热点题材☆ ◇301251 威尔高 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、一带一路、智能机器、汽车电子、工业互联、MiniLED、CPO概念、新型工业、PCB
概念
风格:融资融券、即将解禁、活跃股、基金独门、定增预案、密集调研、QFII新进、专精特新
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2025-08-25│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司产品主要应用于工业控制、显示、通讯、消费、汽车电子等领域，5G领域有服务器电源
，光模块等产品
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2024-07-01│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司在机器人和人工智能方面项目有服务器电源、运动控制以及相关的三电产品，并持续研
发及布局相关产品线。
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2024-06-27│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司积极响应国家一带一路发展政策，为更好的开拓国际市场，服务国外客户，正在泰国建
设工厂
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2024-06-06│汽车电子 │关联度：☆☆
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公司产品主要应用于工业控制、显示、通讯设备、汽车电子等领域，并持续在拓展汽车电子
、光模块等领域
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2023-09-26│新型工业化 │关联度：☆☆☆
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公司产品主要应用于工业电源、电控类产品，包括电源、变频器、伺服器、控制器等。
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2023-09-26│CPO概念 │关联度：☆☆☆
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公司有100G、25G光模块产品。
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2023-09-11│工业互联 │关联度：☆☆
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根据公司招股说明书：公司为江西省“5G+工业互联网”应用示范工广，在高精度、高密度
和高可靠性印制电路板研发与生产领域积累了丰富经验。
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2023-09-06│PCB概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品类型覆盖厚铜板、MiniLED光电板、
平面变压器板等。
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2023-09-06│MiniLED │关联度：☆☆☆
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公司产品类型覆盖厚铜板、Mini LED光电板、平面变压器板等。
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2026-08-18│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-06-30,高盛公司有限责任公司持有99.31万股(占总股本比例为：0.53%)
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2026-08-18│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-06-30,高盛公司有限责任公司持有99.31万股(占总股本比例为：0.53%)
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2026-07-17│定向增发 │关联度：☆☆☆
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公司2026-07-17公告：定向增发预案股东大会通过,预计募集资金13.000亿元。
