热点题材☆ ◇301458 钧崴电子 更新日期：2025-01-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、智能穿戴、小米概念、消费电子、英伟达
风格:融资融券、近端次新、昨日较弱、昨日上榜
指数:无
【2.主题投资】
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2025-01-16│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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公司的电流感测精密电阻产品目前主要应用于智能手机、笔记本电脑、锂电池保护板、适配
器及移动电源、PD快充、智能穿戴设备、无人机、便携式储能、冰箱、空调等消费电子和白色家
电产品以及工业方向
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2025-01-16│智能穿戴 │关联度：☆☆☆
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公司的电流感测精密电阻产品目前主要应用于智能手机、笔记本电脑、锂电池保护板、适配
器及移动电源、PD快充、智能穿戴设备、无人机、便携式储能、冰箱、空调等消费电子和白色家
电产品以及工业方向
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2025-01-15│小米概念 │关联度：☆☆☆
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公司自主研发的电流感测精密电阻在性能和可靠性等关键指标均达到国际先进水准，获得了
包括A公司、三星、小米等多家国内外消费电子龙头企业的认可
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2025-01-13│英伟达概念 │关联度：☆☆☆
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公司与全球一线的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达建立了深度合作关系，并已经实现向高
通和英伟达批量供货
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2025-01-10│次新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2025-01-10在深交所创业板上市；主营：电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、
制造和销售。
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2025-01-15│富士康概念 │关联度：☆☆☆
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公司前五大客户主要包括新能德、广达、富士康、格力、安敏电子等行业内的知名客户
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2025-01-10│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2025-01-10在深交所创业板注册上市
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2025-01-17│昨日上榜 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-01-17上榜
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2025-01-17│昨日较弱 │关联度：☆☆☆
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2025-01-17跌幅为：-11.18%
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2025-01-10│近端次新 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于20250110上市。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司主要从事电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售。 │
│ │公司设立于2014年，自设立以来即专注于电流感测精密电阻及晶片型贴片熔│
│ │断器产品的研发、生产与销售；公司全资子公司苏州华德设立于2000年，自│
│ │设立以来一直致力于熔断器产品的研发、生产与销售，至今已拥有超过20年│
│ │的熔断器行业经验。经过多年的积累和沉淀，公司品牌“华德”、“Walter│
│ │”、“TFT”、“YED”已在中国及海外客户中获得了良好的口碑，具有较强│
