热点题材☆ ◇301358 湖南裕能 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、新能源车、磷概念、储能、电池回收
风格:融资融券、券商重仓、两年新股、基金减仓、非周期股
指数:创业板指、环保50、内地低碳
【2.主题投资】
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2024-09-14│磷概念 │关联度：☆☆☆
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公司在全力推进贵州黄家坡磷矿开采相关工作
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2023-10-27│动力电池回收│关联度：☆☆☆
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公司设立湖南裕能循环开展锂电池回收业务
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2023-03-14│新能源车 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营为锂离子电池正极材料，已供货给比亚迪等新能源汽车客户
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2023-02-09│储能 │关联度：☆☆☆☆
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公司在国内正极材料领域市场占有率达到25%,磷酸铁锂出货量排名第一
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2023-02-09│锂电池概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司在国内正极材料领域市场占有率达到25%,磷酸铁锂出货量排名第一
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2024-10-29│兴业全球持股│关联度：☆☆
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截止2024-09-30,招商银行股份有限公司-兴全合润混合型证券投资基金持有982.92万股(占
总股本比例为：1.30%)
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2024-09-14│磷矿石 │关联度：☆☆☆
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公司在全力推进贵州黄家坡磷矿开采相关工作
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2023-12-31│无实控人 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,公司无实控人且无控股股东
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2023-02-10│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司磷酸铁锂出货量国内第一，主要供货宁德时代和比亚迪等厂商
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2023-02-10│宁德时代概念│关联度：☆☆☆☆☆
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公司磷酸铁锂出货量国内第一，主要供货宁德时代和比亚迪等厂商
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2023-02-09│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-02-09在深交所创业板注册上市
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2024-11-22│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于电池化学品（通达信研究行业）
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2024-10-28│基金减仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,基金持仓4322.12万股(减仓-6992.41万股),减仓占流通股本比例为18.24%
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2024-09-30│券商重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,券商重仓持有861.70万股(3.23亿元)
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2024-02-09│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-02-09上市，发行价：23.77元
【3.事件驱动】
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2023-09-20│磷酸锰铁锂爆发“前夜”，A股产业链密集扩产
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动力电池“江湖”又掀波澜，磷酸锰铁锂再次激发产业热潮。磷酸锰铁锂成“兵家必争”之
技：宁德时代推出M3P电池，比亚迪产品有望明年上半年装车，容百科技、湖南裕能、德方纳米
扩产热情最高。券商表示，特斯拉Model3改款将成为锰铁锂爆发增长催化剂。磷酸锰铁锂量产装
车在即，预计明年大规模放量，有望大规模渗透动力铁锂和中镍三元领域。测算锰铁锂2025年渗
透率5-10%，电池需求近130GWh，对应正极需求超20万吨，市场规模近150亿元，2030年渗透率超
30%，电池需求超1500GWh，对应正极需求超260万吨，市场规模超1500亿元。
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2023-09-05│特斯拉焕新版Model3将搭载磷酸锰铁锂电池，预计于第四季度交付
