热点题材☆ ◇301035 润丰股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:草甘膦、虫害防治
风格:融资融券、回购计划、海外业务、专项贷款
指数:创业板指、小盘成长、深证300、国证农业、国证成长、创业300、创质量、农业50
【2.主题投资】
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2021-10-18│虫害防治 │关联度：☆☆
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公司杀虫剂产品主营占比超80%
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2021-08-05│草甘膦 │关联度：☆☆☆
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公司主要出产和出口草甘膦制剂产品, 2020年出口草甘膦各类产品折合草甘膦原药数量约6
万吨。
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2024-10-28│定向增发 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-10-28公告：定向增发预案已实施,预计募集资金987.60万元。
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆☆☆
│益 │
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公司境外收入占比高达96%。
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2022-01-05│除草剂 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司除草剂产品主营占比超80%
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2021-07-28│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-07-28在深交所创业板注册上市
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2021-07-28│转板A股 │关联度：☆☆☆
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润丰股份:【837380:2016-07-13至2017-08-30】于2021-07-28在深交所上市
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2024-11-18│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2024年11月4日，润丰股份：拟使用6500万元-1.3亿元自有资金及股票回购专项贷款资金回
购公司股份
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2024-11-18│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过13000万元(216.667万股),回购期:2024-11-04至2025-11-03
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2024-04-29│海外业务 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31地区收入中:国外占比为97.00%
【3.事件驱动】
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2023-07-20│草甘膦价格反弹，企业订单排到8月底
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作为全球使用量最大的除草剂品种，草甘膦占到全球除草剂市场三成以上的份额。2022年初
，草甘膦价格猛涨至8万元/吨，此后随着供需矛盾的缓和以及原料成本的大幅回落，草甘膦市场
便开始一路狂跌。6月以来，海外需求启动带动行业整体库存出现明显下降，主流生产企业开始
惜售，加之下游制剂企业、贸易商的抄底拿货，共同支撑了草甘膦价格的上涨。
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2022-06-27│农药出口数据攀升 2022年需求及价格有望维持高景气
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全球粮食价格高位，带动作物保护品价格上扬，产业公司在这轮产业红利中赚得盆满钵满。
海关总署近日更新的进出口数据显示，绝大多数农药产品的出口数量、金额正在稳步攀升，并达
到历史高位。
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2021-08-19│草甘膦货源量紧俏 国内企业订单已经排至9-10月份
