热点题材☆ ◇301220 亚香股份 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:合成生物
风格:融资融券、送转潜力
指数:无
【2.主题投资】
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2023-12-26│合成生物 │关联度：☆☆☆
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公司立足合成生物领域，将加快运用到植物提取物中
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2023-08-25│化妆品 │关联度：☆☆☆
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国内中高端香料主要生产企业之一；公司主营业务为香料的研产销，公司生产的天然香料和
合成香料被广泛应用于调制花香香精、果香型香精、风味剂、糕点、化妆品及皂用香精等领域
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2022-10-28│外贸受益概念│关联度：☆☆☆
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公司境外销售收入占主营业务收入的比例约为70%。
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2022-06-24│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司的营业收入中有一部分为汇兑收益
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2022-06-22│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2022-06-22在深交所创业板注册上市
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2024-10-29│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30，公司每股未分配利润6.51，公司每股资本公积11.67
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系经亚香有限股东会决议，由周军学、鼎龙博晖等18名亚香有限股东作│
│ │为发起人，以亚香有限截至2015年10月31日经致同会计师事务所（特殊普通│
│ │合伙）审计的净资产，按照1:0.204275729的比例折合为5,250.00万股整体 │
│ │变更的股份有限公司。公司于2016年3月31日取得苏州市工商行政管理局核 │
│ │发的《营业执照》（统一社会信用代码：91320583729335649H)。 │
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│产品业务 │公司主营业务为香料的研发、生产和销售。香料是一种能够依靠嗅觉或味觉│
│ │感受到香味的有机化合物，也称香原料，主要用于调配成香精用于加香产品│
│ │，或直接作为食品添加剂使用。香料香精并不是人们生活中的直接消费品，│
│ │而是作为配套的原料添加在其他产品中，其被广泛应用于食品、烟草、日化│
│ │、医药、饲料、化妆品、纺织和皮革等各行各业，用量虽微，但其对产品品│
│ │质至关重要。 │
│ │公司主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等，前述产品主要作为配│
│ │制香精的原料或直接作为食品添加剂，终端产品主要应用于食品饮料、日化│
│ │等行业，公司产品具有广泛的下游应用领域和发展空间。报告期内，公司主│
│ │营业务及主要产品未发生重大变化。 │
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│经营模式 │公司通过销售、生产两端发力，研发、采购等提供支持，形成了以多品种、│
