热点题材☆ ◇301075 多瑞医药 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、微盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-10-25│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2024-09-30,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有14.26万股(占总股本比例
为：0.18%)
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2024-10-25│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2024-09-30,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有14.26万股(占总股本比例
为：0.18%)
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2024-08-20│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2024-08-20公告成立并购基金：深圳市倚锋睿景创业投资合伙企业（有限合伙）。
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2023-11-28│抗流感 │关联度：☆☆☆
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公司的布洛芬混悬液用于儿童普通感冒或流行性感冒引起的发热
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2023-08-15│仿制药一致性│关联度：☆☆☆
│评价 │
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公司的在产产品主要有醋酸钠林格注射液复方电解质注射液、碳酸氢钠林格注射液等产品。
其中，多个产品已通过一致性评价。
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2022-12-06│布洛芬 │关联度：☆☆☆
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公司布洛芬混悬液已获批通过，并具备相应的生产条件。
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2021-09-29│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-09-29在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19公司AB股总市值为：16.39亿元
【3.事件驱动】
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2023-01-04│卫健委为基层医疗机构配齐配足中成药等
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1月3日，国务院联防联控机制公告称，各地要按照服务人口15%-20%的标准，为基层医疗卫
生机构配齐配足新冠病毒感染对症治疗的中成药、退热药、止咳药及抗原检测试剂盒配备，确保
机构可用量始终保持在2周以上。与此同时，国家药监局通过快速审评通道，批准对乙酰氨基酚
、维生素C泡腾片等13个新冠病毒感染对症治疗药物上市。机构继续战略看好中药的长期机遇，
未来在国家政策整体支持下，中药仍有板块性估值提升机遇。
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2022-12-13│大众购药需求猛增，布洛芬销售火爆
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近期，国务院联防联控机制发布新冠感染者居家治疗指南及常用药参考，依据发热、咽干咽
痛、咳嗽咳痰等七种症状列出了常用药物，其中布洛芬作为针对发热症状的药物被列入其中。日
前，北京、辽宁、山东、南昌等省市相继调整药品购买措施，据新规，市民通过线上或线下药店
购买退热、止咳、抗感染、治疗咽干咽痛等“四类药品”不再需要实名登记信息，大众购药需求
猛增。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2020年1月15日，天健会计师出具《审计报告》（天健审〔2020〕56号）， │
│ │经审计确认，截至2019年12月31日，多瑞有限的账面净资产为人民币115,32│
