热点题材☆ ◇301656 联合动力 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、新能源车、减速器、小米汽车
风格:融资融券、次新超跌、股权集中
指数:中盘成长、深证300、科技100、国证成长、深证成长、深次新股、深证创新、创业创新、
创业大盘、双创50
【2.主题投资】
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2025-09-25│小米汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司主要客户包括理想汽车、广汽集团、奇瑞汽车、小米汽车、吉利集团等
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2025-09-25│减速器 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品涵盖新能源汽车电驱系统和电源系统，并实现了减速器、高压配电单元、定子
组件、转子组件、IGBT/SiC功率模组等各级部件模块的自主开发、生产。
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2025-09-25│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-09-25在深交所创业板上市；主营：新能源汽车电驱及电源产品系统解决方案的
研发、生产、销售和技术服务。
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2025-09-25│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司作为国内新能源汽车动力系统 独立供应商中的领军企业和新能源汽车行业新质生产力
的重要参与者，通过国产功率器件、汽车芯片等方案的大规模应用引领上游核心零部件快速发展
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2025-09-25│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2025-09-25在深交所创业板注册上市
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2026-07-17│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-17收盘价距上市以来最高价跌幅已达-54.30%
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2026-04-28│股权集中 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-03-31,公司第一大股东(深圳市汇川技术股份有限公司)持股占总股本比例为：83.
17%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │苏州汇川联合动力系统股份有限公司（证券简称：联合动力；证券代码：30│
│ │1656），是深圳市汇川技术股份有限公司的控股子公司。2009年，汇川技术│
│ │成立新能源事业部，切入新能源汽车业务。2016年，为独立运营新能源汽车│
│ │业务，联合动力正式成立。 │
│ │经过多年的发展，公司主要产品包括电驱系统（电控、电机、三合一/多合 │
│ │一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC转换器、二合一/三合一电源│
│ │总成）等动力系统核心部件，已完成动力域全平台产品的自主化，并积极布│
│ │局底盘域核心技术，拓展汽车智能化业务。 │
│ │公司总部位于苏州，并在苏州、常州、匈牙利米什科尔茨和泰国罗勇府设有│
│ │生产基地。公司研发团队超过1800人，拥有核心技术专利500余项。公司通 │
│ │过领先的创新技术与精益敏捷的供应链体系，帮助客户构建持续竞争力，并│
│ │致力于成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商。 │