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自去年6月以来，作为重要除草剂——草甘膦价格大幅上涨。国家统计局数据显示，8月上旬
草甘膦（95%原药）价格上涨至5.15万元/吨，处在近十年来的高位，同比去年上涨138.43%。
需求端看，目前国内生产商订单较多，销售压力较小，海外市场采购旺盛，特别是南美市场，由
于巴西百草枯禁用，对草甘膦的采购需求尤为热切，国内企业订单已经排至9-10月份。下游需求
旺盛，刺激供应商调涨价格，草甘膦价格从年初约28500元/吨大幅上涨至目前约50000-51000元/
吨，涨幅超过80%，主要原材料甘氨酸价格由年初的15500元/吨上涨至约25000元/吨，据卓创资
讯测算目前草甘膦行业毛利润约17000元/吨。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为农药原药及制剂的研发、生产和销售，具备除草剂、杀虫剂│
│ │、杀菌剂等多种植保产品的原药合成及制剂加工能力，部分技术与工艺达到│
│ │国际领先或先进水平，并以较为完善的全球营销网络为核心，初步构建了涵│
│ │盖农药原药及制剂的研发、制造以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服│
│ │务的完整业务链。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司主要采取“以产定购”的采购模式，即根据生产计划及相关原材料库存│
│ │情况安排采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │目前公司主要采取“以销定产”的生产模式，并适当考虑安全库存，以确保│
│ │满足市场需求。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司设有各销售大区、登记部、商管部、商服部等部门，主要负责市场开拓│
│ │、维护及产品登记等相关工作。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司主要采取自主研发模式，设有独立的研发机构负责具体研发工作。 │
│ │5、盈利模式 │
│ │公司自成立以来始终立足于农药行业，专注于农药原药及制剂的研发、生产│
│ │和销售，构建了涵盖农药原药及制剂的研发、生产、销售与服务的完整业务│
│ │格局，具备独立的研发、采购、生产和销售系统，通过农药原药及制剂的生│
│ │产、销售为公司带来持续、稳定的收入、利润及现金流。 │
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│行业地位 │2020年销售额位列中国农药行业第3名 │
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│核心竞争力 │全球营销网络优势、技术创新优势、规模优势、专业化生产及质量管理优势│
│ │、专业化团队优势、产业链优势。 │
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│竞争对手 │浙江新安化工集团股份有限公司（600596）、南通江山化工股份有限公司（│
│ │600389）、江苏扬农化工股份有限公司（600486）、安徽广信农化股份有限│
│ │公司（603599）、江苏中旗作物保护股份有限公司（300575）、江苏蓝丰生│
│ │物化工股份有限公司（002513）。 │
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│品牌/专利/经│截止本招股书签署日，公司已获各类专利210件（境内188件，境外22件），│
│营权 │其中发明专利166件（境内150件，境外16件）。 │
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│投资逻辑 │根据中国农药工业协会的统计，公司2018年、2019年、2020年销售额分别位│
│ │列中国农药行业第4名、第3名、第3名。作为专注于国际市场的专业农化公 │
│ │司，公司农药出口额在国内也处于领先水平，2017年、2018年、2019年，公│
│ │司在中国国际农用化学品及植保展览会组委会组织的评选中均荣获当年度“│
│ │中国农药出口前20强”且排名第1。 │
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│消费群体 │农林牧渔等农业生产领域。 │
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│消费市场 │国外、国内 │
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│股权收购 │收购Sarabia100%股权：润丰股份2022年11月28日公告，公司拟通过全资子 │
│ │公司润丰香港以现金方式收购Exclusivas Sarabia,S.A.（以下简称“Sarab│
│ │ia”）100%股权，交易完成后，Sarabia成为公司的全资子公司。股权转让 │
│ │基本交易价款为不超过3200万欧元。 │
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│行业竞争格局│（1）全球农药行业竞争格局和市场化程度 │
│ │从全球范围看，作为一个相对成熟的行业，无论从技术水平、经营模式、市│
