热点题材☆ ◇301469 恒达新材 更新日期：2025-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:食品安全
风格:融资融券、两年新股、破发行价、微小盘股
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2023-08-30│食品安全 │关联度：☆☆☆
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公司专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，其中以医疗和食品包装原纸为主。
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2024-11-06│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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公司医疗透析纸产量占全国医疗透析纸产量的比例为22.24%
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2023-08-22│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-08-22在深交所创业板注册上市
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2023-08-22│转板A股 │关联度：☆☆☆
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恒达新材:【835147:2015-12-31至2021-03-04】于2023-08-22在深交所上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-03│微小盘股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-04-03公司AB股总市值为：22.41亿元
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2025-04-03│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-04-03,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-30.46%
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2024-08-22│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-08-22上市，发行价：36.58元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，产品包括医疗包装原纸、食│
│ │品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，其中以医疗和食品包装原纸│
│ │为主。经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领│
│ │先地位，产品在行业内拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。 │
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│产品业务 │公司专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，主营产品覆盖医疗及食品包│
│ │装原纸、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸等领域。由于市场需求特点，公│
│ │司的主要产品为客户批量化定制产品。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司的采购类别主要为木浆、化工助剂和包装材料等原材料，同时公司亦采│
│ │购少量成品。公司主要采取以产定购的采购模式，同时对于木浆的采购，公│
│ │司还根据市场供需情况和木浆价格行情变化适当调整采购和库存数量。 │
│ │在以产定购的模式下，对所需要的主要原材料按照销售订单和生产计划要求│
│ │进行自主批量采购，由多部门协调参与并由采购部负责统一执行和管理。公│
│ │司制定了《物资管理控制程序》和《采购价格管理规定》，对采购业务和物│
│ │资管理进行规范。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司主要采取“以销定产”的生产模式。由于市场需求特点，公司的主要产│
│ │品为客户批量化定制产品。 │
│ │品管部根据营销中心的订单制定月度生产计划，由技术研发中心制定产品的│
│ │工艺流程和技术条件，并发送至采购、生产、仓库、质检等部门，由制造中│
