热点题材☆ ◇301382 蜂助手 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、物联网、云计算、智能交通、互联金融、智能家居、阿里概念、人工智能、智慧
城市、芯片、腾讯概念、华为鸿蒙、元宇宙、智慧政务、东数西算、AIGC概念、数据要素
、AI智能体、DeepSeek
风格:融资融券、专项贷款
指数:民企100、创业小盘
【2.主题投资】
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2026-07-10│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司“瘦终端SoC芯片技术研发项目”旨在研发一款应用于端侧AI泛瘦终端的SoC芯片，目前
仍在研发中。
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2025-09-24│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司与支付宝的合作主要包括：1、支付宝小程序商家服务，提供会员积分数字商品销售服
务及钻石N选一商品（如芒果TV、网易云音乐）供应；2、支付宝集采供应商，为蚂蚁金融、保险
（财富黑卡、保险理财、蚂蚁保、碰一碰）提供数字商品营销支持；3、特定场景营销，基于支
付宝出行里程、芝麻信用（教师/学生客群）开展数字商品销售
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2025-09-04│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司在人工智能领域持续深耕，已围绕智能体（Agent）技术构建了核心能力，包括但不限
于用户意图精准识别与AIGC内容生成等。
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2025-05-30│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司与蜂助手、好太太设立合资公司，将聚焦智能家居物联网平台研发，打造全屋智能控制
解决方案。
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2025-05-08│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司已在AI云手机产品及内部ERP系统中应用DeepSeek技术，其中AI云手机依托各类智能服
务中枢的自动化计算，实现了从被动响应到主动服务的跨越式升级，显著降低多应用协同的人工
操作依赖；内部ERP系统则依托DeepSeek技术强化了QA机器人与合同助理模块的智能化水平，大
幅提升检索精准度与合同审核效率，全面优化系统操作的便捷性
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2025-05-06│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司的云算力服务是以算力运营为基础的科技型业务。公司提供端到端的云终端技术解决方
案，研发基于云终端技术的2G/2B/2C应用，提前布局5G算力网络运营。
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2025-04-13│互联金融 │关联度：☆☆☆
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公司为银行类客户的APP、公众号和官网提供数字商品的整体解决方案以及提供云手机、云
柜台、云应用产品服务。
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2025-03-25│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司将给运营商用户提供2C云手机（含各类AI智能体）、支撑运营商各省公司云手机业务的
落地等工作，服务运营商将现有的C端客户拓展成为云手机用户及算力套餐客户。
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2025-03-10│智慧政务 │关联度：☆☆☆
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公司开拓云终端在政务领域的应用，工作云手机是针对信息安全要求高的政府、企业、房产
经纪、保险经纪等行业，提供的政企移动办公手机，云柜台为政务服务，建立远程“面对面”互
动式服务
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2024-11-25│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司在组织架构上增加成立了新媒体渠道运营部门，建立长沙直播基地，组建直播项目组，
目前团队已经运营10个成熟账号+直播间
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2024-09-02│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司的5G盒子采用公司自主研发的无线网络融合调度方案，支持5G全网通。
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2024-09-02│智能交通 │关联度：☆☆☆
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公司提供的城市级智慧停车运营系统解决方案，主要针对公共停车场市场，提供“室内停车
、路边停车、立体停车、机器人停车"等方案
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2024-06-20│华为鸿蒙 │关联度：☆☆
