热点题材☆ ◇301429 森泰股份 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:碳中和、装配建筑
风格:融资融券、微盘股、回购计划、两年新股、破发行价、海外业务、近已解禁
指数:无
【2.主题投资】
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2023-07-27│碳中和 │关联度：☆☆☆
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公司生产的木塑复合材料符合国家“确保实现碳达峰、碳中和目标”重大发展战略。
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2023-04-17│装配式建筑 │关联度：☆☆
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公司的主要产品是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及装配式建筑。
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2023-05-30│人民币贬值受│关联度：☆☆☆☆
│益 │
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公司外销占比93%以上,以美元进行结算,受益于人民币贬值。
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2023-04-17│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-04-17在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-45.51%
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2024-04-30│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30公司AB股总市值为：18.36亿元
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2024-04-25│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过4000万元(181.818万股),回购期:2024-04-16至2025-04-15
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2024-04-18│海外业务 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31地区收入中:境外占比为90.96%
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2024-04-17│两年新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2023-04-17上市，发行价：28.75元
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2024-04-12│近已解禁 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-04-17有股份解禁，占总股本比例为12.25%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司的主营业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应│
│ │用的研发、设计、生产、销售。 │
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│产品业务 │公司的主营业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应│
│ │用的研发、设计、生产、销售。公司的主要产品是高性能木塑复合材料、新│
│ │型石木塑复合材料及装配式建筑。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司及各子公司目前实行集团集中采购的模式，即“集中采购、分散收货、│
│ │分别结算、各自使用”，以企业全局库存为基础，通过对主要供应商、关键│
│ │采购业务环节的集中统管，针对关键控制点，构建集团企业集中采购管理平│
│ │台。 │
│ │2、研发模式 │
│ │公司以自主研发、自主创新为主，密切关注行业内国际领先公司的新品动向│
│ │，通过网络、展会、学术会议、客户等多种渠道收集信息，同时与高校等外│
│ │部单位建立了良好的长效合作研发机制，积极开展多层次、多方式的合作研│
