热点题材☆ ◇301286 侨源股份 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:氢能源、工业气体
风格:融资融券、回购计划、两年新股、股权集中
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2022-06-15│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务为专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务。公司将适时投入氢气清洁能源
的生产与服务，通过煤制氢，LNG制氢，化工尾气提氢，电解水制氢等方式生产高品质氢气产品
，以满足国内氢气市场的需求。
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2022-06-14│工业气体 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是我国西南地区最大的全液态空分气体专业供应商
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2022-10-17│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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公司有销售医疗器械二类产品，产品名称是小型医用吸氧器。
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2022-06-24│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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公司在锂电池领域的客户有宁德时代、巴莫科技等。
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2022-06-14│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2022-06-14在深交所创业板注册上市
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2024-04-25│股权集中 │关联度：☆☆☆
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截止2024-03-31,公司第一大股东(乔志涌)持股占总股本比例为：71.10%
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2024-04-02│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过15000万元(369.55万股),回购期:2024-02-28至2025-02-27
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2023-06-14│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2022-06-14上市，发行价：16.91元
【3.事件驱动】
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2023-03-14│发改委调研绿氢示范项目，电解水制氢或受到关注
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近期，国家发改委价格成本调查中心储能课题组成员赴中石化新星新疆绿氢新能源有限公司
开展调研。调研组实地考察了中国石化新疆库车绿氢示范项目，并与企业负责同志座谈，围绕电
解水制氢行业发展现状、技术特性、应用场景、成本回收机制、存在的问题等方面进行了深入探
讨。此前有机构报告显示，绿氢成本下降路径清晰，零碳加持预估2025-2027年基本可实现与天
然气制氢平价。
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2023-03-10│中国液氩价格较上月均价大涨近8成
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3月8日，中国液氩价格报1240.52元/吨，较2月均价在692元/吨大增79.19%，较2月份低点涨
幅超100%。氩气应用领域应用领域主要用途冶金作为环境气体，用于特种金属的冶炼。在半导体
行业中，氩气主要用于紫外光刻激光器内的沉积和蚀刻过程，用于在半导体芯片上制作最小的图
案。在制造所需的硅晶片期间，氩气用于保护在晶片上形成的硅晶体在高温生长过程中不会与氧
和氮发生任何潜在的反应。根据中国半导体工业协会和SEMI数据，2021年中国电子特气市场规模
约196亿元，预计2022年将达到220.8亿元，2025年达到316.6亿元，2016-2025年CAGR值为14.2%
