热点题材☆ ◇301206 三元生物 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:生物质能、代糖概念
风格:融资融券、破发行价、送转超跌、海外业务、专精特新
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2023-03-16│生物质能 │关联度：☆☆☆
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公司拟建设4太生物质燃料气化炉、4太燃生物质气体蒸汽锅炉以及原料库辅助设施。
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2022-10-19│代糖概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司的主要产品为复配糖
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2024-01-08│新茶饮概念 │关联度：☆☆☆
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公司主要客户有元气森林、可口可乐、农夫山泉、统一等
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司境外销售占比达61.45%。
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2022-02-10│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2022-02-10在深交所创业板注册上市
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2022-02-10│转板A股 │关联度：☆☆☆
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三元生物:【834971:2015-12-18至2020-10-21】于2022-02-10在深交所上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-60.39%
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2024-04-30│送转超跌 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30股价相对于2022-06-17(高送转)跌幅已达-36.16%
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2024-04-24│海外业务 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31地区收入中:国外占比为74.24%
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2022-04-11│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-09-27│上海立法鼓励对含糖饮料设健康提示标识，代糖有望加速取代传统蔗糖
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《上海市爱国卫生与健康促进条例》26日经上海市十六届人大常委会第六次会议表决通过。
上海鼓励含糖饮料、酒精饮料的销售者在有关商品的销售区域规范设置健康提示标识。含糖饮料
、酒精饮料的范围以及健康提示标识的制作样式和设置规范由上海市卫生健康部门制定，并向社
会公布。条例将于2023年11月1日起施行。券商表示，随着消费者消费能力的提升和对健康饮食
的关注，无糖、低糖逐渐成为全球范围内饮食的新标准。甜味剂作为食品添加剂能够赋予食品甜
味，而且不参与人体代谢循环，仅提供极少热量甚至是零热量，在满足消费者“食糖”需求的同
时又契合“低糖”的健康饮食理念，甜味剂逐渐取代传统蔗糖。
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2023-06-30│阿斯巴甜或致癌，甜菊糖苷、赤藓糖醇等甜味剂在我国已获得审批
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甜味剂行业再起波澜。世界卫生组织下属的国际癌症机构（IARC）计划下月公布一项规定，
将阿斯巴甜列为可能的致癌物。IARC将于7月14日公布这项决定。我国《食品安全国家标准食品
添加剂使用标准（GB2760-2014）》中，三氯蔗糖、甜菊糖苷、罗汉果甜苷、赤藓糖醇、木糖醇
等已获得审批。目前，在国内三氯蔗糖、赤藓糖醇关注度及发展度较高，而“下一代代糖新星”
