热点题材☆ ◇301246 宏源药业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、减肥药、合成生物
风格:融资融券、回购计划、两年新股、破发行价
指数:无
【2.主题投资】
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2024-05-09│合成生物 │关联度：☆☆☆
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公司武汉研发中心扩建项目计划购置先进的实验设备,建设包括杂质研究、晶型研究、合成
生物学研究等
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2023-08-11│减肥药 │关联度：☆☆☆
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公司有一种具有减肥功能组合物及其制备方法。
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2023-03-20│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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公司生产锂电池电解液的主要材料之一——六氟磷酸锂
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2024-09-02│猴痘概念 │关联度：☆☆☆
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公司在洛韦系列抗疱疹病毒药物领域亦初步建立了较为完整的产业链，并努力构建一体化产
业链。
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2023-03-22│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司已成为国内六氟磷酸锂的主要供应商之一，并于2014年成为比亚迪等国内知名企业的六
氟磷酸锂合格供应商之一。
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2023-03-20│原料药 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司生产鸟嘌呤等阿昔洛韦原料药反应链条上相关产品
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2023-03-20│首日破发 │关联度：☆☆☆
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公司上市首日即跌破发行价，跌幅为16.10%
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2023-03-20│电解液 │关联度：☆☆☆
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公司生产锂电池电解液的主要材料之一——六氟磷酸锂
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2023-03-20│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-03-20在深交所创业板注册上市
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2023-03-20│转板A股 │关联度：☆☆☆
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宏源药业:【831265:2014-11-04至2023-02-21】于2023-03-20在深交所上市
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2023-03-20│六氟磷酸锂 │关联度：☆☆☆
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公司生产锂电池电解液的主要材料之一——六氟磷酸锂
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│破发行价 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-70.33%