│ │发。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司实行以销定产、适当备货的生产模式，即生产部在接到来自销售部的客│
│ │户订单后，根据订单制定生产计划。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司销售以境外销售为主，境外客户的采购模式及其全球产业链布局情况直│
│ │接影响甚至决定了公司的境外销售模式。公司境外销售主要采用ODM销售模 │
│ │式。境外ODM销售均为买断式销售，即公司直接与境外品牌商签订销售合同 │
│ │或订单，公司根据品牌商的订单要求安排发货。公司境内销售以直销为主，│
│ │即公司直接与终端客户签订销售合同或订单，公司按照订单要求发货。 │
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│行业地位 │荣获中国木塑行业特殊贡献奖 │
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│核心竞争力 │1）研究开发和技术创新优势 │
│ │公司的研发优势源于对木塑复合材料产品十余年的专注与长期积累。公司十│
│ │分重视新产品、新技术、新工艺的研发与应用，持续自主研发创新是公司维│
│ │持市场优势地位的核心竞争力。公司自成立以来，始终重视并坚持研发创新│
│ │，紧密结合国内外市场需求，持续开发行业前沿技术，持续研发新产品，目│
│ │前已经形成三代性能不断提升的木塑产品，并成功研发推出新型石木塑产品│
│ │，主要产品性能指标达到或优于国际相关标准，进入欧美等中高端市场并得│
│ │到国际客户广泛认可。公司通过持续的产品升级换代及产品创新，不断优化│
│ │产品结构，提升公司盈利能力。 │
│ │2）产品体系及质量优势 │
│ │公司主要产品涵盖三大系列一百多个品种，销往欧洲、美洲、亚洲、非洲、│
│ │澳洲等六十多个国家或地区，并可为客户提供定制化的服务。完备的产品体│
│ │系，使公司能够独立满足下游客户的多样化采购需求，并有助于增强客户对│
│ │公司的依赖程度，使公司在行业内的竞争优势更趋明显。 │
│ │在产品质量控制方面，公司针对生产过程的各个环节制定了相应的质量控制│
│ │程序，建立了较为完善的质量管理体系。公司与主要客户均保持良好的合作│
│ │关系，不存在因产品质量问题而产生重大纠纷、诉讼等情况。 │
│ │3）上下游稳定合作的综合优势 │
│ │上游供应商方面，由于公司木塑产品的生产规模在国内处于龙头地位，原材│
│ │料需求量及采购规模较大，使得公司在原材料采购货源和价格等方面有一定│
│ │优势。公司与主要供应商签署了年度供货协议，建立了长期稳定的合作关系│
│ │。另外，公司建立了供应商评估体系，评估通过的供应商可进入合格供应商│
│ │名单，对不合格供应商予以冻结，最大程度上保证了原材料及供应商质量。│
│ │下游客户方面，公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、可靠的产品│
│ │质量、稳定的供应及周到的营销服务，不断巩固与客户合作的稳定性，提高│
│ │客户忠诚度。 │
│ │4）管理优势 │
│ │公司始终坚持在产品品质、内部制度建设、日常生产经营管理、节能环保及│
│ │安全生产等各方面制定严格要求，并在内部建立了内控管理体系。通过多年│
│ │积累，公司在经营管理、产品质量方面的优势为自身赢得了众多国内外客户│
│ │的认可和信任，合作关系日趋稳定，客户订单逐年增加。公司在管理团队的│
│ │经营下获得国家林业重点龙头企业、全国用户满意企业、国家知识产权示范│
│ │企业、高新技术企业等荣誉和资质。此外，公司于2018年开始实施精益生产│
│ │管理，开创“基层自主经营”管理模式，培养基层经营管理人才，公司高效│
│ │的人才培养与激励制度提高了公司管理团队的凝聚力、加强了核心技术团队│
│ │的稳定性，管理优势日趋凸显。 │
│ │5）规模优势 │
│ │根据中国林产工业协会木塑复合材料专业委员会相关统计数据，报告期公司│
│ │木塑复合材料及其制品产销量在国内木塑制品生产企业中排名前列。公司被│
│ │国家林业局评为国家林业重点龙头企业，拥有森泰股份、森泰科技、四川森│
│ │泰三个生产基地，产品远销欧洲、美洲、亚洲、非洲等全球六十多个国家或│
│ │地区。规模化生产的优势，加上新技术的投入使用以及资源优势，大大降低│
│ │了产品的单位成本，提升了公司核心竞争力。 │
│ │6）地理位置和资源禀赋优势 │
│ │公司所在地安徽省广德市位于苏浙皖三省交界处和G60科创走廊沿线，是中 │
│ │国经济最具活力、城镇化水平最高的区域之一，是华东沿海经济挺进安徽等│
│ │中西部地区的第一站，交通便捷，运输发达，经济发展条件优越，已成为长│
│ │三角经济圈向内地辐射的物流副中心。 │
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│经营指标 │报告期，公司分别实现营业收入53358.45万元、63198.47万元、91453.17万│
│ │元、52174.80万元，营业收入呈增长趋势。 │
