热点题材☆ ◇301408 华人健康 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、阿里概念
风格:融资融券、两年新股、破发行价、重组股、拟减持
指数:无
【2.主题投资】
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2023-12-05│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司有多平台线上销售业务。
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2023-03-27│阿里概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司的第二大股东是阿里巴巴旗下的阿里健康，公司与阿里健康及其关联服务平台，如支付
宝、天猫、阿里健康O2O平台、饿了么等平台公司均有合作
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2023-12-05│抗流感 │关联度：☆☆☆
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子公司江苏神华药业，有含复方灭活白葡萄球菌片(用于慢性气管炎、支气管炎和支气管哮
喘)、白葡萄球菌片(用于慢性支气管炎等呼吸道疾患引起的咳嗽，痰多)。
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2023-08-17│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司积极推动线上线下相融合,夯实电商基础，深度挖掘渠道深度，先后入驻“天猫"、“京
东"“拼多多”、“饿了么”等平台开展B2C业务
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2023-03-01│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-03-01在深交所创业板注册上市
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2023-02-28│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司除阿里旗下的天猫/饿了么平台外，公司在京东/拼多多/美团等国内主要电商平台也都
有布局，并且报告期内取得了长足发展。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-22.91%
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2024-03-21│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-03-21公告减持计划,拟减持1200.03万股,占总股本3.00%
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2024-03-01│两年新股 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2023-03-01上市，发行价：16.24元
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2024-01-12│重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司专注于医药流通行业，报告期内主要从事医药零售、代理及终端集采三│
│ │大块业务，其中： │
│ │1、公司以全资子公司安徽国胜、江苏国胜、河南国胜、国胜医疗（以下合 │
│ │称“国胜药房”）为主体，以直营方式从事药品、保健食品、医疗器械等销│
│ │售以及常见病诊疗业务。截至2022年6月30日，公司已拥有938家门店（935 │
│ │家零售药店和3家门诊）。上述门店主要集中在安徽省（省内门店数量908家│
│ │），遍布省内13个地市，公司已经成为安徽省最大的药店连锁企业。在巩固│
│ │省内优势地位的同时，公司积极拓展周边省份，截至2022年6月30日，公司 │
│ │已在江苏省、河南省分别拥有26家、4家门店。 │
│ │2、公司以母公司为主体，主要从事医药代理业务，与上游医药生产厂商开 │
│ │展合作，取得其部分产品的代理权，主要向下游医药零售企业进行推广和销│
│ │售。公司代理业务上游合作厂家有上海医药集团、广州医药集团、丽珠医药│
│ │集团、四川峨嵋山药业、辰欣药业等，截至2022年6月30日，公司正在合作 │
│ │的代理品规为545个。公司代理业务的主要客户为全国或者区域性的医药零 │
│ │售连锁企业。 │
│ │3、公司以全资子公司汇达药业为主体，依托零售业务、代理业务已形成的 │