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公司自有的APP目前已加入鸿蒙原生应用合作中，下一步也将利用鸿蒙系统平台，加大研发
投入，进一步夯实丰富公司5G盒子系列产品、云终端系列产品能力
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2023-09-07│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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公司提供的城市级智慧停车运营系统解决方案，主要针对公共停车场市场
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2023-08-31│云计算 │关联度：☆
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公司的云终端业务板块规划了三个阶段的商业模式。
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2023-08-23│数据要素 │关联度：☆☆☆
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公司涉及数据合规化采集和数据资源化处理，
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2023-08-17│元宇宙概念 │关联度：☆☆☆
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公司目前研发的云终端的核心技术，属于元宇宙的基础设施层的商业模式，未来的元宇宙会
用到大量的云计算的能力。
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2023-05-24│物联网 │关联度：☆☆☆
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公司主要在网络传输跟物联网应用进行布局，根据不同应用场景的需求，提供定制化服务解
决方案，逐步提升公司的市场份额及市场竞争力。
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2023-05-18│腾讯概念 │关联度：☆☆☆
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公司的物联网融合调度集成模块成功应用在与腾讯联合推出的腾讯极光CPE机顶盒中
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2026-08-05│重大合同 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-08-05发布，蜂助手：蜂助手股份有限公司关于全资子公司签署算力业务日常经营重大
合同的公告
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2026-04-28│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,UBS AG持有88.09万股(占总股本比例为：0.31%)
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2025-03-04│华为手机 │关联度：☆☆☆
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2022年3月，蜂助手与华为就云手机资源管理模块产品达成项目合作，向华为提供应用于管
理和调度云手机算力资源的产品和技术服务。2023年1月，蜂助手与华为达成云手机相关的软件
开发和项目实施专业服务
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2024-10-09│蚂蚁金服概念│关联度：☆☆☆
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公司与支付宝的合作包括入驻成为支付宝小程序商家、会员积分兑换公司销售的数字商品和
钻石N选一商品供应；为蚂蚁保险提供数字商品服务，保险客户使用安心豆兑换公司销售的数字
商品；结合支付宝出行、学生等场景实现数字商品销售等
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2024-09-13│华为鲲鹏 │关联度：☆☆☆
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公司基于自身的云终端核心技术，构建云手机，架构于HUAWEI鲲鹏ARM服务器之上，形成高
级云手机服务，通过HUAWEI云统一为运营商提供服务和支撑
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2023-08-17│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司通过在天猫、京东、拼多多等电商平台上开设店铺进行产品销售
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2023-05-18│华为概念 │关联度：☆☆
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公司研发云终端整体技术解决方案，已向华为、中国移动、南方航空等企业提供相关服务
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2023-05-17│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-05-17在深交所创业板注册上市