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2025-01-07│富士康概念 │关联度：☆☆☆
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公司海外客户主要包括施耐德、台达电子、三星电子、富士康、立讯等等
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2023-09-12│华为概念 │关联度：☆☆
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公司客户有施耐德、台达、冠捷、立讯、泰科等，公司通过立讯向华为供应产品
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2023-09-06│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-09-06在深交所创业板注册上市
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2026-08-21│活跃股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-21当周换手率为：71.42%
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2026-08-18│密集调研 │关联度：☆☆☆
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近一个月有55家机构调研
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2026-08-17│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-06-30QFII(2家)新进十大流通股东并持有186.07万股(0.99%)
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2026-07-17│定增预案 │关联度：☆☆☆☆
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公司2026-07-17公告定增方案被股东大会通过
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2026-05-28│即将解禁 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2026-09-07有股份解禁，占总股本比例为59.91%
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2026-03-31│基金独门 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,公司仅出现在新华基金管理股份有限公司旗下基金的投资前10名股票中
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2023-08-21│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2024-05-24│行业巨头或加码扩张AI服务器产能，行业需求大幅提升
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近日，鸿海公告，增资美国得州休斯顿厂1400万美元。外界推测，此举将扩张该公司在得州
的人工智能（AI）服务器产能。2023年以来，随着国内外厂商加速布局千亿级参数量的大模型，
训练需求及推理需求高速增长，共同驱动算力革命，助推AI服务器市场及出货量高速增长。根据
行业分析机构TrendForce集邦咨询的预测，全球AI服务器市场将在2024年迎来显著增长，预计总
量将超过160万台，年增长率达到40%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │江西威尔高电子股份有限公司，成立于2017年4月7日，位于江西省吉安市国│
│ │家级井冈山经济技术开发区，全资子公司惠州威尔高电子有限公司成立于20│
│ │04年6月1日，位于广东省大湾区惠州市博罗县。2023年9月在深交所成功上 │
│ │市，股票代码301251。 │
│ │公司主营印制电路板的研发、生产和销售，产品包括双面板、多层板，产品│
│ │类型覆盖厚铜板、MiniLED光电板、平面变压器板等，产品应用于二次电源 │
│ │、工业控制、新能源、数字通讯、光模组、汽车电子、显示等领域。公司是│
│ │国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、江西省潜在独角兽企│
│ │业、江西省专精特新中小企业、江西省管理创新示范企业，拥有江西省省级│
│ │企业技术中心、江西省“5G+工业互联网”应用示范工厂等称号。在高精度 │