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特斯拉Model3迎来了6年来的首次更新，Model3焕新版在中国市场开启预售。上海超级工厂
的新产线调试此前已基本完成，将承担Model3焕新版产能爬升重任，预计于今年第四季度交付。
针对新能源化和智能化，特斯拉进行了一系列重大变革，新型磷酸锰铁锂电池有望搭载在后续推
出的高性能版新车上。
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2023-08-10│Model3改款车型开始试生产，磷酸锰铁锂迎发展机遇
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据报道，特斯拉的改款Model3已经开始试生产，预计将在9月份开始批量供货，并在10月份
开始交付。相较于之前的预期，这一进度有所提前。据了解，这款新车将采用宁德时代提供的66
kWh新型M3P电池，M3P电池或以磷酸锰铁锂纯用为主，随着改款Model3提前试产，磷酸锰铁锂有
望加速放量。
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2023-04-18│机构预计35年电动汽车将占全球新车销售五成
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随着全球加速推进净零碳排放，电动汽车使用率急剧上升。根据高盛研究部数据，2035年电
动汽车将占全球新车销量的一半左右。高盛研究部预测，2040年电动汽车销量将在2020年约200
万辆的基础上飙升至7300万辆，在此期间内电动汽车在全球汽车销量中的占比将从2%激增至61%
。在很多发达市场，电动汽车销量份额有望大幅提升至80%以上。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料│
│ │研发、生产和销售。 │
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│产品业务 │公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷│
│ │酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应│
│ │用于新能源汽车、储能等领域。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │报告期内，公司主要通过新产品的研发、新技术的应用以及生产工艺的升级│
│ │改进，不断优化磷酸铁锂、三元材料等产品的性能，通过提供高质量的产品│
│ │以获取销售收入，盈利主要来自于磷酸铁锂、三元材料等产品的销售收入与│
│ │成本费用之间的差额。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购的原材料主要包括碳酸锂、磷酸铁及其上游原材料；此外，公司生│
│ │产三元材料还需要采购三元前驱体，但目前规模较小。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要实行计划和订单生产相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生│
│ │产。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司采用直销销售模式，拥有广泛而高效的营销体系。 │
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│行业地位 │磷酸铁锂出货量国内第一，主要供货宁德时代和比亚迪等 │
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│核心竞争力 │1、产品性能突出、口碑良好 │
│ │凭借产品性能的优势，公司的产品市场认可度高，品质口碑良好，竞争优势│
│ │明显。 │
│ │2、客户覆盖广泛、合作稳定 │
│ │公司下游客户覆盖广泛，客户覆盖2021年度磷酸铁锂动力电池装机量前五大│
│ │企业中的四家企业，包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、瑞浦能源。 │
│ │3、规模优势显现、地位巩固 │
│ │公司磷酸铁锂产品产销量快速增长，规模优势显现，这也将进一步推动公司│
│ │长期持续快速发展。 │
│ │4、研发优势显著、体系完善 │
│ │研发能力和技术实力是支持公司产品性能的关键，公司专注于锂离子电池正│
│ │极材料，使得公司产品具备更为优异的性能。 │
│ │5、团队经验丰富、人员稳定 │
│ │公司主要核心人员均具有多年的锂离子电池正极材料相关领域从业经验，在│
│ │管理、研发、技术、生产和销售方面经验丰富，对该行业有着深刻的认识。│
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│竞争对手 │德方纳米、湖北万润、贝特瑞、容百科技、当升科技、长远锂科。 │
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│品牌/专利/经│截至2022年6月30日，公司拥有国内专利45项，其中发明专利6项，实用新型│
│营权 │专利39项。 │
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│投资逻辑 │根据高工锂电数据，公司2021年在国内磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率│
│ │为25%，磷酸铁锂出货量排名第一。 │
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│消费群体 │宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ） │
│ │、蜂巢能源、远景动力、赣锋锂电、瑞浦能源、宁德新能源、南都电源（30│
│ │0068.SZ）、中兴派能、鹏辉能源（300438.SZ）等众多知名的锂电池厂商。│
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│消费市场 │华东、华南、西南、华中、其他 │
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│项目投资 │投建云南裕能新能源电池材料生产基地二期项目：湖南裕能2023年4月25日 │
