热点题材☆ ◇301291 明阳电气 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能电网、光伏、风电、氢能源、储能
风格:融资融券、两年新股、拟减持、保险新进
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2024-10-25│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司光伏逆变升压一体化装置通过在预装式变电站或组合式变电站基础上，增加光伏逆变器
、直流配电柜等设备
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2024-01-31│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司主要研发包括氢气压缩机、加氢机、卸气柱、储氢设备、站控系统、管道、阀门等配套
的设备和加氢站的建设集成
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2023-09-13│智能电网 │关联度：☆☆☆
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公司产品主要应用于新型基础设施(含数据中心、智能电网)等领城。
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2023-07-19│风电 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司海上风电专用干式变压器、海上风电充气式中压环网柜技术达到国际先进水平
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2023-07-04│储能 │关联度：☆
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公司储能领域主要产品有储能升压一体机
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2024-10-30│泰康人寿持股│关联度：☆
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截止2024-09-30,泰康人寿保险有限责任公司-投连-创新动力持有152.77万股(占总股本比例
为：0.49%)
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2023-06-30│首日破发 │关联度：☆☆☆
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公司上市首日即跌破发行价，跌幅为14.50%
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2023-06-30│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-06-30在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-10-29│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2024-09-30保险(1家)新进十大流通股东并持有152.77万股(0.49%)
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2024-10-14│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-10-14公告减持计划,拟减持936.60万股,占总股本3.00%
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2024-06-30│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-06-30上市，发行价：38.13元
【3.事件驱动】
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2024-04-22│氢能汽车推广应用有望加快
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氢能和燃料电池产业迎来新的发展机遇。4月21日，中国科学技术协会主席万钢在2024世界
内燃机大会上致辞称，作为氢能应用最直接的突破口，燃料电池发动机技术加速创新和推广应用
，将加速商用汽车电动化、低碳化进程。今年以来，四川、山东、河南、广东等地发布氢能产业
支持政策，特别是加强氢能在交通领域的示范应用，氢能技术产业化进程进入“快车道”。多位
业内人士认为，在政策的推动下，氢能汽车推广应用将加快。
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2024-01-25│比亚迪获制氢电解槽专利 2024年绿氢项目有望密集开工
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据国家知识产权局公告，比亚迪股份有限公司取得了一项名为“电解槽端板、电解槽以及制
氢设备“专利，这意味着比亚迪从上游制氢环节进一步切入氢能领域，正在布局和探索氢能技术
路线。截至2023年12月31日，全国共有332个绿氢项目处于规划、在建、建成状态，已公布的绿
氢规模约为489万吨/年，对应电解槽需求近86GW。中航证券邹润芳指出，按照2025年我国每年实
现10-20万吨可再生氢的目标来看，2024年绿氢项目有望迎来密集开工，设备需求将率先释放。
天风证券电新团队则认为，当前时间点，氢能赛道中重点看好制氢环节。
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2023-10-18│国家能源局将推进风电高质量跃升发展
