热点题材☆ ◇301149 隆华新材 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、风电、聚氨酯、智能家居、新材料、装配建筑
风格:融资融券、近已解禁、承诺不减
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2023-12-27│风电 │关联度：☆☆☆
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公司年产8万吨端氨基聚醚取得备案。端氨基聚醚在生产生活中广泛应用于风电叶片领域。
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2023-09-04│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司软泡用聚醚可用于智能家居
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2023-03-07│装配式建筑 │关联度：☆☆☆
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公司高性能聚醚中的弹性体聚醚广泛用于制备聚氨酯密封剂，胶粘剂，防水涂料适用于装配
式建筑领域。
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2022-12-07│锂电池概念 │关联度：☆☆
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公司年产 20 万吨电子级碳酸乙烯酯项目占地面积 39301 ㎡，项目建成后可年产 20 万吨
电子级碳酸乙烯酯。EC是电解液溶剂。
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2022-09-27│聚氨酯 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营产品聚醚是聚氨酯生产重要原料
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2022-06-17│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司产品可以用于汽车座椅、头枕、扶手，汽车顶棚，汽车挡风玻璃密封胶，地毯，空气滤
清器，吸引泡沫等
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2022-12-07│电解液 │关联度：☆☆
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公司年产 20 万吨电子级碳酸乙烯酯项目占地面积 39301 ㎡，项目建成后可年产 20 万吨
电子级碳酸乙烯酯。EC是电解液溶剂。
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2021-11-10│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-11-10在深交所创业板注册上市
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2021-11-10│转板A股 │关联度：☆☆☆
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隆华新材:【839122:2016-09-14至2021-02-22】于2021-11-10在深交所上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-08│近已解禁 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2024-11-11有股份解禁，占总股本比例为4.97%
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2024-06-05│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-06-05公告承诺不减持。
【3.事件驱动】
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2023-07-26│荣耀、苹果引入3D打印技术
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荣耀本月发布的新款折叠屏MagicV2中铰链的轴盖部分采用3D打印的钛合金材质；知名苹果
分析师郭明錤发文，苹果正导入3D打印技术，并将率先在23H2的新款Apple Watch Ultra上采用
部分钛金属结构件。过去10年，我国3D打印产业规模复合增速达41.42%：据《增材制造十年发展
及展望》数据，我国3D打印产业规模有望于2023年超过400亿元、于2027年超过千亿。未来十年