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2024-11-04│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过9904万元(320万股),回购期:2024-03-13至2025-03-12
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2024-03-20│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-03-20上市，发行价：50.00元
【3.事件驱动】
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2023-07-12│电解液大厂Q2开工率回升，需求恢复主要来自储能市场
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电解液大厂Q2开工率回升，需求恢复主要来自储能市场
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2023-05-22│六氟磷酸锂价格月内翻倍，企业利润有望迎来改善
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前期一度陷入亏损的六氟磷酸锂市场，近一个月来终于迎来反转。六氟磷酸锂4月份国内市
场月均价为8.87万元/吨，4月末开始出现上涨，目前市场报价在13万-14万/吨之间，有地区报价
甚至达到每吨16万-17万，情况比前期明显好转。六氟磷酸锂价格不足一月间实现翻倍，与上游
碳酸锂价格短期大涨关联密切。在碳酸锂价格前期大幅回落的过程中，六氟磷酸锂是整个产业链
亏损最为明显的产品。
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2023-05-16│六氟磷酸锂继续上涨，月涨幅达37.6%
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5月以来，国内六氟磷酸锂价格持续上涨，月涨幅已达37.6%。据百川盈孚数据，5月15日，
国内六氟磷酸锂市场价格区间在11.2万元/吨-12.2万元/吨，市场均价宽幅涨至11.7万元/吨，单
日每吨上调达1万元，较14日均价相比上涨9.35%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是一家集有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂研发、生产和│
│ │销售为一体的高新技术企业。 │
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│产品业务 │公司主要从事有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂的研发、生产│
│ │和销售。公司主要产品分为乙二醇反应链条上的有机化学原料乙二醛等产品│
│ │、医药中间体乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑等产品、原料药甲硝唑等产品； │
│ │氰乙酸甲酯、盐酸胍反应链条上的医药中间体鸟嘌呤、双乙酰鸟嘌呤等产品│
│ │。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │公司主要从事有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂的研发、生产│
│ │和销售，通过向下游客户销售有机化学原料、原料药及医药中间体、医药制│
│ │剂等产品，从而实现销售收入和利润。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购的日常经营物资主要包括乙二醇、环氧乙烷等生产原材料和日常生│
│ │产所需的备品配件等。 │
│ │（1）生产原材料采购模式 │
│ │生产原材料的采购工作主要由公司供应业务部负责。公司主要采用以产定购│
│ │的采购模式，供应业务部根据生产管理办公室的生产计划，结合原材料安全│
│ │库存和当期采购物资市场价格等因素进行采购活动。 │
│ │（2）备品配件采购模式 │
│ │对于日常生产所需的备品配件，公司主要采用按需定购的采购模式，由需求│
│ │部门提出采购申请，供应业务部根据采购申请，结合当期采购物资市场价格│
│ │等因素进行采购活动。 │
│ │（3）现金采购情况 │
│ │报告期内，公司主要采用银行付款方式结算采购货款，现金采购占日常经营│
│ │物资、劳务和能源采购金额比例很低。公司现金采购的内容主要为日常零星│