│ │场成熟度来看，农药行业都是一个市场化程度较高的行业，存在各种类型和│
│ │规模的企业，市场竞争激烈。 │
│ │与其他制造业相比，农药行业具有新产品开发投入大、周期长、风险高的特│
│ │点，因此，具有高额利润的农药新产品开发业务主要集中在资本雄厚且能够│
│ │承担昂贵的开发费用和开发损失的跨国农药巨头。在此背景下，农药企业逐│
│ │步被划分为创制类农药企业和仿制类农药企业两类。创制类农药企业，是指│
│ │具有很强的研发和技术能力，能够开发拥有知识产权的创制农药产品的企业│
│ │，国际上创制类生产企业主要为先正达、拜耳（已于2018年6月完成对孟山 │
│ │都的收购）、巴斯夫、陶氏杜邦等跨国农药巨头。创制类企业的最大优势在│
│ │于企业能凭借产品专利保护在保护期内获得独家生产权利，从而获得巨额垄│
│ │断利润。而且专利保护到期后，这些企业在产品的技术水平上仍要高于仿制│
│ │型企业，其产品毛利率也将长期高于业内平均水平。 │
│ │（2）中国农药行业竞争格局及市场化程度 │
│ │我国农药行业经过多年的发展，现已形成了包括科研开发、原药生产和制剂│
│ │加工、原材料及中间体配套的较为完整的产业体系，并已成为全球最大的非│
│ │专利农药生产国和出口国。虽然我国对于农药生产企业的设立采取较为严格│
│ │的行政核准制度，但目前行业内企业数量众多，竞争充分，且作为全球主要│
│ │的农药生产国及出口国，产品出口已成为我国农药企业消化产能的主要渠道│
│ │，使得我国农药行业与全球农药市场的联系日益紧密，国际市场的农药需求│
│ │已成为影响我国农药产品价格的主要因素，总体而言我国农药行业的市场化│
│ │程度较高。 │
│ │我国农药企业按主营业务及产品类型大体上可以分为原药企业、制剂企业、│
│ │农药中间体企业，其中部分企业通过产业链延伸拓展了业务及产品线，形成│
│ │了以原药制剂一体化企业为主的综合性农药企业。 │
│ │虽然起步较晚，但借助于全球农药产能的转移浪潮，我国作为全球主要农药│
│ │生产基地，我国农药工业得到了长足的发展，形成了较为完整的产业体系，│
│ │已成为农药生产大国，在全球农药行业产业链的生产环节中占据重要的地位│
│ │。但与全球农药行业的高度集中的竞争格局相比，我国农药行业集中度亟待│
│ │提升，随着国家环保政策趋严以及行业并购重组的提速，我国农药产业已进│
│ │入一个产业结构调整和转型的新时期，向着集约化、规模化方向发展，低水│
│ │平落后产能加快淘汰，具备技术、规模、资金等优势的行业龙头企业将在未│
│ │来的兼并整合中赢得加快发展的机遇，逐步推动我国农药行业的集约化、规│
│ │模化发展，提高行业集中度和竞争力，实现绿色转型发展。 │
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│行业发展趋势│（1）行业整合加速，继续向集约化、规模化方向发展 │
│ │我国农药行业经过多年的发展取得了长足的进步，但产业集中度低、低水平│
│ │落后产能过剩、环境污染等问题依然存在，未能形成规模经济优势。随着行│
│ │业竞争的加剧、资源和环境约束的强化以及相关产业政策的引导，我国农药│
│ │行业正处于产业结构调整和转型时期，行业整合加速，继续向集约化、规模│
│ │化方向发展。 │
│ │（2）新型环保农药将快速增长 │
│ │随着农药使用及管理政策日趋严格，传统的高毒、低效农药将加快淘汰，高│
│ │效、低毒、低残留的新型环保农药成为行业研发重点和主流趋势，农药剂型│
│ │向水基化、无尘化、控制释放等高效、安全的方向发展，水分散粒剂、悬浮│
│ │剂、水乳剂、缓控释剂等新剂型加快研发和推广。高效、安全、经济、环境│
│ │友好的农药新产品的推广将有效促进我国农药产品结构的优化调整，在满足│
│ │农业生产需求的同时降低对于环境的影响。 │
│ │（3）清洁生产技术与工艺进一步推广 │
│ │农药行业作为精细化工行业中的细分行业，受生产工艺等因素影响，在生产│
│ │过程中会产生“三废”排放。在我国大力发展低碳经济与循环经济，加快经│
│ │济发展方式转型升级的大背景下，农药行业全面推行清洁生产技术与工艺，│
│ │节能降耗、减排增效，已成为保证农药企业及行业可持续发展的重要举措和│
│ │发展方向。通过加大技术改造和环保投入力度，提高技术装备水平，全面研│
│ │发和推广先进适用的清洁生产工艺和“三废”处理技术，不但能大幅降低污│
│ │染物排放量，而且能够降低原料消耗量，同时结合“三废”资源化利用有效│
│ │降低生产成本。此外，清洁生产技术与工艺的推广也是实现我国污染控制重│
│ │点由末端治理向生产过程控制转变的重要措施，是农药行业走可持续发展之│
│ │路，向资源节约、环境友好、绿色环保产业转型发展的必然选择。 │
│ │（4）研发投入增加，自主创新体系进一步完善 │
│ │虽然我国已成为农药生产大国，但目前绝大部分农药品种仍为仿制品种。为│
│ │提升我国农药行业的国际竞争力，近年来，在国家、地方和企业的共同努力│
│ │下，通过充分发挥产学研结合的协同作用，应用组合化学等高新技术方法，│
│ │相关企业成功创制了一批具有自主知识产权的农药新品种并取得了国内外专│
│ │利，30个创制品种进入了国内外市场，累计推广面积3亿亩以上，部分产品 │
│ │的销售额超过2亿元，“十二五”期间累计收入达到10亿元以上（数据来源 │
│ │：《农药工业“十三五”发展规划》）。此外，主导品种和中间体绿色生产│
│ │工艺开发、生产装备的集成化和大型化、工艺控制自动化、水基型剂型加工│