│ │心各分厂实施生产。涉及重要工艺改进和设备更新的产品项目，由公司统一│
│ │召开专题协调会，协调技术、设备、采购等部门配合生产的进行。公司在多│
│ │年生产实践中已总结出一套较为高效的生产管理方法，确保产品能够及时且│
│ │保质保量的交付给客户，在行业中积累了良好的口碑。 │
│ │在生产过程中，公司根据订单产品和新研发产品的工艺需求，适时对生产设│
│ │备进行技术改造，满足产品质量提升和产品结构升级的需求。近年来，公司│
│ │主动贴合市场需求，积极推进产品结构的升级，持续提高公司的市场竞争力│
│ │。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司销售统一采用直销的模式，直接销售有利于公司建立长期、稳定的客户│
│ │渠道，同时公司通过为客户提供综合服务，及时准确把握市场变化，实现企│
│ │业与客户的良性互动，更好地提升公司品牌价值。 │
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│行业地位 │公司产品在医疗和食品包装原纸领域领先 │
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│核心竞争力 │1、技术及生产工艺优势 │
│ │公司高度重视产品研发和技术创新，属于国家高新技术企业。公司的技术研│
│ │发中心被浙江省科技厅认定为特种纸省级高新技术企业开发中心。浙江省恒│
│ │达特种纸基新材料研究院被浙江省科技厅、发改委和经信厅共同认定为“省│
│ │级企业研究院”。截至2023年年末，公司拥有专利40项，其中发明专利35项│
│ │。 │
│ │公司亦积累了深厚的生产工艺经验。公司从事特种纸研发生产20多年，拥有│
│ │一批对特种纸工艺创新有深刻理解的核心技术人员及研发人员。特种纸细分│
│ │品类较多，新产品的开发与生产通常需要在既有产线上进行不同程度的工艺│
│ │改造。公司在产线配套技术改造方面积累了丰富的经验，能够满足各类产品│
│ │开发生产需求。公司已在医疗、食品等一次包装原纸的产品配方和工艺流程│
│ │控制上建立起成熟的体系，拥有多种产品同时开发制造的能力。 │
│ │2、品牌与客户资源优势 │
│ │经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领先地位│
│ │，医疗和食品包装原纸领域的市场份额在行业内居于前列，产品拥有广泛的│
│ │知名度和良好的品牌形象，“恒达特种纸”获得“浙江名牌产品证书”。 │
│ │公司与主要客户合作时间达5年以上，建立了长期的稳固合作关系。目前公 │
│ │司形成了自己的优质客户群，在国内医疗和食品一次包装原纸领域拥有广泛│
│ │的知名度和良好的品牌形象。 │
│ │3、产品质量优势 │
│ │产品质量是特种纸制造企业竞争力的核心，特种纸产品质量稳定性直接影响│
│ │到下游客户生产稳定性，是特种纸客户的重要诉求。良好的产品质量需要精│
│ │细化流程管理能力、装备调控能力以及产品质量检测能力的共同支持。在精│
│ │细化流程管理能力方面，公司已建立起严格的生产流程管理、生产工艺管理│
│ │、原材料品质管理体系并将生产任务细分后责任到人，保障了产品稳定高效│
│ │生产。在装备调控能力方面，公司积累了丰富的设备调控经验且公司核心生│
│ │产设备采用国外进口设备，设备稳定且拥有优良的技术指标，有助于公司提│
│ │高产品质量的稳定性。在产品检测能力方面，公司拥有完备的质检体系，配│
│ │备了DCS系统、QCS系统、纸张表面缺陷在线检测系统等精密检测设备，通过│
│ │及时严格的检验对产品质量进行把关。 │
│ │公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系 │
│ │认证以及FSC森林认证，产品符合包括RoHS、REACH、FDA等在内的各类欧美 │
│ │主流产品质量安全标准，亦满足包括EN868、ISO11607等在内的食品、医疗 │
│ │领域内各类质量控制标准的要求。 │
│ │4、管理优势 │
│ │公司的核心管理团队稳定、高效，长期根植于特种纸研发制造领域，熟悉行│
│ │业发展规律，对特种纸行业、上游木浆行业、下游医疗及食品包装行业发展│
│ │趋势具有高度的敏感性和前瞻性，在采购、生产、销售、研发等方面积淀了│
│ │丰富的管理经验。公司管理团队精干，信息传递及决策执行高效，能够较好│
│ │的应对市场变化。 │
│ │因为应用领域不同，特种纸客户对特种纸产品性能往往有个性化要求。经过│
│ │多年发展，公司不断对客户需求、产品生产、市场布局等方面进行总结，不│
│ │仅形成了独有的生产管理经验，而且通过制度化、标准化、流程化运作，提│
│ │高了公司管理效率。 │
│ │5、区位优势 │
│ │公司地处浙江省衢州市，该地区为中国最大的特种纸生产基地之一，聚集了│
│ │一批像恒达新材、仙鹤股份、五洲特纸、华邦特纸等优质的特种纸生产企业│
│ │，产业相关配套设施完善，具有明显的产业集群优势。浙江省鼓励发展高档│
│ │包装用纸和特种纸，明确提出致力于打造国内外领先的特种纸生产基地与绿│
│ │色造纸研发基地，确立浙江省特种纸行业在全国的优势地位。 │