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2023-05-17│转板A股 │关联度：☆☆☆
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蜂助手:【838789:2016-09-02至2018-04-25】于2023-05-17在深交所上市
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2025-01-15│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2025年1月14日公告，公司拟回购资金总额不低于人民币2,500万元且不超过人民币5,000万
元，资金来源为银行专项贷款资金、自有资金和/或自筹资金，贷款银行为兴业银行广州分行，
贷款金额最高不超过4,500万元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │蜂助手公司成立于2012年01月，注册资金2.2亿元，是一家随着移动通信技 │
│ │术和移动互联网的发展，逐步成长起来的创新型软件科技企业。公司总部位│
│ │于广州天河，在全国6个省市设立子公司（含控股子公司）。蜂助手及子公 │
│ │司中有5家获得国家高新、4家获得专精特新企业认定。 │
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│产品业务 │公司定位为“数字化智能化技术和服务提供商”，致力于成为一个对数智社│
│ │会建设有贡献的科技企业，成为数智世界重要构建者。公司围绕“生活+科 │
│ │技”的经营理念，坚持“一个基础、两个方向”的发展战略：坚持以“数字│
│ │商品的综合运营”为基础，以“物联网流量运营及解决方案、云终端技术研│
│ │发及云算力运营”为两大研发方向。“一个基础、两个方向”构成公司的三│
│ │大业务板块，形成企业发展的三大业务增长曲线。 │
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│经营模式 │1、服务及销售模式 │
│ │公司通过自主独立开发的蜂助手综合服务云平台系统为客户提供数字化虚拟│
│ │商品综合服务，该云平台是公司向客户提供服务的能力基础和重要工具。蜂│
│ │助手综合服务云平台由业务服务平台、基础业务平台、PaaS平台、IaaS平台│
│ │组成。 │
│ │2、采购模式 │
│ │报告期内，公司根据客户需求提供数字化虚拟商品综合服务，服务过程中的│
│ │采购主要包括以下类型： │
│ │（1）数字化虚拟商品采购 │
│ │报告期内，公司主要通过API模式及卡密模式进行数字化虚拟商品采购。 │
│ │（2）渠道资源采购 │
│ │报告期内，公司在提供数字化虚拟商品综合服务的过程中，除利用自有平台│
│ │资源外，亦采购外部渠道资源。 │
│ │（3）服务采购 │
│ │报告期内，公司在服务开展过程中，根据具体项目需要对外进行服务采购。│
│ │（4）硬件采购 │
│ │公司的硬件采购主要包括以下两种模式： │
│ │1）通用备件采购；2）以销定采的项目式采购 │
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│行业地位 │国内领先的数字化虚拟商品综合服务提供商 │
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│核心竞争力 │（一）头部客户资源基础与渠道生态优势 │
│ │截至2025年底，数字商品板块合作客户超200家，物联网板块合作客户近600│
│ │家，核心合作伙伴矩阵持续扩容，涵盖中国移动、中国电信、中国联通三大│
│ │运营商，微信、支付宝等头部互联网平台，中国银行、建设银行等数十家主│
│ │流银行，以及华为、OPPO、VIVO等知名手机厂商，形成难以复制的资源壁垒│
│ │。同时，物联网板块精准把握市场趋势，成功开拓“新零售自助售卖行业”│
│ │“AI+IoT智能体行业”“能源服务行业”三大新赛道，重点对接快消品头部│
│ │品牌、AI玩具及无人驾驶领域客户、能源与公共服务领域客户，进一步拓宽│
│ │客户结构与业务边界。云终端板块聚焦高潜力赛道精准发力，重点布局游戏│
│ │云手机、营销云手机以及海外云手机等市场，成功直签运营商客户并落地多│
│ │类客户合作，同时加快算力节点布局，为市场拓展提供坚实支撑。 │
│ │（二）技术创新引领优势，筑牢核心研发护城河 │
│ │1、数字商品云平台持续迭代 │
│ │公司坚持创新驱动发展战略，将技术研发作为核心发展引擎，通过持续加大│
│ │研发投入，不断迭代核心技术平台、自研AI工具与前沿通信技术，夯实技术│
│ │硬实力。在数字商品运营板块，公司不断迭代蜂助手云平台系统，打通前后│
│ │台协同闭环，包括“供应链的快速接入、订单和账务系统、营销系统、SaaS│
│ │和PaaS系统”等，夯实技术硬实力，实现增效降本。 │
│ │2、物联网核心技术战略性突破 │
│ │物联网流量运营与解决方案板块，公司深耕多网融合通信调度、TPUNB超窄 │
│ │带通信等物联网核心技术，推出5GCPE轻量版、5GMiFi等新品，逐渐落地合 │
│ │觅AI智能家居产品、家庭智能网关等战略级产品，沉淀智能钥匙柜、智慧泵│
│ │房等产品化方案。 │
│ │3、云终端技术拓展应用落地 │
│ │云终端技术和算力运营板块，公司继续加大在“终端虚拟化、云OS、端云协│
│ │同引擎、算力资源智慧调度引擎”等云终端产品技术上的研发投入，持续完│
│ │善全栈云终端产品技术，包括算力超分、存算分离、GPU直通、渲编一体以 │
│ │及安全隔离，从而支持在云端服务器运行多形态终端的操作系统，进而实现│
│ │用户终端（手机、Pad、智能穿戴、AI玩具终端、智能家居设备等）与云终 │
│ │端的协同操作以及云终端算力资源的管理和调度。 │
│ │4、AI加持让产品更具竞争力 │
│ │公司高度重视产学研深度融合，持续深化与香港科技大学（广州）的战略合│