│ │采购的备品配件、低值易耗品、劳保用品等。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要产品的生产通常由若干道工序构成，生产出的部分中间产品既可用│
│ │于下道工序继续生产，也可直接对外销售。公司的主要产品由公司自主生产│
│ │，采用以销定产与安全库存相结合的生产管理模式。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司产品主要采用直销和经销相结合的产品销售模式，经销均为买断式销售│
│ │。公司有机化学原料、原料药及医药中间体、六氟磷酸锂等产品主要通过公│
│ │司经营部下设的业务部门进行销售，医药制剂产品由公司制剂事业部营销中│
│ │心负责销售。 │
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│行业地位 │公司在细分产品原料药和医药中间体技术和成本上有优势 │
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│核心竞争力 │（1）技术和研发优势 │
│ │经过多年发展和积累，公司已建立起一套完整的自主核心技术体系，拥有成│
│ │熟的氟化、氢化、烷基化、硝化、氧化等危险化学工艺及高温反应（500-60│
│ │0摄氏度）、低温结晶（零下40-50摄氏度）等规模化大生产技术。公司核心│
│ │技术覆盖从基础化学原料、医药中间体、原料药到医药制剂，产品涉及抗细│
│ │菌药物、抗病毒药物，核心技术体系健全、覆盖产品种类众多，多项技术经│
│ │鉴定达到国内领先或国际先进水平，并获得过多项省级科技进步奖。该等核│
│ │心技术有利于提高生产效率和产品质量、降低生产成本，并有利于降低能量│
│ │消耗、污染物排放和安全风险。 │
│ │（2）产品质量优势 │
│ │经过多年的不断改进创新，依托先进的产品技术工艺、较为健全的生产管理│
│ │体系和严格的产品质量标准，公司产品质量在行业内处于较高水平。为了保│
│ │证产品质量，公司有严格的合格供应商准入标准，一般会选择较大规模的化│
│ │工生产企业或贸易商采购原材料，必要时还会对供应商进行审计。此外，由│
│ │于公司建立了从有机化学原料到中间体、原料药直至医药制剂的一体化产业│
│ │链，避免了外购众多原材料导致的质量风险，进一步保障了公司的产品质量│
│ │。 │
│ │（3）一体化产业链优势 │
│ │公司在硝基咪唑类药物领域已建立起从有机化学原料到中间体、原料药直至│
│ │医药制剂的一体化产业链；在洛韦系列抗疱疹病毒药物领域亦初步建立了较│
│ │为完整的产业链，并努力构建一体化产业链。目前洛韦系列抗疱疹病毒药物│
│ │产业链的产品包括三氨物、鸟嘌呤、双乙酰鸟嘌呤、双乙酰阿昔洛韦、阿昔│
│ │洛韦，未来将往上游盐酸胍和下游更昔洛韦、伐昔洛韦、泛昔洛韦等原料药│
│ │以及洛韦系列抗疱疹病毒制剂产品延伸，成为国内少数能够形成涵盖上游原│
│ │料、中游医药中间体、下游医药制剂的完善产业链的抗疱疹病毒药物生产企│
│ │业。 │
│ │（4）产品多样化优势 │
│ │公司现有主要产品有乙二醛、乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑、甲硝唑、鸟嘌 │
│ │呤及六氟磷酸锂等，涉及基础化工、原料药、医药中间体、医药制剂和新能│
│ │源领域，医药产业链方面又同时涉足抗细菌药物和抗病毒药物两大领域。各│
│ │产品前后衔接又相互独立，共同构建起公司在相关行业内的全产业链布局。│
│ │公司产品多样并涉及多个细分行业，有效避免了对单一品种的依赖，可有效│
│ │分散经营风险特别是行业周期性波动的风险。 │
│ │（5）规模优势 │
│ │公司各主要产品如甲硝唑原料药、硝基咪唑类药物的关键中间体2-甲基-5- │
│ │硝基咪唑、重要化工原料乙二醛、用于合成阿莫西林的关键中间体乙醛酸、│
│ │洛韦系列抗疱疹病毒药物的关键中间体鸟嘌呤等的产能和市场份额均在国内│
│ │乃至全球市场占据领先地位，且与第二名差距较大，行业地位突出，规模优│
│ │势明显。 │
│ │（6）客户和营销网络优势 │
│ │经过多年市场开拓和客户积累，公司建立了覆盖全国31个省、市、自治区的│
│ │营销网络，海外市场公司产品销往亚洲、欧洲、非洲、美洲等几十个国家和│
│ │地区。由于产品线丰富，公司客户群体呈多样化的特征，覆盖了医药领域和│
│ │精细化工领域的生产、批发和零售企业。凭着高品质的产品和突出的行业地│
│ │位，公司在行业内树立了较高的知名度，赢得了良好的口碑，与联邦制药、│
│ │国药集团、石药集团、哈药集团、普洛药业、科伦药业等国内知名制药企业│
│ │和赛诺菲、百特、索尔维等国际知名企业建立了良好的合作关系。 │
│ │（7）管理团队优势 │
│ │公司管理团队中大部分成员均在本行业从业多年，拥有深厚的专业背景和丰│
