热点题材☆ ◇301566 达利凯普 更新日期：2025-04-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、国防军工、光通信
风格:融资融券、两年新股、专精特新
指数:深次新股、创业小盘
【2.主题投资】
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2024-03-26│光通信 │关联度：☆☆☆
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公司SLCC产品主要应用于军工电子及光通信领域
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2024-03-26│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司的射频微波产品可用于5G基站。
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2024-01-04│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司是一家研发、生产和销售射频微波瓷介电容器为主营业务的高新技术企业， 它广泛应
用于民用工业类产品和军工产品的射频微波电路之中
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2024-11-20│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司外销业务占比50.25%受益于人民贬值。
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2024-03-26│光器件 │关联度：☆☆☆
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公司SLCC产品主要应用于军工电子及光通信领域
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2024-01-08│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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公司在医疗影像设备领域，与通用医疗、西门子医疗、联影医疗等大型医疗影像设备制造商
保持长期合作关系
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2023-12-29│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-12-29在深交所创业板注册上市
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2024-12-29│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-12-29上市，发行价：8.90元
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2024-01-08│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，致力于向客户提│
│ │供高性能、高可靠性的电子元器件产品。公司目前主要产品包含射频微波多│
│ │层瓷介电容器（射频微波MLCC）及射频微波单层瓷介电容器（射频微波SLCC│
│ │）等，具有高Q值、低ESR、高自谐振频率、高耐压、高可靠性等特点，广泛│
│ │应用于民用工业类产品和军工产品的射频微波电路之中。 │
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│产品业务 │公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，致力于向客户提│
│ │供高性能、高可靠性的电子元器件产品。公司目前主要产品包含射频微波ML│
│ │CC及射频微波SLCC等，具有高Q值、低ESR、高自谐振频率、高耐压、高可靠│
│ │性等特点，广泛应用于民用工业类产品和军工产品的射频微波电路之中。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，致力于向客户提│
│ │供高性能、高可靠性的电子元器件产品。公司拥有完整的采购、生产、销售│
│ │以及研发体系，主要通过向客户销售产品获得收入和利润。此外，报告期内│