│ │中小规模批量的香料产品生产、销售为主的盈利模式。 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司采购部负责生产香料用原材料、中间体及粗成品的采购以及外协加工商│
│ │的选择。公司生产中心的物控部和制造部按月及时提供库存、生产计划等经│
│ │营管理数据，采购部编制采购计划，并根据市场行情和供需情况制定采购策│
│ │略并按计划采购。公司实施安全库存制度，根据订单情况、生产计划、原材│
│ │料价格受季节及市场影响程度等因素，对各项原材料分别建立适当的安全库│
│ │存。公司主要采购环节遵循内部相关规章制度，采取多方比对、协商报价原│
│ │则，履行内部审批程序后确定供应商，并与其签订采购合同，通过财务部门│
│ │统一对外结算。公司制定了《采购管理制度》、《委托加工管理制度》等相│
│ │关配套管理文件，详细规定了采购分类管理、供应商的选择、委托加工、质│
│ │量管控等流程，通过规范采购过程管理，对采购与生产过程匹配进行制度化│
│ │管理，以保证生产效率、成本控制和产品质量。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司采取自产与委外加工相结合的生产模式，公司生产部门根据销售计划、│
│ │客户年度订单和生产情况制定季度、月度生产计划，并结合订单、库存成品│
│ │、原材料库存情况和车间生产能力等适时更新生产指令至车间组织生产。各│
│ │车间接到生产指令后，准备所需物料进行生产。 │
│ │公司分步骤进行香料产品生产，结合公司产能情况，以及内外部环境多变、│
│ │产品多样化的特点，公司会直接采购原材料、中间体等进行自主生产，或者│
│ │委托外协加工商进行单一或多种工序的生产。生产完成后，公司质控部门在│
│ │规定时间内按公司质量检验标准进行检验，出具检验报告，对于不合格产品│
│ │，及时反馈给车间，并与生产及研发部门沟通，分析原因并妥善处理。产品│
│ │验收合格后，车间按产品办理入库手续，并填写入库单，仓库根据入库单和│
│ │合格检验报告进行验收入库。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司采用向终端客户销售和向贸易商销售相结合的销售模式。公司主要终端│
│ │客户包括国际香料香精、奇华顿、芬美意等香精香料企业和玛氏箭牌、亿滋│
│ │国际等快速消费品行业的知名公司；公司向贸易商销售全部为卖断式销售，│
│ │主要贸易商包括ABT以及其他中小规模贸易商。 │
│ │通常情况下，公司与主要客户签订框架合同，约定产品的质量标准、交货方│
│ │式、结算方式等，在合同有效期内按照客户具体订单安排交货，公司严格遵│
│ │循客户指定的产品标准向客户交付产品。公司积极参与国际香精香料协会年│
│ │会、中国香精香料大会等专业会议与现有客户持续保持紧密联系，同时接触│
│ │新客户或潜在客户。公司主要通过前述会议接触、客户推介等多种方式进行│
│ │业务拓展，在建立一定联系后通过商业谈判获取订单。公司境外销售占比较│
│ │高，公司针对境外直销和贸易商销售采取相类似销售模式，根据订单要求组│
│ │织生产、发货并负责办理报关、制单等手续。公司出口产品主要以CIF、CFR│
│ │等贸易方式进行。公司主要采取电汇结算方式，报关离岸后按照约定期限收│
│ │取货款。 │
│ │（4）研发模式 │
│ │公司坚持进行工艺改进、原料筛选相关香料技术的创新，为客户提供高品质│
│ │的各类香料产品，致力于提升公司产品产出率，并减少生产中能耗以及环境│
│ │影响。公司建立以市场前瞻性发展以及客户需求为基础的研究开发理念，满│
│ │足多层次的客户需求。公司业务部门对国内外市场进行广泛的调研，深入了│
│ │解行业动向及客户需求状况形成调研意见，公司研发部根据业务部门的调研│
│ │意见制定立项报告并完成产品的研发。公司产品研发主要依靠自身技术力量│
│ │，同时还积极整合外部研发资源，委托外部研发机构进行技术开发，通过相│
│ │关行业技术开发与交流加速技术研发速度，把握最新前沿技术。 │
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│行业地位 │全球主要的天然香兰素生产企业之一 │
