热点题材☆ ◇600025 华能水电 更新日期：2025-06-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:风电、绿色电力
风格:融资融券、大盘股、MSCI成份、北上重仓、陆股通重、非周期股
指数:央企100、上证180、上证中盘、国证服务、国证基建、沪深300、中华A80、300非周、中证
央企、300ESG、环保50、内地低碳、内地绿电、新兴成指、国企改革
【2.主题投资】
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2023-12-22│风电 │关联度：☆☆☆
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公司已投产风电和光伏装机容量合计23.5万千瓦。
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2022-01-06│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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上市公司拥有水电448千瓦时，绿电合计456千瓦时
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2025-04-24│客户依赖 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31，第一大客户：云南电网有限责任公司占营业收入比例为83.14%
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2024-12-12│华为概念 │关联度：☆☆☆
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2024年12月7日官微：中国华能集团有限公司与华为技术有限公司在集团公司总部签署战略
合作协议，并共同为华能-华为新能源联合创新实验室揭牌
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-03-11│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
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2019-08-26│云南自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地为云南省昆明市官渡区世纪城中路1号
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2025-06-13│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于水力发电（通达信研究行业）
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2025-06-13│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-13公司AB股总市值为：1749.60亿元
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2024-08-30│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
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符合MSCI指数纳入条件
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2024-08-16│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-08-16,北上重仓持有2.35亿股,占已发行股份1.30%
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2022-10-20│电网、抽蓄建设持续加码 电力产业链企业有望迎来全年业绩兑现高峰
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三季度以来，电网、抽水蓄能等大型基础设施建设快马加鞭，有多项电网大型工程在近期进
入关键节点。根据国家能源局公开数据，第二季度末至第三季度电网以及电源侧投资落地均明显
提速。另据国家电网方面测算，到今年底，公司在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿
元，将带动上下游产业投资超过2.6万亿元。
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2022-07-07│高温热浪叠加水情转丰，Q2水电有望延续增长趋势