│ │规模采购优势和经营能力，专业从事医药终端集采业务，主要为单体药店、│
│ │小型连锁等零售终端提供一站式配送服务。 │
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│产品业务 │公司专注于医药流通行业，报告期内主要从事医药零售、代理及终端集采三│
│ │大块业务。 │
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│经营模式 │1、代理业务的主要运营模式 │
│ │（1）代理业务的采购模式：公司设置商采中心，其下设有采购部和商管部 │
│ │。 │
│ │公司采购流程的关键环节主要包括：确定合格供应商、编制采购进货计划、│
│ │生成采购订单、签订采购合同、采购进货、付款结算。 │
│ │（2）代理业务的销售模式：针对代理业务，公司设置营销中心，下设多个 │
│ │事业部及销管部、客服部，负责公司各个区域具体营销工作。公司销售主要│
│ │向各种类型的医药零售连锁企业进行推广销售，另通过国胜药房体系下的零│
│ │售终端网络进行销售。 │
│ │2、零售业务的主要运营模式 │
│ │公司零售采用直营经营模式。所有门店均由总部全资开设，在总部的直接管│
│ │理下统一经营。直营门店利用连锁组织统一管理、集中采购、分散销售的特│
│ │点，充分发挥了规模效应，而且对门店具有较强的约束控制力，有利于保证│
│ │品牌形象和服务质量的一致性，能够实现营销网络的快速扩张和运营标准化│
│ │。公司零售业务的盈利主要来源于进销差价和陈列、促销等增值服务。 │
│ │3、终端集采业务的主要运营模式 │
│ │公司终端集采业务为单体药店、小型连锁药店等零售终端提供全品委托配送│
│ │的一站式配送服务，通过产品的进销差价获取利润。 │
│ │4、仓配模式（适用于公司各个业务板块） │
│ │目前，公司在合肥、亳州分别建立了集中仓库，统一运营、统一调配。 │
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│行业地位 │安徽省最大的药店连锁企业 │
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│核心竞争力 │①“一体两翼”、均衡发展、相互协同的多业务架构与模式 │
│ │公司系行业内为数不多的集医药零售、代理及终端集采等流通领域全覆盖的│
│ │企业，具备同时直接面向上游医药制造产业及下游终端消费者的经营能力。│
│ │报告期各年度，公司零售业务与代理业务的营业收入结构与毛利构成基本维│
│ │持在70%：30%左右的均衡比例。 │
│ │同时，公司零售、代理和终端集采业务相互之间彼此协同，属于行业中相对│
│ │特有的业务创新，是践行《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年│
│ │远景目标纲要》“商贸流通业态与模式创新”的具体表现，是有别于其他可│
│ │比公司的最大特点和优势。 │
│ │②零售业务已经形成区域领先的既有优势 │
│ │公司起步于安徽省合肥市，一直坚持深耕省内市场，现阶段门店数量全省第│
│ │一，已经形成了省内领先的既有优势。本次公开发行募集资金主要投向安徽│
│ │省内，省内计划开店518家，进一步巩固公司省内排名优势。 │
│ │③代理业务多品规、贴牌的业务亮点 │
│ │公司医药代理业务自2008年起步，专注连锁直供，坚持“多品规”路线，对│
│ │单品依赖度较低。公司持续优化产品结构，围绕知名品牌产品或市场独家产│
│ │品，形成了特色鲜明的代理品类，实现了差异化竞争。另外，通过贴牌与非│
│ │贴牌两种模式，提高了与上游供应商的合作灵活性。 │
│ │④终端集采业务属于行业创新 │
│ │在2019年10月公司首次开展终端集采业务之前，从上市公司公开披露信息来│
│ │看，同行业公司未大规模开展此类业务。终端集采业务是公司的创新尝试，│
│ │报告期内发展良好，业务规模增长较快。 │
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│竞争对手 │一品红（300723.SZ）、易明医药（002826.SZ）、百洋医药（301015.SZ） │
│ │、老百姓（603883.SH）、一心堂（002727.SZ）、益丰药房（603939.SH） │
│ │、大参林（603233.SH）、健之佳（605266.SH）、漱玉平民（301017.SZ） │
│ │、达嘉维康（301126.SZ）、药易购（300937.SZ）。 │
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│品牌/专利/经│截至2022年6月30日，公司拥有4项外观设计专利。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │公司已经成为安徽省最大的零售药店连锁企业。 │
