热点题材☆ ◇301592 六九一二 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、次新股、无人机、军工信息
风格:融资融券、高市净率、百元股、近端次新、次新超跌
指数:无
【2.主题投资】
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2024-11-06│无人机 │关联度：☆☆☆
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公司根据中科泰格（北京）科技有限公司需求向其销售无人机、轻量化数据链信号源及多信
道通信干扰模拟器设备。
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2024-10-24│国防军工 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司的主营业务为军事训练装备、特种军事装备等军事装备的研发、生产与销售。公司主要
产品为军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备、野战光通信装备、搜索器等
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2024-10-24│次新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-10-24在深交所创业板上市；主营：军事训练装备及特种军事装备的研发、生产
和销售。
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2024-10-17│军工信息化 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品为军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备、野战光通信装备、搜
索器等
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2024-10-24│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2024-10-24在深交所创业板注册上市
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2024-10-24│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为四川省德阳市旌阳区祁连山路228号
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2024-11-19│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19收盘价距上市以来最高价跌幅已达-47.17%
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2024-11-19│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市净率(MRQ)为：25.8285
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2024-11-19│百元股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19收盘价为：153.21元，近5个交易日最高价为：170元
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2024-10-24│近端次新 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于20241024上市。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥│
│ │理论研究能力，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼未来新型作战力│
│ │量建设需求，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事│
│ │装备。 │
│ │在军事训练装备领域，公司解决了军事训练装备半实物仿真、信道仿真、电│
│ │磁环境构建、电子蓝军、训练大数据采集分析、导调控制与考核评估等军事│
