热点题材☆ ◇301090 华润材料 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:风电、新材料
风格:融资融券、破发行价、小盘国企
指数:创业300、中证央企、创业200
【2.主题投资】
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2022-07-15│风电 │关联度：☆☆
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公司研发的PET材料获得风电领域GNV DL认证
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2022-03-22│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司主营聚酯材料及新材料的研发、生产和销售
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2024-04-28│华润系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国华润有限公司是公司实际控制人
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2024-04-26│国新投资持股│关联度：☆☆
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截止2024-03-31,国新投资有限公司持有3413.87万股(占总股本比例为：2.30%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-10-11│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2021-10-26│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-10-26在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-13.86%
【3.事件驱动】
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2022-06-09│供应紧张叠加成本支撑 聚酯瓶片价格加速上涨
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据百川盈孚，5月以来国内聚酯瓶片市场价格持续上涨，端午过后市场报价迎来三连涨，市
场重心加速上移并屡刷新高。
6月8日，聚酯瓶片市场报价涨至9450元/吨，较前一日上涨2.16%，本周涨幅达5.5%，5月以来累
计涨幅近15%。聚酯瓶片是聚酯的一种，因目前主要用于制成食品、饮料包装瓶罐等，故称瓶级P
ET。受原油及PTA等原料价格强势上涨影响，聚酯瓶片成本支撑强劲。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人系由华润材料有限整体变更设立。2019年11月1日，华润集团董事会 │
│ │作出决议，同意华润材料有限进行股改。2019年12月23日，华润材料有限召│
│ │开董事会，决议以2019年4月30日为整体变更的审计、评估基准日，公司整 │
│ │体变更为股份有限公司。2019年12月25日，天职国际会计师事务所（特殊普│
│ │通合伙）出具了《审计报告》（天职业字[2019]27704号），根据该报告， │
│ │华润材料有限截至2019年4月30日的净资产为2,267,501,377.71元。2019年1│
│ │2月30日，上海东洲资产评估有限公司出具了《资产评估报告》（东洲评报 │
│ │字[2019]第0616号），根据该报告，华润材料有限截至2019年4月30日的经 │
│ │评估的净资产为2,879,000,000.00元。2019年12月30日，华润材料有限召开│
│ │董事会，审议通过整体变更为股份有限公司的具体事宜，同意将华润材料有│
│ │限净资产值人民币2,267,501,377.71元，按1:0.53的比例折合1,208,189,33│
│ │4股，每股面值为人民币1元，整体变更为股份有限公司；其中，股份有限公│
│ │司注册资本1,208,189,334元，股本溢价人民币1,059,312,043.71元计入资 │
│ │本公积。2020年1月14日，公司全体发起人共同签署了《发起人协议》，一 │
│ │致同意以发起方式设立公司。2020年1月15日，天职国际会计师事务所（特 │
│ │殊普通合伙）出具了《验资报告》（天职业字[2020]1888号），确认截至20│
│ │20年1月14日，公司已收到全体股东以其拥有的华润材料有限的净资产折合 │
│ │的股本人民币1,208,189,334元。2020年1月15日，公司召开创立大会，同意│
│ │以发起方式设立公司。2020年1月20日，常州市市场监督管理局向公司核发 │