│ │的市场影响力。 │
│ │公司主要客户群体广泛，涵盖智能手机终端、电脑终端、家电、电池、PD快│
│ │充、电源、工业等多个领域的企业。 │
│ │公司产品规格系列丰富，应用领域广泛。公司能够提供上千种规格的产品，│
│ │产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、移动电源、智能手表、│
│ │蓝牙耳机、空调、冰箱、洗衣机、电视、扫地机器人、智能安防、电动工具│
│ │等众多领域，已经成功应用在包括A公司、三星、小米、联想、新能德、格 │
│ │力、大金、奥海科技、台达、海康威视、大华、视源股份、传音、戴尔、大│
│ │疆、TTI等数十家国内外知名的智能手机品牌商、可穿戴设备厂商、电源厂 │
│ │商、家电集团、电动工具制造商的产品中。同时，公司重视新兴产业发展，│
│ │通过快速跟踪新兴市场需求，以科技创新为驱动，持续开发新产品及迭代产│
│ │品，不断加速在新兴市场领域的拓展。在汽车业务领域，公司已获得汽车行│
│ │业IATF16949质量管理体系认证，产品已进入现代摩比斯、零跑汽车、比亚 │
│ │迪、中车、蔚来的供应链体系，并已经实现批量出货；在光伏储能领域，公│
│ │司产品已经进入阳光电源、正泰电器、派能科技、中恒电气的供应链体系；│
│ │在手持云台及ADAS领域，公司产品已经进入大疆的供应链体系。此外，公司│
│ │与全球一线的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达建立了深度合作关系，并已│
│ │实现批量供货。公司将电流感测精密电阻产品提供给芯片企业以配合其进行│
│ │芯片设计，在公司产品能够满足芯片企业的芯片方案时，芯片企业会将公司│
│ │产品纳入最终的芯片方案并将方案提供给终端客户。 │
│ │公司持续技术创新，不断积累经验，逐步延伸制造链条，掌握了层压贴合技│
│ │术、薄膜溅镀技术、黄光微影技术等各生产环节的核心技术，且已经在低电│
│ │阻率合金材料的开发方面取得进展，并基于对整体工艺的深刻理解自主进行│
│ │生产流程自动化开发，构建了兼具完备性、协同性和通用性的制造体系，实│
│ │现了产品的高质量、精益化生产。 │
│ │公司凭借优秀的研发及生产实力，被评定为“高新技术企业”、“苏州市市│
│ │级企业技术中心”、“广东省贴片式精密无源器件（钧崴）工程技术研究中│
│ │心”“江门市工程技术研究中心”、“江苏省专精特新中小企业”和“广东│
│ │省专精特新中小企业”。 │
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│产品业务 │按照产品规格，公司主要产品为电流感测精密电阻、熔断器。 │
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│经营模式 │1、销售模式 │
│ │公司存在直销、经销两种销售模式，并以直销销售模式为主。公司成立初期│
│ │主要采取直销模式，与智能手机、家电行业龙头客户建立合作关系，树立了│
│ │良好的市场口碑，打造了品牌影响力。随着品牌知名度的提升、客户数量的│
│ │增加、产品应用领域的拓展，公司在客户开拓和服务方面策略性的进行了调│
│ │整，逐步借助具有完善营销网络的经销商向终端客户销售。在经销模式下，│
│ │公司建立了完善的经销商管理制度，对经销商相关资质进行审查并将其分级│
│ │管理，要求经销商抵押担保并提供月度报表；经销商与公司之间采取买断式│
│ │销售。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购的原材料主要分为主材及辅材两大类，主材包括金属类材料（铜、│
│ │锡）、主胶、氧化铝陶瓷片、油墨类材料等，辅材包括化学药剂、包材、五│
│ │金件等。公司制定了多项制度以保障采购流程有效实施，包括《采购作业程│
│ │序》、《采购管理程序》等。此外，公司对供应商进行严格的筛选与管理，│
│ │根据供应商财务稳定性、技术能力、客户服务、制造能力、物流服务等多方│
│ │面对供应商进行考核，制定了《供应商风险评估表》，建立了合格供应商数│
│ │据库，每月由品质管理部提供《供应商评核成绩表》给采购部门供其了解最│
│ │新的供应商情况。公司根据生产计划、原材料市场供给情况下达采购清单，│
│ │对于市场供应较为紧缺、涨价幅度较大的通用型原材料，会进行风险备料。│
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要采用计划性生产与接单式生产并行的生产模式，根据订单、客户预│
│ │测需求制定生产计划并组织生产。公司每年根据销售计划制定生产计划，并│
│ │按照每月更新的客户订单情况、预测需求情况、库存情况更新生产计划。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司研发模式以自主研发为主、高校合作研发为辅。公司负责研发工作的部│
│ │门主要为研发部和生技部，研发部主要针对新产品、新技术进行研发，生技│
│ │部负责将新产品实现量产，并通过产品工艺的改进不断提升产品良率和生产│
│ │效率。 │