│ │训练领域的关键技术问题，形成了多源异构数据交互、实模耦合训练管理融│
│ │合、电离层宽带类噪声多维信号传输等多项核心技术，并将该类技术应用于│
│ │军事训练装备，公司先后研发并向市场推出了军事通信与指挥模拟训练装备│
│ │、实战化模拟训练装备等军事装备，其中军事通信与指挥模拟训练装备已被│
│ │众多部队采购，获得客户较高认可；实战化模拟训练装备主要提供部队实战│
│ │化训练环境，提升部队训练效益，助力实战化训练“战训耦合”的高效实施│
│ │。 │
│ │在特种军事装备领域，公司解决了野战光缆一体化多模成缆、数据通信终端│
│ │抗干扰通信等关键技术问题，自主研制的野战光通信装备并已批量列装于军│
│ │方客户；经过对***搜索器产品持续进行技术研发，公司已具备空投物资多 │
│ │模测向定位、轨迹跟踪技术等关键技术，能够帮助作战单位大幅提升空投搜│
│ │索效率，产品已成为定型列装主战装备，并根据作战部队需求对产品持续升│
│ │级。 │
│ │经过多年业务发展，公司已形成较强的技术研发实力，能够满足客户多样化│
│ │技术、产品需求。公司先后配合军队、军工集团进行多项技术或项目的研究│
│ │开发与配套装备研发。 │
│ │在军事训练领域，公司研发的“炮兵旅（团）集成训练信息系统”模拟训练│
│ │产品于2018年获得中央军事委员会科学技术委员会颁发的军队科技进步二等│
│ │奖，并参与“十四五规划”陆军***通信模拟训练装备体系论证，为完善我 │
│ │军模拟训练装备体系做出了贡献；公司在***军立项完成的“***通信态势监│
│ │测与对抗训练系统”训练产品，已通过军种鉴定并批量列装部队；并参与“│
│ │十四五规划”陆军网电靶场建设论证。 │
│ │在特种军事装备领域，公司参与研制的野战柔性铠装光缆获火箭军技术创新│
│ │银星奖，并受***邀请参与最新版野战光缆组件国军标的编制，为我军光缆 │
│ │组件技术水平的提升贡献力量。 │
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│产品业务 │公司主要产品为军事训练装备、特种军事装备等军事装备，其中军事训练装│
│ │备是以数据分析软件、信道仿真软件、导调控制软件、考核评估软件、自定│
│ │义协议、信号模型数据库、态势分析等软件为支撑，以半实物或实物为载体│
│ │，构建通信与指挥、实战化模拟训练系统，以满足作战部队高度接近实战环│
│ │境、实战状况的训练需求，显著提高训练效益，为各军兵种多种训练条件下│
│ │提供“像打仗一样训练”的新型体系化军事训练装备。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司建立了完善的采购管理制度及供应商管理制度，具体如下： │
│ │（1）采购管理制度 │
│ │公司原材料采购由采购部负责，实行“以产定购+安全库存”的采购模式， │
│ │为保障原材料的采购质量，采购部制定了《物资采购计划管理规定》。采购│
│ │时，优先选取合格供方，同时综合考虑供方提供物资的质量、价格、供货周│
│ │期等。公司的采购流程由需求部门如技术中心、生产中心提出需求，采购部│
│ │编制采购与资金计划，经财务部审核资金计划后，由采购人员实施采购，最│
│ │后经质量部检验后入库。 │
│ │（2）供应商管理制度 │
│ │根据《国军标质量管理体系认证》（GJB9001-2017C）规定，公司建立了完 │
│ │善的供应商管理制度。其中质量部负责对供应商的资质、产品质量、供应商│
│ │质量改进效果等方面进行审核，并组织进行供应商评价。技术中心负责对供│
│ │应商技术能力与产品技术水平进行评估与判断。采购部负责对供应商进行资│
│ │料收集与管理；对供应商交货期、供货价格、供货信用、售后服务的评价和│
│ │评估，并实施采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司主要采用“以销定产”的生产模式。综合考虑订单获取情况、招投标中│
│ │标预期及前期产品延续性采购等因素，根据产品的生产工序等情况，组织人│
│ │员、设备、材料、辅料供应等，保障物流仓储、生产条件，协调生产进行，│
│ │满足质量要求并按期交付。 │
│ │公司在生产过程中，将部分简单、技术含量较低的结构件机加工、PCB贴片 │
│ │工序交予供应商进行定制性采购。对于结构件机加工、PCB贴片工序相关的 │
│ │定制性采购，公司建立了完善的全体系控制，对其进行严格的质量管控，以│
│ │保证加工质量。 │
│ │3、研发模式 │
│ │公司根据自身业务特点，设立研发部门对军事装备领域进行技术和产品研发│
│ │。 │