随着航空航天、汽车、医疗等高景气行业的快速发展，3D打印有望迎来黄金发展期。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系隆华有限经审计的账面净资产折股整体变更设立而来，情况如下：20│
│ │15年9月8日，大华会计师出具“大华审字[2015]006380号”《审计报告》，│
│ │以2015年7月31日为基准日，对隆华有限的财务情况进行了审计。2015年9月│
│ │15日，中瑞国际资产评估（北京）有限公司出具“中瑞评报字[2015]110531│
│ │438号”《资产评估报告》，对隆华有限截至2015年7月31日的净资产情况进│
│ │行了评估。2015年9月30日，隆华有限执行董事签署决定，决定以2015年7月│
│ │31日为基准日，以经审计的隆华有限账面净资产折股整体变更设立为股份有│
│ │限公司。2015年10月16日，隆华有限召开股东会，审议通过将隆华有限整体│
│ │变更为股份有限公司的议案。隆华有限以截至2015年7月31日经大华会计师 │
│ │审计的账面净资产194,644,774.07元为基数，按1:0.89824432取整数折股，│
│ │整体变更设立为山东隆华新材料股份有限公司。本次整体变更折合股本数为│
│ │174,838,562股，原专项储备5,322,911.27元仍计入专项储备，余额14,483,│
│ │300.80元计入资本公积，各发起人持股比例与折股前出资比例保持不变。20│
│ │15年10月26日，大华会计师出具“大华验字[2015]001304号《验资报告》，│
│ │”对本次整体变更的出资情况进行了审验。2015年11月16日，公司召开创立│
│ │大会暨第一次股东大会，审议通过《山东隆华新材料股份有限公司章程》及│
│ │相关管理制度。2015年12月22日，公司取得新的《企业法人营业执照》。统│
│ │一社会信用代码为91370300571684282M。 │
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│产品业务 │公司为国内专业的聚醚多元醇（简称聚醚）系列产品规模化生产企业，主要│
│ │从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚及CASE用│
│ │聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括POP及通用软泡聚醚系列产 │
│ │品。 │
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│经营模式 │1、业务模式 │
│ │公司基于“以销定产”的业务模式建立了从签订销售订单到原材料采购再到│
│ │产品交付的一整套供应链解决方案。 │
│ │（1）销售模式 │
│ │报告期内，公司主要采用“先款后货”的销售模式。“先款后货”方式下，│
│ │公司在订单签订后收取定金，以保证订单的顺利执行。 │
│ │（2）采购模式 │
│ │公司实行“以产定购、合理库存”的采购模式。由于上游原材料供求情况存│
│ │在波动，为保障生产的稳定性，公司储备适量的安全库存。 │
│ │（3）生产模式 │
│ │公司主要实行“以销定产”的生产模式。销售部门根据客户订单情况及未来│
│ │需求预测制定销售计划，生产部门根据销售计划编制年度生产计划，再根据│
│ │销售部门近期发货计划编制具体生产计划，组织生产活动。 │
│ │2、研发模式 │
│ │公司研发活动主要由内部因素驱动及外部市场调研两方面因素引导。一方面│
│ │，公司在日常生产活动中，非常重视在总结历史生产经验的基础上，通过提│
│ │升生产装置工艺，优化各生产工艺流程以提高生产效率和改善产品品质，进│
│ │行生产装置工艺方面和产品方面的主动研发；另一方面，公司组织销售人员│
│ │或技术人员开展外部市场调研，获取下游客户的市场需求信息和行业未来发│
│ │展的趋势信息，根据市场需求确认产品开发的可行性，撰写立项报告经审批│
│ │同意立项后启动研发工作。 │
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│行业地位 │我国聚醚行业龙头企业之一 │
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│核心竞争力 │（1）技术优势 │
│ │聚醚的产品性能依赖于对生产工艺、配方调配等关键节点控制，该等要素需│
│ │要企业在长期的生产经营过程中持续进行积累总结并不断优化创新。 │
│ │公司具有较强的研发创新能力，形成了自主创新技术体系，在聚醚产品及生│
│ │产工艺关键技术方面拥有自主知识产权。经过多年的迭代积累，公司已形成│
│ │众多牌号产品，不同牌号的聚醚产品性能不尽相同，可满足多种客户的个性│
│ │化需求。 │
│ │（2）经营管理优势 │
│ │聚醚行业整体竞争比较激烈，企业要想在激烈的市场中取得竞争优势，必须│