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│核心竞争力 │（一）品牌和客户资源优势 │
│ │公司经过多年的发展，已成为我国香料香精行业的知名企业，香料产品销售│
│ │区域涵盖了我国及欧美、日本、东南亚等国家和地区。公司自成立以来一直│
│ │坚持以市场为导向，不仅注重新客户的开拓，还重视老客户需求的深度开发│
│ │，积累了深厚的品牌和客户资源。 │
│ │香料具有一定的品牌壁垒，食品饮料、日化等生产企业为能长期保持产品特│
│ │有的口感和香气，保持产品口味的稳定性，通常不会对上游香精供应商进行│
│ │大幅度的调整和更换。因此，香精生产企业也不会轻易改变香料供应商。公│
│ │司通过产品结构的优化、产品质量的提高，销售收入保持着良好的增长态势│
│ │，与众多国内外知名公司建立了稳定的业务关系。公司产品直接销售给国际│
│ │十大香精香料公司中的奇华顿（Givaudan）、芬美意（Firmenich）、国际 │
│ │香料香精（IFF）、德之馨（Symrise）、花臣（Frutarom）、高砂（Takasa│
│ │go）等，通过ABT等贸易商间接销售给曼氏、森馨等，实现对十大国际香精 │
│ │香料公司的全覆盖；公司产品直接销售给玛氏箭牌、亿滋国际、高露洁、都│
│ │市牧场、悦刻、口味王、艾普生物等国内外知名快速消费品公司。 │
│ │（二）产品质量优势 │
│ │凭借严格的质量控制体系，公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、IS│
│ │O22000:2018和CNCA/CTS0020-2008A（CCAA0014-2014）相关食品安全管理体│
│ │系认证，公司部分产品已通过包括欧盟REACH、美国FDA、BRCGS、印尼MUIHA│
│ │LAL、美国KOSHER、苏州市伊斯兰教协会清真证明等在内的多项认证。 │
│ │（三）技术优势 │
│ │良好的客户基础和市场地位使得公司能够及时地按照客户需求改进工艺，准│
│ │确把握市场动向，每年推出新的产品，进一步促进了公司的研发能力。公司│
│ │是国内中高端香料主要生产企业之一，是江苏省科技厅、江苏省财政厅、国│
│ │家税务总局江苏省税务局联合认定的高新技术企业，2012年江苏省经信委办│
│ │公室认定的江苏省第一批两化融合示范、试点企业，昆山市科学技术局、昆│
│ │山市财政局认定的昆山市科技研发机构。2019年，公司技术中心被江苏省工│
│ │业和信息化厅等部门联合认定为2019年省级工业企业技术中心。2022年公司│
│ │获得江苏省专精特新中小企业认定,凭借较强的研究开发和自主创新能力， │
│ │截至2023年12月31日，公司及其子公司累计获得授权专利142项，其中发明 │
│ │专利13项，实用新型专利129项。 │
│ │作为国内较早涉足天然香料研发、生产的厂商，公司经过多年的积累，已在│
│ │天然香料的研发、生产方面具有较强的优势，天然香料产品160多种。其中 │
│ │，公司的香兰素产品与德之馨等少数几家香兰素产品获得了美国FDA和TTB对│
│ │于天然香兰素的认可。 │
│ │（四）品种丰富及细分市场领先优势 │
│ │公司主要生产和销售天然香料、合成香料、凉味剂等，能够满足下游应用领│
│ │域的较多品类需求。公司生产的天然香料和合成香料被广泛应用于调制花香│
│ │香精、果香型香精、风味剂、糕点、化妆品及皂用香精等领域，凉味剂被广│
│ │泛应用于糖果、口香糖等领域。公司在香料品种和部分产品生产经营规模上│
│ │的优势使公司能够满足香精厂商在香料质量一致性、批量供货及时性与稳定│
│ │性，以及多品种集合采购等方面的需求，也能够提高原材料采购中的议价能│
│ │力，充分降低生产成本，从而增强盈利能力以及抵御风险的能力。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入630177917.19元，较上年同期下降10.66%。其中│
│ │，天然香料产品实现营业收入231053776.49元，同比下降29.53%；凉味剂产│
│ │品实现营业收入291663087.86元，同比增长19.29%；合成香料产品实现营业│
│ │收入98617806.88元，同比下降18.18%；实现归属于上市公司股东净利润801│
