热点题材☆ ◇301292 海科新源 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、新能源车、钠电池
风格:融资融券、两年新股、破发行价、专精特新
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2024-01-31│钠电池 │关联度：☆☆☆
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公司电解液溶剂是液态电池电解液重要组成部分，液态电池主要包括锂离子电池和钠离子电
池。
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2023-10-11│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司主营包括锂电池电解液溶剂碳酸酯产品，还积极布局和研发钠离子电解液关键材料。
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2023-07-07│锂电池概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司锂电池电解液溶剂产品全球市占率第一
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2023-07-07│电解液 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司锂电池电解液溶剂产品全球市占率第一
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2023-07-07│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司产品已进入国内外主流市场体系，碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂国内主要客户有天
赐材料、比亚迪、国泰华荣、杉杉股份等
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2023-07-07│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-07-07在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-22│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-22,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-20.76%
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2024-07-07│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-07-07上市，发行价：19.99元
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2023-07-17│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-07-12│电解液大厂Q2开工率回升，需求恢复主要来自储能市场
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电解液大厂Q2开工率回升，需求恢复主要来自储能市场
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一，凭借行业领先的技术│
│ │、完整的产品线和严格的品质管理，在电解液溶剂行业居于领先地位。公司│
│ │也是高端丙二醇、异丙醇等产品国内的主要生产商之一，产品在市场上具有│
│ │较强的竞争力，有力推进我国医药级丙二醇、二丙二醇等产品的进口替代。│
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│产品业务 │发行人主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等│
│ │精细化学品的研发、生产和销售。公司的主要产品有碳酸酯系列锂离子电池│
│ │电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品，可广泛应用于锂离子电池│
│ │电解液、医药、化妆品、香精香料、烟草等行业。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │报告期内，发行人深耕于锂离子电池材料和精细化学品领域，以强大的研发│
│ │能力推动产品工业化生产，形成了以电解液溶剂锂离子电池材料为主，高端│
│ │丙二醇和异丙醇等精细化学品为辅的生产和销售的盈利模式。 │
│ │2、采购模式 │
│ │生产部门根据订单需求及备货需求制定采购计划，采购计划经审批后，供应│
│ │链部根据公司质量标准、库存、产品品质等情况，采取询价、议价、比价的│
│ │模式进行采购，采购完成后执行检测、入库、报账、付款手续等工作。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司以市场为导向，按照生产计划与客户需求相结合的模式组织生产。 │
│ │4、销售模式 │
│ │报告期内，公司采取直销方式对外销售产品。 │
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│行业地位 │锂电池电解液溶剂产品全球市占率第一 │