│ │作。报告期内，公司联合实验室顺利落地多项关键技术成果，进一步筑牢核│
│ │心研发护城河。双方围绕WiFi6Mesh组网、多模态用户意图识别大模型、AI │
│ │推理结果自动化质量评价三大方向协同攻关。 │
│ │（三）战略前瞻布局优势，抢占产业发展先机 │
│ │报告期内，面对航空互联网与6G、卫星通信技术深度融合的新一轮产业机遇│
│ │，公司再次展现战略敏锐性，前瞻性开拓航空互联网新赛道，聚焦飞机客舱│
│ │蜂窝上网与智慧娱乐场景的打造与专业化运营，打开全新增长空间。 │
│ │（四）业务融合发展，AI应用一体化能力 │
│ │公司具备技术+硬件+内容+服务的全栈服务能力，多业务板块深度协同、融 │
│ │合赋能，可面向客户提供从网络+算力+内容一体化的整体解决方案，构建覆│
│ │盖多场景、全链条的综合服务体系。 │
│ │目前，公司结合算力及AI能力的立体化产品生态与全栈服务能力已初步成型│
│ │，市场竞争力显著增强。未来，公司将持续深化业务融合、完善生态布局、│
│ │强化技术转化，不断拓宽发展空间。 │
│ │（五）人才与创新生态优势，保障可持续发展动能 │
│ │公司坚持“以人为本”的发展理念，高度重视人才队伍建设，将人才视为企│
│ │业创新发展与核心竞争力打造的第一资源，构建了结构合理、专业互补、富│
│ │有创新活力的高素质复合型人才梯队，为公司技术攻坚、业务拓展与战略落│
│ │地提供坚实支撑。 │
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│经营指标 │2025年，公司营业收入2089891736.42元，同比增减35.83%，归属于上市公 │
│ │司股东的净利润154070928.44元，同比增减15.19%。 │
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│竞争对手 │大唐高鸿数据网络技术股份有限公司、彩讯科技股份有限公司、通鼎互联信│
│ │息股份有限公司、通鼎互联信息股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2024年底，公司拥有66项专利，其中发明专利60件，另有137项 │
│营权 │已进入受理。 │
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│投资逻辑 │2025年，公司秉持“绿色、诚信、创新、共享”的经营理念，构建了覆盖多│
│ │行业、多层次、高粘性的头部客户合作生态。在客户生态构建上，公司聚焦│
│ │核心领域深耕与新兴赛道开拓双向发力，形成覆盖多行业、多层次、高粘性│
│ │的头部客户合作网络。截至2025年底，数字商品板块合作客户超200家，物 │
│ │联网板块合作客户近600家，核心合作伙伴矩阵持续扩容，涵盖中国移动、 │
│ │中国电信、中国联通三大运营商，微信、支付宝等头部互联网平台，中国银│
│ │行、建设银行等数十家主流银行，以及华为、OPPO、VIVO等知名手机厂商，│
│ │形成难以复制的资源壁垒。 │
│ │公司自成立以来，依托对数字经济、通信技术及互联网行业发展规律的深刻│
│ │洞察与精准研判，坚持以战略引领发展，持续开展前瞻性布局与业务体系动│
│ │态优化，始终走在产业升级与技术变革的前沿。2015年，紧抓4G网络普及与│
│ │智能手机快速渗透的行业红利，率先开启数字商品综合运营业务，奠定公司│
│ │数字化服务基础；2016年，精准把握运营商物联网网络建设与商用落地的重│
│ │要窗口期，前瞻性布局物联网流量运营与解决方案业务板块，抢占万物互联│
│ │发展机遇；2019年，紧跟5G商用进程与国家算力网络战略方向，提前切入云│
│ │终端技术+算力运营赛道，形成差异化核心竞争力。 │
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│消费群体 │中国移动、中国电信、中国联通三大运营商，微信、支付宝等头部互联网平│
│ │台，中国银行、建设银行等数十家主流银行，以及华为、OPPO、VIVO等知名│
│ │手机厂商 │
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│消费市场 │境内外 │
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│主营业务 │数字商品的综合运营；物联网流量运营和解决方案；云终端技术和算力运营│
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│主要产品 │数字商品综合运营、物联网流量运营及解决方案、云终端技术及云服务、技│
│ │术服务 │
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│股权收购 │拟2.06亿元购买控股子公司丰当科技30%股权：蜂助手2025年6月13日公告，│
│ │公司拟以自筹资金购买广州小当智慧科技有限公司持有的广东丰当科技有限│
│ │公司（简称“丰当科技”）20700万股的股权，占丰当科技总股本的30%，交│
│ │易金额合计20595万元。本次交易完成后，公司持有丰当科技的股权由48300│
│ │万股上升至69000万股，占总股本的比例由70%上升至100%。 │
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│行业竞争格局│（一）互联网和数字商品相关服务业 │
│ │当前互联网和相关服务业正迈向技术深度落地、场景智能融合的新阶段，AI│
│ │、云终端、物联网等技术的普及应用，将推动各类智慧场景加速落地渗透。│
│ │在此行业背景下，数字商品不再是单一的权益交易载体，而是成为激活智慧│
│ │场景服务价值、链接技术与民生需求的核心纽带。其依托端云协同实现跨终│
│ │端适配，通过AI精准匹配场景需求，不仅能融入智慧家庭，更可渗透智慧金│
│ │融、智慧出行、智慧社区、智慧办公等多元智慧场景，为各场景提供影视音│
│ │乐、生活便民、教育办公、消费权益等全品类服务支撑，有效丰富场景服务│