│ │富的从业经历，熟悉行业发展的特点和趋势，对本行业有着深刻的理解和敏│
│ │锐的市场洞察力，能够积极顺应行业发展趋势和市场需求变化，及时做出正│
│ │确的决策，使公司保持较强的竞争力，确立了公司目前的市场领先地位。 │
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│经营指标 │公司2022年实现营业收入206,372.35万元，较2021年增长30.79%；实现利润│
│ │总额47,797.64万元，归属于上市公司股东的净利润43,479.56万元，基本每│
│ │股收益1.23元/股，加权平均净资产收益率22.93%。 │
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│竞争对手 │富祥药业、奥翔药业、东亚药业、新天地。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，公司共取得专利65项，其中发明专利57项。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │全球硝基咪唑类抗菌原料药及中间体、抗疱疹病毒原料药及中间体及青霉素│
│ │类抗菌药物中间体的主要供应商之一。 │
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│消费群体 │医药中间体生产企业、原料药生产企业等、医药流通企业、医药商业企业。│
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│消费市场 │境内、境外 │
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│行业竞争格局│医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业。随着我国人│
│ │口老龄化加剧、医疗保健重视程度加强和居民收入水平的提高，对药品的刚│
│ │性需求将推动行业持续稳定发展。根据国家统计局数据显示，2022年，全国│
│ │规模以上医药制造业企业实现营业收入29,111.4亿元，利润总额4,288.7亿 │
│ │元。近年来,随着国家政策的支持和医药卫生体制改革的不断深化，医药行 │
│ │业逐步从高速发展向高质量发展转型，挑战与机遇并存。 │
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│行业发展趋势│（1）全身抗细菌药行业未来发展趋势 │
│ │①全身抗细菌药行业整体发展趋势 │
│ │全身抗细菌药作为基础用药在我国医药市场中一直占据着重要地位，其未来│
│ │发展受到多种因素特别是政策因素的影响。主要体现在以下几方面： │
│ │A.入院人数不断增加有利于全身抗细菌药物行业的发展 │
│ │B.人口老龄化有利于全身抗细菌药物行业的发展 │
│ │C.耐药性问题有利于推动全身抗细菌药物行业的发展 │
│ │D.“带量采购”政策导致全身抗细菌药物价格下跌，但也有利于促进行业规│
│ │范发展 │
│ │E.“限抗令”短期内影响了全身抗细菌药物行业的发展速度 │
│ │②硝基咪唑类抗细菌药物行业未来发展趋势 │
│ │硝基咪唑类抗细菌药物未来仍将广泛地应用于各种细菌感染疾病的治疗当中│
│ │，预计其市场需求未来仍将持续增长。 │
│ │（2）抗疱疹病毒药物行业未来发展趋势 │
│ │未来抗病毒药物将持续为国内外医药市场上令人瞩目的活跃药品 │
│ │种类之一。随着艾滋病和病毒性肝炎等疾病在全球迅速蔓延，非典型性肺炎│
│ │、禽流感病毒、疱疹病毒、呼吸道合胞病毒、甲型H1N1流感病毒的轮番侵袭│
│ │，以及本轮新型冠状病毒疫情的蔓延，促进了抗病毒药物的研制及销售市场│
│ │的发展。一些新型抗病毒药物如治疗丙肝的直接作用于病毒药物（DAAs）上│
│ │市，在短时间内创造出数百亿美元的市场规模，这表明抗病毒药物领域存在│
│ │非常大的市场需求未被满足，拥有突破性疗法的药物一旦出现即有很大机会│
│ │成为“重磅炸弹”产品。 │
│ │（3）乙二醛行业未来发展趋势 │
│ │①下游医药市场的发展有利于乙二醛行业发展 │
│ │随着我国药品监督管理不断规范，经济的不断发展，促进了制药工业的不断│
│ │发展。医药工业主营业务收入由2015年26703亿元增长至2021年的27762亿元│
│ │，年均增速为7%。从子行业来看，化学原料药占据我国医药工业14%以上的 │
│ │占比，增速在4%以上。下游医药市场的持续发展有利于乙二醛市场的发展。│
│ │②技术进步和质量提高促进乙二醛市场发展 │
│ │目前我国乙二醛主要生产厂家都在努力提高生产技术，提高乙二醛产品的收│
│ │率及产品的纯度。企业在扩大国内市场的同时，积极拓展海外市场。国内乙│
