热点题材☆ ◇301332 德尔玛 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、新零售、智能机器、智能家居、跨境电商、小米概念、抖音概念、AIGC概念
风格:融资融券、即将解禁、回购计划、破发行价、融资增加、专精特新
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2024-01-31│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司最近推出的P60MAX免维护洗地机，可实现自动加水、自动排污、自动添加清洁液等功能
。
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2023-11-10│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司以线上销售为主，线下销售为辅。
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2023-11-03│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司国内线上销售主要集中在天猫、抖音、京东。随着抖音电商业务的快速增长，公司通过
品牌自播等方式加大对抖音的资源投入，组建包括主播、运营、投流、内容创作等方面的自有专
业团队
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2023-09-07│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司有AIGC领域技术在图片生产、数字人主播等相关案例。
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2023-06-01│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司推出过扫地机器人产品。
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2023-06-01│跨境电商 │关联度：☆
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公司积极拓展包括跨境电商在内的境外销售渠道
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2023-05-18│小米概念 │关联度：☆☆☆
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公司与小米开展战略合作，生产米家定制产品
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2023-05-18│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-05-18在深交所创业板上市；主营：创新家电的自主研发、原创设计、自有生产
、自营销售。
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司与天猫、京东、抖音等国内主流电商均建立了良好的业务合作关系，并开拓了包括小红
书等在内的新兴社交电商渠道。
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2023-06-01│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司积极抓住直播带货风口，借助 KOL 带货的营销模式，打造了自身的直播推广计划
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2023-06-01│净水概念 │关联度：☆☆☆
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公司是一家创新家电品牌企业，主要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及
生活卫浴类，获得飞利浦净水器独家授权
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2023-05-18│首日破发 │关联度：☆☆☆
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公司上市首日即跌破发行价，跌幅为3.17%