阿洛酮糖或即将获批。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2012年11月14日，三元生物召开创立大会通过设立股份公司的相关决议，同│
│ │意将三元有限整体变更为股份公司，以截至2012年10月31日三元有限经山东│
│ │黄河审计的账面净资产值2,632.58万元，折合股本2,000.00万股，其余632.│
│ │58万元计入资本公积。根据山东华永出具的“鲁华评报字(2012)第75号”《│
│ │资产评估报告》，三元有限于评估基准日(2012年10月31日）的经评估净资 │
│ │产值为3,000.84万元。2012年11月14日，山东黄河出具了“鲁黄会验字(201│
│ │2)第71号”《验资报告》，确认公司已收到全体股东净资产折股缴纳的注册│
│ │资本2,000.00万元。2012年11月23日，滨州市工商局为公司办理了工商变更│
│ │事项。统一社会信用代码为913716007986665561。 │
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│产品业务 │公司是以生物发酵法生产“赤藓糖醇”为核心的集研发、生产和销售为一体│
│ │的生物高新技术企业，致力于功能性糖醇—赤藓糖醇及其复配产品的生产及│
│ │新型甜味剂的研究与开发。 │
│ │公司主要产品为赤藓糖醇及复配糖。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │赤藓糖醇的原材料采购可以分为主料和辅料两部分，公司采用“以产定购”│
│ │的原材料备货模式，根据订单情况和生产计划制定采购方案。对于主要原材│
│ │料，公司采用询价比价的采购模式。主料采购方面，公司与供应商签订批量│
│ │供货合同后，分批预付货款安排供应商根据生产需求持续送货到厂，公司保│
│ │持少量库存，备货周期较短。辅料采购方面，公司根据生产需求分批购买，│
│ │保持适当库存，备货周期长于主料。公司供应商的筛选机制和标准为：采购│
│ │部门通过市场调研、询价比价等方式初步遴选供应商，然后综合考察供应商│
│ │生产经营资质、产品品质、企业信誉信用、生产经营稳定性等各项标准确定│
│ │合作对象。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司以客户订单为导向，采用“以销定产”的生产模式。根据客户订单的供│
│ │货时间、产品型号等综合排定生产计划，并组织实施生产活动，保证订单按│
│ │时交付。除客户订单特别需求、节假日等情形外，公司成品库存数量保持在│
│ │适量水平。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。销售部具体负责产品销售、│
│ │市场开拓、客户订单跟踪及服务，与客户建立合作关系后，下游客户通过面│
│ │签、邮件、电话或其他方式与公司签订合同或下达订单，销售产品由公司直│
│ │接发往客户，或者发往经销商后由经销商发往终端客户，或由公司直接发往│
│ │经销商指定的收货地点。公司销售人员对客户进行跟踪回访了解市场需求变│
│ │化情况。 │
│ │在新客户开发上，公司通过参加中国食品添加剂和配料协会等机构组织的国│
│ │内外食品配料专业展会、行业相关论坛、主动拜访、原有客户介绍、依托行│
│ │业地位和口碑吸引客户等方式拓展新的客户资源。其中，参加行业专业展会│
│ │是公司进行品牌和产品宣传、获取客户资源的重要方式。同时，公司积极拓│
│ │展线上业务，通过淘宝等电商平台助力品牌传播和销售。报告期内，公司经│
│ │营模式未发生重大变化。 │
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│行业地位 │全球赤藓糖醇行业产量最大的企业 │
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│核心竞争力 │（一）核心技术优势 │
│ │1、发酵菌株优势 │
│ │2、发酵培养基配方优势 │
│ │3、独特的母液回收技术优势 │
│ │（二）控制技术及工艺水平优势 │
│ │公司对赤藓糖醇发酵过程所需发酵罐、搅拌机、空压机等设备持续进行自动│
│ │化控制改进。经改进后，控制器对温度控制的精确度相应提高，可以达到0.│
│ │1℃，比传统的手工控制3-5℃的精确度大幅提高。同时，计算机控制代替人│
│ │工控制，可以根据温度变化趋势提前控制，防止人工控制滞后的问题，克服│
│ │了发酵罐温度变化惯性较大的问题。此外，自动化水平的提高减少了车间人│
│ │员配置，降低了生产成本。 │
│ │（三）信息化、自动化生产优势 │
│ │公司通过ERP系统与生产自动化系统全流程一体化的深度融合，实现了采购 │
│ │、生产、储存、销售等各环节的有效联动。公司连续化生产融合自动化、信│
│ │息化手段，自主研发的多套智能化生产装置，实现了一键开、停车。 │
│ │（四）研发优势 │
│ │公司始终坚持以科技创新和人才建设为中心来打造企业的核心竞争力，于20│