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│核心竞争力 │（1）自主创新的研发技术优势 │
│ │报告期内，公司专注于电解液溶剂行业和精细化学品行业领域，始终坚持自│
│ │主创新和自主研发，通过持续研发投入掌握具有知识产权的全产业链核心技│
│ │术。公司是国家高新技术企业，被认定为“国家专精特新“小巨人”企业”│
│ │、“山东省工程实验室”、“山东省技术创新示范企业”及锂电材料类“十│
│ │大年度客户信赖品牌”等。截至2022年12月31日，公司拥有已授权专利77项│
│ │，其中发明专利36项，实用新型专利41项；参与制定了8项国家标准、行业 │
│ │标准和团体标准。 │
│ │（2）完备的产品体系与优越的产品性能 │
│ │公司拥有完备的产品体系，是国内为数不多能够同时提供5种碳酸酯溶剂的 │
│ │生产企业，也是国内精细化学品的领先生产企业。公司经过多年的研发和创│
│ │新，目前拥有电子级碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯、│
│ │碳酸丙烯酯，产品种类齐全，能够一体化供应，使公司在电解液溶剂行业具│
│ │有较强的竞争优势。与此同时，公司拥有高端丙二醇、异丙醇等多种精细化│
│ │学品，产品广泛应用于高端树脂、香精香料、化妆品、医药、烟草、食品等│
│ │各领域。经过多年的发展和规划，公司产品体系逐渐完善，奠定了公司在锂│
│ │电池电解液和精细化学品领域的领先地位。 │
│ │（3）优质的核心客户资源优势和较高的品牌知名度 │
│ │公司是国内较早从事和布局锂电池电解液溶剂和精细化学品业务的厂商之一│
│ │，长期以来专注于锂电池电解液溶剂领域，依托公司在技术、研发、质量等│
│ │方面的综合优势，积累了优质的核心客户资源，在全球锂电池电解液溶剂市│
│ │场中具有较高品牌知名度。公司先后荣获锂电材料类“十大年度客户信赖品│
│ │牌”、“山东知名品牌”和“山东优质品牌”等品牌方面荣誉称号。 │
│ │（4）生产工艺、成本和质量控制优势 │
│ │公司建立了完善的工艺管理程序，对工艺过程的设计开发、确认、控制和持│
│ │续改进贯穿产品的全生命周期。公司从产品型号的策划、设计开发阶段即按│
│ │照开发管理程序的要求，进行前期的工艺过程设计开发和确认；在产品量产│
│ │阶段，公司重点关注产品的性能、质量等工艺数据，持续提升制造过程能力│
│ │及效率，改善产品质量，预防不良品出现。同时，公司针对现有生产线的关│
│ │键控制点和质量薄弱环节持续开展工艺开发，积极探索新工艺的设计、试验│
│ │和应用，致力于打造独具特色和具备完全知识产权的工艺路线及核心技术。│
│ │在产品生产成本控制和质量控制方面，公司根据市场需求合理规划产能，报│
│ │告期内核心产品电解液溶剂保持较高产能利用率，从根本上确保产品的低成│
│ │本。同时，公司通过产品设计、工艺过程及设备管理降低工艺损耗，和提高│
│ │产品品质，运用先进检测设备检测产品品质，确保了公司所供应的产品优质│
│ │可靠，所生产的产品在品质、纯度、技术含量与质量稳定性方面受到客户和│
│ │市场认可。 │
│ │（5）资质认证优势 │
│ │公司高度注重质量管理、环境保护、职业健康安全管理及社会责任，拥有产│
│ │品相关资质认证。 │
│ │目前，公司推行ISO9001/ISO14001/ISO45001质量/环境/职业健康安全管理 │
│ │体系。公司获取食品添加剂丙二醇和异丙醇食品生产许可证、异丙醇工业产│
│ │品生产许可证，药用辅料丙二醇通过国家药品监督管理局药品审评中心批准│
│ │、备案；丙二醇产品获取MUI-HALAL（印尼专用）、IFANCA-HALAL（通用） │
│ │、KOSHER（通用）、欧盟REACH认证；公司溶剂产品通过RoHS检测、欧盟REA│
│ │CH注册、韩国K-REACH预注册；异丙醚产品通过欧盟REACH注册、韩国K-REAC│
│ │H预注册。这些资质认证，有利于公司产品更容易获得客户的认可，在立足 │
│ │国内广大市场的同时，拓宽产品出口市场，有助于公司产品走出国门，以便│
│ │更好的将产品推向国内外行业龙头客户。 │
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│经营指标 │2020年到2022年，公司营业收入分别为166048.19万元、307246.05万元和30│
│ │2920.25万元，变动率分别为85.03%和-1.41%，扣除非经常性损益后归属于 │
│ │母公司股东的净利润分别为20300.23万元、59622.23万元和27462.48万元，│
│ │变动率分别为193.70%和-53.94%。 │
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│竞争对手 │石大胜华（603026）、新宙邦（300037）、新化股份（603867）。 │
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│品牌/专利/经│截至2022年12月31日，公司拥有已授权专利77项，其中发明专利36项，实用│
│营权 │新型专利41项。 │
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│投资逻辑 │公司是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一，凭借完备的产品体系│
│ │和严格的品质管理，位居行业领先地位。公司也是高端丙二醇、异丙醇等精│
│ │细化学品主要生产商之一，产品在国际市场上具有较强的竞争力。 │
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│消费群体 │锂离子电池电解液、医药、化妆品、香精香料、烟草等行业。 │
