热点题材☆ ◇301009 可靠股份 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、婴童概念、养老概念、口罩防护
风格:融资融券、回购计划、破发行价、专精特新
指数:无
【2.主题投资】
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司抓住新型营销渠道崛起的战略机遇，在线上电子商务、线下新型零售渠道等领域取得了
较大的成功
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2022-06-13│养老概念 │关联度：☆☆☆
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公司目前与养老相关的产品有成人纸尿裤、成人护理垫、成人拉拉裤、成人纸尿片、成人护
理湿巾、隐形出行裤等。
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2022-01-17│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司ODM业务产品以生产婴儿护理用品为主。
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2022-01-05│口罩防护 │关联度：☆☆☆
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公司通过购置口罩生产线，迅速成为浙江省首批省级重点民用口罩及关键材料生产企业
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2023-10-26│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2023-09-30,UBS AG持有139.01万股(占总股本比例为：0.51%)
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2023-02-06│人民币贬值受│关联度：☆☆
│益 │
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公司外销占比近50%，出口业务按美元计价，受益于人民币贬值。
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2022-09-14│宠物经济 │关联度：☆☆☆
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公司宠物系列产品包括宠物尿裤和宠物垫
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2021-10-29│电商概念 │关联度：☆☆
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线下新型零售渠道等领域取得了较大的成功，尤其是在电子商务领域
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2021-06-17│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-06-17在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-26│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-04-26,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-34.00%
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2024-04-01│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过5000万元(384.615万股),回购期:2024-03-01至2025-02-28
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-04-21│宠物消费需求进一步提升，市场保持增长态势
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2023年3月各线上平台宠物品牌销售数据更新，其中淘系与京东同环比均显著回升。淘系3月
宠物类目GMV为47.61亿元，同比+12.40%，环比+4.64%；京东3月宠物类目GMV为8.63亿元，同比+