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6月份全国平均气温创历史同期新高，电力需求旺盛，6月份全国发电量快速增长，水电板块
备受关注。从2022年第一季度水电行业运行情况来看，据国家能源局、中商产业研究院整理的数
据显示，2022年1-4月中国水电装机容量39555万千瓦，同比增长6.0%。水电新增装机容量500万
千瓦，同比增长347万千瓦;2022年1-4月，全国发电设备累计平均利用1176小时，比上年同期减
少41小时。其中，水力发电平均利用904小时，比上年同期增加61小时。水电新增装机容量与水
力发电相较同期均有增长。
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2021-07-30│发改委推行尖峰电价机制 水电装机启动新一轮成长
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国家发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知。通知要求，各地要结合实际情况在峰
谷电价的基础上推行尖峰电价机制。尖峰时段根据前两年当地电力系统最高负荷95%及以上用电
负荷出现的时段合理确定，并考虑当年电力供需情况、天气变化等因素灵活调整；尖峰电价在峰
段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。
机构指出，上半年全社会用电量高增，预计年内增速前高后低，全年需求景气度较高。火电公司
受制于煤价高企，盈利能力面临压力，积极转型风光发电的龙头公司或将展现出超预期业绩韧性
。大水电装机已于7月前后启动新一轮密集成长，且电力紧缺形势下以云南为首的多地电价存在
持续改善预期，有望在稳健的类债属性基础上实现增量弹性。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司盈│
│ │利主要来自发电销售收入。公司是澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营│
│ │商，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业│
│ │和龙头企业。主要负责澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极│
│ │开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营，公司以澜沧江流域为主体，│
│ │采用“流域、滚动、梯级、综合”的集约化开发模式，最大化的配置流域资│
│ │源，是科学化建设、集控化运营水平较高的电力开发公司。发电是公司当前│
│ │的核心业务，在国家“碳达峰、碳中和”战略目标引领下，公司坚持水电与│
│ │新能源两个并重点，加快战新产业体系化规划布局，积极推进“风光水储一│
│ │体化”可持续发展，全力打造世界一流现代化绿色电力企业。 │
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│经营模式 │公司享有澜沧江干流的流域开发权，采用“流域、梯级、滚动、综合”的一│
│ │种集约化开发、生产模式，能优化配置流域的资源，开发、生产成本低，效│
│ │率高，使公司具有持续的发展能力，且能够完整获取发电收益。 │
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│行业地位 │云南省内水电公司装机规模第一 │
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│核心竞争力 │（一）澜沧江流域梯级电能和调度优势。 │
│ │近年新能源装机规模增长迅猛，新能源渗透率持续加大，系统调节能力不足│
│ │矛盾凸显，公司持续开展澜沧江流域梯级水电联合优化调度，积极推进多能│
│ │互补一体化基地建设。以小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群拥有整│
│ │个南方区域最强中长期调节能力，持续向社会奉献稳定的清洁能源，是南方│
│ │电网“西电东送”和“云电外送”的中坚力量，在保障系统电力有序供应、│
│ │加快能源低碳转型上发挥着重要作用。2024年TB水电站全部机组顺利投产，│
│ │小湾、糯扎渡汛期运行水位动态控制研究成果落实，汛末梯级水库群基本蓄│
│ │满。公司充分发挥在来水预测和梯级联合调度方面的技术和管理优势，利用│
│ │主力水库的蓄丰补枯和洪水资源化利用等手段，在确保系统电力安全稳定供│
│ │应的同时实现了公司发电量同比增长，有利支撑了云南省绿色能源产业的持│
│ │续发展，为国家能源保障供应发挥重要作用。 │
│ │（二）电力营销优势。 │
│ │公司坚持清洁能源开发、践行绿色发展理念、持续打造水电核心优势，在云│
