本合理、量产可行的产品│
│ │。此外，公司采用面向生产的开发设计策略，在产品设计阶段，充分考虑量│
│ │产的品质管控和生产效率的要求，从源头上避免产品开发与批量生产产生落│
│ │差。 │
│ │公司重视新材料、新工艺的投入和开发，本报告期，公司研发投入约人民币│
│ │4.14亿元，涉及公司模具、鞋底技术开发创新、鞋面材料及工艺创新、制鞋│
│ │技术改进和创新等。本报告期，公司申请专利32项，其中发明专利2项，截 │
│ │至2025年12月31日，公司已获授权专利175项，其中发明专利26项；拥有软 │
│ │件著作权3项。公司持续的研发投入和技术积累，不断提升公司的运动鞋制 │
│ │造工艺能力和流程效率。 │
│ │（三）交付能力优势 │
│ │受时尚潮流影响以及季节着装的差异，运动鞋的时效性强。公司具备完善的│
│ │供应链体系、突出的开发设计能力、全面的制鞋工艺技术、成熟的生产流程│
│ │及熟练的生产人员等，公司准时交付能力一直处于行业领先水平，获得多名│
│ │客户表彰。对于部分紧急订单，公司能够1个月内甚至2-3周实现交货。 │
│ │（四）品质优势 │
│ │公司始终高度重视产品质量，积极根据客户和公司制定的高标准要求实施产│
│ │品质量控制，公司建立了从原材料采购、产品生产和成品检验的全过程质量│
│ │管理体系，配备了专门的实验室对原材料和产品进行检测，确保产品从原料│
│ │投入到最终成品均符合客户产品质量标准和要求。公司的产品质量得到了客│
│ │户的高度认可，在多个客户对制造商品质考核中取得良好成绩。 │
│ │（五）成本优势 │
│ │1、完整产业链降低成本 │
│ │公司是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品制造完│
│ │整运动鞋制造产业链的专业制造商之一，完整的产业链有利于公司产品质量│
│ │的稳定，保证产品按期交付，降低鞋履生产的总成本。 │
│ │2、生产设备自动化降低成本 │
│ │对于一些重复性高、生产工艺准确度要求严格的工序，公司持续进行生产线│
│ │自动化改造，除采购通用的自动化生产设备外，还向设备供应商定制自动化│
│ │生产设备。通过对部分生产环节进行生产设备自动化改造，提高了公司产品│
│ │品质稳定性，同时提高了生产效率，降低制造成本。 │
│ │3、规模化降低成本费用 │
│ │当前公司是全球规模领先的运动鞋制造商之一，公司原材料采购金额大且稳│
│ │定，大规模采购可以有效降低原材料采购成本；规模化生产降低单位制造费│
│ │用，规模化生产也加强了专业化分工，有效提升了生产效率，降低了单位产│
│ │品的人工成本；公司规模化经营降低了单位产品的管理费用和销售费用。 │
│ │（六）管理优势 │
│ │公司管理团队稳定，且有丰富的行业经验，公司建立了完善的企业内部管理│
│ │体系，运营管理系统规范、高效。 │
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│经营指标 │2025年全年，公司销售运动鞋2.27亿双，同比增长1.59%；实现营业收入人 │
│ │民币249.80亿元，同比增长4.06%；实现归属于上市公司股东的净利润人民 │
│ │币32.07亿元，同比减少16.50%。 │
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│竞争对手 │公司主要竞争对手为裕元集团、丰泰企业、钰齐国际，上述公司主要从事运│
│ │动鞋履制造，也为上市公司，考虑业务模式、产品结构及业务规模等因素，│
│ │公司将上述公司均作为可比上市公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：本报告期，公司申请专利32项，其中发明专利2项，截至2025年12月3│
│营权 │1日，公司已获授权专利175项，其中发明专利26项；拥有软件著作权3项。 │
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│投资逻辑 │公司凭借多年沉淀的开发设计能力、良好的产品品质、大批量供货能力和快│
│ │速响应能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋客户资源。 │
│ │公司为每个品牌设立了独立的开发设计中心，公司拥有大量工作经验超过10│
│ │年的开发工程师和技术人员队伍，熟悉运动品牌客户的品牌内涵和设计理念│
│ │，能够高效将平面图稿转化为运动鞋样品。 │
│ │公司的产品质量得到了客户的高度认可，在多个客户对制造商品质考核中取│
│ │得良好成绩。 │
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│消费群体 │国际知名的运动休闲品牌Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On │