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│产品业务 │公司主要产品涵盖新能源汽车电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动 │
│ │总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC转换器、二合一/三合一电源总成）│
│ │，并实现了减速器、高压配电单元、定子组件、转子组件、IGBT/SiC功率模│
│ │组等各级部件模块的自主开发、生产。公司依托涵盖系统集成、功能组件整│
│ │合、关键部件设计、材料分析的多层次核心技术，面向新能源汽车动力域打│
│ │造了全平台、全自主、灵活集成的产品序列。 │
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│经营模式 │1、研发模式 │
│ │研发流程方面，公司采用高效的集成产品开发流程。公司基于终端消费者、│
│ │主机厂产品规划、行业发展趋势，开展平台技术创新与平台产品迭代的异步│
│ │开发，并复用平台产品设计方案进行客户定制开发。 │
│ │公司同步推进产品设计、物料开发、工艺设计、产线建设和设备设计的开发│
│ │优化，将同步开发理念贯穿于平台技术开发、平台产品开发、客户定制开发│
│ │三大流程中，实现了技术、产品、物料、工艺、设备从概念到量产全生命周│
│ │期的高效转换、并行开发。 │
│ │2、销售模式 │
│ │公司采用直销模式。公司与客户在供应链、质量、研发、战略各职能部门建│
│ │立了全方位对接合作机制，多维度精准捕捉业务线索、并依据客户需求提供│
│ │定制化产品和服务。在主动市场拓展和需求导向营销的双重策略下，公司基│
│ │于行业领先的研发创新能力、生产制造能力、检测试验能力、质量管控能力│
│ │、经营管理能力，成功进入国内外主流新能源汽车主机厂的合格供应商体系│
│ │，并与众多客户建立长期稳定的战略合作。 │
│ │销售流程方面，公司积极响应客户需求，经过技术交流、商务谈判后，按客│
│ │户需求及双方约定履行定制开发程序，并同步进行工艺与产线优化，样件通│
│ │过标定、小批量试制等客户认可环节后，匹配客户需求进行批量生产。量产│
│ │后，公司相应根据合同和订单约定履行交付、对账、开票、收款、售后程序│
│ │。 │
│ │3、采购模式 │
│ │公司构建了贯穿供应商管理、采购量价管理、物料开发与技术评审、采购订│
│ │单、生产计划、库存动态管理、产品交付、质量把控全流程的供应链管理能│
│ │力：①公司致力于培养具备自主开发能力、稳定供应能力的国产化供应商，│
│ │与供应商通过技术方案共创、终端需求战略共享，快速提升产业链上游契合│
│ │市场需求的量产供应能力；②公司基于量价模型深入分析物料产能、采购量│
│ │、价格关系以确保定价合理，采用通用物料合并发包集中采购策略；③公司│
│ │基于对库存单元（SKU）动态监控、数字化管理灵活调整采购计划；④公司 │
│ │通过对器件和材料等部件的特性分析去除重复冗余物料，归一优选可高度复│
│ │用、高性价比的物料，形成简洁统一的物料管理模式；⑤公司打造了端到端│
│ │的质量追溯链，实现质量数据在线监控分析、保障供应链质量可靠。 │
│ │采购流程为：①根据VDA6.3标准遴选潜在供应商，在成本、技术、质量、交│
│ │付、服务等方面均满足公司供应商评估标准后将其纳入合格供应商清单；②│
│ │针对新项目物料需求，选择合格供应商进行开发定点、共同开发确立技术方│
│ │案，物料样品检验试装通过、小批量试生产获得公司认可后纳入物料平台；│
│ │③考虑市场预期、交付需求、生产能力、库存状态，制定并动态调整采购计│
│ │划；④根据采购计划下达采购订单、跟踪收料进度；⑤来料经质量中心验收│
│ │后入库；⑥与供应商完成对账后支付货款。 │
│ │4、生产模式 │
│ │公司采用“以销定产、适当备货”的生产模式，充分契合新能源汽车供应链│
│ │高度定制化和需求波动大的特点。公司专注于提升生产标准化和自动化水平│
│ │，基于标准化的产品架构定义制造策略，基于生产设备全面标准化打造模块│
│ │化制造平台，同时自主规划高度契合生产工艺的产线，设计并自制可灵活替│
│ │换工装部件的关键生产设备，大幅提升生产效率与生产柔性。 │