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│消费市场 │内销-华东、内销-华南、内销-华北、内销-华中、内销-西南、内销-东北、│
│ │内销-西北、外销、其他业务收入 │
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│行业竞争格局│据GGII数据显示，2020年全球溶剂市场需求量为28.5万吨，同比增长31.7% │
│ │，中国溶剂市场需求量为20.7万吨，同比增长33.5%。在全球电解液溶剂市 │
│ │场，海科新源市场占比30%，石大胜华市场占比28%，TOP2市场份额占比超55│
│ │%，市场呈现双寡头竞争格局。此外三菱化学与宇部兴产等企业生产的电解 │
│ │液用溶剂主要用于自用，外销量少，全球具备外供能力的企业主要集中于海│
│ │科新源与石大胜华。 │
│ │根据高工产研锂电研究所（GGII），从具体电解液企业溶剂需求来看，石大│
│ │胜华的核心客户与供应主要集中在国外，海科新源的客户结构多集中在国内│
│ │。2019-2020年，天赐材料溶剂领域主要由海科新源供应，供应比例逐渐提 │
│ │升，2020年份额占比超65%；比亚迪电解液主要自产，其中海科新源溶剂供 │
│ │给占比超70%；国泰华荣溶剂领域主要由石大胜华供应，近两年来，海科新 │
│ │源在其份额占比逐渐提升，2020年份额占比超35%。随着电解液产业链全球 │
│ │化进程加快，海科新源等企业也在积极布局国外电解液企业，加大自身产品│
│ │出口规模。2020年海科新源进入中央硝子（捷克基地）和导入ENCHEM供应链│
│ │。 │
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│行业发展趋势│①新能源汽车、数码电子及储能等行业发展势头不减，电解液溶剂市场广阔│
│ │近年来，随着下游新能源汽车行业的持续发展，数码电池的应用场景不断丰│
│ │富以及储能电池市场的逐渐打开，行业内主要锂离子电池电解液厂商不断新│
│ │建产能，将带动下游溶剂市场出货量快速增长，且有望持续。 │
│ │根据高工产研锂电研究所（GGII），2020年中国电解液企业新增产能逐渐释│
│ │放，企业产能规模进一步提升，其中天赐材料产能规模到14万吨/年，新宙 │
│ │邦产能10万吨/年，国泰华荣产能7万吨/年，相比2019年产能规模进一步提 │
│ │升。此外珠海赛纬由于进入CATL、中航锂电以及孚能科技等供应链，其产能│
│ │规模进一步增大，2020年产能达到7.8万吨/年。 │
│ │A、电解液溶剂企业绑定头部电解液厂商更容易获得持续发展 │
│ │近些年来，我国电解液行业快速发展，行业国产化率不断提升，企业“出海│
│ │”步伐同时不断加快，和头部电池厂商深度合作，优势企业强强联合加强。│
│ │目前头部电解液企业格局初步形成，国内前五大电解液厂商出货量占据全球│
│ │市场份额超过70%。据高工产研锂电研究所（GGII）调研数据显示，2020年 │
│ │天赐材料电解液出货量市场占比为28.1%，新宙邦占比18.6%，国泰华荣占比│
│ │14.7%，衢州杉杉占比7.7%，珠海赛纬占比4.4%，中国前五名的企业占全球 │
│ │比例为73.5%。目前行业主要企业均已进入了CATL、LG、松下、三星、SK等 │
│ │国际电池巨头的供应链。此外，国内头部电解液厂商对于电解液溶剂等原材│
│ │料的供应在技术和产品的质量方面要求比较高，并且一旦进入供应体系后，│
│ │保持稳定的合作关系。能够进入头部电解液厂商的电解液溶剂的企业，为了│
│ │匹配高质量产品要求，将会保持技术的持续创新和质量的提升，将来更容易│
│ │获得可持续发展。 │
│ │B、国内电解液溶剂市场话语权将进一步增强 │
│ │全球电解液用溶剂生产区域主要集中在中国，加之中国在原材料、人工等领│
│ │域综合成本较低，中国电解液溶剂具有较强的行业话语权。根据GGII数据显│
│ │示，2020年全球电解液用溶剂市场出货28.5万吨，国内溶剂市场占比超过70│
│ │%。在全球电解溶剂市场，海科新源市场占比30%，石大胜华市场占比28%，T│
│ │OP2市场份额占比超55%，市场呈现双寡头竞争格局。随着国内产能的进一步│
│ │投产以及产业链全球化加快，未来中国溶剂市场在全球行业竞争中，话语权│
│ │有望进一步提升。 │
│ │C、环氧乙烷（EO）与环氧丙烷（PO）双技术路线发展 │
│ │目前5大溶剂的生产工艺主要包括两大类，EO工艺与PO工艺，其中PO工艺占 │
│ │主导，但PO下游应用端在基建等领域同样占据重要地位，随着基建等市场发│
│ │展，其对上游PO等原材料应用增多，将进一步挤压电解液溶剂用PO的量。EO│
│ │主要由乙烯类产品制取，上游原材料来源广泛，原材料端限制较小。 │
│ │目前，EO路线对产线联动以及中控要求较高，现阶段主要企业产率仍不高。│
│ │未来随着EO技术路线逐渐成熟，市场上将呈现双技术路线发展，同时布局EO│
│ │与PO技术路线的企业将来更容易获得可持续发展。 │
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│行业政策法规│2030年前碳达峰行动方案、中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五│
│ │年规划和2035年远景目标纲要、新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）│
│ │、关于修改《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》│
│ │的决定、《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》、产业结构│