│ │公告，公司拟通过全资子公司云南裕能新能源电池材料有限公司投资建设云│
│ │南裕能新能源电池材料生产基地二期项目，项目总投资约80亿元。项目规划│
│ │建设期预计48个月；项目建设主要内容：建设磷酸锰铁锂生产线、磷酸铁生│
│ │产线、碳酸锂加工生产线、双氧水生产线及其他配套工程。 │
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│行业竞争格局│1、锂离子电池竞争格局 │
│ │近年来，中国政府大力支持发展新能源产业，带动国内新能源汽车高速发展│
│ │，拉动锂电相关产业链快速发展。国内已经形成以宁德时代、比亚迪为代表│
│ │的大型动力电池企业，其中宁德时代成为特斯拉、大众、宝马、戴姆勒、丰│
│ │田、现代等国际知名车企的供应商。从动力电池市场份额来看，国内动力电│
│ │池集中度较高。 │
│ │2、正极材料竞争格局 │
│ │公司的主要产品磷酸铁锂是主要的锂离子电池正极材料之一。近年来，新能│
│ │源汽车、通信基站、电力储能等多终端领域需求增加，带动磷酸铁锂材料市│
│ │场需求快速上升。根据高工锂电数据，2021年国内磷酸铁锂出货量为48万吨│
│ │，同比增长287.1%，且2021年中国磷酸铁锂正极材料市场集中度较高。 │
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│行业发展趋势│1、新能源汽车行业 │
│ │随着新能源汽车行业发展日渐成熟，相关产业将逐渐步入无补贴的市场化时│
│ │代，各厂商将会进一步按照市场细分，确定综合成本效益最佳的方案以区分│
│ │满足不同客户群体的要求，从“唯能量密度论”转向同时对产品安全性能、│
│ │生产成本进一步提高关注，预计磷酸铁锂正极材料的市场规模将继续保持快│
│ │速增长。 │
│ │2、储能行业 │
│ │在发电侧，随着风电、光伏等可再生能源技术的快速进步，成本降低，绿色│
│ │清洁能源发电经济性显著提高，可再生能源装机量快速增长带动储能电池需│
│ │求持续增长。同时，随着锂电池成本的不断下降，逐渐靠近储能系统应用的│
│ │经济性拐点，储能市场将迎来快速发展阶段。 │
│ │3、锂离子电池 │
│ │在储能锂离子电池中，磷酸铁锂电池相比三元材料电池更具优势，是未来锂│
│ │离子电池发展的主流方向。 │
│ │4、正极材料 │
│ │在市场对长续航里程的需求影响下，新能源汽车动力电池的能量密度依然是│
│ │广大厂商考虑的重要指标。得益于在能量密度方面的优势，三元正极材料如│
│ │今在新能源乘用车领域应用相对占比较高，市场规模稳步增长。 │
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│行业政策法规│打赢蓝天保卫战三年行动计划、关于节能新能源车船享受车船税优惠政策的│
│ │通知、推进运输结构调整三年行动计划（2018-2020年）、提升新能源汽车 │
│ │充电保障能力行动计划、关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告、│
│ │新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）、关于进一步完善新能源汽车推 │
│ │广应用财政补贴政策的通知、关于修改《乘用车企业平均燃料消耗量与新能│
│ │源汽车积分并行管理办法》的决定、关于2022年新能源汽车推广应用财政补│
│ │贴政策的通知、关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见、关于促│
│ │进储能技术与产业发展的指导意见、关于加强储能标准化工作的实施方案、│
│ │储能技术专业学科发展行动计划（2020—2024年）、关于开展“风光水火储│
│ │一体化”“源网荷储一体化”的指导意见（征求意见稿）、关于加快推动新│
│ │型储能发展的指导意见、关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力│
│ │增加并网规模的通知、“十四五”新型储能发展实施方案、关于制定国民经│
│ │济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议、关于统筹和│
│ │加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见、关于加快建立健全│
│ │绿色低碳循环发展经济体系的指导意见、关于印发2030年前碳达峰行动方案│
│ │的通知国发〔2021〕23号、关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳│
│ │中和工作的意见、关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见、│
│ │“十四五”新型储能发展实施方案、锂离子电池行业规范条件、产业结构调│
│ │整指导目录（2019年本）、国家工业节能技术推荐目录（2021）、重点新材│
│ │料首批次应用示范指导目录（2021）、《市场准入负面清单（2022年版）》│
│ │。 │
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│公司发展战略│公司致力于成为国内新能源电池正极材料制造领先企业，为客户提供高品质│
│ │正极材料。公司将把握新能源汽车和储能市场快速发展机遇，深耕磷酸铁锂│
│ │和三元材料行业市场，依托自身在材料制造领域的技术积累和竞争优势，坚│
│ │持以创新为动力，以客户为中心，不断提升核心竞争力，为客户提供高性价│
│ │比的产品。 │
│ │在未来三年，公司将以本次发行上市为契机，利用好募集资金，扩大产能规│
│ │模，加强技术研发。通过不断优化工艺、改进设备设施、精心组织生产、提│
│ │升管理水平，以实现提高生产效率、降低生产成本。通过引进和培养，建立│
│ │一支理论与实践相结合的研发人才团队，增强企业持续发展动能，使公司成│
│ │为正极材料行业的佼佼者。 │
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│公司经营计划│1、产能扩张计划 │
│ │随着全社会的清洁能源发展趋势日渐明朗，新能源汽车和储能行业迎来更广│
│ │阔的发展空间，锂电池正极材料市场需求旺盛。作为国内锂电池正极材料主│
│ │要厂商，公司将通过本次发行上市实现快速发展，通过本次募投项目进一步│
│ │提升产能规模，在满足不断增长的市场需求的同时进一步扩大收入和利润规│