│ │内涵、提升用户体验与场景粘性，成为各领域智慧化升级的重要抓手，也让│
│ │自身迎来与全场景深度融合的广阔发展空间。 │
│ │（二）物联网 │
│ │据行业调研报告，2025年全球物联网市场规模正式突破1.8万亿美元，中国 │
│ │物联网市场规模达到4.55万亿元，占全球市场份额超过30%，物联网产业迎 │
│ │来了规模化应用的黄金期。在此背景下，公司物联网板块业务所处行业呈现│
│ │以下特点： │
│ │1、连接技术发展推动产业升级 │
│ │目前，物联网网络层正朝着空、天、地一体化覆盖，高低速通信技术协同融│
│ │合的方向快速发展。我国已建成全球规模最大的移动物联网络，据工业和信│
│ │息化部2025年通信业统计公报数据显示，截至2025年底，全国5G基站总数达│
│ │483.8万个，移动物联网终端用户数攀升至28.88亿户，规模远超移动电话用│
│ │户数，为物联网技术的全场景落地提供了坚实的网络支撑。同时，据GSMAIn│
│ │telligence《5GRedCapCommercializationTracker2024》数据，5GRedCap模│
│ │组技术成熟度提升并实现量产，成本大幅下降直接带动物联网设备整体BOM │
│ │成本降低35%-45%，4G/5G/5G-A、UNB、蓝牙AOA/AOD、UWB、Mesh、WiFi等多│
│ │类型连接与组网技术的融合应用条件持续优化，推动物联网产业整体向低成│
│ │本、高适配、广连接方向升级。 │
│ │2、硬件产品市场需求增长 │
│ │消费端物联网渗透程度持续加深，家庭物联网设备渗透率已达65%，平均每 │
│ │户拥有量达8.2台，智能家居场景的设备普及与更新需求持续释放；工业端 │
│ │与车联网领域则依托产业数字化转型与智能网联汽车发展，带动硬件设备的│
│ │规模化采购与应用，整体硬件市场呈现消费端与产业端双轮驱动的增长格局│
│ │。 │
│ │3、流量运营商业模式前景广阔 │
│ │伴随移动物联网终端设备连接规模的快速扩张，终端接入流量需求呈爆发式│
│ │增长，据工信部2025年通信业统计公报数据显示，2025年移动物联网终端接│
│ │入流量同比增长42.7%，流量消费成为物联网产业发展的重要配套环节。物 │
│ │联网流量需求的持续提升，推动行业商业模式从单一的硬件销售，逐步向“│
│ │硬件+流量运营”一体化方向转型，流量运营的商业价值不断凸显。 │
│ │4、场景化解决方案需求凸显 │
│ │据行业调研数据，2024年物联网解决方案定制化服务占比为35%，2025年已 │
│ │大幅提升至52%，企业对结合行业特性、业务场景与实际需求的个性化物联 │
│ │网解决方案需求日益凸显，推动行业整体从传统的硬件销售模式，向“技术│
│ │+平台+服务”的综合解决方案模式转型。 │
│ │（三）中国云终端技术行业 │
│ │云终端作为连接物理世界与数字世界的核心枢纽，正经历从单一设备替代向│
│ │生态化服务平台的质变。2025年，随着5G-A网络商用、AI大模型深度嵌入、│
│ │边缘计算普及，云终端行业已突破传统办公场景边界。 │
│ │2025年云终端行业已从概念验证进入规模化落地阶段，以AI+云+端为核心，│
│ │覆盖消费与政企全场景。未来在技术融合、生态协同、政策支持三重驱动下│
│ │，有望成为数字经济的关键基础设施。 │
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│行业发展趋势│（一）互联网和数字商品相关服务业 │
│ │2024年，互联网和相关服务业作为我国战略性新兴产业的核心引擎，在国家│
│ │“十四五”规划及“数字中国”等战略的强力驱动下，迎来新一轮增长机遇│
│ │，特别是信息服务领域展现出蓬勃的增长态势。互联网和相关服务业的高质│
│ │量发展，得益于我国网络基础设施的进一步完善，以及移动电话用户、互联│
│ │网用户规模的持续扩张。在一些细分领域，网络视频行业呈现蓬勃发展态势│
│ │。短视频行业持续繁荣，平台用户黏性不断提升，电商业务稳步发展，商业│
│ │化变现效率持续提高。数字消费领域中，随着在线服务场景的不断丰富，越│
│ │来越多的用户开始享受在线服务的便利。 │
│ │经过多年的快速发展，移动互联网已深度渗透到社会生活的各个角落，普及│
│ │率呈现持续攀升态势。人们对与生活相关的各类数字商品需求不断增长。同│
│ │时，随着互联网用户趋于饱和，各行业的存量市场竞争愈发激烈，各大平台│
│ │和企业更加注重用户留存和精细化运营。随着平台对不同用户群体的深耕细│
│ │分及付费会员模式的不断创新，平台会进一步通过提升用户体验、优化服务│
│ │质量和拓展应用场景等，挖掘用户价值，实现可持续发展。 │
│ │综上所述，作为互联网事业飞速发展、网民规模全球领先、数字社会充满活│
│ │力的国家，我国正以蓬勃的“向新力”为经济社会未来发展指引着重要方向│
│ │。数字经济在国民经济中的地位和作用进一步凸显，而与生活相关的权益类│
│ │数字商品作为数字经济的重要组成部分，其市场规模与创新潜力持续释放。│
│ │（二）中国物联网行业 │
│ │作为我国战略性新兴产业的重要组成部分，物联网行业的发展受到国家及各│
│ │级政府高度重视，出台了一系列支持物联网产业发展的政策，为行业发展提│
│ │供了坚实的政策保障与支持。2024年，政策扶持力度进一步加大。 │
│ │截至2024年底，我国移动物联网（蜂窝）终端用户数达26.56亿户，同比增 │
│ │长13.9%，本年净增3.24亿户。物联网作为全球重要发展趋势，应用领域的 │
│ │持续拓展推动行业市场前景广阔。 │
│ │（三）中国云终端技术行业 │
│ │云终端作为云计算产业模型中面向用户的触角，将业务展现给用户，用户通│
│ │过它享用“云”内的各种服务。因此，云计算的产业发展和政策对云终端的│
│ │发展有着深远的影响。 │
│ │近年来，国务院、工信部等部门发布一系列与云计算相关的政策，一方面用│
│ │于指导云计算系统的设计、开发和部署，另一方面更是规范和引导云计算建│
│ │设、提升云计算服务能力水平（尤其是云计算安全方面），以及规范市场秩│