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│竞争对手 │TrexCompany,Inc.、TheAZEKCompanyInc.、安徽国风新材料股份有限公司、│
│ │中铁装配式建筑股份有限公司、美新科技股份有限公司、南京聚隆科技股份│
│ │有限公司。 │
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│品牌/专利/经│截至2023年2月17日，公司（包括控股子公司）已获授权专利162项，包括15│
│营权 │5项境内专利与7项国际专利，其中境内已获授权专利包括发明专利71项，实│
│ │用新型专利72项，外观设计专利12项；国际专利包括发明专利1项，实用新 │
│ │型专利2项，外观设计专利4项。 │
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│投资逻辑 │致力于木塑复合材料及其制品的研发、生产及下游市场开拓，积累了丰富的│
│ │经验，产品畅销欧美等发达国家，在国际市场取得了一定的中高端市场份额│
│ │。 │
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│消费群体 │全球知名或大型家居建材及户外设施用品品牌商。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│项目投资 │森泰股份2023年9月25日公告，公司拟在泰国投资新建高性能木塑复合材料 │
│ │和新型石木塑复合材料生产基地。项目计划投资金额不超过3.5亿元，包括 │
│ │但不限于新设公司、购买土地、购建固定资产等相关事项。 │
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│行业竞争格局│木塑复合材料在上世纪70年代中期开始在北美地区进行商业化推广，中国木│
│ │塑复合材料的应用虽比国外晚了20多年，但得益于国家环境保护和资源节约│
│ │政策的大力推行，在科学发展观和政府有关部门支持下，木塑产业现已成为│
│ │一个基本不附着于其他产业而自成体系的新兴行业，目前我国木塑复合材料│
│ │及制品的制造水平、产量及出口量已跃居世界前列，但从木塑复合材料行业│
│ │竞争格局看，美国在木塑复合材料的生产开发和应用上依然居于世界领先地│
│ │位，国内木塑复合材料生产企业单体规模和美国木塑复合材料龙头仍然存在│
│ │较大差距，具体表现在目前国内木塑复合材料生产企业普遍规模较小、行业│
│ │集中度低，真正有品牌影响力的企业很少，产品应用领域和创新能力均有待│
│ │提升。 │
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│行业发展趋势│20世纪90年代以来，北美、欧洲的许多国家对木塑复合材料进行了大量研究│
│ │，木塑复合材料的生产和应用在世界范围内得到了迅速发展。木塑复合材料│
│ │是年轻、充满朝气的产业，其成长历史不到50年，而我国仅为20年。国外木│
│ │塑产业以北美为代表，北美地区是目前世界上木塑复合材料发展最快和应用│
│ │最广泛的地区。近10多年来，美国木塑复合材料市场的增长率都保持在10% │
│ │以上。欧洲木塑复合材料的发展在总体上虽不及北美地区，但近些年来呈现│
│ │蓬勃发展趋势，其发展潜力不容忽视。中国木塑复合材料虽说是一个非常年│
│ │轻的产业，但是其发展异常迅猛，近年来逐渐发展成为国家战略性新兴产业│
│ │。2016年国内木塑复合材料产量达到180万吨，中国取代美国成为全球第一 │
│ │大木塑制品生产和出口国。 │
│ │近20年来，中国木塑产业总量增长接近300倍，根据中国林产工业协会木塑 │
│ │复合材料专业委员会统计数据及预测，未来5年中国木塑复合材料产销量预 │
│ │计将以超过10%的复合增长率快速发展。 │
│ │木塑复合材料产业作为一个年轻的朝阳产业，具有产业规模大、下游应用领│
│ │域广、更新换代快、性能提升的技术门槛较高等特点。 │
│ │此外，木塑复合材料产业还具有节能环保和循环经济的特点。我国是人均森│
│ │林面积最为匮乏的国家之一，人均森林面积仅占全球人均面积的20%左右。 │
│ │由于经济的快速发展，木材用量日益增加，现有木材供应远不能解决人们生│
│ │活所需。塑料废弃物的大量产生也给人们制造了白色污染的难题：我国回收│
│ │塑料的比例为15%，仅约占部分西方发达国家平均回收塑料53%的1/3。我国 │
│ │废旧塑料的回收量远远小于塑料的生产量，这样势必导致废旧塑料的日益堆│
│ │积。随着木塑行业在我国的发展，人们逐渐意识到木塑行业用废旧塑料作原│
│ │料是解决废塑料再回收利用的一个有效途径。木塑复合材料具有优于木材和│
│ │塑料的多种力学性能。木塑制品的尺寸稳定性好，吸水率低，不会像木材那│
│ │样产生翘曲、开裂等现象。由于木塑制品中所加的基体主要是热塑性树脂等│
│ │高分子树脂材料，所以在耐腐蚀和耐酸碱性等方面有着不可比拟的优势，它│
│ │的使用年限也比较长。使用过的废旧木塑复合材料又可以做为填料加入到新│