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│行业地位 │在电流感测精密电阻方面，公司现已成长为我国电流感测精密电阻行业领先│
│ │企业，2023年，公司在全球电流感测精密电阻市场排名第三，市场份额达到│
│ │7.86%，能够提供微型至0201尺寸（英寸）、薄至0.33毫米、精度高至5‰、│
│ │阻值小于1毫欧姆的电流感测精密电阻；在熔断器方面，目前全球熔断器行 │
│ │业主要份额仍由海外企业所占据，2023年，公司在全球熔断器市场份额分别│
│ │为0.92%，市场份额仍有较大的提升空间。 │
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│核心竞争力 │（1）客户及品牌优势 │
│ │凭借技术创新、产品设计、质量管控、供应管理等方面的优势，经过多年的│
│ │积累和沉淀，公司品牌“华德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在客户│
│ │中获得了良好的口碑，具有较强的市场影响力，目前已成为国内电阻、熔断│
│ │器行业领先企业之一。公司与众多国内外厂商建立了稳定的合作关系，拥有│
│ │优质的客户资源群体，产品已经成功应用在包括A公司、三星、小米、新能 │
│ │德、格力、大金、奥海科技、台达、海康威视、视源股份、传音、戴尔、大│
│ │疆、TTI等几十家国内外知名的智能手机品牌商、家用电器集团、智能安防 │
│ │企业、电动工具企业的终端产品中。 │
│ │（2）研发与技术优势 │
│ │公司凭借优秀的研发及生产实力，被评定为“高新技术企业”、“苏州市市│
│ │级企业技术中心”、“广东省贴片式精密无源器件（钧崴）工程技术研究中│
│ │心”、“江门市工程技术研究中心”、“江苏省专精特新中小企业”和“广│
│ │东省专精特新中小企业”。 │
│ │截至报告期末，公司共有研发人员108人，占员工总人数的9.72%，技术骨干│
│ │均具有多年相关行业从业经历，具备丰富的工艺设计及研发经验。 │
│ │（3）生产工艺及生产自动化优势 │
│ │公司通过多年的经验积累和技术改造升级，已建立完善的生产制造工艺体系│
│ │。通过多年的技术经验积累，公司在生产过程中通过不断优化生产工艺及提│
│ │升自动化生产水平，降低人力并提升产品一致性。 │
│ │（4）先发优势 │
│ │公司子公司苏州华德设立于2000年，自设立以来一直致力于熔断器业务领域│
│ │，至今已拥有超过20年的熔断器行业经验；公司设立于2014年，自设立以来│
│ │即专注于电流感测精密电阻及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与销售。│
│ │（5）质量控制优势 │
│ │公司是目前中国电阻、熔断器领域获得相关质量体系、产品认证资质最为齐│
│ │全的企业之一。公司已经建立了严谨、完整、高标准的质量控制体系，从采│
│ │购到生产再到售后质量管控，都有清晰明确的规范制度。 │
│ │（6）产品优势 │
│ │公司电阻、熔断器产品的规格丰富，涵盖电流感测精密电阻、晶片型贴片熔│
│ │断器、微型熔断器、超小型熔断器、陶瓷管熔断器、玻璃管熔断器、温度熔│
│ │断器、电力熔断器等，覆盖范围广泛。在电流感测精密电阻方面，公司能够│
│ │提供高精度、低电阻值、低温度系数和高功率额定值设计的产品，是全球少│
│ │数能够生产01005封装至5931封装全系列电流感测精密电阻的企业；在熔断 │
│ │器方面，公司能够提供宽泛的额定电流和电压产品。多年来，公司持续跟踪│
│ │市场变动趋势和客户产品需求，提升产品的各项性能指标。 │
│ │（7）管理优势 │
│ │公司的管理层经验丰富，主要经营环节的管理人员拥有多年电阻和熔断器行│
│ │业相关经验，对行业的发展趋势具有良好的专业判断能力。 │
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│竞争对手 │国巨股份有限公司、乾坤科技股份有限公司、大毅科技股份有限公司、广东│
│ │风华高新科技股份有限公司、Littelfuse,Inc.、Eaton Corporation plc、│
│ │Pacific Engineering Company、MERSEN、Schurter、SOC Corporation、好│
│ │利来（中国）电子科技股份有限公司、西安中熔电气股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│公司品牌“华德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在客户中获得了良好│
│营权 │的口碑，具有较强的市场影响力，目前已成为国内电阻、熔断器行业领先企│
│ │业之一。 │
│ │截至2024年9月20日，公司拥有114项专利，其中22项为发明专利，92项为实│
│ │用新型专利；境内专利105项，境外专利9项。 │
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│投资逻辑 │公司品牌“华德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在客户中获得了良好│
│ │的口碑，具有较强的市场影响力，目前已成为国内电阻、熔断器行业领先企│