│ │5,518.41元。2020年2月17日，坤元资产评估有限公司出具《评估报告》（ │
│ │坤元评报(2020)16号），经评估确认，截至2019年12月31日，多瑞有限股东│
│ │全部权益价值为人民币157,646,182.35元。2020年2月17日，多瑞有限召开 │
│ │股东会并通过决议，公司以西藏嘉康、嘉兴秋昱等全部4名股东作为股份公 │
│ │司的发起人，以截至2019年12月31日经天健会计师审计的净资产115,325,51│
│ │8.41元为基础，按照1：0.5203的比例折合为股份公司股本6,000万股，每股│
│ │面值1元，折股后净资产余额55,325,518.41元作为股本溢价计入资本公积，│
│ │整体变更设立股份公司。2020年2月21日，天健会计师出具天健验〔2020〕5│
│ │7号《验资报告》，审验确认发起人已足额履行出资义务。同日，公司召开 │
│ │创立大会暨2020年第一次临时股东大会，审议通过了《西藏多瑞医药股份有│
│ │限公司章程》等多项议案。2020年2月28日，公司在西藏昌都市市场监管局 │
│ │完成工商变更登记手续，领取了统一社会信用代码为91540300MA6T1TRQ34的│
│ │《营业执照》。 │
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│产品业务 │公司核心产品醋酸钠林格注射液，系通过自主研发而推出的国内首仿药品。│
│ │临床上，醋酸钠林格注射液主要用于补充体液，调节电解质平衡、纠正酸中│
│ │毒，应用场景包括麻醉科、ICU、急诊科、大外科、烧伤科等科室。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │报告期内，公司药品相关的采购主要包括自有药品相关的原辅料、包装材料│
│ │采购及经销药品的采购。公司原材料采购采用“以产定购”的模式，具体由│
│ │子公司湖北多瑞负责实施。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司产品主要采用“以销定产”的模式组织生产。 │
│ │3、销售模式 │
│ │报告期内，公司同时存在传统经销和配送经销两种营销模式，随着医药“两│
│ │票制”政策的全面落地，公司营销模式逐步转变为以配送经销为主。 │
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│行业地位 │公司已成为血浆代用品晶体液细分领域的领先企业 │
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│核心竞争力 │（1）产品优势 │
│ │醋酸钠林格注射液属于新一代晶体液，相比传统晶体液，醋酸钠林格注射液│
│ │更为接近人体血浆成分和理化特性，用于容量治疗，可有效维持血流动力学│
│ │稳定及电解质平衡，快速纠正酸中毒，稳定内环境；同时能更快改善血pH值│
│ │，降低血乳酸水平，降低重症患者死亡率，改善患者预后，更适用于围术期│
│ │液体治疗和急危重症患者的液体复苏。 │
│ │（2）销售优势 │
│ │公司拥有一支成熟且充满热情的营销团队，销售部、市场部相关负责人拥有│
│ │较为扎实的医学背景，且具备世界五百强药企的从业经验，对国家医药产业│
│ │政策和行业发展趋势有深刻的理解。同时，公司的营销体系架构清晰，管理│
│ │制度健全，团队有良好的执行力，有利保障了公司营销计划的顺利实施。 │
│ │（3）研发优势 │
│ │公司围绕血浆代用品、急抢救用药、儿童用药和精神类用药等特色细分领域│
│ │，积极进行研发管线布局，并先后搭建了晶胶体输液技术平台、手性药物技│
│ │术平台、口服缓控释制剂技术平台，有效解决了一些新产品研发过程中的关│
│ │键共性技术问题，整体技术水平和研发创新能力显著提升。 │
│ │（4）管理团队优势 │
│ │公司董事长邓勇先生拥有20余年的医药销售和企业管理经验，姚宏俊、韦文│
│ │钢、蔡泽宇、范德华、张波等核心人员均拥有10余年的药品营销或研发管理│
│ │工作经验。团队中的其他大部分成员也都具有多年的医药行业经营经验，在│
│ │市场开拓、产品研发、生产质量控制、财务管理、公司治理等方面都具有丰│
│ │富的经验。 │
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│经营指标 │2018-2020年，公司销售收入分别为34,884.77万元、44,942.75万元和49,01│
│ │6.47万元，期间年复合增速达到18.54%，其中公司核心产品醋酸钠林格注射│
│ │液的收入分别为34,833.25万元、44,901.86万元和45,866.94，期间复合增 │
│ │长率为14.75%；同期公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别│