│ │南省内装机规模第一，成为云南打造绿色经济强省的骨干企业、澜沧江—湄│
│ │公河次区域最大清洁电力运营商。公司以“争做南方区域电力营销的引领者│
│ │、领先者”为目标，始终坚持保领先、争第一、敢胜利的竞争意识，积极参│
│ │与市场建设，敢于争取政策支持，引导市场趋势，勇于创新营销手段，获取│
│ │更广阔市场空间。善于分析研判形势，把握好改革机遇，发挥公司整体优势│
│ │，实现量价协同最优、效益最大化，创造更高的价值，展现出在挑战中发现│
│ │机遇，将机遇转化为价值的卓越能力。 │
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│经营指标 │2024年公司完成发电量1120.12亿千瓦时，同比增加4.62%。已投产装机容量│
│ │达3100.85万千瓦，实现营业收入248.82亿元，同比增加6.05%。实现归属于│
│ │母公司净利润82.97亿元，同比增加8.63%，归属于母公司扣除非经常性损益│
│ │后的净利润83.04亿元，同比增加16.63%。 │
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│竞争对手 │三峡集团、华电集团、大唐集团、国投集团、国家电投、国电集团、云南省│
│ │内中小水电开发运营主体 │
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│品牌/专利/经│专利：加强科技资源投入，深入挖掘高价值成果，授权高水平专利120项， │
│营权 │专利折算完成512项、完成率超240%。 │
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│核心风险 │1.宏观经济风险。电力行业发展及盈利水平与经济周期的相关性较为显著。│
│ │当国民经济增速放缓时，工业生产及居民生活电力需求减少，用电负荷的减│
│ │少使得电厂发电机组利用小时数下降，直接影响公司的生产经营以及盈利能│
│ │力。目前宏观经济运行缓中趋稳、稳中向好，但未来仍存在经济增速放缓的│
│ │可能性，虽然水电为清洁能源，国家政策支持清洁能源优先上网，但若宏观│
│ │经济增速放缓导致电力需求下降，可能会对公司生产经营和盈利能力产生影│
│ │响。公司将积极跟进政策动向,积极争取“西电东送”电量份额，增加发电 │
│ │量。 │
│ │2.电力市场风险。2016年开始，云南省作为我国首批电力体制改革综合试点│
│ │省份，全面开展电力市场化交易，随着改革的推进和相关政策的出台，可能│
│ │对电力市场上网电价、电量等带来不确定影响因素，也将直接影响公司的盈│
│ │利能力。 │
│ │3.税收优惠政策变动风险。公司享受国家增值税即征即退政策已于2017年到│
│ │期，政策到期后是否延续具有不确定性。如未来增值税等税收优惠政策到期│
│ │或政策变化导致公司不能继续享受税收优惠，将会影响公司业绩。 │
│ │4.澜沧江流域来水风险水电站的发电量与水库来水情况密切相关。虽然公司│
│ │已具备“两库多级”式水电站群，具备多年调节能力，但无法完全避免极端│
│ │情况下来水的不确定性及季节性波动和差异对公司电力生产及经营业绩的影│
│ │响。 │
│ │5.供电区域和客户单一风险。公司所发电力主要供应云南电网，供电区域相│
│ │对集中。公司对第一大客户云南电网实现的营业收入占公司总营业收入的比│
│ │例较高，客户较为单一。云南省水能资源丰富，区域内竞争激烈，2017年年│
│ │度报告32/197若未来云南地区经济发展速度减缓，工业企业用电量及居民生│
│ │活用电量下降，电力市场供过于求，则有可能会对公司的生产经营带来风险│
│ │。 │
│ │6.利率风险。当前国家实施稳健的货币政策，资金市场逐步趋紧，贷款利率│
│ │水平逐步上升。受资金供需形势影响，企业贷款利率逐步走高，直接增加公│
│ │司利息支出，从而影响基建投资成本和当期损益，增加公司财务费用和基建│
│ │资本化利息。公司将进一步拓宽融资渠道，降低融资成本。 │
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│投资逻辑 │公司持续开展澜沧江流域梯级水电联合优化调度，积极推进多能互补一体化│
│ │基地建设。以小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群拥有整个南方区域│
│ │最强中长期调节能力，持续向社会奉献稳定的清洁能源，是南方电网“西电│
│ │东送”和“云电外送”的中坚力量，在保障系统电力有序供应、加快能源低│
│ │碳转型上发挥着重要作用。 │
│ │公司以“争做南方区域电力营销的引领者、领先者”为目标，始终坚持保领│
│ │先、争第一、敢胜利的竞争意识，积极参与市场建设，敢于争取政策支持，│
│ │引导市场趋势，勇于创新营销手段，获取更广阔市场空间。善于分析研判形│
│ │势，把握好改革机遇，发挥公司整体优势，实现量价协同最优、效益最大化│