│ │58022.75元，同比下降39.18%。 │
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│竞争对手 │爱普香料集团股份有限公司（SH603020）、嘉兴市中华化工有限责任公司、│
│ │厦门嘉盟生物科技有限公司、广州百花香料股份有限公司、比利时索尔维集│
│ │团、挪威鲍利葛公司（Borregaard）、PT Indesso Aroma。 │
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│品牌/专利/经│专利：2022年公司获得江苏省专精特新中小企业认定,凭借较强的研究开发 │
│营权 │和自主创新能力，截至2023年12月31日，公司及其子公司累计获得授权专利│
│ │142项，其中发明专利13项，实用新型专利129项。 │
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│投资逻辑 │近年来，国际香精香料巨头企业持续加大在华投资，特别在2020年《对华投│
│ │资法》实施后，国际香料香精企业在华发展的营商环境和契机不断向好，在│
│ │“十三五”期间，奇华顿、德之馨、芬美意、IFF、曼氏及凯爱瑞等国际香 │
│ │精领军企业持续加大在华投资力度，新建了多处研发中心和工厂，并在2019│
│ │-2020年陆续投产，凭借技术、资金、管理、人才等方面的综合优势，不断 │
│ │扩大生产经营规模，拓展发展领域，持续占据国内香精应用的中、高端市场│
│ │。由于部分国际头部企业在华投资的工厂仅投产了一期项目，预计未来几年│
│ │，随着后期项目的逐步落地，国际巨头在中国香精香料市场中占据的份额将│
│ │保持较高增速。 │
│ │我国香精香料企业在体量、技术、人才等多方面都与国际龙头企业存在较大│
│ │差距，产品创新能力较为薄弱，因此，随着国际巨头的进入，我国香精香料│
│ │市场的竞争将愈发激烈。伴随我国行业管控趋严、环保壁垒抬升以及国内消│
│ │费升级等因素影响，小型企业生存会更加艰难，头部企业将通过并购收购形│
│ │式增强自身综合实力与市场份额，提升市场竞争力。 │
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│消费群体 │公司产品直接销售给国际十大香精香料公司中的奇华顿（Givaudan）、芬美│
│ │意（Firmenich）、国际香料香精（IFF）、德之馨（Symrise）、花臣（Fru│
│ │tarom）、高砂（Takasago）等，通过ABT等贸易商间接销售给曼氏、森馨等│
│ │，实现对十大国际香精香料公司的全覆盖；公司产品直接销售给玛氏箭牌、│
│ │亿滋国际、高露洁、都市牧场、悦刻、口味王、艾普生物等国内外知名快速│
│ │消费品公司。 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│增持减持 │亚香股份2024年7月11日公告，公司股东鼎龙博晖计划自本公告日起15个交 │
│ │易日后的连续90个自然日内合计减持不超过159.8542万股，不超过占剔除公│
│ │司回购专用账户87.29万股后的总股本比例的2%、公司总股本比例1.98%。截│
│ │至公告日，鼎龙博晖持有公司股份554.18万股（占剔除公司回购专用账户87│
│ │.29万股后的总股本比例的6.93%、公司总股本的比例为6.86%）。 │
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│项目投资 │投建亚香泰国生产基地项目：亚香股份2023年2月2日公告，公司以自有资金│
│ │与全资子公司南通亚香食品科技有限公司、全资子公司苏州亚香生物科技有│
│ │限公司共同投资建设亚香泰国生产基地项目，预计投资总额不超过3亿元。 │
│ │项目在相关协议签署完成后开始建设，争取在2024年12月31日前投产并具备│
│ │相应生产能力；对未来年度财务状况和经营成果有积极影响。 │
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│行业竞争格局│中国香精香料行业是中国化工工业中一个新兴的行业，在过去几十年中，迅│