│ │公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产品持续优化”的研发策略；│
│ │不断加强技术布局，逐步形成知识产权保护体系；培养具有较强创新能力的│
│ │科技人才和团队，紧跟全球国防行业前沿技术。公司以自主研发为主，借助│
│ │“前沿技术研究”、“市场需求开发”、“定制化开发”等多种模式，充分│
│ │利用前沿科技资源，推动企业创新发展，满足产业化需求，提升公司资源综│
│ │合利用效率和军事软件、算法、装备制造工艺等研发制造水平。 │
│ │4、销售模式 │
│ │对于军方、军工集团及科研院所等为代表的国防单位，主要依据中国人民解│
│ │放军总后勤部于2005年1月1日发布的《军队物资招标管理规定》，选择招投│
│ │标、竞争性谈判、单一来源采购、询价采购等方式进行产品采购，公司根据│
│ │客户设定程序参与竞争获取订单。 │
│ │对于民营军工企业，公司根据行业口碑、业内相互交流等方式与对方建立联│
│ │系，通过商业谈判取得销售合同。 │
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│行业地位 │凭借较强的技术积累与良好的市场口碑，发行人已发展成为我国军工行业的│
│ │有力竞争者。经过多年业务发展，公司主要产品***搜索器、野战光通信装 │
│ │备等产品已发展成为细分领域的引领者。 │
│ │1、具备较强技术优势，产品已取得较强的品牌知名度 │
│ │公司在多源异构数据交互技术、实模耦合训练管理融合技术、电离层宽带类│
│ │噪声多维信号传输技术、野战光缆一体化多模成缆技术等领域有深入的研究│
│ │和应用经验，并在部分关键技术方面处于行业领先地位。***搜索器、野战 │
│ │光通信等产品经过多次训练、演习的检验，在市场上树立了良好的口碑，积│
│ │累了较强的品牌知名度。 │
│ │经过多年发展，凭借较为领先的技术、可靠的产品质量与良好的市场口碑，│
│ │公司已发展成为稳定的军工装备配套企业。报告期内，公司主要产品直接交│
│ │付223个中国人民解放军下属单位、中国电科、中国航天、中国核工业集团 │
│ │等客户。随着与军队与军工集团等客户合作的不断深入，公司产品不断成熟│
│ │且军工配套级别逐步提高，使得公司取得较高的市场地位。 │
│ │2、参与行业标准制定，不断完善野战光通信装备技术体系 │
│ │经过在野战光通信装备领域多年深耕细作，公司已具备较强的技术实力与生│
│ │产工艺能力，解决了下游客户铠装光缆重量大、难修理、易暴露等痛难点问│
│ │题，推动并实现了野战光通信装备的全面改型升级。同时，公司与**单位共│
│ │同承担了相关部门下达的《柔性铠装野战光缆规范》国家军用标准的起草任│
│ │务，推动国产军用野战光缆的标准化进程，为全行业的发展作出了贡献，也│
│ │体现了公司突出的技术实力与市场地位。 │
│ │3、***搜索器已定型列装，技术实力获得军方认可 │
│ │武器装备的开发周期较长，定型列装审核程序严格，因此单一型号产品的换│
│ │代周期基本在十年以上。对于已定型列装的武器装备，军方用户一般不会轻│
│ │易更换，并在定型之后连续采购多年，直至新一代定型产品的出现。目前公│
│ │司已具备1款定型产品***搜索器，具有一定的排他性，定型产品的稳定销售│
│ │为公司提供了持续的营业收入，亦彰显了公司的市场地位。 │
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│核心竞争力 │（1）产品定型优势 │
│ │武器装备的开发周期较长，定型列装审核程序严格，因此单一型号产品的换│
│ │代周期基本在十年以上。对于已定型列装的武器装备，军方用户一般不会轻│
│ │易更换，并在定型之后连续采购多年，直至新一代定型产品的出现。公司产│
│ │品***搜索器为定型产品，具有一定的排他性。定型产品的稳定销售为公司 │
│ │提供了持续的营业收入，其带来的稳定收益亦为公司的长期研发提供了有力│
│ │的支持。 │
│ │（2）技术优势 │
│ │公司立足于自主研发，经过多年研发投入，公司掌握了多源异构数据交互技│
│ │术、实模耦合训练管理融合技术、电离层宽带类噪声多维信号传输技术、野│
│ │战光缆一体化多模成缆技术等多项核心技术，并将该技术应用于***搜索器 │
│ │、野战光通信装备、多型模拟训练系统装备、短报文芯片等多款新一代武器│
│ │装备等产品的自主研发。同时公司不断攻克了军事（通指、对抗、防化方向│
│ │）训练装备半实物仿真、信道仿真、电磁环境构建等大量军用通信、模拟训│
│ │练技术，承担多型号项目的科研与生产任务。截至本招股说明书签署日，公│
│ │司已拥有96项专利和126项软件著作权。凭借较强的技术储备和经验丰富的 │