│ │、高密度和高可靠性印制电路板研发与生产领域积累了丰富经验。 │
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│产品业务 │公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品类型包括厚铜板（电│
│ │机、电控、电源）、MiniLED光电板、平面变压器、光模块等，产品应用于 │
│ │工业控制、显示、AI智能、汽车电子、新能源、新一代通讯等领域。 │
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│经营模式 │1、盈利模式：公司的盈利模式系为客户提供定制化PCB产品，即向供应商采│
│ │购覆铜板、铜球、铜箔、半固化片、干膜等原材料和相关辅料，根据客户需│
│ │求生产出符合客户要求的PCB产品，销售给境内外客户来获取合理利润。 │
│ │2、采购模式：公司结合生产计划及现有库存情况安排采购计划，主要原材 │
│ │料的采购根据公司现有订单需求进行采购，辅料则是每月按照近期平均使用│
│ │量进行采购，主要原材料包括：覆铜板、铜箔、铜球、半固化片、干膜等，│
│ │辅料包括化学药水、钻头、铣刀等。在供应商选择时，公司会对供应商进行│
│ │资质审查，对其经营资质、生产和技术能力、产品质量、供货及时性、服务│
│ │质量、环境保护等方面进行综合考量，经审核后，将符合要求的供应商列入│
│ │合格供应商名录。 │
│ │4、销售模式：（1）销售体系：公司具有完整的销售业务体系，充分以客户│
│ │为中心，根据销售地区进行分组，国内、国外建立多个销售办事处，并配有│
│ │专业的技术、品质、服务人员团队支持，全方位挖掘及满足客户需求，增强│
│ │市场占有率。（2）客户类型：公司客户类型可分为电子产品制造商、PCB企│
│ │业、贸易商三类，根据公司客户类型和国内外市场的特点，公司主要采用直│
│ │销的销售模式，产品直接销售至国内外电子产品制造商。公司通过PCB企业 │
│ │进行销售作为补充，少量通过贸易商进行销售。（3）业务发展：以电机、 │
│ │电控、电源为产品方向，持续深化市场渗透，在工业控制、汽车电子、服务│
│ │器电源、二次电源、数字通讯等关键领域获得了新老客户的广泛认可，并逐│
│ │步提高市场份额，深化在细分市场中的领导地位；并以泰国工厂最早投产且│
│ │最先稳定量产为契机，紧紧抓住PCB产业转移之世纪机会，不断向海外知名 │
│ │企业拓展市场，以AI产品为方向，向数字基建层、产品应用层不断研发推广│
│ │新产品，同步借助泰国工厂的国际影响力；扩大东南亚，欧美市场的占有率│
│ │；中国市场以江西工厂二期投入建设扩大产能为机会，抓住AI人工智能、国│
│ │内提振消费、扩大内循环的政策利好局面，通过跟战略客户进行技术研发绑│
│ │定，扩大国内细分领域市场的销售占比率及市场份额，让国内同国外市场双│
│ │驱动，引领集团快速前行。 │
│ │5、研发模式：在研发创新方面，公司设立了研发技术中心，建立了完善的 │
│ │研发体系，进行新产品、新技术、新工艺的开发研制，不断提升生产效率、│
│ │优化产品结构。技术研发中心组负责新产品、新工艺进行研发，并对生产、│
│ │研发过程中遇到的技术难题进行技术攻关；产品规划组负责对新产品线导入│
│ │的相关新产品的技术资料，技术指标项目、可靠性测试项目要求、加工过程│
│ │控制难点及要点进行策划；品质组负责为研发活动提供先进的试验检测方法│
│ │与手段。公司新项目的研发流程主要包括立项、方案设计、样品测试、小批│
│ │量加工、批量生产五个阶段。同时研发技术中心推行N+1的研发模式，在现 │
│ │有的新产品及新工艺技术研发基础上推行预研一代生产一代、不断优化迭代│
│ │加工方法及参数，做到资源最大化，紧跟客户及市场需求，与客户形成长久│
│ │且稳固的商业合作伙伴关系。 │
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│行业地位 │专注于工控和显示领域的PCB企业 │
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│核心竞争力 │（一）客户资源优势 │
│ │由于PCB系根据客户的需求提供的定制化产品，知名客户通常对PCB品质、寿│
│ │命、高可靠性要求更为严苛，因此对供应商资质要求高、审核过程长、认证│
│ │时间久，一旦达成合作，基于对技术要求、产品质量、采购成本等多方面综│
│ │合考虑，一般会与供应商形成长期合作关系。不同的下游应用领域对PCB的 │
│ │技术要求不同，在特定领域获取品牌客户证明在该领域公司的产品质量值得│
│ │信赖、技术水平先进，形成独有的竞争优势。 │
│ │公司良好的产品性能和品质表现获得了客户的高度认同，台达电子、施耐德│
│ │电气、三星电子、冠捷科技、比亚迪、长城电源、欧陆通股份、富士康等客│
│ │户长期战略合作，并多次获得颁发的奖项，在行业内形成了良好的客户口碑│
│ │。优质的品牌客户资源提高了公司的品牌形象，持续获得稳定的业务订单，│