│ │，公司存在少量对外采购电子元器件成品进行配套销售形成的贸易业务。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司主要采用“以销定采”与“库存式采购”相结合的采购模式。公司核心│
│ │原材料为电极浆料和陶瓷粉料，两类原材料特点有所不同：电极浆料价格昂│
│ │贵、保质期相对较短，陶瓷粉料价格波动相对较小、保质期长。因此，公司│
│ │根据生产所需原材料的特点采用不同的采购模式，以保证生产的连续性及采│
│ │购工作的高效性。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司掌握生产射频微波瓷介电容器相关生产工艺流程及技术，自主生产公司│
│ │产品。在生产计划制定和实施方面，公司主要采用以销定产和备货式生产相│
│ │结合的生产模式。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司主要通过直销模式将产品销售给下游客户。公司组建了业务范围覆盖全│
│ │国并具有海外拓展能力的销售团队，结合下游客户所属行业需求特点，精准│
│ │服务客户。 │
│ │5、研发模式 │
│ │公司研发工作由总工程师统筹开展，公司设立技术部，负责各个研究开发项│
│ │目实施，组织与监督项目开发各个阶段的工作。 │
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│行业地位 │公司多年来专注于射频微波MLCC的研发、制造与生产，在国内射频微波MLCC│
│ │供应商中具有先发优势，是国内少数掌握射频微波陶瓷电容器从配料、流延│
│ │、叠层到烧结、测试等工艺环节全流程生产的企业之一。公司是国内少数能│
│ │够大批量生产可靠性高、一致性好的射频微波MLCC产品，并大量出口参与国│
│ │际竞争的企业。公司在民品和军品领域均占有一定市场地位，产品通过了下│
│ │游相关行业国内外知名客户的验证并批量供货。 │
│ │民品方面，2019年底，公司顺利通过客户A等多家5G通信头部厂商的合格供 │
│ │应商体系审核，获得了更大规模的业务拓展空间。公司射频微波MLCC产品的│
│ │主要竞品为美国ATC和日本村田制作所生产的射频微波类MLCC。 │
│ │军品方面，随着我国军备部件及原材料国产化要求的逐步提高，公司面临较│
│ │好的发展机遇。公司凭借技术、产品、质量和交付保障等方面的综合优势，│
│ │在军用高Q值、射频微波片式瓷介电容器领域具有较强的市场竞争力。 │
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│核心竞争力 │1、技术优势 │
│ │MLCC产品生产工序多，制造过程复杂，干式流延工艺流程中需要经历陶瓷浆│
│ │料配料、流延、印刷、叠层、烧结等十余道相互衔接的工序，每道工序涉及│
│ │特定配方、工艺和设备调节等环节以保障产品的质量和一致性。经众多工艺│
│ │流程后，要实现产品的高品质、高一致性、高良率、多品种多型号的难度较│
│ │大。公司通过多年积累和研发掌握了原材料配方、电容器结构设计等关键技│
│ │术、研发设计和制造工艺，行业新进入者短期内无法快速掌握并实现批量生│
│ │产。公司通过掌握射频微波MLCC全流程制造技术和工艺，形成了扎实技术壁│
│ │垒。 │
│ │2、认证优势 │
│ │射频微波MLCC产品主要应用领域为通信基站、核磁共振医疗、激光、轨道交│
│ │通、军工电子等工业设备的射频微波电路之中，是不可或缺的基础电子元器│
│ │件。上述领域的客户对产品性能及稳定性等品质的要求苛刻，但形成稳定供│
│ │货之后其切换难度较大，切换时间长、成本高，因此该类客户倾向于与成熟│
│ │供应商长期紧密合作。同时，射频微波MLCC产品在所应用领域终端设备的成│
│ │本构成中占比低，该类客户对其价格敏感性相对低，而更看重其产品参数、│
│ │技术指标和批次的一致性是否满足相应品质要求。经过多年的发展，公司已│
│ │成为国内射频微波MLCC领域具有一定影响力的供应商，在其下游相应的应用│
│ │领域中与相关行业知名客户建立了稳定的业务关系。公司的客户主要包括客│
│ │户A等国内移动通信主设备制造商，飞利浦、西门子等全球知名的高端医疗 │
│ │设备制造商，中国电科集团等科研单位。公司凭借优质可靠的产品赢得客户│
│ │的认可，形成了良好示范效应。多年积累的客户基础为公司构建了竞争壁垒│
│ │，同时为将来在该行业内赶超国内外知名竞争对手奠定了扎实的基础。 │
│ │3、资质优势 │
│ │在民用工业类市场领域，射频微波MLCC在形成稳定供货之前需经过产业链多│
│ │层级对产品的性能、质量、交付保障等方面的严格考核/认证，公司射频微 │
│ │波MLCC产品已进入通信、医疗、轨道交通等行业知名生产商供应系统。在军│
│ │工市场领域，电子元器件厂商需取得相关部门颁发的军工资质，该资质的审│