，显著高于全球发展的增速。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2011年3月16日，侨源有限召开股东会，同意侨源有限整体变更为四川侨源 │
│ │气体股份有限公司。2011年3月18日，侨源气体召开创立大会，整体变更为 │
│ │股份公司。本次整体变更，以经天健正信会计师事务所“天健正信审(2010)│
│ │GF字第040025号”《审计报告》确认的侨源有限净资产（不含专项储备）人│
│ │民币110,499,724.87元为基准，按1:0.8145的比例折合股本总额9,000.00万│
│ │股，余额20,499,724.87元计入资本公积。原有限公司的债权、债务由整体 │
│ │变更后的股份公司承继。2011年1月15日，中威正信（北京）资产评估有限 │
│ │公司出具了“中威正信评报字(2011)第1006号”《侨源有限拟改制项目资产│
│ │评估报告书》，对原有限公司整体资产、负债和所有者权益情况进行评估认│
│ │定。2011年3月23日，天健正信会计师事务所有限公司出具了“天健正信验(│
│ │2011)综字第04004号”《验资报告》，验证截至2011年3月17日止，已收到 │
│ │全体发起人缴纳的股本人民币9,000.00万元，出资方式为净资产。2020年10│
│ │月15日，大华会计师事务所出具了“大华核字[2020]008987号”《四川侨源│
│ │气体股份有限公司历次验资复核报告》，验证截至2011年3月16日侨源有限 │
│ │账面实际实收资本与天健正信会计师事务所有限公司出具的验资报告注册资│
│ │本实收金额相一致。2011年3月28日，公司在成都市工商行政管理局完成工 │
│ │商变更登记手续，领取了注册号为510181000017264的《企业法人营业执照 │
│ │》，注册资本9,000.00万元。统一社会信用代码为91510100740341476L。 │
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│产品业务 │公司主要产品为通过空分设备分离空气制取的高纯氧气、高纯氮气、高纯氩│
│ │气、医用氧气、食品氮气、工业氧气等，并广泛应用于冶金、新能源、电子│
│ │信息、新材料、军工、医疗、半导体、食品、化工、生物医药等众多行业。│
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │由于公司生产所需原材料为空气，公司采购的内容主要包括能源（电力）、│
│ │机器设备、运输车辆、辅料等。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司生产的工业气体产品因采用不同运输、供应方式而需要液化、再气化等│
│ │工艺，生产模式、工艺流程、供应方式三位一体，密不可分。 │
│ │3、销售与服务模式 │
│ │（1）销售模式 │
│ │公司主要供气模式分为液态气体、管道气体和瓶装气体。 │
│ │（2）服务模式 │
│ │为了更好地满足客户对液态气体产品储存上的需求，对于用量较大的客户，│
│ │公司为其提供储罐等配套设施设备。 │
│ │4、仓储物流模式 │
│ │（1）仓储模式 │
│ │在正常生产经营过程中，由于公司产量相对稳定而下游客户的需求量存在一│
│ │定波动，为调剂供需同时满足下游客户的需求，公司需要通过储罐等设施保│
│ │有一定数量的库存。 │
│ │（2）物流配送模式 │
│ │公司的物流模式以自主配送为主，同时以有资质的第三方配送为辅。 │
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│行业地位 │我国西南地区最大的全液态空分气体专业供应商 │
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│核心竞争力 │（1）川渝地区零售市场的先发优势 │
│ │川渝地区是我国西部发展潜力最大的优势区域，成渝经济圈建设更是国家重│
│ │点区域发展战略，区域内新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等│
│ │新兴产业发展态势良好。 │
│ │（2）产品质量和品牌优势 │
│ │公司生产的氧气产品纯度达99.6%以上，氮气纯度接近或达到99.999%，氩气│
│ │纯度达99.999%，均达到国家产品质量标准且质量稳定。 │
│ │（3）区域领先的规模和保供能力优势 │
│ │在四川地区，公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，为西部地区│
│ │的冶金、石化、机械、医疗、电子、新能源、新材料等众多行业用户提供工│
│ │业气体。 │
│ │（4）生产成本优势 │
│ │公司汶川基地所处的四川省阿坝藏族羌族自治州水电资源丰富，电价相对较│
│ │低，较竞争对手拥有一定的电力成本优势。 │
│ │（5）专业高效的物流优势 │
│ │公司拥有一支专业、高效的运输队伍和强大的物流配送系统，能够全天候、│
│ │及时地满足客户的用气需求。 │
│ │（6）丰富的客户资源优势 │