│ │、NewBalance、Puma、Asics、UnderArmour、Reebok、Lululemon等 │
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│消费市场 │美国、欧洲、其他、其他业务 │
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│主营业务 │运动鞋的产品开发设计、生产与销售 │
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│主要产品 │运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋及其他 │
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│行业竞争格局│运动鞋行业产业链包括上游原材料商、中游运动鞋制造商以及下游运动品牌│
│ │运营商和消费者。 │
│ │运动鞋制造所需的原材料种类繁多，按大类分，包括鞋面材料（皮革料、纺│
│ │织布料等）、鞋底材料（橡胶、发泡类鞋材、橡胶类鞋材、活动鞋垫、鞋底│
│ │添加剂等）、粘合材料（胶水、其他粘合剂及粘合处理剂）、包装材料（鞋│
│ │盒、外箱、各种标签等）、辅助材料（鞋带、眼扣等）等。运动鞋制造所需│
│ │的主要原材料供应充足、稳定。 │
│ │目前，除华利集团外，从事运动鞋制造的公司还有裕元集团（0551.HK）、 │
│ │丰泰（9910.TW）、九兴控股（1836.HK）、来亿-KY（6890.TW）、中杰-KY │
│ │（6965.TW）、志强-KY（6768.TW）、钰齐-KY（9802.TW）等，其中，裕元 │
│ │集团（0551.HK）和九兴控股（1836.HK）为香港联交所上市公司，其他为台│
│ │湾证券交易所上市公司。各运动鞋制造商的客户结构和产品结构存在差异，│
│ │经营情况也存在差异。 │
│ │通过长期的稳定经营，公司凭借多年沉淀的开发设计能力、良好的产品品质│
│ │、大批量供货能力和快速响应能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋客户资源│
│ │，公司是Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、NewBalance、P│
│ │uma、Asics、UnderArmour、Reebok、Lululemon等运动休闲品牌的重要合作│
│ │伙伴。相对于部分主要竞争对手，公司的客户相对分散，对单一客户不产生│
│ │重大依赖，并且公司与主要客户均具有较长的合作历史。目前，华利集团是│
│ │全球营业收入第二大的运动鞋制造商。运动鞋市场需求的提升、客户业绩的│
│ │增长、公司对主要客户销售份额的提升以及新客户增加，是推动公司业绩增│
│ │长的主要因素。 │
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│行业发展趋势│当前全球运动鞋产业已形成高度专业化的分工体系，运动品牌商与制造商在│
│ │产业链中构建起清晰的职能边界，各运动品牌商建立了比较稳定的供应链体│
│ │系。运动品牌如Nike、Adidas等聚焦于品牌价值塑造、市场营销体系搭建及│
│ │产品创新设计，而产品开发和制造环节则委托给专业运动鞋制造商。专业运│
│ │动鞋制造商凭借完整的制造体系和技术能力，能够根据客户的不同需求，在│
│ │产品选材、性能、款式等方面提供建议，深度参与客户新产品的开发及新材│
│ │料、新工艺的应用。近年来国际政治经济环境的不确定性和波动加剧，运动│
│ │品牌商更倾向于优先选择与具备全球化布局的头部制造商建立长期战略合作│
│ │，以降低供应链管理的复杂度、提高供应链韧性。同时，受近年来地缘政治│
│ │风险加剧及国际贸易环境不确定性增加的影响，运动鞋品牌运营商和大型运│
│ │动鞋制造商正加快分散制造基地的步伐。 │
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│公司发展战略│公司将继续专注于运动鞋制造行业，始终致力于为全球消费者提供舒适、健│
│ │康、环保的运动鞋，成为全球领先的运动鞋制造商。 │
│ │公司依托优质客户资源，持续强化规模化生产、开发设计与生产管理方面的│
│ │能力，关注市场变化与客户需求，不断改进工艺技术、产品品质、降低生产│
│ │成本，巩固及进一步加强与优质客户的合作，实现公司营业收入和利润的持│
│ │续增长。 │