│ │并能有更多新的业务合作机会和新的市场空间。 │
│ │近几年，随着AI驱动下产品迭代升级加速，威尔高依托多基地的技术研发与│
│ │快速量产优势，与客户深度绑定，共同开发新产品、研究新材料。从GB200 │
│ │、GB300到Rubin的量产落地，公司技术能力与市占率不断提升，持续领跑AI│
│ │服务器电源PCB行业。 │
│ │（二）产品质量优势 │
│ │产品质量是公司的生命线，品质第一才能产品第一。公司从物料选择、工艺│
│ │流程管控到产品检测等全方面严格监管品质，形成了自身的产品质量优势，│
│ │得到了客户的广泛认可。公司通过产品的研发和工艺技术优化，在生产过程│
│ │中持续提升、完善生产工艺技术能力，最大化满足客户产品的特殊工艺要求│
│ │，积累了多项生产工艺技术，以持续的科研投入进行技术、制程能力储备，│
│ │确保了品质基石稳定。 │
│ │（三）生产交付优势 │
│ │公司具备柔性生产优势，贴合终端客户的差异化需求。随着公司泰国工厂投│
│ │产，公司拥有三个生产基地，分别是位于大湾区的惠州工厂、毗邻珠三角和│
│ │长三角的江西吉安工厂及一带一路的东南亚泰国大城府泰国工厂。根据客户│
│ │对产品、品质、技术、交期等要求、充分发挥各工厂的优势，通过对生产资│
│ │源的评估和分配，保证客户的满意度和差异化需求。惠州专注小批量，样板│
│ │、多品种、厚铜板、高附加值产品生产工厂；江西智能化专业生产线，自动│
│ │化、智能化、数字化，中大批量快速反应交付工厂；泰国工厂为东南亚制造│
│ │基地，为一带一路沿线国家制造生产提供最前沿一体化方案的PCB供应服务 │
│ │商。公司从而形成国内国际双循环，生产管理柔性化和差异化战略定位。 │
│ │（四）核心技术优势 │
│ │公司在厚铜板（电机、电控、电源、AC-DC、DC-DC产品升级迭代）、MiniLE│
│ │D光电板、平面变压器板、光模块、汽车电子板、通讯电子板等产品的研发 │
│ │和工艺技术上有核心优势。AI电源产品领域，DC-DC产品上突破30L产品技术│
│ │壁垒，通过对高散热材料的研究测试，特殊埋铜、埋阻、埋容工艺的导入，│
│ │助力DC-DC高端电源模块实现批量生产，在小尺寸MiniLED产品上实现细密灯│
│ │珠线路的批量加工生产。在发展中，公司积累了多项生产工艺技术，以持续│
│ │的科研投入进行技术、制程能力储备，突出了核心技术能力。 │
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│经营指标 │2025年度，公司营业收入1,544,306,565.99元，较上年同期增长51.16%，实│
│ │现归属于上市公司股东的净利润67,308,925.90元，较上年同期增长20.49% │
│ │；截至2025年12月31日，公司总资产为2,998,093,706.50元，较上年同期增│
│ │加21.48%。 │
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│竞争对手 │胜宏科技（惠州）股份有限公司、奥士康科技股份有限公司、广东骏亚电子│
│ │科技股份有限公司、广东科翔电子科技股份有限公司、深圳中富电路股份有│
│ │限公司、吉安满坤科技股份有限公司、金禄电子科技股份有限公司、惠州市│
│ │特创电子科技股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│截至2022年12月31日，公司及子公司拥有30项发明专利，89项实用新型专利│
│营权 │。 │
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│投资逻辑 │公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、江西省两化深│
│ │度融合示范企业、江西省专精特新中小企业、江西省高成长性科技型企业、│
│ │江西省专业化小巨人企业、江西省绿色工厂、智能制造标杆企业，拥有江西│
│ │省省级企业技术中心、江西省“5G+工业互联网”应用示范工厂等荣誉称号 │
│ │，在高精度、高密度和高可靠性印制电路板研发与生产领域积累了丰富经验│
│ │。 │
│ │公司良好的产品性能和品质表现获得了客户的高度认同，台达电子、施耐德│
│ │电气、三星电子、冠捷科技、比亚迪、长城电源、欧陆通股份、富士康等客│
│ │户长期战略合作，并多次获得颁发的奖项，在行业内形成了良好的客户口碑│
│ │。优质的品牌客户资源提高了公司的品牌形象，持续获得稳定的业务订单，│
│ │并能有更多新的业务合作机会和新的市场空间。 │
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│消费群体 │工业控制、服务器电源，数字通讯，商业显示、智能控制、汽车电子、新能│
│ │源等领域。 │
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│消费市场 │内销、外销、其他业务收入 │