│ │22年3月4日在天津自贸区空港经济区内设立了研发型全资子公司三元生物工│
│ │程研究（天津）有限公司。 │
│ │（五）质量控制优势 │
│ │公司注重质量管理的重要方针，建立了一套完备的质量管理和控制体系，覆│
│ │盖采购、生产、销售的全过程。 │
│ │（六）产业规模优势 │
│ │公司拥有赤藓糖醇产能13.5万吨，是目前全球规模最大的赤藓糖醇生产企业│
│ │，产业规模优势明显，公司在生产经营规模上的优势能够增强公司抵御风险│
│ │能力，巩固和扩大市场影响力。 │
│ │（七）地理区位优势 │
│ │公司产品赤藓糖醇生产原料主要以淀粉或葡萄糖为主，山东省是国内玉米深│
│ │加工企业重要聚集地，淀粉及葡萄糖供应充足，运输成本低，厂家持续稳定│
│ │供货，能够满足公司日常生产所需，公司可以执行少量淀粉库存的周转策略│
│ │，减少资金沉淀和仓储费用。并且，公司赤藓糖醇产品多以出口为主，生产│
│ │厂区距离青岛港较近，方便出口运输节省运输费用。具有明显的区位优势。│
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│经营指标 │2022年度，公司实现营业收入67,490.56万元，较上年同期下降59.71%；归 │
│ │属于上市公司股东的净利润16,368.66万元，较上年同期下降69.43%，归属 │
│ │于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润16,233.15万元，较上年同 │
│ │期下降69.27%。 │
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│竞争对手 │保龄宝、诸城东晓、嘉吉公司、JBL公司。 │
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│品牌/专利/经│公司目前拥有“天绿原”“元生甜”等主要品牌，“天绿原”作为公司经营│
│营权 │多年的核心品牌，在赤藓糖醇市场领域中已是品质稳定、质量上乘的代名词│
│ │，在行业中积累了深厚的客户资源和较好的市场口碑，被评为山东知名品牌│
│ │和山东优质品牌。公司根据对未来市场的判断预备推出小包装“元生甜”新│
│ │一代品牌，实现公司产品由B端至C端拓展的战略布局，进一步提升公司品牌│
│ │知名度和产品的市场影响力。 │
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│投资逻辑 │公司主要产品赤藓糖醇生产能力为13.5万吨，是目前全球规模最大的赤藓糖│
│ │醇生产企业，在赤藓糖醇行业内具有良好的口碑和较强的品牌优势，公司生│
│ │产的天绿原牌赤藓糖醇被评为“山东优质品牌”和“山东知名品牌”。公司│
│ │赤藓糖醇生产工艺技术突出，产品质量优异达到国际先进水平，凭借赤藓糖│
│ │醇产能优势和领先的市场占有率，公司荣获专精特新“小巨人”企业，山东│
│ │省技术创新示范企业等荣誉称号。报告期内，公司赤藓糖醇及其复配糖的销│
│ │售收入占总收入的97.07%。公司作为全球重要的赤藓糖醇生产商之一，凭借│
│ │较强的技术优势、成本优势、质量与服务优势服务于全球客户。 │
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│消费群体 │饮料行业企业 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│增持减持 │三元生物2023年2月25日公告，公司股东鲁信资本计划未来6个月内。以集中│
│ │竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过1213.9542万股（不超过公司 │
│ │当前总股本的6%）。截至公告日，鲁信资本持有公司股份2478.00万股（占 │
│ │公司当前总股本的12.2476%）。 │
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│项目投资 │投建智能化生物质能源项目：三元生物2022年7月22日公告，公司拟投资2亿│
│ │元，在滨州工业园区渤海五路以东、梧桐九路以北、梧桐十路以南，投资建│
│ │设智能化生物质能源项目。项目将建设4台生物质燃料气化炉、4台燃生物质│
│ │气体蒸汽锅炉以及原料库等辅助设施，项目建设周期18个月。 │
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│行业竞争格局│随着消费者健康意识的提高和代糖产品消费需求升级，赤藓糖醇行业热度持│
│ │续提升，受先期赤藓糖醇行业高景气影响，大量新投资者介入及新进产能在│
│ │2022年逐步投放市场，加之行业内原有企业持续扩产，行业供给大幅增加，│
│ │使得行业企业市场竞争压力陡增。 │