│ │研发队伍，公司具备较强的技术优势。 │
│ │（3）产品先发优势 │
│ │公司所处的军事装备领域具有技术密集型的特点，需要经过长时间的技术、│
│ │市场的储备和积累，潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞│
│ │争。公司产品应用于军事装备领域，产品开发周期较长，一旦应用于军事装│
│ │备领域，将构成国防体系的一部分，为维护国防的安全性，相关产品在短期│
│ │内一般不会轻易更换，即使有潜在竞争者进入该领域，短时期内也不会对先│
│ │发者产生较大影响。公司自设立以来一直为军事装备领域客户提供军事装备│
│ │制造服务，与中国人民解放军、大型军工集团和科研院所等客户保持着良好│
│ │的合作关系，产品得到用户认可，具有较强的先发优势。 │
│ │（4）行业经验优势 │
│ │自成立以来，公司始终深耕军品市场，通过长时间的技术研发及产品不断向│
│ │下游客户交付并完成列装，与下游客户建立了稳定的合作关系，公司逐渐积│
│ │累了丰富的行业经验，培育了一批精通技术、行业的复合型人才，为公司产│
│ │品的研发、生产和销售提供了有力支撑。 │
│ │（5）客户资源优势 │
│ │公司研发队伍具有深厚的学术背景和实践经验，通过深耕军事装备的底层通│
│ │信、模拟、AI、控制、芯片等领域，公司与主要作战部队、军工总体单位保│
│ │持密切的合作关系，产品在战训、演习中得到广泛应用，建立了良好的客户│
│ │口碑，积累了丰富的客户资源。 │
│ │（6）团队优势 │
│ │为了持续保持公司的技术领先优势，不断提升研发实力，公司在人才、战略│
│ │等进行了系列布局，建立完善的人才管理体系，以培养管理和技术骨干为重│
│ │点，通过合理有计划地吸纳各类专业人才进入公司，形成高、中、初级人才│
│ │的人才结构，构建稳定的晋升通道，为公司的长远发展进行充足的人才储备│
│ │。 │
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│竞争对手 │重庆金美通信有限责任公司、中国电子科技集团公司第八研究所、中国电子│
│ │科技集团公司第二十三研究所、北京华如科技股份有限公司（股票代码：30│
│ │1302.SZ）、上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司（股票代码：688682.SH│
│ │）、北京中科海讯数字科技股份有限公司（股票代码：300810.SZ）、郑州 │
│ │捷安高科股份有限公司（股票代码：300835.SZ）、北京北信源软件股份有 │
│ │限公司（股票代码：300352.SZ）、珠海高凌信息科技股份有限公司（股票 │
│ │代码：688175.SH）、北京永信至诚科技股份有限公司（股票代码：688244.│
│ │SH） │
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│品牌/专利/经│截至2024年10月9日，公司共持有专利96项。其中发明专利16项，实用新型 │
│营权 │专利57项，外观设计专利23项。 │
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│投资逻辑 │经过多年业务发展，公司主要产品***搜索器、野战光通信装备等产品已发 │
│ │展成为细分领域的引领者。 │
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│消费群体 │公司实现销售的主要是军用训练装备、特种军事装备等军事装备，主要客户│
│ │为直接军方、军工集团及科研院所等，最终消费群体为我国军方。 │
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│消费市场 │境内销售，主要集中在西南地区、华北地区及西北地区。 │
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│行业竞争格局│公司主营业务所生产产品属于军事装备，产品均直接用于战备、演习等军事│
│ │活动。因产品及业务的特殊性，公司所处的行业市场具有较为明显的特点，│
│ │主要体现在以下几个方面： │
│ │（1）买方垄断：军品市场呈现买方垄断格局，军方是军品唯一的最终客户 │
│ │，军品生产企业的产品销售依赖于军方或军工集团采购。因此军工行业企业│
│ │大多客户相对集中。 │
│ │（2）先入为主：国防军品的采购具有先入为主的采购特点，产品一般采用 │
│ │直接或参与军工集团产品配套的方式销售给最终军方用户，当产品完成检验│