1.75%，环比+13.57%。机构预计2023年市场规模约为3924亿元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，产品包括成人失│
│ │禁用品、婴儿护理用品和宠物卫生用品等。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司拥有完善的采购管理制度，根据销售计划、生产计划和物料需求计划以│
│ │及原材料库存情况等因素，采购部门经过严格的采购需求分析和市场行情分│
│ │析后，制定合理的采购计划执行。采购以生产用主辅料为主，主要为绒毛浆│
│ │、高分子、无纺布、底膜、胶、纸箱和包装袋等。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司产品以自主生产为主，按照业务模式的区别，可以分为自主品牌生产和│
│ │ODM生产。对于自主品牌产品，公司主要采取MTS（备货型生产）；对于ODM │
│ │业务，公司主要采取MTO（订单型生产）。 │
│ │在生产过程中，品质管理部会持续对产品进行检验，主要包括开机后的首件│
│ │检验以及生产计划实施过程中的在线检验、实验室理化性能检验等，在此过│
│ │程中如果未能通过检验，将停机整改后再开机生产。 │
│ │3、销售模式 │
│ │（1）地区经销模式 │
│ │公司选择地区信誉度高、分销实力强、内部管理完善并且认可公司经营理念│
│ │的经销商签署年度经销合同加速扩展，提高品牌知名度。 │
│ │（2）直营零售模式 │
│ │公司直营零售模式主要聚焦四类零售终端客户与之建立业务合作关系：一是│
│ │重点医院的小卖部及周边店铺；二是重点养老院；三是品牌连锁药店；四是│
│ │社会团体和慈善机构等。同时，对于部分残疾人联合会、红十字会客户，公│
│ │司还会通过招投标流程与其进行合作。 │
│ │（3）直营KA模式 │
│ │公司与KA客户签订年度框架销售合同，由KA客户采用委托代销的方式直接向│
│ │终端消费者销售产品。目前主要的合作KA客户包括大润发、沃尔玛、物美等│
│ │国内外知名大型连锁超市和大卖场。 │
│ │（4）线上销售模式 │
│ │公司线上销售模式采取电商平台直营或线上分销模式，包括天猫、京东、拼│
│ │多多等平台。同时，公司也积极拓展直播带货、社区团购等新兴渠道，以实│
│ │现更大的市场覆盖和业务增长。 │
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│行业地位 │中国成人失禁护理行业领军企业 │
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│核心竞争力 │（一）持续提升的品牌力 │
│ │公司十分重视对品牌资产的投入。自成立以来，凭借较强的研发创新能力、│
│ │先进的生产设备和技术、严格的质量控制体系，公司的产品逐渐获得消费者│
│ │的青睐，在市场上建立了良好的品牌形象，逐步实现了从产品营销到品牌营│
│ │销的转变，并且累计了一定规模和品牌忠诚度的用户群体。目前，公司已成│
│ │为中国成人失禁用品领导者。 │
│ │（二）专业高效的管理团队 │
│ │公司成立至今，坚持实施“人才兴企”战略，打造了一支在技术研发、生产│
│ │管理和市场销售经验丰富的经营管理团队，对行业和市场具有敏锐的洞察力│
│ │，能够准确把握行业趋势变化和政策动向，在复杂激烈的商业竞争中能够合│
│ │理决策并有效实施。 │
│ │（三）不断加强的研发能力 │
│ │公司拥有省级企业研究院，凭借多年的科研优势和积累的行业经验，公司已│
│ │成为行业内标准化的领导者之一，参与或负责了多个科研项目，是医护级卫│
│ │生用品标准课题组组员单位，参与起草《纸尿裤》国家标准（GB/T28004-20│
│ │21）等国家、浙江标准10余项。公司研发团队经验丰富，拥有坚实的研发基│
│ │础和强大的研发能力，持续进行产品创新。 │
│ │（四）优化丰富的产品结构 │
│ │得益于持续的研发投入，在自主品牌领域，公司现已形成品类丰富、产品结│
│ │构优良且具有良好市场前景的产品梯队。并且公司不断对产品结构进行优化│
│ │调整，加大中高端产品的研发和营销拓展力度，满足用户逐步升级的消费理│
│ │念。 │
│ │（五）深根细作的客户优势 │
│ │在ODM领域，公司为品牌商客户提供全系列服务，在深度了解行业发展趋势 │
│ │和客户需求的基础上，注重与客户的战略性共赢。多年来，公司通过不断优│
│ │化产品解决方案，在行业内树立了良好的口碑，维系了一批稳定的优质ODM │
│ │客户，使得公司在行业内具有较强的客户优势。 │
│ │（六）专业化的生产能力和质量控制 │
│ │公司拥有完善的生产运营管理系统和信息管理系统，并且建立了质量追溯体│
│ │系，实行标准化的生产和管理，且具备先进的生产设备和工艺技术，并在生│