│ │，创造更高的价值，展现出在挑战中发现机遇，将机遇转化为价值的卓越能│
│ │力。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │云南、缅甸、柬埔寨 │
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│项目投资 │投建托巴水电站项目：华能水电2019年6月19日公告，公司投资建设澜沧江 │
│ │托巴水电站项目。托巴水电站属一等大（I）型工程，电站装机容量140万千│
│ │瓦，保证出力44.9万千瓦，多年平均发电量62.3亿千瓦时，年利用小时数44│
│ │50小时，国家发展和改革委员会核准工程总工期82个月，项目动态总投资为│
│ │200.29亿元。公司开展了沿江公路、业主营地、征地移民、开关站建设等托│
│ │巴水电站项目前期相关工作。托巴水电站建成投产后，公司装机容量增加，│
│ │产能将进一步扩大，有利于提升公司市场竞争力。 │
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│股权收购 │华能水电2023年5月11日公告，公司拟收购华能集团、华能国际合计持有的 │
│ │华能四川能源开发有限公司100%股权。华能集团为公司控股股东、亦为华能│
│ │国际最终控股股东。华能集团向公司注入该等非上市水电资产系切实履行其│
│ │作为公司控股股东作出的避免同业竞争相关承诺，该等资产的注入有利于进│
│ │一步提高上市公司资产质量，提升市场竞争力,对公司发展具有积极影响。 │
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│行业竞争格局│2024年全国电力系统稳定运行，电力供需总体平衡。年初全国出现大范围寒│
│ │潮天气，多地出现大幅降温，用电负荷快速增长，华北、华东、南方等区域│
│ │部分省份在用电高峰时段电力供应偏紧，通过源网荷储协同发力，守牢了民│
│ │生用电安全底线。夏季全国平均气温达到1961年以来历史同期最高，全国统│
│ │调最高用电负荷达14.5亿千瓦，同比提高1.1亿千瓦，创历史新高；华东、 │
│ │华中、西南等区域夏季出现持续高温天气，部分时段电力供应偏紧，通过省│
│ │间现货、应急调度、需求响应等多项措施协同发力，保障了电力系统安全稳│
│ │定运行，未出现有序用电情况。冬季气温偏暖，全国最高用电负荷低于上年│
│ │同期，同时，全国电煤库存整体处于较高水平，全国电力供应保障有力有效│
│ │，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。 │
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│行业发展趋势│当前，我国能源绿色低碳转型持续加速推进，2024年全国新能源发电装机规│
│ │模首次超过火电，清洁能源在我国能源结构中已占据主导地位。“十五五”│
│ │是我国全面建设社会主义现代化国家的关键时期，在“双碳”战略目标引领│
│ │下，我国清洁能源将保持高速发展的良好态势。预计到2030年，非化石能源│
│ │占一次能源消费比重将占到四分之一，风电、光伏发电装机将突破12亿千瓦│
│ │。区域能源发展面临清洁能源发展环境持续向好，云南持续实施绿色能源强│
│ │省战略，全力推动建设国家清洁能源基地。公司把加快清洁能源产业发展作│
│ │为推动经济高质量发展的关键所在，积极推动澜沧江上游清洁能源基地项目│
│ │开发。 │
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│公司发展战略│公司全速推进澜沧江基地一体化开发建设一条主线，坚持水电与新能源发展│
│ │两个并重点，全力推进澜沧江云南段水风光储多能互补一体化基地开发，构│
│ │建水风光一体化开发格局，稳步推进国际化业务发展，积极服务构建新型电│
│ │力系统和新型能源体系，全面塑造高质量发展新优势，全力加快创建世界一│
│ │流现代化绿色电力企业。 │
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│公司日常经营│（一）在安全治本攻坚提升上取得新成效。 │
│ │电力保供担当尽责。始终把能源保供摆在突出位置，全面提升水风光一体化│
│ │运行综合效益，全年完成发电量1120.12亿千瓦时，有效保障了经济社会发 │
│ │展用能需求。安全管控提档升级。扎实开展安全生产治本攻坚三年行动和安│
│ │全生产整治年行动，安全管理体制机制全面进位升级。强化安全标准化建设│
│ │和外包工程规范化管理，安全保持“零事故”。生产管理精益优化。深化机│
│ │组全生命周期管理，抓实设备整治、运维检修和技术改造，主设备完好率10│
│ │0%，龙开口、桑河二级等7个水电厂连续5年实现“零非停”。环保水保强化│
│ │治理，创新开展水电基建生态环保“模拟执法”检查，建成全国首个跨境河│
│ │流全过程生态环境监测系统，水电、新能源全部生产场站完成环保管理标准│
│ │化建设。 │