│ │、测试列装实训后，就融入了用户的国防建设体系。为维护整体国防体系的│
│ │安全性与完整性，终端客户一般不会更换已列装产品，并在该产品的后续维│
│ │护、升级、技术改造方面均对供应商存在一定的依赖，因此已进入采购序列│
│ │的供应商存在一定的先发优势。 │
│ │（3）小批量试用，较大批量后续采购：武器装备的可靠性对于国防体系建 │
│ │设至关重要，因此在采购决策中，军方尤其注重武器装备的可靠性，不仅对│
│ │拟订制的武器装备进行严格的技术评估（包括各种试验），而且在对相关产│
│ │品技术评估完成后，往往首先采取小批量试用性采购，试用性产品如能满足│
│ │用户关于该产品相关战术技术指标及可靠性等要求，用户将根据其国防预算│
│ │及采购计划开展后续的较大批量的产品采购。 │
│ │（4）军品采购决策周期较长：总体来看，国内军方批准产品定型的程序为 │
│ │立项、方案论证、工程研制、设计定型与生产定型，从产品立项、设计定型│
│ │到实现销售的周期较长。 │
│ │（5）军品采购的延续性：一般来看，型号产品从开始装备部队到最终淘汰 │
│ │的周期较长，且其后续的产品升级、技术改进和备件采购中对供应商存在一│
│ │定的技术路径依赖。因此，在型号产品的使用周期内，军方对其的采购具有│
│ │一定的延续性的特点；且由于军方采购具有强计划性的特点，对型号产品的│
│ │订货量一般会在一定时期内较为平稳，但年度间订货量也可能出现较大波动│
│ │。 │
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│行业发展趋势│（1）模拟训练装备 │
│ │①训练系统要素集成化；②训练系统接口标准化；③训练装备模块标准化；│
│ │④训练系统平台通用化；⑤训练实施过程智能化。 │
│ │（2）特种军事装备 │
│ │1）野战光通信装备未来技术展望 │
│ │①提高通信中继可靠性；②加强与民用通信厂家之间的合作，提高野战通信│
│ │的效率；③预制通信保障方案 │
│ │2）搜索器未来技术展望 │
│ │在材料的选择方面，新材料所具备的高比强度、耐烧蚀、抗侵蚀、抗核、抗│
│ │粒子云、透波、吸波、隐身、抗高速撞击等一系列优点将直接提升搜索器性│
│ │能。未来在产业中新材料，特别是如碳－碳复合材料、树脂基复合材料、金│
│ │属基复合材料的使用范围将进一步扩大。 │
│ │在技术方面，路径优化与定位精确度将进一步提升，具备更优空降装备特性│
│ │、环境影响因素、或有干扰等适应能力的算法、函数、规则、信号接收与发│
│ │送等将不断更新，大幅提升产品效能。 │
│ │在制造工艺方面，随着搜索器列装数量的不断增加以及战备训练的常态化，│
│ │对装备的生产效率提出了更高的要求。自动化设备将很快被引入产业链中，│
│ │设备种类从五金加工、装配、测试等较为简单的设备逐渐发展为自动化程度│
│ │更高的模块化组、在线质量检测等智能化程度较高的设备，装备的生产效率│
│ │及质量稳定性不断提升。 │
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│行业政策法规│国防工业标准化管理办法、促进国家重点实验室与国防科技重点实验室、军│
│ │工和军队重大试验设施与国防重大科技基础设施的资源共享管理办法、涉军│
│ │企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作暂行办法、武│
│ │器装备科研生产单位保密资格认定办法、中华人民共和国国家安全法、军工│
│ │关键设备设施管理条例、武器装备质量管理条例、中华人民共和国保守国家│
│ │秘密法、武器装备科研生产许可管理条例、武器装备科研生产协作配套管理│
│ │办法、武器装备科研生产许可实施办法、军工产品质量监督管理暂行规定、│
│ │中国人民共和国国防法、军队军事训练教材工作规定、军队装备试验鉴定规│
│ │定、关于构建新型军事训练体系的决定、中共中央关于制定国民经济和社会│
│ │发展第十四个五年规划和二零三五年远景目标的建议、新时代的中国国防、│
│ │军队建设发展―十三五规划纲要、中国的军事战略、中共中央关于全面深化│
│ │改革若干重大问题的决定、信息化和工业化深度融合专项行动计划（2013-2│
│ │018年）、关于进一步推进军品价格工作改革的指导意见、国民经济和社会 │
│ │发展第十二个五年规划纲要、关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见│
│ │、装备制造业调整和振兴规划、关于加强竞争性装备采购工作的意见、国家│
│ │中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）。 │