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│行业发展趋势│随着经济的持续增长及收入水平的不断提高，老龄化、亚健康所带来的现实│
│ │需求，人们对营养与健康认知的深入，使中国正在成为全球最重要的健康与│
│ │营养市场之一。消费者出于对健康的关注、消费理念的转变与升级，对功能│
│ │化、多元化的消费需求催生出新的应用市场，促进了健康食品领域的发展，│
│ │同时也放大了功能性健康配料的增长空间，而具有功能化的食品添加剂满足│
│ │了传统食品向功能食品转变的市场升级需求，逐步呈现出市场“大健康”化│
│ │的消费方向发展趋势。目前，世界范围内低热量健康饮食成为人们饮食消费│
│ │的发展方向，尤其低热量、无糖食品在世界范围内的增长速度越来越快，这│
│ │将给赤藓糖醇提供一个广阔的发展空间。公司作为生物发酵技术制造功能性│
│ │糖醇-赤藓糖醇的企业，正好迎合了这一消费趋势。未来赤藓糖醇行业机遇 │
│ │和挑战并存。 │
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│行业政策法规│《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》、《“健康中国20│
│ │30”规划纲要》、《国民营养计划（2017—2030年）》、《健康口腔行动方│
│ │案（2019—2025年）》、《健康中国行动(2019-2030年)》 │
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│公司发展战略│2023年，面对更加艰巨的任务和挑战，公司将以市场需求为发展方向，以科│
│ │技创新为发展动力，立足公司现有赤藓糖醇产品的基础和优势，继续巩固市│
│ │场领先地位，强化赤藓糖醇单品策略。同时，积极开发具有市场竞争力的其│
│ │他功能糖及其他糖类产品，以深耕+开拓为主的发展策略拓展产品种类，促 │
│ │进公司业务未来切入特医食品、化妆品、药物递送体系等产业赛道发展，加│
│ │快产品向零售端落地，满足消费者对绿色、健康、安全、经济产品的需求。│
│ │提升公司价值，坚持安全第一、质量第一、诚信第一的经营宗旨，推进企业│
│ │健康平稳发展。 │
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│公司日常经营│公司主要从事功能糖-赤藓糖醇及复配糖产品的生产、研发和销售。 │
│ │2022年度，公司实现营业收入67,490.56万元，较上年同期下降59.71%；归 │
│ │属于上市公司股东的净利润16,368.66万元，较上年同期下降69.43%，归属 │
│ │于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润16,233.15万元，较上年同 │
│ │期下降69.27%。 │
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│公司经营计划│1、继续坚持做好公司现有主营业务，用好公司的品牌优势，产销两条线协 │
│ │调推进、同步提升。生产上要坚持推进工艺创新和技术创新，聚焦于优化赤│
│ │藓糖醇生产工艺流程，促进节能降耗，提升产品品质；销售上要不断探索营│
│ │销创新和市场创新，继续发掘新的客户群体和应用领域，根据生产成本的变│
│ │化及时调整公司产品结构和销售政策，增强对市场的把控力度。 │
│ │2、加大新产品开发力度，着力于新市场、新领域的开发，围绕当前生物技 │
│ │术发展变革趋势，聚焦面向人民群众在医养健康、食品消费等领域更高层次│
│ │需求和大力发展生物经济的目标，链接国内外客户创新需求与公司的创新资│
│ │源，形成互动创新体系。公司采取“上市一代、研发一代、储备一代”的产│
│ │品开发策略。各产品在本年度的具体经营计划如下： │
│ │（1）赤藓糖醇产品。公司在保持现有产能的基础上，将继续优化赤藓糖醇 │
│ │生产工艺，提升产品品质。（2）阿洛酮糖产品。2022年底，2,000吨/年的 │
│ │阿洛酮糖生产线已经建成投产，后续剩余产能预计今年建成投产。（3）优 │
│ │质甜菊糖、透明质酸钠（食品级）及阿洛酮糖与甜菊糖及罗汉果复配（共结│
│ │晶）等产品。该等产品已完成阶段性研发并中试成功，后续公司会结合市场│
│ │行业适时进行量产。（4）唾液酸、塔格糖等新产品。公司将布局该等新产 │
│ │品的工艺开发和工程化研究，扩大公司在行业内的综合竞争能力，为将来切│
│ │入特医食品、化妆品、药物递送体系做充足准备。目前，公司已掌握塔格糖│
│ │（拟采用生物合成技术）、唾液酸的制备技术。上述新产品的开发与布局将│
│ │助力公司生产技术创新，同时为公司创造新的利润增长点，促进公司利用更│
│ │加领先、更具竞争优势的工艺技术创造出更加符合消费者健康诉求的新型产│
│ │品，新产品落地将有效改善公司目前产品单一化格局，满足消费者差异化的│
│ │消费升级需求。 │