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2023-05-18│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-05-18在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│融资增加 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-30公司融资余额相对于5个交易日前增加额占流通市值比例为:3.42%
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-22.01%
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2024-04-29│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过4000万元(242.131万股),回购期:2024-04-25至2025-04-24
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2023-11-26│即将解禁 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-05-20有股份解禁，占总股本比例为37.85%
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2023-05-18│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │德尔玛是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家│
│ │电品牌企业。公司旗下品牌包括“德尔玛”、“飞利浦”、“薇新”等，主│
│ │要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类。公司│
│ │以“用产品改善生活细节，让用户提高生活品质”为使命，以“多品牌、多│
│ │品类、全球化”为发展战略，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开│
│ │发，打造符合新消费需求的创新家电产品。 │
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│产品业务 │公司是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电│
│ │品牌企业，主要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活│
│ │卫浴类。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │通过多年运营经验，公司建立了独立完整的运营体系，包括研发、供应链、│
│ │生产、销售及售后等各个环节，探索出了一套适合自身业务结构的盈利模式│
│ │。公司以消费者需求为中心进行研发和产品创新，生产端以自有生产和外协│
│ │生产相结合，品牌端通过德尔玛和飞利浦双核心品牌驱动，销售端以国内销│
│ │售为主，并以线上销售为主，线下销售为辅，同时积极拓展境外销售，通过│
│ │向消费者提供高性价比、高颜值、创新型的家电产品驱动盈利。 │
│ │2、研发模式 │
│ │公司以消费者需求为中心进行研发和产品创新。公司高度重视消费者反馈，│
│ │结合消费者在不同场景中对家电的使用需求和痛点，持续改善现有产品，并│
│ │积极开发新产品。 │
│ │3、供应链模式 │
│ │公司设立供应链中心，统筹协调小家电、水健康和卫浴事业部的全流程供应│
│ │链管理工作，包括供应商体系建立、物料供应、物料核价、生产计划、仓储│
│ │管理、物流管理以及供应商管理等环节。 │
│ │4、生产模式 │
│ │公司小家电事业部以自主生产为主、外协生产和外协加工为辅，水健康事业│
│ │部以外协生产为主、自主生产为辅，卫浴事业部以外协生产为主。 │
│ │5、销售模式 │
│ │公司各个事业部负责自身产品销售、宣传和推广工作的具体执行，并通过市│
│ │场中心、营销中心协调三个事业部的市场推广工作，实现定向化营销的同时│
│ │保持资源共享。公司目前以境内销售为主，并以线上销售为主，线下销售为│
│ │辅。 │
│ │6、营销模式 │
│ │公司在发展过程中积极地将内容创意、交互创新应用于营销活动中，以触达│
│ │不同圈层的消费群体，建立起更有效的消费者连接。 │
│ │（1）以内容创意促进营销投放 │
│ │（2）以数据分析完善用户画像 │
│ │（3）以行业展会提振品牌势能 │