│ │为4,292.72万元、5,451.54万元和5,813.38万元，期间复合增长率为16.37%│
│ │。总体而言，报告期内公司成长性良好，发行人业务具有成长性。 │
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│竞争对手 │南京海辰药业股份有限公司、哈尔滨三联药业股份有限公司、灵康药业集团│
│ │股份有限公司、科伦药业、石家庄四药、石药银湖制药、莎普爱思。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股说明书签署之日，公司及其子公司共拥有专利36项，其中发明专│
│营权 │利6项、实用新型专利28项、外观设计专利2项。 │
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│投资逻辑 │2017年，国内醋酸钠林格注射液市场仅有公司的产品独家销售。 │
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│消费群体 │麻醉科、 ICU、急诊科、大外科、烧伤科等科室。 │
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│消费市场 │国内 │
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│股权收购 │受让亳州天济40%股权：多瑞医药2022年8月10日公告，公司与湖北天济、亳│
│ │州市天济药业有限公司（简称“亳州天济”）签署《投资意向协议》，公司│
│ │拟受让湖北天济持有的亳州天济40%股权。股权转让完成后，公司将持有亳 │
│ │州天济40%股权。公司表示，本次投资亳州天济，有利于加快推进完善公司 │
│ │中医药产业布局，有利于进一步增强公司盈利能力。 │
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│对外投资 │多瑞医药2022年2月7日公告，公司与河南正新源医疗科技有限公司（简称“│
│ │河南正新源”）、自然人林晓娜共同出资设立成立武汉市瑞蒂莲医药科技有│
│ │限公司（简称“瑞蒂莲医药”）。瑞蒂莲医药注册资本2000万元，公司认缴│
│ │注资额1280万元，认缴比例64%。瑞蒂莲医药经营范围包括食品销售、药品 │
│ │进出口、药品生产等。 │
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│行业竞争格局│公司的核心产品醋酸钠林格注射液进入市场较早，根据米内网数据显示，公│
│ │司该产品在国内市场份额连续多年排名前列。随着该产品市场规模的稳定增│
│ │长，自2017年以来，科伦药业、石家庄四药和莎普爱思等企业相继取得该产│
│ │品的药品注册批件，竞争对手的加入对公司经营发展造成一定的竞争压力。│
│ │同时，随着行业内主要竞争对手逐步加大对该产品的市场推广力度，行业市│
│ │场容量有望持续扩增。由于公司在国内血浆代用品细分市场深耕多年，预计│
│ │在中短期内仍将保持较为明显的竞争优势。 │
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│行业发展趋势│1、全球医药行业概况 │
│ │（1）全球药品市场规模稳步提升 │
│ │随着全球人口总量增长、社会老龄化程度提高、人们保健和预防意识增强，│
│ │全球城市化进程加快以及各国医疗保障体制不断完善，诸多因素推动了全球│
│ │医药行业的快速发展。 │
│ │（2）全球药品市场区域分布以欧美为主 │
│ │受经济发展水平、政府对卫生事业的投入程度以及人均可支配收入等因素的│
│ │影响，目前全球药品市场份额集中在欧美日等发达国家。 │
│ │（3）新兴地区药品市场规模增速高于全球水平 │
│ │据IQVIA对全球各地区市场份额的预测数据，预计至2019年，欧美日等国家 │
│ │仍占据主要市场份额，但未来增长预计为3-6%；而新兴市场的销售将仍会保│
│ │持快速的增长势头，其中主要新兴药品市场将以5-8%的年均复合增长率增长│
│ │，高于全球医药市场增速。 │
│ │2、国内医药行业概况 │
│ │（1）国内卫生支出持续扩大，占GDP的比重稳步上升 │
│ │受益于国家经济快速发展及社会保障体制的日益健全，我国在医疗卫生等方│
│ │面的支出规模近年来迅速提升。 │
│ │（2）国内药品销售增长趋于稳定，县级以上公立医院为最重要药品销售终 │
│ │端 │
│ │根据IQVIA统计的数据显示，2014以前国内药品销售市场规模一直保持两位 │
│ │数的高增长水平，城乡统一医保改革更加促进了国内药品市场的发展。 │
│ │（3）近年来国内医药制造业发展快于GDP增速 │
│ │我国人口基数庞大，随着近年来人均收入水平不断提高和城镇化、老龄化进│
│ │程的不断加快，社会对医疗卫生的刚性需求越来越高。 │
│ │（4）化学药品制剂细分行业盈利能力表现突出 │