│ │具备较高的经营管理水平。在成本费用控制、员工激励考核、产品性能提升│
│ │、生产工艺流程等方面加强优化管理，提高生产效率，降低边际成本，方可│
│ │在行业内保持竞争优势。公司专注从事聚醚行业多年，已对本行业形成了深│
│ │刻的认知，并在日常生产经营过程中对研发、生产、公用工程等方面实施精│
│ │细化管理，努力降本增效，向管理要效益，积累了丰富的经营管理经验。 │
│ │（3）规模优势 │
│ │聚醚行业规模化效益较为明显。而规模化的生产需要在土地、固定资产、营│
│ │运支出、产品开发等方面均保持较高的资本投入，公司已建成20万吨/年聚 │
│ │醚项目，形成了一定的规模化生产优势。 │
│ │（4）品牌和客户优势 │
│ │不同的生产工艺、配方调配对聚醚产品的性能影响不尽相同。下游客户为降│
│ │低产品质量风险往往选择品牌供应商，并在正式采购原材料之前进行长期少│
│ │量多次的连续实验。规模化企业一旦经试验达到采购要求，则形成一定粘性│
│ │，不会轻易更换。公司多年生产经营积累的品牌和客户基础已成为一大竞争│
│ │优势。 │
│ │（5）产业集聚优势 │
│ │聚醚的主要原材料PO等属于易燃易爆危险化学品，不易长途运输且对运输条│
│ │件要求较高，导致聚醚企业选址往往临近原材料供应商，追求集聚效应，表│
│ │现出比较明显的区域性。公司毗邻前述危险化学品主产区，具备便利的地域│
│ │采购条件。 │
│ │（6）安全环保优势 │
│ │我国安全环保要求不断趋严，对新进化工企业实施总量控制并设定有一系列│
│ │的立项审查、环保安全评价、规划施工许可、消防验收等诸多复杂严格程序│
│ │。只有符合安全环保要求，拥有清洁生产工艺的聚醚企业才能实现可持续发│
│ │展。公司目前已建成连续化、自动化的生产工艺装置，具备安全环保优势。│
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│竞争对手 │中海壳牌石油化工有限公司、万华化学集团股份有限公司、山东一诺威聚氨│
│ │酯股份有限公司、淄博德信联邦化学工业有限公司、句容宁武、无棣德信化│
│ │工有限公司、山东蓝星东大有限公司、长华化学、聚源化学工业股份有限公│
│ │司、山东隆华新材料科技有限公司、河北亚东化工集团有限公司、红宝丽集│
│ │团股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│未来，公司将进一步加大品牌推广力度，努力提升“隆华”品牌，通过积极│
│营权 │参加各种展会、订货会展示公司产品，积极寻求潜在合作机会。 │
│ │截至本招股意向书签署日，公司拥有专利16项，其中发明专利1项、实用新 │
│ │型专利15项。 │
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│投资逻辑 │公司已成为我国聚醚行业龙头企业之一。 │
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│消费群体 │床垫、鞋服、制鞋工厂的鞋材供应商、汽车座椅配套厂商等。 │
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│消费市场 │境内、境外、其他业务 │
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│项目投资 │投建108万吨/年PA66项目：隆华新材2022年4月20日公告，公司拟以全资子 │
│ │公司山东隆华高分子材料有限公司为项目实施主体，在山东省淄博市高青县│
│ │化工产业园区投资建设108万吨/年PA66项目，项目总投资约73亿元，建设期│
│ │自2022年至2028年。 │
│ │投建年产8万吨端氨基聚醚项目：隆华新材2022年8月17日公告，公司拟在山│
│ │东省淄博市高青县经济开发区投资建设8万吨/年端氨基聚醚项目，项目总投│
│ │资约6亿元，建设期自2022年至2023年。 │
│ │隆华新材2023年4月20日公告，公司拟在山东省淄博市高青县经济开发区投 │
│ │资建设31万吨/年聚醚装置改扩建及节能提升项目，项目总投资约20000万元│
│ │，建设期自2023年至2024年。项目全部建成投产后，年均可实现营业收入约│
│ │47.7亿元，年均利润总额1.95亿元。 │
│ │隆华新材2024年1月4日公告，公司拟设立注册资本不低于3亿元的全资子公 │
│ │司，投资约16亿元在中国（上海）自由贸易试验区临港新片区建设“高性能│
│ │改性高分子材料”项目，并建设高分子材料研发中心。该项目计划建设年产│
│ │20万吨高性能改性高分子材料生产线，主要生产包括改性尼龙系列、改性聚│
│ │酯系列、工程化聚烯烃系列等改性高分子材料；拟投资建设研发中心，开展│
│ │高性能改性高分子材料、尼龙66聚合及聚醚板块等业务的研发，打造研发与│
│ │生产一体化基地。项目计划从2024年1月开工建设，预计于2025年12月竣工 │
│ │。 │
