热点题材☆ ◇301190 善水科技 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:分散染料、幽门菌
风格:融资融券、高市盈率、破发行价
指数:无
【2.主题投资】
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2022-01-11│幽门螺杆菌 │关联度：☆☆☆
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在医药中间体市场，公司已生产的产品2,6-二氯吡啶可用于生产幽门螺杆菌抑制药泰妥拉唑
。
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2021-12-24│分散染料 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售。
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2021-12-24│染料 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是行业领先的染料中间体制造商
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2021-12-24│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2021-12-24在深交所创业板注册上市
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2021-12-24│转板A股 │关联度：☆☆☆
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善水科技:【871838:2017-08-08至2019-02-14】于2021-12-24在深交所上市
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2021-12-24│原料药 │关联度：☆
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公司2-氯吡啶产品涉及医药中间体业务
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-37.50%
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2024-04-30│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30,公司市盈率(TTM)为：283.92
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │(1)整体变更设立股份公司履行的相关程序2016年11月2日，上会会计师事务│
│ │所（特殊普通合伙）出具“上会师报字(2016)第5159号”《审计报告》，截│
│ │至2016年6月30日，善水有限经审计账面净资产为43,255,006.31元。2016年│
│ │11月3日，善水有限召开股东会通过决议，同意善水有限以经上会会计师事 │
│ │务所（特殊普通合伙）审计的截至2016年6月30日的净资产43,255,006.31元│
│ │为基准，整体变更设立为股份有限公司。股份公司股本为4,000.00万股，每│
│ │股面值1.00元，净资产超过股本总额部分计入资本公积。2016年11月8日， │
│ │上海申威资产评估有限公司出具了“沪申威评报字[2016]第0752号”《九江│
│ │善水科技有限公司拟股份制改制涉及的资产和负债价值评估报告》，评估善│
│ │水有限截至评估基准日2016年6月30日的净资产评估值为45,197,143.07元，│
│ │高于净资产折股后的股本4,000.00万元。2016年11月12日，公司发起人黄国│
│ │荣、吴新艳、吴秀荣签署《九江善水科技股份有限公司发起人协议》（以下│
│ │简称“《发起人协议》”），约定以截至2016年6月30日的经审计的净资产 │
│ │按1.08:1的比例折合为股份有限公司股本4,000.00万股，每股面值为人民币│
│ │一元，并对各发起人以净资产折股的数额、发起人的权利和义务等做出了约│
│ │定。2016年11月28日，公司召开创立大会暨第一次股东大会，审议通过《关│
│ │于九江善水科技有限公司整体变更设立为九江善水科技股份有限公司的议案│
│ │》、《关于九江善水科技股份有限公司章程的议案》和《关于授权董事会办│
│ │理工商登记手续等有关事宜的议案》。2016年11月29日，上会会计师事务所│
│ │（特殊普通合伙）出具“上会师报字(2016)第5372号”《九江善水科技股份│
│ │有限公司（筹）验资报告》，经其审验，截至2016年11月28日，善水科技（│