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│主营业务 │印制电路板的研发、生产和销售 │
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│主要产品 │高多层厚铜HDI板（电机、电控、电源）、MiniLED光电板、平面变压器、光│
│ │模块等 │
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│项目投资 │拟定增募资不超13亿元 用于高端AI类PCB智能制造等项目：威尔高2026年7 │
│ │月17日披露向特定对象发行A股股票预案。本次发行募集资金总额不超过13 │
│ │亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟全部用于江西年产144万平方 │
│ │米高端AI类PCB智能制造项目、泰国年产120万平方米高多层印制电路板智能│
│ │制造项目、补充流动资金及偿还银行贷款。 │
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│行业竞争格局│PCB作为电子产品之母，是电子元器件的支撑和连接电路的桥梁，上游是以 │
│ │覆铜箔层压板（CCL）、铜箔等为代表的材料供应商，下游是将PCB板及芯片│
│ │等零部件进行装配的PCBA厂商，广泛应用于通信、计算机、汽车电子、AI人│
│ │工智能、医疗、航天等各类终端电子产品，是电子信息产业链的重要组成部│
│ │分。电子信息产业是我国重点发展的战略性、基础性和先导性支柱产业，印│
│ │制电路板作为电子信息产业的基础产品，国家相继推出了一系列扶持和鼓励│
│ │印制电路板行业发展的产业政策，从而推进行业的产业升级及战略性调整。│
│ │纵览整个电子制造生态系统，PCB和集成电路（IC）均为电子产品不可或缺 │
│ │的关键一环。PCB行业属于电子信息产业制造的基础产业，受宏观经济周期 │
│ │性波动影响较大。 │
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│行业发展趋势│中长期看，在人工智能、数据中心、智能汽车等因素的驱动下，PCB下游应 │
│ │用行业预期将蓬勃发展，PCB产业还将保持较为稳定的增长趋势。据Prismar│
│ │k数据显示及预测，2025年全球PCB产值为849.91亿美元，同比增长15.4%， │
│ │从2024年到2029年，全球PCB行业产值年复合增长率将稳定在8.2%，预计到2│
│ │029年产值将突破1000亿美元。 │
│ │随着全球电子信息产业从发达国家向新兴经济体不断转移，中国已成为全球│
│ │最重要的PCB生产基地。2000年以前全球PCB产值70%以上分布在美洲、欧洲 │
│ │、日本等地区，而自21世纪以来，PCB产业重心持续向亚洲地区转移，2016 │
│ │年至今PCB产值占比超过全球一半以上。2022年以来，受国际环境变化的影 │
│ │响，中国PCB行业部分产能有往东南亚国家转移的趋势，但基于中国完善的 │
│ │产业链及成本效益优势，在未来相当时期内，中国仍将继续保持全球第一大│
│ │PCB生产地区，Prismark预测，2024-2029年中国大陆PCB产值复合增长率约 │
│ │为8.7%，预计到2029年中国大陆PCB产值将达到约624.63亿美元。 │
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│行业政策法规│《印制电路板行业规范条件》、《印制电路板行业规范公告管理暂行办法》│
│ │、《产业结构调整指导目录（2019年本）》、《2020年国务院政府工作报告│
│ │》、《建设高标准市场体系行动方案》、《数字经济及其核心产业统计分类│
│ │（2021）》、“十四五”数字经济发展规划。 │
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│公司发展战略│公司的发展战略目标为：面对国家高质量发展、建设现代化产业体系、加快│
│ │高水平科技自立自强、深入推进数字中国建设的总体要求，借助“万物互联│
│ │、AI智能”时代发展趋势，充分利用在细分领域多年积累的丰富经验，结合│
│ │自身竞争管理优势，制定了以“AI数据中心电源、新一代通讯、新能源、汽│
│ │车电子”为产品导向的发展战略，始终坚持深耕客户，技术立命的战略方针│
│ │，通过技术革新、产能储备和智能化生产，创造各方多赢的可持续发展模式│
│ │，建立客户、供应商、职员的共同幸福圈，致力于成为全球优秀的电子产品│
│ │制造服务商。 │
│ │面对AI算力爆发与数据中心供电架构快速升级的产业机遇，公司将以DC/DC │
│ │为代表的高端电源PCB作为战略性倾斜与近年优先发展的核心方向。未来三 │
│ │年，公司将进入高质量发展的关键时期，重点把握AI电源需求的重要机遇，│
│ │将战略规划落至实处，以业务国际化与产品高端化为两大核心发力方向。业│