│ │（二）在价值创造攻坚提升上取得新成效。 │
│ │经营业绩稳步提升。创新构建“大经营、大营销”体系，深入实施经营工作│
│ │“1+8”和提质增效“1+N”方案，全力统筹电量与电价、降本与增收、政策│
│ │与市场、“一利五率”等关键指标持续优化。深度挖潜全价值链降本空间，│
│ │财务费用同比降低0.56亿元，抢抓降准降息政策窗口期，攻坚高利率贷款置│
│ │换，发行低利率绿色债券61.4亿元，推动综合融资成本持续下降，强化资本│
│ │价值管理，实现股权投资收益3.25亿元。 │
│ │（三）在改革强企攻坚提升上取得新成效。 │
│ │深化改革系统推进。深入贯彻党的二十届三中全会精神，国企改革深化提升│
│ │行动三年任务完成率超80%。全面推动管理体制改革，加强经理层任期制和 │
│ │契约化管理，实现各层级干部全覆盖。 │
│ │深化以业绩为导向的薪酬分配改革，全面推行全员绩效考核。治理现代务实│
│ │推进。积极构建“大协同”体系，全力打造“高效联动、融合互促”的工作│
│ │格局。持续健全系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，一体推动合规│
│ │、内控、风险有效管控，“三道防线”不断强化。强化上市公司管理，连续│
│ │6年荣获上海证券交易所信息披露A级评价。一流创建全域推进。加快世界一│
│ │流企业和专业领军示范企业创建，建立涵盖公司4个板块70项一流评价指标 │
│ │。全面推进生产、基建、财务等领域创一流，一流水电厂达标率超80%。 │
│ │（四）在创新求效攻坚提升上取得新成效。 │
│ │创新基础夯实巩固。纵深推动科技创新体制机制改革，完成行业首部《大坝│
│ │智能建设技术导则》和IEC《智慧水电》白皮书编制。智能温控入选水利先 │
│ │进实用技术推广目录。成果转化提质增量。持续开展高水平科技攻关，1项 │
│ │国家项目获批立项。在糯扎渡、景洪等电站完成59台（套）水电核心控制系│
│ │统改造，小湾建成首个控制系统全国产化示范电站，TB电站成为行业首个投│
│ │产即全国产化电站。数智建设步伐加快。以“平台＋应用”方式全面推进“│
│ │数字澜沧江”建设，建成华能集团首个全国产化AI推理平台和水电基建一体│
│ │化管理平台、行业首个一体化智慧水电厂管理平台。糯扎渡、小湾建成智慧│
│ │水电厂。 │
│ │（五）在党建领航攻坚提升上取得新成效。 │
│ │政治建设持续加强。制定实施“第一议题”制度，及时跟进学习习近平总书│
│ │记最新重要讲话和指示批示精神。高质量开展党纪学习教育，有效引导全体│
│ │党员学纪、知纪、明纪、守纪。迅速掀起党的二十届三中全会精神学习宣贯│
│ │热潮，以集中轮训、网络专题班等形式，有力推动全会精神落实落地。党建│
│ │引领融合赋能。全面开展“党建引领创效年”和“深学细悟新思想、敢为善│
│ │为建新功”主题实践活动。在公司系统广泛开展解放思想大讨论，一批推动│
│ │事业发展的新思路、新方法、新举措不断涌现。从严治党贯穿始终。扎实开│
│ │展政治监督，管党治党责任进一步压实。持续深化“微腐败”治理，扎实开│
│ │展新能源、采购等领域专项监督，各业务领域合规化、标准化水平不断提升│
│ │。 │
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│公司经营计划│2025年是“十四五”全面收官之年。公司将全面贯彻年度工作会议精神，坚│
│ │定信心、实干担当，确保高质量完成全年各项目标任务，奋力打赢“十四五│
│ │”收官战，为“十五五”良好开局奠定坚实基础，全面加快创建世界一流现│
│ │代化绿色电力企业。 │
│ │1.抓牢夯基固本，保持安全平稳有序。 │
│ │扛牢电力保供责任。始终把电力安全保供作为重大政治任务，高效协同水风│
│ │光顶峰增发，实现多能互补、一体化调度效益最大化，全力保障电力安全可│
│ │靠供应。水电统筹枯期和汛期，攻坚协调推动“两库”水位汛前有序消落、│
│ │汛期合理回蓄、汛后科学调控。新能源统筹管理和精益化运维，进一步扩大│
│ │装机规模、提升发电效率。筑牢安全生产基础。 │
│ │2.抓牢多线协同，推动发展开创新局。 │
│ │统筹做好谋篇布局。高质量编制公司“十五五”规划和澜沧江清洁能源专项│
│ │规划。全面推进水电开发，统筹安全质量和工期进度，全方位实施合同履约│
│ │评价考核，强化施工各阶段要素保障，实现工程建设整体联动、衔接顺畅。│
│ │系统梳理项目计划节点和支撑要件，加快移民、用地、环保水保等重点专题│
│ │报批，稳妥有序推动境外发展，强化国别市场研究，积极储备一批优质资源│
│ │。 │
│ │3.抓牢提质增效，攻坚效益稳健增长。 │
│ │多措并举提升效益。进一步健全完善“大经营、大营销”体系，科学制定实│
│ │施年度经营工作方案和提质增效方案，深化运用“月管控、季调度、年考评│
│ │”机制，动态跟踪目标完成进度，及时预警纠偏。持续做好指标对标提升，│
│ │推动“一利五率”实现“一增一稳四提升”。精益开展资本运作，全力推进│