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│行业地位 │公司长期致力于自主研发创新，在新能源汽车动力系统及电源系统领域积累│
│ │了一系列行业领先的核心技术和先进的制造工艺，主导或参与超过20项国家│
│ │标准制定，成功牵头参与科技部“十四五”国家重点研发计划“新能源汽车│
│ │”重点专项技术开发项目、工信部“重点新材料研发及应用国家科技重大专│
│ │项”、工信部“产业基础再造和制造业高质量发展专项”、国家发改委“核│
│ │心技术攻关专项”、吉林省科技厅“重大科技专项”等国家级、省级重大科│
│ │研项目。凭借技术与工艺优势，公司开发出具有较强市场竞争力的电机、电│
│ │控、驱动总成及电源总成产品，相关产品广泛应用于新能源乘用车、新能源│
│ │商用客车与物流车等，成为诸多主流新能源汽车整车厂的动力总成系统解决│
│ │方案。 │
│ │1、细分市场排名及占有率位居前列 │
│ │根据NE时代统计，在2024年中国新能源乘用车市场中，公司电控产品份额约│
│ │10.7%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；电机产品份额约10.5%│
│ │，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；驱动总成产品份额约6.3%，│
│ │在第三方供应商中排名第二（总排名第四）；车载充电机产品份额约4.5%，│
│ │总排名第八。 │
│ │公司电驱系统产品的主要竞争对手为博世集团/联合电子、尼得科等国际品 │
│ │牌供应商以及精进电动、华为数字能源等国内电驱系统龙头企业，电源系统│
│ │产品的主要竞争对手为国产品牌供应商。 │
│ │2、产品应用及核心性能参数对比 │
│ │公司通过持续的技术研发投入，形成了深厚的技术积累。根据公开资料显示│
│ │，公司主要产品技术指标已达到国际龙头企业同等水平。 │
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│核心竞争力 │（一）领先的核心技术 │
│ │公司自设立以来，始终聚焦终端市场和客户需求进行技术融合与迭代，打造│
│ │了多产品、多层次、多学科的核心技术矩阵。公司引领新能源汽车动力系统│
│ │“高效率、高压化、高功率密度、高兼容”的发展趋势，围绕电机、电控、│
│ │电源等全平台产品，持续进行技术创新和突破。公司已形成深厚的核心技术│
│ │积累，累计取得91项发明专利及442项实用新型专利，主导或参与超过20项 │
│ │国家标准制定，产品在效率、功率密度、NVH等关键性能指标对标国际先进 │
│ │水平。公司技术储备与研发实力受到产业认可，牵头或参与多个国家级、省│
│ │级重大科研项目，以科技创新引领动力系统行业技术浪潮。 │
│ │（二）快速响应客户需求的能力 │
│ │新能源汽车开发周期压缩、迭代速度加快。公司凭借多年来持续积累的技术│
│ │创新能力和对行业趋势的精准洞察，能够快速响应客户需求。 │
│ │公司具备快速满足定制开发需求的研发能力。公司依托模块化设计与同步开│
│ │发的研发优势，构建了快速响应定制开发需求的研发体系。通过模块化的产│
│ │品架构和技术平台，公司高效整合技术资源，实现开发设计的高复用和灵活│
│ │组合，满足客户的多样化与定制化需求。高效同步的研发体系、高度复用的│
│ │产品技术，使公司在缩短开发周期的同时，提升了开发效率和响应速度。 │
│ │公司具备快速识别客户需求的洞察力。公司与战略客户形成深度合作，在双│
│ │方的核心职能部门层面建立了全方位对接机制。通过建立市场需求分析机制│
│ │和技术趋势研判体系，公司密切追踪主机厂的产品路线图与行业发展动态。│
│ │公司通过与客户深度合作和端对端的线索收集体系，深入了解客户发展战略│
│ │。 │
│ │（三）高标准的质量体系 │
│ │公司建立了覆盖产品设计、制造和供应商管理等关键环节的全流程质量管理│
│ │体系，确保从研发到量产的高标准质量要求。在开发阶段，公司依托APQP框│
│ │架策划质量管理计划，导入评审机制并在关键节点设置多层级质量阀点严控│
│ │质量达成。在生产过程中，公司实施严密的过程控制，涵盖入厂检验、制程│
│ │防错、功能测试及端到端追溯系统，确保制程一致性与质量可控。供应链方│
│ │面，从供应商准入到绩效管理和质量改进，形成闭环管理，并提供体系优化│