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│消费群体 │医药零售企业、终端消费者、各单体及小型连锁药店等产业链。 │
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│消费市场 │华东地区、华南地区、华中地区、华北地区、东北地区、西北地区、西南地│
│ │区、其他业务收入 │
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│行业竞争格局│医药批发方面，我国医药批发行业集中度正逐年提高。根据《2020年药品流│
│ │通行业运行统计分析报告》，截至2020年末，全国共有药品批发企业1.31万│
│ │家，主营业务前100位的药品批发企业市场份额为73.70%。医药批发行业内 │
│ │领先企业主要包括以国药控股股份有限公司、华润医药商业集团有限公司、│
│ │上海医药集团股份有限公司、九州通医药集团股份有限公司等为代表的全国│
│ │性企业集团。 │
│ │医药零售方面，我国零售药店企业数量众多，行业集中度处于较低水平，市│
│ │场竞争激烈。根据《药品监督管理统计报告（2021年第三季度）》，截至20│
│ │21年9月底，全国共有零售连锁企业门店33.53万家，单体零售药店25.12万 │
│ │家，合计零售药店门店总数达到58.65万家。同时，2020年销售额前100位的│
│ │药品零售企业销售总额1,806亿元，占零售市场总额的35.30%，行业集中度 │
│ │较低。从区域性来看，受各地政策影响以及物流配送的限制，除少数全国范│
│ │围内的大型零售药店企业外，零售药店企业绝大多数仍以区域性经营为主，│
│ │其中部分企业在各区域内通过规模效应处于竞争优势地位，例如山东漱玉平│
│ │民、云南健之佳、发行人等。此外，部分城市出台了对新设零售药店在距离│
│ │、面积等方面的限制性规定，加强了区域内零售药店行业的监管约束，从而│
│ │有利于传统优势企业巩固市场地位。 │
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│行业发展趋势│1、医药批发行业发展趋势 │
│ │（1）行业规模将继续保持增长趋势 │
│ │（2）行业规范化与集中度将进一步提升 │
│ │（3）传统分销商逐步向供应链服务商转型 │
│ │（4）终端集采迎来重大机遇期 │
│ │2、医药零售行业发展趋势 │
│ │（1）医药零售市场逐步向零售药店倾斜 │
│ │（2）专业化服务需求推动药店转型 │
│ │（3）逐步打造“互联网+医疗健康”新兴生态模式 │
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│行业政策法规│《药品注册管理办法》、《中华人民共和国药品管理法》、《中华人民共和│
│ │国药品管理法实施条例》、《互联网药品信息服务管理办法》、《药品经营│
│ │质量管理规范》、《药品进口管理办法》、《药品流通监督管理办法》、《│
│ │药品说明书和标签管理规定》、《处方药与非处方药分类管理办法（试行）│
│ │》、《药品经营许可证管理办法》、《安徽省药品经营许可证管理办法实施│
│ │细则》、《中华人民共和国食品安全法》、《安徽省食品安全条例》、《食│
│ │品经营许可管理办法》、《医疗器械监督管理条例》、《医疗器械网络销售│
│ │监督管理办法》、《医疗器械经营质量管理规范》、《医疗器械经营监督管│
│ │理办法》、《安徽省医疗器械经营监督管理办法实施细则》、《全国零售药│
│ │店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》、《安徽省药品零售连锁企业许│
│ │可现场验收标准》和《安徽省药品零售企业许可现场验收标准》、《药品医│
│ │疗器械飞行检查办法》、《安徽省药品监督管理局关于印发市县药械化审批│
│ │事项办事指南与告知文本的通知》、《推进药品价格改革的意见》、《医疗│
│ │机构管理条例》、《中医诊所备案管理暂行办法》。 │
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│公司发展战略│公司专注于医药流通行业，聚焦医药零售终端。报告期内以医药零售、代理│
│ │及终端集采业务为核心，以华人健康为产品输出平台、国胜药房为终端零售│
│ │平台、汇达药业为一站式配送平台，以满足上游医药生产与下游医药零售企│
│ │业、终端消费者、各单体及小型连锁药店等产业链中不同群体的需求。 │
│ │公司正逐步建立并完善集产品、销售终端、配送服务、信息化建设、管理培│
│ │训、会员服务为一体的零售生态系统，并积极推动公司经营向“产品多元化│
│ │、服务立体化、流程系统化、管理科学化”方向发展，力争成为全国领先的│
│ │综合性医药流通企业。 │
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│公司经营计划│（1）深耕省内市场，加大周边业务开发，拓宽营销渠道广度 │