│ │查具有严格的标准，对射频微波MLCC行业的潜在竞争者具有较高的进入门槛│
│ │。公司已通过了武器装备质量管理体系认证，取得了装备承制单位资格证书│
│ │、武器装备科研生产备案凭证、武器装备科研生产单位二级保密资格证书等│
│ │军工资质。公司经过多年在军工领域的深耕，军工销售业绩实现了较快的增│
│ │长，形成了一定市场准入壁垒优势。 │
│ │4、国产化优势 │
│ │长期以来，国内射频微波MLCC市场由国外企业占据主导位置，其中美国ATC │
│ │公司的射频微波MLCC产品在军工、医疗等领域占有较大市场份额，日本村田│
│ │的射频微波MLCC产品在通讯、汽车电子领域占有较大市场份额，国内企业竞│
│ │争力有限。经过多年发展，公司产品型号和性能日臻完善，逐步实现对ATC │
│ │公司和日本村田在射频微波MLCC产品领域的对标和覆盖。公司射频微波MLCC│
│ │产品生产的全流程均在国内进行，在产品品质和成本的保障下，具备较强的│
│ │国际市场竞争力，远销美国、日本、欧洲等电子元件生产技术先进的发达国│
│ │家地区，借助在国际市场地位，在国内国产化竞争中争取先机。同时，随着│
│ │国内电子产业链国产化进程的加速，公司国产化优势得到进一步强化。 │
│ │5、管理优势 │
│ │公司经营管理层高度重视经营过程中的数字化、精细化管理，持续不断引入│
│ │业内外先进的管理经验和人才。公司先后通过了国军标质量管理体系和质量│
│ │管理体系的认证，建立了较为完善的组织机构和经验丰富的管理团队。公司│
│ │在生产、质量、供应链配套等方面不断积累锤炼适应公司快速发展和国内外│
│ │市场竞争的管理经验，随着公司市场规模的不断扩大，该等宝贵的管理经验│
│ │将发挥更大的作用。 │
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│竞争对手 │Knowles、American Technical Ceramics、村田、Exxelia、成都宏明电子 │
│ │股份有限公司（国营第七一五厂）。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，公司拥有专利技术33项，其中发明专利11项，实│
│营权 │用新型专利22项。 │
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│投资逻辑 │公司多年来专注于射频微波MLCC的研发、制造与生产，在国内射频微波MLCC│
│ │供应商中具有先发优势，是国内少数掌握射频微波陶瓷电容器从配料、流延│
│ │、叠层到烧结、测试等工艺环节全流程生产的企业之一。公司是国内少数能│
│ │够大批量生产可靠性高、一致性好的射频微波MLCC产品，并大量出口参与国│
│ │际竞争的企业。公司在民品和军品领域均占有一定市场地位，产品通过了下│
│ │游相关行业国内外知名客户的验证并批量供货。民品方面，公司顺利通过多│
│ │家5G通信头部厂商的合格供应商体系审核，获得了更大规模的业务拓展空间│
│ │。军品方面，随着我国军备部件及原材料国产化要求的逐步提高，公司面临│
│ │较好的发展机遇。公司凭借技术、产品、质量和交付保障等方面的综合优势│
│ │，在军用高Q值、射频微波片式瓷介电容器领域具有较强的市场竞争力。 │
│ │长期以来，国内射频微波MLCC市场由国外企业占据主导位置，其中美国ATC │
│ │公司的射频微波MLCC产品在军工、医疗等领域占有较大市场份额，日本村田│
│ │的射频微波MLCC产品在通讯、汽车电子领域占有较大市场份额，国内企业竞│
│ │争力有限。经过多年发展，公司产品型号和性能日臻完善，逐步实现对ATC │
│ │公司和日本村田在射频微波MLCC产品领域的对标和覆盖。公司射频微波MLCC│
│ │产品生产的全流程均在国内进行，在产品品质和成本的保障下，具备较强的│
│ │国际市场竞争力，远销美国、日本、欧洲等电子元件生产技术先进的发达国│
│ │家地区，借助在国际市场地位，在国内国产化竞争中争取先机。同时，随着│
│ │国内电子产业链国产化进程的加速，公司国产化优势得到进一步强化。 │
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│消费群体 │知名移动通讯基站设备、医疗影像设备、军用设备、轨道交通信号设备、半│
│ │导体射频电源及激光设备和仪器仪表生产商 │
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│消费市场 │境内外销售。公司境内主营业务收入主要来源于华北、华东和华南地区，与│
│ │公司下游军工、医疗、通信和轨道交通等行业主要客户分布地域基本相符。│
│ │随着公司对海外市场的不断开拓，公司海外市场规模逐步扩大，2020-2022 │