│ │产效率、成本控制、供货时效等方面形成了自身优势。公司一直以来追求产│
│ │品品质的持续提升，始终将产品质量视为企业生存和发展的生命线。 │
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│经营指标 │2022年内，实现营业收入118,628.98万元，较上年同期下降0.01%。其中， │
│ │公司自主品牌业务实现销售收入44,593.58万元，较上年同期增长14.04%， │
│ │占当期公司营业收入的比重37.59%；ODM业务实现销售收入71,805.97万元，│
│ │较上年同期下降7.69%，占当期公司营业收入的比重60.53%。 │
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│竞争对手 │金佰利公司、日本尤妮佳集团、恒安国际集团有限公司、维达国际控股有限│
│ │公司、杭州千芝雅卫生用品有限公司、杭州豪悦护理用品股份有限公司、广│
│ │东昱升个人护理用品股份有限公司、杭州珍琦卫生用品有限公司。 │
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│品牌/专利/经│在自主品牌领域，公司深耕成人失禁用品领域，包括成人纸尿裤、成人拉拉│
│营权 │裤、成人尿片、护理垫、产妇巾、吸水巾等系列产品，拥有"可靠"、"吸收 │
│ │宝"、"安护士"等品牌，产品品类丰富，覆盖高、中、低各个市场定位，在 │
│ │同类市场竞争中处于领先地位，成为市场认可度和忠诚度双高的知名品牌之│
│ │一。 │
│ │2022年内，公司正式推出首个女性健康护理自主品牌"己致"，致力于为女性│
│ │群体带来更安心、更专业的健康护理产品，产品主要有"己致"安心裤、卫生│
│ │巾等产品。 │
│ │目前，公司共拥有273项专利，其中发明专利52项，研发能力突出，被评为 │
│ │国家知识产权优势企业、浙江省创新企业百强、工业和信息化部第二批专精│
│ │特新"小巨人"企业。 │
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│投资逻辑 │根据生活用纸委员会发布的《生活用纸和卫生用品行业年度报告》，2017年│
│ │至2021年，公司和旗下的可靠品牌在国内成人失禁用品生产商和品牌中综合│
│ │排名蝉联第一。 │
│ │凭借多年的科研优势和积累的行业经验，公司已经成为行业内标准化的领导│
│ │者之一。 │
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│消费群体 │一是重点医院的小卖部及周边店铺；二是重点养老院；三是品牌连锁药店；│
│ │四是社会团体和慈善机构等。同时，对于部分残疾人联合会、红十字会客户│
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│消费市场 │境内、境外 │
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│行业竞争格局│人失禁用品行业竞争格局 │
│ │前国内成人失禁用品行业市场集中度较低，市场参与者众多，产品的生产、│
│ │销售比较分散。根据背景的不同可以大致分为三类：一是以金佰利、维达为│
│ │代表的跨国公司推出的国际品牌；二是以恒安、可靠、吸收宝为代表的全国│
│ │性知名品牌；三是以千芝雅、周大人为代表的专注于成人失禁用品的区域性│
│ │国内品牌。 │
│ │儿护理用品行业竞争格局 │
│ │国婴儿护理用品行业生产企业众多，目前呈现国际品牌和国内品牌同台竞争│
│ │、相互渗透的局面，竞争比较激烈。国内婴儿护理品牌大部分成立时间较短│
│ │，其产品信赖度、接受度与国际品牌还存在一定差距。 │
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│行业发展趋势│1、一次性卫生用品市场发展呈现分化，成人失禁用品市场逆势增长 │
│ │根据中国造纸协会生活用纸专业委员会出具的《2021年度生活用纸和卫生用│
│ │品行业年度报告》，国内一次性卫生用品市场发展放缓。 │
│ │随着居民人均可支配收入的提高和个人健康护理意识不断加强，此类产品正│
│ │进入发展的上升期。这将使得产品实力、品牌形象及产品定位的重要性愈发│
│ │突显，具有丰富产品线、较强研发创新能力的品牌企业将具有明显的竞争优│
│ │势。 │
│ │2、人口老龄化趋势下，银发经济迎来发展 │
│ │根据全国老龄工委发布的《中国老龄产业发展报告》，2050年我国老年人口│
│ │数量将达到4.8亿，消费潜力将增长到百万亿级，占GDP的比例将达33%，成 │
│ │为全球老龄产业市场潜力最大的国家。随着老龄化程度日益加剧，老年疾病│