│ │公司深耕西南地区和福建地区工业气体市场，在近二十年的经营发展过程中│
│ │积累了众多的优质客户。 │
│ │（7）多样化的供气模式优势 │
│ │公司目前的主要供气模式分为液态气体、管道气体、瓶装气体等，其中液态│
│ │气、管道气模式可满足大型客户持续大量的用气需求；而瓶装气模式可较好│
│ │地满足中小型气体用户零散化、多样化的用气需求。 │
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│竞争对手 │盈德气体、和远气体、杭氧股份、华特气体、金宏气体、凯美特气、久策气│
│ │体、林德集团、美国空气化工产品集团、法国液化空气集团、梅塞尔集团、│
│ │四川梅塞尔气体产品有限公司、空气化工产品（成都）有限公司、福建空分│
│ │气体有限公司。 │
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│品牌/专利/经│公司医用氧、工业气体产品被四川省经信委、四川省质监局等部门列入《省│
│营权 │级名优产品推广应用目录》，“侨源牌气体（氧、氮、氩）”也被四川省政│
│ │府授予“四川名牌产品称号”。 │
│ │截至本招股意向书签署日，公司已取得专利25项，全部为实用新型。 │
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│投资逻辑 │公司是我国西南地区最大的全液态空分气体专业供应商，在川渝地区与其他│
│ │外资气体巨头的竞争中建立了领先的市场地位，为民族气体工业赢得了荣誉│
│ │。 │
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│消费群体 │以冶金、化工等氧气需求量较大的企业为主。 │
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│消费市场 │川渝地区、其他地区 │
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│项目投资 │扩建通威太阳能光伏产业基地项目：侨源股份2022年11月23日公告，公司拟│
│ │以全资子公司侨源（金堂）气体有限公司为项目实施主体，在淮州新城工业│
│ │园区内，为通威太阳能、宁德时代、华友钴业之控股子公司巴莫科技、士兰│
│ │微等客户投资扩建通威太阳能光伏产业基地项目侨源气体配套空分生产线。│
│ │扩建项目分三个项目同步进行实施建设，项目建设期预计约18个月，总投资│
│ │额度预计3.80亿元。 │
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│行业竞争格局│目前来看，公司所在的四川省和福建省的工业气体行业竞争格局总体上较为│
│ │稳定，但近年由于工业气体行情较好，新增产能建设有所增加，若新增产能│
│ │投放速度大幅高于市场需求增速，将导致行业竞争加剧、气体价格下滑，进│
│ │而影响公司收入增长速度。 │
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│行业发展趋势│（1）新兴分散零售市场需求快速增长 │
│ │近年来，受益于我国新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等新兴│
│ │产业的快速发展，新兴分散零售用气市场正不断发展壮大，用气数量和用气│
│ │种类在工业气体应用中的占比也越来越高。 │
│ │（2）专业社会化外包占比提高 │
│ │随着专业化分工合作的快速发展，外包气体供应商可以满足客户对气体种类│
│ │、纯度和压力的不同需求，为其提供综合气体解决方案，有利于减少客户在│
│ │设备、技术、研发上的巨额投入。 │
│ │（3）特种气体品种不断丰富 │
│ │随着非低温气体分离技术（吸附、膜分离）、混配技术和提纯技术的发展，│
│ │更多的特种气体产品逐步走向市场。 │
│ │（4）技术研发日益受到重视 │
│ │随着国内经济的持续稳步发展，国内专业气体生产企业在快速发展中对技术│
│ │研发也越来越重视，技术研发实力也有长足的进步，企业不断加强技术研发│
│ │投入，部分生产、检测、提纯和容器处理技术已达到国际标准。 │
│ │（5）国内气体企业亟需整合壮大 │
│ │国内专业气体生产企业由于产品特性、销售半径等特征，一般为区域性企业│
│ │，并受制于设备、技术、资金、物流等多方面因素，发展存在较大瓶颈。在│
│ │这一背景下，国内专业气体生产企业亟需整合行业内资源，发展壮大，才能│
│ │与国外公司展开全面竞争。 │
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│行业政策法规│《安全生产法》、《工业产品生产许可证管理条例》、《产品质量法》、《│
│ │企业安全生产标准化基本规范》、《环境保护法》、《安全生产许可证条例│
│ │》、《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法》、《危险化学品登记│
│ │管理办法》、《排污许可管理办法（试行）》、《危险化学品经营许可证管│
│ │理办法》、《固定式压力容器安全技术监察规程》、《常用化学危险品贮存│