│ │支持，保障供应链质量稳定性。同时，公司通过IATF16949、ISO26262、ASI│
│ │L-D等多项国际认证，并获得多家知名主机厂客户授予的多项质量奖项，质 │
│ │量能力获得行业高度认可。 │
│ │公司围绕“数据、方法/模型、规范、应用、设备”五大方面进行测试验证 │
│ │能力的系统化积累，具备从单元、整机、系统、现场匹配到实车的全流程测│
│ │试能力，覆盖功能、性能、耐久、环境、NVH、EMC、理化分析等多维测试需│
│ │求。在高度标准化的测试验证流程中，公司基于高效的大数据模型工具对海│
│ │量测试数据进行积累与分析，为全流程质量管理体系的科学优化提供了坚实│
│ │基础。 │
│ │（四）精益的运营能力 │
│ │在实现产品平台化、研发体系化、生产规模化的基础上，公司构建了全流程│
│ │精益运营能力。公司精益运营以实现公司经营目标、提高公司运营效率为导│
│ │向，将模块化与数字化能力深度融合至供应链管理、生产管理、产线规划各│
│ │个环节，持续优化资源配置、提升经营效率、减少浪费。 │
│ │（五）领先的市场地位 │
│ │公司作为中国新能源汽车动力系统产业的领军企业，在新能源汽车市场规模│
│ │快速扩大、主机厂品牌竞争加剧的背景下，公司基于规模优势，不断提高自│
│ │动化生产水平和生产效率，提升议价能力，引领SiC功率模组等核心零部件 │
│ │国产化，以规模优势巩固行业龙头地位。 │
│ │（六）持续追求卓越的团队 │
│ │公司拥有一支超过9000人的年轻、高素质员工团队，截至2025年末，本科及│
│ │以上学历人员占比为42%，研发人员占比为26%。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入206.97亿元，较上年同期增长27.94%；实现营业│
│ │利润11.54亿元，较上年同期增长16.62%；实现归属于上市公司股东的净利 │
│ │润11.33亿元，较上年同期增长21.10%；实现属于上市公司股东的扣除非经 │
│ │营性损益的净利润10.52亿元，较上年同期增长15.17%。 │
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│竞争对手 │博世集团（RobertBoschGmbH）/联合电子、尼得科（NIDECCorp.）、博格华│
│ │纳（BorgWarnerInc.）、舍弗勒（SchaefflerAG）、法雷奥（ValeoSA）、 │
│ │华为数字能源、精进电动、巨一科技、英搏尔、威迈斯。 │
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│品牌/专利/经│专利：2025年新增11项发明专利，累计取得91项发明专利及442项实用新型 │
│营权 │专利。 │
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│投资逻辑 │公司是新能源汽车动力系统的行业龙头，位处产业链核心环节。公司长期致│
│ │力于自主研发创新，在新能源汽车动力系统及电源系统领域积累了一系列行│
│ │业领先的核心技术和先进的制造工艺，成功牵头参与科技部“十四五”国家│
│ │重点研发计划“新能源汽车”重点专项技术开发项目、工信部“重点新材料│
│ │研发及应用国家科技重大专项”、工信部“产业基础再造和制造业高质量发│
│ │展专项”、国家发改委“核心技术攻关专项”、吉林省科技厅“重大科技专│
│ │项”等国家级、省级重大科研项目。 │
│ │根据NE时代统计，在2025年中国新能源乘用车市场中，公司电控产品份额约│
│ │8.7%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；车载充电机产品份额约│
│ │5.1%，总排名第七；电机定子产品份额约10.5%，在第三方供应商中排名第 │
│ │一（总排名第二）；驱动总成产品份额约7.8%，在第三方供应商中排名第二│
│ │（总排名第四）。 │
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│消费群体 │新能源乘用车、新能源商用客车与物流车等 │
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│消费市场 │境内外销售。公司主营业务收入主要来自境内销售。 │