│ │业之一。 │
│ │公司子公司苏州华德设立于2000年，自设立以来一直致力于熔断器业务领域│
│ │，至今已拥有超过20年的熔断器行业经验；公司设立于2014年，自设立以来│
│ │即专注于电流感测精密电阻及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与销售。│
│ │公司是目前中国电阻、熔断器领域获得相关质量体系、产品认证资质最为齐│
│ │全的企业之一。 │
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│消费群体 │锂电池制造商、智能手机及笔记本电脑代工企业、电源制造商、家电企业等│
│ │领域。 │
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│消费市场 │公司产品主要在中国大陆地区销售，除此之外，公司的销售收入还来源于中│
│ │国香港、中国台湾、美国、日本、韩国等国家和地区。 │
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│行业竞争格局│电阻行业竞争格局 │
│ │根据QY Research统计数据，2023年，全球电阻前五大厂商中国台湾国巨、 │
│ │美国Vishay、日本KOA Corporation、日本松下和三星电机等占有全球大约6│
│ │7%的份额。除中国台湾企业国巨之外，其余排名靠前企业均为海外企业。 │
│ │电流感测精密电阻行业竞争格局 │
│ │根据QY Research统计及发行人电流感测精密电阻收入数据，2023年，全球 │
│ │前五大电流感测精密电阻企业分别是国巨、大毅、发行人、乾坤、Isabelle│
│ │nhütte，合计市场份额59.39%。其中，发行人为全球第三大电流感测精密 │
│ │电阻企业，市场份额7.86%。 │
│ │熔断器行业竞争格局 │
│ │根据Paunamok数据，2022年Littelfuse、Bussmann的熔断器市场份额占比为│
│ │49.97%，行业内巨头垄断情况明显。根据Paumanok Publications Inc.和开│
│ │源证券研究统计的全球熔断器市场规模，以及Littelfuse、EATON（Bussman│
│ │n）公开披露的在熔断器相关领域的营业收入数据估算，2023年，全球熔断 │
│ │器行业内巨头垄断情况明显的特征未发生重大变化。 │
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│行业发展趋势│（1）向新兴终端市场拓展 │
│ │近年来，智能驾驶、新能源汽车、光伏等新兴行业发展迅速，且该等客户对│
│ │于上游供应商拥有更为严格的认证门槛，对于供应商产品的技术参数、稳定│
│ │性、一致性的要求都更高，价格敏感性相对较低。上游电子元器件通过该等│
│ │客户的认证并实现规模出货之后，被替代的可能性也相对较低。为进一步增│
│ │强企业的竞争力及盈利水平，诸多电子元器件行业龙头企业均战略性的转向│
│ │了车用、工业用高端产品新兴市场。 │
│ │（2）通过横向并购持续扩充产品类型 │
│ │被动元件、电路保护器件产品种类广阔，全球电阻、熔断器行业龙头企业产│
│ │品规格众多，能够为下游客户提供多类产品，除自主研发新产品外，多家同│
│ │行业企业均通过横向并购的方式扩充产品种类。 │
│ │熔断器龙头企业Littelfuse通过自主研发及收购不断扩充产品品类，Littel│
│ │fuse先后收购了TE的电路保护业务，Member’s的商用车业务，安森美的TVS│
│ │二极管、开关、汽车点火系统的IGBT、US Sensor、IXYS等业务或公司，逐 │
│ │渐成为全球产品种类最广、保护力度最大的电路保护龙头企业。目前Littel│
│ │fuse产品涵盖熔断器、熔断器附件、压敏电阻、开关晶闸管、继电器等多种│
│ │产品。电阻龙头企业国巨设立时主要从事电阻业务，后续通过并购基美、普│
│ │思电子等公司将产品拓展至高阶变压器、整合式连接器模组、钽电容器等高│
│ │阶产品。 │
│ │（3）行业集中度将进一步提升 │
│ │电流感测精密电阻、熔断器行业作为资本与技术密集型行业，规模效应明显│
│ │。大型电流感测精密电阻、熔断器将有能力更多地在开发新技术、开发新材│
│ │料、改善产品工艺、生产更小尺寸的产品、扩大产品应用领域等方面投入资│
│ │源，进一步扩充产品种类、提供更高规格产品，降低生产成本，提高利润水│
│ │平，不断巩固自己的龙头地位。 │
│ │此外，公司主要客户A公司、小米、三星、格力、新能德等行业龙头企业， │
│ │在选择合格供应商时，对供应商的产品和工艺研发能力、准时交付能力、品│
│ │质管控能力有着严格的标准，成为合格供应商也意味着得到品质的认可。因│
│ │此进入供应链的企业通常可以获得长期稳定的订单，从而逐渐扩大市场份额│
│ │，进而提高行业集中度。 │
│ │（4）中国大陆电阻、熔断器产业链快速崛起 │
│ │随着中国经济的快速发展，中国已经成为全球最大的消费电子、家电、汽车│
│ │市场，各类电子产品均需要使用电阻、熔断器以保证电路的正常工作，庞大│
│ │的市场需求将会进一步带动电阻、熔断器的快速发展和更新迭代，进一步加│