│ │年境外销售收入逐年增长。 │
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│增持减持 │达利凯普2025年1月10日公告，公司股东磐信投资计划公告日起十五个交易 │
│ │日后的三个月内以集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过1800.0│
│ │450万股，占公司总股本的4.5%。截至公告日，磐信投资持有公司股份6855.│
│ │0258万股，占公司总股本的17.14%。 │
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│行业竞争格局│公司属于电子元器件行业，主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及│
│ │销售。电子元器件是电子信息产业的基础，伴随着电子信息产业的发展而发│
│ │展。自二十世纪九十年代起，网络通信、消费电子、汽车电子及工业控制等│
│ │产业发展迅猛，同时伴随着国际制造业向中国转移，我国电子信息产业实现│
│ │了全行业的飞速发展，电子元器件产业作为电子信息产业的重要一环，产业│
│ │规模也随之不断发展壮大。 │
│ │电容器是电子线路中必不可少的基础电子元件，是被动元器件中占比最大的│
│ │元器件。电容器通过静电的形式储存和释放电能，在两极导电物质间以介质│
│ │隔离，并将电能储存其间。主要作用包括电荷储存、交流滤波或旁路、切断│
│ │或阻止直流、提供调谐及振荡等。几乎所有的电子设备中都需要规模化的电│
│ │容器配置。根据介质不同，电容器产品可分为陶瓷电容器、铝电解电容器、│
│ │钽电解电容器和薄膜电容器等。相比其他电容，陶瓷电容具有体积小、电压│
│ │范围大、价格相对较低等优点。 │
│ │公司主要产品为射频微波MLCC，系MLCC的重点分支产品之一。MLCC作为重要│
│ │的被动元件，被誉为“电子工业大米”，在电子工业中有着十分重要的作用│
│ │。射频微波MLCC是指用于电子整机射频微波电路的MLCC，属于Ⅰ类陶瓷电容│
│ │器类别。射频微波技术主要用于移动通信、雷达、电台等无线通信领域及医│
│ │疗、半导体等领域的射频微波电路之中。 │
│ │射频微波MLCC起源于国外，21世纪初，随着第三代移动通信系统（3G）、无│
│ │线局域网、新一代交换机、全球卫星系统等行业的快速发展，市场对在射频│
│ │、微波频段下具有高品质因数射频微波MLCC的需求量逐步上升，射频微波ML│
│ │CC的市场规模快速扩张。射频微波MLCC技术含量高，在国内研究起步晚，且│
│ │国内材料工业相对落后，因此在射频微波MLCC快速发展过程中，国内企业在│
│ │此领域的研究、制造水平与国外存在一定差距。随着射频微波技术在国内的│
│ │逐步应用，国内市场对射频微波MLCC的需求也快速提升，国内厂商开始研究│
│ │、生产射频微波MLCC。而后，随着国产化替代进程的加速，国内射频微波电│
│ │路应用过程中国内方案、国产元器件的渗透度逐步提升，为国产射频微波ML│
│ │CC进一步发展带来了机会。 │
│ │从目前国内外市场份额来看，排名前列的主要为几家国外大型企业且占据较│
│ │大份额，ATC、Knowles和村田三家主要企业占据了全球及中国市场超过一半│
│ │的市场份额。技术实力方面，国外主要企业均在行业内深耕多年，具有深厚│
│ │的技术储备与产品线积累，而中国射频微波MLCC生产企业发展时间较短、技│
│ │术实力正处在上升阶段，整体水平追赶国外优势企业的难度较大。因此，对│
│ │产品性能可达到或超过国外企业水平、能够实现国产化替代的射频微波MLCC│
│ │生产企业而言，发展潜力和发展空间巨大。 │
│ │常规MLCC产品主要应用于消费类等民用领域，整体而言较易受到宏观经济环│
│ │境、居民收入水平、消费者偏好等因素影响，经济周期性较为明显。而射频│
│ │微波MLCC主要用于民用工业类市场和军工市场，主要应用场景与常规MLCC有│
│ │较大区别。其中，民用工业类市场相对更易受到宏观经济环境等因素影响，│
│ │呈现一定的经济周期性；军工市场随着国防科技持续信息化、电子化改革及│
│ │国产化升级换代，军用射频微波MLCC的需求持续增长，经济周期性相对较弱│
│ │。 │
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│行业发展趋势│经过多年发展，射频微波MLCC的技术日渐成熟，使用场景逐步从军品拓展到│
│ │民品应用之中，与MLCC行业总体发展趋势相似。同时，随着射频微波电路的│
│ │频率、功率逐步提高，射频微波MLCC的射频微波特性、功率特性、耐压值、│
│ │可靠性等性质要求也在增强。 │