│ │了统一社会信用代码为913204117520039178的《营业执照》。 │
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│产品业务 │公司主要从事聚酯材料及新材料的研发、生产和销售，主营产品为聚酯瓶片│
│ │。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │盈利主要来自于聚酯瓶片产品的销售收入与成本费用之间的差额。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司聚酯瓶片产品的原材料主要为PTA及MEG，属于大宗商品，相应原材料采│
│ │购由公司统一安排，公司与国内外主要的PTA及MEG生产商保持着长期的合作│
│ │。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司实行计划和订单生产相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生产。│
│ │4、销售模式 │
│ │公司已建立覆盖全国和全球主要市场的销售网络，拥有广泛而高效的营销体│
│ │系，公司采用直销模式。 │
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│行业地位 │我国聚酯瓶片行业中生产规模最大的企业之一 │
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│核心竞争力 │（1）聚酯瓶片行业的领军企业 │
│ │公司是我国聚酯瓶片行业规模大、品牌好、产品全的领军企业。 │
│ │（2）科学的科技创新机制和强大的研发技术实力 │
│ │公司设有化工新材料研究院，助力公司聚酯产品技术引领行业。公司获得过│
│ │“国家科学技术进步二等奖”1项、“江苏省科学技术进步二等奖”1项，拥│
│ │有专利50项，其中发明专利11项，另有15项在审发明专利。 │
│ │（3）广泛而高效的营销体系和坚实的客户基础 │
│ │公司已建立覆盖全国和全球主要市场的销售网络，拥有广泛而高效的营销体│
│ │系。 │
│ │（4）经验丰富的管理团队和科学的管理体系 │
│ │公司管理层团队成员多数拥有超过20年以上化工新材料的行业经验。 │
│ │（5）强大的股东背景 │
│ │华润集团是国务院国资委直接监管和领导的国有重点骨干企业。 │
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│经营指标 │截至2019年末，公司拥有160万吨/年聚酯瓶片产能，产能规模位列全球前五│
│ │、中国前三。2018-2020年年度，报告期内，公司聚酯瓶片产量分别为164.1│
│ │9万吨、163.61万吨和165.13万吨，销量分别为160.62万吨、160.02万吨和1│
│ │68.75万吨。 │
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│竞争对手 │三房巷集团有限公司、海南逸盛石化有限公司、逸盛大化石化有限公司、万│
│ │凯新材料股份有限公司、江阴澄星实业集团有限公司、江苏双星彩塑新材料│
│ │股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│公司聚酯瓶片“华蕾”牌为业界知名品牌。截至2020年12月31日，公司已累│
│营权 │计获得专利50项，其中发明专利11项，实用新型专利39项，另有15项在审发│
│ │明专利。 │
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│投资逻辑 │公司是我国聚酯瓶片行业中生产规模最大、技术和工艺水平领先的企业之一│
│ │。 │
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│消费群体 │食品饮料厂商以及化工原料贸易商。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│行业竞争格局│在聚酯瓶片产品领域，饮用水瓶聚酯瓶片、食用油瓶聚酯瓶片、碳酸饮料瓶│
│ │聚酯瓶片、热灌装饮料瓶聚酯瓶片、医用聚酯瓶片的化学成分均为聚对苯二│
│ │甲酸乙二醇酯（Polyethylene Terephthalate），行业主流化学反应的技术│
│ │路径为直接酯化法，具体步骤均包括聚酯流程和固相缩聚流程。 │
│ │不同类型产品在化学配方略有差异，但整体生产流程基本一致，可共用生产│
│ │线。同行业厂商主要根据客户的具体订单类别，对产品生产配方进行调整，│
│ │安排生产。 │
│ │行业厂商的竞争差异主要体现在：总产能规模、供货稳定性及持续性、产品│
│ │质量、下游知名品牌客户合作情况、科技创新能力等方面。 │
│ │同行业上市公司通常不单独披露细分领域的生产、销售数据。公开数据无法│
│ │取得饮用水瓶聚酯瓶片、食用油瓶聚酯瓶片、碳酸饮料瓶聚酯瓶片、热灌装│