│ │患者数量也持续增长，中风、痴呆、糖尿病、前列腺疾病、膀胱疾病等造成│
│ │的尿失禁或者行动不便，都为成人失禁用品创造了巨大的市场需求。 │
│ │我国成人失禁用品规模扩张速度较快，老龄化趋势加剧有望持续提升市场空│
│ │间。随着老龄人口的不断增加、生活消费观念的不断转变，居民可支配收入│
│ │提高，我国成人失禁用品市场渗透率将逐年提高，成人失禁用品行业将持续│
│ │得以快速发展，同时对于适老福祉产品的需求也日益提升。 │
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│行业政策法规│2022年2月，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规 │
│ │划》，通过部署九方面具体工作任务，强调实施积极应对人口老龄化国家战│
│ │略，以加快完善社会保障、养老服务、健康支撑体系为重点，把积极老龄观│
│ │、健康老龄化理念融入经济社会发展全过程。 │
│ │2022年7月21日，国家卫健委、国家发改委、民政部、住建部、财政部等十 │
│ │一个部门联合发布《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》（以下简称│
│ │《指导意见》），提出发展居家社区医养结合服务、推动机构深入开展医养│
│ │结合服务、优化服务衔接、完善支持政策、多渠道引才育才和强化服务管理│
│ │六方面意见。 │
│ │公司参与起草了《纸尿裤》国家标准（GB/T28004-2021）、《医护级成人纸│
│ │尿裤（片、垫）》团体标准（T/TNAHIEM002—2022）《纸尿裤》、《成人纸│
│ │尿裤》（T/ZZB0645—2018）浙江制造团体标准等多项标准。 │
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│公司发展战略│公司将继续以“用信誉和爱心经营可靠事业”为愿景，“以可靠的产品为客│
│ │户创造更大的价值”为使命，在业务发展上，继续坚持“自主品牌+ODM”双│
│ │轮驱动发展模式。 │
│ │公司立足于当前已取得的市场地位，在老年经济即将爆发式增长之际，提前│
│ │做好布置，全面加强自身的各项软硬件能力建设，准备好应对市场规模的大│
│ │幅度增长，在市场竞争中抓住机遇领先各战略竞争对手。 │
│ │在渠道方面，继续坚持对创新渠道在深度、广度两个维度的拓展探索，尤其│
│ │是电商渠道建设和特渠渠道建设方面，继续信息化系统、客户管理系统等基│
│ │础设施的投入，继续加大对人才团队的引进和内部培养。 │
│ │在品牌营销方面，强化并维护当前已取得的品牌地位，并采取电视广告、品│
│ │牌代言等更为丰富和多维的营销手段，进一步打造以“可靠”品牌为核心的│
│ │品牌群。 │
│ │在生产制造方面，在维持当前稳定生产质量的同时，加速工厂的智能化转型│
│ │，培育与智能工厂相匹配的生产及管理团队，扩张工厂产能，提高生产效率│
│ │。 │
│ │在研究开发方面，要加大对研发活动的投入，继续扩大对外研发合作，增强│
│ │研发团队储备，整体规划研发项目，在基础材料、生产工艺、产品设计等方│
│ │面做好统筹，致力于不断增强公司的产品竞争力。 │
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│公司日常经营│公司主要从事一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，产品包括成人失│
│ │禁用品、婴儿护理用品和宠物卫生用品等。 │
│ │2022年内，实现营业收入118,628.98万元，较上年同期下降0.01%。其中， │
│ │公司自主品牌业务实现销售收入44,593.58万元，较上年同期增长14.04%， │
│ │占当期公司营业收入的比重37.59%；ODM业务实现销售收入71,805.97万元，│
│ │较上年同期下降7.69%，占当期公司营业收入的比重60.53%。 │
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│公司经营计划│1、凭借“可靠！”品牌新形象，打穿各销售渠道，提高市场占有率 │
│ │公司聚焦成人失禁用品业务领域，继2022年开展品牌全面升级，推出“活力│
│ │老人”IP形象的超级符号，品牌力得到有利提升，市场占有率得到进一步提│
│ │升。借助“可靠！”品牌新形象，2023年，公司将着力发展线上线下双渠道│
│ │业务，为线上渠道注入更多的品牌推广和差异化产品，进一步夯实公司在线│
│ │上渠道的领先优势。 │
│ │2、积极开拓ODM战略客户，扩大ODM产品维度 │
│ │公司将坚持“自主品牌+ODM”双轮驱动发展战略，ODM业务是公司业务发展 │