│ │二醛生产企业瞄准国际市场，不断提高产品质量，努力扩大出口，促使我国│
│ │乙二醛行业健康稳步发展。 │
│ │（4）乙醛酸行业未来发展趋势 │
│ │①高品质乙醛酸产品的需求促进行业发展 │
│ │②国家产业政策有利于乙醛酸行业发展 │
│ │③下游原料药行业的发展带动乙醛酸行业发展 │
│ │④市场需求潜力大 │
│ │（5）我国原料药行业的发展趋势 │
│ │①医药制剂企业积极布局原料药产业链 │
│ │随着国家“一致性评价”、“带量采购”、“两票制”政策的全面推行，国│
│ │内医药制剂企业尤其是仿制药生产企业的利润空间被严重挤压，倒逼仿制药│
│ │企业加大创新药研发投入，并努力降低生产成本。那些拥有上游原料药产业│
│ │链的仿制药生产企业在成本方面具有较强的竞争优势，这也促使医药制剂企│
│ │业积极往上游原料药产业链布局。 │
│ │②从非规范市场向规范市场进军 │
│ │规范市场具有较高的准入门槛，因而竞争相对缓和，产品售价高，且客户粘│
│ │性较强，因此具有技术优势和研发优势的医药制造企业倾向于从非规范市场│
│ │向规范市场进军，以获取更高的回报。 │
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│行业政策法规│中华人民共和国药品管理法、中华人民共和国药品管理法实施条例、药品生│
│ │产质量管理规范、药品生产监督管理办法、药品注册管理办法、药品经营许│
│ │可证管理办法、药品流通监督管理办法、中华人民共和国药典、危险化学品│
│ │登记管理办法、危险化学品安全管理条例、中华人民共和国安全生产法、“│
│ │十四五”医药工业发展规划、中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个│
│ │五年规划和2035年远景目标纲要、战略性新兴产业重点产品和服务指导目录│
│ │（2016年版）、产业结构调整指导目录（2019年本）、促进医药产业健康发│
│ │展的指导意见、医药工业发展规划指南、中国制造2025、推动原料药产业绿│
│ │色发展的指导意见、关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施│
│ │意见（试行）、关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知、关│
│ │于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见。 │
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│公司发展战略│公司始终把“创新、发展”作为企业的核心价值观，密切关注原料药、医药│
│ │中间体及医药制剂行业发展趋势，在不断巩固和增强现有核心竞争力的基础│
│ │上，依托公司的研发和技术能力，对公司现有资源进行优化整合，不断丰富│
│ │产品品种，延伸和完善医药产业链，以实现高端原料药、特色医药中间体和│
│ │医药制剂产品的一体化发展，努力将公司打造成为国际化一流医药企业。此│
│ │外，在坚持以发展医药产业链为核心的基础上，依托现有研发和技术能力，│
│ │适度探索新的业务形态，拓宽能力边界，实现产品的适度多样化发展，以进│
│ │一步增强公司的抗风险能力。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司在不断巩固和增强现有核心竞争力的基础上，依托公司的研│
│ │发和技术能力，对公司现有资源进行优化整合，不断丰富产品品种，延伸和│
│ │完善医药产业链。年产1000吨阿昔洛韦原料药项目建成投产，替硝唑原料药│
│ │取得原料药备案登记号，甲硝唑栓、双泰唑栓、人工牛黄甲硝唑胶囊通过GM│
│ │P符合性检查，均有力地推动了公司高端原料药、特色医药中间体和医药制 │
│ │剂产品的一体化发展。 │
│ │同时，公司加速布局锂电池材料产业，持续释放产能，年产1,000吨六氟磷 │
│ │酸锂生产装置技术改造项目和年产6,000吨六氟磷酸锂生产装置建设项目投 │
│ │入试生产，公司六氟磷酸锂产能达到8,000吨/年，六氟磷酸锂业务规模和市│
│ │场竞争力大幅提升。 │
│ │公司全年实现营业收入206,372.35万元，较2021年增长30.79%；实现利润总│
│ │额47,797.64万元，归属于上市公司股东的净利润43,479.56万元，基本每股│
│ │收益1.23元/股，加权平均净资产收益率22.93%。营业收入同比大幅上升的 │
│ │主要原因为：①受年产1,000吨六氟磷酸锂生产装置技术改造项目、年产6,0│
│ │00吨六氟磷酸锂建设项目陆续投入试生产影响，六氟磷酸锂产销量增加，进│
│ │而导致六氟磷酸锂产品收入增加；②受行业内另一家甲硝唑主要生产企业安│