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│经营指标 │2023年，公司按照年度经营计划有序开展各项工作，实现营业收入86,873.7│
│ │0万元，同比减少8.86%；实现营业利润9,664.85万元，同比减少9.45%；实 │
│ │现利润总额9,692.06万元，同比减少9.22%；实现归属于上市公司股东的净 │
│ │利润8,763.45万元，同比减少10.08%。 │
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│竞争对手 │法国Arjowiggins公司、法国Sterimed公司、瑞典BillerudKorsnas公司、芬│
│ │兰Ahlstrom-Munksj?公司、仙鹤股份、凯恩股份、华邦特纸、民丰特纸、恒│
│ │丰纸业、五洲特纸。 │
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│品牌/专利/经│品牌：经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领│
│营权 │先地位，医疗和食品包装原纸领域的市场份额在行业内居于前列，产品拥有│
│ │广泛的知名度和良好的品牌形象，“恒达特种纸”获得“浙江名牌产品证书│
│ │”。 │
│ │专利：截至2023年年末，公司拥有专利40项，其中发明专利35项。 │
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│投资逻辑 │经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领先地位│
│ │，产品在行业内拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。 │
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│消费群体 │医疗及食品包装行业 │
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│消费市场 │境内、境外、其他业务 │
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│增持减持 │恒达新材2024年11月16日公告，公司股东龙游联龙计划公告日起15个交易日│
│ │后的3个月内以大宗交易方式减持公司股份不超过177.6144万股（占剔除公 │
│ │司回购专用账户股份数量后总股本的2%）。截至公告日，龙游联龙持有公司│
│ │股份811.00万股（占公司总股本的9.06%，占剔除公司回购专用账户股份数 │
│ │量后总股本的9.13%）。 │
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│行业竞争格局│（1）医疗包装原纸领域竞争格局 │
│ │北美和欧洲已经形成成熟的最终灭菌包装市场，在医疗包装原纸领域，法国│
│ │Arjowiggins公司、法国Sterimed公司、瑞典BillerudKorsnas公司等巨头企│
│ │业占据市场主导地位。这些企业在行业内耕耘时间长，产品质量优秀，且掌│
│ │握国际标准的话语权，通过全球化生产和销售在各个国家和地区参与市场竞│
│ │争，主导着高端市场。 │
│ │我国医疗包装原纸行业起步较晚，随着21世纪初期国外灭菌包装企业的进入│
│ │才逐渐开始为业内所认识和了解。早期市场为国外大型跨国企业所占据，产│
│ │品长期依赖国外进口或者由跨国企业在中国设立的合资或独资企业生产。近│
│ │十年来，医疗包装原纸较高的盈利水平逐渐吸引了国内企业的参与。在和国│
│ │外企业的竞争中，形成了一批拥有一定市场竞争力的企业，产品品质接近或│
│ │达到国外水平，并随着医疗器械或包装的出口进入海外市场。目前，中高端│
│ │医疗包装原纸的国产化替代尚未完成，医疗透析纸等产品仍较多依赖进口，│
│ │行业内主要竞争者包括几家大型跨国企业和包括发行人在内的国内部分企业│
│ │。 │
│ │（2）食品包装原纸领域竞争格局 │
│ │随着食品餐饮行业的蓬勃发展，食品包装原纸的应用领域日益广泛，其良好│
│ │的市场前景和较为广阔的市场空间吸引了较多的参与者。由于食品餐饮行业│
│ │本身较为分散，导致食品包装原纸的竞争格局也较分散。大量市场参与者属│
│ │中小民营企业，产能规模普遍较小，技术装备比较落后，主要在中低端市场│
│ │进行简单价格竞争。 │
│ │另一方面，以本公司为代表的少数企业在细分行业内深耕细作，持续研发和│
│ │创新，不断提升产品的质量稳定性和技术指标，实现标准化规模化生产，已│
│ │在食品防油纸、上蜡原纸、吸管纸等部分细分领域内形成较强的竞争优势，│
│ │产品进入到众多国际快餐连锁巨头企业的供应链体系，对国外产品实现了一│
│ │定程度的进口替代。 │
│ │（3）其他特种纸行业竞争格局 │
│ │公司工业特种纸原纸以木纹原纸和热转印原纸为主。木纹原纸又称宝丽原纸│
│ │，属于装饰原纸的一种，装饰原纸按照克重重量及是否浸胶可分为高克重的│
│ │双面光纸（三聚氰胺浸渍原纸，克重在70克以上，钛白粉是重要原材料）与│