│ │3、着力研发创新和技术升级，充分利用核心技术与经验积累，积极推进与 │
│ │国内领先的食品发酵科研院校及研发机构合作，加强产品研发能力，改善公│
│ │司产品单一的格局。同时，公司在已有的资产积累和管理方法基础之上，将│
│ │继续提升知识产权的保护和利用意识，及时转化技术创新为知识产权资产，│
│ │为公司的产品线拓展提供支撑。 │
│ │4、抓好安全生产工作实施落地，提升节能环保治理水平。以安全生产为中 │
│ │心，加强对员工的安全生产培训和对突发事件的应急处置能力，提高员工安│
│ │全生产、环境保护意识，坚守安全环保底线，定期开展隐患排查整治、整改│
│ │工作，确保生产安全稳定运行，优化生产工艺，节能降耗，促进生产过程低│
│ │碳化、清洁生产，打造安全、节能、环保的生产环境。 │
│ │5、提升董事会规范运作水平，积极发挥董事会在公司治理中的核心作用， │
│ │严格按照有关规定认真落实股东大会各项决议，科学、高效决策公司重大事│
│ │项，加强公司治理和内部控制建设，认真履行信息披露义务，提升信息披露│
│ │质量。深化投资者关系管理工作，切实维护中小投资者的合法权益，加深投│
│ │资者对公司的了解和认同，促进公司与投资者之间长期、稳定的良好关系，│
│ │共同推动公司稳健进步，实现更大发展。 │
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│公司资金需求│年产50,000吨赤藓糖醇及技术中心项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│1、行业竞争加剧及市场需求波动的风险 │
│ │随着消费者健康意识的提高和代糖产品消费需求升级，赤藓糖醇行业热度持│
│ │续提升，受先期赤藓糖醇行业高景气影响，大量新投资者介入及新进产能在│
│ │2022年逐步投放市场，加之行业内原有企业持续扩产，行业供给大幅增加，│
│ │使得行业企业市场竞争压力陡增。 │
│ │2、产品结构较为单一的风险 │
│ │公司自成立以来，一直专注于赤藓糖醇产品的研发、生产和销售工作，逐渐│
│ │积累行业领先的产品品质、生产效率及众多知名客户，逐步成长为全球赤藓│
│ │糖醇行业市场占有率领先的企业。 │
│ │3、原材料采购价格上涨的风险 │
│ │2022年，原材料占主营业务成本的比例为60.18%，公司赤藓糖醇和复配糖的│
│ │主要原材料为淀粉，淀粉的加工原料主要为玉米，因此，玉米价格的波动对│
│ │淀粉价格进而对公司赤藓糖醇及复配糖的成本会产生影响。 │
│ │4、出口地区政治、经贸、关税政策变动风险 │
│ │公司出口地主要为欧美、东南亚、日韩、澳新等地，目前来看多数属于开放│
│ │型的发达国家和地区，且政治稳定，经济平稳发展，具有稳定的对外贸易政│
│ │策。一旦出口地区发生政治、经贸、关税政策等变动，将会对公司的出口产│
│ │生一定影响。 │
│ │5、汇率风险 │
│ │公司业务以外销为主。2022年，公司外销收入占当期主营业务收入的比例为│
│ │70.20%，公司汇兑损益占当期利润总额的比例为-23.28%。公司出口贸易主 │
│ │要以美元结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环│
│ │境的变化而波动，具有较大的不确定性，若未来人民币汇率出现较大幅度的│
│ │波动，将导致财务费用中汇兑损益的金额出现波动，使公司面临汇率变动风│
│ │险。 │
│ │6、毛利率下降的风险 │
│ │2021年，公司综合毛利率为41.99%维持在较高水平。2022年，赤藓糖醇受宏│
│ │观经济下行及市场竞争加剧等因素影响，销量降低，价格下滑，毛利率大幅│
│ │下降。 │
│ │7、经营业绩下滑的风险 │
│ │2022年，公司的营业收入为67,490.56万元，较上年同期减少59.71%。2022 │
│ │年，公司实现净利润为16,368.66万元，较上年同期减少69.43%，经营业绩 │
│ │出现下滑。 │
│ │8、主要客户可能变动的风险 │
│ │报告期内，公司对前五大客户的销售收入合计占年度销售总额比例35.44%，│
│ │主要客户集中度较高。2021年公司第一大客户元气森林由于赤藓糖醇行业竞│
│ │争加剧，叠加饮料市场需求不盛及自身经营变动等原因，2022年度未向公司│
│ │采购原料。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可以采用现金、股票或现金与股票相│
│ │结合的方式或者法律、法规允许的其他方式分配利润。公司可以根据累计未│
│ │分配利润、盈利情况和现金流状况，从公司成长性、每股净资产的摊薄、公│
│ │司股价与公司股本规模的匹配性等真实因素出发，在保证公司股本规模和股│
│ │权结构合理的前提下和满足上述现金股利分配的条件下，进行股票股利分配│
│ │。 │
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