│ │调整指导目录（2019年本）、推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实│
│ │施方案（2019-2020年）、关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政 │
│ │策的通知、《汽车产业投资管理规定》、山东省新材料产业发展专项规划（│
│ │2018—2022年）、关于印发《汽车产业中长期发展规划》的通知、《中国化│
│ │学与物理电源电池行业“十三五”发展规划》、“十三五”国家战略性新兴│
│ │产业发展规划、轻工业发展规划（2016-2020年）、中国制造2025、石化和 │
│ │化工行业“十四五”规划指南、关于促进石化产业绿色发展的指导意见、能│
│ │源发展“十三五”规划、石化和化学工业发展规划（2016-2020年）、石油 │
│ │和化学工业“十三五”发展指南、高新技术管理办法。 │
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│公司发展战略│报告期内，公司一直专注于锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等│
│ │精细化学品业务。未来公司将在稳定发展现有产品的基础上，积极拓展产品│
│ │的种类，优化和完善公司产品服务，以全球化的视野拓展国内外业务，加强│
│ │与国内外客户、供应商的合作，致力于成为具备国际竞争力的锂离子电池材│
│ │料供应商。 │
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│公司经营计划│1、产能扩充 │
│ │随着全球新能源电池电解液溶剂行业的加速发展，公司现有产能规模已无法│
│ │满足日益增长的市场需求，产能瓶颈较为明显。此外，与行业内主要竞争对│
│ │手相比，公司产能规模偏小，在企业综合实力和规模效应上处于相对劣势地│
│ │位。目前，公司正在陆续规划、建设新产能，但产能的投建需要一定的时间│
│ │。 │
│ │2、技术创新 │
│ │持续的研发投入是创新的保障，公司一贯重视科研资金投入，保持高比例的│
│ │研发投入。未来公司仍将继续在研发人员引进、研发设备购置和研发环境改│
│ │善方面进一步加强投入。同时，公司将不断完善创新奖励机制，通过薪酬奖│
│ │励和职务晋升，激励研发人员的创新积极性和主动性，不断提升公司的研发│
│ │水平。 │
│ │3、业务拓展 │
│ │报告期内，公司在大力提升自身技术水平和生产能力的基础上，不断优化市│
│ │场销售体系，培养专业的市场销售团队，业务规模持续扩张。 │
│ │公司业务拓展的重点包括进一步推进并扩展锂离子电池电解液溶剂产能，巩│
│ │固和发展高端丙二醇、异丙醇等精细化学品，以及与国内外领先锂离子电池│
│ │电解液制造厂商形成战略合作，稳步发展锂离子电池电解液溶剂和精细化学│
│ │品相关业务。公司将通过专业营销团队的培养和业务服务模式的创新，努力│
│ │保持自身的规模以及技术优势。 │
│ │4、人才培育 │
│ │截至2022年12月31日，公司拥有研发及技术人员119人，在员工总数中占比 │
│ │为10.41%，其中核心技术人员5人，共同组成了专业结构合理、专业性和技 │
│ │术能力较强的研发队伍，且不断壮大，为公司储能产品的研发创新提供了有│
│ │力的技术支撑。 │
│ │为保持持续自主创新能力，公司不断引进和培育技术研发人才，建立和完善│
│ │技术研发机制与奖励机制，充分调动研发团队的创新积极性。同时，公司明│
│ │确了创新奖励制度，为激励员工进行技术创新提供了制度保证，并在对研发│
│ │人员进行定期考核评估中引入奖励方案，给予贡献大的人员相应的支持和奖│
│ │励。此外，公司为员工提供学习和晋升的机会，重视对创新型人才的培养，│
│ │来保证公司未来的技术创新能力。 │
│ │持续加强内部研发团队建设，协同推进国内外科研院所的产学研合作公司坚│
│ │持人才为本，充分调动人才的积极性、主动性、创造性。公司积极培养创新│
│ │人才队伍，重视紧缺人才的引进，通过提升待遇水平，宣传企业研究路线和│
│ │价值理念，吸引优秀人才进入企业，不断加强研发团队建设。除加强内部研│
│ │发实力外，公司结合前沿技术创新特点，协同推进国内外科研院所的产学研│
│ │合作，充分利用外部的研发实力，加快核心技术的研发突破进度，构筑成体│
│ │系化的创新机制。 │
│ │5、资金筹措 │
│ │公司拟通过此次公开发行股票募集资金进一步扩大业务规模，提升技术实力│
│ │，做大做强公司主业，并借力资本市场多元化的融资渠道，保持合理的资本│
│ │结构，为未来可持续发展夯实基础。 │
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│公司资金需求│锂电池电解液溶剂及配套项目（二期）。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）经营风险；（二）安全生产及环保风险；（三）内控风险；（四）财│
│ │务风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）新能源汽车行业政策变化的风险；（二）技术风险；（三）原材料及│
│ │价格波动的风险；（四）电解液溶剂市场竞争的风险 │
│ │三、其他风险： │
│ │（一）募投项目风险；（二）发行失败风险；（三）即期回报被摊薄的风险│
│ │；（四）控股股东可能履行对赌协议的风险；（五）间接股东层面部分权益│
│ │可能存在的风险 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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