│ │射频技术作为全球性技术，其在各行业的应用场景不断扩大。同时，已经成│
│ │熟的技术应用场景中，通讯行业、医疗设备行业、半导体射频电源设备、高│
│ │功率激光器、等离子点火器、高铁应答器、军用雷达等呈现技术迭代，对射│
│ │频微波MLCC需求稳步上升。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国国防法》、《武器装备科研生产备案管理暂行办法》、《│
│ │中华人民共和国产品质量法》、《中华人民共和国标准化法》、《武器装备│
│ │科研生产单位保密资格认定办法》、《中华人民共和国国家安全法》、《中│
│ │华人民共和国安全生产法》、《中华人民共和国环境保护法》、《武器装备│
│ │质量管理条例》、《中华人民共和国保守国家秘密法》、《中华人民共和国│
│ │国家军用标准质量管理体系要求》、《关于加快培育发展制造业优质企业的│
│ │指导意见》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和20│
│ │35年远景目标纲要》、《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年 │
│ │）》、《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三│
│ │五年远景目标的建议》、《产业结构调整指导目录（2019年本）》（中华人│
│ │民共和国国家发展和改革委员会令第29号）、《工业和信息化部关于促进制│
│ │造业产品和服务质量提升的实施意见》（工信部科〔2019〕188号）、《“ │
│ │十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划》（国科发高〔2017〕89号）│
│ │、《信息产业发展指南》（工信部联规〔2016〕453号）、《“十三五”国 │
│ │家战略性新兴产业发展规划》（国发〔2016〕67号）、《鼓励进口技术和产│
│ │品目录（2016年版）》（发改产业[2016]1982号）、《中国制造2025》（国│
│ │发〔2015〕28号）。 │
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│公司发展战略│公司树立“科技驱动中国，品质服务全球”的产业发展目标，始终秉承“重│
│ │研发、重质量”的经营理念和“简单、纯粹、高效”的管理理念，以成为世│
│ │界一流高端电子元器件优质供应商为己任，立志为全球客户提供高品质的产│
│ │品和专业的服务。 │
│ │在电子元器件行业国产化进程的快速推进下，公司将顺应行业发展趋势，持│
│ │续加强精益生产、提高运营管理和品质保障水平，快速扩大公司产能、提高│
│ │供应保障能力，优化快速协同能力，构建起多样化产品快速开发、量产的全│
│ │球产业链技术服务能力。通过上述努力，公司将逐步覆盖和追赶国外竞争对│
│ │手，扩大国内外市场占有率，并促进上游高端基础原材料的国产化进程，为│
│ │我国基础电子元器件的保障能力和自主可控水平提升做出卓越贡献。 │
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│公司日常经营│公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，致力于向客户提│
│ │供高性能、高可靠性的电子元器件产品。公司目前主要产品包含射频微波ML│
│ │CC及射频微波SLCC等，具有高Q值、低ESR、高自谐振频率、高耐压、高可靠│
│ │性等特点，广泛应用于民用工业类产品和军工产品的射频微波电路之中。 │
│ │公司凭借优异的产品性能和服务能力，与多家知名移动通讯基站设备、医疗│
│ │影像设备、军用设备、轨道交通信号设备、半导体射频电源及激光设备和仪│
│ │器仪表生产商建立了合作关系。民品方面，在移动通讯基站设备领域，公司│
│ │已成为移动通讯基站主设备商客户A等企业的供应商；在医疗影像设备领域 │
│ │，公司与通用医疗（GEHealthcare）、西门子医疗（SiemensHealthineers │
│ │）、联影医疗等大型医疗影像设备制造商保持长期合作关系；轨道交通信号│
│ │设备领域，公司是中国通号的射频微波MLCC供应商；半导体射频电源及激光│
│ │设备领域，公司已进入AdvancedEnergyIndustries、MKSInstruments,Inc. │
│ │等知名半导体、电源技术公司的供应体系。军用设备领域，公司具有完善的│
│ │质量管理体系，拥有高可靠、定制化能力和生产全流程自主可控等优势，已│
│ │获得《装备承制单位资格证书》《武器装备科研生产备案凭证》和《二级保│
│ │密资格单位证书》等军工产品研发生产资质。 │