│ │低克重的单面光纸（宝丽原纸，克重在40克以下，通常不添加钛白粉），其│
│ │中三聚氰胺浸渍原纸是国内装饰原纸的主要构成部分，木纹原纸相对产量和│
│ │市场容量均较小。我国木纹原纸生产企业主要集中在浙江等省份。我国热转│
│ │印原纸产能较为分散，市场集中度较低，生产企业主要分布在安徽、浙江、│
│ │广东等省份。 │
│ │卷烟配套原纸下游终端应用为卷烟生产，随着近几年下游产业结构的调整，│
│ │行业逐渐趋于集中化，产能较为集中。卷烟配套原纸生产企业主要分布在浙│
│ │江和黑龙江等省份。 │
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│行业发展趋势│随着产业对高质量发展和低碳绿色纸业的认识不断提升，通过增强创新能力│
│ │，增加新动能，合理有效控制新增产能，造纸产业总体仍然保持稳定发展态│
│ │势。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国噪声污染防治法》、《中华人民共和国固体废物污染环境│
│ │防治法》（2020年修订）、《中华人民共和国环境影响评价法》（2018年修│
│ │订）、《中华人民共和国节约能源法》（2018年修订）、《中华人民共和国│
│ │循环经济促进法》（2018年修订）、《中华人民共和国大气污染防治法》（│
│ │2018年修订）、《中华人民共和国水污染防治法》（2017年修订）、《中华│
│ │人民共和国水法》（2016年修订）、《中华人民共和国环境保护法》（2014│
│ │年修订）、《中华人民共和国清洁生产促进法》（2012年修订）、《造纸行│
│ │业“十四五”及中长期高质量发展纲要》、《关于扎实推进塑料污染治理工│
│ │作的通知》、《关于进一步加强塑料污染治理的意见》、《产业结构调整指│
│ │导目录（2019年本）》、《浙江省加快传统制造业改造提升行动计划（2018│
│ │-2022年）》浙江省、《造纸制造业改造提升实施方案》（2017-2020年）、│
│ │《中国造纸协会关于造纸工业“十三五”发展的意见》、《“十三五”材料│
│ │领域科技创新专项规划》、《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》│
│ │、《产业技术创新能力发展规划（2016-2020年）》、《轻工业发展规划（2│
│ │016-2020年）》。 │
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│公司发展战略│中短期内，进一步巩固公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域的市场领│
│ │先地位，打造成为国内最大的中高端医疗包装原纸和食品包装原纸生产企业│
│ │。在中长期的时间里，在食品之外，进一步拓展其他消费品一次包装原纸领│
│ │域，扩大海外市场销售规模，发展成为医疗和消费品一次包装原纸领域的国│
│ │内领军企业和国际知名企业。 │
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│公司日常经营│公司产品为特种纸原纸，原纸产品在经过下游客户涂布、印刷、分切等基本│
│ │工艺以及其他技术工艺处理后加工成包装纸产品，并应用于终端市场。 │
│ │公司特种纸原纸产品包括医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套│
│ │原纸等系列。 │
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│公司经营计划│1、产品开发和技术创新计划 │
│ │（1）以市场需求为导向，加大产品开发力度，完善产品结构，提升高附加 │
│ │值产品比例。 │
│ │（2）扩建研发中心，在现有技术研发平台的基础上加大投入。 │
│ │（3）加强研发团队建设，搭建研发人员系统化培训体系，重点培养产研结 │
│ │合的复合型实践型研发人员。 │
│ │2、产能建设与市场开拓计划 │
│ │（1）充分发挥品牌质量优势，进一步加大公司质量品牌形象的建设力度 │
│ │（2）执行核心客户战略，提升对核心客户服务能力，与核心客户建立全面 │
│ │战略合作伙伴关系 │
│ │（3）灵活实施销售策略，提供优质配套服务，全面提升现有中小客户合作 │
│ │水平，发力新客户导入 │
│ │（4）顺应市场潮流，引导客户需求，进一步挖掘潜在市场需求 │
│ │（5）加强海外销售渠道建设，发力国际市场 │
│ │（6）加强销售团队建设 │
│ │3、人力资源发展计划 │
│ │（1）根据业务发展的需要，扩充员工队伍，引入优秀人才，推动人员结构 │
│ │年轻化、专业化和高学历化，重点引进在相关领域内拥有专业技术特长的高│
│ │级研发人员、营销人员和管理人员，建立起一支懂管理、通业务、会创新的│
│ │高素质职业经理人队伍。 │
│ │（2）建立员工系统化培训制度，提高员工的综合素质。通过利用与科研院 │
│ │所、高校、大型企业等进行项目合作的机会，借力外部资源开展理论培训和│
│ │实践锻炼，强化员工的专业素养与业务能力。 │