│ │序等。这些政策在推动云计算技术的快速发展和广泛应用，促进数字经济的│
│ │高质量发展的同时，也为公司坚持发展云终端技术提供了有力保障和支持。│
│ │报告期内，中国云终端市场规模保持持续增长。据IDC报告，2024年上半年 │
│ │中国云终端市场总体销售额29亿元，同比增长24.9%，均超预期。公有云部 │
│ │署拉动消费类云终端增长，以及新定义下云终端市场硬件设备拓展到平板电│
│ │脑和手机，促进云电脑市场积极表现。云终端产品将进一步优化，云终端市│
│ │场需求将逐渐释放，市场规模保持持续增长的态势。 │
│ │云终端的发展离不开5G通信技术、边缘计算、人工智能以及算力的发展和应│
│ │用。随着5G通信技术的商用化，云终端行业迎来了更大的发展机遇，5G通信│
│ │技术的高速率、低时延和大连接特点将为云终端设备提供更好的网络支持，│
│ │完美地解决云终端对网络的高要求问题，使得云终端的应用场景更加广泛。│
│ │随着5G通信技术、物联网、边缘计算、人工智能等新一代信息技术的赋能，│
│ │互联网已经从消费互联网阶段发展到产业互联网阶段。在产业互联网背景下│
│ │，云终端将与各类软件、硬件、服务等形成完整的生态系统。通过生态系统│
│ │的构建，云终端将更好地服务于企业用户，有力推动了千行百业的数字化转│
│ │型。 │
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│行业政策法规│《2025年数字社会发展工作要点》、《关于大力发展数字消费共创数字时代│
│ │美好生活的指导意见》、《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》、《│
│ │关于深入实施“人工智能+”行动的意见》、《电子信息制造业2025-2026年│
│ │稳增长行动方案》 │
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│公司发展战略│公司将坚守长期主义发展理念，紧扣时代技术变革与产业升级趋势，以通信│
│ │技术为底层根基，围绕“生活+科技”的经营理念，以“服务场景构建、算 │
│ │力+服务+网络+方案”融合的创新模式，赋能行业应用和AI泛终端生态。深 │
│ │耕公司核心业务板块，坚持融合发展与累积式多元化发展路径，以“数字商│
│ │品的综合运营”筑牢基本盘，聚焦“物联网流量运营及解决方案、云终端技│
│ │术和算力运营”两大核心方向强化核心竞争力，同时前瞻性拓展“飞机客舱│
│ │蜂窝上网娱乐”新业务板块。深化产业生态协同，全面夯实品牌、人才、管│
│ │理等发展根基，致力于成为国内领先的数字化智能化技术和服务提供商，在│
│ │算力运营与AI泛终端生态，以及空天地一体化通信的产业浪潮中构筑核心竞│
│ │争优势，成为未来智能世界的构建者。 │
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│公司日常经营│（一）数字商品的综合运营 │
│ │数字商品的综合运营业务是公司以渠道运营为基础的基本盘业务，通过自主│
│ │开发的蜂助手数字商品交易云平台，为移动互联网相关行业客户提供数字化│
│ │虚拟商品聚合运营、融合运营、产品独家代理等服务。助力行业应用APP“ │
│ │拉新、促活、提升GMV”，建立跨行业融合的渠道运营体系。公司通过给渠 │
│ │道客户提供一站式数字化虚拟商品交易及营销能力解决方案，提供运营平台│
│ │服务、营销方案等运营支撑服务，获取服务酬金、营销补贴或数字商品的购│
│ │销差价。同时该板块也为公司发展科技类业务奠定经济基础，提供互联网资│
│ │源保障。报告期内，公司在数字商品“供应链整合、渠道拓展、产品及模式│
│ │创新”等方面均有良好发展，在行业内保持优势地位。 │
│ │1、数字商品供应链整合 │
│ │报告期内，公司始终聚焦与生活服务相关的权益需求市场，加大“刚性、高│
│ │频、普遍”的数字商品资源整合力度。在横向层面，公司覆盖更多高渗透率│
│ │消费场景的数字商品品类，包括“通信服务、娱乐充值、电商购物、生活卡│
│ │券、交通出行、车主服务、连锁商场、生活便民、网络工具、教育办公”等│
│ │；同时在纵向深度层面，充分发挥上市公司资金优势和品牌优势，重点推进│
│ │头部品牌的战略合作。与“长视频权益会员、音乐内容会员、教育办公会员│
│ │、生活类权益”等行业头部产品（包括芒果TV、小米视频、网易云音乐、WP│
│ │S会员、汽水音乐会员等）达成独家渠道代理合作。借助头部产品的品牌影 │
│ │响力和用户吸引力，保障业务的稳定性、业务的规模和毛利率。 │
│ │2、重点渠道拓展 │
│ │报告期内，公司持续深耕运营商、银行、手机厂商、物业应用、超级APP五 │
│ │大核心行业渠道，依托蜂助手云平台的数字商品交易与营销一体化能力，为│
│ │客户提供涵盖运营平台服务、营销策划、技术支撑、模板开发及售后服务在│
│ │内的一体化全链路解决方案，持续满足客户多元化、全方位的业务需求。 │
│ │3、服务场景与产品创新 │
│ │报告期内，公司持续深耕服务场景营销，整合优势资源为客户赋能，不断强│
│ │化场景建设与用户体验。 │
│ │（二）物联网流量运营和解决方案 │
│ │通信技术是一切智能化的基础，通信技术主要包括“宽带通信、窄带通信、│
│ │室内外定位、短距离通信”，即“4G、5G、5G-A、NFC、UNB、UWB、WiFi、 │
│ │蓝牙AOA”等技术，智能设备及解决方案需融合多种通信技术，方能为用户 │
│ │提供稳定、优质的使用体验。公司物联网板块业务，以物联网通信连接基础│
│ │，深度融合“4G/5G/5G-A、UNB、蓝牙AOA/AOD、UWB、Mesh、WiFi”等连接 │
│ │与组网技术。大力研发MIFI、CPE、CPE机顶盒、DTU、家庭融合网关及AI终 │
│ │端等多元产品。以硬件为依托，构建流量运营商业模式，重点开拓家庭、门│
│ │店与中小企业等无线替代有线的应用场景。与此同时，公司积极推进软硬件│
│ │及系统一体化的物联网场景化解决方案研发，旨在为不同客户群体提供一站│