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│公司发展战略│公司将以持续提升我国国防技术为己任，以经济和社会效益为中心，以军用│
│ │通信技术为依托，以资本运营为纽带，以丰富产品类别为方向，以科学管理│
│ │为手段，将公司打造成为我国专业化的民营军工企业，促进公司业绩持续、│
│ │健康、快速发展，实现股东价值的最大化，为我国国防事业做出贡献。 │
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│公司经营计划│1、加快技术产品的开发 │
│ │公司将继续提升国防领域技术及系列产品的研制水平，重点研制民用技术军│
│ │用转化、军事通信技术等，并综合论证下一代军事通信、高功率微波的相关│
│ │产品或军事化项目。在提升现有军品业务发展水平的基础上，公司将着力加│
│ │快现有军品技术的民用转化工作，推进产品在民用领域的应用。 │
│ │2、加大市场开拓力度 │
│ │公司将进一步实施品牌战略，灵活采用整机销售、配套合作、技术服务等各│
│ │种销售模式加大市场的开拓力度，寻求更加广阔的市场空间。公司将建立专│
│ │业化、知识化的营销服务体系，加强营销网络和营销队伍建设。公司将重点│
│ │做好一线作战单位的市场开发，有效提升产品的市场占有率。 │
│ │3、进一步完善公司内部运营管理机制 │
│ │公司将严格按照《公司法》《证券法》等法律法规对上市公司的要求规范运│
│ │作，进一步完善公司的法人治理结构，强化各项决策的科学性和透明度，促│
│ │进公司的机制创新和管理升级。 │
│ │4、加强人力资源投入 │
│ │未来三年，为适应公司业务发展的需求，公司将对人力资源进行优化配置，│
│ │采用外部引进、内部培养的方式，形成多层次人才梯队，保持公司强大的核│
│ │心竞争力。公司将根据整体发展规划，按照各部门的人力资源需求引进各岗│
│ │位的人才，逐步完善任职资格体系，使公司业务有充足的人力资源支持。公│
│ │司将加强对员工的培训，不断提高队伍素质。在人力资源管理上，公司将完│
│ │善绩效评价体系，建立高效的激励机制和福利政策，创建具有凝聚力的企业│
│ │文化，使人才队伍稳定，实现人力资源的可持续发展。 │
│ │5、提高资金筹措能力 │
│ │公司拟通过本次发行募集募投项目所需要的资金，以推进募投项目的实施，│
│ │尽早产生经济效益。随着公司业务规模的逐步扩大，公司将随之增加研发投│
│ │入、加快技术升级、大力拓展市场，以上计划都需要资金实力作为保障。在│
│ │保持合理资本和财务结构的基础上，公司也计划利用银行贷款等债务融资方│
│ │式进行资金筹措，保证公司持续、稳定、健康的长期发展。 │
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│公司资金需求│通信设备生产基地建设项目（二期）项目、特种通信装备科研生产中心项目│
│ │、模拟训练装备研发项目。 │
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│可能面对风险│一、创新风险 │
│ │二、技术风险 │
│ │三、经营风险 │
│ │（一）客户集中度较高的风险；（二）收入季节性波动的风险；（三）订单│
│ │取得不连续可能导致公司业绩波动的风险；（四）资质证书续办风险；（五│
│ │）成长性风险；（六）发行人业务规模相对较小风险；（七）业务拓展风险│
│ │；（八）业绩增长放缓风险 │
│ │四、财务风险 │
│ │（一）军品定价方式对公司盈利造成波动的风险；（二）产品毛利率较高不│
│ │能维持的风险；（三）应收账款规模较大风险；（四）经营活动现金流量净│
│ │额波动的风险 │
│ │五、募集资金投资项目相关风险 │
│ │（一）募投项目不能顺利实施的风险；（二）募投项目实施后折旧摊销大幅│
│ │增加将导致利润下降的风险；（三）募投项目导致净资产收益率和每股收益│
│ │下降的风险；（四）本次发行后生产能力扩张不能尽快消化的风险 │
│ │六、行业及市场风险 │
│ │（一）行业管理体制变动引起的风险；（二）市场竞争加剧的风险 │
│ │七、内控风险 │
│ │（一）人力资源风险；（二）泄密风险；（三）公司规模扩大带来的管理风│
│ │险 │
│ │八、其他风险 │
│ │（一）豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险；（二）股│
│ │市风险 │
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