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│主营业务 │提供智能电动汽车部件及解决方案 │
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│主要产品 │电驱系统、电源系统 │
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│行业竞争格局│2025年，全球新能源汽车市场继续保持快速增长态势。但国内增速较往年有│
│ │所放缓，出口成为重要增长动力。根据EVtank数据，2025年全球新能源汽车│
│ │销量达到2354.2万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量全球占比 │
│ │已经上升至70.3%。2025年欧洲和美国的新能源汽车销量分别为377.0万辆和│
│ │160.0万辆，同比增速分别为30.5%和1.72%。据中汽协数据显示，2025年我 │
│ │国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.│
│ │2%，连续11年位居全球第一。2025年，新能源汽车出口261.5万辆，同比增 │
│ │长1倍。总体来看，新能源汽车在海外市场的销量仍有提升空间，这为中国 │
│ │优质供应链企业出海创造了新的布局窗口期。 │
│ │当前中国新能源汽车行业正处在从电动化快速迈向智能化的阶段，整车产品│
│ │的发展，已聚焦于智能融合与跨域协同这一核心赛道。 │
│ │电驱系统正从单一的动力部件向智能动力域升级，并与整车电气架构实现深│
│ │度协同。在整车轻量化、模块化与高效率需求的推动下，电驱技术路线已明│
│ │确以“高压化、多集成、高效率”为核心方向，800V平台正快速渗透。同时│
│ │，跨域集成趋势推动电驱从“三合一”向更高集成度发展，逐步向“动力域│
│ │+热管理域+底盘域”融合演进。 │
│ │随着材料、工艺与技术的持续迭代，电驱系统综合效率有望在2026年突破94│
│ │%。市场方面，行业正从规模扩张转向高质量竞争，电驱系统进入“存量优 │
│ │化与增量拓展”双轮驱动阶段，国产化替代持续加速，供应链头部集中趋势│
│ │日益明显。 │
│ │竞争格局也随之深化：电驱系统已从参数比拼进入体系化、高质量竞争阶段│
│ │，“技术领先与成本控制”成为双引擎。竞争焦点从单一电机、电控性能，│
│ │转向电驱系统、热管理、底盘等系统级方案与域控集成能力。在此背景下，│
│ │可靠性、一致性及规模化产能，正成为国内企业实现突围的关键。 │
│ │当前中国新能源汽车行业正处在从电动化快速迈向智能化的阶段，整车产品│
│ │的发展，已聚焦于智能融合与跨域协同这一核心赛道。电驱系统正从单一的│
│ │动力部件向智能动力域升级，并与整车电气架构实现深度协同。在整车轻量│
│ │化、模块化与高效率需求的推动下，电驱技术路线已明确以“高压化、多集│
│ │成、高效率”为核心方向，800V平台正快速渗透。同时，跨域集成趋势推动│
│ │电驱从“三合一”向更高集成度发展，逐步向“动力域+热管理域+底盘域”│
│ │融合演进。随着材料、工艺与技术的持续迭代，电驱系统综合效率有望在20│
│ │26年突破94%。市场方面，行业正从规模扩张转向高质量竞争，电驱系统进 │
│ │入“存量优化与增量拓展”双轮驱动阶段，国产化替代持续加速，供应链头│
│ │部集中趋势日益明显。竞争格局也随之深化：电驱系统已从参数比拼进入体│
│ │系化、高质量竞争阶段，“技术领先与成本控制”成为双引擎。竞争焦点从│
│ │单一电机、电控性能，转向电驱系统、热管理、底盘等系统级方案与域控集│
│ │成能力。在此背景下，可靠性、一致性及规模化产能，正成为国内企业实现│
│ │突围的关键。 │
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│行业发展趋势│全球新能源汽车产业正随着政策持续加码与技术迭代升级，驱动渗透率的持│
│ │续提升，未来新能源汽车市场容量将持续扩张，行业发展前景尤其是海外前│
│ │景仍然广阔。 │
│ │推动新能源汽车产业高质量发展，是我国长期坚持的国家战略。根据中国汽│
│ │车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线3.0》，面向2040年明确低 │