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│行业地位 │德尔玛加湿器、杆式吸尘器等产品已经成为行业标杆 │
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│核心竞争力 │（1）清晰的多元化品牌和产品矩阵以及精准的选品能力 │
│ │经过多年发展，公司围绕高速成长的新兴家电消费品类，针对不同市场定位│
│ │、目标客群和经营模式，形成了成熟的品牌矩阵。公司通过不同品牌覆盖不│
│ │同品类产品，切入并深耕对应的消费场景。各品牌专业团队在细分领域持续│
│ │积累研发、设计、生产及销售经验，结合对应消费场景中消费者的痛点，推│
│ │出高品质、高颜值、高性价比的家电产品。 │
│ │公司严格遵循以消费者需求为导向的产品研发逻辑，高度重视消费者调研，│
│ │从传统网购的好评/差评数据分析，到社群KOC用户的评价，再到大批量的消│
│ │费者画像数据分析，公司充分挖掘互联网销售带来的数据潜力。以此为依据│
│ │，公司提出产品开发及改进理念，通过每两周召开的产品委员会，确定产品│
│ │开发方向，通过产品设计、开发、开模、试产、验证、内测和封样等多个环│
│ │节实现产品上线。 │
│ │公司能够精准地把握消费者需求的变化，通过敏锐的商业嗅觉，结合快速响│
│ │应的产品设计开发能力以及精准的线上营销能力，不断推出爆款产品，为公│
│ │司业绩增长提供保障。 │
│ │（2）经验丰富的互联网运营能力 │
│ │经过多年的发展，公司与天猫、京东、抖音、小米有品、唯品会等国内主流│
│ │电商均建立了良好的业务合作关系，并开拓了包括拼多多、云集、小红书等│
│ │在内的新兴社交电商渠道，同时积极抓住直播带货的流量红利，与“薇娅”│
│ │、“辛巴”、“罗永浩”等头部主播达成合作，开拓腰部主播合作和素人直│
│ │播投放，持续打造公司自有直播，在淘宝直播、抖音、快手等平台上投放成│
│ │效显著。 │
│ │公司重视消费者交互为产品创新、营销转化、服务改善所提供的重要价值，│
│ │公司充分挖掘互联网销售带来的数据潜力，并以数据分析结果进一步指导营│
│ │销活动。公司基于私域用户数据，围绕知晓、兴趣、购买、忠诚的消费者生│
│ │命周期，细化不同圈层的消费者画像，寻找新客，挖潜老客，提高营销的精│
│ │准度和交互的转化率，使公司在不断变化的互联网销售市场中保持竞争优势│
│ │。 │
│ │（3）天然产业链优势和核心制造能力 │
│ │经过多年的发展，中国已经成为全球最重要的家电生产基地，拥有全球大部│
│ │分家电产能。公司所处的珠三角地区，小家电集群优势明显，顺德更是被评│
│ │为“中国家电之都”，拥有包括美的集团、新宝股份、小熊电器、德尔玛等│
│ │知名小家电企业，具有天然产业链优势。公司不断投入自有产能，经过多年│
│ │的努力，已经建立了强大的自主生产能力。此外，公司通过打通产销系统，│
│ │信息化形成订单排产、品质控制、仓储等经营生产管理计划体系，并不断加│
│ │大自动化投入，不断提升生产效率。 │
│ │结合公司供应链能力和产品开发能力等核心优势，公司与小米展开深度合作│
│ │。一方面，实现了垂直品类部件集成采购，通过做深垂直品类供应链实现核│
│ │心零部件标准化、提升产品品质标准，并降低供应链成本；另一方面，实现│
│ │了产能的平稳复制，通过平稳全年产能分布逐步形成一批稳定、成熟的量产│
│ │专线。 │
│ │（4）持续提升的研发体系促进产品快速迭代 │
│ │公司收购飞利浦水健康业务后，不断向飞利浦学习研发体系的“系统化”能│
│ │力，打造标准化的研发流程，提升产品开发和质量控制的稳定性。同时，飞│
│ │利浦水健康业务也不断学习德尔玛研发体系的“敏捷化”，发挥互联网品牌│
│ │直接对话消费者的优势，通过网络反馈快速洞察消费者需求痛点，第一时间│
│ │启动产品概念验证。飞利浦水健康业务在提升品质的同时大大缩短推出新品│
│ │周期，实现产品的快速开发迭代。 │
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│经营指标 │1、主营业务收入 │
│ │主营业务收入及其变化趋势是公司盈利能力的直接体现，同时也反映了公司│
│ │各类产品的市场占有率情况。报告期各期，公司主营业务收入分别为222363│
│ │.02万元、303338.02万元和329996.24万元，受益于家居环境类、水健康类 │
│ │和个护健康类产品的快速增长，2020-2022年主营业务收入年均复合增长率 │
│ │为21.82%。经过多年的发展，公司建立了一定的竞争优势，在主营的多个小│
│ │家电品类中处于市场领先地位。公司将借助竞争优势不断加大产品研发、生│
│ │产制造、市场营销、渠道拓展投入，报告期内收入快速增长，预计未来仍将│