│ │务方面，公司积极推进海外布局，以泰国事业部作为海外桥头堡，致力于为│
│ │更多海外头部客户提供最前沿一体化的高端产能，协同国内生产基地，构建│
│ │起国内国际双循环的良好市场布局。产品方面，公司通过强研发、深拓展的│
│ │具体实践行动，实现现有产品快速、稳定、高良率极致交付，增强在高多层│
│ │、高频高速、HDI等高端产品的量产能力，提高公司核心竞争力，实现高质 │
│ │量、跨越式发展。 │
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│公司日常经营│在“业务国际化、产品高端化”战略方针的指导下，公司与国内外行业头部│
│ │企业建立了稳固的合作关系，在高精密、高密度和高可靠性印制电路板研发│
│ │生产领域形成强大综合竞争优势，目前已建成江西吉安、广东惠州、泰国大│
│ │城府三大生产基地，构建起国内国际双循环的市场布局。 │
│ │公司以电机、电控、电源为拳头产品，持续深化市场渗透和技术升级，在工│
│ │业控制、服务器电源、二次电源、汽车电子等关键领域获得了新老客户的广│
│ │泛认可，并逐步提高市场份额，深化在这一市场中的领导地位；以泰国生产│
│ │基地的顺利投产为契机，不断向海外拓展市场，扩大东南亚、欧美市场的占│
│ │有率；以新市场新产品为方向，向数字通讯、AI人工智能、汽车电子、新能│
│ │源等类别产品进行深度开发，扩大国际影响力；以江西工厂二期投入建设扩│
│ │大产能为导向，抓住AI人工智能、国内提振消费、扩大内循环的政策利好局│
│ │面，通过跟战略客户进行技术研发绑定，扩大国内市场的销售占比，提高国│
│ │内市场份额。 │
│ │2025年国际市场形势呈现出复杂多变的特点，行业竞争愈发激烈，AI人工智│
│ │能、汽车新能源等新技术的快速发展成为2025年国际市场的一大亮点，掀起│
│ │了AI的工业革命浪潮，新技术的应用推动下游应用领域的快速发展，同时，│
│ │贵金属价格持续上涨，对行业利润造成了较大影响。为此，威尔高一边夯实│
│ │根基，一边抢占市场先机，泰国工厂于2025年取得了约4.5亿元收入，为国 │
│ │际化发展的战略打下坚实的基础；并持续加大在成本和费用支出上的管控力│
│ │度。2025年度，公司营业收入1544306565.99元，较上年同期增长51.16%， │
│ │实现归属于上市公司股东的净利润67308925.90元，较上年同期增长20.49% │
│ │；截至2025年12月31日，公司总资产为2998093706.50元，较上年同期增加2│
│ │1.48%。营业收入增长较快，净利润增幅相对较小的主要原因为： │
│ │(1)AI服务器电源、汽车电子的订单增长 │
│ │从下游领域来看，工控和电源的占主营收入比约63%。其中电源产品是公司 │
│ │的细分领域的主力产品，可适用于各种应用场景。随着数据中心和AI的发展│
│ │，2025年，公司在AI服务器AC-DC订单增长明显，占主营收入比约42%，DC-D│
│ │C新技术经过新客户导入后已实现持续交付，目前。另外，三电（电机、电 │
│ │控、电源）、薄板、小尺寸Mini新技术不断累积，应用领域延伸拓展到汽车│
│ │电子，汽车电子市场和订单得到增长。 │
│ │(2)泰国市场开拓成效显著 │
│ │国际贸易复杂多变，得益于泰国工厂顺利达产，泰国工厂产能应对国际客户│
│ │的需求优势愈发明显。泰国本地汽车电子市场布局前景良好，公司围绕厚铜│
│ │服务器AC-DC、DC-DC、汽车三电产品为产品方向，快速导入新客户并加大合│
│ │作力度，拓展新系列，形成国内、国外循环市场，协同发展，效果显著。 │
│ │(3)贵金属价格上涨，成本端即时增加进而侵蚀利润 │
│ │公司的产品成本构成中，贵金属（铜、金、锡、钨、铝等）成本占比超过50│
│ │%，随着2025年贵金属价格持续走高，其中主要原材料覆铜板、铜箔、铜球 │
│ │均以铜为基材，铜价年内涨幅达35%以上，其中第四季度环比涨幅超过10%；│
│ │而金价年内涨幅达70%，其中第四季度环比涨幅超过25%，并在2026年本报告│
│ │公告日前仍处于持续上涨趋势；上述原料价格基本以下定时间的金属现价结│
│ │算，而主要客户端的销售价格调整有固定的间隔周期，受上述原因综合影响│
│ │，导致公司整体毛利率和净利率下滑。 │
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│公司经营计划│围绕公司战略目标规划，提出高质量发展经营计划要求，即“构建新发展格│
│ │局，形成国内+国际双循环定位布局，满足差异化客户需求，重点推动产品 │
│ │结构升级，全面提高研发创新能力、工厂制程能力，推动工厂管理信息化，│
│ │业务数字化，生产智能化，决策数据化发展。 │
│ │1、高端产品研发计划 │
│ │为了满足客户个性化、多样化的需求，公司将进一步深入对多高层板、高频│
│ │高速板、HDI特殊工艺板的研发，储备在对位精度控制、多次压合尺寸稳定 │
│ │性控制、精细线路技术、Laser微孔技术、盲孔电镀填孔技术、高速材料混 │