│ │式、定制化的物联网服务，切实满足各领域对物联网技术的多元需求。 │
│ │（三）云终端技术和算力运营 │
│ │公司基于ARM架构的国产大核CPU芯片，通过部署通用算力中心，建立灵活运│
│ │营、成本优势明显的IaaS算力底座，形成自身核心竞争力，支撑公司云终端│
│ │业务的规模发展，相关产品可广泛应用于云应用、云游戏、AI泛终端等终端│
│ │云服务市场。目前已与多家ISV厂商开展合作，面向游戏、医药销售、金融 │
│ │、MCN机构等领域推出云终端产品，应用于2C云手机，云游戏、电商、营销 │
│ │、客服等场景。公司云终端算力底座产品聚焦算力建设、终端虚拟化、云OS│
│ │、算力管理调度等云终端基础能力，与ISV厂商合作共建云终端产品生态， │
│ │共同推动大云终端市场发展。目前产品已投入商用，并持续扩大客户群体。│
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│公司经营计划│1、深化业务板块融合，构建协同发展格局 │
│ │紧扣新一代信息技术变革与通信技术代际升级机遇，公司以数字商品、物联│
│ │网、云终端等核心业务板块为载体，构建“协同互补、融合赋能”的业务生│
│ │态，坚持累积式多元化发展路径，通过巩固存量优势、开拓增量赛道，打造│
│ │多层次增长曲线。 │
│ │一是稳固数字商品综合运营基本盘。 │
│ │二是深耕物联网流量运营与解决方案业务。 │
│ │三是做强云终端技术和算力运营核心业务。 │
│ │四是抢占航空互联网新赛道。 │
│ │同时，公司坚持以通信技术为底层支撑，推动三大板块深度联动、打破业务│
│ │壁垒，实现资源共享、能力互通。依托数字商品的内容与权益优势为智能硬│
│ │件产品增值；凭借物联网的通信连接能力筑牢网络底座；通过算力资源支撑│
│ │以及云终端技术赋能数智化场景创新，最终形成板块协同、价值叠加的融合│
│ │发展格局，持续巩固并提升行业综合竞争优势。 │
│ │2、聚焦核心能力建设，强化技术产品双轮驱动 │
│ │持续加大研发投入，以自有技术应用和自有产品研发推广为核心抓手，构筑│
│ │差异化竞争壁垒，推动技术与产品深度融合、双向赋能。 │
│ │技术研发层面，攻坚前沿核心技术，重点围绕云终端、人工智能、物联网等│
│ │领域加大投入，持续优化ARM架构大核虚拟化、端云协同、多网融合通信调 │
│ │度等核心技术，前瞻布局端侧AI小模型、智能体交互、算力调度等前沿技术│
│ │，夯实技术发展底座；深化国产芯片与合作芯片的融合应用，强化硬件与技│
│ │术服务的协同能力；推进AI全域赋能，将人工智能技术深度融入研发、生产│
│ │、运营、服务全流程，落地AI创新应用，提升公司整体运营效率与产品智能│
│ │化水平，打造AI驱动的技术服务体系；优化研发体系建设，坚持“成熟方案│
│ │开放合作、定制产品自主研发”策略，整合内外部研发资源，健全专利、软│
│ │件著作权等知识产权布局，提升技术成果转化效率，保障研发质量与合规性│
│ │。 │
│ │3、优化市场策略，完善供应链与渠道体系 │
│ │优化供应链全流程管控体系，完善供应商评价与管理机制，提升供应链的稳│
│ │定性、高效性与合规性，保障产品研发与市场供应需求。构建“总部统筹+ │
│ │区域深耕+线上线下融合”的全渠道销售体系，完善直客+代理的渠道网络，│
│ │强化抖音、天猫等电商平台运营，推动渠道下沉与精细化管理，提升产品市│
│ │场渗透率与品牌触达能力。 │
│ │4、强化品牌建设运营，提升品牌核心价值与影响力 │
│ │立足“数字化智能化技术和服务提供商”定位，塑造专业、创新、可靠的品│
│ │牌形象，提升品牌行业影响力与市场认知度。明确品牌核心定位与传播主线│
│ │，围绕三大核心业务、核心技术与标杆产品，打造差异化品牌传播内容，通│
│ │过行业展会、技术论坛、新媒体平台、资本市场沟通等多渠道开展品牌传播│
│ │。以优质产品与服务为根基，持续提升客户满意度与口碑，打造标杆项目与│
│ │典型案例，以实际成果彰显品牌实力。 │
│ │5、聚焦人才引育留用，打造高素质专业化队伍 │
│ │围绕公司战略发展需求，构建“引育留用”一体化人才管理体系，打造与产│
│ │业发展相匹配的高素质、专业化人才队伍。精准引进核心领域的高端人才与│
│ │复合型人才，补充团队核心能力缺口。建立分层分类的人才培育体系，针对│
│ │管理岗、技术岗、市场岗等不同岗位制定个性化培养计划，通过内部培训、│
│ │技术沙龙、项目实践、校企合作等多种形式，提升员工专业能力与综合素养│
│ │，打造内部人才梯队。 │
│ │6、夯实内部管理根基，提升运营效率与治理水平 │
│ │以高质量发展为目标，持续优化公司内部管理体系，强化风险防控与合规经│
│ │营，为战略落地提供坚实保障。推进公司管理数字化、精细化升级，完善业│
│ │财一体化、数字化运营平台建设，优化内部业务流程，加强各部门协同联动│
│ │，提升决策效率与运营管理效能。 │
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│公司资金需求│公司财务部基于各成员企业的现金流量预测结果，在公司层面持续监控公司│
│ │短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备；同时持续监控是否符│
│ │合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足│
│ │短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、技术研发风险 │
│ │公司核心业务聚焦数字商品、物联网与云终端领域，当前该领域技术迭代节│
│ │奏持续加快，AI、5G、云计算、窄带通信等核心技术不断突破，市场需求也│
│ │随之快速升级。倘若公司未能紧跟行业技术前沿，无法及时洞察市场需求变│
│ │化，研发出契合行业发展趋势与客户需求的新技术、新产品及解决方案，现│
│ │有产品及服务可能会快速被市场淘汰，进而削弱公司的市场竞争力，影响业│
│ │务拓展与盈利水平。 │