│ │饮料瓶聚酯瓶片、医用聚酯瓶片等各细分市场的主要厂商的供求状况数据。│
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│行业发展趋势│（1）国家政策大力扶持为化工新材料行业创造良好的发展环境 │
│ │近年来，国务院及下属各部委相继发布的《国务院关于创新重点领域投融资│
│ │机制鼓励社会投资的指导意见》《国家重大科技基础设施建设中长期规划（│
│ │2012-2030年）》《产业结构调整指导目录（2019年）》等产业政策均鼓励 │
│ │化工行业采用先进技术提升传统工艺装备及生产控制水平，推进新技术的发│
│ │展与应用，大力发展高性能和差别化的产品，促使我国化工行业的综合竞争│
│ │实力达到国际领先水平。上述政策给行业发展带来了巨大的发展机遇，有助│
│ │于本行业的快速发展。 │
│ │（2）聚酯瓶片需求稳定增长，新型聚酯材料需求潜力巨大 │
│ │聚酯瓶片具有无毒、无味、透明度好、强度大、质量轻、阻隔性能好，易于│
│ │加工且尺寸稳定等优良特性，广泛用于软饮料、油脂、片材及其他领域的包│
│ │装材料，未来下游行业增长将带动聚酯瓶片需求。此外，以PET为基础的新 │
│ │型聚酯材料和新兴领域不断涌现，显示出广阔的市场空间和巨大的发展潜力│
│ │。 │
│ │（3）加强科技创新提升工艺技术并开发新产品 │
│ │1、聚酯瓶片生产工艺技术创新 │
│ │目前已有国外领先化工企业研发出简化流程的聚酯瓶片生产工艺技术，但目│
│ │前实际应用时间较短，生产中尚有一些技术问题，仍在创新与改进中不断完│
│ │善。 │
│ │2、国内企业加强新型聚酯材料技术攻关，实现国产替代 │
│ │目前我国较多品类新型聚酯材料仍依赖进口，对外依存度高。国内企业不断│
│ │加强新型聚酯材料技术攻关，以实现进口替代。 │
│ │（4）上游原材料进口依存度下降，有利于利润向下游转移 │
│ │随着上游PTA和MEG原材料价格下降，行业利润有望向下游聚酯瓶片厂商转移│
│ │，提升了行业的利润空间。 │
│ │（5）行业龙头企业加快产能扩张步伐使得公司竞争地位受到挑战 │
│ │聚酯瓶片属于高资本、高技术门槛的行业，随着近年来行业内外需稳定提升│
│ │，行业龙头企业加快产能扩张步伐，以不断巩固、加强自身的竞争地位。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国环境保护税法》（2018│
│ │年修正）、《中华人民共和国大气污染防治法》（2018年修正）、《中华人│
│ │民共和国水污染防治法》（2017年修正）、《中华人民共和国固体废物污染│
│ │环境防治法》（2016年修正）、《中华人民共和国环境噪声污染防治法》（│
│ │2018年修正）、《中华人民共和国循环经济促进法》（2018年修正）、《中│
│ │华人民共和国清洁生产促进法》、《中华人民共和国节约能源法》（2018年│
│ │修正）、《中华人民共和国安全生产法》、《安全生产许可证条例》、《国│
│ │家危险废物名录》、《危险化学品安全管理条例》、《危险化学品登记管理│
│ │办法》、《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法》、《危险化学品│
│ │建设项目安全监督管理办法》（2015年修正）、《固定污染源排污许可分类│
│ │管理名录（2019年版）》、《产业结构调整指导目录（2019年本）》、《战│
│ │略性新兴产业分类（2018）》、《增强制造业核心竞争力三年行动计划（20│
│ │18-2020年）》、《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实 │
│ │施方案》、《“十三五”材料领域科技创新专项规划》、《新材料产业发展│
│ │指南》、《石化和化学工业发展规划（2016-2020年）》、《工业强基工程 │
│ │实施指南（2016-2020）》、《产业关键共性技术发展指南（2015年）》、 │
│ │《中国制造2025》。 │
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│公司发展战略│公司是中国领先的聚酯瓶片企业，目前聚酯瓶片产能位居全球前列。公司响│
│ │应国家化工新材料产业发展战略，顺应“低碳、绿色、轻量化”的行业发展│
│ │趋势，公司聚焦高性能聚合物、高性能纤维及复合材料，加强科技研发和科│
│ │技创新，不断提高装备技术和工艺水平，开拓新的应用领域，开发高附加值│
│ │产品，正朝着创新型的化工新材料企业转型，努力实现“高分子材料领域中│
│ │具有国际竞争力的优秀企业”的战略目标。 │
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│公司经营计划│1、专注科技创新，培育经济增长点 │
│ │公司专注科技创新，不断优化产品能力，培育经济增长点。在聚酯瓶片领域│
│ │，公司根据市场需求，不断优化改进聚酯瓶片产品性能。公司已在特种聚酯│