│ │碳化、电动化、智能化方向，汽车产业碳排总量将于2028年提前实现碳达峰│
│ │，2040年较峰值下降60%；2040年新能源汽车渗透率将超过80%，其中乘用车│
│ │渗透率达85%、商用车约75%，传统燃油车全面混动化。未来，随着各国支持│
│ │政策的持续推动，全球新能源汽车市场有望保持快速增长。根据IEA的《全 │
│ │球EV展望2025》预测，2030年全球新能源汽车销量有望达4,392.1万辆，其 │
│ │中中国销量达到2,290.8万辆。 │
│ │在动力系统领域，部分主机厂出于自身战略发展需要，已开始自研自制部分│
│ │电驱系统及零部件。尽管如此，独立第三方供应商仍是保障产业链安全的重│
│ │要力量。新能源汽车行业属于资本与技术密集型行业，主机厂在选择供应商│
│ │时，通常会综合考虑快速响应能力、高性价比、稳定交付、多产品解决方案│
│ │以及持续技术迭代等关键因素。同时，具备相关扎实技术积累的供应商也更│
│ │受车企青睐。 │
│ │经过数年的发展，公司在汽车级质量体系、功能安全、软件认证、EMC测试 │
│ │等方面已获得国内外一流主机厂的认可，并通过了多家国际一流主机厂的技│
│ │术与质量体系审核。技术层面，公司紧跟新能源汽车技术趋势，在高压化、│
│ │高速化、高效率、深度集成、高安全、高可靠等方面保持行业领先；产品布│
│ │局方面，公司顺应中国新能源汽车零部件自主化、集成化的发展方向，实现│
│ │了动力系统核心部件的全面自主开发，构建了涵盖系统集成、功能模块整合│
│ │及关键功率部件在内的多层次产品与解决方案体系；客户服务方面，公司具│
│ │备快速识别客户需求的洞察能力、快速满足定制开发需求的研发能力以及快│
│ │速响应订单的交付能力，持续赢得客户信任。目前，公司新能源汽车业务在│
│ │交付规模上已处于行业领先。未来，依托品牌、技术、交付、成本与品质等│
│ │方面的综合优势，叠加全球新能源汽车市场渗透率的持续提升，公司电驱及│
│ │电源系统业务有望保持较快增长。 │
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│行业政策法规│《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026）》、《关于2026—2027年度乘用 │
│ │车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关事项的通知》、《关于20│
│ │26—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》 │
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│公司发展战略│公司致力于成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商。当前，行│
│ │业增速逐步放缓，市场竞争逐渐从增量转向存量，国内竞争持续加剧。在此│
│ │背景下，公司一方面需紧抓海外布局的窗口期，依托国内先进的平台技术与│
│ │优质供应链，提升产品在国际市场的竞争力；另一方面，需加快从零部件市│
│ │场领先向系统解决方案领先的转变，做强主动悬架液压泵等底盘核心部件，│
│ │持续提高市场份额，扩大销售规模。 │
│ │面对行业内激烈的价格竞争，公司始终坚持质量底线，通过提升管理效率、│
│ │资产效率及产线使用效率，实现高效运营，并凭借质量竞争力、产品竞争力│
│ │与运营效率的持续优化，保障利润稳步增长。 │
│ │在产品竞争力构建方面，公司以顶层架构规划与持续平台化管控为支撑，推│
│ │动产品平台化与规模化发展；通过“技术创新”与“规模化制造/采购”双 │
│ │轮驱动，不断提升产品综合竞争力；深化供应链协同创新，积极布局新材料│
│ │、新工艺及跨领域融合创新；推行研发与制造同步开发，形成规模化制造与│
│ │解决方案竞争力提升的良性循环。最终，公司将在采购、研发、制造等多维│
│ │度构筑深厚的竞争护城河。 │
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│公司日常经营│2025年，新能源汽车行业继续保持增长，行业整体渗透率持续提升。得益于│
│ │客户定点车型快速放量及公司交付保障，各产品线年交付总量实现新突破、│