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国家能源局新能源和可再生能源司司长在北京国际风能大会上表示，下一步，国家能源局将
坚持从中国国情和实际出发，锚定碳达峰碳中和目标，加强顶层设计，推进风电高质量跃升发展
。一是推动海上风电平稳有序发展。尽快出台深海远海上风电开发建设相关政策，积极推动近海
海上风电规模化发展，组织开展深远海海上风电示范，通过支持技术和模式创新，推动海上风电
持续降本增效，不断提高经济性。二是加速农村能源绿色低碳转型。三是深化推进国际技术与产
能合作。
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2023-10-16│广东7GW省管海上风电项目竞配落地
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近日，广东省7GW省管海上风电项目竞配确认落地。根据此前广东各地启动竞配公示项目，
其中包括湛江徐闻东一&二700MW（400MW+300MW）、阳江三山岛一二三四五六3GW（6*500MW）等
。竞配要求中明确，需在省印发开发建设方案后一年内完成核准，核准后两年内海上开工建设，
开工后两年内全容量建成并网。广东此前推出2023年海风竞配，总计竞配省管7GW+国管8GW（16G
W），明确了省管与国管海域规划，随着目前7GW省管海域竞配的落地，广东海风进展提速。
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2023-07-28│马斯克预计一年内变压器将短缺
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近日，特斯拉创始人兼CEO马斯克在xAI公司会议上预测，一年内芯片短缺将变为变压器短缺
，并在两年后引起电力短缺。马斯克由此感慨，是因为电压变压器短缺已经成为美国亟待解决的
问题。新能源发电占比的提升、智能电网技术的推广、自然灾害破坏导致对变压器需求增加，以
及美国国内变压器产能短缺、海外供应链中断等问题又让变压器供应成了难题。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研│
│ │发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。公司是│
│ │国内研发制造输配电及控制设备的骨干企业和广东省新能源电气装备领军企│
│ │业。公司注重工艺积累和技术研发，已获得19项发明专利，参与了7项国家 │
│ │标准的起草，并荣获多项殊荣。 │
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│产品业务 │公司主要产品包括箱式变电站、成套开关设备和变压器。 │
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│经营模式 │1、研发模式 │
│ │公司以整体战略为基准，以客户为中心，以市场为导向，建立了一套完善的│
│ │研发体系。依托广东省节能电力变压器工程技术研究中心和市级企业技术中│
│ │心两大创新平台，公司设立了研发中心，由公司技术决策委员会总体统筹技│
│ │术发展战略，成套/变压器/箱变研发部等部门合作协同，共同攻克技术难关│
│ │。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司对外采购内容为主要原材料和辅助原材料，主材为电气元器件、铜材、│
│ │硅钢片等，辅材可分为绝缘材料、配件及其他物料等，公司采购部按照公司│
│ │相关采购制度规定执行。原材料由公司采购部遵循供应商管理目录和质量标│
│ │准规定，结合客户订单排期、库存情况、价格走势要求进行采购；原材料由│
│ │质量部检验后办理入库。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司采用以销定产、按单生产的订单式生产模式。 │
│ │4、销售模式 │
│ │报告期内，公司的销售模式为直销，公司的直销模式分为招投标模式和询价│
│ │模式。 │
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│行业地位 │中国风电新增装机市占率全国前四 │
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│核心竞争力 │（1）公司战略优势 │
│ │公司作为输配电及控制设备行业的骨干企业，通过持续的研发创新和准确的│
│ │市场定位,凭借可靠的产品品质和高效的响应机制，确定了公司坚实的客户 │
│ │基础和良好的市场品牌，奠定了公司国内较为领先的行业地位。 │
│ │（2）市场品牌优势 │
│ │经过多年的行业深耕与研发创新，公司在输配电及控制设备行业具有较强品│
│ │牌影响力和较大市场份额，是行业内拥有较强研发设计能力的生产企业之一│
│ │。 │
│ │（3）技术创新优势 │
│ │公司已建立较为完备的研发机构和良好的创新机制，拥有较强的研发队伍和│
│ │自主创新研发能力。公司设有省级节能电力变压器工程技术研究中心和市级│
│ │企业技术中心，通过自主研发为主的方式，不断研发新产品新技术、拓宽产│
│ │品应用领域。 │
│ │（4）专业制造优势 │
│ │公司依托国内领先的智能电气装备制造基地，拥有专业的生产制造能力和丰│
│ │富的应用经验。基于互联网、大数据以及人工智能应用，电气产业园持续引│
│ │进行业先进的智能制造生产及检验测试设备，致力于成为国内领先、具有国│
│ │际竞争力的智能电气装备制造基地，为产品制造保驾护航。 │
│ │（5）人力资源优势 │
│ │公司十分注重对人才的挖掘和培养，已经建立完善的研发、技术、生产、测│
│ │试、管理、市场、销售和服务等系统的专业人才体系。 │
│ │（6）业务响应优势 │
│ │公司致力于为客户提供高品质的产品和服务，坚持以客户为中心，快速响应│