│ │通则》、《危险化学品安全管理条例》、《气瓶使用登记管理规则》、《气│
│ │瓶充装许可规则》、《特种设备安全监察条例》、《气瓶安全监察规定》、│
│ │《特种设备生产和充装单位许可规则》、《压力容器使用管理规则》、《气│
│ │瓶、罐车充装单位资格许可程序和要求（试行）》、《道路运输条例》、《│
│ │道路危险货物运输管理规定》、《药品管理法》、《药品生产质量管理规范│
│ │》、《药品管理法实施条例》、《药品注册管理办法》、《特种设备安全技│
│ │术规范制定程序导则》、《特种设备作业人员考核规则》、《特种设备安全│
│ │监察条例》、《特种设备检验检测机构核准规则》、《计量法》、《标准物│
│ │质管理办法》、《压力管道使用登记管理规则》、《特种设备安全监察条例│
│ │》、《标准物质管理办法》、《食品安全法》、《食品安全法实施条例》、│
│ │《食品生产许可管理办法》、《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006│
│ │-2020年）》、《中国制造2025》、《高新技术企业认定管理办法》、《中 │
│ │华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《中国气体工│
│ │业“十三五”发展指南》、《新材料产业发展指南》、《增强制造业核心竞│
│ │争力三年行动计划（2018-2020年）》、《重点新材料首批次应用示范指导 │
│ │目录（2019版）》。 │
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│公司发展战略│公司将始终坚持“立足川渝，布局全国，零售和管道气并重，深入拓展特气│
│ │市场”的发展战略，依托多年积累的川渝地区零售市场的先发优势、产品质│
│ │量和品牌优势、丰富的客户资源优势，持续引进专业技术人才，加大研发创│
│ │新投入，丰富产品结构并注重产品品质，巩固和夯实公司的市场地位。同时│
│ │，充分利用公司已建立的营销网络，积极拓展国内其他高端客户，通过强化│
│ │与国际知名气体公司的合作与竞争，不断提升自身的核心竞争力，将“侨源│
│ │”打造成具有国际竞争力和影响力的百年民族品牌。 │
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│公司经营计划│1、市场开发与品牌推广计划 │
│ │公司深耕西南地区和福建地区工业气体市场，在经营发展过程中积累了众多│
│ │的优质客户，并建立了长期、稳定、可持续的合作伙伴关系，尤其在川渝区│
│ │域市场形成了良好的口碑。未来，公司将利用在液态空分气体技术的领先优│
│ │势，在保持西南地区液态空分气体市场主导领先以及巩固福州地区管道市场│
│ │和配套液态市场的基础上，进一步在技术创新、产品品质、客户服务、安全│
│ │保障等方面加大管理力度，同时结合新建基地或兼并整合的方式，向川渝区│
│ │域以及其他省市不断拓展市场，提高公司的市场占有率和品牌知名度。 │
│ │2、生产能力提升计划 │
│ │未来，公司计划通过建设新的生产基地或对现有生产线进行技改、引进先进│
│ │的生产设备、优化生产工艺，从而提高公司生产规模，提升公司的生产管理│
│ │水平，强化生产经营的稳定性，提升公司产品的市场占有率和综合竞争力。│
│ │同时，公司未来以市场为导向，丰富产品品类，拓展高纯空分气体及其他特│
│ │气市场，依托公司现有产品基础、客户资源及技术优势，公司将逐步布局或│
│ │扩大高纯液氧、高纯液氨、烷类气体、氟碳类气体、氢气、医用氧、食品氮│
│ │、高纯氦等高附加值气体的生产能力，并不断提高产品市场占有率，提升公│
│ │司的盈利水平。 │
│ │3、技术开发和自主创新计划 │
│ │技术创新是公司的核心竞争优势之一，是公司保持快速稳健发展的关键所在│
│ │。公司未来将继续加大技术研发和产品创新力度，在现有技术和研发资源的│
│ │基础上不断完善研发中心，引进先进的软硬件设备，提高公司技术成果转化│
│ │能力和产品研发创新效率，提升公司新产品开发能力和核心技术水平，同时│
│ │加大与科研院所、大专院校、客户等的合作交流，掌握行业前沿技术。 │
│ │4、内部管理智能化计划 │
│ │强化信息系统是当前公司提升管理水平和客户服务能力的必要手段。公司未│
│ │来将建设智能化管理平台，实现货物流、信息流和资金流的统一。具体来看│
│ │，通过智能运营平台，公司可在市场反应速度、安全可靠性、信息追溯等多│
│ │方面提升服务质量和效率。为此，公司将在现有的财务核算、供应链管理、│
│ │人力资源管理和办公信息一体化的基础上，进一步接入客户关系管理、订单│
│ │同步管理、全面生产管理等信息化建设，从而全面提升、优化公司的经营管│
│ │理效率和内部控制水平。 │
│ │5、人才引进和培养计划 │
│ │公司高度重视人力资源的发展，未来会持续引进高水平的管理人才、技术人│
│ │才和营销人才，扩充公司的人才团队。管理方面，公司将进一步完善规范化│
│ │的内部控制体系，招聘行业内专业的管理人才，提升公司的管理水平；技术│
│ │方面，公司将引进行业内优秀的研发技术人员或团队，提升公司的研发创新│