│ │保持增长趋势。 │
│ │2、主营业务毛利率 │
│ │主营业务毛利是公司盈利的主要来源，主营业务毛利率是反映公司主营业务│
│ │盈利能力重要指标之一。报告期各期，公司主营业务毛利率分别32.26%、29│
│ │.21%和29.53%，2020年度和2021年度，公司主营业务毛利率有所下降，主要│
│ │原因包括：①用工成本、原材料采购成本整体有所提高，单位成本上升；②│
│ │米家ODM产品收入占比提高，米家ODM产品毛利率较低，对公司整体毛利率有│
│ │所影响。预计未来在行业发展趋势未发生重大变化的情况下，公司将保持较│
│ │为稳定的毛利率水平及较强的盈利能力。 │
│ │3、销售费用率 │
│ │销售费用是公司主要费用支出项，销售费用率是影响公司净利润的重要指标│
│ │之一。报告期各期，公司销售费用分别为34338.53万元、45353.65万元和51│
│ │351.47万元，占营业收入的比例分别15.41%、14.93%和15.53%。公司销售费│
│ │用随着收入增长而增长，主要包括促销推广费、平台使用费及佣金、职工薪│
│ │酬和商标使用费。预计未来在销售模式未发生重大变化情况下，公司销售费│
│ │用率对盈利能力和财务状况的影响不会发生重大不利变化 │
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│竞争对手 │JS环球生活（1691.HK）、九阳股份（002242.SZ）、小熊电器（002959.SZ │
│ │）、北鼎股份（300824.SZ）、石头科技（688169.SH）、科沃斯（603486.S│
│ │H）、新宝股份（002705.SZ）、莱克电气（603355.SH）、苏泊尔（002032.│
│ │SZ）、美的集团（000333.SZ）、云米科技（VIOT.O）、A.O.史密斯（AOS.N│
│ │）、沁园集团。 │
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│品牌/专利/经│截至2023年2月28日，公司及控股子公司共持有1494项境内主要专利及19项 │
│营权 │境外主要专利。公司旗下品牌包括“德尔玛”、“飞利浦”、“薇新”等。│
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│投资逻辑 │公司在主营的多个小家电品类中处于市场领先地位。 │
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│消费群体 │家电零售商。 │
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│消费市场 │境内、境外、其他业务 │
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│行业发展趋势│（1）高品质、高颜值、高性价比、健康生活成为发展新趋势 │
│ │随着居民可支配收入的提高，消费者对于生活水平的追求也不断提升。小家│
│ │电作为典型的可选消费产品，直接受益于消费升级红利。一方面，在消费升│
│ │级需求驱动下，小家电企业不断优化和升级原有产品，小家电产品设计朝着│
│ │高品质、高颜值、健康生活等现代化理念方向发展；另一方面，伴随80、90│
│ │后人群逐渐成为新兴消费主力军，消费者对高性价比、高品质、高口碑的小│
│ │家电产品购买意愿变强。高品质、高颜值、高性价比、健康等元素融合成为│
│ │小家电行业发展新趋势。 │
│ │（2）消费分级推动小家电产品定位进一步分化 │
│ │伴随着消费分级，小家电产品定位进一步分化。以国内吸尘器市场为例，外│
│ │资品牌如戴森作为高端吸尘器占据金字塔塔尖的精品市场，中国品牌如德尔│
│ │玛作为性价比吸尘器占据金字塔塔身的主流市场。消费分级代表了不同圈层│
│ │消费者的偏好，主流人群依然偏好高性价比产品，小家电总体市场中主要销│
│ │量仍然集中在高性价比产品上。未来，具有高性价比的小家电产品将更有能│
│ │力抢占市场份额。 │
│ │（3）线上销售成为新兴小家电的主要销售渠道 │
│ │小家电的销售渠道包括电商平台、自营商店、超市、专卖店及大型零售商。│
│ │近年来，小家电线上销售市场呈现快速增长态势，增速大幅高于同期社会消│
│ │费品零售整体增速，线上销售的产品类别、营销方式以及物流售后取得长足│
│ │发展。线上销售具有直面消费者、无限地域覆盖、渠道成本低等优点，近年│
│ │来实现了快速发展。新兴小家电企业利用了线上销售的优势，一方面绕过线│
│ │下渠道的铺设，另一方面结合消费者痛点和需求的及时反馈持续提升产品，│
│ │快速提升销售收入的同时进一步提高消费者粘性。 │
│ │（4）产品营销方式逐渐多元化 │