│ │的木塑制品当中，其性能不会发生太大的改变。木塑制品中所用的木粉往往│
│ │是木材制备过程中产生的下脚料木屑、锯末以及一些植物纤维类物质，在原│
│ │材料问题上木塑复合材料所需要的纤维的价格要远远低于木材原材料的价格│
│ │。对于塑料而言，由于木粉的加入，其力学性能有了很大的提高，如耐磨方│
│ │面相对于塑料而言平均提高35%左右，同时木塑复合材料还具有易加工等特 │
│ │点。 │
│ │据国家统计局统计数据，2021年我国塑料制品产量8004.0万吨，按照50%的 │
│ │回收率计算，这些塑料制品废弃后可回收塑料约4002.0万吨。另外我国农作│
│ │物秸秆资源丰富，木材加工和家具制造产业产生大量的锯屑等木材剩余物，│
│ │每年产生可供工业化利用的生物质纤维在7亿吨以上，生物质原料来源充足 │
│ │。此外，城市垃圾中废旧木材、纸、塑料乃至牛奶盒等同时含有塑料、纸和│
│ │铝箔的固体有机废弃物，都是生产木塑复合材料的适宜原料，如这些废弃资│
│ │源能得到有效开发和利用，价值可观。 │
│ │近年来，国家大力提倡“循环经济理念”，引导企业进入“城市矿产”领域│
│ │。促进再生资源的循环利用。相关研究表明，相对于原塑料和原木材而言，│
│ │用废塑料和残留的木粉木屑、废旧家具中提取的木粉制备的木塑复合材料，│
│ │其力学性能优于单一原木材和单一原塑料。如今生态文明和美丽中国建设已│
│ │经上升为国家战略，再生资源和循环经济已经成为社会共识，健康环保理念│
│ │深入人心，另外从科技发展角度，各种材料的混配复合也是新材料发展的必│
│ │然进程。随着经济的发展、民众健康环保意识的不断加强以及众多利好政策│
│ │的推动为国内木塑复合材料产业的长期发展创造了巨大的机会。 │
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│行业政策法规│《“十四五”循环经济发展规划》、《中华人民共和国国民经济和社会发展│
│ │第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、《国务院关于加快建立健全绿│
│ │色低碳循环发展经济体系的指导意见》、《关于进一步加强塑料污染治理的│
│ │意见》、《产业结构调整指导目录（2019年本）》、国家发展改革委关于修│
│ │改《产业结构调整指导目录（2019年本）》的决定、《绿色产业指导目录（│
│ │2019年版）》、《关于开展农村住房建设试点工作的通知》、《战略性新兴│
│ │产业分类（2018）》、《循环发展引领行动》、《“十三五”材料领域科技│
│ │创新专项规划》、《“十三五”装配式建筑行动方案》、《战略性新兴产业│
│ │重点产品和服务指导目录（2016版）》、《新材料产业发展指南》、《“十│
│ │三五”节能减排综合工作方案》、《“十三五”节能环保产业发展规划》、│
│ │《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《建立统一的绿色产品标准│
│ │、认证、标识体系的意见》、《建材工业发展规划（2016-2020年）》、《 │
│ │关于大力发展装配式建筑的指导意见》、《“十三五”国家科技创新规划》│
│ │、《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》、《关于促进绿色│
│ │消费的指导意见》、《关于进一步加快推进农作物秸秆综合利用和禁烧工作│
│ │的通知》、《促进绿色建材生产和应用行动方案》、《中国制造2025》、《│
│ │中华人民共和国环境保护法》、《产业结构调整指导目录（2011年本（修正│
│ │）》、《循环经济发展战略及近期行动计划》、《绿色建筑行动方案》、《│
│ │“十二五”控制温室气体排放工作方案》、《关于建立完整的先进的废旧商│
│ │品回收体系的意见》、《中国资源综合利用技术政策大纲》。 │
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│公司发展战略│公司基于“立足中国，服务全球”的战略定位，以人才和技术创新为根本，│
│ │坚持节能环保、循环经济的可持续发展理念，专注于高性能木塑复合材料以│
│ │及新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售，积极推│
│ │进低值废弃物资源化利用，持续推进关键核心技术创新和产品应用研究，深│
│ │入挖掘市场需求，未来将不断拓宽市场应用领域，将公司打造成为全球主要│
│ │的生物质复合材料生产基地以及资源循环利用基地。一方面，公司积极践行│
│ │资源循环产业“走出去”，紧密跟踪全球前沿技术和行业中长期重大产业创│
│ │新机遇，以填补国内及国际技术空白为目标，主要产品的性能稳定性、质量│
│ │可靠性保持国际先进水平。另一方面，公司也将利用自身研发优势和市场拓│
│ │展能力，抓住国家经济转型升级所带来的消费升级带来的新增需求，持续开│
│ │拓新兴市场。 │
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│公司经营计划│1、产能扩建及现有产品技术升级 │