│ │模，巩固公司的市场地位。 │
│ │2、市场开发计划 │
│ │公司依靠良好的品牌建设、稳定的产品质量、出色的管理团队在行业内积累│
│ │了优质的客户资源：公司的下游客户包括宁德时代（300750.SZ）、比亚迪 │
│ │（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、蜂巢能源、远景动力、赣锋锂电│
│ │、瑞浦能源、宁德新能源、南都电源（300068.SZ）、中兴派能、鹏辉能源 │
│ │（300438.SZ）等众多知名的锂电池厂商，并与之建立了良好的合作关系； │
│ │公司将不断研发推出新产品，满足客户的差异化需求，增强客户黏性。 │
│ │公司将抓住新能源汽车和储能行业快速发展的有利时机，积极开拓国内外的│
│ │新客户和新市场，扩大产能和市场份额，从而实现公司收入规模的增长并优│
│ │化业务结构。 │
│ │3、技术和工艺研发计划 │
│ │技术和工艺水平是公司保持产品市场竞争力的核心要素。未来，公司将加强│
│ │技术和工艺研发投入及转化，提高新建生产线的自动化程度，提高生产效率│
│ │、提升产品品质、降低生产成本，增强产品的市场竞争力。同时，公司将通│
│ │过自主开发、与高校开展产学研合作以及外部技术和人才引进等多种途径进│
│ │一步丰富公司的技术储备，确保公司能够在未来较长一段时间里继续保持产│
│ │品和技术的先进性。 │
│ │4、人力资源计划 │
│ │根据公司的发展战略规划，公司计划在未来三至五年内进一步整合公司组织│
│ │流程、规范公司人事体系、优化薪酬和激励机制、积蓄人力资本，并通过激│
│ │励机制的引入以及企业文化的打造提高员工对公司的归属感和荣誉感，构建│
│ │一支高素质人才队伍，通过人力资源的最大化发展推动公司向现代化创新型│
│ │企业发展，以人力资源的优势助力公司实现在较长发展阶段中的可持续发展│
│ │。 │
│ │5、管理体系提升计划 │
│ │以本次股票发行和上市为契机，公司将全面加强对自身管理体系的建设，通│
│ │过整合职能部门以提高沟通、运营的效率以及资源利用率，实现公司各事业│
│ │部之间的资源共享，并加强对各个事业部产品品质和各类生产活动的专业化│
│ │管理。公司未来将从流程化、规范化、信息化等方面持续强化内部管理体系│
│ │的建设和提升，进而提升公司的运作效率和综合竞争力。 │
│ │6、资本运作计划 │
│ │本次发行后，公司将按计划使用公司募集资金。此外，在资本结构进一步优│
│ │化的情况下，公司将以股东利益最大化为原则，根据市场情况和自身发展的│
│ │实际需求，在保持稳健的资产负债结构的同时，综合利用银行借款、发行债│
│ │券等债务融资手段和增发股票等权益融资手段筹集公司发展所需资金，从而│
│ │实现公司的持续发展。 │
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│公司资金需求│四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目、四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项│
│ │目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、创新风险 │
│ │二、技术风险： │
│ │（一）核心技术人员流失风险；（二）核心技术及工艺泄密风险；（三）行│
│ │业主要技术路线发生重大变化的风险 │
│ │三、经营风险： │
│ │（一）下游客户集中度较高的风险；（二）原材料价格波动的风险；（三）│
│ │产业政策变化的风险；（四）市场竞争加剧及行业未来产能结构性过剩的风│
│ │险；（五）新冠病毒疫情影响的风险；（六）能耗双控相关政策影响的风险│
│ │；（七）新建产能消化的风险 │
│ │四、内控风险： │
│ │（一）管理风险；（二）无实际控制人的风险 │
│ │五、财务风险： │
│ │（一）商誉减值风险；（二）产品毛利率波动的风险；（三）应收账款回收│
│ │风险；（四）固定资产折旧及发生减值的风险；（五）经营活动现金流量净│
│ │额为负，以及资产负债率较高的风险；（六）税收优惠政策变化的风险，以│
│ │及高新技术企业证书到期后无法续期的风险；（七）关联销售占比较高的风│
│ │险；（八）产能合作协议相关风险；（九）用电、用气优惠政策变化的风险│
│ │；（十）收入快速增长的可持续性风险；（十一）本次发行后股东即期回报│
│ │摊薄的风险 │
│ │六、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募投项目实施的风险；（二）募投项目业绩不如预期的风险；（三）│
│ │募投项目产能消化的风险 │
│ │七、股价波动风险 │
│ │八、发行失败风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年度）股东回报规划：公司利润分配采取现金、股票、现金与 │
│ │股票相结合的方式或其他符合法律法规规定的利润分配方式分配股利。如无│
│ │重大投资计划或重大现金支出等事项发生且满足现金分红条件时，以现金方│
│ │式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。 │
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│股权激励 │湖南裕能2024年4月20日发布限制性股票激励计划，公司拟授予1514.506万 │
│ │股限制性股票，其中首次向不超过288名激励对象授予不超过1238.21万股，│
│ │授予价格为17.43元/股；预留276.296万股。首次授予的限制性股票自首次 │
│ │授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、35%、35%。主要解锁 │
│ │条件为：第一个归属期，以2023年磷酸铁锂销售量为基数，2024年磷酸铁锂│
│ │销售量增长率不低于25%。第二个归属期，2025年净利润不低于15亿元。第 │
│ │三个归属期，2026年净利润不低于20亿元。 │
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│项目合作 │湖南裕能2023年3月16日公告，公司拟与宁德时代签署《开发协议》，公司 │
│ │对新型磷酸铁锂产品进行设计开发，并依据宁德时代的需求生产制造新型磷│
│ │酸铁锂产品。协议有效期为四年。 │
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