│ │筹）已收到各股东以净资产折合的股本合计人民币40,000,000.00元，出资 │
│ │方式为净资产折股。2016年12月23日，公司完成股份公司整体变更的工商登│
│ │记，取得证照编号为040010014887的《企业法人营业执照》。统一社会信用│
│ │代码为91360430593788445M。 │
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│产品业务 │公司自设立以来，一直从事染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和│
│ │销售，主营业务未发生变化。 │
│ │公司的主营业务收入主要集中于6-硝体以及其半成品氧体，主要产品的集中│
│ │度较高。5-硝体和2-氯吡啶是公司报告期内新增的产品，公司在维持原有优│
│ │势产品的基础上不断开拓具备较大市场潜力的新产品。 │
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│经营模式 │公司的经营模式按运营环节可分为采购模式、生产模式和销售模式。报告期│
│ │内，公司的经营模式未发生重大变化。 │
│ │1、采购模式 │
│ │对非常用物品的采购，通过对三家或以上供应商进行询价，在综合考虑价格│
│ │、交货期、产品质量、售后等因素基础上确定物料的供应商、采购价格及数│
│ │量，待上级领导审核完成后，交由采购部门负责执行采购工作。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司生产主要采取以“订单+安全库存”的业务模式，生产部根据公司销售 │
│ │部与客户签订的订单或合同、以往市场需求等因素安排生产计划，并组织和│
│ │实施生产。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司产品销售均采用直销模式，下游客户主要分为生产型客户和贸易型客户│
│ │，生产型客户是指客户实际使用公司产品用于生产；贸易型客户是指客户购│
│ │买公司产品不用于生产，而是向其客户销售产品。 │
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│核心竞争力 │（1）技术研发优势 │
│ │经过多年的技术研发和积累，公司拥有集产品基础研究、工艺技术创新、工│
│ │艺技术产业化于一体的人才团队和核心技术体系，技术水平居行业前列。 │
│ │（2）创新性工艺优势 │
│ │公司生产工艺的创新，以提高质量、降低成本、绿色环保、安全生产为核心│
│ │。 │
│ │（3）产品质量优势 │
│ │公司的主要产品6-硝体，相较同行业一般产品具有质量优势。 │
│ │（4）精细化管理优势 │
│ │公司的精细化管理确保了公司生产的高效、环保、安全。公司拥有一支有着│
│ │高学历、丰富行业经验和具有实干精神的管理队伍。 │
│ │（5）产品储备优势 │
│ │公司紧盯行业发展趋势和市场需求，以市场为导向，快速发掘市场需求并作│
│ │出反应，拓展公司产品的应用领域、不断开发新产品。 │
│ │（6）市场优势 │
│ │公司凭借稳定的产品质量和优良的销售服务，已建立了良好的企业信誉和较│
│ │高的市场影响力，与多家知名染料企业建立起了长期稳定的合作关系，报告│
│ │期内主要产品的市场份额始终居于细分行业前列。 │
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│竞争对手 │山东东澳化学科技有限公司、绍兴市三丰化工有限公司、杰化学工业有限公│
│ │司、戈皮纳特化学有限公司、南京红太阳股份有限公司、山东绿霸化工股份│
│ │有限公司。 │
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│品牌/专利/经│公司今后在以绿色环保作为产品开发的前提下，坚持高品质战略，巩固和增│
│营权 │强产品的自主核心技术，提高产品的性价比，在行业中真正形成“善水科技│
│ │”的品牌和实力。 │
│ │截至本招股意向书签署日，公司及其子公司共拥有31项专利，其中发明专利│
│ │8项，实用新型专利23项。 │
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│投资逻辑 │报告期内公司主要产品的市场份额始终居于细分行业前列。 │
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│消费群体 │多为境外的染料生产制造商、终端生产型企业。 │
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│消费市场 │国内 │
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│行业竞争格局│（1）公司主要产品6-硝体的市场竞争格局 │