│ │创新高，公司新能源汽车业务收入取得较快增长。 │
│ │1）新能源乘用车领域 │
│ │在市场拓展方面，通过持续技术创新，公司以高集成、模块化、高可靠的产│
│ │品方案巩固与国内主机厂的合作，并拓展海外客户项目，支撑业绩增长。具│
│ │体体现在：①前期定点的插电式/增程式混动车型及纯电车型实现SOP放量，│
│ │使得销售收入实现较快增长；②客户结构持续优化，规模化销售客户数量稳│
│ │步增加，来自国内新势力、国内传统车企及海外车企的订单均实现快速增长│
│ │；③销售产品多点开花，电机和电源产品加速放量，电驱总成产品继续保持│
│ │快速增长，总成系统年交付量突破100万台套，其中多合一总成产品表现尤 │
│ │为突出，超额完成全年订单目标；④在定点方面，海外客户定点9个项目， │
│ │涉及电源、总成、电控三个产品类型；国内乘用车客户项目定点数量70余个│
│ │，覆盖电源、总成、电控、电机、底盘等多个产品线。 │
│ │在产品与技术方面，新平台产品与技术持续迭代。具体体现在：①公司总成│
│ │、电机、电控与电源等产品均完成了新平台的迭代：面向更契合增程四驱场│
│ │景的全新增程动力总成平台，凭借极致体积、重量、成本等优势，实现多客│
│ │户车型的搭载落地，且顺利完成冬季测试进入下一开发阶段；新一代电机控│
│ │制器平台，功率密度相比上一代电机控制器实现显著提升，并在智能化、高│
│ │效率方面进行了升级和突破；新一代电源平台升级为采用GaN功率器件的OBC│
│ │和DCDC电源二合一产品。②预研技术方面，公司预研的部分核心技术包括：│
│ │嵌入式晶圆技术，相较于传统塑封功率半导体器件，具有低杂感、低损耗、│
│ │集成化等优势；单级拓扑电源技术，相较于两级拓扑方案，具有器件数量少│
│ │、功率密度高、占用空间小的优势；定子槽内注塑技术，相比传统绝缘纸方│
│ │案，具有端部高度低、热负荷高、功率密度高等技术优势；高效智能电驱总│
│ │成技术，采用创新系统架构、智能先进控制算法的电驱系统，打造面向未来│
│ │L3/L4高阶智驾的高安全、高效率的智能电驱。 │
│ │2）新能源商用车领域 │
│ │在新能源商用车领域，公司继续深耕轻卡、微面、重卡、客车等市场，坚定│
│ │执行TOP客户合作战略，销售收入取得较快增长。具体体现在：①在市场份 │
│ │额方面，公司持续保持市场份额领先，增速高于行业水平。②在海外市场拓│
│ │展方面，伴随海外商用车电动化提速，公司积极布局海外商用车客户，收获│
│ │了海外商用车项目定点；③在产品方面，在N1行业，针对VAN类和卡类等不 │
│ │同细分场景提供前驱多合一、后驱智能桥、多合一电源等全新第四代产品；│
│ │在国内轻卡行业，首发第五代油冷SiC电驱总成，显著提升持续功率、系统 │
│ │效率、可靠性和使用寿命等核心产品竞争力；在国内新能源重卡领域，电机│
│ │控制器份额持续领先，同步推出第四代大功率桥驱油冷电机产品，在行业TO│
│ │P客户完成定点和装车验证；在新能源客车方面，SiC七合一控制器扩大车型│
│ │搭载比例，实现稳定交付；④在产品竞争力方面，重点提升高可靠性、高效│
│ │率、长寿命设计和智能化，助力运营成本持续优化，保障整车在全场景下运│
│ │行无忧。 │
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│公司经营计划│在市场拓展方面：①继续保持高OI（OrderIntake）目标，紧抓核心客户的 │
│ │重点项目，持续争取优质定点；②积极获取全球项目，依托电源产品在海外│
│ │市场的品牌和定点效应，持续获得总成、电机、电控产品在海外客户定点的│
│ │机会，力争实现国际一流客户更多产品定点，加速全球布局；③深耕国内主│
│ │机厂，以动力总成为核心，持续扩大电控、电机规模优势，快速提升电源产│
│ │品市占率；④做好在手项目的份额管理，争取实现定点项目向订单的最大化│
│ │转化。 │
│ │在产品与技术方面：①新能源乘用车业务，2026年启动新一代动力总成、电│
│ │控、电机和电源平台产品的预研工作；②新能源商用车业务，继续深耕行业│
│ │线，迭代N1、N2、N3和M3的行业解决方案，启动第五代多合一总成和多合一│
│ │电机控制器产品的预研与开发工作；③公司计划依托新一代乘用车产品平台│
│ │，运用AI技术优化电驱系统效率、增强故障鲁棒性（robustness）、提升开│