│ │PETG、高性能PET泡沫材料、高透高亮聚酯材料、高流动聚酯材料、高阻隔 │
│ │聚酯材料、耐热型共聚酯材料、热塑性聚酯复合材料、钛系催化剂项目和rP│
│ │ET聚酯瓶片循环再生进行立项研究，其中特种聚酯PETG、高性能PET泡沫材 │
│ │料、高透高亮聚酯材料、高流动聚酯材料、热塑性聚酯复合材料项目已进入│
│ │产业化可研阶段，其他项目也陆续进入小试、中试阶段。该等项目市场需求│
│ │大、符合国家相关产业战略政策、国产替代空间较大，将成为公司未来重要│
│ │的经济增长点之一。 │
│ │2、加强人才引进及培养，打造一流人才团队 │
│ │公司正朝着创新型的化工新材料企业转型，努力实现“高分子材料领域中具│
│ │有国际竞争力的优秀企业”的战略目标。化工新材料对于技术人员的知识背│
│ │景、研发能力和经验积累均有较高要求，因此公司会在多个方面持续引进和│
│ │培养人才，建设一流的人才团队，为公司发展打下坚实基础。 │
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│公司资金需求│珠海华润材料年产50万吨聚酯三期工程、珠海华润材料10万吨/年PETG特种 │
│ │聚酯工程、研发试验场所及配套项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、经营风险： │
│ │（一）市场需求波动的风险；（二）市场竞争加剧风险；（三）进出口政策│
│ │及国际贸易环境变化风险；（四）原材料价格波动及供应风险；（五）产业│
│ │和环保政策变化风险；（六）行业新增产能未能及时消化的风险 │
│ │二、创新风险 │
│ │三、技术风险： │
│ │（一）技术人员流失或无法及时补充风险；（二）核心技术外泄风险；（三│
│ │）技术迭代及产品研发滞后风险 │
│ │四、生产运营风险： │
│ │（一）生产运行风险；（二）安全生产风险；（三）环境保护风险 │
│ │五、财务风险： │
│ │（一）经营业绩波动的风险；（二）存货减值风险；（三）汇率波动风险；│
│ │（四）套期保值风险 │
│ │六、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募集资金投资项目实施风险；（二）产能不能及时消化风险；（三）│
│ │净资产收益率下降风险 │
│ │七、公司治理风险 │
│ │八、公司首次公开发行股票摊薄即期回报的风险 │
│ │九、发行失败风险 │
│ │十、其他风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者法律法规规定的│
│ │其他方式分配股利。现金分红方式优先于股票股利方式。公司具备现金分红│
│ │条件的，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的│
│ │10%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可 │
│ │分配利润的30%。 │
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│股权激励 │华润材料2022年12月30日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过1016│
│ │.3万股限制性股票，其中首次向不超过87名激励对象授予813万股，授予价 │
│ │格为5.32元/股；预留203.3万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满│
│ │24个月后分三期解锁，解锁比例分别为33%、33%、34%。主要解锁条件为：1│
│ │、较2021年，2023年-2025年扣非归母净利润年复合增长率分别均不低于15%│
│ │，且不低于对标企业75分位水平；2、2023年-2025年净资产收益率（ROE） │
│ │分别不低于10.1%、10.2%、10.3%，且不低于对标企业75分位水平；3、较20│
│ │21年，2023年-2025年研发费用增长率分别不低于46.4%、77.2%、114.4%。 │
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│重大合同 │华润材料2023年9月28日公告，公司全资孙公司华润化工国际贸易（上海） │
│ │有限公司与江阴汉邦拟签署对二甲苯（简称“PX”）买卖合同，根据江阴汉│
│ │邦需要开展PX代买业务，双方商议一致同意以每吨加价25元的价格结算，合│
│ │同有效期内预计产生代买收入不超过1175万元；公司与江阴汉邦拟签署精对│
│ │苯二甲酸（公司主要原材料，简称“PTA”）买卖合同，向江阴汉邦采购PTA│
│ │，合同有效期内预计产生PTA采购费用不超过186480万元。合同期限自2023 │
│ │年11月1日起至2023年12月31日止。 │
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