│ │（3）完善人力资源管理制度，严格遵守国家对劳动用工、劳动时间、劳动 │
│ │报酬、劳动保险等劳动者权益保障方面的相关规定，构建“劳动关系和谐企│
│ │业”。 │
│ │4、融资及兼并收购计划 │
│ │公司计划通过本次首次公开发行并上市满足募集资金投资项目的资金需求，│
│ │为执行发展战略，实现发展目标奠定坚实的基础。上市后，公司将根据市场│
│ │变化及发展计划有效利用募集资金。同时，公司将在规范运作的前提下，根│
│ │据业务发展战略及财务状况的需要充分借力资本市场，科学选择股权融资、│
│ │债权融资、兼并收购等手段，筹集公司业务发展所需资金，迅速扩大公司规│
│ │模，壮大公司综合实力，实现跨越式发展。公司将以良好的经营业绩和稳定│
│ │而快速的发展回报广大投资者，保证股东利益最大化。 │
│ │5、可持续发展计划 │
│ │一直以来，公司重视环境保护和节能减排工作，强调企业可持续发展的基本│
│ │理念。公司严格遵守制浆造纸企业环保要求各项规定，持续推进污染物减排│
│ │工作，提高中水回用的循环使用效率，从而达到提高水资源利用效率的目的│
│ │。未来公司将继续执行环境保护和节能减排的发展方针，加大对各项设施的│
│ │投资力度，注重环保和节能新技术的应用，走循环经济的良性发展道路。 │
│ │6、进一步完善公司治理结构，提升管理水平计划 │
│ │本次发行上市后，公司将以此为契机进一步深化内部治理改革。公司将按照│
│ │现代公司治理的要求，完善各项内部管理制度和决策程序，优化执行流程，│
│ │降低内部管理成本。公司将充分发挥战略、审计、薪酬与考核、提名等专门│
│ │委员会及独立董事的作用，对公司的重大经营行为进行科学决策和执行监督│
│ │，建立起决策、执行、监督相互制衡的法人治理结构。公司将通过持续的制│
│ │度创新、管理创新不断提高公司的管理水平。 │
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│公司资金需求│恒川新材新建年产3万吨新型包装用纸生产线项目、补充流动资金及偿还银 │
│ │行贷款项目。 │
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│可能面对风险│1.创新风险 │
│ │公司自成立以来一直注重研发创新，始终坚持以技术及生产工艺创新、产品│
│ │创新等为核心。若因公司对产业政策、行业及市场发展方向的预测出现偏差│
│ │，或公司创新能力跟不上市场变化，可能导致技术及生产工艺创新或产品创│
│ │新失败的风险，从而影响公司的市场竞争力及持续经营能力。 │
│ │2.技术风险 │
│ │医疗和食品一次包装原纸拥有广泛的市场应用，随着居民消费的逐步升级以│
│ │及绿色环保、健康安全理念不断深入人心，市场对包装原纸的质量和功能性│
│ │要求不断提升，企业需要结合市场变化趋势不断进行产品升级。如果未来公│
│ │司不能保持持续的科技创新和研发投入，或新产品开发升级未能顺利实施，│
│ │或没有储备足够的先进技术，将对公司经营产生不利影响。 │
│ │另一方面，公司各项产品生产涉及各类配方、工艺参数等核心技术，部分研│
│ │发成果已转化为知识产权。如果公司研发技术保密制度未能得到有效执行，│
│ │可能造成公司核心技术成果被盗用，从而对公司产品竞争力造成损害。此外│
│ │，随着行业的持续发展，具备丰富研发经验的技术人才已成为行业内企业的│
│ │竞争焦点，如果公司的技术人才流失，不仅可能导致公司既有核心技术存在│
│ │泄密的风险，而且也可能导致公司对新技术的研发创新能力下降，导致公司│
│ │失去技术研发优势，从而对公司未来经营业绩和长远持续发展造成不利影响│
│ │。 │
│ │3.经营风险 │
│ │①木浆备货策略引致的存货规模较大的风险 │
│ │截至2023年末，公司存货账面价值为47,539.94万元，较上年末增长257.08%│
│ │，增长明显。公司存货规模整体相对偏高，在此背景下若木浆价格出现大幅│
│ │波动，较高的木浆存货规模将可能对公司经营业绩造成一定的不利影响。此│
│ │外，存货金额较大亦形成一定的资金占用，公司可能面临存货占压资金的风│
│ │险。 │
│ │②木浆依赖进口且供应商相对集中的风险 │
│ │公司主要原材料木浆绝大部分依赖进口，全球木浆主要供应商集中在北欧、│
│ │北美及南美等地区，木浆进口业务及价格受到国际政治及经济形势、国际贸│
│ │易摩擦、汇率变化等多种因素的影响，如上述因素发生不利变化，可能会对│
│ │公司木浆的采购产生一定的不利影响。此外，公司木浆供应商较为集中，如│
│ │果公司木浆供应商不能及时、足额、保质地提供木浆，或者他们的经营状况│
│ │恶化，或者与公司的合作关系发生变化，将可能会给公司生产经营带来一定│
│ │的不利影响。 │
│ │4.管理风险 │
│ │随着公司募投项目的投入实施和发行上市，公司的业务和资产规模进一步的│
│ │扩大，对公司管理团队的运营能力、内部控制能力、人力资源管理能力也都│
│ │提出了更高的要求。若公司的组织模式、管理制度和管理人员未能适应公司│
│ │内外环境的变化，将给公司持续发展带来不利影响。 │
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