│ │技术等共性关键技术已成功应用于农药工业化生产，促进了产业结构和产品│
│ │结构调整。 │
│ │未来随着我国农药行业集中度的提升，我国农药企业的研发投入将进一步提│
│ │高，有利于企业提高自主创新能力、完善自主创新体系，使我国农药行业向│
│ │新药创制和生产中高端产品的方向转移，切实增加农药产品的科技含量和产│
│ │品附加值，带动我国农药行业的技术进步，提升行业竞争力。 │
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│行业政策法规│《农药管理条例》（2001年修订）、《农药管理条例》（2017年修订）、《│
│ │农药登记管理办法》、《农药管理条例实施办法》（2007年修订）、《农药│
│ │限制使用管理规定》、《农药生产许可管理办法》、《农药登记资料规定》│
│ │、《农药标签和说明书管理办法》、《关于进一步加强农药行业管理工作的│
│ │通知》、《中华人民共和国监控化学品管理条例》（2011年修订）、《安全│
│ │生产许可证条例》（2014年修订）、《易制毒化学品管理条例》（2014年修│
│ │订）、《中华人民共和国环境保护法》（2014年修订）、《危险化学品生产│
│ │企业安全生产许可证实施办法》（2015年修正）、《农药生产许可管理办法│
│ │》、《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》、《农药产业 │
│ │政策》、《农药工业“十二五”发展规划》、《加快推进农业科技创新持续│
│ │增强农产品供给保障能力的若干意见》、《国家发展改革委关于修改<产业 │
│ │结构调整指导目录（2011年本）>有关条款的决定》、《农药工业“十三五 │
│ │”发展规划》、《石化和化学工业发展规划（2016－2020年）》。 │
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│公司发展战略│近年来，公司根据外部环境的变化主动进行销售模式和发展路线的优化升级│
│ │，逐步形成了以“团队+平台+创新”为基础要素，农药产品传统出口模式与│
│ │农药产品境外自主登记模式相结合，以“快速市场进入”为特点的全球营销│
│ │网络，为客户提供及时、灵活、全面的产品和服务，公司综合竞争力日益提│
│ │升。 │
│ │公司发行当年及未来三年，借助于国家对于我国农药行业转变发展方式、优│
│ │化生产力布局、强化科技进步和自主创新能力、提供行业国际竞争力等方面│
│ │的引导与支持，公司将积极把握全球农药市场需求稳步增长的发展态势以及│
│ │我国农药行业加快整合的发展机遇，以本次发行上市为契机，利用募集资金│
│ │强化资本实力，立足于现有在全球营销网络、技术创新、生产规模、质量管│
│ │理等方面的优势，继续坚持推进以“快速市场进入”为特点的全球营销网络│
│ │建设，进一步完善全球营销网络布局，加快农药产品境外自主登记，以目标│
│ │市场和终端需求为导向，通过研发创新优化产品结构、完善产品线，推动募│
│ │投项目建设，实现高品质制剂产品等先进产能的扩张，同时在自主品牌建设│
│ │、内部管理提升等方面进行改进。 │
│ │通过上述发展战略的实施，公司将进一步优化和完善涵盖高品质原药及制剂│
│ │产品的研发、制造、以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服务的完整业│
│ │务链，强化综合竞争力，巩固和扩大市场份额，提升行业地位，在“提供完│
│ │整的、创新的作物解决方案为全球农民创造长远价值”的企业愿景和“与种│
│ │植者一同通过创新来确保更优质的粮食和更美好的未来”的公司使命指引下│
│ │，向着成为国际一流植保公司的宏大目标稳步迈进。 │
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│公司经营计划│（1）全球营销网络建设规划 │
│ │随着高品质制剂产品等先进产能的扩张，公司将加快全球营销网络的构建与│
│ │完善，强化营销网络优势，消化新增产能，促进市场开拓及收入规模的增长│
│ │。 │
│ │（2）产品开发与技术创新规划作为高新技术企业，公司一贯注重技术研发 │
│ │与创新，具有较强的自主研发和技术创新能力，为公司快速响应和满足不断│
│ │变化的市场需求提供有力的技术支持和保证。为支持全球营销网络的建设，│
│ │公司将会持续加大研发投入，以公司技术研发部门为依托，加强以目标市场│
│ │和终端需求为导向的产品开发与技术创新，做好产品趋势研究，在制剂的升│
│ │级换代、混配、新剂型开发等方面进行重点攻关，优化和丰富高端制剂产品│
│ │种类，形成具有自主知识产权、具有国际竞争力、适合公司长期发展的品种│
│ │。 │
│ │（3）产能扩张规划 │
│ │着眼于公司的中长期发展战略，本次募投项目将实施4个制剂类产能扩大项 │
│ │目（年产35,300吨除草剂产品加工项目、大豆田作物植保解决方案配套制剂│
│ │加工项目、甘蔗田植保作物解决方案配套制剂加工项目、年产1万吨高端制 │
│ │剂项目），2个原药类产能扩大项目（年产20,000吨2,4-D、2,000吨烯草酮 │
│ │、500吨高效盖草能项目；年产1,000吨高效杀菌剂项目），相关项目建成投│
│ │产后，公司将每年新增原药产能2.35万吨，新增制剂产能6.86万吨，有利于│
│ │优化公司的产能结构，为公司后续业务发展提供坚实的产能支撑，大大消除│