│ │客户需求，持续为客户创造价值，从而形成了自己的业务响应优势。 │
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│竞争对手 │金盘科技（688676.SH）、白云电器（603861.SH）、北京科锐（002350.SZ │
│ │）、三变科技（002112.SZ）、特变电工（600089.SH）、施耐德（Schneide│
│ │r）、ABB、西门子（SIEMENS）、SGB。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，公司共拥有209项专利，其中发明专利19项。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │公司是国内领先的国家能源及大型建设项目电气装备供应商之一。 │
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│消费群体 │发电企业、输配电企业和工业企业。 │
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│消费市场 │内销-华南、内销-华东、内销-西北、内销-华中、内销-华北、内销-西南、│
│ │内销-东北、外销、其他业务 │
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│增持减持 │明阳电气2024年10月14日公告，公司股东深创投计划公告日起15个交易日后│
│ │的3个月内以集中竞价、大宗交易的方式减持公司股份不超过936.60万股（ │
│ │占公司总股本比例不超过3%）。截至公告日，深创投持有公司股份数量为15│
│ │66.7890万股，占公司总股本比例为5.02%。 │
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│行业竞争格局│输配电及控制设备制造行业已经形成完全市场化的竞争格局，大型电力集团│
│ │、通信运营商等主要客户在设备采购时普遍采用招投标制度，对投标者进行│
│ │资格审查，竞标者之间面临产品质量、价格水平、技术实力、品牌影响力等│
│ │因素的直接竞争。 │
│ │从细分市场来看，输配电及控制设备制造行业正处于高端产品竞争激烈、低│
│ │端产品产能过剩的阶段，形成金字塔型结构。在特高电压应用领域等技术壁│
│ │垒较强的细分市场，生产厂家较少，市场集中度较高，其中国内大型企业抢│
│ │占了很大市场；而在中低端市场领域，国内厂商数量快速增长，但由于其技│
│ │术和资金实力不强，无法向高端产品拓展，产品附加值较低，因此该部分市│
│ │场产能严重过剩。 │
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│行业发展趋势│（1）智能化 │
│ │“十三五”规划提出，要推进智能电网建设，促进智能互联，提高新能源消│
│ │纳能力，推动装备提升与科技创新。加快构建现代配电网，提出升级改造配│
│ │电网，全面提升电力系统的智能化水平。随着5G时代的到来，我国的输配电│
│ │及控制设备将逐步形成智能电网运行控制和互动服务体系，为输配电及控制│
│ │设备行业创造新的市场需求。 │
│ │（2）节能化、环保化 │
│ │在我国“节能降耗”政策的不断深入的背景下，电力系统作为国家重要的基│
│ │础设施，将成为节能减排的重点工作领域。高能耗输配电及控制设备面临着│
│ │技术升级、更新换代的需求，具有节能、低噪声、无渗透和能降解回收利用│
│ │的输配电及控制设备将成为未来主流发展趋势。 │
│ │（3）小型化、集成化 │
│ │结合用户的特定使用需求，采用“标准化设计、工厂化加工、模块化建设”│
│ │的设计思路，能够解决输配电设备数量多、硬件冗余配置、信号重复采集、│
│ │接线繁杂、占地面积大等问题。未来，小型化、集成化的输配电设备将成为│
│ │行业发展趋势。 │
│ │（4）高电压、大容量 │
│ │随着输电电压等级的提高和容量的不断增加，用户对输电装备的电压等级、│
│ │容量要求越来越高，对高电压、大容量的输电装备带来良好的发展机会。 │
│ │（5）国际化 │
│ │在国家“一带一路”战略的倡导下，海外市场成为国内厂商的下一目标，越│
│ │来越多国内厂商开始聚焦海外市场，大力拓展相关业务。随着我国国际地位│
│ │的上升、电气技术的进步及产品性能的提升，未来输配电及控制设备的海外│
│ │市场将被进一步打开。 │
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│行业政策法规│《“十四五”现代能源体系规划》、《关于印发2021年能源工作指导意见的│
│ │通知》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年│
│ │远景目标纲要》、《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意│
│ │见》、《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发│
│ │展的通知》、《变压器能效提升计划（2021-2023）》、《关于建立健全清 │
│ │洁能源消纳长效机制的指导意见》、《中华人民共和国能源法（征求意见稿│
│ │）》、《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知│
│ │》、《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》、《关于促进│
│ │非水可再生能源发电健康发展的若干意见》、《产业结构调整指导目录（20│
│ │19年）》、《关于完善风电上网电价政策的通知》、《关于建立健全可再生│
│ │能源电力消纳保障机制的通知》、《绿色产业指导目录（2019年版）》、《│
│ │战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016版）、《海上风电开发建│