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│行业竞争格局│（1）国际聚醚行业竞争格局和市场化程度 │
│ │目前，全球聚醚行业生产主要集中于西欧、北美和亚太地区，前述地区产销│
│ │量合计占全球总量的85%以上。国外聚醚产能主要集中在陶氏化学、科思创 │
│ │、巴斯夫、壳牌、亨斯曼等大型跨国公司手中，前述企业在全球多地建有聚│
│ │醚生产装置，其生产具有比较典型的规模化和集中化特点，这些国际知名化│
│ │工企业凭借自身强大的研发能力和品牌优势，在聚醚市场中占据了优势地位│
│ │。 │
│ │（2）国内聚醚行业竞争格局和市场化程度 │
│ │国内聚醚行业中小型生产厂家多以生产技术含量低、品质不高、价格低廉的│
│ │低端聚醚为主，市场竞争较为激烈。随着我国城市化进程加快和居民消费升│
│ │级，中小型生产厂家由于研发、环保等投入不足，将难以在激烈的市场竞争│
│ │中与具有规模化生产优势的大型聚醚生产厂商抗衡。 │
│ │相反，以红宝丽、一诺威、蓝星东大、句容宁武、长华化学及本公司等为代│
│ │表的规模化生产企业，凭借自身多年的深耕运作和技术经验积累，逐渐在中│
│ │高端聚醚市场的细分领域形成了竞争优势，提升了企业的盈利能力和获利空│
│ │间。 │
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│行业发展趋势│我国聚醚行业产能集中度相对分散，且国内中小型聚醚生产厂家多以技术含│
│ │量低、品质不高、价格低廉的低端聚醚为主，竞争较为激烈，基于聚醚行业│
│ │规模化效益的显著特点，中小聚醚厂商难以在激烈的市场竞争中占据优势。│
│ │随着我国城市化进程加快和居民消费升级，国内规模型聚醚厂商扩能动作频│
│ │繁，努力向中高端聚醚市场的细分领域迈进，我国聚醚行业亦呈现出集中度│
│ │加强的趋势。行业的适当集中有利于改变过去盲目无序的竞争状态，促使整│
│ │个行业回归理性竞争，有利于从长远上促进聚醚行业的发展。 │
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│行业政策法规│《危险化学品安全管理条例》、《中华人民共和国安全生产法》、《中华人│
│ │民共和国环境保护法》、《危险化学品重大危险源监督管理暂行规定》、《│
│ │危险化学品建设项目安全监督管理办法》、《危险化学品安全使用许可证实│
│ │施办法》、《中华人民共和国产品质量法》、《中华人民共和国职业病防治│
│ │法》、《职业健康检查管理办法》、《中华人民共和国消防法》、《国家中│
│ │长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》、《关于促进新材料产业 │
│ │加快发展的若干政策》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决│
│ │定》、《当前国家优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》、│
│ │《中国制造2025》、《石化和化学工业发展规划》（2016-2020年）、《“ │
│ │十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《“十三五”生态环境保护规划│
│ │》、《石油和化学工业“十三五”发展指南》、《山东省“十三五”战略性│
│ │新兴产业发展规划》、《山东省新旧动能转换重大工程实施规划》、《山东│
│ │省新材料产业发展专项规划（2018-2022年）》、《中华人民共和国国民经 │
│ │济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。 │
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│公司发展战略│随着国家供给侧改革逐步加深，以及居民生活水平、环保意识等方面的提高│
│ │，预计部分产品质量不高，环保设施投入不足的小型产能聚醚厂家生存压力│
│ │将一进步加大甚至退出市场，聚醚市场或迎来较大洗牌，行业逐渐向头部企│
│ │业集中，规模化效益日益凸显。 │
│ │此外，聚醚下游应用市场规模庞大，产品无法替代，随着我国城市化进程的│
│ │加快及居民消费升级，下游应用领域及用量持续扩大，未来聚醚行业利润水│
│ │平有望陆续提升。 │
│ │伴随近年来聚醚行业集中度趋势加快，公司凭借成熟稳定的生产工艺，高效│
│ │连续的生产反应装置，较强的产品自我迭代性，积累了众多性能稳定的产品│
│ │，并通过高效管理，成本控制及规模化生产，在激烈的市场竞争中占据了较│
│ │大的市场份额，品牌知名度逐渐提升。该等优势为公司在市场中树立了良好│
│ │的品牌形象，构建了稳定的客户群体，实现了稳步快速的发展。 │
│ │以我国对高分子新材料行业提供的整体支持及亚太地区市场需求为契机，以│
│ │现有工艺技术、经营优势为基础，依靠不断加强管理水平、提高生产效率为│
│ │动力支撑，公司致力于为市场提供优质、环保且性能稳定的产品，为我国聚│