│ │报告期，公司第三代木塑复合材料产品轻质共挤WPC以及新型石木塑复合材 │
│ │料产品获得市场和客户广泛认可，销售收入增长迅速，随着销售订单的不断│
│ │增长，现有产能已难以满足未来日益增长的市场需求，因此，公司拟实施年│
│ │产2万吨轻质共挤木塑复合材料扩建项目和年产600万平方米新型石木塑复合│
│ │材料数码打印生产线技改项目，项目建成后，将有效提升公司轻质共挤WPC │
│ │产品和新型石木塑复合材料产品产能，提升公司自动化生产水平和生产效率│
│ │，有效缓解产能瓶颈制约销售的局面，增强公司盈利能力，进一步巩固公司│
│ │行业地位。 │
│ │2、市场开拓计划 │
│ │在市场开发与营销体系建设方面，公司计划在进一步巩固拓展国际市场的同│
│ │时，将完善国内市场营销体系建设，通过建立和完善国内营销体系，统一市│
│ │场营销策略及资源，加强品牌形象策划与推广，大力开展市场推广活动，同│
│ │时依托卓越的服务质量和强大的营销服务网络来提升产品知名度，通过拓展│
│ │国际市场带动国内市场，提高产品全球市场占有率。 │
│ │在拓展国内市场、新兴市场发展自主品牌方面，公司将采取以下具体措施：│
│ │（1）对现有营销服务中心进行升级改造，并根据未来营销业务发展需要， │
│ │在全国重点省份增加营销网点，完善国内销售网络布局及配套服务设施；新│
│ │增“营销管理系统”，用于公司对全国营销网点的营销业务管理。（2）公 │
│ │司申请注册了一系列注册商标，并在境内外取得了一定的品牌知名度。未来│
│ │公司将加强自主品牌及产品推广，包括通过电视媒体进行广告投放、运用网│
│ │络媒体和影响力进行宣传活动、加强重点城市户外广告的投放、开发移动AP│
│ │P等为用户提供更加便利的线上服务、积极参加行业展会等。（3）引进优秀│
│ │营销人才，通过组织保障、人力资源保障、制度保障、经费保障、配套服务│
│ │等提高销售团队整体素质，最大限度激发员工积极性及个人潜能。（4）加 │
│ │强与装配式建筑等设计研究院合作，拓展高性能木塑复合材料及新型石木塑│
│ │复合材料在装配式建筑等领域的应用。 │
│ │3、加强技术创新及研发投入 │
│ │公司自成立以来，技术创新始终是保持可持续发展的根本和基础。公司通过│
│ │不断加大研发投入，已形成较强的技术实力，由此奠定了公司的行业地位和│
│ │市场竞争优势。公司将持续推进技术创新和产品应用研究，加大研发投入，│
│ │深入挖掘市场需求，不断拓宽产品应用领域，把握行业前沿技术，不断增强│
│ │企业技术创新能力。 │
│ │4、专业化人才梯队建设 │
│ │为实现公司发展目标，公司将继续加强人才的引进和培养，在现有人才队伍│
│ │的基础上，继续引进营销、研发、生产、管理等方面的专业化人才。公司将│
│ │通过建立人才梯队建设管理机制，助力内部人才的可持续培养，并建立有效│
│ │的激励机制和具备市场竞争力的薪酬体系，进一步完善人力资源的培养、评│
│ │价和监督机制，并适时推出股权激励计划，培育业务能力突出、专业及年龄│
│ │结构合理的人才梯队，构筑公司长期持续发展的人才基础。 │
│ │5、投资与并购计划 │
│ │本次发行上市后，公司将合理利用资本市场平台，学习国际龙头企业经验，│
│ │主动寻求与公司业务发展相关的企业作为投资或并购对象，整合全球范围内│
│ │的业务资源及行业前沿技术，进一步丰富并完善公司产品及业务布局，不断│
│ │拓展公司产品应用领域，为公司长期持续发展提供外延性增长动力。 │
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│公司资金需求│年产2万吨轻质共挤木塑复合材料扩建项目、年产600万平方米新型石木塑复│
│ │合材料数码打印生产线技改项目、研发中心建设项目、国内营销体系建设项│
│ │目、补充流动资金项目。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）ODM销售模式的风险；（二）使用外汇管理工具的风险；（三）主要 │
│ │客户较为集中的风险；（四）主要产品市场占有率较低；（五）拓展国内市│
│ │场、新兴市场发展自主品牌不达预期的风险；（六）部分使用专利为第三方│
│ │授权专利的风险；（七）毛利率波动的风险；（八）应收账款回收的风险；│
│ │（九）净利润及经营业绩下滑的风险；（十）核心技术人员流失的风险；（│
│ │十一）管理能力不能及时提升的风险；（十二）募集资金投资项目相关风险│
│ │；（十三）实际控制人不当控制风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）技术研发及创新风险；（二）政策及法律风险；（三）原材料价格上│
│ │涨风险；（四）市场竞争加剧风险；（五）产品质量风险；（六）汇率波动│
│ │带来的汇兑损失和经营业绩下降风险；（七）出口退税政策变动带来的风险│
│ │三、其他风险： │
│ │（一）公司经营业绩受宏观经济波动影响的风险；（二）发行失败风险 │
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