│ │由于产能不足可能会对公司业务发展所造成的制约，提升公司的生产规模和│
│ │市场占有率，增强公司的市场竞争能力。 │
│ │（4）品牌提升规划 │
│ │为配合公司以“快速市场进入”为特点的全球营销网络建设，公司将和国际│
│ │品牌推广公司进行合作，进行公司品牌的定位和推广策划，推动公司品牌的│
│ │国际化运作，将公司打造成相关目标市场上品牌知名度较高的国际植保领域│
│ │全面服务提供商，并将品牌影响力辐射到周边区域，进一步扩大公司品牌影│
│ │响力。 │
│ │（5）人力资源规划 │
│ │人才是公司发展的根本动力。随着公司经营规模的持续稳定增长，良好的人│
│ │才储备及人才梯队建设是公司发展的重要保障，公司后续将不断推进公司人│
│ │力资源的优化管理。公司将通过系统的培训计划，建立人才培养机制，鼓励│
│ │员工学习专业知识，提升专业技能与素养，以专业为核心促进各项工作的开│
│ │展。公司还将积极完善激励机制，鼓励创新，形成良好的内部竞争机制，确│
│ │保优秀人才在公司扎根。 │
│ │（6）管理提升规划 │
│ │公司计划以本次公开发行股票并上市为契机，通过各中介机构发行前的辅导│
│ │及发行后的持续督导，以公众公司的标准全面提升公司的管理水平。公司拟│
│ │在宏观层面上完善公司治理结构，按照现代企业制度的要求，实现公司内部│
│ │权力机构、执行机构、监督机构的合作与相互制衡；在微观层面上加强制度│
│ │制定与执行，公司拟在现有管理制度基础上，进一步完善内部管理制度，同│
│ │时加强授权与监督管理，促进内部管理效率的提高。此外，公司会在管理实│
│ │践中，不断完善对海外子公司的管理，优化各项管理制度和指引，使得国内│
│ │母公司和各海外公司之间的衔接更为融合和高效。 │
│ │（7）投融资规划 │
│ │目前公司生产经营所需资金主要通过自身盈利累积、贸易融资、商业信用等│
│ │方式解决。以本次发行上市为契机，公司将走上产业经营与资本经营相结合│
│ │的快速发展轨道，利用资本市场的直接融资功能优化融资结构，降低融资成│
│ │本。公司将加快本次发行上市募投项目的投资进度，继续保持公司良好的经│
│ │营业绩，增强再融资能力。本次募集资金到位后，公司将根据自身的实际情│
│ │况和发展需要，本着“科学、合理、适量”的原则，在适当的时机实施再融│
│ │资，助力企业快速发展。 │
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│公司资金需求│年产35,300吨除草剂产品加工项目、大豆田作物植保解决方案配套制剂加工│
│ │项目、甘蔗田植保作物解决方案配套制剂加工项目、年产1万吨高端制剂项 │
│ │目、年产20,000吨2,4-D、2,000吨烯草酮、500吨高效盖草能项目、年产1,0│
│ │00吨高效杀菌剂项目、植保产品研发中心项目、农药产品境外登记项目。 │
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│可能面对风险│一、经营风险： │
│ │（一）环境保护风险、（二）安全生产风险、（三）主要农药进口国政策变│
│ │化的风险、（四）公司合规经营的风险、（五）农药产品境外自主登记投入│
│ │的风险、（六）境外经营风险、（七）行业景气度变化的风险、（八）新型│
│ │冠状病毒肺炎疫情风险、（九）公司业绩波动风险 │
│ │二、财务风险： │
│ │（一）汇率变动的风险、（二）产品出口退税政策变动风险、（三）应收账│
│ │款余额较大的风险、（四）净资产收益率下降的风险、（五）毛利率水平发│
│ │生较大变动的风险 │
│ │三、实际控制人控制的风险 │
│ │四、核心技术泄密风险 │
│ │五、募投项目风险 │
│ │六、发行失败风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司采取现金、股票或两者相结合的方式 │
│ │分配股利。现金方式优先于股票方式。公司可分配利润为正数时，每年以现│
│ │金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的30%。公司实施现金分 │
│ │红应同时满足下列条件：公司该年度的可分配利润（即公司弥补亏损、提取│
│ │公积金后所余的税后利润）为正值，且现金流充裕，实施现金分红不会影响│
│ │公司后续持续经营；审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见│
│ │的审计报告；公司现金流满足公司正常经营和长期发展的需要。 │
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│股权激励 │润丰股份2024年10月28日发布限制性股票激励计划，公司拟授予250万股限 │
│ │制性股票，其中首次向145名激励对象授予224.995万股，授予价格为23.53 │
│ │元/股；预留25.005万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满17个月 │
│ │后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：2025-20│
│ │27年净利润增长率分别不低于30%、45%、60%。 │
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