│ │能力，增加核心技术储备。营销方面，公司将通过内部培养及外部引进并举│
│ │的方式丰富公司的营销团队，加强销售人员的业务拓展及客户关系维护能力│
│ │，为未来的业务开拓储备合适的营销人才。另外，公司未来将不断建立健全│
│ │人员管理和考核激励机制，促进各部门人员的积极性和主观能动性，形成公│
│ │司发展的内生动力。 │
│ │6、资金筹措计划 │
│ │本次股票发行募集资金到位后，公司将按计划实施募集资金投资项目，提高│
│ │现有生产能力，增强公司综合实力，进一步提升公司的盈利能力和竞争力。│
│ │未来公司将采取稳健的措施，根据企业发展规划和市场发展需要，在降低和│
│ │防范财务风险、提高资金使用效率的基础上，并在有利于股东利益最大化的│
│ │前提下，通过合理使用直接融资、间接融资手段，保持公司健康合理的资本│
│ │结构，为实现公司持续、快速发展提供资金保障。 │
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│公司资金需求│30TPD高纯特气技改项目、1100TPD氮气回收环保节能技改项目、甘眉工业园│
│ │区配套工业气体项目、综合智能管理平台、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、创新风险： │
│ │（一）技术创新失败的风险；（二）新兴市场开发不力的风险 │
│ │二、技术风险： │
│ │（一）技术升级与迭代的风险；（二）核心技术人员流失的风险 │
│ │三、经营风险： │
│ │（一）产品生产、运输安全的风险；（二）能源价格大幅上涨的风险；（三│
│ │）产品质量问题的风险；（四）市场竞争加剧的风险；（五）销售区域集中│
│ │的风险；（六）重大客户中断合作的风险；（七）客户需求量短期大幅波动│
│ │风险；（八）收入无法持续较快增长的风险；（九）下游行业景气度变化导│
│ │致的经营风险；（十）主要生产设备故障停机的风险 │
│ │四、管理与内控风险： │
│ │（一）管理能力不能适应公司业务发展风险；（二）实际控制人不当控制风│
│ │险；（三）内部控制风险 │
│ │五、财务风险： │
│ │（一）毛利率下降的风险；（二）应收账款发生坏账的风险；（三）税收优│
│ │惠政策变动的风险；（四）报告期内大额现金股利分配与未来分红政策存在│
│ │差异的风险 │
│ │六、法律风险： │
│ │（一）对赌协议的风险；（二）部分建筑物未取得产权证书的风险 │
│ │七、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募集资金投资项目实施风险；（二）新增产能不能及时消化的风险；│
│ │（三）净资产收益率下降的风险 │
│ │八、其他风险： │
│ │（一）新型冠状病毒肺炎疫情风险：（二）发生严重自然灾害的风险；（三│
│ │）发行失败的风险 │
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│重大合同 │侨源股份2023年11月7日公告，公司全资子公司眉山侨源与通威太阳能（成 │
│ │都）有限公司于2023年11月6日签署《管道气体制备综合运维服务合作协议 │
│ │》，协议金额约3.75亿元（含税）。通威太阳能（成都）有限公司将成都五│
│ │期项目规划25GW电池片生产所需的氮气制备综合运维服务业务交由眉山侨源│
│ │全部负责。合同自双方签字盖章之日起生效，并自甲方一期首次供气日起十│
│ │五（15）年内或自甲方二期首次供气日起十（10）年内持续有效（以先到的│
│ │时间为准）。 │
│ │侨源股份2023年11月8日公告，公司全资子公司眉山侨源与四川金象赛瑞化 │
│ │工股份有限公司于2023年11月6日签署《工业气体供应合同》，合同金额约3│
│ │.8亿元（含税），最终以实际结算为准。眉山侨源向四川金象赛瑞化工股份│
│ │有限公司位于四川省眉山高新技术产业园区（西区）生产D区工厂供应其新 │
│ │建合成氨工厂一期所需的的气态氧气（管道氧气），并包括供应四川金象赛│
│ │瑞化工股份有限公司二期扩产后所需的全部气体产品。合同自双方签字盖章│
│ │之日起生效，并自甲方一期首次供气日起十五（15）年内或自甲方二期首次│
│ │供气日起十（10）年内持续有效（以先到的时间为准）。合同能顺利履行，│
│ │预计将对公司未来的财务状况和经营成果产生积极影响。 │
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│战略合作 │侨源股份2022年9月22日公告，公司全资子公司汶川侨源与德阳川发龙蟒新 │
│ │材料有限公司于2022年9月20日签署《管道气体供应合作协议》，汶川侨源 │
│ │向德阳川发龙蟒新材料有限公司供应其未来在四川省德阳绵竹市德阿产业园│
│ │投资建设锂电新能源材料项目生产中所需高纯氮气（管道供气）。合同金额│
│ │预计合同供气期间为4.60亿元（含税）。合同有效期至2032年12月31日止。│
│ │合同的履行将对公司未来的财务状况和经营成果产生积极影响。 │
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