│ │设管理办法》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《当前优先│
│ │发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》、《国家中长期科学和技│
│ │术发展规划纲要》（2006-2020）、《中华人民共和国可再生能源法》。 │
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│公司发展战略│公司秉承“装备新能源，能动惠天下”的经营理念，贯彻“能动发展，永续│
│ │经营”的发展理念，扎根输配电设备及控制领域，在稳定现有市场地位和核│
│ │心竞争优势的同时，加强科技研发和科技创新，不断提高装备技术和工艺水│
│ │平，致力于将公司打造成为行业领先的智能化输配电整体解决方案提供商。│
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│公司经营计划│1、提升新能源领域的市场份额 │
│ │公司计划把握电力体制改革，以及新能源领域的政策窗口，快速进化迭代核│
│ │心技术与产品，加大箱式变电站、变压器及成套开关设备的产能产量，进一│
│ │步提升公司产品在输配电及控制设备领域的市场规模和市场份额，逐渐成为│
│ │国内一流的输配电及控制设备生产厂商。 │
│ │2、进一步丰富产品结构 │
│ │结合战略发展和规划的需要，依靠创新能力建设，公司将在现有40.5kV及以│
│ │下电压等级的变压器、箱变、开关设备的基础上进一步丰富产品结构。为适│
│ │应海上风电的大容量发展趋势，目前正在开发66kV电压等级的升压变压器和│
│ │气体绝缘开关设备，产品结构将从中低压范畴延伸到高压范畴，同时还在积│
│ │极调研110kV电压等级GIS设备的市场需求和产品核心技术和工艺，开展研发│
│ │储备。除此之外，伴随着数据中心领域电力方舱和电网系统小型化变电站的│
│ │需求日益增大，公司也在着力布局预制舱式整体解决方案的开发，将中低压│
│ │开关设备、变压器、保护和监控等实现高度集成，结合环保开关设备、光伏│
│ │发电等绿色元素，力争不断开发出独具明阳特色的全新专有产品，并实现在│
│ │细分市场的引领效应。 │
│ │3、打造中压开关设备领域完整产业链 │
│ │公司将在现有中压开关设备的钣金加工、柜体组装、元器件装配的基础上，│
│ │根据产品的各自特点，加大技术和制造资源投放，逐步打造完善的产业链。│
│ │中压开关设备尤其是气体绝缘开关设备，拟首先实现在核心主开关元件（断│
│ │路器、隔离/接地开关）上的自主制造，重点是掌握操作机构的设计技术、 │
│ │开关本体设计技术以及机构和本体的机械性能匹配技术。中压开关设备内部│
│ │的绝缘件也是影响产品质量的关键部件和上游产品，经过近几年的积累，公│
│ │司目前已经具备绝缘件的研发设计能力，在投入相关的浇注和检测设备后即│
│ │可实现自主生产。 │
│ │4、增强自主创新能力和研发能力 │
│ │未来，公司将继续依托自身研发优势以及创新实力，并不断加大与外部研发│
│ │平台的合作，对现有产品不断提升优化性能以及节本降耗。同时，公司将继│
│ │续加大在新能源、智能电网、大数据等领域的产品研发，开发适用于高温、│
│ │高压、高腐蚀及高辐射等特殊环境下使用的输配电设备及控制产品，向行业│
│ │更深层次的领域进行探索。 │
│ │5、提升管理能力 │
│ │公司计划充分利用本次公开发行股票并在创业板上市的契机，不断完善现代│
│ │企业管理制度，进一步加强企业管理制度的建设，健全重大决策制度及程序│
│ │，规范和完善内部监督制度，提高公司治理水平提升管理能力和生产管理水│
│ │平，为公司快速发展奠定基础。 │
│ │6、人才培养规划 │
│ │公司在研发、生产、销售、管理等各领域已形成较为完善的人才梯队，为公│
│ │司持续发展提供了有效的人力支持。未来，公司将进一步加强人才队伍建设│
│ │，以满足公司快速发展的人才需求，具体包括：（1）完善人才培训成长机 │
│ │制以及内部岗位竞聘机制，加强员工综合水平的提升；（2）优化人才结构 │
│ │；（3）丰富人才引进渠道，提升专业人才储备；（4）健全优化人才激励机│
│ │制，强化优秀人才长期服务热情。 │
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│公司资金需求│明阳电气股份智能化输配电设备研发和制造中心项目-大容量变压器及箱式 │
│ │变电站生产线建设项目、明阳电气股份智能化输配电设备研发和制造中心项│
│ │目-智能化输配电系统研发中心建设项目、明阳电气股份公司年产智能环保 │
│ │中压成套开关设备2万台套生产建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金项 │
│ │目。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险 │
│ │（一）经营风险：1、业绩下滑风险；2、客户集中度较高的风险；3、公司 │
│ │原材料中国际品牌电气元器件占比较高的风险；4、部分产品主要向特定客 │
│ │户销售的风险 │
│ │（二）技术风险：1、核心技术泄密风险；2、技术人才流失风险；3、授权 │
│ │到期或提前结束的风险 │
│ │（三）财务风险：1、关联交易金额与占比高的风险；2、应收账款余额较大│
│ │风险；3、税收政策无法延续的风险；4、毛利率下降的风险 │
│ │二、与行业相关的风险 │
│ │（一）产业政策调整风险 │
│ │（二）市场竞争风险 │
│ │（三）原材料价格波动风险 │
│ │三、其他风险 │
│ │（一）产能提升导致的销售风险 │
│ │（二）对赌协议风险 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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