│ │公司本着“深耕合肥、布局全省、辐射周边”的发展策略，运用募集资金在│
│ │安徽省、江苏省、河南省等新设门店648家。2020年起，公司开始着力向安 │
│ │徽省周边省份市场拓展。 │
│ │（2）夯实现有电商基础，打通线上线下平台，挖掘营销渠道深度 │
│ │作为医药零售行业的知名品牌，公司将在拓展线下医药零售业务的基础上，│
│ │积极探索并布局医药电商业务。公司已于2014年成立电子商务中心，先后入│
│ │驻“天猫”、“京东”等平台开展B2C业务，并打通线上线下渠道，依托线 │
│ │下门店布局，快速响应消费者的需求，实现O2O业务多渠道全覆盖。 │
│ │（3）加大DTP药房建设力度，承接医院外流处方和外溢客流 │
│ │随着处方外流的趋势愈发明显，未来公司将加大DTP药房建设力度，积极与 │
│ │医药厂商进行洽谈以引进相关药品，深度参与到医院处方共享平台的建设中│
│ │，并通过配备优秀的人才队伍，持续为患者提供更专业的全方位健康服务。│
│ │（4）丰富商品品类，完善服务范围，充分满足日益丰富的健康需求 │
│ │随着消费者对生活品质要求的提高，“治未病”的意识不断增强，对公司商│
│ │品的种类以及质量提出了更高的要求。在此背景下，未来三年，公司将始终│
│ │坚持以消费者需求为导向，扩充药品采购清单，完善药品采购标准，依托大│
│ │数据等先进技术手段，精准识别客户需求。在丰富商品品类的同时，公司仍│
│ │将秉承“同一商品上比质量，同一质量上比价格”的原则，力求为消费者提│
│ │供更高性价比的商品。 │
│ │（5）构建公司物流与配送服务网络，提升公司运营效率和服务能力 │
│ │未来，公司将以自有资金建设现代化物流基地，通过引入先进的物流技术及│
│ │专业化设备，建立自动化立体仓库以及全流程物流系统，提升仓储物流的自│
│ │动化、规范化、智能化水平，提高物流配送能力和效率，有效降低物流成本│
│ │，进而提升公司利润水平。 │
│ │（6）完善人才队伍建设，实施人力资源制度化管理 │
│ │随着公司营销网络的扩张和现代化物流基地的建设，公司对各层次人才需求│
│ │将不断增加。未来公司将重点加强人才引进、人才培养以及人才激励三方面│
│ │的制度建设，以满足公司业务快速发展对人才的需求。 │
│ │（7）资金筹措及应用计划 │
│ │若本次成功发行A股股票并上市，公司将利用本次募集资金，投入营销网络 │
│ │项目建设及补充流动资金。同时，公司将根据自身经营状况和业务发展规划│
│ │，在符合股东利益最大化的前提下，充分运用直接、间接两种融资方式，灵│
│ │活选择股权、债券等融资工具，满足公司业务发展的资金需求，并在后续的│
│ │发展过程中，保证公司资本结构稳定。 │
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│公司资金需求│营销网络建设项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、经营风险： │
│ │（一）药品质量问题产生的风险；（二）零售门店管理不善的风险；（三）│
│ │零售业务主要集中于安徽省的风险；（四）零售业务拓展省外市场的风险；│
│ │（五）代理业务主要品种续签的风险；（六）代理业务贴牌合作的风险；（│
│ │七）零售药店医保控费的风险；（八）市场竞争加剧导致发行人未来可能被│
│ │其他企业挤压安徽省内市场份额或失去省内门店数量第一位排名的风险；（│
│ │九）电子商务业务未达预期的风险；（十）人才短缺及流失的风险；（十一│
│ │）2021年经营业绩下滑 │
│ │二、行业及政策风险： │
│ │（一）带量采购政策实施使得终端零售药品价格大幅下滑风险；（二）医保│
│ │定点管理办法调整风险；（三）消费者购药习惯改变的风险 │
│ │三、财务风险： │
│ │（一）长期资产减值的风险；（二）执行新租赁准则对经营业绩影响的风险│
│ │；（三）租赁成本及人工成本上升风险；（四）毛利率下降的风险；（五）│
│ │应收账款无法收回的风险；（六）存货跌价的风险；（七）现金管理的风险│
│ │四、法律风险： │
│ │（一）零售业务以租赁物业方式经营的风险；（二）部分租赁物业产权不完│
│ │善的风险；（三）部分租赁物业备案手续不完整的风险；（四）业务资质被│
│ │取消或无法展期的风险 │
│ │五、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募集资金项目效益不达预期的风险；（二）募集资金投资项目实施后│
│ │短期内净资产收益率下降的风险 │
│ │六、内控风险： │
│ │（一）规模扩张导致的经营管理风险；（二）实际控制人不当控制的风险 │
│ │七、疫情防控措施影响业务经营的风险 │
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〖免责条款〗
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