│ │快技术和工艺创新，中国电阻、熔断器企业迎来了快速崛起的发展机遇。 │
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│行业政策法规│《关于印发电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案的通知》、《关于│
│ │推动能源电子产业发展的指导意见》、《关于深化电子电器行业管理制度改│
│ │革的意见》、《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》、《国民经│
│ │济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、《基础电子元器│
│ │件产业发展行动计划（2021-2023年）》、《产业结构调整指导目录（2019 │
│ │年本）》、关于促进制造业产品和服务质量提升的实施意见、《战略性新兴│
│ │产业分类（2018）》、《信息产业发展指南》、《“十三五”先进制造技术│
│ │领域科技创新专项规划》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（20│
│ │16版）》、《十三五规划纲要》、《中华人民共和国产品质量法》、《中华│
│ │人民共和国标准化法》、《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和│
│ │国安全生产法》、《中华人民共和国商标法》。 │
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│公司发展战略│电子元器件行业存在产品品类繁杂、细分行业众多的特点，为进一步巩固公│
│ │司的市场地位并增强公司的综合竞争力，公司计划围绕核心技术进行产业扩│
│ │充和工艺升级，一方面继续强化现有电流感测精密电阻的生产能力，另一方│
│ │面将扩充现有电力型熔断器产品产能，保持在熔断器行业的领先地位，进一│
│ │步优化产品结构、丰富产品品类、扩大市场规模。 │
│ │公司将加强和现有消费电子、家电行业客户的整体联动，提升客户的合作深│
│ │度和覆盖广度；公司通过积极探索和深度发掘市场需求，确定了产业链扩张│
│ │策略，正在大力发展5G通信、新能源汽车、智能终端、光伏储能等新兴应用│
│ │领域，公司计划在未来三年内成为市场同类产品的有力竞争者之一。 │
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│公司经营计划│（1）产品规划 │
│ │公司将充分发挥多年积累的生产经验及技术优势，扩大生产经营规模，提高│
│ │产品产量和良品率；同时公司将进一步优化产品结构，增加电流感测精密电│
│ │阻、电力型熔断器产品的销售数量和销售占比，推动公司营业收入规模进一│
│ │步增长，增加公司的利润空间。 │
│ │（2）客户规划 │
│ │公司将在智能手机、可穿戴设备、电源、笔记本电脑、平板电脑、家电赛道│
│ │持续发力，保持和现有行业龙头客户的紧密合作关系，力争覆盖现有客户的│
│ │全类型产品，继续增加主板、电池保护板用产品的销售；同时持续开拓新能│
│ │源汽车、光伏储能相关领域的大客户，努力成为行业领先的、覆盖全行业的│
│ │电流感测精密电阻、熔断器企业。 │
│ │（3）技术规划 │
│ │公司将加大研究投入，开发具有高精度、小尺寸、低阻值、使用新材料、应│
│ │用于大功率场景的电流感测精密电阻产品；在熔断器领域，将重点开发新能│
│ │源汽车（快充、电机、功率器件），风光发电系统、变流系统和储能系统使│
│ │用的电力熔断器产品。 │
│ │（4）生产规划 │
│ │继续按照工业4.0的发展方向持续提升公司的自动化程度，优化现有自动化 │
│ │制程，进一步加大自主自动化生产装备的开发能力，提升生产效率、降低生│
│ │产成本。 │
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│公司资金需求│电流感测精密型电阻生产项目、年产电力熔断器2300万颗项目、钧崴珠海研│
│ │发中心建设项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险 │
│ │（一）存货跌价风险；（二）应收账款风险；（三）原材料价格波动风险；│
│ │（四）汇率波动风险；（五）税收优惠风险；（六）熔断器产品毛利率持续│
│ │下滑的风险；（七）经销商管理风险；（八）实际控制人不当控制风险；（│
│ │九）社保和公积金缴纳的相关风险；（十）核心技术人员及知识产权相关风│
│ │险 │
│ │二、与行业相关的风险 │
│ │（一）市场竞争加剧的风险；（二）进一步拓展新兴应用领域的风险；（三│
│ │）产品需求下滑风险；（四）产品技术创新风险 │
│ │三、其他风险 │
│ │（一）境外经营环境变动风险；（二）募投项目实施的风险；（三）境外股│
│ │东住所地、总部所在国家或地区向中国境内投资或技术转让的法律、法规发│
│ │生变化的风险 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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