│ │速发展成为一个活跃的市场。目前世界上香料品种约7000种，其中合成香料│
│ │约6000多种，天然香料约500种，而以各类香料复配组成的香精种类则多达 │
│ │上万种。据《香料香精行业“十四五”发展规划》指出，预计到2025年，中│
│ │国香料香精行业主营业务收入达到500亿元，年均增长2%以上。其中，香精 │
│ │产量将达到40万吨，香料产量将达到25万吨。 │
│ │中国香精香料行业正处于快速发展时期，国家陆续出台《香料香精行业“十│
│ │四五”发展规划》等各项政策法规进行宏观调控，支持香料香精行业的发展│
│ │。顶层政策的推出，有利于大型龙头进一步拓展市场、扩大规模，获得规模│
│ │效益。同时，政府加强食品安全监督和环境治理，进一步规范化香精香料行│
│ │业。 │
│ │政策端从食品多样化、安全化以及环境治理等方面对香精香料行业提出更高│
│ │管理要求，同时给予香精香料企业更大发展空间。食品多样化看，政策鼓励│
│ │食品行业向多样化方向发展，以及食品工业的转型升级，推动了香精香料下│
│ │游应用端的发展，间接带动对于香精香料的需求；环境治理层面，政策提出│
│ │坚持“绿色低碳，生态文明”的发展路线，对于香精香料行业进一步规范化│
│ │；香精香料生产端提出了安全化、天然化的相关政策，随着消费者对于食品│
│ │健康安全的逐步重视，政策提出推动食品安全现代化治理体系的建设，其中│
│ │天然香料更是在技术开发以及生产方面受到政策鼓励支持，符合长期发展趋│
│ │势。 │
│ │近年来，在环保政策趋严的背景下，香精香料行业作为化学原料和化学制品│
│ │制造业细分行业，环境治理不严的小企业首当其冲，对有一定规模的、环保│
│ │治理规范的企业提供了良好的发展机遇。政策面整体看，将推动香精香料行│
│ │业向绿色化、安全化、多样化以及天然化方向发展。 │
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│行业发展趋势│1、全球香料香精行业发展情况 │
│ │据艾美数据显示，近年来全球香料香精行业市场规模稳步增长，2023年市场│
│ │规模约为306亿美元，同比增长2.3%，预计2025年将增至321亿美元。目前，│
│ │北美、欧洲等发达国家的市场已趋近饱和，需求增速较低，香料香精产业逐│
│ │渐向发展中国家转移。随着发展中国家消费水平的提高，香料香精行业作为│
│ │配套产业将进一步发展。 │
│ │2、中国香料香精行业发展情况 │
│ │香精、香料是生活中常用的调味品，他们能够为食品、饮料、化妆品等产品│
│ │提供独特的香气和味道。目前随着消 │
│ │费结构不断优化升级，消费者口味偏好日益多元化，以及消费者对“绿色健│
│ │康”、“纯天然”的认可度不断提升，香精香 │
│ │料行业将不断整合并快速发展。近年来，居民生活水平提高、消费结构升级│
│ │，为我国香料香精行业的发展提供了广阔 │
│ │的市场空间。据艾媒数据中心、《香精香料行业“十四五发展规划”》数据│
│ │显示，2023年中国香料香精行业市场规模 │
│ │约为439亿元，同比增长2.6%，预计2026年有望突破500亿元。 │
│ │3、香料香精行业概况 │
│ │香料是一种能够依靠嗅觉或味觉感受到香味的有机化合物，也称香原料，主│
│ │要用于调配成香精用于加香产品，或直接作为食品添加剂使用。香精是由香│
│ │料和相应辅料构成的具有特定香气或香味的混合物，一般用于加香产品后被│
│ │消费。香料香精并不是人们生活中的直接消费品，而是作为配套的原料添加│
│ │在其他产品中，其被广泛应用于食品、烟草、日化、医药、饲料、化妆品、│
│ │纺织和皮革等各行各业，用量虽微，但其对产品品质至关重要。 │
│ │4、行业发展状况及总体供求趋势 │
│ │（1）全球香料香精行业高度集中 │
│ │在20世纪80年代，发达国家香料香精企业仍处于高度分散状态，自90年代以│
│ │来，行业市场集中度进程明显加快，核心生产企业日趋稳固，所占的市场份│
│ │额不断提升，逐步形成了当前的国际行业巨头。当前，欧洲、美国、日本已│
│ │成为世界上最先进的香料香精工业中心，全球重要的香料香精生产企业均来│
│ │自上述发达国家和地区，代表企业有瑞士的奇华顿和芬美意、美国的国际香│
│ │料香精和森馨、德国的德之馨、法国的曼氏和罗伯特，以及日本的高砂和长│