│ │在医药制造各细分行业中，化学制药行业（由化学原料药和化学药品制剂组│
│ │成）市场规模最大，且行业发展快于平均水平。 │
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│行业政策法规│《处方药与非处方药分类管理办法（试行）》、《中华人民共和国药典》（│
│ │2015年版）、《中华人民共和国药典》（2015年版第一增补本）、《中华人│
│ │民共和国药品管理法》（2019年修订）、《中华人民共和国药品管理法实施│
│ │条例》（2019年修订）、《中华人民共和国药典》（2020年版）、《关于深│
│ │化药品审评审批改革进一步鼓励药物创新的意见》、《关于药品注册审评审│
│ │批若干政策的公告》、《关于推进药品上市许可持有人制度试点工作有关事│
│ │项的通知》、《关于优化药品注册审评审批有关事宜的公告》、《药品注册│
│ │管理办法》（2020年修订）、《药品生产质量管理规范》（2010年修订）、│
│ │《药品医疗器械飞行检查办法》、《药品生产监督管理办法（2020年修订）│
│ │》、《药品经营质量管理规范》（2016年修订）、《药品经营许可证管理办│
│ │法》（2017年修订）、《药品流通监督管理办法》、《关于在公立医疗机构│
│ │药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》、《国家组织药品集中采│
│ │购和使用试点方案》、《临床价值明确，无法推荐参比制剂的化学药品目录│
│ │（第一批）》（征求意见稿）、《第一批拟不推荐参比制剂化药品种药学研│
│ │究技术要求》（征求意见稿）、《中国制造2025》、《“健康中国2030”规│
│ │划纲要》、《医药工业发展规划指南》、《“十三五”国家战略性新兴产业│
│ │发展规划》、《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》、《国务院办公厅│
│ │关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》、产业结构调整指导目录│
│ │（2019年本）。 │
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│公司发展战略│公司自成立以来，始终秉承“诚信铸品质，创新赢未来”的企业价值观，以│
│ │“造福民众健康，致力于成为国内特色细分领域的领先企业”为发展愿景。│
│ │公司坚持以临床用药需求为导向，高度重视研发投入和技术创新，在血浆代│
│ │用品细分领域形成了较强的市场地位和竞争优势。截至本招股说明书签署之│
│ │日，公司已取得36项专利和16项药品注册批件。 │
│ │公司致力于塑造化学原料药和制剂“两翼齐飞”的业务格局，专注于临床价│
│ │值高、市场前景广的高技术壁垒仿制药和改良型新药，积极挖掘现代临床需│
│ │求。未来，公司将以血浆代用品为发展主线，拓展急抢救用药、儿童用药、│
│ │精神类用药等特色领域的原料药及制剂的研发、生产及销售；同时，公司还│
│ │将积极响应国家鼓励中医药发展的政策，进行中药经典名方、藏药经典名方│
│ │的创新性开发及中药材、藏药材种植。 │
│ │医药行业属于技术密集型行业，研发创新能力是医药企业赖以生存和持续发│
│ │展的核心要素。为实现公司总体战略和发展目标，公司将坚持仿创结合、聚│
│ │焦特色、稳步发展的经营思路，围绕高技术壁垒仿制药和改良型新药领域丰│
│ │富产品管线，持续提升产品竞争力和患者用药体验，力争成为国内特色细分│
│ │领域的领先企业。 │
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│公司经营计划│为努力成为国内特色细分领域领先企业的发展目标，未来三年公司将积极实│
│ │施创新驱动发展战略，围绕血浆代用品、急抢救用药、儿童用药、精神类用│
│ │药等特色细分领域，开展新产品研发，逐步形成高技术壁垒仿制药产品梯队│
│ │；积极布局改良型新药，在已知活性成份的基础上，对其结构、剂型、处方│
│ │工艺、给药途径、适应症等进行优化，从而扩大适用人群、减少药品不良反│
│ │应并提高患者依从性；同时，为提升业务多元化程度，公司还将积极探索中│
│ │药经典名方、藏药经典名方的创新性开发和产业化，以及中药材、藏药材的│
│ │种植。 │
│ │为保证公司总体战略顺利落地，各职能中心依据公司战略，制订了相应的职│
│ │能战略规划，并根据执行情况及时修订完善，具体情况如下： │
│ │1、技术开发和自主创新规划 │
│ │（1）新产品开发战略 │
│ │（2）产品技术创新和迭代 │
│ │（3）加强研发技术团队建设 │
│ │2、产能扩张和新产品产业化计划 │
│ │（1）扩张核心产品产能，加速新产品研发 │
│ │（2）建设原料药生产基地，横向拓展公司产业链 │
│ │3、市场开发与渠道建设规划 │
│ │（1）加强学术推广力度，提高公司市场竞争力 │