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│公司日常经营│（1）坚持客户优先，确保战略新客户产能与交付。 │
│ │公司积极调配集团资源，全力保障战略新客户的产能爬坡与订单及时交付。│
│ │自2024年下半年与Adidas展开合作以来，公司根据其产能布局规划开设新工│
│ │厂。2025年上半年，在中国、越南及印度尼西亚三大产能区的工厂均实现量│
│ │产出货。 │
│ │（2）持续推进客户适度多元化，优化客户结构与资源配置。 │
│ │公司持续推进客户多元化战略，动态调整客户结构及产能资源配置，以满足│
│ │订单快速增长客户的产能需求。本报告期，客户订单表现分化，部分老客户│
│ │订单有所下滑，但新客户订单量同比大幅增长。与去年相比，NewBalance跻│
│ │身公司前五大客户行列，并且前五大客户收入占比由去年的79.13%下降为72│
│ │.55%。这种适度多元化的客户结构，增强了公司在宏观经济环境与消费市场│
│ │不确定性增加时的业绩韧性。 │
│ │（3）持续推进新工厂的投产和产能爬坡。 │
│ │本报告期，公司位于中国、越南及印度尼西亚的新工厂产量总计约1452万双│
│ │，新工厂整体爬坡进度符合公司预设规划。由于较多新工厂处于爬坡阶段以│
│ │及产能调配安排，公司整体毛利率同比去年有所下滑。 │
│ │（4）优化工厂考核体系，推进降本增效各项措施。 │
│ │针对潜在的消费需求下滑风险以及贸易争端和地缘政治动荡等导致的成本上│
│ │升风险等，公司重新审视了考核体系，优化了考核指标，细化各项降本增效│
│ │措施，各项费用占营业收入比重下降约1.5%，确保公司稳健运营。 │
│ │（5）持续推进新技术开发与精益生产。 │
│ │公司开发、生产的超临界物理发泡中底，性能和品质获得多个品牌客户的认│
│ │可，进一步提升公司运动鞋核心零部件自给能力和客户粘性。公司持续推进│
│ │产线自动化升级，截止本报告期末，共有26条自动化成型线投入使用，并对│
│ │切割、检验、排版、印刷、压底、贴标等工艺均持续开展自动化改造。产线│
│ │自动化可以有效降低对熟练工人的依赖，提高生产效率和生产品质。 │
│ │（6）重视投资者回报，加大分红力度。 │
│ │本报告期，公司在保障高比例现金分红的同时提高了分红频次，公司实施了│
│ │2025年半年度利润分配方案，同时，为增强投资者的获得感，2026年4月9日│
│ │，公司董事会审议通过了《关于2025年度利润分配的预案》。预计公司2025│
│ │年累计现金分红金额占公司2025年度归属于上市公司股东的净利润比例约为│
│ │76%。 │
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│公司经营计划│1、品牌客户的优化发展 │
│ │持续实施适度多元化客户结构，巩固老客户策略伙伴关系，提升老客户粘性│
│ │；有序扩展新客户，加强优质品牌客户的开拓力度。 │
│ │2、生产、研发基地的战略性布局 │
│ │为适应运动鞋消费市场的需求，基于客户预期订单的需求以及公司分散生产│
│ │基地的规划，加快新工厂的投产和产能爬坡，提前规划布局新的研发、生产│
│ │基地；此外，公司将持续通过自动化推行、工艺流程改善等措施提高生产效│
│ │率，提高工厂的运营能力。 │
│ │3、人力资源培训计划 │
│ │公司重视各类人才属性职涯发展需求，建构管理职、幕僚职和技术职的多轨│
│ │发展制，针对不同目标族群设计合适的学习旅程与资源。为满足公司业务快│
│ │速发展的需求，公司针对基层员工开展多功能工培养计划，同时通过本地化│
│ │管理人才的培养，实现员工和公司共同成长。 │
│ │4、产品开发与技术创新 │
│ │公司重视产品开发，根据客户需求以及运动鞋材料和工艺的发展趋势，持续│
│ │进行研发投入，在模具技术、鞋底新材料新工艺、鞋面新材料新工艺等持续│
│ │投入和创新，不断优化和丰富产品结构，持续开发符合消费者喜好与市场潮│
│ │流的产品，强化公司在运动鞋制造方面的技术及竞争力，满足客户对产品的│
│ │多样化需求。 │
│ │5、信息系统建设 │
│ │公司在原有信息系统的基础上，结合公司业务快速发展的需求，全面规划升│
│ │级现有信息管理系统，打通各业务链条，逐步实现管理标准化，简化流程传│
│ │递，提高公司各部门之间的信息共享水平，提升公司内部的协同合作能力和│
│ │运行效率；同时综合利用各种数据资源予以深入挖掘和分析，从而有效支持│
│ │公司各项决策和规划。2026年，公司将继续推进新工厂的SAP系统上线以及 │
│ │管理信息系统换新上线。 │
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│公司资金需求│本公司统
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