│ │全生产整改影响，甲硝唑市场供给减少，进而导致公司甲硝唑销售收入增加│
│ │；③公司加大了对普通品质乙醛酸的销售力度，同时根据市场销售形势对乙│
│ │醛酸产品进行了调价，并给予部分大客户价格优惠，使得乙醛酸销售数量大│
│ │幅上升，进而导致乙醛酸销售收入增加。 │
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│公司经营计划│1、产能扩张计划 │
│ │为适应行业发展趋势，进一步提升公司经营规模，公司拟以本次公开发行募│
│ │集资金投资建设“抗病毒原料药及中间体项目”和“年产25亿片（粒)高端 │
│ │制剂车间项目”。项目达产后，公司将增加原料药、医药中间体及医药制剂│
│ │产能，产品品种进一步丰富，医药产业链进一步完善，公司盈利能力进一步│
│ │增强。 │
│ │2、多品种战略计划 │
│ │公司在着眼于原料药和中间体产品的产业项目进行规模化投资的同时，将积│
│ │极推动产业链延伸，依托公司原料药和医药中间体产品研发优势、工艺技术│
│ │、规模化生产能力，不断研发具有市场前景和技术优势的其他品类的原料药│
│ │产品和医药制剂产品。公司拟通过本次发行募集资金在现有医药产业链基础│
│ │上，再投资建设一个抗病毒原料药及中间体项目和一个年产25亿片（粒）高│
│ │端制剂车间项目，进一步丰富和完善产业链相关品种，增强一体化产业链优│
│ │势，实现产品的多元化和均衡发展，通过多品种协同发展提高公司的抗风险│
│ │能力。 │
│ │在进一步延伸和完善现有医药产业链基础上，公司将始终关注新能源、氟化│
│ │工领域的机会，加强相关产品研发，并视行业形势发展进行相应的产业布局│
│ │。 │
│ │3、市场开拓计划 │
│ │目前公司产品主要销往国内市场，未来三年公司将在巩固和发展现有优势市│
│ │场的基础上，巩固并深化现有客户资源，根据不同客户的产品需求供应符合│
│ │相应质量标准的产品，充分满足现有的市场需求，确保与客户的长期战略合│
│ │作关系；其次，积极完善公司销售管理制度，加强营销网络建设，培养一支│
│ │具有国际视野的高素质营销管理和技术服务团队，加强对美国、欧盟等规范│
│ │性较好的境外销售市场开拓力度，同时加强对其他市场的营销力度，针对不│
│ │同的市场环境制定不同的销售方案；最后，公司将强化内部团队建设，加强│
│ │销售人员与客户的有效沟通，通过与客户的沟通发掘市场的前沿信息，逐步│
│ │形成稳定国内市场、大力开拓国际市场的格局。 │
│ │4、研发和创新计划 │
│ │公司拟通过本次公开发行募集资金建设“研发中心及多功能试验车间项目”│
│ │。该项目主要研发方向为原料药、生物酶和氟化工的新产品开发、现有产品│
│ │生产工艺技术改进。未来三年，公司将在持续保持对现有技术的更新和工艺│
│ │优化基础上，依托该募投项目的实施，进一步丰富公司产品品类、提高产品│
│ │质量、优化工艺和降低成本，减少产品对环境的污染，实现绿色健康、可持│
│ │续的生产工艺；另一方面，通过整合公司资源，发挥产学研的优势，扩大与│
│ │行业技术优势单位以及相关科研院所的交流合作，加强同国内外同行业的交│
│ │流，积极开展新品种开发工作，通过技术研发优化生产工艺、降低生产成本│
│ │、提升产品品质、增加产品种类。 │
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│公司资金需求│研发中心及多功能试验车间项目、抗病毒原料药及中间体项目、年产25亿片│
│ │（粒）高端制剂车间项目。 │
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│可能面对风险│一、经营风险： │
│ │（一）原材料价格波动风险；（二）产品价格下滑风险；（三）环保风险；│
│ │（四）安全生产风险；（五）产品质量控制风险；（六）经营资质获取风险│
│ │；（七）国际贸易环境变化及产品准入风险；（八）税收优惠政策变动风险│
│ │二、财务风险： │
│ │（一）毛利率下滑的风险；（二）经营业绩下滑的风险；（三）汇率波动风│
│ │险；（四）净资产收益率下降风险；（五）存货规模较大的风险；（六）自│
│ │有新能源业务经营业绩及投资收益下滑的风险 │
│ │三、技术风险： │
│ │（一）技术创新风险；（二）新产品研发不及时的风险；（三）核心人员和│
│ │技术流失的风险 │
│ │四、募集资金投资项目的风险： │
│ │（一）募投项目产能消化风险；（二）募投项目不能达到预期效益的风险；│
│ │（三）募投项目建设风险；（四）固定资产折旧增加导致利润下滑的风险 │
│ │五、内控风险： │
│ │（一）管理风险；（二）不当控制风险 │
│ │六、不可抗力风
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