│ │（2）完善营销网络建设，提升公司服务质量 │
│ │（3）立足国内细分市场，积极拓展海外客户 │
│ │4、人力资源发展规划 │
│ │公司始终奉行“以人为本、尊重人才”的人力资源政策，高度重视人才培养│
│ │与梯队建设，力求为员工提供充分施展才华的舞台和空间。在人才引进和培│
│ │养方面，公司将在现有招聘途径的基础上，不断拓宽人才招聘道路，同时在│
│ │内部建设人才推荐奖励机制、内部竞聘机制，为公司可持续发展提供人才梯│
│ │队支持；此外，公司将进一步强化对员工的培训力度，通过多渠道、多维度│
│ │的培训方式，有步骤的对全员进行再教育，有效提升员工的专业技能和业务│
│ │素养。 │
│ │在薪酬管理制度方面，公司将参照同行业薪酬标准以及当地的消费水平，结│
│ │合市场动态及时优化现有员工薪酬和绩效考核体系，提升员工薪酬水平的市│
│ │场竞争力，保障人才梯队的稳定性，尤其是对高层次技术人才的吸引力。 │
│ │5、资本运作规划 │
│ │医药行业兼具技术密集型和资本密集型的特点，技术创新和市场开拓都需要│
│ │大量资金支持。当前，公司正处于快速发展阶段，业务规模的持续扩大势必│
│ │导致公司的资金需求相应增加。通过本次公开发行股票，公司将募集一定规│
│ │模的资金并合理运用于与主营业务相关的投资项目，为公司保持竞争优势、│
│ │持续做大做强提供了有力支撑。在本次发行上市后，公司将结合自身业务发│
│ │展需要，借助资本市场的多方面融资渠道，有效降低融资成本、提高资金使│
│ │用效率，满足公司长期可持续发展的资金需求。 │
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│公司资金需求│年产1600万袋醋酸钠林格注射液（三期）项目、新产品开发项目、西藏总部│
│ │及研发中心建设项目、学术推广及营销网络扩建项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、 创新风险 │
│ │二、 经营风险： │
│ │（一） 产品结构单一的风险；（二） 业务推广合规性风险；（三） 产品 │
│ │价格下降的风险；（四） 市场竞争加剧的风险；（五）原料药合作相关的 │
│ │风险 │
│ │三、医药行业改革带来的政策风险： │
│ │（一）“两票制” 政策改革带来的经营风险；（二）公司产品被调出地方 │
│ │医保目录的风险；（三） 国家药品带量采购的相关风险；（四） 公司核心│
│ │产品不能及时通过“一致性评价” 或质量提升的风险；（五）公司核心产 │
│ │品未来被纳入重点监控药品目录市场区域进一步扩大的风险；（六）产品结│
│ │构单一、地方医保目录调整、药品带量采购等因素叠加对发行人经营业绩产│
│ │生不利影响的风险 │
│ │四、 技术风险： │
│ │（一） 新产品研发与推广风险；（二） 人才储备不足或流失风险；（三）│
│ │核心技术泄密风险；（四）未来产品管线合作研发的风险 │
│ │五、内控风险： │
│ │（一）公司管理无法适应业务扩张的风险；（二）实际控制人不当控制风险│
│ │六、财务风险： │
│ │（一）政府补助政策变化的风险；（二）税收优惠政策变动风险；（三）净│
│ │资产收益率下降风险 │
│ │七、法律风险： │
│ │（一）产品质量控制风险；（二）经营资质失效的风险；（三）环境保护的│
│ │风险 │
│ │八、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募投项目实施的风险；（二）募投项目新增折旧和摊销费用的风险；│
│ │（三）募投项目预期收益不能达到的风险 │
│ │九、发行失败的风险 │
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│战略合作 │多瑞医药2022年5月12日公告，公司与朗皓医疗科技（湖南）有限公司于近 │
│ │日签订《销售代理协议》，代理产品包括一次性可视双腔支气管插管、一次│
│ │性可视气管插管联合套件、可视喉罩及抗HPV生物蛋白敷料，朗皓医疗委托 │
│ │公司负责上述产品在全国的独家销售，代理期限自2022年5月1日至2027年12│
│ │月31日。 │
│ │多瑞医药2022年7月7日公告，公司与湖北济安堂药业股份有限公司于近日签│
│ │订销售代理协议，湖北济安堂授权公司负责滋补水鸭合剂在全国的独家销售│
│ │，代理期限自2022年7月1日至2027年6月30日。滋补水鸭合剂适用于益气补 │
│ │血、滋阴，用于全身无力，失眠多梦，食欲不振和产后、病后身体虚弱。 │
│ │多瑞医药2022年9月13日公告，公司与湖北中创医疗用品有限公司于近日签 │
│ │订销售代理协议，代理产品为壳聚糖生物医用敷料，代理期限自2022年7月1│
│ │日至2025年6月30日。 │
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