│ │发效率，进而助力整车实现续航能力增强、质量提升与迭代加速；公司自主│
│ │研发的“800V平台7.5kW碳化硅（SiC）电控内啮合齿轮式”主动液压泵将于│
│ │2026年上半年量产上市，这将进一步完善公司产品布局，构建全新业绩增长│
│ │曲线，持续提升公司核心竞争力与行业地位。 │
│ │在内部运营方面，公司将持续提升运营效能，具体体现在：①构建精益化运│
│ │营体系：以经营目标为导向，建立覆盖产品研发、采购、生产、销售等全生│
│ │命周期的精益运营体系，持续强化运营竞争力，推动降本增效，打造极致的│
│ │物料成本与制造费用管控平台，构建精益敏捷型供应链能力；②深化数字化│
│ │赋能：全面贯彻数字化战略，围绕开发过程管控、技术体系管理、库存单元│
│ │优化、物料平台整合、生产工艺控制、生产节奏调度、市场需求预测及订单│
│ │交付等关键环节，系统推进数字化应用，以支持高效决策与流程优化；③提│
│ │升资产运营效率：积极提高现有资产利用率与复用率，打造柔性稳健的生产│
│ │线，实现产品的高效生产与及时交付；④提升产能水平：持续扩大国内外工│
│ │厂的总体产能，以满足全球客户日益增长的市场需求，支撑公司业务规模的│
│ │稳步扩张。 │
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│公司资金需求│新能源汽车核心零部件生产建设项目、研发中心建设及平台类研发项目、数│
│ │字化系统建设项目、补充营运资金。 │
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│可能面对风险│1、原材料价格上涨，带来利润下滑风险 │
│ │公司主要产品为新能源汽车电驱系统和电源系统等动力系统核心零部件，铜│
│ │、铝、钢、镨钕金属、功率半导体等核心原材料成本占比较高。这些原材料│
│ │价格受全球大宗商品供需及宏观环境影响波动较大，若原材料价格持续上涨│
│ │或高位震荡，将直接推高公司整体生产成本。受行业定价周期、市场竞争等│
│ │因素制约，如果公司成本压力难以完全向下游传导，则可能导致毛利率收窄│
│ │，对公司盈利水平带来不利影响。 │
│ │公司将通过供应链联动、原材料库存管理、工艺创新、金融工具对冲等多种│
│ │手段应对原材料价格上涨。 │
│ │2、国内新能源市场增速放缓，业绩增长持续性的风险 │
│ │国内新能源汽车行业已从高速增长进入稳健发展阶段，行业增速有所放缓，│
│ │同时面临竞争加剧、终端需求结构变化等挑战。未来公司在新能源汽车电驱│
│ │、电源产品的持续增长将迎来挑战。 │
│ │公司将持续通过技术迭代与产品创新满足日益丰富的客户需求，在产品价格│
│ │下降的同时持续保持成本优化，继续与客户合作推出热销车型等措施推动公│
│ │司业绩稳健增长。 │
│ │3、下游客户相对集中的风险 │
│ │2025年度，公司向前五大客户销售额合计占当期营业收入的比例为65%，客 │
│ │户相对集中且多为头部主机厂。据乘联会数据显示，我国零售销量前十大新│
│ │能源主机厂合计市场份额在报告期内为75.9%，新能源汽车主机厂集中度较 │
│ │高。同时，公司前五大客户亦贡献了与收入规模匹配的业绩份额。公司将在│
│ │维护与存量客户合作关系的同时，积极拓展新客户，特别是海外客户，进一│
│ │步降低客户集中度。 │
│ │4、快速发展带来的管理风险 │
│ │2025年度，公司资产规模、营收规模与人员数量均实现较快增长，对公司的│
│ │经营管理能力提出了更高要求。 │
│ │公司始终致力于提升面向客户的快速响应能力和内部管理的精益敏捷能力。│
│ │公司将继续推动“零缺陷变革”，不断优化流程和组织架构，以持续满足管│
│ │理需求。 │
│ │5、资产减值风险 │
│ │2025年末，公司应收账款与存货的账面余额合计为931,056.68万元，应收账│
│ │款坏账准备与存货减值准备金额合计为60,441.54万元。若未来行业竞争加 │
│ │剧，公司可能面临存货可变现净值低于成本，导致资产减值损失的风险敞口│
│ │进一步扩大，这将会对公司的经营业绩和盈利能力产生负面影响。 │
│ │公司将通过VAVE、产品迭代、持续物料优化或生产效率提升等方式，不断提│
│ │升经营效率、市场竞争力。 │
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