│ │谷川等。这些国际大公司以香精为龙头产品带动香料行业的发展，同时通过│
│ │控制关键香精的品种、技术来保持其领先地位。呈现极高的市场集中度，尤│
│ │其是奇华顿、芬美意、国际香料香精和德之馨四家公司，近年来其合计市场│
│ │份额均保持在50%以上。 │
│ │（2）我国香精香料行业集中度仍较低，企业规模普遍偏小 │
│ │当前我国香料香精行业集中度较低，大量中小企业竞争激烈。香料产品小批│
│ │量、交货快的特点，以及客户对产品质量保证的需求上升，都对中小企业都│
│ │构成了一定挑战，而原材料价格上涨以及环保压力迫使无力扩张的中小企业│
│ │逐步退出市场或融入大企业。 │
│ │（3）安全可靠的天然原料成为香精香料行业发展趋势 │
│ │由于天然概念包括了健康安全、绿色、可持续发展等多重含义，天然产品近│
│ │年来受到消费者的追捧。英国市场研究机构英敏特Mintel发布的《2018年全│
│ │球食品饮料行业趋势》报告称，由于近年来发生的食品饮料产品召回事件、│
│ │丑闻事件等问题，世界各地的消费者越来越注重购买的食品饮料的安全性和│
│ │可靠性，导致全球食品饮料行业趋向生产更多由天然原料制成的产品。作为│
│ │食品添加剂家族的重要成员，天然香料的需求呈不断上升的趋势。 │
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│行业政策法规│《香料香精行业“十四五”发展规划》、《出口货物劳务增值税和消费税管│
│ │理办法》、《关于激发科技创新活力调动“两个积极性”的若干意见》、《│
│ │“十三五”国家食品安全规划》、《产品结构调整目录》、《对华投资法》│
│ │、《促进食品工业健康发展的指导意见》、《高新技术企业认定管理办法》│
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│公司发展战略│公司作为国内香料行业的重要企业，秉持“平等、协作、创新、卓越”的企│
│ │业精神，坚持“信誉为重、人才为本、科技为先”的企业经营理念。以市场│
│ │需求为导向，以前瞻性技术研发为动力，坚持产品尽善尽美、服务至诚至周│
│ │的质量方针，不断提升企业核心竞争力。 │
│ │报告期内，公司扩大公司产能，不断研发新产品、新工艺，抓住近年来环保│
│ │、安全等硬约束所进行的供给侧改革对规范企业提供的市场机遇，提升自身│
│ │满足市场需求的能力；通过加强同国际香料香精、奇华顿等国际知名香精香│
│ │料公司的合作，增加对优质终端客户的销售规模，通过加强同ABT等国际知 │
│ │名贸易商的合作，增加公司主打天然香料产品在境外市场的销售规模，增加│
│ │市场占有率和客户黏性，通过前述措施，为公司未来发展战略奠定了较为扎│
│ │实的基础。 │
│ │公司将充分发挥技术、服务、质量、产品和管理等优势，进一步完善现有产│
│ │品线。同时公司将不断加大研发投入、引进高新技术人才、完善经营管理理│
│ │念、优化公司运行机制，将更符合市场需求的产品推向市场，提升公司现有│
│ │产品的结构、品牌影响力，获得更多的市场份额，力争成为国际领先香料香│
│ │精企业的核心天然香料供应商，进一步提升盈利能力，增强核心竞争力。 │
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│公司日常经营│公司围绕年初制定的经营计划，稳中求进推动项目，但受到整体下游市场需│
│ │求变化、公司产品结构调整以及香兰素产品压降计划的影响，2023年度公司│
│ │各类产品价格均呈现不同幅度的下降，部分产品毛利率水平也呈现一定幅度│
│ │的下降；同时，公司注重产品技术的研发投入，并积极推进新产业基地的建│
│ │设，为公司中长期的健康、可持续发展奠定了坚实基础。 │
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│公司经营计划│未来三到五年，公司将以国内稳步发展及国外天然香料的普及为契机，紧跟│
│ │国家发展战略布局，顺应国家环保发展趋势，加大研发投入、加强技术创新│
│ │，通过对现有产品的持续改进和高端产品的研发投入，进一步丰富天然香料│
│ │产品种类，将更多高技术含量、高附加值、适应市场需求的产品推向市场，│