│ │随着小家电产品同质化现象的加剧，营销能力将成为小家电企业的核心竞争│
│ │力之一。无论是线上互联网平台的销售还是线下传统销售模式，企业都需要│
│ │在营销手段、广告推广和消费者引导等方面进行研究投入和资金投入。近年│
│ │来，在原有的网络销售渠道上，伴随粉丝经济和年轻消费群体驱动，流量明│
│ │星代言、网红带货、跨界联名、“短视频+直播+社群平台”等新营销模式逐│
│ │渐兴起，部分小家电企业充分利用目前互联网的火热发展势头，借助打造爆│
│ │款产品为品牌带来销量与口碑的多维提升，抢占更多市场份额。不同的产品│
│ │营销方式有着不同的获客成本、回报率和适用场景，未来，能够根据实际情│
│ │况选择最适合自身发展的营销方式的小家电企业将实现持续快速发展。 │
│ │（5）中国小家电品牌逐渐走向境外 │
│ │中国作为世界制造工厂，拥有先进的家电制造能力，同时拥有经验丰富的工│
│ │程师、熟练的工人、完备的生产管理能力、先进的生产技术，能够在短时间│
│ │内生产出高良品率、高质量的产品，是全球家电及消费电子的最重要的生产│
│ │基地。渠道创新亦降低了中国品牌出海门槛，一方面，国外市场电商占比持│
│ │续提升，另一方面专业的跨境贸易商、专业跨境电商、专业品牌出海服务商│
│ │等为中国品牌提供多模块、一站式出海服务，打通境外销售的各个环节，帮│
│ │助品牌企业建立自身的境外销售渠道。中国企业在出海渠道升级趋势下，经│
│ │历了前期代工和自建渠道，在自身实力与外部环境方面都已夯实出海基础。│
│ │中国小家电自主品牌目前积极利用供应链优势，围绕境外消费者需求，持续│
│ │进行产品研发和品牌升级，在自身实力与外部环境方面做好了成建制、大规│
│ │模出海的准备。中国小家电企业，如JS环球生活、石头科技、德尔玛逐渐走│
│ │向境外，输出中国小家电核心能力。 │
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│行业政策法规│《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》、《最高人│
│ │民法院关于审理网络消费纠纷案件适用法律若干问题的规定（一）》、《网│
│ │络直播营销管理办法（试行）》、《网络交易监督管理办法》、《中华人民│
│ │共和国产品质量法》、《中华人民共和国食品安全法》、《中华人民共和国│
│ │广告法》、《中华人民共和国电子商务法》、《网络购买商品七日无理由退│
│ │货暂行办法》、《生活饮用水卫生监督管理办法》、《中华人民共和国认证│
│ │认可条例》、《缺陷消费品召回管理办法》、《网络零售第三方平台交易规│
│ │则制定程序规定（试行）》、《消费者权益保护法》、《强制性产品认证管│
│ │理规定》、《中国家电工业“十四五”发展指导意见》、《关于提振大宗消│
│ │费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》、《关于制定国民经济│
│ │和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》、《关于构建│
│ │市场导向的绿色技术创新体系的指导意见》、《进一步优化供给推动消费平│
│ │稳增长促进形成国内市场的实施方案》、《家用电器行业实施“三品”战略│
│ │蓝皮书》（2017）、《国务院办公厅关于推进电子商务与快递物流协同发展│
│ │的意见》、《商务部关于进一步推进国家电子商务示范基地建设工作的指导│
│ │意见》、《电子商务“十三五”发展规划》、《国家环境保护“十三五”科│
│ │技发展规划纲要》、《消费品标准和质量提升规划（2016-2020）》、《轻 │
│ │工业发展规划（2016年-2020年）》、《广东省国民经济和发展“十三五” │
│ │规划纲要》、《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的│
│ │指导意见》、《中国制造2025》、《中国家电产业技术路线图》、《工业和│
│ │信息化部关于加快我国家用电器行业自有品牌建设的指导意见》。 │
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│公司发展战略│公司将围绕“多品牌、多品类、全球化”的核心战略持续打造创新小家电，│
│ │通过高效组织和极致供应链，打造极致单品，满足消费者对美好生活的需求│
│ │。公司拥有对小家电行业有着深刻理解的管理团队，对小家电产品创新功能│
│ │的开发有着独到的判断，公司将进一步构筑销售体系、产品体系和制造体系│
│ │融合的高效组织体系，打造“高效组织”；公司计划在多品类小家电行业中│
│ │积极布局整合产业链上下游资源，巩固供应链协调能力，叠加强大的自主生│