│ │6-硝体是高价值的染料中间体，生产难度大，工艺要求高，具有较高的准入│
│ │门槛。 │
│ │（2）公司主要产品5-硝体的市场竞争格局 │
│ │5-硝体主要用于合成染料，还可应用于医药、农药等领域，用途较广，是一│
│ │种很有发展前途的中间体。 │
│ │（3）公司农药和农药中间体行业主要产品的市场竞争格局 │
│ │与农药原药行业较长的发展史、较高的集中度不同，位于其上游的中间体行│
│ │业是上世纪90年代后兴起的。跨国公司将最终产品生产细分为若干个价值增│
│ │值环节，然后按照不同环节的具体特征将其配置到不同的国家或地区，形成│
│ │生产环节的国际分工。由于生产环节的国际分工出现时间较短，因此全球中│
│ │间体行业目前仍明显表现出相对充分的市场竞争格局。 │
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│行业发展趋势│（1）我国染料和染料中间体行业的发展趋势 │
│ │1）生产装备现代化升级改造 │
│ │目前，国内的染料生产经过技术改造，工艺技术有所提高，但是大多仍以粗│
│ │放型、敞开式、间歇式和劳动力密集型方式作业，对环保、安全方面的应急│
│ │处理能力较差，反应控制不够精准，造成产品质量不稳定、收率难于达到要│
│ │求。 │
│ │2）研发高端产品和拓展应用范围 │
│ │未来产品的生态安全将会成为提高染料企业核心竞争力的关键。染料新产品│
│ │的创制和产业化是未来企业发展的基石。 │
│ │3）绿色发展是未来行业发展特征 │
│ │当前，我国染料产业已经从固定资产投资、产能扩张的发展状态，转向产能│
│ │较为平缓，注重科技、环保、质量、效益发展的新常态。 │
│ │（2）我国农药和农药中间体行业的发展趋势 │
│ │1）新型环保农药将快速增长 │
│ │随着经济发展水平和模式的转变，全社会的环境保护和食品安全意识不断加│
│ │强，使得环保治理要求和力度日益提高。我国积极响应全球对于高毒、高风│
│ │险农药的禁用、限用管理措施，加快淘汰剧毒、高毒、高残留农药，高效、│
│ │低毒、低残留的新型环保农药成为行业研发重点和主流趋势。 │
│ │2）研发投入增加，自主创新体系进一步完善 │
│ │随着我国农药行业集中度的提升，我国农药企业的研发投入将进一步提高，│
│ │有利于企业提高自主创新能力、完善自主创新体系，使我国农药行业向新药│
│ │创制和生产中高端产品的方向转移，切实增加农药产品的科技含量和产品附│
│ │加值，带动我国农药行业的技术进步，提升行业竞争力。 │
│ │3）农药专利到期，中间体企业的发展空间有望提升 │
│ │受到研发速度放缓的影响，专利农药的新增速度减慢。专利保护期有限，由│
│ │于专利到期，原有的专利药的价格将缓慢下行，带来产品的市场应用的快速│
│ │扩展，进入一个快速的产品放量过程。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国环境保护法》（2014年修订）、《中华人民共和国固体废│
│ │物污染环境防治法》（2020年修正）、《中华人民共和国水污染防治法》（│
│ │2017年修正）、《中华人民共和国大气污染防治法》（2018年修正）、《中│
│ │华人民共和国安全生产法》（2021年修正）、《危险化学品安全管理条例》│
│ │（2013年修订）、《安全生产许可证条例》（2014年修订）、《危险化学品│
│ │登记管理办法》、《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修│
│ │正）》、《石油化工产业“十三五”发展规划》、《产业结构调整指导目录│
│ │（2019年本）》、《江西省人民政府关于工业重点产业升级发展的指导意见│
│ │》。 │
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│公司发展战略│公司以成为国内领先的染料、农药及医药中间体提供商为目标，不断加大科│
│ │技创新投入，着力开发新产品、新技术、新工艺，积极研究和探索具有世界│
│ │先进水平的微管道反应技术，为客户提供绿色环保的高品质产品。未来公司│
│ │将持续专注环保型染料、农药及医药中间体的研发和生产，致力推动技术升│
│ │级和设备更新，抢抓中国经济供给侧改革、传统产业优化升级所带来的发展│
│ │契机，进一步突出品牌建设，扩大销售规模，提高产品的市场占有率，努力│
│ │发展成为染料、农药及医药中间体生产的集团企业。 │
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│公司经营计划│1、产品发展规划 │
│ │化工中间体行业的竞争，越来越体现在产品品质上的竞争。公司今后在以绿│
│ │色环保作为产品开发的前提下，坚持高品质战略，巩固和增强产品的自主核│
│ │心技术，提高产品的性价比，在行业中真正形成“善水科技”的品牌和实力│