│ │进一步提升天然香料产品在主营业务中的比例，增加产品的附加值，从而提│
│ │升公司在同行业竞争中的优势地位。此外，公司将不断改善公司治理结构，│
│ │持续提高自主研发能力，积极建设营销网络和服务网络，以品质开拓国内外│
│ │中高端产品市场，吸引国内外优秀人才，实现企业的长期快速可持续发展。│
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│公司资金需求│本公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│（1）新产品开发的风险 │
│ │香料香精产品品种众多，相应的研发和生产技术日新月异，随着技术进步和│
│ │下游市场需求的不断变化，产品研发生产的新技术也不断涌现。不断开发新│
│ │产品和新技术，适应市场需求变化和行业发展趋势，是香料香精行业生产商│
│ │能够保持长久市场竞争力的关键。但新产品、新工艺需要投入大量资金和人│
│ │力物力，开发过程中不确定因素较多，公司存在未来新产品开发不确定风险│
│ │。 │
│ │（2）核心技术失密和核心技术人员流失风险 │
│ │香料香精的研发生产需要较高的科技含量，行业内企业的核心竞争力体现在│
│ │技术、配方、工艺储备及研发能力上，对技术人员的依赖程度较高。发行人│
│ │的核心技术主要由少数核心技术人员掌握，未来如果公司现有核心技术人员│
│ │出现流失，有可能影响公司的持续研发能力，甚至造成公司的核心技术泄密│
│ │，从而对公司生产经营和产品竞争力带来不利影响。 │
│ │（3）环保风险 │
│ │本公司产品生产过程涉及化学反应，会产生一定的废水、废气、固体废物等│
│ │污染性排放物和噪声。2017年，江苏省对化工行业开展结构调整，经与当地│
│ │政府协商，公司昆山工厂逐步减少产能，并于2019年末拆除全部生产设备；│
│ │公司其他子公司江西亚香、南通亚香、武穴坤悦不存在因环保限产或重污染│
│ │领域相关监管政策被当地政府要求拆除设备或采取其他限产措施的情形。但│
│ │随着国家对环保的要求日益严格以及社会对环境保护意识的不断增强或环保│
│ │要求升级，国家及地方政府可能在将来颁布新的法律法规或加强环保监管，│
│ │若公司在生产经营过程中因环保工作不到位等原因，或受政策环境变化等外│
│ │部因素影响，发生意外停产、减产、限产、生产设备拆除事件或遭受行政主│
│ │管部门行政处罚，将对公司盈利能力造成不利影响。同时，随着相关环保标│
│ │准的提高，公司的环保投入将随之增加，从而导致公司生产经营成本提高，│
│ │影响收益水平。 │
│ │（4）主要原材料价格波动的风险 │
│ │公司生产香料产品的主要原材料包括丁香油、天然薄荷脑等天然香原料及己│
│ │二醇、2-溴丙烷等化工原材料。报告期内，因国际局势紧张等多重因素造成│
│ │的供需失衡及输入性通涨，原材料价格波动频繁。天然香原料的价格易受天│
│ │气、产地、产量等因素影响，化工原材料受原油价格波动等因素影响，导致│
│ │公司原材料采购价格有所波动。如果未来发生主要原材料供应短缺、价格大│
│ │幅上升的情况，或公司内部采购管理措施未能得到有效执行，将可能导致公│
│ │司不能及时采购生产所需的原材料或采购价格较高，从而对公司的生产经营│
│ │产生不利影响。 │
│ │（5）客户集中的风险 │
│ │公司向前五名客户销售额占比当期营业收入比例较大，若主要客户生产经营│
│ │状况发生重大不利变化或未来发展计划发生变化，需求下降，或因为公司在│
│ │产品品质、及时交付以及持续竞争力等方面出现问题，导致主要客户转向其│
│ │他供应商采购相关产品，将给公司的生产经营带来一定的不利影响。其中，│
│ │公司凉味剂产品主要为WS-23产品，公司在WS-23产品上对玛氏箭牌存在一定│
│ │依赖。如未来玛氏箭牌减少WS-23产品的采购规模或降低采购价格，将会影 │
│ │响公司该产品销售收入及产品利润。 │
│ │（6）安全生产风险 │
│ │公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业”之“香料、香精制造”，部│
│ │分原材料为易燃、易爆和腐蚀性
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