│ │同时，公司的技术研发工作高度依赖专业技术人才，当前行业内高端技术人│
│ │才供给紧张，市场竞争异常激烈，若公司无法提供具有吸引力的薪酬福利、│
│ │清晰的职业发展路径及良好的工作氛围与创新环境，核心技术人才可能会出│
│ │现流失。 │
│ │2、市场竞争风险 │
│ │公司所处数字商品运营、物联网流量运营和解决方案、云终端技术和算力运│
│ │营等领域，行业参与者持续增多，市场竞争日趋激烈。一方面，传统行业龙│
│ │头凭借资源与规模优势挤压市场空间，新兴技术企业依托创新模式入局分流│
│ │客户，行业同质化竞争加剧；另一方面，航空互联网、智能家居、新零售等│
│ │新兴赛道尚处于培育期，市场格局尚未稳定，若公司无法持续巩固差异化优│
│ │势、提升品牌影响力，可能面临市场份额下滑、客户流失、盈利空间压缩的│
│ │风险。 │
│ │3、政策法规风险 │
│ │数字商品、物联网和算力及云终端行业属于高度监管行业，受到国家及地方│
│ │多维度政策法规的严格监管，涵盖数据安全、个人信息隐私保护、电信业务│
│ │准入、行业合规经营等多个领域。随着数字经济的快速发展，相关政策法规│
│ │正不断完善与细化，政策导向的变动可能对公司运营产生显著影响。例如，│
│ │数据安全、个人信息保护相关法规收紧，可能迫使公司增加数据安全防护、│
│ │合规审计等方面的资源投入，优化数据收集、使用、存储及传输全流程管控│
│ │，导致运营成本上升；电信业务准入、物联网设备合规等政策调整，可能影│
│ │响公司相关业务的开展范围与推进节奏。 │
│ │4、财务风险 │
│ │公司正处于业务快速发展阶段，在技术研发、市场拓展、业务创新及产能建│
│ │设等环节需持续投入大量资金，以支撑核心技术攻坚、新产品研发、新兴赛│
│ │道布局及市场份额提升。若资金投入不足，可能导致研发项目延期、新产品│
│ │落地滞后、市场拓展受阻，影响公司战略推进与业务增长；若资金投入过量│
│ │或资金使用效率不高，则可能造成资金闲置、资金链承压，导致公司财务状│
│ │况恶化，影响资金周转能力。 │
│ │此外，公司运营过程中存在一定规模的应收账款，主要来源于运营商、金融│
│ │机构、行业客户等合作伙伴。若部分客户出现财务困境、信用状况下滑或经│
│ │营不善，可能导致应收账款无法按时收回，增加坏账风险，影响公司的资金│
│ │周转效率与盈利水平，进一步加剧财务压力。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者两者相结合的 │
│ │方式进行分红，并优先推行以现金方式；采用股票股利进行利润分配的，应│
│ │当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。在当年净利润为正│
│ │、未分配利润为正且无本规划“不分配情形”的前提下，每年现金分红金额│
│ │不少于当前可分配利润的10%。 │
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│股权激励 │蜂助手2024年6月13日发布限制性股票激励计划，公司拟授予220万股限制性│
│ │股票，其中首次向名激励对象授予186.5万股，授予价格为9.61元/股；预留│
│ │33.5万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分两期解锁，解│
│ │锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为：以2023年为基准，2024年、2025│
│ │年营业收入增长率分别不低于40%、70%且2024年、2025年净利润增长率分别│
│ │不低于30%、60%。 │
│ │蜂助手2025年8月21日发布限制性股票激励计划，公司拟向130名激励对象授│
│ │予198.35万股限制性股票，授予价格为18.58元/股。本次授予的限制性股票│
│ │自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为50%/30%/20%。主要解锁 │
│ │条件为：2025年-2027年营业收入增长率（A）（以2024年为基准）分别不低│
│ │于30.3%/50%/65%；2025年-2027年研发支出增长率（B）（以2024年为基准 │
│ │）分别不低于18%/35.7%/49.27%。 │
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│重大合同 │子公司签署30.62亿元算力服务器采购协议和46.08亿元算力服务合同：蜂助│
│ │手2026年8月5日公告，公司全资子公司雅安云算与A公司遵循平等自愿、公 │
│ │平诚实的原则签署《算力服务器采购协议》，由A公司按照雅安云算要求向 │
│ │雅安云算提供算力服务器及组网设备，组网设备信息及组网设备款项支付双│
│ │方另行签订补充协议予以详细约定。根据雅安云算要求，A公司将分批次交 │
│ │付全部产品，协议总金额为3,062,452,800元（含税价）。雅安云算与B公司│
│ │签订算力服务合同，按照B公司要求向B公司提供算力服务合作，期限自2026│
│ │年8月5日起至2031年8月4日止，每批次服务期限为60个月，自当批次服务计│
│ │费起始日开始计算，计费起始日以《计费确认单》载明的时间为准。本合同│
│ │有效期届满日早于最后一批次服务期限届满日的，则本合同有效期顺延至最│
│ │后一批次服务期限届满且本合同双方全部权利义务履行完毕时止，合同总金│
│ │额为4,608,000,000元（含税价）。公司及子公司拟通过自有资金、融资租 │
│ │赁，同时配套银行授信融资方式开展采购协议业务，项目融资租赁将形成长│
│ │期有息负债，对公司资产负债率预计会提升较大。算力服务项目若能成功实│
│ │施，预计项目年均净利润为6,000-7,200万元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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