│ │醚行业的发展贡献自身力量，为社会创造价值，为股东创造财富，进而迈入│
│ │世界一流聚氨酯材料供应商之林。 │
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│公司经营计划│1、提高竞争能力计划 │
│ │（1）进一步提高运营管理水平 │
│ │公司所处聚醚行业具有典型的市场化竞争特点，公司致力于向管理要效益，│
│ │通过提高资产周转率，优化各项费用支出，提高运营效率，保证生产的连续│
│ │性及稳定性来提升市场竞争能力。 │
│ │（2）进一步扩大生产规模 │
│ │公司当前已建成年产20万吨聚醚生产装置，报告期内产能利用率持续攀升已│
│ │至饱和，亟需进一步扩大产能。 │
│ │公司所处聚醚行业规模化效应明显且近年来集中度趋势不断加强，产能产量│
│ │的扩大有助于公司摊薄固定成本，进一步扩大市场份额，增强竞争力，提高│
│ │行业影响力。 │
│ │（3）进一步提升技术研发能力 │
│ │公司现有多种牌号的聚醚产品，该等产品性能稳定且自我迭代性较强，公司│
│ │将进一步加大研发投入，在现有生产工艺的基础上，总结经验，努力开发更│
│ │加优质、环保的产品以满足市场需求。 │
│ │2、市场和业务开拓计划 │
│ │（1）进一步加强营销队伍建设 │
│ │公司将进一步加强营销队伍建设，加大培训力度，提高营销队伍的技术服务│
│ │及专业化水平，密切追踪市场最新需求动态，努力建设一支标准化、专业化│
│ │的营销团队。 │
│ │（2）进一步扩大海外销售业务 │
│ │伴随消费升级及城市化进程加快，东南亚及中东等地区逐渐成长为聚氨酯制│
│ │品需求新兴市场，公司在继续深入拓展国内市场的同时，未来将进一步加大│
│ │海外销售力度，扩大海外销售规模，实现国内国际两个市场稳步增长。 │
│ │（3）进一步实施品牌战略 │
│ │公司产品已在行业中形成了一定的知名度与美誉度。未来，公司将进一步加│
│ │大品牌推广力度，努力提升“隆华”品牌，通过积极参加各种展会、订货会│
│ │展示公司产品，积极寻求潜在合作机会。 │
│ │3、筹资计划 │
│ │筹资能力既是企业经营发展的重要保障，亦是检验企业经营及信用情况的重│
│ │要指标。 │
│ │以本次公开发行为契机，公司将利用资本市场直接融资的功能，为公司筹集│
│ │长期资本，进一步优化公司的资产负债结构，降低财务费用。未来，公司将│
│ │根据不同发展阶段的实际需要，不断总结资本运作经验，努力运用多种融资│
│ │工具适时为公司筹集发展所必需的资金。 │
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│公司资金需求│36万吨/年聚醚多元醇扩建项目、研发中心、营销网络建设、补充流动资金 │
│ │。 │
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│可能面对风险│一、创新风险 │
│ │二、技术风险： │
│ │（一）工艺技术更新换代风险；（二）产品配方失密风险；（三）人才流失│
│ │风险 │
│ │三、经营风险： │
│ │（一）上游原材料价格波动风险；（二）市场竞争加剧风险；（三）新冠肺│
│ │炎疫情对公司生产经营造成负面影响的风险 │
│ │四、内控风险 │
│ │五、财务风险： │
│ │（一）销售毛利率较低风险；（二）毛利率波动风险；（三）固定资产减值│
│ │风险；（四）税收优惠风险；（五）首次公开发行股票摊薄即期回报的风险│
│ │六、法律风险： │
│ │（一）安全生产风险；（二）环境保护风险 │
│ │七、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）项目的实施风险；（二）固定资产规模增加导致折旧金额增加的风险│
│ │八、公司治理风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票与现金相结合及 │
│ │法律、法规允许的其他方式分配股利，并优先采用现金分红的方式分配利润│
│ │。如公司未来十二个月内无重大现金支出事项发生，公司以现金方式分配的│
│ │利润不少于当年实现的可分配利润的百分之二十或最近三年以现金方式累计│
│ │分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。 │
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│战略合作 │隆华新材2022年2月15日公告，公司与沈阳化工大学签署《技术合作协议》 │
│ │，就2万吨/年碳酸乙烯酯合成项目（其中：1.2万吨/年为电子级）及200吨/│
│ │年碳酸酯中试装置达成合作，沈阳化工大学向公司提供离子液体催化剂及2 │
│ │万吨/年碳酸乙烯酯合成项目工艺技术、工程设计，委派人员指导公司建设2│
│ │万吨/年碳酸乙烯酯及其衍生物装置，至装置正常运行。 │
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