│ │公司主要产品射频微波多层瓷介电容器（射频微波MLCC）采用钯和银等贵金│
│ │属作为内电极，相较于常规MLCC而言，具有高Q值、高可靠性等特点，在应 │
│ │用中线路稳定性更高、信号传输损耗更低、传输效率更高，能够满足射频微│
│ │波电路的应用要求；单层瓷介电容器（SLCC）为单层结构，尺寸更小，能够│
│ │应用于更高频段的射频微波电路之中。公司射频微波MLCC产品主要可分为三│
│ │种类型：第一类为片式射频微波MLCC，其又可细分为两类，即主要以钯为内│
│ │电极的DLC70系列片式射频微波MLCC和以银为内电极的DLC75系列片式射频微│
│ │波MLCC；第二类为微带射频微波MLCC，由片式射频微波MLCC焊接带状金属引│
│ │脚、线状金属引脚而成；第三类为射频微波MLCC功率组件，由多个片式射频│
│ │微波MLCC以串联/并联形式焊接而成。 │
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│公司经营计划│（1）巩固优势产品地位，逐步丰富产品系列 │
│ │经过多年发展，公司已成长为射频微波MLCC行业全球市场排名前列的国内企│
│ │业，并逐步实现对主要竞争产品线的覆盖和追赶，公司将紧抓优势产品，实│
│ │现市场份额的进一步扩大、市场地位的进一步提升。同时，公司将大力丰富│
│ │产品系列，开展新产品研发与生产，稳固市场份额，提高公司产品供应保障│
│ │能力、客户需求满足能力及抗风险能力。 │
│ │（2）提升产能，保障产品大批量交付 │
│ │公司以研发创新为依托、以信息化建设为支撑，进一步提高产业链快速协同│
│ │能力和制造流程的数字化、精细化水平，形成多品种、多批次、大批量同时│
│ │交付能力，为客户提供满意的产品和服务。 │
│ │（3）搭建全球销售体系，实现收入快速增长 │
│ │国内销售领域的拓展方面，公司将在把握公司优势行业的基础上进一步拓展│
│ │5G通信设备、汽车电子等新兴市场并大力开发航空航天行业客户，进一步提│
│ │高上述射频微波MLCC产品的国产化进程。国际市场拓展方面，公司将在现有│
│ │销售体系的基础上，搭建国际销售体系，在日本、美国、欧洲等地区独立开│
│ │展销售工作，减少销售层级，扩大销售份额，增强企业影响力。 │
│ │（4）生产组织方式智能化升级 │
│ │公司将大力推进生产组织管理由传统制造向智能化制造转变，建立智能化调│
│ │度指挥、制造执行、质量管控、设备资源管理、能源管理等业务智能化管理│
│ │平台，实时指导生产资源配置和决策，提高生产的快速响应能力和科学经营│
│ │决策能力。 │
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│公司资金需求│高端电子元器件产业化一期项目、信息化升级改造项目、营销网络建设项目│
│ │、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│（1）产品结构单一风险 │
│ │报告期内，公司产品结构聚焦于射频微波MLCC细分领域，对比主要国际竞争│
│ │对手存在产品结构相对单一的情况。若公司开拓其他类别MLCC产品或其他被│
│ │动电子元器件品类，存在技术工艺、材料体系及生产设备运用等方面的障碍│
│ │，需要公司投入大量资源进行研发及试产，并且逐步开拓下游客户导入其供│
│ │应链体系，存在较大不确定性。若未来开发其他产品，发生研发失败或市场│
│ │销售不及预期等情形，将会对公司盈利能力造成不利影响。 │
│ │（2）原材料价格及供应风险 │
│ │若公司主要供应商供货政策变化或因极端因素采取贸易保护措施，可能导致│
│ │公司采购成本大幅提高或短期内无法采购到合适原材料的情形，将会对公司│
│ │业务开展造成不利的影响。 │
│ │钯浆是公司最主要采购的原材料，占主营业务成本比例较高，钯浆的主要成│
│ │分为金属钯，金属钯的价格变动是公司电极浆料采购价格变动的核心原因，│
│ │若以钯浆为主的主要原材料价格出现持续大幅上涨，公司生产成本将随之增│
│ │加，若产品销售价格未能及时调整，则对公司盈利能力将产生不利影响。 │
│ │（3）汇率风险 │
│ │报告期内，公司境外客户主要采用美元结算，若未来人民币对外币的汇率发│
│ │生较大波动，将对公司的经营业绩产生一定的影响。 │
│ │（4）国际政策变化风险 │
│ │世界形势复杂动荡，全球经济出现滞胀衰退风险，新一轮产业变革正在重塑│
│ │全球经济结构，国际竞争加剧、地缘政治冲突、供应链动荡等不确定事件给│
│ │全球经济带来剧烈动荡，全球金融市场调整压力加大。面对错综复杂的宏观│
│ │形势和异常严峻的发展环境，对公司将产生一定影响。 │
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