│ │的重点之一。2023年基于公司行业领先的供应链能力，公司将积极拓展海内│
│ │外ODM客户，关注下游市场客户竞争状态，加强与市场头部客户、快速上升 │
│ │潜力客户的业务关系。同时，扩大ODM业务的产品维度，以婴儿失禁为基础 │
│ │，积极拓展成人失禁、宠物失禁市场ODM业务，大力提升ODM盈利水平。 │
│ │3、强化成本管控，做好降本增效 │
│ │采购环节，对2022年公司成本影响重大的材料科目公司将设立专项降本计划│
│ │，通过极致成本管理，实现降本增效。公司将加强对采购部门效益化、常态│
│ │化考核，进一步加强供应商管理和资源多元化配置，提升资源保障能力；紧│
│ │密跟踪原材料价格波动，实施竞争性招标采购，优化原辅材料供应商体系，│
│ │坚持谨慎采购原则，适时适量采购，控制采购节奏，保持合理库存；规避采│
│ │购风险，降低采购成本，实现降本增效。 │
│ │生产环节，公司将以数字化、智能制造工厂发展为方向，以技术为手段，通│
│ │过产业链各环节的持续优化，持续推进降本增效：优化改进生产工艺，减少│
│ │生产环节中材料浪费，降低产品制造成本；不断对生产设备进行升级，引进│
│ │具有国际先进水平的生产设备，同时对原有设备进行自动化改造升级，并相│
│ │应完善和优化生产工艺，提升了工厂的自动化水平，进一步加大制造环节以│
│ │机器代替人工力度，提高产品生产效率和整体质量；根据订单生产任务，优│
│ │化人员数量及内部架构，保留关键技术人才同时减少人员冗余。 │
│ │4、强化组织能力，打造高效能、强执行组织 │
│ │2023年基于公司战略方向，公司全力推动以市场为导向的组织变革，建立完│
│ │善以市场为导向的一级部门组织架构；强化绩效文化，打造高效能、强执行│
│ │组织体系，明确各层级定位、职能及权限，全方位提升组织效能；梳理薪酬│
│ │体系及晋升机制，加大激励与考核力度，逐步建立“责权明晰、奖惩分明、│
│ │业绩突出”岗位管理模式，充分调动班子成员工作积极性和创造性。 │
│ │5、积极推进智能数字化建设，赋能公司高质量发展 │
│ │公司积极推进智慧工厂的全面数字化建设，在国际一流咨询团队的指导下，│
│ │建设涵盖生产管理、运营服务、业务营销等全方位的信息化系统，不仅在立│
│ │体仓建设、机器换人等方面做硬件的数字化推进，而且将进一步梳理完善公│
│ │司的内部供应链管理流程，保证整体供应链效率的持续改善，通过数字化、│
│ │信息化、智能化等方式赋能公司高质量发展。 │
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│公司资金需求│智能工厂建设项目、技术研发中心升级建设项目、品牌推广项目、补充流动│
│ │资金。 │
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│可能面对风险│1、婴儿出生率下降的风险 │
│ │根据国家统计局发布最新数据，全年出生人口956万人，出生率为6.77‰； │
│ │死亡人口1,041万人，死亡率为7.37‰；自然增长率为-0.60‰。据统计，自│
│ │1950年以来，年出生人口首次跌破1,000万，我国人口出生率连续三年跌破1│
│ │%。如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增 │
│ │长速度和前景。 │
│ │2、市场竞争风险 │
│ │随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的│
│ │改变、民族品牌的崛起以及企业生产制造能力的进一步提升，一次性卫生用│
│ │品行业发展放缓，市场竞争格局也发生了较大的变化。经期裤、成人纸尿裤│
│ │用品的消费量比2020年显著增长，婴儿纸尿裤消费量自2020年首次出现下降│
│ │以来，2021年继续下降且下降幅度增大。 │
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │公司产品主要原材料为绒毛浆、无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和│
│ │包装袋，大部分是石油的延伸产品，受国际局势的影响而变化，原材料的价│
│ │格变化对公司利润有一定的影响。2022年内，公司直接材料占营业成本比例│
│ │较高，原材料尤其是绒毛浆价格持续高位，如果主要原材料价格未来居高不│
│ │下或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司净利润及│
│ │利润率产生不利影响，公司存在原材料价格波动的经营风险。 │
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