│ │。公司未来在自主研发新产品、新工艺、新技术的基础上，将做强染料中间│
│ │体，做大农药及医药中间体。 │
│ │2、研究开发计划 │
│ │绿色环保的产品、先进的技术工艺和一流的创新能力，是公司保持高质量发│
│ │展和进行国际竞争的前提。未来三年公司将加强产品生产技术和工艺的开发│
│ │创新，积极研究和探索具有世界先进水平的微管道反应技术，巩固和提高产│
│ │品核心技术的领先优势。与此同时，还将完善技术创新体系，强化技术中心│
│ │建设，引进高端研发人才，进一步提升科技创新能力，保持染料中间体、吡│
│ │啶系列产品等部分领域研发在国内的领先水平。在坚持自主创新的基础上，│
│ │将加强与高等院校、科研机构和创新能力强的行业企业的沟通交流与技术合│
│ │作，打造行业领先的技术团队。 │
│ │3、技术改造计划 │
│ │（1）加快生产工艺技术的升级换代，更新采用安全、环保、节能、物耗低 │
│ │、连续反应的工艺技术，进一步减少“三废”排放，降低资源消耗，实现生│
│ │产连续化、环保化； │
│ │（2）广泛运用先进的DCS自控装置或设备，替代现行生产过程中的转料、控│
│ │制、调配和管理，全面提高自动化生产水平，减轻劳动强度； │
│ │（3）积极研究和探索具有世界先进水平的微管道反应技术，并及时推广应 │
│ │用。 │
│ │4、人才资源发展计划 │
│ │人才是保持企业持续创新与竞争能力的关键。公司正不断健全和完善人才培│
│ │训和引进体制，努力建立一支素质过硬、业务精良的员工队伍。 │
│ │（1）扩大高素质人才队伍 │
│ │人力资源部门将根据公司的发展战略与目标，制定科学的人力资源发展计划│
│ │。公司将通过引入更加科学合理的人力资源管理体系，完善现有的人才激励│
│ │和约束机制。同时，公司将加强内部业务培训课程体系建设工作，完善内训│
│ │课程开发，将员工的愿景和企业的愿景有机结合。 │
│ │（2）完善员工绩效考核体系 │
│ │完善的绩效考核体系，是企业管理的核心内容，是企业发展最重要的内部动│
│ │力源泉。在未来阶段，公司将进一步完善公正、公平的绩效评价体系，推行│
│ │竞争有序化，建立有序的岗位竞争、激励、淘汰机制，增加岗位流动性。 │
│ │5、公司内部改革及组织结构调整计划 │
│ │公司将进一步完善法人治理结构，建立科学有效的决策机制和内部管理机制│
│ │，实现决策科学化、运行规范化，进一步完善生产管理、技术管理、市场管│
│ │理、财务管理、人力资源管理，规范公司的内部关系，营造良好的管理氛围│
│ │。随着公司业务规模的快速增长，各项投资活动的实施，公司将在目前组织│
│ │结构的基础上，适时调整组织结构设置，建立一个功能齐全、运转高效的组│
│ │织结构，有效控制和协调内部活动，使组织运作既有集中和标准化，又有权│
│ │利相互制衡和分散化。 │
│ │6、收购兼并计划 │
│ │公司将按照既定的发展战略及发展目标，围绕公司的主要产品品种进行规划│
│ │和发展，在必要和合适的情形下，适时、稳妥地向下游市场延伸，收购或兼│
│ │并具备较好市场发展前景、与公司现有产品相关的染料和农药生产企业，完│
│ │善产业链以及整合相关资源,以增强竞争力,培育新的利润增长点。 │
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│公司资金需求│年产61,000吨氯代吡啶及15,000吨2-氯-5-氯甲基吡啶建设项目、研发大楼 │
│ │建设项目。 │
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│可能面对风险│一、创新风险 │
│ │二、技术风险： │
│ │（一）产品技术进步及迭代风险；（二）技术成果无法有效转化或实现产业│
│ │化的风险；（三）技术研发风险；（四）技术泄密风险 │
│ │三、经营风险： │
│ │（一）产品售价波动风险；（二）原材料价格波动风险；（三）原材料供应│
│ │短缺风险；（四）主营产品毛利率下降的风险；（五）主营产品6-硝体市场│
│ │容量和未来增长空间有限的风险；（六）环境保护风险；（七）安全生产风│
│ │险；（八）新冠疫情对发行人生产经营的风险 │
│ │四、内控风险： │
│ │（一）实际控制人不当控制的风险；（二）资产规模扩大导致的管理风险 │
│ │五、财务风险： │
│ │（一）税收优惠风险；（二）净资产收益率下降的风险 │
│ │六、法律风险： │
│ │（一）少数股份处于被司法冻结状态的风险；（二）历史上社会保险、住房│
│ │公积金缴纳不规范的风险 │
│ │七、发行失败风险 │
│ │八、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募集资金投资项目产能消化风险；（二）募集资金投资项目导致短期│
│ │利润下滑的风险 │
│ │九、股市风险 │
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