│ │压技术、高精度阻抗控制、互联可靠性等高端板技术能力，不断丰富产品结│
│ │构。AI电源高端产品方面，DC/DC电源模块作为AI供电的关键环节，正成为 │
│ │最具备增长潜力的细分领域之一。 │
│ │2、应对国际贸易影响，同步拓展和布局海外高端产品，优化产品结构 │
│ │中国的印制电路板产值稳居全球第一，拥有良好的市场前景，然而2025年以│
│ │来国际关系紧张叠加地方政治局势动荡，国内的电子信息产业因此受到较大│
│ │冲击。2023年，公司通过对泰国项目的投资，有效应对国际形势变化带来的│
│ │贸易风险，显著增强了公司的经营韧性并推动发展进入快车道。近两年，以│
│ │AI电源为代表的中高端应用领域需求快速增加，新投建的泰国中高端产能对│
│ │这部分需求形成了良好的承接，并快速实现了预期效益。 │
│ │3、加大市场开拓力度、提升销售服务能力 │
│ │（1）加强现有重点客户深入合作，进一步拓展国外高端市场。公司将充分 │
│ │发挥在技术、管理、质量等方面竞争优势，加强与现有重点客户之间的深度│
│ │绑定与合作，尤其是提升与AI电源客户合作层次，争取更多高端产品订单，│
│ │增加附加值的目标。与此同时，公司将加大国外高端市场开拓的力度，重点│
│ │挖掘AI电源、电控、显示、汽车电子等高附加值下游应用领域的客户，加大│
│ │销售资源投入。 │
│ │4、强化品质稳定和计划 │
│ │印制电路板生产涉及的工序复杂、技术要求严格、对精度要求较高，为了提│
│ │高良品率，降低生产成本，公司购置先进的自动化生产设备，建设先进、高│
│ │效的自动化生产线，满足产品的自动化生产，深度应用制造信息化管理系统│
│ │，进一步细化生产信息化、数字化管理，品质追溯管理。通过引入新工艺、│
│ │新设备，可以有效提高印制电路板的良品率，降低生产成本，全面提升生产│
│ │运营效率，从而实现产值效率最大化，为公司创造更大的经济效益。 │
│ │5、人才发展计划 │
│ │优秀的技术管理人才是公司实现战略目标的重要基础，企业发展规模化、产│
│ │品多样化、工艺高端化都离不开专业团队的稳固支撑，未来公司将在现有团│
│ │队基础之上，着力于培养一支精干、高效的专业技术管理团队，进一步巩固│
│ │公司的人力资源优势。在公司的发展战略和经营规划下，为了满足公司在不│
│ │同发展时期对人员的需求，公司制定了以下人力资源规划，主要包括： │
│ │（1）成立威尔高知行学院，建立与公司战略规划相适应的精干高效、权责 │
│ │明确、执行力强的组织管理体系，进一步完善公司人力资源体系，加强考核│
│ │和内部培训体系建设，修订与完善人力资源管理规章，优化管理架构和工作│
│ │流程。 │
│ │（2）通过多种渠道大力引进高学历人员、拥有大中型PCB企业管理经验的中│
│ │高级管理人员、理论基础扎实且PCB专业技术过硬的研发人员、市场洞察力 │
│ │敏锐且懂行业及产品的营销人员等，建立一支能够适应企业快速发展、高效│
│ │且具有较强执行力的骨干型人才队伍。 │
│ │（3）完善绩效考核体系，严格执行员工年度考核，进一步量化、细化考核 │
│ │指标，从而提高绩效考核的权威性、有效性，提高员工的积极性。公司将推│
│ │行薪酬福利管理，逐步优化员工薪酬福利结构，实行科学公平的薪酬福利制│
│ │度。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、市场需求波动带来的风险 │
│ │印制电路板是电子产品的关键电子互连件，其发展与下游行业联系密切，与│
│ │全球宏观经济形势及智能工业革命等行业周期相关性较大。宏观经济波动对│
│ │PCB下游行业将产生不同程度的影响，进而影响PCB行业的需求。近年来，国│
│ │际、国内宏观经济形势以及国家的财政政策、货币政策、贸易政策等宏观政│
│ │策复杂多变，如果贸易环境发生不利变化或调整，将对公司经营业绩产生不│
│ │利影响，同时，今年随着AI人工智能的爆发，带来的AI产业相关的更新需要│
│ │，对PCB行业带来了巨大的增量订单，随着AI人工智能相关的需求被逐步填 │
│ │满，未来如没有新的增量需求，可能因行业产能过剩，将对行业产生不利影│
│ │响。 │
│ │2、市场竞争加剧的风险 │
│ │全球印制电路板行业集中度不高，生产商众多，市场竞争充分。虽然目前PC│
│ │B行业存在向优势企业集中的发展趋势，但在未来较长时期内仍将保持较为 │
│ │分散的行业竞争格局。若公司未能持续提高公司的研发能力、技术水平、生│
│ │产管理、产品质量以应对市场竞争，可能会在市场竞争中处于不利地位，公│
│ │司存在因市场竞争导致经营业绩下滑的风险。 │
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │公司直接材料占营业成本的比例较高，报告期约为60%，贵金属占比约50%。│
│ │公司生产经营所使用的主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、半固化片、金│
│ │盐及干膜等，主要原材料价格受国际市场铜、石油等大宗商品的影响较大。│