│ │权益再融资，做好参股管理，盘活闲置资产。 │
│ │4.抓牢改革赋能，加快一流企业创建。 │
│ │聚力攻坚深化改革。进一步全面深化改革各项任务落实落地，圆满收官国企│
│ │改革深化提升行动，总结凝练一批操作性强、可复制推广的改革案例，持续│
│ │巩固改革成效。系统谋划实施管理体制机制改革，持续加强市场化经营机制│
│ │建设，攻坚推动任期制契约化管理和绩效考核、薪酬分配机制改革，有效激│
│ │发干事创业活力动力。用好各年龄段干部，加强年轻干部培养选拔，全面开│
│ │展 │
│ │履职能力培训、多岗位实践锻炼，着力打造一支高素质干部队伍。持续提升│
│ │治理水平。聚焦运转高效、管控有力，理顺内部协同机制和管理界面，进一│
│ │步优化完善权责事项、授权放权清单。开展制度体系建设优化专项工作，持│
│ │续完善层级清晰、整体统一的制度体系。全力抓好审计问题整改闭环，切实│
│ │把审计成效转化为治理效能。 │
│ │5.抓牢创新驱动，做强科技战略支撑。 │
│ │加快创新体系建设。深化科技创新体制机制改革，加快构建高效联动的全领│
│ │域、全员创新体系，探索成立科技公司，推动形成“大科技”格局。积极打│
│ │造高水平“产教研训”综合创新基地。 │
│ │强化重大科技项目投入保障机制，创新实施质量、能力、效益“三维考核”│
│ │，有效激发创新活力和创造潜能。加强成果转化创效。深化自主创新能力建│
│ │设，不断优化科技创新布局和资源配置，全力攻坚多能互补一体化开发、电│
│ │力生产智慧化运行等关键技术。深化“研发-试验-示范-推广”成果转化机 │
│ │制。强化原创型高价值科技成果奖项申报，全力争取国家级奖项。加大数智│
│ │转型突破。大力开展“澜沧江人工智能+”行动，加快推进一企一屏、智慧 │
│ │电厂、智能建造等项目建设。 │
│ │6.抓牢强根铸魂，深化党建引领保障。 │
│ │全面夯实政治建设。严格执行“第一议题”制度，健全落实以学铸魂、以学│
│ │增智、以学正风、以学促干长效机制，深入学习贯彻党的二十届三中全会精│
│ │神，全过程抓好宣传引导、贯彻落实、学用转化，推动党中央各项决策部署│
│ │和全会精神落地见效。抓牢基层党组织建设。全面落实“党旗领航、三色担│
│ │当”党建品牌建设要求，扎实开展“党建焕新”行动，抓好党员示范“区岗│
│ │队组”“联建共建”创建，夯实基层党组织基础。 │
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│公司资金需求│公司持续监控公司短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备；同│
│ │时持续监控是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得充足的银行借款│
│ │，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1.电力市场风险。 │
│ │一是电力供需形势转变风险。云南新能源装机持续增长、省内及外送需求有│
│ │限，预计电力供需向平衡偏宽松转变。二是新能源消纳风险。随着新能源负│
│ │荷渗透率逐步提高，系统调节资源愈发匮乏，新能源面临弃电率升高、利用│
│ │小时下降的风险。三是改革提速调整利益风险。全国统一电力市场加快建立│
│ │，改革进程持续提速，电价形成机制更加多元，保收益、稳电价面临更大的│
│ │挑战和压力。 │
│ │2.澜沧江流域来水风险。 │
│ │近年来全球极端气候频发，副热带高压、印缅槽、季风等天气系统对澜沧江│
│ │流域降水产生复杂影响，澜沧江流域来水具有不确定性。若实际来水偏枯，│
│ │将直接影响澜沧江梯级水电发电能力。2025年，公司将密切跟踪气象和流域│
│ │来水变化趋势，持续做好来水预测，做到“度电必争”，最大化维护发电效│
│ │益，为澜沧江流域梯级优化调度提供可靠的数据支持。 │
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│重大合同 │华能水电2021年12月30日公告，公司作为售电方，与购电方广东电网有限责│
│ │任公司，输电方一云南电网有限责任公司，输电方二中国南方电网有限责任│
│ │公司超高压输电公司签订了《2021-2023年澜沧江上游水电站送电广东购售 │
│ │电合同》。2021-2023年澜沧江上游水电站送电广东的保量保价电量为200.0│
│ │亿千瓦时（上网侧），保量竞价电量为36.0亿千瓦时（上网侧）。超过年度│
│ │优先发电计划电量的上网电量全部认定为市场化交易电量。2021-2023年澜 │
│ │沧江上游水电站送广东保量保价电量上网电价300元/兆瓦时（含税）。预计│
│ │合同的履行对公司经营业绩具有一定积极影响。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容
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