│ │产能力，打造“极致供应链”；公司将以消费者为中心，结合对市场的深刻│
│ │理解，深入打磨新产品发掘、品类研究、产品定义、产品设计、产品研发各│
│ │环节，持续推进产品驱动及品牌创新之路，打造“极致单品”。 │
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│公司经营计划│1、推动多品牌多品类发展，完成体系化布局 │
│ │目前，公司围绕互联网创新小家电业务，针对不同的市场定位、目标客群和│
│ │经营模式，通过不同品牌覆盖家居环境类、水健康类、个护健康类等不同小│
│ │家电品类，切入并深耕对应的消费场景。 │
│ │基于对小家电市场的深刻理解和对小家电行业发展趋势的精准把握，公司将│
│ │基于核心品牌德尔玛和飞利浦，聚焦核心品类吸尘清洁类、水健康类和个护│
│ │健康类产品，深耕细分市场，推动核心品类更好地触达消费者，实现在小家│
│ │电行业的体系化布局。 │
│ │2、深耕境外渠道，稳步推进品牌出海 │
│ │中国目前拥有全球最大的小家电产能，随着产业链集群效应及全球产业链转│
│ │移，未来中国小家电品牌出海是企业的必然选择，飞利浦品牌亦为公司出海│
│ │奠定了天然优势。报告期内，公司主要境外销售区域已覆盖中国香港、巴西│
│ │、韩国、俄罗斯、乌克兰、印尼、日本、泰国等。 │
│ │公司将稳步推进品牌出海，首先，公司将以自有团队优势和天然的供应链优│
│ │势打造境外快速上新能力，实现产品快速进入目标国家市场；其次，公司将│
│ │持续打磨核心产品，在核心国家市场建立起核心品类竞争优势，占据相关品│
│ │类一定的市场份额；之后，公司将进一步深化境外渠道布局，在线下渠道端│
│ │开拓当地国家的核心商超渠道，在电商平台端持续布局各国各地区核心的电│
│ │商平台。 │
│ │3、推动产品、渠道、市场融合共进，实现以消费者为中心的价值经营 │
│ │近年来，公司围绕产品、渠道和市场，不断深化用户理解能力和用户触达能│
│ │力，持续增强用户黏性，在主营的多个小家电品类中取得市场领先地位。 │
│ │未来，产品端，公司将基于核心品类在产品、品牌和渠道上进行资源投入和│
│ │重点布局，构筑市场品类心智；渠道端，通过持续推进规模化发展，公司将│
│ │基于规模做深做强国内渠道和供应链能力；市场端，基于一定的品牌心智积│
│ │累，公司将持续增强市场精准投放能力，同时积极布局社交电商、直播电商│
│ │等新平台和新模式，实现更好的消费者理解和消费者触达，最终通过产品、│
│ │渠道和市场的融合共进推动公司以消费者为中心的价值经营。 │
│ │4、极致供应链和产能扩张双轮驱动公司核心能力提升 │
│ │近年来，公司不断投入自有产能，已经建立了强大的自主生产能力，为优质│
│ │产品提供强大后盾。此外，公司加大自动化投入，提升各个环节的自动化生│
│ │产比例，效果显著。 │
│ │公司计划在多品类小家电行业中积极布局整合产业链上下游资源，巩固供应│
│ │链协调能力。通过本次募投项目，公司将进一步扩大研发团队，完成产品扩│
│ │产规划，实现各项产品产能较大幅度的提升，进一步提升市场销售规模，提│
│ │高公司产品的市场占有率，并强化产品质量控制，进一步发挥公司的综合优│
│ │势，推动提升公司核心能力。 │
│ │5、持续打造高效组织体系，推进产品驱动及品牌创新之路 │
│ │公司拥有对小家电行业有着深刻理解的管理团队，逐渐形成销售体系、产品│
│ │体系、制造体系融合的高效组织体系，对消费者需求有着敏锐的洞察力，对│
│ │小家电产品创新功能的开发有着独到的判断。 │
│ │公司将进一步加快引进和培养高素质、高层面、具有领导组织能力的、跨体│
│ │系的中高端复合人才，同时进一步构筑高效的组织体系，形成具备前瞻判断│
│ │性的高效团队。 │
│ │通过持续培养高素质的产品、市场、运营人员，不断精进从市场决策、产品│
│ │上市、快速爆发、产品迭代的全过程操作方法论，不断优化供应链和精耕细│
│ │分市场，持续推进产品驱动及品牌创新之路。 │
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│公司资金需求│智能家电制造基地项目、研发品控中心建设项目、信息化建设项目。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）创新风险；（二）技术风险；（三）商标授权业务持续运营的潜在风│
│ │险；（四）直播带货模式风险；（五）米家ODM业务规模和占比提高的风险 │
│ │；（六）销售的季节性风险；（七）线上销售占比较高风险；（八）外协生│
│ │产及
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