│ │报告期内，主要原材料的采购价格变动对公司利润总额的影响较大。报告期│
│ │贵金属价格若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过及时│
│ │同幅向下游转移、技术工艺创新、产品结构优化等方式应对价格上涨的压力│
│ │，将会对公司的盈利水平产生不利影响。 │
│ │4、客户集中的风险 │
│ │公司下游行业企业主要为规模较大的电子产品制造商，如施耐德、台达电子│
│ │、三星电子、冠捷科技、比亚迪等。报告期，公司前五大客户销售额占同期│
│ │营业收入的比例分别为54.36%，客户相对集中。若公司因产品和服务质量不│
│ │符合主要客户要求导致双方合作关系发生重大不利变化，或主要客户未来因│
│ │经营状况恶化导致对公司的订单需求大幅下滑，均将可能对公司的经营业绩│
│ │产生不利影响。 │
│ │5、应收账款增加的风险 │
│ │报告期末，公司应收账款账面价值为45,189.86万元，占当期营业收入的比 │
│ │重为29.26%，其中账龄一年以内的应收账款余额占比99.75%。公司应收账款│
│ │余额较大，随着业务规模扩大呈增加趋势，若下游客户财务状况、经营情况│
│ │发生重大不利变化，公司将面临应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏│
│ │账的风险，从而对公司的资金周转和生产经营产生不利影响。 │
│ │6、存货管理风险 │
│ │报告期末，公司存货账面价值为40,393.42万元，占流动资产的比例为23.61│
│ │%。随着公司生产规模的不断扩大，未来存货余额可能进一步增加，从而影 │
│ │响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。此外，若下游行业发生不│
│ │利变化或产品出现滞销、退货等情况，公司将面临存货积压及跌价的风险，│
│ │给公司经营业绩和财务状况带来不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司利润分配可采取现金、股票、现金与 │
│ │股票相结合或者法律允许的其他方式；现金分红相对于股票股利在利润分配│
│ │方式中具有优先顺序，具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分│
│ │配。若公司快速增长，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配│
│ │时，可以在实施上述现金股利分配的同时，发放股票股利。在满足现金分红│
│ │条件时，公司原则上每年进行一次现金分红，每年以现金方式分配的利润应│
│ │不低于当年实现的可分配利润的百分之十，公司最近三年以现金分红方式累│
│ │计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。 │
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│股权激励 │威尔高2024年7月13日发布限制性股票激励计划，公司拟授予150万股限制性│
│ │股票，其中首次向19名激励对象授予123万股，授予价格为18.8元/股；预留│
│ │27万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，解锁│
│ │比例分别为20% 、30%、50%。主要解锁条件为：第一个归属期2024年营业收│
│ │入不低于11亿；第二个归属期2025年营业收入不低于15亿，且净利润不低于│
│ │1.4亿；第三个归属期2026年营业收入不低于20亿，且净利润不低于2亿。 │
│ │威尔高2025年7月24日发布限制性股票激励计划，公司拟授予158万股限制性│
│ │股票，其中首次向89名激励对象授予127万股，授予价格为20.87元/股；预 │
│ │留31万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，解│
│ │锁比例分别为30%/30%/40%。主要解锁条件为：2025年营业收入不低于16亿 │
│ │元，且净利润不低于1.4亿元；2026年营业收入不低于25亿元，且净利润不 │
│ │低于2.5亿元2027年营业收入不低于35亿；元，且净利润不低于3.5亿元。 │
│ │威尔高2026年7月16日发布限制性股票激励计划，公司拟授予400万股限制性│
│ │股票，其中首次向145名激励对象授予358.6万股，授予价格为23.76元/股；│
│ │预留41.4万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁│
│ │，解锁比例分别为40%/30%/30%。主要解锁条件为：2026-2028年营业收入较│
│ │2025年增长不低于50%/50%/50%。 │
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